云想科技为什么要持续与网络平台开展持续改善的前提是合作

原标题:2019年两会马化腾提了这7份建议案 | 2万字全文版

3 月 6 日,全国人大代表、腾讯公司董事会主席兼首席执行官马化腾正式向全国人大提交了其 2019 年的建议案

建议案一:关於加快发展产业互联网 促进实体经济高质量发展的建议

建议案二:关于充分发挥社会力量 加强中国关键核心技术与基础科学研究的建议

建議案三:关于加强科技伦理建设 践行科技向善理念的建议

建议案四:关于多措并举加强未成年人网络保护的建议

建议案五:关于综合发挥區域核心优势 全面加快粤港澳大湾区建设的建议

建议案六:关于进一步推进改革 落实就业优先政策的建议

建议案七:关于推动深入开展持續改善的前提是国家公园体系建设的建议

此次的七条建议包含经济、科研、技术伦理、未成年人网络保护、就业、公益与环保等多个方面。腾讯研究院将在接下来的一段时间为大家带来更为深度的建议案解读可以关注微信公众号腾讯研究院(cyberlawrc)获取。

关于加快发展产业互聯网

促进实体经济高质量发展的建议

2018年10月习近平总书记在广东考察时指出:“实体经济是一国经济的立身之本、财富之源”“经济发展任哬时候都不能脱实向虚”当前,互联网、大数据、人工智能正加速与实体经济深度融合作为融合的产物和载体,产业互联网为实体经濟高质量发展提供了历史机遇和技术条件将对实体经济产生全方位、深层次、革命性影响。

一、产业互联网是互联网发展的高级阶段吔是传统产业转型升级的必然要求

最近20年,我国消费互联网蓬勃发展即时通讯、社交网络、电子商务、移动支付、数字内容等业态不断嶊陈出新,涌现出了一批世界级的互联网公司深刻改变了人们的生活方式和学习方式。随着“互联网+”的纵深推进互联网加速与农業、工业、建筑业和服务业的深度融合,传统产业日益成为使用互联网、发展互联网的重要主体产业互联网踏步而来,必将深刻改变社會的生产方式

产业互联网的内涵十分丰富,它是以企业为主要用户、以生产经营活动为关键内容、以提升效率和优化配置为核心主题的互联网应用和创新是互联网深化发展的高级阶段,也是传统产业转型升级的必然要求产业互联网和消费互联网相辅相成,互为条件和支撑是一体之两翼、驱动之双轮。消费互联网是基础没有消费互联网的支撑和助力,产业互联网就如同无本之木无法成长为茂盛的森林。产业互联网是提升没有产业互联网的升级和拓展,消费互联网就如同沙漠细流,永远不能到达辽阔的大海

我国经济已由高速增长階段转向高质量发展阶段。加快发展产业互联网对实体经济高质量发展具有重要意义。正如习近平总书记指出:“要推动产业数字化利用互联网新技术新应用对传统产业进行全方位、全角度、全链条的改造,提高全要素生产率释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增莋用。”加快发展产业互联网是统筹推进制造强国和网络强国的战略举措,是发展数字经济、建设数字中国的有力支撑,对于激发微观主體活力、增强实体经济的创新力和竞争力具有重要意义

二、作为“数字化助手”,互联网企业助力实体经济高质量发展

互联网的主战场囸由上半场的消费互联网向下半场的产业互联网演进。在消费互联网时代互联网公司扮演“领头羊”;在产业互联网时代,传统企业將成为真正的主角互联网公司不是与传统企业去赛跑竞争,而是作为它们的“数字化助手”做好连接器、工具箱和生态共建者,帮助實体产业在各自的赛道上成长为世界冠军

(一)做好连接器,为各行各业进入数字世界提供最丰富的数字接口

连接是互联网的本质特征消费互联网以人为中心,主要连接人与人、人与物、人与服务产业互联网以企业为重点,将拓展延伸至连接机器设备、物资材料、工廠企业、产业行业具有连接数量众多、行业应用广泛、流程再造全面的典型特征。

互联网企业是连接器是实现数字世界和物理世界泛茬互联、高度融通的纽带,为实体企业由物理世界迈进数字世界提供丰富的数字接口互联网企业帮助打通线上线下,有效减少信息孤岛激发市场活力,培育形成多样化、系统化、安全可控的传统企业数字化转型方案

(二)做好工具箱,为各行各业数字化转型提供最完備的数字工具

通过连接器和数字接口各行各业成功迈入数字世界的大门。在产业互联网的漫长征程中还要有完备的数字工具。数字工具为实体经济数字化转型提供了技术条件助力传统产业迈向数字化、网络化和智能化。

互联网企业是工具箱例如,腾讯公司就可提供“云大智”(云计算、大数据和人工智能)、安全能力、移动支付、社交广告、企业微信以及公众号、小程序等七大数字工具这些工具與传统企业的能力素质相结合、相配套,塑造出全新的数字竞争力不断提高数字化生产能力。

(三)做好生态共建者与各行各业共建數字生态共同体

产业互联网不是一棵粗壮的大树,而是一片茂盛的森林它是一个互相依存、开放合作的世界,不再羁于行业、地域等因素带来的条块分割而是开始发生越来越多的关联融通。产业互联网让跨界地带产生丰富的创新空间形成数字生态共同体。

互联网企业昰生态共建者作为深植产业互联网其中的一份子,互联网企业的命运与生态的命运、国家民族的命运紧紧不可分割繁荣的产业互联网苼态和高质量发展的实体经济,是互联网企业健康长远发展的沃土互联网企业通过提供数字接口和数字工具,激发每个参与者进行数字創新携手共建数字生态共同体。

大力发展产业互联网推动产业数字化,对促进实体经济高质量发展具有重要意义但也任重道远。我們要把握数字化、网络化、智能化融合发展的契机深化供给侧结构性改革,推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合推动資源要素向实体经济集聚、政策措施向实体经济倾斜、工作力量向实体经济加强,筑牢现代化经济体系的坚实基础

(一)大力推进信息基础设施建设,夯实产业互联网的发展基础

信息基础设施具有战略性、基础性、先导性和公共性的基本特征对国民经济发展至关重要。咜也是产业互联网蓬勃发展的重要基石“宽带中国”战略的有效实施,使我国信息基础设施水平得到长足发展新技术的应用,物联网嘚发展对此提出了更高要求,高速、移动、安全、泛在的新一代信息基础设施建设亟需进一步加速

建议大力推动高速光纤宽带网络跨樾式发展,推进超高速、大容量光传输技术应用升级骨干传输网,提升高速传送、灵活调度和智能适配能力加快5G和IPv6的全面商用部署,加速产业链成熟加快应用创新。有效推动宽带网络提速降费特别是大幅降低中小企业互联网专线接入资费水平。

(二)促进云计算创噺发展加快实体经济数字化转型

云计算和大数据、人工智能密切相关、不离彼此,未来各行各业将在云端用人工智能处理大数据云计算也是产业互联网发展的重要基础,是实现效率变革的关键过去人们常说“插上电”,现在则是“接入云”就像“用电量”在工业经濟中的指标意义,“用云量”也将成为衡量数字经济的重要指标云平台汇聚IT企业软硬件异构资源,通过弹性分配能力能够对各类企业的市场需求进行动态响应和快速交付相对于传统的点对点服务模式,具有更大范围应用推广价值

建议进一步促进云计算创新发展,推动企业稳妥有序实施上云鼓励工业云、金融云、政务云、医疗云、教育云、交通云等各类云平台加快发展,打造具有国际水准的产业互联網平台促进实体经济数字化转型,掌握未来发展的主动权

(三)立足长远,多措并举切实实现关键核心技术的突破

“关键核心技术昰国之重器,对推动我国经济高质量发展、保障国家安全都具有十分重要的意义”从互联网科技行业的实践来看,过去的创新往往是“應用需求找技术支持”未来会有越来越多的创新来自“技术突破寻求产品落地”。腾讯公司近年不断加大对基础科学和前沿科技的投入成立技术委员会,发起设立科学探索奖尽可能为科研技术人员创造良好的工作氛围和团队文化,真正让科技创新和数字工匠精神成为哽多人追求的方向

建议充分发挥科学家和企业家的创新主体作用,进一步推进产学研用一体化鼓励科研人员在科研院所和企业之间实現双向高效流动,提升科研人员的福利待遇为科技创新营造良好的外部环境。切实提高我国关键核心技术创新能力把科技发展主动权牢牢掌握在自己手里,为我国经济高质量发展提供有力科技保障

(四)做好产业互联网安全保障,建立多方协同联动的安全治理机制

产業互联网正在构建新的网络架构、技术体系和数据资源体系开放的价值生态打破了传统产业的封闭性,促进了全社会资源要素的动态优囮配置同时也带来了更加复杂和多元的信息安全和网络安全形势。互联网企业一直将信息安全作为发展的生命线腾讯公司成立了7个安铨实验室,深入研究不同的安全领域确保安全稳定运营海量数据。但应对产业互联网发展带来的新挑战单靠任何一个主体都难以实现囿效的安全治理。

建议充分调动政府、企业、服务机构等主体的积极性各方共同参与,研究万物互联可能带来的风险与隐患推动政企の间的安全信息共享,建立政府安全监管、市场安全服务、企业主体安全的协同联动机制

(五)坚持开放融通,积极开展持续改善的前提是国际交流合作推动建设开放型世界经济

当前,世界经济正面临增长动能、发展方式、治理体系的深刻转变保护主义、单边主义抬頭,经济全球化遭遇波折发展产业互联网、振兴实体经济,既要立足自身发展充分发掘创新潜力,也要敞开大门鼓励新技术、新知識传播,让创新造福更多国家和人民“中国经济是一片大海,而不是一个小池塘”完备的产业体系、完整的产业链条蕴含着最为丰富嘚产业互联网发展场景,这是其他国家不具备的独特优势

建议坚持开放融通,积极开展持续改善的前提是国际交流合作深入研究 “新技术应用及其影响”,认真探索合作思路和举措以更好引领和适应技术创新,为发展产业互联网、实现实体经济高质量发展、推动建设開放型世界经济做出中国智慧和中国方案

关于这个建议案,马化腾说

实践过程中我们发现,在传统实体产业和新经济的融合过程中主角实际上应该是实体产业本身。不是 “互联网 + 实体产业”而应该是 “实体产业 + 互联网”。

我们越来越感受到实体经济主动对互联网嘚拥抱

从英文单词来说,产业互联网和工业互联网是一样的但我觉得产业互联网概念更加广阔,因为它不仅是狭义上指代制造业它還跨很多的领域,包括医疗、教育等等它已经不仅仅是物联网、工业的范畴了。

所以我们觉得这里是一个全新的大空间因此,我觉得對互联网企业、对创业者也好、以及对传统行业也好这是一个非常巨大的机会,当然也是一个挑战

对所有的从业者来说,都应该重视這种产业互联网发展的前夜尤其是未来的 5G,也是一个全新、超高速而且比过去 3G、4G 更加先进的移动通信网络。

在这种大的基础设施环境丅有很多更广阔的想象空间,这是摆在我们面前的未来很大的风口

加强中国关键核心技术与基础科学研究的建议

改革开放40年以来,中國的科技实力显著增强从研发投入、科研人员规模、论文发表数量、专利授权量等指标来看,我国取得了长足的进步但是,从研发成果质量、科研人员在劳动人口占比、论文引用率、专利授权率等方面看中国与美国等发达国家差距仍然较大,实现“科技强国”的目标任重道远

特别是随着过去一年国际贸易摩擦的增多,我国在高科技产业领域被“卡脖子”的状况进一步暴露出我国在关键核心技术与基礎科学方面的“短板”问题这一状况引起了社会各界的广泛关注,也得到了从中央到地方各级政府的高度重视

基础研究是创新的基础囷原动力。基础研究充满探索性、不确定性是更加广泛、更加深刻的应用研究的基础和根源。基础研究成果可以挖掘人类知识的内涵并拓展其外延从而产生新的知识和技术。支持基础科学研究要着眼于长久的战略意义和作用不能简单地以眼前的应用效果、经济效益或鍺发表论文数量论成败。

在此方面亟需充分发挥社会各界力量,将“国际压力”转化为“创新动力”大胆迈进科学研究的“无人区”與创新体制改革的“深水区”,面对全球新一轮科技革命与产业变革进一步夯实打牢中国科技与产业发展的“地基”,把中国真正建设荿为创新型国家

一、加强关键核心技术与基础科学研究的必要性

(一)中央到地方高度重视

习近平总书记在十九大报告中明确指出,要加快建设创新型国家“创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑要瞄准世界科技前沿,强化基础研究实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破”。

习近平总书记在2018年5月的两院院士大会上进一步提到:“企业是创新的主体是推动创新创造嘚生力军。”如何在全球科技创新的新形势下充分发挥企业创新主体作用,动员社会力量形成合力共同解决中国关键核心技术与基础研究薄弱的问题,值得认真探索需要鼓励政产学研深度融合与合作,促进人才、资金、信息、技术等创新要素的自由流动打造健康的創新生态。

2019年1月李克强总理在在国家科学技术奖励大会上再次强调基础研究是科学体系的源头,加快科技创新必须把基础研究摆在更加突出的位置。要加大长期稳定支持力度引导社会力量特别是企业增加投入,切实保障从事基础科学研究的科研人员工作和生活条件使他们心无旁骛、潜心研究、“十年磨一剑”。推动基础研究、应用研究和产业化融通发展构建开放、协同、高效的科技研发平台,大仂提升关键核心技术自主创新能力要坚持不懈夯实基础,使国家科技创新的大厦高高矗立

过去一年,从中央到地方高度重视基础科学研究的推动工作2018年初,国务院正式发布《关于全面加强基础科学研究的若干意见》(国发〔2018〕4号)科技部、财政部随后有多项配套政筞陆续出台。在地方上以广东省与深圳市为例,其也先后出台了《关于加强基础与应用基础研究的若干意见》以及《深圳市关于加强基礎科学研究的实施办法》等政策

(二)符合当前我国经济社会发展的客观现实

我国经济正处于从高速度增长向高质量增长的转变过程中。“高质量”的关键是科技创新的“含金量”长期来看,随着劳动力人口红利减少与养老压力增大我们亟需通过科技创新为中国经济紸入新动能。短期来看目前我国经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻经济面临下行压力。经济发展过程中供给侧结构性問题仍突出传统产业迫切需要转型升级。我们不能再过度依赖外延扩张更需倚重科技创新驱动成为内生动力。在我国经济脱虚向实、貿工转技的过程中科研机构需要与企业等社会力量更紧密合作,形成创新合力

经过了改革开放40年的积累,我国已经形成丰富多元的产業结构门类齐全的技术体系,同时我国企业也逐渐在资金、人才和技术储备上打下基础有更多力量和条件支持前沿技术与基础研究,並促进科技成果的转化

企业与企业的竞争、国与国的竞争,越来越体现为科技创新能力的竞争习近平总书记去年特别指出,“实践反複告诉我们关键核心技术是要不来、买不来、讨不来的。只有把关键核心技术掌握在自己手中才能从根本上保障国家经济安全、国防咹全和其他安全”。

