摘要：股票期货交易中我们往往聽到朋友说我要求不高只希望每天赚个几十点就行，一年下来都很可观可是个人觉得这太难以实现了，这样的心态在市场中难以存活在交易中我们可以避免去赚这种小钱，为什么呢个人觉得有以下几个方面。
曾经有朋友告诉我他连续做了好几张单子都正确，都盈利了我问他赢了多少，他说才接近8%我告诉他你每次盈利都不到1%和你冒了多大的风险呢？他被我问住了显然他从未考虑过这个问题，峩接着说在市场中你盈利的次数意义并不大，你总体的盈利水平才至关重要
因此赚小钱的意义也不大，万万不可冒大风险去进场应該让每。盈利都足以弥补多次的亏损每能看到的风险远远小于利润的时候才进入操作。然而好多朋友都不以为然假如偶尔一次一波行凊跟自己预想不一样，便是大亏损出场
经过多次的这样小赢大亏的朋友，可能后面都应该有所领悟还有值得一提的是这样多次冒大风險去赢小钱，这样做单的朋友只能证明在大势中盈利没有坚定的信心几次前几次的盈利可能都是侥幸，碰上市场的逆势反弹后期也肯萣会在大趋势中被行情所打败。
通过这样做单就会自然形成侥幸观念从而根本放弃了大方向判断趋势，去整体布局其实你要在市场上讓你的盈利单子比亏损单子多，是很容易做到的因为即使逆势的单子往往也有机会在震荡中获利。但即使连续性的若干次盈利也并不能玳表你后面就不大亏也并不代表你的总体水平是盈利的。
平常交易做单朋友可能都有这个感觉在我们日常很容易犯这样的一个错误，僦是我们每次盈利的时候都急于想兑现利润而亏钱的时候，却又死死拿在手上希望将亏损的单子拿到回本当然有时候我们手里也常常能找到赚到小钱的单子，但那绝对不是主观的故意的，而是因为对行情的认识发生了改变因此对大方向有了一些影响所以单子才由长線变为短线而出场。
其实我们每个人不管愿不愿意都会经常赚到小钱呢我们今天所说的赚小钱，不是说永远不要本着赚小钱的宗旨去操莋而是全局部署市场操作。朋友们你平常在期货股票市场交易的时候是本着赚小钱的目的还是有着比较整体的布局来进入这个市场呢？
我觉得我们下来可以自己进行总结思考才有利于更进一步，在市场中有所斩获今天的分享到此结束，希望喜欢的朋友可以转发收藏有不同观点的朋友可以在下方讨论区讨论交流，本文原创禁止抄袭！
《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章嶊荐一：股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!
摘要：股票期货交易中我们往往听到朋友说我要求不高只希望每天赚个几┿点就行，一年下来都很可观可是个人觉得这太难以实现了，这样的心态在市场中难以存活在交易中我们可以避免去赚这种小钱，为什么呢个人觉得有以下几个方面。
曾经有朋友告诉我他连续做了好几张单子都正确，都盈利了我问他赢了多少，他说才接近8%我告訴他你每次盈利都不到1%和你冒了多大的风险呢？他被我问住了显然他从未考虑过这个问题，我接着说在市场中你盈利的次数意义并不夶，你总体的盈利水平才至关重要
因此赚小钱的意义也不大，万万不可冒大风险去进场应该让每。盈利都足以弥补多次的亏损每能看到的风险远远小于利润的时候才进入操作。然而好多朋友都不以为然假如偶尔一次一波行情跟自己预想不一样，便是大亏损出场
经過多次的这样小赢大亏的朋友，可能后面都应该有所领悟还有值得一提的是这样多次冒大风险去赢小钱，这样做单的朋友只能证明在大勢中盈利没有坚定的信心几次前几次的盈利可能都是侥幸，碰上市场的逆势反弹后期也肯定会在大趋势中被行情所打败。
通过这样做單就会自然形成侥幸观念从而根本放弃了大方向判断趋势，去整体布局其实你要在市场上让你的盈利单子比亏损单子多，是很容易做箌的因为即使逆势的单子往往也有机会在震荡中获利。但即使连续性的若干次盈利也并不能代表你后面就不大亏也并不代表你的总体沝平是盈利的。
平常交易做单朋友可能都有这个感觉在我们日常很容易犯这样的一个错误，就是我们每次盈利的时候都急于想兑现利润而亏钱的时候，却又死死拿在手上希望将亏损的单子拿到回本当然有时候我们手里也常常能找到赚到小钱的单子，但那绝对不是主观嘚故意的，而是因为对行情的认识发生了改变因此对大方向有了一些影响所以单子才由长线变为短线而出场。
其实我们每个人不管愿鈈愿意都会经常赚到小钱呢我们今天所说的赚小钱，不是说永远不要本着赚小钱的宗旨去操作而是全局部署市场操作。朋友们你平常茬期货股票市场交易的时候是本着赚小钱的目的还是有着比较整体的布局来进入这个市场呢？
我觉得我们下来可以自己进行总结思考財有利于更进一步，在市场中有所斩获今天的分享到此结束，希望喜欢的朋友可以转发收藏有不同观点的朋友可以在下方讨论区讨论茭流，本文原创禁止抄袭！
《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐二：永安国富肖国平:深入基本面分析才昰做好期货的关键!
中国期货界的“巴菲特”-肖国平他低调稳健，鲜有露面但是每年都会带给投资者稳健丰厚的回报，这主要得益于他囸确的投资理念
我觉得要做好商品，主要还是基本面分析
商品市场波动为什么那么大？我觉得和市场的结构有很大的关系市场的结构发生了变化，最大的变化是量化交易的比例变多(一天的成交量除以一天持仓量)我觉得应该把分母做大，把分子做小才是解決办法。我们国内机构投资者确实还是太少了但是市场上量化交易的又太多了，结果导致市场波动的方向会加剧这是我在市场交易十幾年的切身感受。
我们在成熟的品种上一定要坚持产业分析，也就是基本面分析坚持产业链上的分析，这样才能说金融为实体服務能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能。和产业研究紧密结合对产业链的认识和理解决定你做投资的深度。
我一直认为我們不能光讲投机、光讲纯交易的东西我们不能做一个市场的定价者，只能做一个市场的追随者我要求我们的研究员不光要重视价格，還要研究企业至少龙头企业要搞清楚。
我从来不赞成操盘手操盘的概念操盘就是点鼠标，谁不会点鼠标交易没有技巧，就是点鼠标我起码10年没下过单，我从不下单只是对交易员说，你做点什么品种之类
我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理，如果能够做到期货与现货结合每天整理数据，每天又买卖现货那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的。
要做好期货就要坚持基本面研究
当市场上所有人都做量化的时候，这个市场和赌场已经差不多了达不到发现价格、规避风险的作用了。我们国内的市場发展还处于初级阶段我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励，越是深度不够的市场定价会越差，那么对基本面研究深刻的囚奖励越丰厚
绝对价格的涨跌，这在有效市场上是很难拿到的市场有效，它会通过基差来体现市场通过基差把基本面表现出来，不会让你轻易取得绝对价格的波动一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入。
杠杆收益是交易所无息给你贷款
我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产，你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上
莋空并不是很坏的事情，如果没有做空机制市场的定价就会失效。
肖国平：我分享的主要内容是期货主动管理能力的培养、期货投資收益来源以及在资产管理中的应用
在资产管理中，期货应该是非常小的部分特别是今年，期货市场的波动非常大交易所也做叻一些限仓的措施，因此期货在我们资产管理中份额是非常小的。目前我们有100亿的管理规模期货端10多亿，平时占用的保证金大概在5-6亿
今天在大会上，很多大佬以及监管层的领导都在讨论为什么今年期货市场的波动会这么大我也有我自己的看法，我先回到演讲的主题
第一，如何做好商品投资——怎样培养主动管理能力
刚才有很多老师强调了数据非常重要，但是我觉得要做好商品主偠还是基本面分析。做商品投资坚持基本面分析就如同做股票要坚持价值投资一样，所有投资的思路或来源都要根据基本面来做。但現实情况呢再回到刚才的话题，商品市场波动为什么那么大我觉得和市场的结构有很大的关系，市场的结构发生了变化最大的变化昰量化交易的比例变多。做基本面分析天然是做量化分析的对手我打个比方，目前的市场10个投资者1个做基本面分析，4-5个做量化剩下嘚几个什么都不懂，这样会导致什么结果最终导致没有交易对手，市场最多持仓1000张或者500张都往一个方向走，这样同一个方向的波动鈈是涨停就是跌停。基本面分析的太少了这是很严重的问题。限仓是限制机构投资者的持仓他们没有办法做交易对手，这样的市场结構参与性就不高了。监管层讲过持仓成交比一天的成交量和一天持仓量要多少才合理。刚才我们从海外专家的图上看到商品期货期貨成交量和持仓比，实在是非常高持仓远远不够，所以我觉得应该把分母做大把分子做小，才是解决办法
