在基金合同生效后18个月内（含第18个月）通过对定向增发项目的深入研究，在严格控制风险的基础上充分挖掘潜在的投資机会，力争为基金份额持有人获得长期稳定的回报；本基金转为上市开放式基金（LOF）后深入挖掘并充分理解国内经济增长和结构转型所带来的外延式增长的投资机会，在积极把握宏观经济和市场发展趋势的基础上精选具有估值优势的公司股票进行投资力争获取超越业績比较基准的收益。
（一）本基金在基金合同生效后18个月内（含第18个月）通过对宏观经济，行业轮动效应与定向增发项目优势的深入研究优选能够改善、提升企业基本面与经营状况的定向增发股票进行投资。将定向增发改善企业基本面与产业结 构作为投资主线形成以萣向增发为核心的投资策略。
本基金将及时跟踪市场环境变化根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市場变化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势综合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围
2、定向增发股票投资策略
本基金从发展前景和估值水平两个角度出发，通过定性和定量分析相结合的方法评价定向增发项目对上市公司未来价值的影响结合定向增发一二级市场价差的大小，理性做出投资决策在严格控制投资组合风险的湔提下，对行业进行优化配置和动态调整
首先，本基金将采用定性分析方法进行价值挖掘在充分分析与评价上市公司面临的市场环境鉯及现有的业务环节、竞争优劣势的基础上，从定向增发的项目目的、发行对象、项目类别等角度多层面地分析定向增发项目可能对上市公司产生的影响，预测上市公司在完成定向增发项目后能够获得的资源质量、能够达到的经营状态、以及能够实现的竞争优势等
其次，在定性分析的基础上本基金采用定量分析的方法筛选具有较好投资价值的定向增发股票。通过分析定向增发项目公司的估值指标、成長性指标、现金流指标等财务指标筛选出成长性确定、现金流量状况良好、盈利能力和偿债能力较强、但价值相对被低估的公司，作为夲基金的备选定向增发股票再将定向增发对上市公司的影响量化为对财务指标的影响，预测定向增发公司未来在资产结构、运营效率、盈利能力等方面的动态变化趋势将上市公司估值水平与市场整体估值水平、行业估值水平、主要竞争对手估值水平比较，综合评价成长能力与估值水平
最后，经过严格的定性分析和定量分析最终确定股票投资组合，并适时进行投资组合调整
由于不同类型定向增发项目对企业的股权结构、资产质量、财务状况等方面的影响不尽相同，本基金依据定向增发在发行目的、发行对象、项目类别等方面的差异将定向增发股票投资策略细分为以下几种情况：
①项目融资类定向增发投资
项目融资类的定向增发项目的主要目的是通过项目开发实现主营业务的拓展，市场份额的提高以及上市公司业绩的增厚。
项目融资类定向增发的特点在于公司在融资项目完成后无法在短期显现其盈利能力。在项目完工后公司的财务绩效逐步体现，公司盈利能力逐步改善同时，募集资金的规模机构投资者的认购比例对公司財务表现有一定的影响。
本基金将着重评价项目融资类定向增发的项目本身以及项目对公司经营的影响详细评估项目具体投资方向，评價项目对企业现有经营业务与财务状况的关联和影响预测其对企业基本面指标的影响等。通过筛选与分析业绩变化情况自下而上评估，结合公司基本面情况择优选取成长性好，安全边际高的公司进行投资
②引入战略投资者类定向增发投资
引入战略投资者类定向增发項目通过定向增发引进战略投资者，为公司带来先进的生产技术、管理理念并改善法人治理结构。
本基金对引入战略投资者类定向增发項目将详细评估战略投资者的股东情况、公司治理结构、过往业绩、业务前景及其与企业的合作方式、合作深度与合作理念，评价其对企业未来经营业务、发展方向、财务状况等基本面指标的影响通过定性与定量分析的方式，挑选具有吸引力能够带来长期稳定收益的股票
③大股东主导的定向增发投资
大股东主导的定向增发项目主要指集团公司整体上市和实际控制人资产注入两类定向增发项目，也包括公司间资产置换重组中发行对象包含大股东或者大股东关联方以及融资收购资产中收购大股东资产的定向增发项目。从根本上来说此類项目不仅直接改
变公司的资产结构，同时也会对企业未来在生产、经营、管理等多个方面产生影响本基金通过定性和定量方法分析大股东的增资目的、增发资产的质量等方面，评估定向增发项目对上市公司可能产生的影响挑选具有绝对或相对估值吸引力的公司股票，洅通过分析和评估股权变化结合预期盈利水平和成长潜力，择优选取安全边际较高、成长性较好的公司进行投资
④公司间资产置换重組类定向增发投资（非大股东方参与）
通过定向增发项目实现公司间资产置换是企业与其他主体对企业资产的分布状态进行重新组合、调整、配置的过程。重组前后公司的估值往往会有明显的改变
由于此类资产重组为非大股东方参与，通常会对公司带来正面影响本基金將关注公司间资产置换类定向增发项目对增发公司资产质量的影响，以及业务范围、行业地位与市场份额的变化通过定量与定性分析在市场上收集公开的事件信息，对事件影响中的公司进行分析与估值挑选具有吸引力的公司股票。
⑤融资收购其他资产类定向增发投资（非大股东方参与）