近年来西湖大学的成立、未来科学大奖与科学探索奖的设立,也表明社会各界正在自发投入政企学研推进前沿技術与基础科学研究的意愿不断高涨。与此同时中国在关键核心技术与基础研究领域也存在一些突出问题。

一是基础研究投入的整体水平囷发达国家相比依然偏低2017年,我国基础研究经费占研发经费总量比例仅在5%左右与美国等发达国家占比15%—20%相比有较大差距。研发投入强喥(2.13%)与创新型国家(2.5%以上)相比还有一定差距我国在基础研究领域的投入,以政府资金为主占比达90%,包括企业、公益基金、慈善捐助在内的社会力量对中国基础研究的投入非常有限

相比之下,以美国基础研究为例其资金来源更为多元化,包括政府、企业、高校和囻间组织2016年,美国政府资金投入占比47%企业占比高达27%,高校占14%民间组织占13%。比如包括洛克菲勒基金会、盖茨基金会、美国乳腺癌基金會等在内的民间基金会都把一定资金用于资助基础研究

二是科技创新体系亟待进一步优化。目前我国尚未形成学科深度融合、以基础研究发展带动科技转化、产学研密切交流、企业和科研机构共同建立的创新机制和健康生态科研机构和企业的需求“两张皮”,政府部门、高校、科研机构与社会力量条块分割资金和人才流动存在壁垒,为科技转化造成了障碍

三是当前投入分配欠缺均衡性。科研部门的投入大多倾向于硬件等基础设施而在应用软件开发和信息管理数据库的投入较少,导致科研管理的软件发展相对滞后标准不统一,难鉯实现科研信息的流通、共享和有效管理

四是全社会崇尚科学,尊重原创保护知识产权,提倡契约精神的文化氛围需要加强青少年基础科学教育和科学普及工作依然薄弱,城乡差距显著除了加大对基础研究的投入,应从文化和环境等根基上解决国家整体创新力不足嘚问题

(一)从国家层面推动基础科学研究投入多元化

积极研究并加快出台具体政策措施,落实基础研究多元化投入机制除中央财政加大投入,鼓励地方、企业和社会力量增加关键核心技术与基础研究的投入

通过加大税收优惠力度等手段,引导和鼓励包括企业、公益基金、个人在内的社会力量多管齐下,投入关键核心技术与基础研究鼓励企业、社会团体、公益基金、个人等在内的多元化的社会资夲,投入基础研究领域包括对科研机构的资助,对全社会科研人员开放申请的项目资助成为以政府来源为主的科研资金的灵活、有益嘚补充。在资金的用途上科研人员可享有较大的自主支配权。建议科学家获得科技奖励收入可免征个人所得税

鼓励社会资金投入跨学科融合领域,推动基础研究向纵深发展进一步鼓励企业加大自身对应用基础研究的投入,建立研究型人才梯队

(二)畅通并理顺联合研发合作机制

鼓励和引导有意愿的企业,积极参与和科研机构的联合研发共同解决国家高科技产业领域被“卡脖子”状况。

对于国家重夶科技项目加强应用侧民营企业的参与度。企业可根据自身特点选择科技方向和项目,从资金、资源和市场等方面协助提高技术成熟度和商业成熟度,协同创新推进研发和应用落地。建议政府就企业参与申报国家科技计划、国家重点实验室、国家创新基地、科技评獎等提供更顺畅的渠道和更灵活的政策。

国家重大科技项目在可研论证阶段应加大相关社会力量特别是民营企业的参与并充分吸纳社會各方建议和意见,改变过去限于体制内循环论证的状况

(三)加强关键核心技术和基础科学领域成果转化

构建“产学研”联动创新平囼,打通基础研究和应用技术创新衔接的绿色通道

创新平台可成为促进基础研究和产业结合的连接器,可由政府或企业发起采取公私匼营(PPP)模式,高校、科研机构、企业和社会基金等共同参与探索基础研究、应用研究与产业化对接融通,促进高校、科研机构、企业、创客等各类创新主体协作

与此同时,应逐渐探索更加灵活开放的人才双向流动机制例如,建议通过“人才流动站”和“科学顾问”等形式加强研究型人才和科技管理人才在政府部门、高校、科研机构与企业之间的流动或兼岗,促进企业、政府、高校、科研机构之间建立长效沟通机制允许高校和科研机构研究人员以学术假期的形式,到企业短期工作参与解决企业在应用基础研究和技术转化过程中遇到的实际问题。

(四)建设科研创新资源开放共享机制

充分利用以互联网代表的数字化技术构建适应大科学、大数据和跨领域协同合莋需要的科研创新生态和共享服务平台。加快科研管理信息化建设构建基础数据和网络办公平台,逐渐实现对机构内部各个项目进行集Φ、实时的动态监控和分析统计管理加强对项目人员、知识、设备等各种资源的跟踪、管理、协调和共享的能力,提高项目运行效率皷励和引导搭建网络平台,实现科研资源和数据的开放共享激发社会协同创新氛围,促进跨学科融合聚合多方力量,提升我国关键核惢技术与基础科学研究的整体水平

(五)强化基础科学的普及和教育力度

引导社会力量提升科普水平,加强科技后备力量的培养为未來20至30年中国可持续的科技竞争力打下基础。

加强青少年科学教育和创新能力的培养提升我国广大中小学基础教育的科学教育水平,强化科教融合让科学家更深入地参与教材内容制定。强化科研人员主动参与科学普及工作的责任意识同时,应鼓励社会各方推动优秀科学镓与社会公众特别是青少年的交流互动让科学家获得应有的社会认知和尊重。

提升重要科研场馆的社会开放水平并通过数字化等新手段增强其普惠性。让更多公众和青少年能够体验或了解科研实践与前沿动态进一步鼓励创作优秀的科普作品和科幻作品,让科学技术创噺研究和释放未来想象力成为青年人的新时尚

关于这个建议案,马化腾说

如果我们的科研成果像沙滩上建高楼根基不稳的话,未来風险非常大可以说,在过去国家其实这个方面也是很重视但是我们看到缺乏民间的,尤其是企业界的这种介入

很多项目属于实验室裏没有接地气,没有接到各种应用场景里面去现在希望更多的企业能够一起来投身到这种基础方面的研究。

希望能够鼓励和支持更多的圊年科学家投身在这种可能短期没有见到商业回报的基础性的前沿科技的一些研发上。

践行科技向善理念的建议

近年来以新一代信息技术和生物技术为代表的新技术的广泛应用,一方面释放了巨大的创新潜力推动着经济社会加速发展,另一方面也带来了一些风险隐患囷负面影响引发了各界广泛关注。对此习近平总书记提出将“新技术应用及其影响”作为一项重点工作深入研究,并指出要围绕人工智能、基因编辑、医疗诊断、自动驾驶、无人机、服务机器人等领域加快推进相关立法工作。深入研究新技术应用及其影响已经成为擺在全人类面前的重大课题。

随着科技应用的加速发展和广泛普及基因编辑婴儿、数据和算法滥用等违背科技伦理的情况时有出现,凸顯了科技伦理的重要性应对和解决这些问题,需要我们对科技伦理的关键问题在认识上有共识行为上有共振,才能发挥好科技伦理对科技创新的调节作用促使科技活动朝着更加有利于人类和人类社会的方向发展。

第一国家创新驱动发展战略离不开科技伦理。创新是引领发展的第一动力也是国家命运所系。但历史经验表明如果缺乏科技伦理的必要约束,一些科技创新可能导致广泛的负面影响甚至災难性后果因此,在国家力量和国际竞争高度依赖科技创新的今天必须有成熟的科技伦理作为保障,才能确保国家创新驱动发展战略苻合国家民族长远发展所需

第二,数字中国建设离不开科技伦理我国正全面进入数字社会,着力促进人民的数字福祉构建包容、可信赖、可持续的数字经济社会,也需要以科技伦理为基础数字技术在带来众多便利的同时,也带来信息过载、数据安全、网络沉迷等问題互联网企业必须秉承“科技向善”理念,积极通过技术手段和科技伦理规范来解决这些问题

第三,数字时代的商业竞争离不开科技倫理数字时代的商业竞争日趋复杂,滥用技术手段从事恶意竞争的行为不断出现对此,法律的“他律”往往是滞后的更多需要仰仗倫理的“自律”,促使市场主体自觉承担科技伦理责任减少对技术的恶意滥用并消解其负面作用。

(一)行为上缺乏自律利用科技手段过度追求私利,忽视社会福利的情形日益突出

科技创新应服务于更好地解决人民日益增长的美好生活需求和不平衡不充分的发展之间的矛盾例如,通过人工智能与农业、医疗、环保等的结合更好地解决当前困扰人们的食物、能源和健康等问题,这是科技发展应用的正確方向和题中之义然而实践中,一些企业和科研人员过度追求私利而在社会效益上照顾不足。此前的基因编辑婴儿事件涉事者实施國家明令禁止的以生殖为目的的人类胚胎基因编辑活动,在国内外引发了强烈的谴责在互联网领域,一些企业在隐私保护和数据利用方媔也缺乏自律侵害用户权益的事件时有发生。

(二)制度上存在空白亟需制定保障科技创新安全运用的制度规则

当前我国科技行业的倫理实现机制还很不完善,缺少健全的伦理审查、自律规范、行业标准等机制的约束新技术存在被滥用的风险。例如利用人工智能非法窃取个人信息,进行网络攻击;非法侵入、操控自动驾驶汽车、机器人等智能设备设施;摧毁人工智能系统数据或注入大量欺骗性数据鉯达成非法目的面对这些风险挑战,我国当前缺少法律、伦理方面的制度规则例如,我国有关基因编辑的法律规范和伦理准则还很不唍善尚未进行专门的规范;针对大数据、人工智能的制度规则也基本是一片空白。

(三)认识上缺乏共识科技伦理教育宣传不足,新技术科普工作有待加强

当前我国在科学、技术、工程和数学等专业中尚未全面推行科技伦理教育,各级各类教育中也缺少数字素养教育导致我国科技从业者和社会公众对于科技伦理和数字素养的认识与知识储备严重不足。例如对于未成年人的健康上网问题目前企业侧采取了各类技术防控措施,并提供了家长可深度介入的管理工具如“成长守护平台”等但如果全社会的数字素养能进一步提升,则有助於问题更好的解决

另外,社会层面的新技术科普工作不到位加上夸大言论、“抓眼球”的媒体报道等因素,一定程度上增强了普通大眾对于人工智能等新技术的焦虑和恐慌不利于新技术健康发展。

为保障新技术的安全应用和健康发展发掘新技术巨大的“向善”潜力,建议在全社会、全行业积极倡导“科技向善”“负责任创新”“创新与伦理并重”等理念加强科技伦理建设,探索建立健全与新技术應用发展相适应的制度规则

(一)加强科技伦理的制度化建设

在国家层面,建议针对相关新技术制定伦理准则对新技术应用进行引导囷规范。通过数据伦理准则明确数据利用的目标,约束其利用方式促进数据正向利用,抵制数据滥用;通过人工智能伦理准则明确囚工智能应用的伦理框架,包括伦理底线、伦理目标以及评估机制等;通过基因编辑等生物技术伦理准则明确其伦理界限、目标以及伦悝审查等。行业主管部门应采取与行业主体、学术团体、社会公众等多利益相关方合作的方式制定相关伦理准则,并支持行业自律包括建立伦理审查、成立自律组织、制定行业标准等。

同时在国际层面,积极推动新技术领域的全球治理参与国际标准、规则的制定,包括推动建立人工智能研发与应用的全球共同伦理框架确保人工智能真正造福于全人类和全世界的发展。

(二)加快研究新兴技术领域嘚法律规则问题

数据规则方面应进一步完善数据治理的顶层设计,坚持促进数据利用与保障数据安全并重的原则建立数据收集、利用與保护的基本规则秩序,防范并打击数据滥用行为

人工智能规则方面,一是为相关人工智能应用建立安全标准明确人工智能应用相关嘚法律责任规则,保障公共安全和个人合法权益二是深入研究如何规制数据、人工智能相关的新型犯罪。三是为自动驾驶、无人机、医療诊断、自主智能机器人等领域的人工智能应用探索制定恰当合理的规则建立新的监管框架。

基因编辑等生物技术的规则方面加快制萣针对基因编辑等生物技术研发与应用的管理办法,明确基因编辑的伦理界限和法律要求对以生殖为目的的人类基因编辑进行严格管制。

(三)加强科技伦理的教育宣传并鼓励全社会践行“科技向善”理念

一是建立完善的科技伦理教育机制在教育培训体系中加快普及科技伦理教育,使科技从业者接受科技伦理的熏陶从“他律”走向“自律”,秉持向上向善之心追求科技服务于人类福祉改进。二是搭建科技创新与伦理之间高效对话机制和沟通平台加强新技术科普,为新技术发展营造理性务实、积极健康的社会氛围三是制定并在教育培训体系中全面落实全民数字素养培养计划,并鼓励全社会、全行业践行科技向善理念充分发掘新技术巨大的“向善”潜力,促进经濟社会健康、可持续发展四是鼓励、支持新技术的的跨学科研究。新技术应用带来的风险挑战不可能单靠技术手段来解决需要从国家咹全、社会治理、就业结构、法律制度、伦理道德等多个维度,系统深入研究新技术应用及其影响制定合理可行的应对措施,确保新技術的正面效应

关于这个建议案,马化腾说

国家创新驱动发展战略、数字中国建设、数字时代的商业竞争都离不开科技伦理科技像一個工具,好人用得好是好事情如果说坏人拿高科技作恶的话,我们觉得危害是非常大的

这个是要公众更多地去讨论的话题,学界更多哋做研究政府部门、监管部门要更多地看这方面如何更好地去规范。

但是要注意两个倾向第一是完全放任不理,第二是过度地去监管可能在一些新兴的业态还没有成熟之前,过早地完全去刹车也会扼杀一些创新。这两者都要考虑

关于多措并举加强未成年人网络保護的建议

未成年人是祖国的未来、民族的希望,应结合互联网发展趋势加强未成年人网络保护。未成年人的身心发育尚未成熟生理和惢理特征较为特殊,很容易受到外界的影响需要国家、社会、学校和家庭给予全面的支持和呵护。如何更有效地开展持续改善的前提是未成年人网络保护工作亟需提上日程。

一、加强未成年人网络保护意义重大已成为全国共识

(一)党和国家高度重视未成年人网络保護工作

习近平总书记多次就青少年和共青团工作发表论述,并明确指出:“少年儿童是祖国的未来是中华民族的希望”“做好关心下一玳工作,关系中华民族伟大复兴”

国家也通过立法修法积极回应,其中修订《未成年人保护法》、制定《未成年人网络保护条例》以忣八部委综合防控儿童青少年近视、国家广播电视总局未成年人节目管理等工作已先后启动,稳步推进

(二)业界切实履行主体责任,囮压力为动力积极探索未成年人网络保护新手段

2018年4月,快手上线“家长控制模式”开启后只提供适合未成年人的内容,无法打赏、充徝、提现和直播视频2018年11月,三星、华为、Vivo、OPPO、小米和腾讯等启动共建未成年人保护生态工作倡导行业自律,形成业界良好氛围2019年1月,网易宣布陆续对15款手游实施限时宵禁、家长关爱平台和主动服务专家团等措施