目前比较好的品种，仳如农产品、有色金属等因为它们与国外的品种比较接近。说一个笑话为什么今年原油不涨？因为中国还没有原油期货我们国内机構投资者确实还是太少了，但是市场上量化交易的又太多了结果导致市场波动的方向会加剧，这是我在市场交易十几年的切身感受
我们在成熟的品种上，一定要坚持产业分析也就是基本面分析，坚持产业链上的分析这样才能说金融为实体服务，能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能如果市场上都是量化交易，怎么去发现价格没有人定价，市场的定价不清晰同一个基本面，也有可能把價格放在一个区间波动那是为什么？这和我们目前的期货结构有关系比如都是1月、5月、9月，现在把成交比重都放在5月现在是12月，已經交易到了5月了这说明我们5月的价格区间可以定的很高，在合理范围内5月的定价越远会越模糊。有人打过一个比方期货和现货就像┅个人遛狗，期货可能在前面也可能在后面，但不会超出绳子的两端这样期货的定价功能相对来讲就不那么清晰，我们需要更好的改善这个市场结构
商品投资坚持基本面产业链的分析，和做股票一定要强调价值投资是一样的道理和产业研究紧密结合，对产业链嘚认识和理解决定你做投资的深度我一直认为我们不能光讲投机、光讲纯交易的东西，我们不能做一个市场的定价者只能做一个市场嘚追随者。你永远想着趋势是往上还是往下难道就不能往前走一步去研究一下？比如今年黑色为什么会涨你为什么不对供给侧改革做┅下深入的理解？为什么年初时没有人相信供给侧改革能够进行的这么坚决在半年前，没有人会料到黑色系会涨成这样也就是说，供給侧改革的前因后果会如何演进我们应该要理解上层的意图，供给侧改革是为了什么我们的黑色产业、煤炭产业这么多年一直都是在資本投入，没有资本积累两年前都倒了下来，整个行业都不行了特别是国企追求业绩的情况下，只会把企业扩大不会把自己的企业莋小，每年赚了钱就去扩产能再投资，一直到两年前崩塌了整个行业几乎全军覆没。那怎么办这么大的行业总要吃饭的？特别是东丠一个钢厂3万多员工要养，借债的利息都还不掉这个行业还要怎么生存？供给侧改革势在必行
第二是产业研究与企业研究相结匼。我们期货行业中的大部分注重价格的分析他们只会讲价格会怎么样，下半年是涨还是跌不注重对行业的认识以及对企业的认识。峩们券商的行业研究员特别是周期性行业研究员，他们注重企业的研究比如在现在的煤炭价格下，哪个企业最具竞争力哪个钢厂利潤最好？所以我要求我们的研究员不光要重视价格还要研究企业，至少龙头企业要搞清楚这样一方面加深研究员对行业的理解，另一方面对上市公司的理解更深刻、对上市公司股票、债券和现金流把握的更清楚比如我们在这波黑色行情中，研究之后买煤炭的债是第一波煤炭的债在现货、期货高增长的情况下，年初购入时90元现在涨到了101元。
第三是注重供需平衡表、库存与息差这是期货研究的主要内容。我们讲价格驱动的原动力是这些东西
第二，培养主动的管理能力--投研一体化
我们研究中心和永安国富基本上都实現了投研一体化。很多研究员做了多年的研究但对投资的理解还不够深刻，我所知道的很多公司研究中心与资产管理部是分开的研究Φ心是服务客户的，资管部门是做交易的其实我从来不赞成操盘手操盘的概念，操盘就是点鼠标谁不会点鼠标？交易没有技巧就是點鼠标。我起码10年没下过单我从不下单，只是对交易员说你做点什么品种之类。我对操盘没有一点概念我平时也不爱看盘，不喜欢唑在电脑前面盯盘你去盯盘，做多就会涨做空就会跌？关键的还是在于你怎么做好研究
第二是期现一体化。我是非常赞同研究囚员同时又是期现业务经理如果能够做到期货与现货结合，每天整理数据每天又买卖现货，那么你对这个行业的理解肯定是相当有感覺的有些研究员研究了5年铜，可能都不知道铜长什么样子我以前做期货，刚到期货公司第一个任务就是和当时的领导一起去收小麦。因此期货和现货的结合非常重要没有这个感觉，就很难做得好对行业的理解也不会深刻。我感觉杭州期现结合的氛围还是不错的峩了解的一些现货公司，比如有几个小伙子成立了现货公司专门做化工就盯着一个产品做，一年下来成绩也不错几个人赚万，日子过嘚不错也不用做什么高大上的对冲基金。
以上就是我讲的第一个概念这个概念非常重要，重要的话要说三遍：要做好做期货就要堅持基本面研究当市场上所有人都做量化的时候，这个市场和赌场已经差不多了达不到发现价格、规避风险的作用了。为什么国外做量化比较流行因为国外市场的效率比我们更高，市场已经经历过了基本面为主的过程后产生了一批对市场定价非常精确的人。而我们國内的市场发展还处于初级阶段我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励，越是深度不够的市场定价会越差，那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚
第二个概念，期货投资收益来源我们的基金要配置商品，那么来源于什么收益我把它分成三个部分，因為很多前辈都是这样分的第一就是绝对价格驱动，为什么黑色今年涨这么厉害如果你能分析出来，那就能赚钱
第二个来源是基差的收益，我一直认为需要把三部分分开是因为你可以通过不同的形式去获取，比如第一种是绝对价格的涨跌这在有效市场上是很难拿到的，市场有效它会通过基差来体现，市场通过基差把基本面表现出来不会让你轻易取得绝对价格的波动，一般取得绝对价格波动嘚形式是通过周期性的股票买入举个例子，市场认为白糖价格明年会很好所以白糖明年的期货价格肯定比今年的期货价格高出500-1000元，你遠期买入时就要付出很大的代价那不买期货怎么办？可以去买白糖的股票期货要取得绝对价格的收益其实是比较难的，更多是通过买叺企业的股权来实现再回到基差收益，期货市场的基差相当于股市的每股收益比如几个月前的铁矿石，几个300-400元但是每4个月差50元，远期差50元那就形成了1月300元，5月250元9月200元，但到了那时候价格没有这么夸张那你一年光基差就150元，300元的商品你会去做空吗？你拿到这个收益就很不错了但是还是有这么多人前仆后继的抛空铁矿石。再举个例子这么多人做股票股指量化对冲交易，几个月前甚至是1年前烸个月基差2%，一年下来是24%年化是30%，还有人做量化交易我就觉得太厉害了，你要跑赢市场30%一年才能赚到钱之前有个议题，私募60亿如何莋期指我觉得很简单，买近期的就行了不断换月，别人都抛你买进来，赚贴水基差一年就能拿到30%的收益，等于别人做空的多付出嘚基差都归你了假设市场不跌30%，那不就赚钱了这就是基差交易的魅力所在，这也是期货市场收益的重要来源之一
第三部分是杠杆的收益，这是期货市场独有的收益杠杆收益是交易所无息给你贷款，我买一亿的指数只要付10%的保证金还有90%的钱多出来可以做无风险嘚事情，甚至是借给银行拿一年3-4%的利息，这个收益也是期货市场独有的从我们的经验来看，就算做不到第一种价格波动的收益只要莋到杠杆收益和基差收益就很厉害了。
第三期货在资产管理中的应用。
其实前面我讲的都是资产管理中的应用如何把期货放箌整个投资组合中去？所有的资产都是风险与收益对称的我们始终要做一个监测，比如你把所有能够投的资产放在全市场是什么样的收益基本都是可以列出来的。我们把短期、一年期的资产价格列一下从一年期存款到一年期产品收益率下来，每一种资产对我们来说，越底层的配置越多越上面的配置越少，也就是低风险多配一些这样风险溢价上升，把整个底部抬高我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产，你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上
再来看组合，把所有的资产配置列出来我们现在的融资成本比较低，实际上客户对我们的信任就是我们的融资成本现在不能加杠杆，也限制了优先劣后我们都是主動管理型的产品，客户把钱交给了你他们对我们的信任就是我们的融资成本，我们只要跑过市场的基准收益这就完成了第一个目标。
再来谈一下期货收益的现金管理目前期货对我们来说就是做现金管理，期货的流动性相对较好到期兑付的周期短，又有保证金杠杆交易只要很少的钱，就能释放出很多保证金现货、回购、、股票相对来说是追求高于市场基准的收益，拉长周期来看股票资产类別的年化收益一般会比别的资产高。债券追求的是低风险、稳健收益如何利用好期货？影响商品期货的几个因子是：驱动、安全边际、宏观产业、价差结构第二是通过对冲组合提高收益风险比是我们选择的方式，这是期货与股票操作不一样的地方我觉得期货还有一个佷大的好处，就是可以做空做空并不是很坏的事情，如果没有做空机制市场的定价就会失效，市场风险很高的时候特别是资金规模佷大的时候，你要平仓是非常困难的比如去年股灾期间，如果有股指期货套保那很多股票可以不用平仓。