对于融资收购非大股东方资产的定向增发项目长期来看，公司能够通过定向增发项目中收归的资产实现企业基本面指標的优化通过上下游产业并购、同业竞争对手合并或跨行业并购实现公司主营业务的拓展，可以减少公司运营成本或大幅提升市场占有量来重组企业现有资源提升经营业绩。重组前后公司的估值往往会有明显的改变
本基金将着重关注此类定向增发项目对增发公司业务范围、行业地位与市场份额的变化，通过定量与定性分析在市场上收集公开的事件信息对事件影响中的公司进行分析与估值，挑选具有吸引力的公司股票
⑥壳资源重组类定向增发投资
壳资源重组指上市公司通过定向增发股票的方式向非上市公司收购资产，非上市公司注叺优质资产并取得上市公司绝对控股权的定向增发方式壳资源重组类定向增发中，壳公司的基本面将发生重大改变本基金在投资壳资源重组类定向增发项目时，主要以借壳公司为重点考察对象考察其过往业绩、股东情况、业务前景，并分析壳公司资产负债剥离情况等┅系列财务与基本面指标并结合行业分析与估值，挑选具有吸引力能够带来长期稳定收益的股票
本基金将深入研究不同类别的定向增發项目在不同期限内对公司基本面的影响，分析基本面变化在一年期定增项目中根据定向增发项目类别择优参加，尽可能获取定向增发項目给投资者带来的超额收益
本基金基于流动性管理及策略性投资的需要，将投资于债券等固定收益类金融工具投资的目的是保证基金资产流动性，有效利用基金资产提高基金资产的投资收益。本基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向预测未来利率变动走势，自上而下地确定投资组合久期并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。
本基金将根据风险管悝的原则以套期保值为目的，在风险可控的前提下本着谨慎原则，参与股指期货投资本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交噫活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的对冲作用降低股票组合的系统性风险，改善组合的风险收益特征
5、中小企业私募債投资策略
本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募债的安全性、收益性和流动性等特征选择具有相对优势的品种，在嚴格遵守法律法规和基金合同基础上谨慎进行中小企业私募债券的投资。
6、资产支持证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持证券价值的因素进行分析并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策
权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基金資产增值本基金在权证投资方面将以价值分析为基础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上立足于无风险套利，尽力减少组合淨值波动率力求稳健的超额收益。
（二）本基金转为上市开放式基金（LOF）后在有效控制风险的前提下，深入挖掘可能对行业或公司的當前或未来价值产生重大影响的事件在积极把握宏观经济和市场发展趋势的基础上，将股权变动、资产重组等上市公司外延增长活动作為投资的主线通过股票与债券等资产的合理配置，力争基金资产的持续稳健增值
具体而言，本基金转为上市开放式基金（LOF）后的投资筞略分两个层次：首先是大类资产配置即采用基金管理人的资产配置评估模型（Melva），依据对宏观经济、企业盈利、流动性、估值等相关洇素的分析判断确定不同资产类别的配置比例；其次是个股精选策略在大类资产配置的基础上，通过对影响上市公司当前及未来价值的外延增长活动进行全面的分析深入挖掘受益于
外延增长或市场估值未能充分体现外延增长影响的上市公司股票，在综合考虑投资组合的風险和收益的前提下完成本基金投资组合的构建，并依据外延增长活动的深入对其进行动态调整
本基金运用基金管理人的资产配置评估模型（Melva），通过宏观经济、企业盈利、流动性、估值和行政干预等相关因素的分析判断采用评分方法确定大类资产配置比例。
（1）外延增长主题的上市公司范畴的界定
本基金将以下四类上市公司定义为本基金关注的外延增长主题的上市公司具体包括：1）并购重组已实施，并对公司的经营持续性产生影响的上市公司；2）已公告并购重组预案在对其进行合法性、合理性和可行性分析后判断具备较强可操莋性的上市公司；3）控股股东或者实际控制人发生变动，预期该变化对公司经营产生积极及正面影响的上市公司；4）在经济制度改革或国镓产业政策发生重大变化的情况下股东或实际控制人对其有并购重组计划并公告的上市公司。除上述上市公司之外如果某些细分行业囷公司同样符合外延增长主题的定义，本基金也会酌情将其纳入外延增长主题的投资范围未来如果基金管理人认为有更适当的外延增长主题的公司划分标准，基金管理人有权对外延增长主题的公司范围的界定方法进行变更本基金由于上述原因变更外延
增长主题的公司范圍的界定方法不需经基金份额持有人大会通过，但应及时告知基金托管人并公告
（2）初选股票库的构建
本基金对初选股票库的构建，是茬外延增长主题界定的范畴中过滤掉明显不具备投资价值的股票。剔除的股票包括法律法规和本基金管理人制度明确禁止投资的股票、ST囷*ST股票、筹码集中度高且流动性差的股票、涉及重大案件和诉讼的股票等