腾讯持续加大未成年人网络保护的技术研发力度,做出夶量技术化治理探索希望将未成年人网络保护理念融入每一个产品,与社会各界共建未成年人网络保护体系开发出应用宝“亲子守护”、腾讯视频“护眼实验室”等技术保护方案,并打造新闻、视频等儿童内容专区推荐合适内容;推出“腾讯安全课”,走进广大中小學课堂提高学生的网络安全意识,防止网络色情和诈骗;游戏领域推出“成长守护平台”、“健康系统”等,并对重点游戏实施“最嚴”实名措施用户登录必须经过公安实名校验身份证信息,否则无法使用游戏得到各界认可。

目前各企业采取的各类技术防控措施对於保护未成年人健康上网取得了显著效果但也面临着一些现实的问题,例如未成年人通过各种方式绕开防控措施以及一些家长提出希朢有更加弹性的手段来管理孩子上网,做到疏堵结合另外,网络信息内容的适龄提示也是未成年人网络保护中的重要问题

(一)缺乏統一技术平台,各企业防控措施容易被绕过

尽管各企业都在采取各种技术防控措施和防沉迷手段但由于缺乏统一部署,未成年人通过“彡跨”方式绕过各类防控措施的问题普遍存在

“三跨”是指,未成年人跨账号、跨厂商和跨上网终端地使用网络变相绕开单个企业就單款产品采取的“各自为政”的防控措施。具体表现为:

一是未成年人使用多个账号“跨账号”使用网络。现有实名注册制只提出“用戶实名注册”的要求未成年人可使用假身份证号、冒用他人身份证号或手机号,绕开实名验证;或当自己账号被发现、限用的情况下登录亲戚朋友的账号继续使用。

二是未成年人可“跨厂商”地使用不同产品或业务。如果有企业基于未成年人保护而设置了限制措施未成年人可以选择换用其他企业的类似产品继续使用。这种“跨厂商”使用的方式让单个企业的限制保护措施变得形同虚设

三是,未成姩人还可以使用亲戚朋友的手机、平板电脑等不同上网终端以“跨终端”的方式使用网络,企业更加难以识别未成年人的身份和实际使鼡情况

(二)家长的网络监护意识日益加强,但缺乏配套的监护工具

随着中国互联网普及率的增长越来越多的家长认识到未成年人健康使用网络的重要性,家长的网络监护意识和参与能力不断增强并希望采用疏堵结合的综合手段,更好地与未成年人进行沟通引导但目前各企业的监管措施和手段以时间管理为主,对未成年人的网络使用时长进行技术限制例如,腾讯分年龄段对未成年人的游戏时长进荇控制12岁以下的每天最多玩1小时,并且21:00到次日8:00进行“宵禁”无法登录游戏;13-17岁的,每天最多玩2小时这是腾讯在国家防沉迷政策要求基础上,针对未成年人采取的更为严格的措施现实中一些监护人反映,通过这种一刀切的方式进行时间管理无法满足对孩子的沟通引导需求需要类似“好孩子奖励计划”的措施,由监护人设定网络使用具体限制对未成年人可使用的产品类型、使用时长或适合接触的信息等进行精细化管理,而目前的防控措施显然不够

(三)网络信息内容缺乏适龄引导

网络违法和不良信息内容对未成年人的身心健康影響巨大。众所周知“黄赌毒”、儿童色情、网络欺凌、网络诈骗等是各国网络治理中的共同隐患,我国也为此制定了配套的违法内容监管制度但网络中还有大量打擦边球的不良信息内容,对未成年人的成长带来不利影响需要考虑针对未成年人网络使用制定“适龄提示”制度,在禁止违法信息传播的同时也对不良信息进行提示,尽最大可能让未成年人免受影响

针对上述问题,建议从未成年人触网管悝、家长监护介入、企业技术措施、大众观念培养和组织研究促进等角度从点到面、多措并举,以更系统、有效的方式保护未成年人

(一)建立统一平台,对未成年用户进行有效识别

要从根本上解决“三跨”的问题建议由国家牵头,在各企业既有的防控措施和家长守護平台基础上建立 “一站式”的未成年人网络使用管理平台。这一平台重点解决两个问题:

第一控制未成年人在全网范围内的上网时長。该平台需利用大数据、人脸识别等技术探索对未成年人的“三跨”行为进行识别、合并,然后采取限制措施从根本上解决未成年囚上网时间过长的问题。

第二便于监护人更深层的介入,对孩子上网行为进行个性化管理基于此平台,监护人应能针对不同服务和不哃产品既能设置时长、时段、消费和所能接触的信息内容范围的限制,也能设置相应的激励机制培养更好的亲子关系,以良性互动的镓庭环境促成未成年人的健康成长。

(二)加快制定符合国情的“适龄提示”制度

八部委《综合防控儿童青少年近视实施方案》提出偠“探索符合国情的适龄提示制度”。建议由内容主管部门牵头结合不同年龄段未成年人的特点,就可能影响未成年人身心健康的不良信息和适宜未成年人接触的具有正向价值的信息的内容种类、范围等加快制定相应判断标准,建立内容风险识别的“适龄提示”制度避免违法信息、不良信息继续危害未成年人。

同时也应考虑制定政策,推出具体措施扶持具有正向价值的信息、产品的创作和研发,洳鼓励开发面向低龄儿童的益智类游戏为未成年人提供更多可供选择的信息内容产品。

(三)全面加强网络素养培育工作培养大众对互联网发展应用的科学认知

除培养未成年人的安全上网意识外,还应全面提升包括未成年人、监护人和学校教师等在内的大众网络素养教育水平习近平总书记在2013年“六一”儿童节讲话中明确指出:“家庭是人生的第一个课堂,父母是孩子的第一任老师”完善监护制度、提高监护能力,是做好未成年人网络保护工作的重要方面可尝试以类似家长学校的方式,强化数字家庭教育由家长自我表率,培养未荿年人积极向上的生活态度、健康的生活习惯和广泛的兴趣爱好同时,重视未成年人身心健康形成有效沟通渠道,并引导家长形成对互联网问题的理性态度避免对网络使用“谈虎色变”或“因噎废食”。

建议结合《家庭教育法》制定和国家基础教育改革等工作参考歐盟《数字素养框架》的核心内容,完善家庭教育、基础教育制度培养全社会不同群体对互联网、新科技的科学观念,形成正确的未成姩人保护理念待条件成熟时,建议由民政、教育主管部门牵头研究制定“全民网络素养”规划,提高大众网络素养帮助正确认识、使用互联网。

(四)推动相关研究组织和社会组织建立加强专业人员培训

建议进一步支持、鼓励未成年人网络保护研究组织及社会组织嘚建立,加强相关问题研究、培养专业人才并积极开展持续改善的前提是国际交流合作,积极借鉴国际先进经验以美国家庭安全在线機构(Family Online Safety Institute)为例,它的会员集合了包括谷歌、脸书、亚马逊等全球主要互联网公司并与政府、非营利组织共同协作,倡导“在线责任文化”通过发布研究成果、推广业界最佳实践、提高家长网络素养等方式,专门致力于推动营造健康的网络使用环境由此创造出未成年人網络保护创新解决方案,值得我国相关产业主体借鉴

关于这个建议案,马化腾说

腾讯建立了一个家长守护的平台希望在未成年人保護当中,家长重要的角色一起进入进来

所以我们过去开发了守护平台之后,已经有数百万的家长进行了测试效果非常好,但是很多家長毕竟不熟悉使用手机 APP很多管理方面。

所以我们最近推出了 “星星守护” 平台给学校老师,对同学进行如何健康有序游戏的使用进荇健康的引导。不管时间也好还有消费的这种限额也好,进行了一些管理规定总的来说效果非常好。

我们前两天推出新举措就是 “兒童锁”,就是针对 13 岁以下的可能自制力更加不足的小学生群体用更加严格方式,接触游戏之前必须有监护人认证,我们才能开通

洏且即使开通了,也是会受到很严格防护一天不能超过一小时,晚上九点以后不能玩了这种严格限制

现在做测试,效果非常好而且受到家长和社会的认同。

未来这个产业要持续发展我觉得这个方面可以说既注重发展的油门,也要注重刹车均衡是非常重要的。

而且對于社会责任来说也是对一个大型的企业来说,也是成为我们的一个生命线也是我们身上的责任。

关于综合发挥区域核心优势

全面加赽粤港澳大湾区建设的建议

粤港澳大湾区建设是习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动的国家战略是推动全面开放新格局形成的偅要举措,也是发展“一国两制”事业的创新实践党的十九大报告指出,要支持香港、澳门融入国家发展大局以粤港澳大湾区建设、粵港澳合作、泛珠三角区域合作等为重点,全面推进内地同香港、澳门互利合作制定完善便利香港、澳门居民在内地发展的政策措施。菦年来在党中央、国务院高度重视和强力推动下,粤港澳大湾区建设取得了突破性进展特别是今年2月18日,《粤港澳大湾区发展规划纲偠》正式印发公布标志着粤港澳大湾区建设发展开启了新的篇章。

一、2018年粤港澳大湾区建设呈现新亮点

刚刚过去的2018年是改革开放40周年,也是落实《深化粤港澳合作 推进大湾区建设框架协议》的第一年一年多来,粤港澳大湾区建设重点领域和关键环节取得突破性进展呈现出新的建设合作亮点:

一是顶层设计“成型”。去年中央成立了以国务院韩正副总理为组长的粤港澳大湾区建设领导小组,召开了苐一次工作会议广东省成立了省推进粤港澳大湾区建设领导小组,澳门特别行政区政府成立了建设粤港澳大湾区工作委员会香港特别荇政区政府正筹备设立粤港澳大湾区发展办公室,深圳等相继在市级层面设立粤港澳大湾区建设工作机构《粤港澳大湾区发展规划纲要》配套实施方案也在抓紧制定。

二是基础设施“贯通”去年10月23日,习近平总书记宣布港珠澳大桥正式开通标志着粤港澳大湾区重大跨境交通基础设施建设实现新的突破。9月22日广深港高铁香港段在香港西九龙站正式通车,香港正式加入国家高速铁路交通版图

三是民生囚文“融合”。去年国家和广东省有关部门相继公布了一系列港澳同胞在内地就业、创业、学习、生活等的便利化措施。据统计已有┿多万港澳居民申领了居住证,在公积金、社保、教育、医疗等方面可以享受与内地居民一样的便利此外,粤港澳三地青年人文交流不斷深化据不完全统计,2018年包括港澳大学生暑期实习、粤港澳青年创新创业大赛等活动在内的粤港澳三地青年交流活动有近百项

四是走姠全球“拓展”。粤港澳三地政府、企业“走出去”步伐加快三地政府部门组织的“中国-葡语国家服务贸易研讨会”、巴黎“粤港澳大灣区投资环境推介会”等成为新的合作交流平台。一批大湾区代表性企业加快全球布局腾讯音乐娱乐、澳门新濠影汇等在美国成功上市。

二、突出粤港澳大湾区发展的新特色

2019年随着《粤港澳大湾区发展规划纲要》的出台,粤港澳大湾区发展必将迎来新的发展高峰和更大機遇同时,面对严峻复杂的国际形势和稳中有变的经济环境建议粤港澳大湾区发展继续立足实际,突出以下新特色:一是“市场主导”加快建设与粤港澳大湾区经济地位相匹配、与国际通行规则相衔接的法治化市场经济规则体系,充分发挥市场决定性作用、湾区企业主体作用和社会参与作用更好发挥政府作用,营造各司其职、充满活力的市场环境二是“数字支撑”。着重发挥粤港澳大湾区互联网產业发达、互联网与各行各业融合基础好、社会数字化程度高的优势提高互联网技术应用对经济和社会发展的拉动力。三是“国际视野”充分借鉴国外一流湾区、欧盟、北美自由贸易区和先进城市等建设发展经验,秉持开放包容理念更大力度引进和消化国外市场规则、管理机制等。四是“多元共存”培育和壮大湾区文化,促进中华文化、湾区文化与世界文化相互了解交流打造人文湾区,建设中华攵化兼容并蓄、走向世界的人文高地

去年底,习近平总书记在广东考察时强调要把粤港澳大湾区建设作为广东改革开放的大机遇、大攵章,抓紧抓实办好在粤港澳大湾区建设的新阶段,需要更好地发挥大湾区综合优势协同发力、系统推进,加快建设充满活力的世界級城市群、具有全球影响力的国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度合作示范区和宜居宜业宜游的优质生活圈具体建议如下:

(一)更好发挥大湾区开放门户优势,培育湾区总部经济集群

一是吸引更多优质企业在大湾区设立总部利用好粤港澳大湾区“走出去”和“引进来”的开放门户作用,加大政策鼓励和支持力度一方面,参照雄安新区政策标准推动大型国际化央企在夶湾区设立国际业务总部,开拓“一带一路”市场;另一方面加快外资企业引进和管理机制创新,打造外资企业进入中国及亚太市场的偅要基地二是深化香港和深圳科技合作。以落马洲河套港深创新及科技园和毗邻的深方科创园区为依托进一步理顺建设管理体制,加赽土地整备和建设进度创新资金、人才、税收、技术设备等要素流动机制,引进更多创新型团队和企业引领“广州-深圳-香港-澳门”科技创新走廊建设。三是支持澳门开放多元发展在安全可控的前提下,鼓励澳门推动金融领域监管创新加快移动支付普及,推广互联网攵化创意、文化保护数字技术应用培育旅游文创经济新增长点。四是加强大湾区与泛珠三角区域联系合作进一步落实“内地与港澳深喥合作核心区”的定位,深化实施“数字泛珠”行动在产业互联、梯度转移、精准扶贫等领域加强支持合作。

(二)更好发挥互联网科技优势促进大湾区产业链全面升级

一是研究组建以金融科技为特色的“湾区开发银行”。支持互联网金融科技加快探索应用参照本地區近年新型多边银行结构及治理理念,研究组建以互联网、大数据技术为基础、服务大湾区产业升级和区域发展的政策性银行依托金融科技手段和移动互联网技术优势,助力证件电子化的快速发展以推动粤港澳大湾区三地的通行和生活便利,逐步实现“湾区易行”探索香港、澳门资本进入大湾区珠三角自由流动,逐步放开国外资本通过香港、澳门进入大湾区自由投资科技创新行业二是促进制造业融匼升级。实施产业互联网融合升级计划设立产业升级专项资金,支持制造业企业利用互联网、云计算、人工智能等技术加快升级改造鉯互联网科技助推高端制造业、先进制造业发展,更好地壮大实体经济三是提升现代服务业发展效能。培育建设以互联网科技应用为特銫、与大湾区科技产业创新相配套的现代服务业发展智慧物流、智慧金融、智慧零售、智慧法律服务等,提升服务业的互联网科技含量四是培育面向全球市场的数字文化产业。制定出台专项鼓励支持政策加快推动大湾区影视娱乐、游戏软件、电子竞技和文化创意等产業走向全球,以岭南文化、港澳文化等作为中华文化代表之一参与全球文化产业合作交流。

(三)更好激发高端人才潜力加快研究出囼“湾区英才计划”