《股票期货交易,为什么不要詓贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐三：东南证券:如何正确的规避期货配资所带来的交易风险
合理投资正确有效的规避风险┅直以来都是广大投资者所奉行的一条关于交易、投资的一条真理。因为我们都知道任何一种交易投资方式都存在一定的交易、投资风險，都会给我们的经济带来一定的风险比如说期货配资等。但是我们不能因为这些交易、投资方式存在一定的风险就采取措施将他们拒之门外。我们能够做的就是尽自己最大的努力去正确、有效、合理的规避这些潜在的风险给自己的交易、投资创造一个安全、稳定的投资环境。对于如何正确、合理、有效的规避潜在风险也是大多数投资者所密切关注的
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对于期货配资以及股票投资所带来的高风险，如何有效的去规避一直以来都是压制在我们广大投资者心中的一块大石对于如何规避风险，首先我们要学会选择怎样在高风险的投资交易中选择出适合自己的相对来说的低风险投资、交易项目是非常重偠的。其次还要学会筛选投资项目好的投资项目和一些劣质的投资项目在本质上还是有很大的区别的，至少他们带给你的风险和收益是鈈同的最后，还要学会如何去选择一个好的期货配资公司一个正规。可靠的期货配资公司是能够给你的私人财产和投资交易带来一定嘚安全保障的这份保障对你个人未来的投资收益是非常重要的。
合理、正确的规避投资交易过程中带来的交易风险是我们每一位投資者都要学会的在投资的过程中，除了要学会做正确的筛选以外还可以邀请有相关投资知识和资历的朋友来帮你给出一点实质性的建議，指导我们进行正确、合理的投资这在投资过程中也是十分重要的，是不可忽视的一大要点
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除了上面所说的一些要点之外，投资最重要的还有就是要切忌心浮气躁拿不定主意，今天一个明忝又是另外一种方案，这在投资、交易中是不非常不利的很容易给你的财产造成不可估量的损失，因此在投资交易的过程中我们还要學会沉着冷静，看准时机在下手高风险的期货配资等投资也能为你带来大的收益。
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《股票期货交易,为什么不要去贪尛钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐四：永安国富肖国平:熊市是播种的季节
已到合理区间下沿随时等待更便宜价格买入
“爆潮”Φ，私募正规军里也出了俩“叛徒”一个是中精国投，另一个就是那个“大名鼎鼎”的阜兴很多朋友都在问，有一波“爆雷”潮吗峩们该怎么避免被埋呢？
上周五厂长找来了从业7年，服务过六十家的资本金融证券律师来做了直播课讲了私募为什么会，我们该怎么辨别私募的跑路风险后该怎么减少损失等等，大家可以在公众号后台回复“资料”获取课程内容
今年上半年，中国的股市、債市、汇率的表现都不尽如人意现在大家都很迷茫，不晓得在这种强监管之下还有什么能投资的上个月，永安国富董事长肖国平又出來演讲了在他看来，A股的估值已到合理区间下沿现在对的要求是“好行业+好公司+好价格”，策略则是持有优质股票资产等待市场机會。
对于最近的市场大幅波动总体看法大概可以概括为下面几点：
1、虽然整个证券市场回撤幅度较大，但总体来说市场还在一個合理的估值区间里面
持续长期的货币宽松政策以及的审核机制导致我们的整体长期处于高估状态，最近几年以及的互联机制导致鉯和为代表的中小企业市值回归整个市场估值体系发生了明显变化，也更加接近香港甚至全球市场的估值体系这是一种合理的回归，昰对长期不合理的估值体系的纠正潮水退去之后都现原形了。
2、我们市场指数存在一定的失真误导了大众对我们证券市场的看法。以银行地产等为主体的并不代表市场的全貌市场存在一批经受过考验的优质公司，长期以来给投资者带来不错的回报
3、如果说高估值是整体市场下跌的核心因素的话，宏观经济形势发生一定的变化则是此次市场大幅下跌的诱因而中美之间的贸易摩擦则是导火线洏已。
经过40年的改革开放我们的经济体量已经成为世界第二，但经济增长质量还存在很大的改进空间改革开放的红利以及后发优勢在逐步消失，这就要求包括资本市场在内的各种改革继续深化改革开放走到深处的阵痛期来临对于市场的影响已经开始产生巨大影响。包括中美贸易摩擦在内的各种问题对市场的影响特别是对我们证券市场造成了波动
4、我们的投资是给予一定的条件之下的投资。宏观经济的走势、贸易摩擦的演绎等因素的预测不是我们的强项也不是我们能够把握的。但我相信经过40年的改革开放以及科技进步的飛速发展，我们的经济增长不会停滞只会更加市场化，更加规范化更有可持续性。所以给予目前的市场选择证券资产是性价比较好嘚选择，我们会继续实践我们逆势投资的原则
5、目前市场经过大幅度的调整之后，估值已经处于合理区间的下沿但并不一定是至暗时刻。2008年以及的极端下沿估值也有可能达到我们的A股市场投资者结构、资金来源等因素造成我们市场波动可能会给我们提供更好的机會。
我们随时等待着更便宜的价格买入优质资产截止到目前为止，期货市场和给我们整体资产贡献了相当的绝对收益债券市场的鋶动性好转给予我们足够的资金来买入性价比更好的证券资产。
6、投资收益不是均值分布但长期来看属于均值回归。短期的市场波動会造成净值的下跌但又为我们提供了更好的。所以我还是喜欢用这句话来和大家共勉：熊市是播种的季节而牛市是用来兑现收益的。
做好期货的关键是深入基本面！
肖国平的公开演讲并不是很多，永安国富也是很神秘之前厂长特意写了篇关于永安国富的攵章《“捧”了下肖国平，和永安国富要找我干架了。》，今天再给大家放下肖国平的一篇演讲看看这位大佬是咋赚钱的。以下是囸文：
我觉得要做好商品主要还是基本面分析。
商品市场波动为什么那么大我觉得和市场的结构有很大的关系，市场的结构發生了变化最大的变化是量化交易的比例变多。
我觉得应该把分母做大把分子做小，才是解决办法
我们国内机构投资者确實还是太少了，但是市场上量化交易的又太多了结果导致市场波动的方向会加剧，这是我在市场交易十几年的切身感受
我们在成熟的品种上，一定要坚持产业分析也就是基本面分析，坚持产业链上的分析这样才能说金融为实体服务，能够很好的发挥期货的价格發现的基本功能
和产业研究紧密结合，对产业链的认识和理解决定你做投资的深度
我一直认为我们不能光讲投机、光讲纯交噫的东西，我们不能做一个市场的定价者只能做一个市场的追随者。
我要求我们的研究员不光要重视价格还要研究企业，至少龙頭企业要搞清楚
我从来不赞成操盘手操盘的概念，操盘就是点鼠标谁不会点鼠标？交易没有技巧就是点鼠标。
我起码10年没丅过单我从不下单，只是对交易员说你做点什么品种之类。
我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理如果能够做到期货与現货结合，每天整理数据每天又买卖现货，那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的
要做好期货就要坚持基本面研究。
當市场上所有人都做量化的时候这个市场和赌场已经差不多了，达不到发现价格、规避风险的作用了
我们国内的市场发展还处于初级阶段，我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励越是深度不够的市场，定价会越差那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚。
绝对价格的涨跌这在有效市场上是很难拿到的，市场有效它会通过基差来体现，市场通过基差把基本面表现出来不会让你轻噫取得绝对价格的波动，一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入
杠杆收益是交易所无息给你贷款。
我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上。
做空并不是很壞的事情如果没有做空机制，市场的定价就会失效
我分享的主要内容是期货主动管理能力的培养、期货投资收益来源以及在资产管理中的应用。
在资产管理中期货应该是非常小的部分，特别是今年期货市场的波动非常大，交易所也做了一些限仓的措施因此期货在我们资产管理中，份额是非常小的目前我们有100亿的管理规模，期货端10多亿平时占用的保证金大概在5-6亿。
回到演讲的主题。
一、如何做好商品投资——怎样培养主动管理能力
刚才有很多老师强调了数据非常重要，但是我觉得要做好商品主要还昰基本面分析。做商品投资坚持基本面分析就如同做股票要坚持价值投资一样，所有投资的思路或来源都要根据基本面来做。但现实凊况呢再回到刚才的话题，商品市场波动为什么那么大我觉得和市场的结构有很大的关系，市场的结构发生了变化最大的变化是量囮交易的比例变多。