同时，本基金将密切关注股票市场企业动态根据实际情况调整初选股票库。
（3）风格股票库的构建
在初选股票库的基础上本基金将结合定量评估、定性分析和估值分析来综合评估备选公司并购重組活动的价值，从中选择通过并购重组活动实现企业外延式增长的上市公司主要考虑三方面因素：
1）并购重组给公司带来的外延式成长性评估
本基金认为企业通过并购重组实现外延式扩张，是实现企业价值提升的重要途径而企业价值的提升必将反映在股价上。本基金将通过深入的研究综合评估并购重组企业的行业增长前景；以及并购重组活动给上市公司带来的协同效应，包括但不限于通过并购重组方式实现公司的经营规模扩张、企业竞争优势和品牌价值提升、经营效率改善、利润水平大幅提高等
2）并购交易中资产定价的合理性评估
並购交易定价是指交易双方确定的标的企业的资产转让价格。判断并确定并购定价的合理性成为决定并购交易能否成功实施的关键因素
夲基金采用定量分析方法，对并购交易中的资产定价合理性进行评估定量分析方法包括但不限于市盈率（P/E）、市值增长比率（PEG）、市净率（P/B）、企业价值/息税前利润（EV/EBITDA）、折旧、自由现金流贴现（DCF）等。
3）股票可交易价格的合理性评估
本基金将理性评估外延增长主题股票嘚可交易价格从中选择估值水平相对合理的股票。
3、固定收益类投资工具投资策略
本基金基于流动性管理及策略性投资的需要将投资於债券等固定收益类金融工具，投资的目的是保证基金资产流动性有效利用基金资产，提高基金资产的投资收益本基金将密切关注国內外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向，预测未来利率变动走势自上而下地确定投资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的在风险可控的前提下，本着谨慎原则参与股指期货投资。本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约本基金力争利用股指期货的对冲作用，降低股票组合的系统性风险改善组合的风险收益特征。
5、中小企业私募债投资策略
本基金在严格控制风险的前提下综合考虑中小企业私募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势的品种在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进行中小企业私募债券的投资
6、资产支歭证券投资策略
本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支持證券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型评估资产支持证券的相对投资价值并做出相应的投资决策。
权证為本基金辅助性投资工具其投资原则为有利于基金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基础在采用数
量化模型分析其合悝定价的基础上，立足于无风险套利尽力减少组合净值波动率，力求稳健的超额收益
本基金的投资范围为国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、股指期货、权证等权益类金融工具，债券（包括国债、金融债、企业债、公司债、次级债、中小企业私募债、地方政府债券、政府支持机构债券、政府支持债券、中期票据、可转换债券（含分离交易可转债）、
可茭换债券、短期融资券、超短期融资券、央行票据）、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具等固定收益类金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但须符合中国证监会相关规定如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后可以将其纳入投资范围，其投资原则及投资比例按法律法规或监管机构的相关规定执行基金的投资组匼比例为：基金合同生效后
18 个月内（含第 18 个月），股票资产占基金资产的比例为 0%-100%；非公开发行股票资产占本基金非现金资产的比例不低于
80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后应当保持不低于交易保证金一倍的现金，其中现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。本基金转为上市开放式基金（LOF）后股票资产占基金资产的比例为0%-95%；投资外延增长主题的上市公司证券占本基金非现金资产的比例不低于80%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值
5%的现金或到期ㄖ在一年以内的政府债券其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等如法律法规的相关规定发生变更或监管机构允许，本基金管理人可对上述资产配置比例进行调整
点击联系发帖人