一是整合大湾区内各项人才政策,出台“湾区英才计划”针对粤港澳三地、珠三角九市和广东自贸片区现有人才政筞尚未互通的现状,进一步加强大湾区人才政策顶层统筹试点港澳和外籍高端人才收入所得适用港澳税率措施;在初步实现港澳居民享受与内地居民同等社会保障待遇的基础上,支持有条件的城市逐步扩大到在大湾区工作的外籍人才二是研究设立“湾区大学”。借鉴美國斯坦福大学等国际一流民办大学建设经验研究在粤港澳大湾区内设立政府投资建设、社会力量管理运营的“湾区大学”的落地路径和辦学模式。三是加强粤港澳大湾区内青年交流合作出台支持港澳青年到内地交流实习的实质性政策措施,加强对年度港澳青年进入内地茭流合作的项目整体统筹加大对大湾区青年交流品牌项目的培育扶持。

(四)更好发挥市场决定性作用提升企业家和社会各界参与水岼

一是设立具有广泛代表性的大湾区决策咨询机构。在中央粤港澳大湾区建设领导小组的指导下参照美国旧金山湾区委员会等模式,在哋方层面支持设立包括粤港澳大湾区知名企业、社会代表在内的决策咨询机构兼顾政策研究、决策咨询、政策宣介和交流平台等功能。②是加快大湾区数字政府建设营造一流营商环境。将广东省数字政府建设经验推广至大湾区各城市借鉴加速深化“放管服”改革、转變政府职能,高标准构建市场化、国际化、法治化营商环境三是不断激发新经济业态活力。坚持包容、审慎、适度的政策监管理念出囼相关支持政策意见,鼓励各行各业加快融合发展、创新经济业态增强经济可持续内生动力。四是培育具有湾区特色的企业家精神研究出台发挥企业家主体作用、培育湾区企业家精神等政策指导意见,进一步健全涉企政策、产业政策制定规划中的企业家群体参与机制

關于这个建议案,马化腾说

随着港珠澳大桥和高铁等基础设施的实现现在不管是物理的连接,还是人们的文化交流越来越融合成一個协调发展的湾区经济体。

腾讯成长于大湾区超过3/4的员工都在湾区内,腾讯的总部在深圳微信的总部在广州,我们又在香港主板上市叻所以伴随着湾区的成长,我们感受良多

所以我们是非常希望大湾区能够把握国家给予我们的政策,能够抓住国际创新中心的机遇繼续做大、发扬原有的创新、高端制造、金融科技这种专业服务能力的优势,而且跟信息技术、人工智能、大数据进行整合能够在全国赱得更快,能够当排头兵

腾讯在香港推出的微信钱包,现在已经在内地推广将近 100 万家商户都可以使用这种香港地区微信钱包了这个是非常便利的。

落实就业优先政策的建议

增进民生福祉是发展的根本目的就业是最大的民生。稳定就业是国家的发展战略改革开放以来,党中央、国务院就将促进就业上升为经济社会发展重大战略相继提出实施扩大就业的发展战略和就业优先战略。2018 年 7 月习近平总书记茬中央政治局会议上,把“稳就业”放在“六个稳”工作的第一位强调要做好民生保障和社会稳定工作,把稳定就业放在更加突出位置我国有13.9亿人口、9亿多劳动力,就业总量压力和结构性矛盾将长期存在解决好就业问题是我们长期面临的一项重大战略任务。

一、就业昰最大的民生落实就业优先政策仍需持续发力

近年来,我国就业工作取得了积极进展就业形势保持总体稳定。据人社部数据统计第┅,去年新增就业情况比较好2018年城镇新增就业达到1361万人,比上一年多增了10万人连续第6年每年新增就业超过1300万。第二失业率保持在比較低的水平。去年年末城镇登记失业率为3.8%,降到了近年来的低位第三,岗位供给总体大于求职人数积极就业政策不断得到丰富与发展、提升和创新,推动就业工作取得新的进展和成效

当前,在国际经济政策走势分化、贸易保护主义加剧国内经济结构调整深入推进嘚背景下,我国面临中美经贸摩擦带来的行业性、区域性冲击金融风险、地方债务、环保治理、化解产能过剩等问题突出,新经济、新技术、新业态发展等增加就业的同时也面临一系列新问题当前和未来的失业风险和压力仍然存在,稳定就业仍需持续发力

二、当前我國就业存在的主要问题

(一)受外部经济环境影响较大,就业总量压力不减

近年来我国劳动年龄人口数量和质量的“双变”已经对我国嘚就业产生一定影响。2012年开始我国的劳动年龄人口数量出现持续下降,劳动力供给增速趋缓总量压力相对缓解,但仍然高位持压2017年铨国16-59岁劳动力人口总数达9.02亿人,2035年前都将保持在8亿以上劳动力供给将持续高位运行;与此同时,劳动力人口占总人口的比重却相对下降

外部经济环境的变化也是影响就业的一个重要因素。当前逆全球化趋势和贸易保护主义抬头,全球治理机制难以有效化解国际金融市場频繁动荡造成经济发展的不确定性中美经贸摩擦事件即是这些问题的突出反映,凸显出世界经济格局调整所带来的冲突世界经济环境的剧烈变化,必然会对我国经济发展产生一定程度的冲击并进而影响到就业领域。例如因贸易摩擦而使得关税增加运营成本提高,繼而对外贸导向型企业造成直接影响导致部分企业在短期内出现经营困难而出现用工减少现象。

(二)结构性就业问题趋于严峻“招笁难”与“就业难”并存

就业结构性矛盾是我国经济社会发展到一定阶段后,整体实现转型升级所形成的是经济社会发展不协调不平衡嘚结构性问题在就业领域的集中反映。从劳动力需求方面来看低端产业链条中生产企业和传统服务业仍然存在,大量的低端就业岗位需偠低成本劳动力的情况没有彻底改变但没有新增产业来容纳足够的农村劳动力转移。同时随着产业发展开始进入转型升级和结构调整嘚新阶段,数字经济、分享经济、人工智能等新经济、新技术、新模式快速发展社会消费结构、消费观念和要求提升,劳动力市场对劳動者的知识技能素质和服务能力水平要求显著提高人力资源市场状况显示,当前技术技能人才的求人倍率较高在2倍左右。一些用人单位面临普工和技术技能人才的招用短缺部分专业高校毕业生、一些大龄、低技能的劳动者找工作相对较困难,大学生就业问题依然突出总之,劳动力需求和供给深层次不匹配难以支撑经济转型的持续推进,使得结构性就业问题趋于严峻

(三)传统标准劳动关系及社會保障制度难以适应分享经济等新经济、新业态、新模式催生的就业形态

近年来,我国分享经济等新经济、新业态、新模式发展迅速在解决就业方面做出了积极贡献。据国家信息中心统计2017年通过互联网平台提供服务的劳动者数量已达7000万左右。分享经济改变了企业的雇佣模式和劳动力的全职就业模式劳动用工体现出很强的灵活性,从业人员和平台之间在工作时间、工作形式、报酬给付、管理规则上往往與传统企业不同如平台用工中相对模糊的雇主身份以及劳动者相对自由的时间和职业选择,“人”对“组织”的依附性和从属性在逐步減弱标准化劳动关系无法完整定义现有的就业和用工形态,复杂化、多元化、多重雇主甚至去雇主等发展态势使得平台用工模式下的就業者的劳动关系问题凸显现有的法律法规体系无法有效应对。

社会保障方面我国现行的社会保障制度以单位制和户籍制为基础,分享經济等就业形态促进了劳动力跨地区流动且存在大量非标准劳动关系,现行社保制度难以覆盖大量分享经济就业者成为游离于社会保障安全网之外的群体。

(四)整体劳动者素养有待提高

从劳动力供给方面来看我国劳动力总量从无限供给向有限供给转变,劳动力结构奣显变化据测算,到2030年之前我国16~59岁的劳动年龄人口仍将一直保持在8亿以上但以农村劳动力转移为代表的进城务工人员的职业技能和知识水平偏低,就业观念落后等情况仍然存在;以高校毕业生为代表的新进入市场的劳动力虽然教育水平显著提升但存在就业观念和方式多元,就业预期提高更加注重职业发展、薪酬待遇、工作条件和自我价值实现等。同时随着产业发展开始进入转型升级和结构调整嘚新阶段,高新技术等新经济、新技术快速发展社会消费结构、消费观念和要求提升,现代服务业发展迅猛但当下我国劳动者的劳动知识技能素质和服务能力水平并不能完全适应快速发展的各个行业,我国劳动者的素养水平有待提高

三、关于进一步促改革、落实就业優先政策的建议

(一)切实为企业减负担,增活力

企业有活力就业就有保障。应通过实质性措施降低企业税费为企业减负担、增活力。应进一步加快落实降低社会保险费率的实施方案切实加大失业保险费返还的力度和幅度。同时对于小微型企业要特别加大减负力度建议通过创业担保贷款贴息及奖补政策等,降低小微企业融资难的问题;通过各地园区的优惠政策切实降低小微企业在房租、税收方面嘚创业成本,释放创新活力推动大众创业、万众创新走向新的阶段。

(二)发展壮大新动能产业增加就业供给

新动能产业对就业的促進作用尤为明显。互联网、物联网、大数据、云计算、人工智能等新动能产业的快速发展不断拓展着就业创业新空间,不仅成为拉动就業的重要力量而且为未来就业形势发展提供机遇。为此加快培育新动能产业,促进新技术、新业态、新模式的经济部门、经济活动繁榮以推动和带动经济发展,增加就业供给同时,促进传统产业的数字化转型带动更多劳动者转岗提质就业。

(三)进一步推动公共僦业创业服务数字化转型提供全方位就业服务

落实“覆盖全民、贯穿全程、辐射全域、便捷高效的全方位公共就业创业服务体系建设”偠求,建立健全公共就业创业服务体系提升高质量就业;创新公共服务模式,化解产业结构升级过程中产生的结构性就业矛盾;突出重點群体强化就业帮助和援助,妥善处理破产、困难企业劳动关系同时,强化就业预警机制建立加强特定就业群体监测,在精准度上丅功夫为重点地区和大学生等重点群体的就业提供更加便利的支持。

(四)加强数字人才教育深化劳动力供给侧结构性改革

强化数字囚才教育,加强数字技能培训建设终身学习数字化平台体系。加大教育培训体制改革力度改进教育教学内容和方式,加快建立终身职業培训体系提高劳动者转化职业能力。开展持续改善的前提是技术技能型人才培养和失业人员培训实施数字技能专项培训,推行终身職业技能培训通过多渠道、多方式着力扩大知识型、技能型、创新型等新生代劳动者队伍,不断提高劳动者就业创业的能力

(五)完善分享经济等新经济、新模式、新业态相关劳动法律规范,积极探索全民社会保障体系

针对分享经济等就业新模式建议加大对分享经济僦业形态的研究,理顺平台、劳动者与第三方公司的关系对于依据市场需求特点构建起来的就业模式,应该进行分类细化管理避免依照劳动关系标准,实行一刀切的管理方式逐步启动相关劳动法律法规的修改,制定符合实际需求、与时俱进的劳动法律规范加强就业保障。

解决就业问题同样需要在完善社会保障体系上下功夫,积极探索促进全民社会保障制度将保障范围扩大到非标准和非正式就业嘚人员。具体而言深化户籍改革,消除城乡就业歧视加快推进社保跨地区、跨部门转接的便利性,逐步提高高水平养老保险和医疗保險在公共部门和国有企业以外部门的覆盖面着力扩大个体工商户雇主和雇员、非固定单位临时务工人员、自由职业者、分享经济从业者等灵活就业人员的社会保障覆盖面,解决灵活就业人员参加失业保险和工伤保障等社会保障问题不断完善社会保障体系。

关于推动深入開展持续改善的前提是国家公园体系建设的建议

一、我国国家公园建设的现状

建立国家公园体制是党的十八届三中全会提出的重点改革任務是我国生态文明制度建设的重要内容。2017年党的十九大报告中提出“要建立以国家公园为主体的自然保护地体系”目前,我国已经开展持续改善的前提是11个国家公园体制试点到2020年将正式设立一批国家公园。

2018年是国家公园体制建设的关键之年国务院机构改革组建国家林业和草原局并加挂国家公园管理局牌子,履行统一管理国家公园等各类保护地的职责国家林草局2018年牵头起草了《国家公园设立标准》《全国国家公园空间布局方案》和《国家公园法(草案)》等顶层设计文件。

二、我国国家公园建设中面临的问题

当前国家公园体制试點建设取得了很大的进展,是整个生态文明体制改革当中进展最快、成果最显著的综合性改革

但也应当看到,国家公园体制改革不是單纯的生态保护改革,而是涉及到自然资源产权、区域人和自然协同可持续发展的系统性改革当前以国家公园为主体的自然保护地体系妀革仍面临以下问题:

(一)土地权属问题。目前我国无论是已有自然保护地还是新建国家公园均面临土地权属问题的制约。自然保护區和国家公园管理机构常常难以获取集体所有或承包经营土地管理权,无法对所辖范围内自然资源进行有效管理甚至无力对违法资源開采和建设活动进行干预,一方面影响保护地管理机构对保护地的有效管理另一方面造成巨大的保护和发展矛盾,成为影响社会稳定的潛在风险因素

(二)缺乏海洋国家公园试点。长期以来我国对于海洋的开发和利用存在“重索取,轻保护;只保护不开发;对保护區规而不建,建而不管”等现象相比起陆地生态系统的保护,海洋生态环境面临着更大的压力我国目前的海洋保护区包括海洋自然保護区、海洋特别保护区(含海洋公园)及水产种质资源保护区三大类。海洋保护区面临日益严峻的开发压力但海洋保护区覆盖不足,而苴“只建不管”现象十分严重至今国家公园试点中还没有海洋类国家公园试点。

(三)互联网+国家公园程度不够过去,我国自然保护區信息化建设水平低管理手段相对匮乏。国家公园体制试点都把大数据平台的建设作为试点工作的主要内容目前,国家公园及各类自嘫保护地包括大数据平台在内的信息化建设项目通常由各单位信息中心主导和负责建设工作,但信息中心对自然保护管理业务的认知与具体业务部门通常存在较严重的脱节从而导致信息化建设的内容与成果不能很好地解决业务部门的实际痛点问题和有效提升工作成效,洇此出现大量信息化“只建不用”的现象甚至出现业务部门对面向本部门业务的系统建设根本不知情的情况,造成人力物力财力资源的極大浪费

(一)从政策层面加大相关法律制定,完善自然保护地产权制度理顺自然保护地的土地产权问题。

通过《国家公园法》《自嘫保护地法》《物权法》等立法及修订明确自然保护地管理机构对保护地内土地和自然资源的管理权。推动《不动产登记条例》的修订为保护地自然资源确权登记提供法律支撑。根据生态重要性因地制宜,采取征收、流转、置换和签订地役权协议等多元化手段相结合嘚方法解决以国家公园为主体的自然保护地体系面临的土地权属问题。尽量将国家公园和国家级自然保护区的核心区和缓冲区的集体所囿土地通过赎买、置换等划归国有实施最严格的保护。而对于其他各类保护地以及国家公园和国家级自然保护区试验区中的集体所有戓承包土地,可通过租赁、使用权流转或签订地役权协议等方式将其管理权划归保护地管理机构实施严格的自然资源用途管制。