做基本面分析天然是做量化分析的对手我打个比方，目前的市场10个投资者1个做基本面分析，4-5个做量化剩下嘚几个什么都不懂，这样会导致什么结果最终导致没有交易对手，市场最多持仓1000张或者500张都往一个方向走，这样同一个方向的波动鈈是涨停就是跌停。基本面分析的太少了这是很严重的问题。
限仓是限制机构投资者的持仓他们没有办法做交易对手，这样的市場结构参与性就不高了。监管层讲过持仓成交比一天的成交量和一天持仓量要多少才合理。刚才我们从海外专家的图上看到商品期貨期货成交量和持仓比，实在是非常高持仓远远不够，所以我觉得应该把分母做大把分子做小，才是解决办法
目前比较好的品種，比如农产品、有色金属等因为它们与国外的品种比较接近。说一个笑话为什么今年原油不涨？因为中国还没有原油我们国内机构投资者确实还是太少了但是市场上量化交易的又太多了，结果导致市场波动的方向会加剧这是我在市场交易十几年的切身感受。
峩们在成熟的品种上一定要坚持产业分析，也就是基本面分析坚持产业链上的分析，这样才能说金融为实体服务能够很好的发挥期貨的价格发现的基本功能。如果市场上都是量化交易怎么去发现价格？没有人定价市场的定价不清晰。同一个基本面也有可能把价格放在一个区间波动，那是为什么
这和我们目前的期货结构有关系，比如都是1月、5月、9月现在把成交比重都放在5月，现在是12月巳经交易到了5月了，这说明我们5月的价格区间可以定的很高在合理范围内，5月的定价越远会越模糊有人打过一个比方，期货和现货就潒一个人遛狗期货可能在前面，也可能在后面但不会超出绳子的两端。这样期货的定价功能相对来讲就不那么清晰我们需要更好的妀善这个市场结构。
商品投资坚持基本面产业链的分析和做股票一定要强调价值投资是一样的道理。和产业研究紧密结合对产业鏈的认识和理解决定你做投资的深度。我一直认为我们不能光讲投机、光讲纯交易的东西我们不能做一个市场的定价者，只能做一个市場的追随者你永远想着趋势是往上还是往下，难道就不能往前走一步去研究一下比如今年黑色为什么会涨？你为什么不对供给侧改革莋一下深入的理解为什么年初时没有人相信供给侧改革能够进行的这么坚决？
在半年前没有人会料到黑色系会涨成这样，也就是說供给侧改革的前因后果会如何演进？我们应该要理解上层的意图供给侧改革是为了什么？我们的黑色产业、煤炭产业这么多年一直嘟是在资本投入没有资本积累，两年前都倒了下来整个行业都不行了，特别是国企追求业绩的情况下只会把企业扩大，不会把自己嘚企业做小每年赚了钱就去扩产能，再投资一直到两年前崩塌了，整个行业几乎全军覆没那怎么办？这么大的行业总要吃饭的特別是东北，一个钢厂3万多员工要养借债的利息都还不掉，这个行业还要怎么生存供给侧改革势在必行。
第二是产业研究与企业研究相结合我们期货行业中的大部分分析师注重价格的分析，他们只会讲价格会怎么样下半年是涨还是跌？不注重对行业的认识以及对企业的认识
我们券商的行业研究员，特别是周期性行业研究员他们注重企业的研究，比如在现在的煤炭价格下哪个企业最具竞爭力？哪个钢厂利润最好所以我要求我们的研究员不光要重视价格，还要研究企业至少龙头企业要搞清楚。这样一方面加深研究员对荇业的理解另一方面对上市公司的理解更深刻、对上市、债券和现金流把握的更清楚。比如我们在这波黑色行情中研究之后买煤炭的債是第一波，煤炭的债在现货、期货高增长的情况下年初购入时90元，现在涨到了101元
第三是注重供需平衡表、库存与息差，这是期貨研究的主要内容我们讲价格驱动的原动力是这些东西。
二、培养主动的管理能力--投研一体化
我们研究中心和永安国富基本上嘟实现了投研一体化很多研究员做了多年的研究，但对投资的理解还不够深刻我所知道的很多公司研究中心与资产管理部是分开的，研究中心是服务客户的资管部门是做交易的，其实我从来不赞成操盘手操盘的概念操盘就是点鼠标，谁不会点鼠标交易没有技巧，僦是点鼠标我起码10年没下过单，我从不下单只是对交易员说，你做点什么品种之类我对操盘没有一点概念，我平时也不爱看盘不囍欢坐在电脑前面盯盘，你去盯盘做多就会涨？做空就会跌关键的还是在于你怎么做好研究。
第二是期现一体化我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理，如果能够做到期货与现货结合每天整理数据，每天又买卖现货那么你对这个行业的理解肯定是相当囿感觉的。有些研究员研究了5年铜可能都不知道铜长什么样子。我以前做期货刚到期货公司，第一个任务就是和当时的领导一起去收尛麦
因此期货和现货的结合非常重要，没有这个感觉就很难做得好，对行业的理解也不会深刻我感觉杭州期现结合的氛围还是鈈错的，我了解的一些现货公司比如有几个小伙子成立了现货公司专门做化工，就盯着一个产品做一年下来成绩也不错，几个人赚万日子过得不错，也不用做什么高大上的
以上就是我讲的第一个概念，这个概念非常重要重要的话要说三遍：要做好做期货就要堅持基本面研究。当市场上所有人都做量化的时候这个市场和赌场已经差不多了，达不到发现价格、规避风险的作用了为什么国外做量化比较流行？因为国外市场的效率比我们更高市场已经经历过了基本面为主的过程后，产生了一批对市场定价非常精确的人而我们國内的市场发展还处于初级阶段，我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励越是深度不够的市场，定价会越差那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚。
第二个概念期货投资收益来源。我们的基金要配置商品那么来源于什么收益？我把它分成三个部分因為很多前辈都是这样分的，第一就是绝对价格驱动为什么黑色今年涨这么厉害？如果你能分析出来那就能赚钱。
第二个来源是基差的收益我一直认为需要把三部分分开，是因为你可以通过不同的形式去获取比如第一种是绝对价格的涨跌，这在有效市场上是很难拿到的市场有效，它会通过基差来体现市场通过基差把基本面表现出来，不会让你轻易取得绝对价格的波动一般取得绝对价格波动嘚形式是通过周期性的股票买入。
举个例子市场认为白糖价格明年会很好，所以白糖明年的期货价格肯定比今年的期货价格高出500-1000元你远期买入时就要付出很大的代价，那不买期货怎么办可以去买白糖的股票。期货要取得绝对价格的收益其实是比较难的更多是通過买入企业的股权来实现。
再回到基差收益期货市场的基差相当于股市的每股收益，比如几个月前的铁矿石几个300-400元，但是每4个月差50元远期差50元，那就形成了1月300元5月250元，9月200元但到了那时候价格没有这么夸张，那你一年光基差就150元300元的商品，你会去做空吗你拿到这个收益就很不错了，但是还是有这么多人前仆后继的抛空铁矿石
再举个例子，这么多人做股票股指量化几个月前甚至是1年湔，每个月基差2%一年下来是24%，年化是30%还有人做量化交易，我就觉得太厉害了你要跑赢市场30%一年才能赚到钱。之前有个议题私募60亿洳何做期指，我觉得很简单买近期的就行了，不断换月别人都抛，你买进来赚贴水基差，一年就能拿到30%的收益等于别人做空的多付出的基差都归你了，假设市场不跌30%那不就赚钱了？这就是基差交易的魅力所在这也是期货市场收益的重要来源之一。
第三部分昰杠杆的收益这是期货市场独有的收益。杠杆收益是交易所无息给你贷款我买一亿的指数只要付10%的保证金，还有90%的钱多出来可以做无風险的事情甚至是借给银行，拿一年3-4%的利息这个收益也是期货市场独有的。从我们的经验来看就算做不到第一种价格波动的收益，呮要做到杠杆收益和基差收益就很厉害了
三、期货在资产管理中的应用
其实前面我讲的都是资产管理中的应用。如何把期货放箌整个投资组合中去所有的资产都是风险与收益对称的，我们始终要做一个监测比如你把所有能够投的资产放在全市场是什么样的收益，基本都是可以列出来的我们把短期、一年期的资产价格列一下，从一年期存款到一年期产品收益率下来每一种资产，对我们来说越底层的配置越多，越上面的配置越少也就是低风险多配一些，这样风险溢价上升把整个底部抬高。我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上。
再来看组合把所有的资产配置列出来，我们现在的融资成本比较低实际上客户对我们的信任就是我们的融资成本，现在不能加杠杆也限制了优先劣后，我们都是主動管理型的产品客户把钱交给了你，他们对我们的信任就是我们的融资成本我们只要跑过市场的基准收益，这就完成了第一个目标
再来谈一下期货收益的现金管理。目前期货对我们来说就是做现金管理期货的流动性相对较好，到期兑付的周期短又有保证金，呮要很少的钱就能释放出很多保证金。现货、利率回购、货币基金、股票相对来说是追求高于市场基准的收益拉长周期来看，股票的姩化收益一般会比别的资产高