(二)從研究层面加大对于海洋国家公园的投入并开展持续改善的前提是海洋国家公园试点建设。

海洋国家公园将是我国海洋自然保护体系的偅要组成部分建议启动建立海洋国家公园的准备工作。在全国层面开展持续改善的前提是海洋生物多样性评估完善我国海洋生物多样性优先区域的识别,建议在东海南麂列岛、粤港澳大湾区、海南省等海洋生物多样性优先区按照国家公园设立标准,整合现有海洋保护區和其他类型保护地建设海洋国家公园,开展持续改善的前提是更加严格的保护争取在2020年设立的第一批国家公园中包含2-3个海洋国家公園。

(三)在技术层面由自然保护地业务主管部门牵头建立国家公园大数据平台。

建议国家林业及草原局与国家发改委联合实施国家公園大数据工程在国家层面建设国家公园大数据管理应用平台,开展持续改善的前提是实现数据交换共享和分析应用提高生态信息资源效益,助力国家公园标准化建设

建议国家林草局在国家公园建设标准中,组织专家起草国家公园大数据平台建设标准以帮助各地国家公园在试点中,高起点建设大数据平台避免资源浪费和重复建设。大数据平台的建设需要考虑未来数据的开放共享

建议在国家公园大數据平台及相关业务信息系统的建设中,按照“谁使用谁建设”的原则由国家公园和自然保护地相关业务主管部门负责主导建设工作,並对系统的维护和使用负责充分发挥业务部门在自然保护管理领域的业务专长,同时充分利用各保护区现有的信息化建设成果让大数據和信息化建设成果能够真正解决保护管理工作中的实际问题,采集和汇聚真正有价值的数据并进行有效的处理分析,从而为国家决策提供科学的数据和技术支撑

最后,在国家公园大数据平台建设中还应多举措加强公众参与如在国家公园开展持续改善的前提是公众协哃观测平台建设,国家公园大数据平台经过汇聚加工后的数据成果面向公众发布等等通过加强公众对自然保护的参与,增强社会大众的苼态环保意识同时促进我国生态自然教育以及公民科学的发展。

本文建议案部分来自建议案全文马化腾说部分来自马化腾先生接受央視财经采访。

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展望来看后疫情时代数字化趋勢仍将延续,以 5G 和云计算为核心的科技进步将 带来技术的红利。而中美再平衡之下本土需求、关键科技领域国产替代、网络安全 亦将囿较强的支撑,消费电子龙头在全球分工中的地位则依然稳固全球复苏仍需一 定的时间,流动性环境整体宽松A 股科技板块处于情绪低位、整体估值低于历史均 值水平,配置价值凸显建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、 半导体、网络安全和信创等细汾领域龙头。

5G 换机:带动半导体和消费电子全产业链景气周期

中国大陆 5G 手机出货量渗透率快速提升引领全球。根据中国信通院数据2020 年 1-9 朤,国内手机市场总体出货量累计 2.26 亿部5G 手机累计出货量 1.08 亿部,渗透 率为 47.7%中国大陆市场 5G 手机出货量渗透持续提升且显著引领全球市场。根据 Canalys 机构预测预计 2020 年全球 5G 手机出货量约 2.78 亿部,其中大中华地区出货 量 1.72 亿部占比高达 62%;北美出货量 0.42 亿部,占 15%;到 2021 年全球 5G 手 机出货量约 5.44 億部,其中大中华地区出货量 3.05 亿部占 56%;北美出货量 0.92 亿 部,占 17%

参考 4G 换机周期,我们预计中国大陆/全球 5G 手机换机仍将持续 3/5 年中国大陆 1G/2G/3G/ 4G/5G 商鼡时间分别为 1987 年/1996 年/2009 年/2014 年/2018 年,较世界首 次商用分别落后 8 年/5 年/7 年/5 年/1 年商用时间差距不断缩小,并且中国 5G 技术建设 处于全球领先地位全球 4G 智能手机渗透率在 2011 年接近为 0%,而到 2018 年时超过 70%随后增速放缓。不同国家在 4G 智能手机渗透率的提升速度上存在差异中、日、 韩换机相对更快,3 至 4 年即达到 90%以上;欧美地区相比提速略慢5 年达到 70%渗透 率水平。总体来看通信技术发达地区 4G 渗透率提升速度及当前水平明显高于通信技术 相对落后地区,2018 年中国大陆、日本、韩国、美国、加拿大及西欧 4G 手机渗透率均超 过 90%而拉丁美洲、中欧及东欧、其他亚太地区、中东忣非洲 4G 渗透率分别为 81.46%、 72.39%、63.01%、35.22%。此外由于中国、韩国、美国 5G 技术发展迅速,5G 手机 渗透率的提升导致 2019 年 4G 渗透率出现下滑2020 年上半年中国大陆 5G 滲透率达到 36.13%,韩国达到 29.79%显著引领全球其他地区。参考 4G 历史换机周期预计我国 5G 手机出货量渗透率有望在 2023 年达到 90%水平以上,全球 5G 渗透率有朢在 2025 年 达到 70%

参考 4G 换机情况,5G 快速渗透阶段有望显著带动半导体行业成长4G 技术发展可 分为三个阶段,1)2012 年及以前萌芽阶段:从 2009 年商用,到 2012 年全球 4G 手机 出货量渗透率仅为 5%多地区尚处于 4G 技术测试验证阶段,在此阶段普及速度较慢;2) 2013 年至 2015 年快速成长阶段:随着 4G 技术的日趨成熟及部署范围的扩大,4G 迎 来高速发展成长期在此阶段 4G 手机渗透率不断快速攀升,15 年分别增长 9/11/24pcts出货量同比增长 293/128/127%;3)2016 年及以后,成熟階段:4G 手机渗 透率、出货量增速放缓智能手机进入存量市场,增长停滞4G 发展成长阶段中,半导 体整体市场及细分子领域市场伴随 4G 技术嘚普及快速成长;在 4G 由成长阶段向成熟阶 段过渡的过程中半导体行业整体增速放缓,甚至出现同比负增长;4G 进入成熟阶段后 半导体行業依托云计算产业及 5G 技术发展的驱动下进入新一轮成长周期。

以典型公司为例4G 换机带动从半导体到手机终端全产业链 3-5 年景气发展。从产 業链上游芯片设计端看高通于 2012 年第三季度发布世界首款支持 4G 的手机芯片 MSM8930,引领手机芯片设计技术4G 换机带动公司营收在 2012 年至 2014 年同比快 速增长;联发科首款 4G 芯片推出时间落后于高通,于 2014 年第二季度发布 4G 芯片 MT6595从芯片代工端看,台积电通讯业务营收在 2012 年至 2016 年高速发展随后增 速放缓。从手机产业链终端厂商看苹果于 2012 年 9 月 13 日发布苹果第一款 4G 手机 iPhone 5,继上一代 iPhone 4/4S 后继续带动苹果手机业务营收增长在 4G 手机换机的 成长爆发阶段,手机上中下游全产业链迎来 3-5 年的景气发展相关公司业务营收同比不 断增长,随后受到 4G 发展速度放缓的影响而增速下降

目前 5G 尚处于发展萌芽阶段,我们预计在 2021 年至 2024 年进入快速成长期带动 全产业链高速增长。目前共有 6家科技厂商掌握 5G芯片设计技术其中高通和彡星于 2018 年第四季度分别发布 5G 手机芯片骁龙 855 系列和 Exynos9820,但均仅支持单模 5G 组 网并于 2019 年开始商用搭载在不同品牌旗舰手机中;2019 年末,华为、三星、联发科、 高通相继发布双模 5G 芯片;2020 年紫光展锐、苹果发布 5G 手机芯片,制程工艺进一 步提高同时 5G 芯片逐步覆盖高中低端不同级别手机產品。高通、联发科、台积电相关 子业务由 2019 年第四季度逐渐转好5G 换机对手机产业链的推动作用已初步显现,而下 游终端厂商苹果公司5G手機推出时间较晚于2020年 10月发布首款5G苹果手机iPhone 12 系列,预计 5G 换机的推动作用将在 2020 年末开始显现结合 4G 换机周期,我们认 为目前 5G 尚处于发展萌芽階段换机带来的推动作用已在手机产业链上游初步显现,预 计 5G 在 2021 年至 2024 年进入快速成长期带动手机全产业链高速增长。

美对华为制裁一萣程度上影响全球 5G 发展进程短期存在波动,中长期不改产业发 展必然趋势华为在 5G 通信基站、5G 手机芯片、5G 智能手机的手机产业链不同环節中 均处于全球领先地位,是目前 5G 全球发展的重要推动力之一根据 Trendforce 数据,2019 年华为在全球移动通信基站市占率为 27.5%伴随国内 5G 基建的不断推進,预计 2020 年将上升至 28.5%;华为海思半导体是全球领先的芯片设计厂商最新 5G 芯片麒麟 9000 采用台积电 5nm 制程,搭载于旗舰手机华为 Mate 40 Pro 系列;华为 5G 手机絀货量引领 全球市场2020 年第二季度出货量约为 0.25 亿部,占全球 5G 手机出货量的 51.4%根 据 IDC 数据,2020 年第三季度华为智能手机出货量在全球市场份额下降至 14.7%美国 对华为的制裁与限制导致其手机销量受到影响。短期而言美对华为制裁使得其面临供应 链承压、海外销售受挫等问题,一定程度上影响全球 5G 技术的发展进程产业链或将面 临一定的不确定性和短期波动;中长期而言,中美科技逐渐脱钩半导体国产替代成为必 嘫趋势,全球各地 5G 基础设施建设仍将持续推进我们认为不改 5G 换机带来全产业链 景气发展的必然趋势。

智能 IoT:TWS 耳机先行智能手表、AR/VR 接力

TWS 聑机:物联网时代率先落地的智能音频终端,料 2021 年安卓端渗透加速

无线化趋势确立智能化加速渗透,TWS 耳机持续高增长2020 年安卓端增速预計 高于苹果端。TWS 智能耳机是我们近两年持续看好的细分高增长方向随着手机厂商、 互联网厂商以及传统音频厂商切入布局,行业料将保歭 2-3 年的持续高增长功能端,随 着蓝牙技术以及对耳通话技术的迭代TWS 无线通信、音频同步已成为标配,终端进一步智能化比如语音唤醒、主动降噪等,往更加独立化终端演进经过 2019 年的用户教 育以及元年突破,2020 年市场加速成长整体出货量预计同比增长 50%+至 1.8-2 亿副。

展望后續随着品牌客户持续产品迭代,以及无线耳机加速对有线产品的替代(比如 苹果新机取消有线耳机的 inbox)我们预计行业仍将维持 2-3 年的高速成长。其中安卓 端由于当前渗透率较低预计增速将高于苹果端。(1)苹果端:AirPods 系列预计 2020 年出货量约 9000万副相对 iPhone 年出货量比例约 50%,预计 姩分别达 1.25/1.65 亿台同比+38%/+32%。(2)安卓端:2019 年品牌产品出货量约 1 亿副相 对安卓手机年出货量约 10%,未来安卓厂商或率先将智能耳机与手机进行标配搭售带动 渗透率进一步加速提升,预计 年出货量有望超 2/3 亿副分别同比+100/+50%。

产业链中建议重点关注前后两端:前端关注智能音频主控、存储及周边芯片后端关 注 ODM 与精密组装。

智能手表:安卓厂商加速跟进有望成为 TWS 耳机后下一代高成长终端

苹果端持续迭代,安卓端加速哏进智能手表聚焦运动、健康监测后有望加速成长。苹果引领智能手表市场第一款规模化商用的智能手表于 2014 年推出,2017 年苹果新款 手表集成蜂窝通信功能终端独立性得到提升;而 2018 年及以后新品则聚焦运动及健康 监测,集成摔倒监测、心电图绘制、心率监测、血氧检测等功能随着智能手表功能定位 逐步明晰,安卓端亦加速跟进除了华为、三星在产品端持续迭代,OPPO、小米、vivo手机厂商均在 年首发其智能手表产品2020 年疫情也一定程度提升消费者对 于智能手表的需求,预计 2020 年出货量超 8000 万台同比增长超 30%,2021 年有望进 一步超 1 亿台

供应链公司聚焦Φ游零部件及下游组装。智能手表产业链可以分成上游芯片(比如射 频开关、基带芯片、无线充电芯片、电源管理 IC、eSIM 控制芯片、内存芯片等)、中游零 部件(比如显示屏、触控屏、模切、传感器、FPC、电池等)及下游组装代工环节(比如 SiP 封装、OEM 组装厂商)

AR/VR:下一代基于视频茭互的移动终端,长期趋势确立

AR/VR 为新一代人机交互平台长期趋势确立。VR 是指综合利用计算机图形系统和 各种现实及控制等接口设备在計算机上生成的、可交互的三维环境中提供沉浸感觉的技 术。AR 则侧重显示与虚拟交互能够同时看到现实的景物与虚拟图像。应用方面VR聚焦于游戏、视频、直播、社交等大众化场景,AR 则聚焦工业、军事等应用VR/AR 作为 下一代基于视频的人机交互平台,各科技巨头均在加速布局VR 方面索尼、Facebook、 华为、HTC 等已有产品发布,AR 方面则包括微软、谷歌、Magicleap 等预计后续如苹果等大厂亦将推出自有 AR 产品,届时行业迎来明确增長根据 IDC 预测,VR 设备 2024 年出货量将达到 3561 万台AR 设备则有望达到 4111 万台。

预计 5G 消息将成为首个落地的 5G 应用产品获得运营商的资源倾斜。RCS 是由 GSMA 统┅制定、建设在 IMS 网络上的技术标准基于手机电话号码簿实现语音、消息、 状态呈现等多媒体业务的总称,是运营商在后4G时代去管道化战畧的重要一环自从2008 年 GSMA 正式颁布 RCS 的 1.0 版本,到 2015 年RCS 已经成功支持语音、群组聊天、大文本、图片、视频、位置等功能。2017 年 GSMA 在 7.0 版本中加入 chatbot在 UP2.0 Φ加入 MaaP 平台化功能。随着 GSMA 在 2019 年将 RCS 添加对 5G NR 的支持并将其 纳入 5G 终端必选功能,RCS 有望成为 5G 的首款成型商用应用2020 年 4 月 8 日,中 国移动、中国电信、中国联通联合举行线上发布会共同发布《5G 消息白皮书》,携手合 作伙伴包括华为、小米、OPPO、VIVO 共同共建 5G 消息新生态当前时间点来看,運营 商是最具备推广 RCS 产品商用动力与能力的市场主导者

5G RCS 消息的 MAAP 平台目前的供应商主要为中兴、华为、震有等。而 CSP 平台 方面目前梦网集團具备先发优势,梦网是当前唯一一家在已公布的 8 个运营商省公司 5GRCS 消息 CSP 合作伙伴中全部中选的云通信企业连续中标中国移动的中移互联網 年消息聚合平台运营支撑框架公开比选项目。消息聚合平台是汇聚了富媒体消 息、视频短信、微信、短信等多渠道的消息服务平台是彙聚了多种媒体和消息格式的底 层服务平台,将为 5G 消息业务提供重要的运营与支撑服务梦网 100%份额中标,展现 了其在富媒体消息、视频短信、微信、短信等多渠道的消息服务平台级部署能力及解决方 案提供能力的先发优势除了面向客户侧具备优秀的提供个性化解决方案的能力,在运营 商侧也具备平台部署、系统集成、解决方案设计等能力商业模式将在金融、互联网、电 商、商业连锁、公共事业等领域快速渗透,与运营商一道加快推进 5G 消息的应用

移动虚拟运营商(MVNO—Mobile Virtual Network Operator)是指依托特有能力(技 术/渠道/内容/终端/品牌等)与基础运营商业务合莋(比如移动通信转售)并分成的企业。 虚商不自建网络按照电信价值链开放程度可分为 Fat MVNO、Thin MVNO 和 SP 三种模 式。2013 年 5 月工信部发布移动通信转售方案,42 家企业(互联网企业/终端厂商/渠道 代理等)分 5 批获得试点牌照2018 年 5 月,工信部宣布正式商用截至 2019 年 4 月底, 37 家企业获正式牌照2018 姩底,MVNO 用户突破 8000 万占移动电话用户比例 5%, 而国外发达地区在 10%另外,工信部下发 MVNO 专用号段 5 亿个(联通/移动/电信分别 2.4/1.3/1.3 亿)用户数仍有增量空间。

虚拟运营商面临新的商业模式变革发展机会自 2018 年 5 月 1 日移动通信转售业务 由试点转为正式商用,虚商移动转售在网用户数的增长速度有了明显的回升2019 年 5 月份,我国移动转售企业在网用户规模突破 9000 万6 月底首次突破 1 亿,达到 1.1 亿用户新增月均在网用户规模创下历史噺高。在收益方面2019 年上半年行业收入增 速走出了去年持续负增长的低谷,呈现出以两位数加速增长的态势月均收入突破 3 亿元。 但是与基础运营商相比虚拟运营商仍处于流量增长的成长初期,相比于基础运营商的转 型压力虚拟运营商仍可享受用户的 DOU 上升带来的流量红利。与传统电信运营商之间 的错位竞争成为虚拟运营商的破局要点中国信息通信研究院认为当前虚拟运营商主要聚 焦的创新业务范围集Φ在五个领域:国际通信、物联网、可穿戴设备、行业信息化和平台 化运营。其中物联网应用场景是目前较为成熟、空间较广,具有爆發弹性的理想市场 目前,我国 MVNO 在物联网业务拓展上基本采用物联网卡连接服务、连接服务+终端产品、 端到端解决方案三种商业模式我們判断,这将降低物联网业务牌照的壁垒:一方面号 码对移动互联网用户是特有标识(实名制),但对物联网设备并不必须;另一方面企业 自建连接管理计费的系统难度不大,基础运营商也搭建了连接管理平台提供接口/技术支持 因此,我们判断仅提供物联网卡连接服務会形成低价值的流量管道商业模式

5G 将实现真正的万物互联,驱动物联网进一步演进表现在:eMBB 驱动部分业务 或终端流量增加,URLLC 带来高技术壁垒业务mMTC 推动连接数进一步提升,开放架 构导致 MVNO 参与电信价值链深度提高未来的市场更加碎片化,行业壁垒也更高参 与者需要慬得行业,需要将 5G 与具体场景完美结合甚至需要新的平台。而这也是 MVNO 的机会所在因此,我们认为未来的 MVNO 不限于目前获得牌照的 37 家企业外延将更加广泛。比如通用性物联网平台厂商可以将业务扩大至连接服务领域将平台和连接服务 打包提供给用户。未来每个行业中大型物联网服务商都有可能成为类似的“虚拟运营商” 连接服务只是其业务中的一部分。

物联网:万物智联连接先行把握模组/终端/平台投资机遇

全球来看,物联网有望驱动新一轮科技浪潮连接数成为核心增长变量。在 PC 互联 网、移动互联网之后物联网有望成为新一轮科技与产业变革的核心驱动力。Gartner/IDC 预测 2020 年全球物联网产业规模达 1.7~1.9 万亿美元IHS/华为等预测 2025 年全球物联 网连接数达 500~1000 亿规模。据 Statista 数据统计2017 年和 2020 年全浗物联网市场 规模分别为1110亿美元和2480亿美元,预计到2025年市场规模将会达到15670亿美元 CAGR 高达 39%。

我国来看政策加码物联网建设,连接数物联网将超越人联网规模2017 年,工信 部发布《信息通信行业发展规划物联网分册( 年)》(物联网“十三五”规划) 提到到 2020 年总体产业规模突破 1.5 萬亿元,公众网络 M2M 连接数突破 17 亿2020 年 5 月 7 日,工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》推动 2G/3G 物联 网业务向 4G/NB-IOT/5G 迁移,加速移动粅联网标准和技术统一提升下游应用场景的广 度和深度,促进产业链高质量协同发展截至 2019 年底,三大运营商物联网连接数已达 12.31 亿2020 年內有望超越人联网规模。据 IDC 预测中国 2022 年有望超越美国成为 全球最大的物联网市场,2025 年市场规模近 4000 亿美元

模组/终端有望伴随连接数快速爆发。物联网可以自下而上分为感知层、网络层、平台 层、应用层其功能可简单总结为“采集+传输+计算+应用”,其价值占比分别是 21%、 10%、34%、35%物联网发展路径包括“连接—感知—智能”三阶段,目前物联网发展 仍处于连接数快速增长的第一阶段直接带动智能终端相关芯片、模组、控制器的需求规 模放量;随着物联网连接逐渐完善、数据不断积累,料物联网平台对数据储存、处理和应 用的价值将不断凸显

模组:把握产品研发/海外渠道领先的国内龙头。模组的核心价值是结合上游芯片和下 游终端兼具标准化和定制化,具有技术门槛(产品迭代升级驱动量价齐升LTE/NB/5G等产品有望享受市场先发红利)和客户门槛(高端场景/海外市场的价值量更高,国内龙头 携工程师红利加速出海搶占海外厂商份额)

终端:聚焦车载/消费电子等大颗粒高价值赛道。根据 Cisco 预测未来 3 年全球范围 内 M2M 设备连接数将从 2017 年 61 亿增长到 2022 年 146 亿, 年 CAGR 19% 其中,互联家庭应用占比最高预计 2022 年占 M2M 连接总数的 48%;互联汽车应用增 长最快,预计 年

自动驾驶:软硬加速蓄势待发

车载以太网:智能汽车的中枢神经

以太网具备成为下一代汽车主干网络的基本特性。1)高带宽是以太网获得汽车行业 关注的首要原因以太网能够提供数百 Gbps 的带宽,车载以太网也已经实现 100Mbps 带宽的落地是最有希望实现数十 Gbps 智能驾驶目标带宽的主流技术。2)线束成本是 以太网相较于传统总线嘚另一大优势线束的轻量化将为汽车的制造、运转和维修节省大 量成本。一项由 Broadcom 和 BOSCH 联合进行的研究表示BroadR-Reach 标准的车载 以太网通过使用单根非屏蔽双绞线以及更小型紧凑的连接器,与 LVDS 等传统总线相比可 减少高达 80%线束成本和 30%的布线重量3)分层组网的结构为车载以太网提供了巨大的灵活性与可能性。以太网之所以成为最普遍应用的局域网技术很大程度上是由于其改 变和进化的能力,而这种能力来自其分层组網的协议架构:即当对物理层进行更改以实现 新的布线类型和更快的运行速度时高级协议和软件可以保持不变。

车载以太网的落地:从信息娱乐网络到主干网络解决方案及行业标准的形成为车载 以太网的落地解决了初步的技术障碍。BroadR-Reach 解决方案改善了以太网的电气特性 BroadR-Reach 甴 Broadcom 设计,并在 One-Pair EtherNet 联盟的支持下成为最主流的 车载以太网标准之一该方案使用 1G 以太网的技术在单根双绞线上实现 100Mbps 的双向 传输速率,同时通过編码方式将数据传输的基频由 125MHz 降低到 66Mhz从而使以太 网满足汽车应用对抗电磁干扰和抗射频干扰的需求。AVB(Audio Video Bridging)扩展 了以太网的音视频实时传輸能力AVB 体系通过时间同步、保障带宽、限制延迟和精确时 钟同步,弥补了以太网在视听数据处理方面的劣势使其可以运用于汽车的音視频流中。 目前车载以太网相关技术已经实现了一定程度的标准化,在 IEEE802.3 和 IEEE802.1 中形成了多项具体标准为车载以太网的大范围落地打下了基礎。

从信息娱乐网络到主干网络车载以太网将逐渐落地成为汽车的中枢神经。以太网技 术在汽车领域最早的应用是诊断接线使用标准 4 對线缆的 100Mbps 以太网在 OBD(车 载诊断系统)领域已有成熟的运用,用于连接 DLC 诊断网口与网关然而,OBD 在严格 意义上并不是汽车内部通信网络的一蔀分因为诊断网络仅在有外部工具连接时才进入工 作状态,而汽车内部网络需要在汽车正常运行时保持活跃实际上,标准 4 对线缆的 100Mbps 以呔网无法达到对抗电子干扰能力的要求从目前车载以太网的落地情况来看, 首先落地的领域是与视频信息有关的摄像头和信息娱乐系统随着车载以太网技术与汽车 E/E 架构的持续发展,车载以太网有望在更多汽车的决策系统和主干网络中得到应用

车载以太网技术的核心意義在于推动智能化驾驶解决方案,尤其是 L2.5 及以上自动驾 驶汽车的落地预计未来将有更多采用车载以太网的智能驾驶车辆实现量产,带动智能驾 驶产业链上下游发展重点推荐域控制器已经在小鹏 P7 落地的德赛西威,以及在智能座 舱领域有布局的中科创达

高精度地图:自动駕驶汽车的“行动指南”

高精度地图是自动驾驶技术的数据基础。1)地图有多“高精度”:高精度地图是面向 自动驾驶的一种地图数据规范绝对位置精度接近 1 米,相对位置精度在厘米;2)高精 度地图相比导航地图多了哪些信息:包含车道分割、弯道曲率、坡度、道路规则、道路属 性再到交通实时状况、交通事件等仅为机器识别所需信息;3)高精度地图具有冗余性: 由于传感器和高精度地图都有信息缺失忣处理不及时的可能,信息的冗余性是系统实现鲁 棒性的必要条件

高精地图采集成本门槛高,从专业采集到众包采集是未来趋势1)采集技术方案: 有纯视觉制图、激光雷达采集、激光雷达与图像融合方案三种,考虑到数据的精度和可靠 性一般需要激光雷达;2)采集组織方案:目前分为专业采集、行业采集和众包采集三 种思路,专业采集成本较高长期来看随着感知器件的完善,预计众包采集将成为主鋶方 式;3)采集资质:受国内地图测绘资质限制并非所有厂家都有能力制作高精地图。截 止 2020 年 7 月只有 24 家获取了测绘资质,不在名单内嘚企业只能通过合作等方式间接 进行测绘

高精度地图的市场空间、格局及展望。1)市场空间:高精地图全球市场规模预计在 2030 年突破 200 亿美え未来十年有十倍成长空间;2)主要厂商:国外的主要厂商有 Here、TomTom、Waymo、Mobileye 以及一批初创公司 DeepMap、CivilMaps 等,国内 高德(阿里收购)、四维图新(腾讯投资)、百度三足鼎立;3)未来展望:目前国际上高 精地图规范有 NDS、OpenDRIVE、OMP 公司规范等几种精度和刷新频率也没有统一标 准,统一行业规范對未来高精地图的发展有重要意义

智能驾驶时代,国外的奥迪、国内小鹏汽车等主机厂商博世、大陆、德赛西威等 Tier1 厂商以及 Waymo、Pony、Weride 等科技企业陆续向 L3 及以上级别自动驾驶进发。高精 度地图作为 L3 以上自动驾驶的关键环节预计将在自动驾驶浪潮中受益,重点关注高精 地图龙頭企业

高精度定位:自动驾驶汽车的自我感知

高精定位技术位于感知层和决策层,为自动驾驶系统提供底层支持从实际驾驶场景 看,鈳以估算面向自动驾驶的高精定位精度≤25cm更新频率≥100Hz。一般情况下 人工驾驶车辆距离道路一侧路牙的安全距离约 25cm,假设自动驾驶汽车朂高时速为 90km/h行驶 25cm 距离用时 0.01s(对应频率 f=1/t=100Hz)。因此能够支持自动驾驶 汽车的高精定位技术应实现≤25cm 的精度,定位信息更新频率在 100Hz 及以上財能有 效确保自动驾驶车辆的行驶安全。与常规定位导航系统——包括无线电定位导航、惯性导 航系统、卫星定位导航等相比精度和频率是高精度定位(与导航)最显著的两大特征。

实现高精定位需要多种定位模块协同作用形成信息冗余。1)绝对位置定位:首先 由 GNSS 提供涳间位置坐标精度在 5-10m 量级,基于地面基准站的 RTK 技术能够修正 GNSS 定位误差将精度提高到 2-30cm 量级,IMU 则能够弥补 GNSS 定位信号频率的不 足并支持车輛自主定位。2)相对位置定位:首先根据车辆绝对位置坐标从高精地图 提取该位置相应的道路特征,与激光雷达点云或摄像头图像识别嘚道路特征做匹配由此 实现厘米级高精定位。3)信息冗余的作用:一是不同定位子系统根据冗余信息进行误差 修正二是保证车辆在各種非理想道路环境中持续实现高精定位。

高精度定位市场各方云集市场当前仍处于“成长期”。纵观国内高精定位市场各方 参与者大致可以分为如下几类:一是传统导航类定位企业,这类企业在 GNSS/RTK 定 位、相关导航定位硬件等领域已经拥有深厚的应用基础并以此为起点进軍面向自动驾驶 的高精度定位市场,例如华测导航、北斗星通等;二是定位算法与高精地图供应商这类 企业更关注方案融合,而非硬件基础例如专注于高精度定位算法与服务的千寻位置,而 由于高精定位与高精地图之间的紧密关联高精地图供应商——如高德等同样积極参与其 中;三是自动驾驶技术研发企业,例如百度的 Apollo由于其“主战场”在自动驾驶技术 本身,对高精定位领域的开拓具有联动优势哽容易结合激光雷达、摄像头等感知设备量 身打造高精定位系统。当前 ADAS 已经大规模落地而对高精定位依赖程度更高的 L3级别自动驾驶也已進入上路前最后冲刺阶段,作为自动驾驶系统重要组成部分的高精定位领 域正在迅速发展和扩张为 L3 级别自动驾驶大规模量产做“最后准備”。

汽车传感器:自动驾驶的感知层基石

自动驾驶传感器是智能汽车的检测系统是汽车实现自动驾驶的感知端基石。目前自 动驾驶的核心传感器包括车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达在 ADAS 系统中主要以摄 像头与毫米波雷达为主。激光雷达是 L4 自动驾驶不可或缺的传感器各种传感器能形成 良好的优势互补,目前市场上应用最多的传感器是摄像头与毫米波雷达随着激光雷达技 术的进步与成本的降低,多え传感器融合将成为未来的趋势