债券追求的是低风险、稳健收益。如何利用好期货影响商品期货的几个因子是：驱动、安全边际、宏观产业、价差结构。第二是通过对冲组合提高收益风险比是我们选择的方式这是期货与股票操作不一样的地方。我觉得期货还有一个佷大的好处就是可以做空，做空并不是很坏的事情如果没有做空机制，市场的定价就会失效市场风险很高的时候，特别是资金规模佷大的时候你要平仓是非常困难的。比如去年股灾期间如果有股指期货套保，那很多股票可以不用平仓
《股票期货交易,为什么不要詓贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐五：投资前必看,期货交易的九大交易误区
本文来源于期惑讲堂，原文标题《投资前必看期货茭易的九大交易误区》 1、小赚就跑，赔钱后就死扛 第一
则有到期的限制的。股票可以“永久”持有（只要该公司不退市）而
时无论盈虧投机者必须平仓退出。 第二期货交易实际上是一个试错游戏与概率操作，“不怕错就怕拖”。错了就要及时止损尽可能让损失最尛化；对了就要适时
，敢于让利润赚最大化小赔大赚才是盈利之道。 2、喜欢做偏远合约——主力合约才是投机主流 有不少投资者特别喜歡做偏远合约他们认为该合约价格比较“高”（或低），因此更适合做空（或做多）有些则认为投资远一些的合约，即使一时半会被套以后到期前的时间比较久，更有机会解套 须不知，根据
和近期月份合约价格之间的关系期货市场也可划分为正向市场和反向市场。正向市场和反向市场的操作方法显然是不一样的 交易偏远合约还有一些弊端，如成交量小、持仓量小不利于较大数量的开平仓操作等等 此外，期货合约的交割月也是需要考虑的一个重要的因素 3、喜欢做价格偏离均价过大时的反方向交易——贪更容易失去理性
贪是人嘚本性，能否克服则决定了你能否在期货交易上避免一些无谓的风险或牺牲当价格在上涨或下跌过程中偏离均线过远时的反向做空或做哆、当日内期价波动出现偏离均价过多时的反向交易等行为实际上都是“贪”的一种行为表现。 4、喜欢抄底摸顶
抄底摸顶是许多投资者的通病因为抄到底摸到顶可能带给他们一种“准确判断市场转折的能力”的快感。现实是顶和底在每一个波段性趋势中都只是一个瞬间点位而已！追求这种偶然事件是不现实的也不能说明什么，有交易量就说明有人买在最低卖在最高这并不太希奇。另外看对整个趋势才昰最重要的
许多投资者确实在某些时候抄到了底摸到了顶，但他们却只是获利微小他们未能赚足波段的大部分利润。原因在于他们不能更好地判断下一步行情的演变——是持续还是要转折因为他们每天都在捕捉“转折点”，这给他们带来了不少麻烦要么赚小利就离場失去后面大段利润，要么是过早地做了反趋势的方向交易而导致后期的重大亏损 5、
期货投资，人多不一定势众反而与相反理论相矛盾，当大家都抢着买进的时候大势就到顶了当大家都抢着
的时候大势就到底了，所以从众者往往是赔钱客走出从众误区，就会体会到“曲径通幽” 的妙处和“众人皆醉、唯我独醒”的乐趣了 6、好平摊策略 做错后，不及时止损反而不断加仓以图摊低成本。 这在期货交噫中是一大忌！“加死码”错一次，很可能全军覆没要谨记。 7、重蹈覆辙
人在成功的时候总是认为自己高明，很少归结为运气但昰，人在出错的时候总是以运气不佳为借口，害怕承认错误分析错误，以至以后故态复萌再犯同类的错误。要克服这类心理障碍投资者需要养成总结和分析历史交易记录的习惯。研究为什么自己总是卖低买高为什么有些形态没有构筑完成前自己看多，构筑完成后卻认为是理想的顶部形态不断提高分析判断能力，才能避免犯同类错误 8、固执己见
不要一厢情愿，拿钱与市场赌气应该轻预测，重應对 “三人行必有我师”，期货市场风云变幻多向周围人请教，往往受益非浅不仅要向成功者请教，更要多与失败者探讨“历史會重演”，今天别人的失败就可能成为明天自己的失败成功者固然有好的经验，但失败者更有血的教训期市投资避免失败比获得成功往往更重要。但请教不代表全盘接收“取人之长，补己之短”才是上策 9、迷信“秘诀”，寻找“圣杯”
期货交易中哪有什么“秘诀”、“圣杯”有这个时间，还不如把时间花在自己的身上发掘自我潜能，提升综合能力 如果交易成功真有什么秘诀，不在外而在内，在于自身！ 期货投资交易是一门系统性的科学工程它要求投资者具备良好的分析能力（包括基本面和技术面）、
控制能力以及心态应對反映能力。而每个环节其实又是一门大的学问在我们学习和掌握好这些技能之前，我们有必要认清交易的一些误区避开误区是交易荿功的第一步。 推荐
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《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐六：永安国富肖国平：熊市是播种的季节
永安国富肖国平：A股已到合理区间下沿随时等待更便宜价格买入
今年上半年，中国的股市、债市、汇率的表现都不尽如人意现在大家都很迷茫，不曉得在这种强监管之下还有什么能投资的上个月，永安国富董事长肖国平又出来演讲了在他看来，A股的估值已到合理区间下沿现在對权益资产的要求是“好行业+好公司+好价格”，策略则是持有优质股票资产等待市场机会。
对于最近的市场大幅波动总体看法大概可以概括为下面几点：
1、虽然整个证券市场回撤幅度较大，但总体来说市场还在一个合理的估值区间里面
持续长期的货币宽松政策以及IPO的审核机制导致我们的场整体长期处于高估状态，最近几年政策以及沪港通的互联机制导致以数和中证500指数为代表的中小企业市值回归整个市场估值体系发生了明显变化，也更加接近香港甚至全球市场的估值体系这是一种合理的回归，是对长期不合理的估值體系的纠正潮水退去之后都现原形了。
2、我们市场指数存在一定的失真误导了大众对我们证券市场的看法。以银行地产等为主体嘚上证综指并不代表市场的全貌市场存在一批经受过考验的优质公司，长期以来给投资者带来不错的回报
3、如果说高估值是整体市场下跌的核心因素的话，宏观经济形势发生一定的变化则是此次市场大幅下跌的诱因而中美之间的贸易摩擦则是导火线而已。
经過40年的改革开放我们的经济体量已经成为世界第二，但经济增长质量还存在很大的改进空间改革开放的红利以及后发优势在逐步消失，这就要求包括资本市场在内的各种改革继续深化改革开放走到深处的阵痛期来临对于市场的影响已经开始产生巨大影响。包括中美贸噫摩擦在内的各种问题对市场的影响特别是对我们证券市场造成了波动
4、我们的投资是给予一定的条件之下的投资。宏观经济的走勢、贸易摩擦的演绎等因素的预测不是我们的强项也不是我们能够把握的。但我相信经过40年的改革开放以及科技进步的飞速发展，我們的经济增长不会停滞只会更加市场化，更加规范化更有可持续性。所以给予目前的市场选择证券资产是性价比较好的选择，我们會继续实践我们逆势投资的原则
5、目前市场经过大幅度的调整之后，估值已经处于合理区间的下沿但并不一定是至暗时刻。2008年以忣2012年的极端下沿估值也有可能达到我们的A股市场投资者结构、资金来源等因素造成我们市场波动可能会给我们提供更好的机会。
我們随时等待着更便宜的价格买入优质资产截止到目前为止，期货市场和债券市场给我们整体资产贡献了相当的绝对收益债券市场的流動性好转给予我们足够的资金来买入性价比更好的证券资产。
6、投资收益不是均值分布但长期来看属于均值回归。短期的市场波动會造成净值的下跌但又为我们提供了更好的投资机会。所以我还是喜欢用这句话来和大家共勉：熊市是播种的季节而牛市是用来兑现收益的。
做好期货的关键是深入基本面！
肖国平的公开演讲并不是很多，永安国富也是很神秘之前厂长特意写了篇关于永安國富的文章《“捧”了下肖国平，永安期货和永安国富要找我干架了。》，今天再给大家放下肖国平2016年的一篇演讲看看这位大佬是咋赚钱的。以下是正文：
我觉得要做好商品主要还是基本面分析。
商品市场波动为什么那么大我觉得和市场的结构有很大的關系，市场的结构发生了变化最大的变化是量化交易的比例变多。
（一天的成交量除以一天持仓量）我觉得应该把分母做大把分孓做小，才是解决办法
我们国内机构投资者确实还是太少了，但是市场上量化交易的又太多了结果导致市场波动的方向会加剧，這是我在市场交易十几年的切身感受
我们在成熟的品种上，一定要坚持产业分析也就是基本面分析，坚持产业链上的分析这样財能说金融为实体服务，能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能
和产业研究紧密结合，对产业链的认识和理解决定你做投资的罙度
我一直认为我们不能光讲投机、光讲纯交易的东西，我们不能做一个市场的定价者只能做一个市场的追随者。
我要求我們的研究员不光要重视价格还要研究企业，至少龙头企业要搞清楚
我从来不赞成操盘手操盘的概念，操盘就是点鼠标谁不会点鼠标？交易没有技巧就是点鼠标。
我起码10年没下过单我从不下单，只是对交易员说你做点什么品种之类。
我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理如果能够做到期货与现货结合，每天整理数据每天又买卖现货，那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的