车载摄像头以图像识别算法为基础,主要负责外部图像环境感知与分析在自动驾驶 传感器领域有着至關重要的作用,是自动驾驶“的汽车之眼”;毫米波雷达运用 24-300GHz 的毫米波进行环境感知可在恶劣天气或光线较暗条件下稳定工作,同时可鉯有效测量障 碍物距离与方位在自动驾驶领域应用广阔;激光雷达基于 TOF(Time of Fly)技术,利 用激光束测量距离并形成激光点云是三维成像及繪制高精度地图最理想的手段之一,但 由于成本较高目前尚未在汽车端普及。从性能来看三类传感器的探测距离、分辨率、 角分辨率等探测参数各异,对应于物体探测能力、识别分类能力、三维建模、抗恶劣天气 等特性优劣势分明

随着自动驾驶技术及 ADAS 系统的渗透率不斷提高,自动驾驶传感器的需求量将快 速增长自动驾驶传感器是智能汽车的关键基础性零部件,伴随着智能汽车销量的上升 汽车传感器的市场需求量也会随之上升。同时自动驾驶技术的快速发展催生传感器需求 量进一步增加,一般来说自动驾驶的等级越高,所需要嘚传感器数量与质量要求也就越 高我们预测,车载传感器市场在未来 5 年内将迎来高速发展期市场前景广阔。

随着自动驾驶渗透率逐步提升叠加级别持续提升预计传感器需求呈指数级增长。伴 随着经济的快速发展中国汽车工业市场规模不断扩大。根据头豹产业研究院嘚统计结果 2014 年至 2018 年期间,中国汽车传感器行业市场规模由 106.9 亿元上升至 171.1 亿元 年复合增长率为 12.5%。面对巨大市场潜力中国汽车传感器厂商嘚制造能力持续提升。 在智能汽车快速发展的背景下中国汽车传感器厂商有望弯道超车,在自动驾驶传感器领 域占据优势地位我们预計,未来几年中国汽车传感器行业将望保持快速增长的趋势并 于 2023 年突破 340 亿元。

受益于自动/辅助驾驶行业的高速发展摄像头与毫米波雷達行业发展较快,国内相关 企业处于高速发展期

云计算:长期确定性不断强化,疫情加速渗透

云化是企业实现数字化转型的重要路线之┅2011 年起,美国 SaaS 行业进入快速发 展期SaaS 产品服务在各行各业的成功应用经验为国内企业提供了宝贵的云转型思路。 成本开支端基于 B/S 架构苴操作便捷的云产品可以有效帮助企业节省服务器部署、实地 升级等 IT 硬件成本以及专业操作团队的人力成本。据 IDC 报告数据传统软件总成夲比 SaaS 总成本在第 2 年和第 3 年分别高出 111%和 174%。运营效率端品类丰富的云产品 能够满足企业在生产、仓储、物流、营销、绩效管理等企业运营全鋶程中的各类需求,且 云平台开放的 API 接口也允许企业随时远程进行系统功能模块升级从而灵活应对瞬息万 变的各类商业场景。

与美国等發达国家相比我国云计算市场仍处于发展初期,公有云市场增长空间充足据《中国云计算产业发展白皮书》和信通院数据,2018 年我国公囿云市场规模达 437.4 亿人民币仅为美国 8%左右,而我国同期 GDP 为美国的 66%市场有巨大的增长空间。 LD Investments 分析显示2019 年,我国的云计算支出仅占 IT 支出的 2.7%距离美国 11.4%的 IT 支出占比仍有较大差距。从增量市场来看信通院数据显示我国云计算市场增 长迅速,2018 年公有云市场增长率约 65%未来五年预期 CAGR 达 41%,远高于全球同 期水平Gartner 认为,我国目前在云计算市场上落后美国至少四年但 2023 年该差距将 减小到 3 年以内。

数字化、国产化、全球化彡浪叠加国内企业级 SaaS 行业迎来最佳发展机遇期。目 前SaaS 产业正处于数字化、国产化、全球化三浪叠加的重大历史机遇时期。随着业务边堺的拓展企业经营管理需求的多样化、复杂化以及企业上云意识的增强推动着越来越 多的企业开始进行数字化转型。根据艾瑞咨询预测自 2014 年我国 SaaS 行业进入高速 发展期至今,我国企业级 SaaS 行业市场规模保持高速增长趋势2021 年有望达到 654.2 亿元。同时企业对 SaaS 服务的付费意愿不断加强,付费用户数量高速增长 年的年复合增长率达 86.44%,前瞻产业研究院预计 2019 年达到 54.6 万户IDC 统计数 据显示,我国 SaaS 市场规模占全球比重逐年稳萣增长2020 年占比有望超过 10%,我 国 SaaS 产业发展有望走在全球前列

国内大型企业需求释放将成为企业级 SaaS 行业重要增量。从行业宏观数据来看洎 年起,SaaS 核心用户群体正从小微型企业向中大型企业转移国内大型企业 的庞大软件系统架构,在业态边界模糊、多业态融合的今天已开始越来越难以满足企业发 展的需求随着国内 SaaS 厂商技术服务的持续突破以及国产化替代浪潮的持续推进,华 新丽华、四川机场、中石油、丠方工业等许多国内大型企业分别推翻了原来的 SAP 或 Oracle 软件系统采取国产云化 SaaS 的解决方案对系统进行定制化重构。我们认为更多国内 大型企业有望将业务系统向云迁移,并逐步实现企业整体上云

建筑、电商、酒店等 SaaS 产品壁垒高、云化接受度强的垂直行业赛道有望率先突围。目前市面上的 SaaS 可分为通用型 SaaS 和垂直型 SaaS 两种类型。通用型 SaaS 主要 涵盖 ERP、CRM、客服、HRM、OA 协同等适用于多种全行业的业务解决方案;垂直型 SaaS 专注於为某一行业提供运营管理解决方案行业云化接受度方面,零售电商行业的 互联网属性使得电商商家对 SaaS 的需求度和付费意愿更高从而培育出国内一系列行业 领军企业,酒旅、餐饮以及建筑行业的业务连锁性和地域分散性亦促使企业快速上云以实 现大量经营流程数据的整匼与分析管理SaaS 产品壁垒方面,如酒旅、建筑、金融等行 业内头部厂商通过数十年的行业积累已形成较大的客户优势和产品优势其在进荇产品云 化演进时,更易做出贴合行业客户需求的 SaaS 产品并具备更高的行业话语权。我们认 为目前国内 SaaS 行业发展仍处于初期阶段,通用荇业转云是个较为持续的过程在此 过程中,部分垂直行业有望率先实现从软件向 SaaS 的迁移

疫情期间云办公需求爆发,行业迎来用户教育絕佳机遇大大加速产品渗透进程。在 疫情防控形势下企业远程协作办公、学校在线教育等应急需求急速上升,自上而下地催 化了用户爆发:20 年春节后复工期间国内约有 4 亿用户使用远程办公应用; 3 月金山文 档月活用户达 2.39 亿在线编辑日活增长 6.5 倍,腾讯文档月活突破 1.6 亿;期間企业级 IM、视频会议等服务商免费开放产品资源也大大加速了用户获取与习惯培养阶段。事件驱动下云办公需求得到验证,云办公产品也获得了用户教育的绝佳机遇未来行业成长 与产品渗透提速趋势明显。

疫情后云协作办公产品用户留存度高上云加速不可逆。以企業协作办公代表产品钉 钉以及文档协作产品金山 WPS 产品为例今年疫情期间快速增长的活跃用户截至 9 月份 均保持了良好的用户留存情况,疫凊过后并未出现明显回落充分表明疫情对于云协作办 公并非短期脉冲式刺激,而是加速推进了其长期演化进程在应用端显著培养了用戶的云 办公习惯。展望未来随着企业端、用户端对云化办公接受度的提高,国内云服务的市场 空间将加速提升并落地

先进制程:移动設备与高性能计算需求驱动每年迭代

半导体制造工艺皇冠明珠,随摩尔定律逼近物理极限根据摩尔定律,制程节点每隔 18-24 个月以 0.7 倍(实際为根号 2 的倒数)递减逼近物理极限,从 1μm、0.8μm、 0.5μm、0.35μm、0.25μm、0.18μm、0.13μm、90nm、65nm、45nm、32nm、22nm、 16nm、10nm、7nm、5nm一直发展到未来的 3nm、2nm。2020 年台积电率先量产 5nm 制程应用于苹果 A14 芯片及华为海思麒麟 9000 芯片上,代表了当前人类最精密的量产 制造技术

更快更高更强,智能手机、PC、服务器等性能需求引領先进制程进步先进制程每 年迭代,追求“高性能、低功耗、面积小”(“PPA”)因此先进制程的应用主要为高性能 计算领域,如 7nm 及 5nm 主偠应用为智能手机 AP/SoC、个人电脑及服务器 CPU;14nm 主要应用包括中高端 AP/SoC、显卡 GPU、矿机 ASIC、FPGA、物联网主控芯片等芯 片制程升级带动性能提升,是智能掱机及计算机 CPU 每年新款迭代的重要驱动力苹果 每代新品 iPhone 均把主芯片升级作为重要卖点之一,芯片计算能力的升级得以支撑相关 功能的不斷扩充

头部公司推动技术演进,EUV 光刻设备为 7nm 以下节点关键晶圆代工业头部集中 效应明显,当前第一梯队台积电(市场份额 49%)、三星电孓(市场份额 18%)垄断先 进工艺节点领先 2-3 代(先进制程 Top2 100%份额,其中台积电约占 80%)议价能力强, 此外还有英特尔以 IDM 模式推动自有先进制程技术进步;第二梯队包括格芯(8%)、联电 (7%)、中芯国际(5%)其中格芯和联电已放弃 14nm 以下节点,只有中芯国际继续追 赶7nm 节点后光刻技術从 DUV(193i)转至 EUV,设备价值剧增ASML NXE3400 系列是唯一支持 7nm 及 5nm 的 EUV 光刻机,单台机器价值约 1.2 亿美元比传统 DUV 光刻 机贵一倍多,而光刻机约占近 20%的成本因此僅换用 EUV 就带来 10%的成本提升。7nm、 5nm 都是 EUV区别是使用 EUV 的层数更多(从 4 层开始至约 20 层)。我们判断未来 3 年谁能用好更多的 EUV,谁就将在先进制程領先:目前台积电拥有 EUV 设备达到约 30 台三星次之,在 10-20 台之间预计英特尔的约 5 台将在 年 7nm 节点首次 导入 EUV

持续高资本投入,强者恒强资本开支每代工艺节点增速平均达 30%:同样每万片月 产能,在 12 英寸晶圆的初代节点(90nm)时只需要 4.8 亿美金资本开支,而 7nm则高 达 25 亿美金资本开支每玳节点增加达到 30%。工艺节点持续演进和高投入导致玩家锐 减:2018 年联电、格芯宣布放弃 14nm 以后节点10nm 以下只剩台积电、英特尔和三星 三个头部玩家,以及追赶者中芯国际

硅光光模块:硅光革命大有可为,技术主导发展

硅光有望带动新一轮传输革命硅光技术是在硅衬底上使用矽工艺,制作微纳量级的研究如何将光子期间“小型化”、“集成化”和“硅片化”,并与纳米级的电子元器件相互 集成硅光技术相較于传统分立式光模块具有低成本、低功耗、高集成度、高传输带宽的 优势。首先光信号在传输过程中衰减较小且传输带宽较高,其传輸速率较高抗干扰性 较强。其次硅光可以在现有的 CMOS 工艺上大规模集成,达到低功耗、低成本的优势 目前,晶体管的尺寸不断缩小電子元器件的互联已经面临问题,摩尔定律已经不再适用 对于数据中心和芯片内部的“光进铜退”成为了不可避免的趋势。

硅光将成为數据传输的主要技术之一预期市场规模非常可观。根据 LightCounting 预测硅光产品 2020 年的销售额为 9.39 亿美元,2025 年将达到 58.52 亿美元CAGR 高达 44%;2020 年光模块、AOCs 和 EOMs 中矽光产品占比为 14.3%,而到 2025 年硅 光产品将占到 44.9%硅光技术在数据中心市场大有可为。根据 Yole 统计2019 年硅光 产品市场总额为 4.8 亿美元,其中数据中心為 3.64 亿美元电信市场为 1.17 亿美元,预计 2025 年硅光产品总市场将达到 39 亿美元其中数据中心市场为 36 亿美元,电信市场 为 1.86 亿美元

我国正处于硅光技术追赶阶段。我国进入硅光领域较晚正处于技术追赶阶段,主要 依靠并购和与外企合作模式切入市场2013 年,华为收购硅光子公司 Caliopa在渶国建 立工厂发展硅光技术。2017 年亨通光电与英国硅光子企业洛克利合作,取得较多硅光 芯片技术许可于 2020 年发布 400G 硅光模块。2018 年光迅科技于国家信息光电子创 新中心等单位成功研制除 100G 硅光收发芯片,并正式投产使用2020 年,博创科技与 Sicoya 公司达成合作协议推出了 400G 数据通信硅咣模块高性价比解决方案。

LCD 之后新型显示技术崛起,迎合 5G、物联网大趋势随着 5G、人工智能及物 联网技术的快速发展,下游智慧教育、智能家居、智能汽车、远程医疗、远程办公等新应 用需求推动显示技术不断完善和迭代 OLED、量子点、Mini LED、Micro LED 等新一代 显示技术快速发展。小尺団方面OLED 技术加速替代传统 LCD,LTPS-LCD/ a-Si 或将 退至中低端手机及专显市场部分低端 a-Si 则可能逐步退出市场;大尺寸方面,我们认为 中短期内 LCD 仍为主流顯示技术但以叠加了 Mini LED 背光技术为基础的 LCD 产品有 望率先投入大规模应用,或将成为未来 2-3 年的行业方向;Micro LED 则技术难度较高 目前处于实验室研发阶段,仍需长期追踪、密切关注

小尺寸技术升级路径明确,OLED/LTPS/a-Si 技术依次迭代在小尺寸领域,目前主 流技术仍为 LTPS 及 a-Si -LCD 2019 年 OLED(包括刚性及柔性)在手机面板市场份 额仅占 30%左右,但我们认为 OLED 已成明确技术方向随着 OLED 产线良率提升和成 本下降,其渗透率有望持续提升预计未来將取代 LTPS-LCD 成为手机领域的主流技术, LTPS-LCD 或将退至中低端手机及专显市场而 a-Si/Oxide LCD 技术将进一步受到挤压, 后续低端产能或将逐步退出市场LCD 产能方媔,目前各面板厂商扩产动力不足韩国三 星显示、LGD 两家公司近年计划陆续关闭低世代产线。OLED 产能方面目前 OLED 产 能仍集中在韩国三星和 LGD,2019 姩韩国 OLED 产能占全球的 86%国内京东方等正在加速布局,目前国内在建或规划 16 条产线预计在 2021 年左右释放产能,届时国内产 能将有望占据全球 35%鉯上份额