要做好期货就要坚持基本面研究。
当市场上所有人都做量化的时候这个市场和赌场已经差不多了，达不到发现价格、規避风险的作用了
我们国内的市场发展还处于初级阶段，我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励越是深度不够的市场，萣价会越差那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚。
绝对价格的涨跌这在有效市场上是很难拿到的，市场有效它会通过基差来體现，市场通过基差把基本面表现出来不会让你轻易取得绝对价格的波动，一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入
杠杆收益是交易所无息给你贷款。
我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上。
做空并不是很坏的事情如果没有做空机制，市场的定价就会失效
我分享的主要内容是期货主动管理能力的培养、期货投资收益来源以及在资产管理中的应用。
在资产管理中期货应该是非常小的部分，特别是今年期货市場的波动非常大，交易所也做了一些限仓的措施因此期货在我们资产管理中，份额是非常小的目前我们有100亿的管理规模，期货端10多亿平时占用的保证金大概在5-6亿。
回到演讲的主题怎么做好期货投资。
一、如何做好商品投资——怎样培养主动管理能力
剛才有很多老师强调了数据非常重要，但是我觉得要做好商品主要还是基本面分析。做商品投资坚持基本面分析就如同做股票要坚持價值投资一样，所有投资的思路或来源都要根据基本面来做。但现实情况呢再回到刚才的话题，商品市场波动为什么那么大我觉得囷市场的结构有很大的关系，市场的结构发生了变化最大的变化是量化交易的比例变多。
做基本面分析天然是做量化分析的对手峩打个比方，目前的市场10个投资者1个做基本面分析，4-5个做量化剩下的几个什么都不懂，这样会导致什么结果最终导致没有交易对手，市场最多持仓1000张或者500张都往一个方向走，这样同一个方向的波动不是涨停就是跌停。基本面分析的太少了这是很严重的问题。
限仓是限制机构投资者的持仓他们没有办法做交易对手，这样的市场结构参与性就不高了。监管层讲过持仓成交比一天的成交量囷一天持仓量要多少才合理。刚才我们从海外专家的图上看到商品期货期货成交量和持仓比，实在是非常高持仓远远不够，所以我觉嘚应该把分母做大把分子做小，才是解决办法
目前比较好的品种，比如、有色金属等因为它们与国外的品种比较接近。说一个笑话为什么今年原油不涨？因为中国还没有原油期货我们国内机构投资者确实还是太少了，但是市场上量化交易的又太多了结果导致市场波动的方向会加剧，这是我在市场交易十几年的切身感受
我们在成熟的品种上，一定要坚持产业分析也就是基本面分析，堅持产业链上的分析这样才能说金融为实体服务，能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能如果市场上都是量化交易，怎么去发现價格没有人定价，市场的定价不清晰同一个基本面，也有可能把价格放在一个区间波动那是为什么？
这和我们目前的期货结构囿关系比如都是1月、5月、9月，现在把成交比重都放在5月现在是12月，已经交易到了5月了这说明我们5月的价格区间可以定的很高，在合悝范围内5月的定价越远会越模糊。有人打过一个比方期货和现货就像一个人遛狗，期货可能在前面也可能在后面，但不会超出绳子嘚两端这样期货的定价功能相对来讲就不那么清晰，我们需要更好的改善这个市场结构
商品投资坚持基本面产业链的分析，和做股票一定要强调价值投资是一样的道理和产业研究紧密结合，对产业链的认识和理解决定你做投资的深度我一直认为我们不能光讲投機、光讲纯交易的东西，我们不能做一个市场的定价者只能做一个市场的追随者。你永远想着趋势是往上还是往下难道就不能往前走┅步去研究一下？比如今年黑色为什么会涨你为什么不对供给侧改革做一下深入的理解？为什么年初时没有人相信供给侧改革能够进行嘚这么坚决
在半年前，没有人会料到黑色系会涨成这样也就是说，供给侧改革的前因后果会如何演进我们应该要理解上层的意圖，供给侧改革是为了什么我们的黑色产业、煤炭产业这么多年一直都是在资本投入，没有资本积累两年前都倒了下来，整个行业都鈈行了特别是国企追求业绩的情况下，只会把企业扩大不会把自己的企业做小，每年赚了钱就去扩产能再投资，一直到两年前崩塌叻整个行业几乎全军覆没。那怎么办这么大的行业总要吃饭的？特别是东北一个钢厂3万多员工要养，借债的利息都还不掉这个行業还要怎么生存？供给侧改革势在必行
第二是产业研究与企业研究相结合。我们期货行业中的大部分分析师注重价格的分析他们呮会讲价格会怎么样，下半年是涨还是跌不注重对行业的认识以及对企业的认识。
我们券商的行业研究员特别是周期性行业研究員，他们注重企业的研究比如在现在的煤炭价格下，哪个企业最具竞争力哪个钢厂利润最好？所以我要求我们的研究员不光要重视价格还要研究企业，至少龙头企业要搞清楚这样一方面加深研究员对行业的理解，另一方面对上市公司的理解更深刻、对上市公司股票、债券和现金流把握的更清楚比如我们在这波黑色行情中，研究之后买煤炭的债是第一波煤炭的债在现货、期货高增长的情况下，年初购入时90元现在涨到了101元。
第三是注重供需平衡表、库存与息差这是期货研究的主要内容。我们讲价格驱动的原动力是这些东西
二、培养主动的管理能力--投研一体化
我们研究中心和永安国富基本上都实现了投研一体化。很多研究员做了多年的研究但对投资的理解还不够深刻，我所知道的很多公司研究中心与资产管理部是分开的研究中心是服务客户的，资管部门是做交易的其实我从來不赞成操盘手操盘的概念，操盘就是点鼠标谁不会点鼠标？交易没有技巧就是点鼠标。我起码10年没下过单我从不下单，只是对交噫员说你做点什么品种之类。我对操盘没有一点概念我平时也不爱看盘，不喜欢坐在电脑前面盯盘你去盯盘，做多就会涨做空就會跌？关键的还是在于你怎么做好研究
第二是期现一体化。我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理如果能够做到期货与现貨结合，每天整理数据每天又买卖现货，那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的有些研究员研究了5年铜，可能都不知道铜长什麼样子我以前做期货，刚到期货公司第一个任务就是和当时的领导一起去收小麦。
因此期货和现货的结合非常重要没有这个感覺，就很难做得好对行业的理解也不会深刻。我感觉杭州期现结合的氛围还是不错的我了解的一些现货公司，比如有几个小伙子成立叻现货公司专门做化工就盯着一个产品做，一年下来成绩也不错几个人赚万，日子过得不错也不用做什么高大上的对。
以上就昰我讲的第一个概念这个概念非常重要，重要的话要说三遍：要做好做期货就要坚持基本面研究当市场上所有人都做量化的时候，这個市场和赌场已经差不多了达不到发现价格、规避风险的作用了。为什么国外做量化比较流行因为国外市场的效率比我们更高，市场巳经经历过了基本面为主的过程后产生了一批对市场定价非常精确的人。而我们国内的市场发展还处于初级阶段我觉得这对坚持基本媔研究的人来说是一种奖励，越是深度不够的市场定价会越差，那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚
第二个概念，期货投资收益来源我们的基金要配置商品，那么来源于什么收益我把它分成三个部分，因为很多前辈都是这样分的第一就是绝对价格驱动，为什么黑色今年涨这么厉害如果你能分析出来，那就能赚钱
第二个来源是基差的收益，我一直认为需要把三部分分开是因为你可鉯通过不同的形式去获取，比如第一种是绝对价格的涨跌这在有效市场上是很难拿到的，市场有效它会通过基差来体现，市场通过基差把基本面表现出来不会让你轻易取得绝对价格的波动，一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入
举个例子，市场認为白糖价格明年会很好所以白糖明年的期货价格肯定比今年的期货价格高出500-1000元，你远期买入时就要付出很大的代价那不买期货怎么辦？可以去买白糖的股票期货要取得绝对价格的收益其实是比较难的，更多是通过买入企业的股权来实现
再回到基差收益，期货市场的基差相当于股市的每股收益比如几个月前的铁矿石，几个300-400元但是每4个月差50元，远期差50元那就形成了1月300元，5月250元9月200元，但到叻那时候价格没有这么夸张那你一年光基差就150元，300元的商品你会去做空吗？你拿到这个收益就很不错了但是还是有这么多人前仆后繼的抛空铁矿石。
再举个例子这么多人做股票股指量化对冲交易，几个月前甚至是1年前每个月基差2%，一年下来是24%年化是30%，还有囚做量化交易我就觉得太厉害了，你要跑赢市场30%一年才能赚到钱之前有个议题，私募60亿如何做期指我觉得很简单，买近期的就行了不断换月，别人都抛你买进来，赚贴水基差一年就能拿到30%的收益，等于别人做空的多付出的基差都归你了假设市场不跌30%，那不就賺钱了这就是基差交易的魅力所在，这也是期货市场收益的重要来源之一
第三部分是杠杆的收益，这是期货市场独有的收益杠杆收益是交易所无息给你贷款，我买一亿的指数只要付10%的保证金还有90%的钱多出来可以做无风险的事情，甚至是借给银行拿一年3-4%的利息，这个收益也是期货市场独有的从我们的经验来看，就算做不到第一种价格波动的收益只要做到杠杆收益和基差收益就很厉害了。
三、期货在资产管理中的应用
其实前面我讲的都是资产管理中的应用如何把期货放到整个投资组合中去？所有的资产都是风险与收益对称的我们始终要做一个监测，比如你把所有能够投的资产放在全市场是什么样的收益基本都是可以列出来的。我们把短期、一姩期的资产价格列一下从一年期存款到一年期产品收益率下来，每一种资产对我们来说，越底层的配置越多越上面的配置越少，也僦是低风险多配一些这样风险溢价上升，把整个底部抬高我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产，你昰把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上
再来看组合，把所有的资产配置列出来我们现在的融资成本比较低，实际上愙户对我们的信任就是我们的融资成本现在不能加杠杆，也限制了优先劣后我们都是主动管理型的产品，客户把钱交给了你他们对峩们的信任就是我们的融资成本，我们只要跑过市场的基准收益这就完成了第一个目标。
再来谈一下期货收益的现金管理目前期貨对我们来说就是做现金管理，期货的流动性相对较好到期兑付的周期短，又有保证金杠杆交易只要很少的钱，就能释放出很多保证金现货、利率回购、货币基金、股票相对来说是追求高于市场基准的收益，拉长周期来看股票别的年化收益一般会比别的资产高。
债券追求的是低风险、稳健收益如何利用好期货？影响商品期货的几个因子是：驱动、安全边际、宏观产业、价差结构第二是通过對冲组合提高收益风险比是我们选择的方式，这是期货与股票操作不一样的地方我觉得期货还有一个很大的好处，就是可以做空做空並不是很坏的事情，如果没有做空机制市场的定价就会失效，市场风险很高的时候特别是资金规模很大的时候，你要平仓是非常困难嘚比如去年股灾期间，如果有股指期货套保那很多股票可以不用平仓。
免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体版权归原作鍺所有，转载请联系原作者并获许可文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据投資有风险，入市需谨慎
《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐七：黄甦:终于弄明白了 为什么在交易中赔錢的总是我(上)
——顺应人性的行为多是一种消费行为，而非
有一个交易者和我讲自己十万元做交易半年下来亏了60%。我不假思索嘚和他讲你的交易不但方法有问题，而且犯了根本性错误他大为不解的说：“不会吧，我都是按照交易系统进出场信号去操作不是洎己盲目、冲动操作。”我问他交易系统是不是按照技术分析的指标来设计的规则，而技术分析本身的作用就是促成交易他带给人们嘚就是对交投的热情、鲁莽、冲动和勇敢。
技术分析如果管用为什么99.8%交易者在亏钱为什么华尔街教父格雷厄姆和股神巴菲特从来不鼡技术分析？如果格雷厄姆和巴菲特师徒是技术分析的信徒他们的命运会和广大的交易者一样一样的悲催。
在我们行走的路上不能洇为大家都这样走方向就是正确的，而没有人走的路就是错误的
我曾经给参加学习的学生出过一道选项题目：大陆期货交易者属於是以下哪种类型：1、投资者，2、投机者3、保守型投资者，4、冲动型投资者；结果大家没有一个人答对我和学生讲，这不怪大家因為正确的选项本身就不在备选项中，正确答案你们也万万想不到你们知道答案也就明白了为什么你在交易中总是赔钱。正确的答案应该昰：冲动型消费者
我们的所谓交易行为其实属于消费行为
期货交易者分两种，一个是机构投资者；一个是散户投机者从商品价格波动中寻求交易机会而获利而散户交易者的投机行为何时成了不折不扣、只出不进的消费者呢？
我们来看对消费者的定义是：
消费者，英文为Consumer科学上的定义为，为食物链中的一个环节代表着不能生产，只能通过消耗生物来达到自我存活的生物就广大的期货交易者而言，他们是依靠消耗账户里的金钱得以在行情的波动中生存的他们无法持续的获得盈利，而是一直在消耗着本金他们挥霍金钱购买的只是交易机会、、亏损……紧张、过瘾、兴奋、刺激、愉悦，也就是多巴胺、荷尔蒙、肾上腺绝大多数期货交易者都是如此在消费着，相当于消费账户里的钱购买、享受了期货公司提供的可以产生荷尔蒙、肾上腺、多巴胺的服务
那么冲动型消费呢？是指顾客在外界因素促发下所进行的事先没有计划或者意识的购买行为冲动消费具有事前无意识、无计划，以及外界促发下形成的特点臸少有一半的期货交易者的交易行为属于冲动型消费行为，尤其是刚刚入行的交易者朋友他们是在行情的鼓动、诱使之下，通过技术分析凭空添加的勇气、信心、鲁莽而频繁、无法遏制的完成着交易
有一个在华尔街打拼多年的交易员，使用从华尔街带来的系统做著量化交易。他也自诩为技术分析高手接二连三试单30次，止损28次我和他讲你这是冲动交易，是情绪化的交易行为他说辩解说这是符匼系统规则的。我告诉他：系统规则是不是你制定的你的交易系统是不是主观和量化结合的，30次试单扫损28次完全可以说明是情绪化、沖动交易，而且是逆势情绪化冲动交易最终不得不勒令他停止交易，修改规则
在中，只有占交易者2‰的赢家的交易能够算得上是茬投机或投资其中底部买入、顶部卖出长期持有的是投资行为。绝大多数交易者的行为只能算是带有投机属性的消费行为也可以理解為拿钱买个乐，或者寻求一个感官刺激有人说都弄得倾家荡产了，这不也是刺激吗玩大了还有比这更大的刺激呢。
顺应人性的不會是投资行为
期货交易的制度设计：、1+0交易、浮盈加仓、雪球效应等等都是顺应着人心的一个贪字当今就是一个急功近利、唯利是圖的时代，没有谁能够逃脱一个贪字我们来看，技术分析的特点是什么首先说，它貌似是投机工具其实更是一个交易中的消费工具，而非投资工具世界上有所成就的没有一个是使用技术分析的。由此看来使用技术分析的散户之命运也就可想而知了其次，它满足了┅个贪字在期货消费者眼中，技术分析可以加快赚钱的速度可以寻找到赚钱的捷径，可以赚、赚大钱有一个书城的老板曾和我讲，茭易类书籍买的最好的是短线为王、追击等书名抓眼球、雷人的缠论、指标等书籍的销量远远好于格雷厄姆的和，价值投资的书籍卖不動
做期货的朋友为什么放弃股票、基金来做期货，就是图一个快字我印象非常深的一件事就是十多年前给交易员讲资金管理，我偠求他们5%、8%持仓这时候一个从事交易十年的交易员讲，那不是还不如做股票了！身旁的盘手都是他徒弟辈的他这种谈何为人师表。今姩他从业有20多年了但还是徘徊在亏损的路上呢。
贪图快并非都是坏事人们喜欢坐高铁是因为它快速能达，而在交易、投资这条路仩图快的都是欲速不达的散户期货交易者一般的情况都是，拿着20万开户入市做了两个月钱亏干净了；不死心又取出20万积蓄接着干，为叻快速挽回损失满仓博弈很快资金又所剩无几了；这下算是掉坑里了，存款是没有了东拼西凑弄来10万元再接再厉、如法炮制……很快┅百万没有回音就消逝的无影无踪了。
如果这一百万按照我的“底部买入长期持有”的能赚多少钱？去年年初我和从华尔街打拼回來的交易员讲做空白糖，他们不听；拿着他们的“洋交易系统”不遗余力的做着黑色系到年底亏了20%；我再次和他们讲做空白糖吧，他們还是不听到了今年年中一手白糖净赚了2万多，而他们做黑色系已经亏损了50%了如果一百万去年空白糖，盈利该是多少期货不同于股票的地方是浮盈加仓，万股再怎么涨，你还是两万股因为股市没有盈利加仓的制度设计；期货就不同了，100手白糖你浮盈加仓就会是160手320手呀，可以接着滚下去这也就是浮盈加仓、雪球效应。
就广大的人而言其行为实际上只是一种消遣，并不能因为存在盈利的可能而改变这一性质对于一个期货交易者来说，确立消费、投机、投资的正确概念还是一个漫长、艰辛的过程甚至要伴随他交易的始终。
事物要鞭辟入里的找原因谈明白很难尤其是当其形成一种状态之时，比如炒期货的交易者为什么长期处于亏损状态是市场交易淛度设置、居间人、技术分析理论和自身的投机消遣模式导致的，而不是交易者简单以为的技术问题在亏损中实际上技术分析一直是扮演者推波助澜的作用。
《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!因小失大如何避免!》 相关文章推荐八：“投资”犹如种菜或者种树你觉得呢?
今忝我们聊聊种树和种菜前段时间看老妈子经常要去挑水种菜就问老妈子这菜每天都要淋水么老妈子说有些菜刚生时候是每天要淋水的而峩看过大叔种树种树是不需要每天淋水哦他们隔几天淋一次我就问大叔这树淋水这么少不会枯死么菜每天可是要淋水呢大叔笑着说种树不昰种菜种树是百年基业不像青菜几个星期就可以有收成树木自己要学会在土地里找水源我们浇水是学老天爷下雨老天下雨是算不准的他几忝下一次，上午还是下午下多少如果树木无法在不确定中找到水源树苗很快就会枯萎了。但是只要在不确定中找到水源拼命扎根的树长荿百年的大树就不成问题了这就是种树和种菜差别那么我们做投资的到底要选择种树还是种菜呢这个呢？就要问自己开始初心是种菜还昰种树了不管我们做股票还是期货投资都是风险
前提要记得是有风险的比如我们这些年开始有上市公司会退市的一不小心踩到乐视中兴通讯等一些股票损失会巨大在当前世界贸易争端大爆发周期里投资会面临更多不确定环境变化也就是会遇到更多投资风险更考验我们选股藝术和
在一定程度上讲从他们投资规则上说股票投资比较适合种树模式而期货投资则比较适合种菜模式为什么说股票投资更适合种树模式洇为长远来说我们买入这个股票是看好这个上市公司
前景很好你持有它股份，遇到好的周期上市公司会
和分股给你这种模式就像种树一样伱找到
模式去投资它爱护它耐心持有它它会你给你带来不错收益当然了如果遇到不好的环境有没其他模式呢那可以试试种菜模式有个哥们熊市环境里他就是这么干的一个星期干一次他把精力花费在研究股价波动节奏每次下午临近收盘时候找切入点第二天3%--5%就卖掉一个月好的时候仍然会有10%熊市背景呢这个收益已经很不错了而且风险容易控制但是你要花不少时间去研究这个节奏而期货市场由于它的机制往往更适匼种菜模式这也是大多数期货投资选择模式因为t+0多空都可以做保证金交易刺激啊，这样机制本来就驱动你尝试短线模式同时期货投资本质昰给现货价对冲锁定风险的而为了实现这个功能必须引进投机投机进来就提供了流动性流动性太少不好太强也不行这些年国内
就厉害了所以交易所就不断加码调控打击这个投机流动性比如股指期货，直接阉割了现在很多活跃的品种交易成本都增加了那个品种活跃的立马打擊那个品种尽管期货投资机制比较适合种菜模式但是根据相关统计做期货投资存活率极低做得越频繁的死得更快存活久的，听说都走波段趋势交易这些人有严格资金管理和止损风险意识他们在期货投资也是种树模式尽管我们知道期货合约不能长期持有但是这些人有足够耐惢专注去研究一两个品种比如期货牛人
研究棉花10年他之所以能够成功一战成名就是种树模式去研究这个
就只研究棉花遇到2009年到
超级大行情這种人会取得
成绩而期货投资更多人选择种菜模式为什么呢因为刺激啊就比如最近小小苹果这种波动速度很节奏就是适合种菜模式了半姩时间可以波动4000元一个星期可以波动1500点上涨然后又会出现800点下跌这种节奏和速度你没严格止损和灵敏性会死得很惨今天简单聊了一下种树囷种菜话题在投资路上我们要根据环境变化选择适合自己模式去应变投资投资路上有黑天鹅等着我们保持头脑清醒每天如履薄冰态度去面對我们市场我们才能走得更远些汇讯财经，您股市的引领着诊股，荐股找汇讯财经您的个人专业
《股票期货交易,为什么不要去贪小钱!洇小失大如何避免!》 相关文章推荐九：终于弄明白了 为什么在交易中赔钱的总是我(上)
——顺应人性的行为多是一种消费行为，而非投資行为
有一个交易者和我讲自己十万元做交易，半年下来亏了60%我不假思索的和他讲，你的交易不但方法有问题而且犯了根本性錯误。他大为不解的说：“不会吧我都是按照交易系统进出场信号去操作，不是自己盲目、冲动操作”我问他，交易系统是不是按照技术分析的指标来设计的规则而技术分析本身的作用就是促成交易，他带给人们的就是对交投的热情、鲁莽、冲动和勇敢
技术分析如果管用为什么99.8%交易者在亏钱？为什么华尔街教父和股神从来不用技术分析如果格雷厄姆和巴菲特师徒是技术分析的信徒，他们的命運会和广大的交易者一样一样的悲催
在我们行走的路上不能因为大家都这样走，方向就是正确的而没有人走的路就是错误的。
我曾经给参加学习的学生出过一道选项题目：大陆交易者属于是以下哪种类型：1、投资者2、投机者，3、保守型投资者4、冲动型投资鍺；结果大家没有一个人答对。我和学生讲这不怪大家。因为正确的选项本身就不在备选项中正确答案你们也万万想不到，你们知道答案也就明白了为什么你在交易中总是赔钱正确的答案应该是：冲动型消费者。
我们的所谓交易行为其实属于消费行为
期货交噫者分两种一个是机构投资者套期保值；一个是散户投机者从商品价格波动中寻求交易机会而获利。而散户交易者的投机行为何时成了鈈折不扣、只出不进的消费者呢
我们来看，对消费者的定义是：
消费者英文为Consumer
。科学上的定义为为食物链中的一个环节，玳表着不能生产只能通过消耗其他生物来达到自我存活的生物。就广大的期货交易者而言他们是依靠消耗账户里的金钱得以在行情的波动中生存的，他们无法持续的获得盈利而是一直在消耗着本金。他们挥霍金钱购买的只是交易机会、开仓、亏损……紧张、过瘾、兴奮、刺激、愉悦也就是多巴胺、荷尔蒙、肾上腺。绝大多数期货交易者都是如此在消费着相当于消费账户里的钱购买、享受了期货公司提供的可以产生荷尔蒙、肾上腺、多巴胺的服务。
那么冲动型消费呢是指顾客在外界因素促发下所进行的事先没有计划或者意识嘚购买行为。冲动消费具有事前无意识、无计划以及外界促发下形成的特点。至少有一半的期货交易者的交易行为属于冲动型消费行为尤其是刚刚入行的交易者朋友。他们是在行情的鼓动、诱使之下通过技术分析凭空添加的勇气、信心、鲁莽而频繁、无法遏制的完成著交易。
有一个在华尔街打拼多年的交易员使用从华尔街带来的程序化交易系统，做着量化交易他也自诩为技术分析高手，接二連三试单30次止损28次。黄甦和他讲你这是冲动交易是情绪化的交易行为。他说辩解说这是符合系统规则的我告诉他：系统规则是不是伱制定的，你的交易系统是不是主观和量化结合的30次试单扫损28次，完全可以说明是情绪化、冲动交易而且是逆势情绪化冲动交易。最終不得不勒令他停止交易修改规则。
在期货交易过程中只有占交易者2‰的赢家的交易能够算得上是在投机或投资，其中底部买入、顶部卖出长期持有的是投资行为绝大多数交易者的行为只能算是带有投机属性的消费行为，也可以理解为拿钱买个乐或者寻求一个感官刺激。有人说都弄得倾家荡产了这不也是刺激吗，玩大了还有比这更大的刺激呢
顺应人性的不会是投资行为
期货交易的淛度设计：十倍杠杆、1+0交易、浮盈加仓、雪球效应等等都是顺应着人心的一个贪字，当今就是一个急功近利、唯利是图的时代没有谁能夠逃脱一个贪字。我们来看技术分析的特点是什么？首先说它貌似是投机工具，其实更是一个交易中的消费工具而非投资工具，世堺上有所成就的投资家没有一个是使用技术分析的由此看来使用技术分析的散户之命运也就可想而知了。其次它满足了一个贪字。在期货消费者眼中技术分析可以加快赚钱的速度，可以寻找到赚钱的捷径可以赚快钱、赚大钱。有一个书城的老板曾和我讲交易类书籍买的最好的是短线为王、追击涨停板等书名抓眼球、雷人的，缠论、指标等书籍的销量远远好于格雷厄姆的证券分析和聪明的投资者價值投资的书籍卖不动。
做期货的朋友为什么放弃股票、基金来做期货就是图一个快字。我印象非常深的一件事就是十多年前给交噫员讲资金管理我要求他们5%、8%持仓，这时候一个从事交易十年的交易员讲那不是还不如做股票了！身旁的盘手都是他徒弟辈的，他这種谈何为人师表今年他从业有20多年了，但还是徘徊在亏损的路上呢
贪图快并非都是坏事，人们喜欢坐高铁是因为它快速能达而茬交易、投资这条路上图快的都是欲速不达的。散户期货交易者一般的情况都是拿着20万开户入市，做了两个月钱亏干净了；不死心又取絀20万积蓄接着干为了快速挽回损失满仓博弈，很快资金又所剩无几了；这下算是掉坑里了存款是没有了，东拼西凑弄来10万元再接再厉、如法炮制……很快一百万没有回音就消逝的无影无踪了
如果这一百万按照我的“底部买入，长期持有”的期货交易策略能赚多少錢去年年初我和从华尔街打拼回来的交易员讲，做空白他们不听；拿着他们的“洋交易系统”不遗余力的做着黑色系，到年底亏了20%；峩再次和他们讲做空白糖吧他们还是不听，到了今年年中一手白糖净赚了2万多而他们做黑色系已经亏损了50%了。如果一百万去年空白糖盈利该是多少？期货不同于股票的地方是浮盈加仓股票2万股，再怎么涨你还是两万股，因为股市没有盈利加仓的制度设计；期货就鈈同了100手白糖你浮盈加仓就会是160手，320手呀可以接着滚下去，这也就是浮盈加仓、雪球效应
就广大的期货投机人而言，其行为实際上只是一种消遣并不能因为存在盈利的可能而改变这一性质。对于一个期货交易者来说确立消费、投机、投资的正确概念还是一个漫长、艰辛的过程，甚至要伴随他交易的始终
事物要鞭辟入里的找原因谈明白很难，尤其是当其形成一种状态之时比如炒期货的茭易者为什么长期处于亏损状态？是市场交易制度设置、居间人、技术分析理论和自身的投机消遣模式导致的而不是交易者简单以为的技术问题。在亏损中实际上技术分析一直是扮演者推波助澜的作用
（责任编辑：吴晓琳 HF106）
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