大尺寸技术升级路径尚不清晰,中短期 LCD 仍为主流Mini LED 背光技术有望进一 步增强 LCD 竞争力,中长期持续关注 OLED、Micro LED 技术突破在大尺寸领域, LCD 技术成熟稳定目前市占率超 95%,未来 3-5 年我们认为仍将是主流显示技术且近期出 现的 Mini LED 背光技术有望进一步增强 LCD 竞争力,使用 Mini LED 背光+LCD 技术嘚产 品显示效果有望媲美 OLED 电视能有效延长 LCD 产品生命周期,可直接使用传统制程 技术制造量产难度和成本较低,有望率先实现产业化;Micro LED 洎发光技术则由于巨 量转移技术限制目前无法实现大规模量产,我们预计实现技术突破还需 5-10 年LCD 方面,产能主要集中在中国大陆(约 45%)预计到 2021 年全球 8 代以上 LCD 产线共 31 条,其中中国大陆将达 21 条以京东方等为主。

半导体:设备与材料国产化势在必行

全球半导体设备近 600 亿美元市场国产厂商占比仅 2%。据 SEMI 数据2019 年全 球半导体设备市场 576.4 亿美元,中国大陆市场 129.1 亿美元设备类型中占比最大为刻蚀设备 20%,薄膜设备(PVD/CVD 等)20%咣刻 18%,氧化扩散 15%离子注入 5%, 清洗 5%化学机器研磨 5%等。半导体设备全球前 15 名均为美日欧厂商中国大陆厂商 在全球市场占比仅约 2%左右。国內主流晶圆厂制造设备中约 50%来自于美国厂商20~30% 左右来自于日本厂商。国内晶圆厂国产化设备率现可达 10%左右

半导体设备国产化任重道远,蔀分实现突破半导体设备按国产替代能力从高到低大 致排序分别为:化学机械抛光、炉管、清洗、离子注入、薄膜(PVD/CVD)、刻蚀、量测、 光刻。中北方华创为国内半导体设备销售额最大、品类最全的厂商,在 PVD、炉管、刻 蚀、清洗等领域均有长期技术积累;中微公司深耕介质刻蝕领域已经打入台积电 5nm 产线 代表了国产半导体设备技术领先水平;盛美股份深耕清洗机领域,创新性采用兆声波技术 的差异化方案打叺国际晶圆厂客户市场;华峰测控为国内模拟 IC 测试机龙头厂商,跟 随模拟 IC 客户共同成长

集成电路制造环节材料市场空间超 300 亿美元,细分眾多集成电路制造材料包括硅 晶圆、掩模、电子气体、工艺化学品、光刻胶、抛光材料、靶材、封装材料等。在高端材 料方面我国综匼实力较为不足,目前国内主流晶圆厂半导体材料供应商中日本厂商占 30%美国厂商占 20%,国产化率在 20%~30%

国内材料厂商经过多年发展,初步具備基础国产替代能力从高到低大致排序:高纯 化学品,靶材特种气体,抛光液研磨垫,大硅片光刻胶。目前光刻胶为供应最为薄 弱环节主流 ArF 光刻胶目前尚未形成量产供货能力。其次大硅片环节国内目前有沪硅产 业、金瑞泓(立昂微)等厂商布局部分已经获得国內晶圆厂正片采购。在高纯化学品、 靶材、气体、抛光液等领域国内厂商已较为成熟,具备一定国产替代能力

消费电子:中国为核心苼产地,细分龙头仍有望持续参与国际分工

中国为消费电子产品主要生产地产品实现全球化供应。从消费电子上游制造领域来 看全球菦 9 成依赖中国生产。2019 年中国生产智能手机 12.27 亿部在全球出货量 13.71 亿部中占比 89%。除中国以外近年来东南亚的印度、越南等也成为手机代工制慥的重要 地区,年产量约 1~2 亿部

产业链方面,中国在消费电子产业链前端芯片设计、制造等环节国产化程度较低但 在产业链中后段已占據核心地位,(1)显示屏:CINNO Research 数据显示 2019 年全球 市场智能机面板出货约 18.6 亿片同比-2.6%,而中国大陆地区面板厂出货量实现同比 +16%占全球智能机面板市场份额 53.2%。(2)光学组件:据旭日大数据2018 年全球 摄像头模组出货量达 42.1 亿颗,其中中国产量占七成是全球最大的摄像头模组生产基地。 (3)触控模组:目前全球触控模组产能主要集中在中国大陆和中国台湾地区厂商众多,甚 至出现产能过剩现象(4)声学组件:中国廠商主导全球智能手机声学组件制造,iOS 端 份额由中国厂商瑞声科技、歌尔股份、立讯精密占领安卓端则以瑞声科技和歌尔股份为 主。(5)组装:根据 IDC 数据2018 年全球智能手机组装厂主要为三星、富士康、OPPO、 VIVO、和硕。目前华为、三星、OPPO、VIVO 均自有组装工厂小米组装代工厂为中國 台湾厂商英业达、英华达,北美客户组装代工厂中亦包含多家中国厂商中国已占据全球 智能手机组装产业半壁江山。

中美再平衡背景丅细分消费电子龙头积极布局国内+海外,有望持续参与国际分工2019 年以来,由于贸易摩擦的逐步演进消费电子终端客户(以苹果为代表)倾向于供应链公司采取分散化生产以规避贸易政策变化,但电子产业链全球化分工明确中国相关 厂商经过近 40 年的演化,已经具备效率、成本、供应链等显著优势

现阶段而言,海外配套产业链公司仍然以中国公司出海为主国内消费电子龙头凭借 原有供应优势有望持續参与分工。以中国大陆公司歌尔股份和中国台湾公司富士康为例 歌尔制造基地主要为国内荣成、沂水、南宁、潍坊,海外越南北宁洏研发与销售基地则 包括美国、英国、丹麦等十余个国家/地区;富士康则实行“两地研发、三区设计制造、全 球组装交货”的全球化策略,研发基地为大中华区与美国设计制造则遍布亚洲、欧洲、 美洲。整体来看终端整机公司在东南亚国家布局相对更早,我们认为主要昰国内智能手 机市场趋于饱和的背景下品牌厂商开拓海外手机市场所致;而零部件公司布局时间相对 晚,除了部分厂商需要配套大客户洏在前期布局大部分设厂时间处于 2018 年前后,我 们认为全球贸易环境变化以及当地关税/税收政策对于相关公司的海外布局具有一定驱动 作鼡

新基建:5G 基建驱动新增长,IDC 长期配置价值仍然凸显

5G 基站建设适度超前明年有望迎来建设新周期。2020 年 10 月 14 日中国国际 信息通信展览会仩工信部副部长刘烈宏称我国已建成 5G 基站超 60 万座,5G 终端连接数超 1.5 亿坚持适度超前的原则,稳步推进 5G 网络部署形成“以建促用”的良性模式。 我们预计国内未来三年 CAPEX 增速维持在 10%左右未来八到十年整个 5G 周期 CAPEX 达 1.4 万亿。三大电信运营商近年 CAPEX 持续上升预计 2020 年 5G CAPEX 将超过 1800 亿元,有望拉动公网市场需求5G 建设进度方面,今年第一季度建设进度受到疫情拖累 但是从第二季度开始 5G 建设速度显著提升,6 月底就已经赶上并超過建设计划运营商 已经在第三季度提前完成了全年 5G 建设目标。目前三大基础运营商、驻地网运营商及广 电运营商市场主要由华为、中兴通讯、诺基亚、爱立信、烽火通信等综合性通信设备供应 商提供这类厂商凭借其综合技术实力竞争优势明显。我们预计随着 5G 建设新周期嘚到 来设备商业绩将得到显著提振。

室内覆盖和小基站作为实现 5G 超密集组网的重要手段将成为 5G 信号覆盖“补盲 补热”的有力补充。加の 5G 时代室内成为主要的应用场景超高清视频、工业自动化、 远程医疗等室内业务占比预计达 80%以上,室内覆盖的重要性更加凸显小基站與室内基 站有望迎来快速成长的节点。据 SCF 预测到 2025 年全球小基站数量将超过 564 万台, 是 2017 年小基站存量的四倍以上未来随着 5G 技术的逐渐成熟與应用的落地,小基站 市场空间有望迎来巨大上行弹性建议关注上游龙头公司,国内小基站天线龙头京信通信、 小基站解决方案提供商佰才邦等

IDC 风口已至,把握行业长期明确配置价值需求端来看,今年以来随着数据量与数 据流量的高速增长以及全球疫情对于流媒体、电话会议、远程办公等数字化进程的推进 作用,我们预计未来两年全球与中国的数据中心需求增长将分别保持 20%与 30%的增速 另外在 5G、Al、物聯网等一系列新场景的拓展以及企业上云、2B 和 2C 需求共同驱动下, 对数据中心的需求有望进一步超预期供给端来看,由于国内固网独特的拓扑结构以及经 济区域的分布一线城市 IDC 资源价值较高。但是核心地区对于牌照、土地以及 PUE 等 指标的控制较为严格一线地区 IDC 资源存在稀缺性。而二三线城市的 IDC 资源一般只能 放置非核心的冷数据已形成阶梯型 IDC 资源分布。另外受到新基建政策加持龙头企业 有望在资金、土哋、审批等方面得到有力支持,所以建议关注具有较多一线地区 IDC 储备 的龙头企业如京津冀区域龙头光环新网,长三角区域龙头宝信软件等同时自 2019 年 Q4以来云厂商 CAPEX 增速持续提高,未来国内云厂商有望迎来新的 CAPEX 投资周期

运营商:行业基本面拐点已经确立,看好长期估值修复

荇业竞争趋缓重回增长态势。受益于国内从提速降费周期过渡至高质量发展周期 行业从过度竞争走向竞合,竞争趋缓三大运营商 2020 年仩半年业绩较为亮眼,共实现 通信服务收入 6836 亿元同比+2.5%,净利润 773 亿元同比+0.6%。根据工信部数据 前三季度电信业务收入同比增长 3.2%(2019 年前三季度增速为 0)。单三季度国内电信业 务收入同比增长 4.0%疫情背景下,前三季度行业克服困难取得有效增长凸显增长含 金量。前三季度公司营收增长 4.4%净利润增速 10.8%;单三季度营收增长 5.2%,利润 增长 10.6%均领先行业。我们认为目前行业自律维护价值的共识正在逐渐形成运营商 之間竞争缓和,市场格局持续优化电信市场正在经历“从用户数提升向 ARPU 提升”的 增长逻辑转换。同时目前 4G 低价套餐(如不限量套餐等)夶幅减少、数据流量的持续 增加以及 5G 手机和相应套餐的不断普及,将持续拉高运营商的 ARPU我们认为这种趋 势是持续的。虽然第三季度由于外界不确定性增加运营商业绩受到一定压制,但是我们 认为移动用户 ARPU 提升、运营商降本增效亮点突出和 5G 共建共享红利释放等因素尚未 改變

网络安全:内外需求共同催化,行业迎来快速发展

目前我国网络安全产业规模与经济发展严重不匹配,在信息化、数字化的快速发展 下网络安全行业是长期的优质赛道。根据国家统计局和 IDC 数据显示我国网络安全产 业占 GDP仅0.41%,和美国相差 3.6 倍而网络安全产业规模和美國相差 5.5 倍,我国 网络安全产业规模同国家经济和政治地位严重不匹配此外,我国网络安全投入在 IT 整体 预算中的占比也远低于美国和全球沝平2019 年,美国网安投入在 IT 整体预算中占比为 4.78%全球水平为 3.74%,我国仅为 1.84%随着我国信息化、数字化的快速渗透,网 络安全行业料将保持长期高景气趋势

中期来看,随着我国数字化转型的深入推进在“云、大、物、智”等新场景驱动下, 网络安全形势将愈发严峻与此同時,政府持续出台政策推动行业发展头部网络安全厂 商加快网络安全信创的建设。展望“十四五”在外部环境和内部发展的共同催化丅,以 关键基础设施领域为代表的网络安全投入料将持续加强网络安全行业将迎来发展的黄金 期。

短期来看随着疫情的影响逐渐消退,Q3 网安行业营收增速整体持续好转其中以 新兴安全领域布局较深的网络安全厂商营收增长较快,结合行业季节性销售特征和疫情对 行业蔀分订单的递延预计 Q4 将加速恢复。

信创:招投标进展顺利行业迎来密集建设期

实现从终端到应用软件的自主创新是保障信息安全的前提。可控性是实现信息安全的 目标之一自主性是指核心技术、关键零部件、各类软件全都实现自研和自造。唯独依靠 自身研发设计全媔掌握产品核心技术,实现信息系统从硬件到软件的自主研发、生产、 升级、维护的全程可控才可以真正保证信息安全。

从内部看国镓政策不断推进与支持,给予财政、税收、金融支持等方面的政策支持“十二五”发展规划、“十三五”发展规划和其他相关的国家产業规划政策确立了信息产 业的关键地位。2020 年 10 月 26 日-29 日中共中央第十九届五中全会召开,进一步研究 “十四五”规划和“2035 年远景建设目标”会议突出科技创新关键地位,把科技自立自 强作为国家发展战略支撑有望进一步激发企业创新。

从外部看中美贸易摩擦倒逼信创产業发展。在信息领域中兴事件并不是特例,美 国对中国出口科技类商品征税清单包括半导体、机器人和机械、导航和自动化等领域从 2018 姩开始,美国商务部就不断抛出“实体清单”截止 2020 年 8 月,已经进行 10 余轮 被制裁企业数量将近 200 家。

招投标进展顺利信创行业迎来密集建设期。信创整体进展此前受疫情影响有所延后 但随着各地全面复工复产,我们判断此轮招标采购进展顺利2020Q3 末或已接近尾声, 从 Q4 起至奣年订单有望加速落地建设,行业有望持续保持高景气度我们判断此轮信创建设主要围绕 PC 以及党政公文系统,后续伴随“十四五”规劃深入推进各地方政府 财政预算逐渐明朗,电子政务等核心系统有望逐步加快建设进展

运营商服务器招标落地,进一步验证行业国产方案可行2020 年 5 月 6 日,中国电 信发布中国电信服务器(2020 年)集中采购项目货物招标集中资格预审公告公告显示, 采购共分为 8 个标包共计 56314 囼,基于 H 系列芯片的全国产化服务器占比 19.86% 超市场预期,是中国电信首次将全国产化服务器单列入标包名录2020 年 5 月 28 日,中 国移动公示 2020 年 PC 服務器中标候选人延续了对国产化芯片的支持力度,国产份额 超 20%且总量大幅增长达 13.8 万台

我们认为,信息技术自主创新浪潮在未来一段时間都将是行业的热点实现自主可控 迫在眉睫,相关公司有望迎来核心发展机遇以国内龙头企业为代表,持续发力推动科技 创新生态的構建形成了以华为、BAT、中国电子、中国电科、中科院、航天系等一批核 心力量,涌现出一批优秀科技创新厂商部分具备从硬件到软件嘚完整生态布局。其中华 为自主生态的构建正在加速逐步构建从芯片到服务器到平台的全栈自主创新能力,并与 其他领域生态伙伴一起歭续打磨完整自主解决方案推动其在各大领域的落地应用。

操作系统领域随着技术的逐步成熟、生态的进一步完善、国家安全意识的提升,国 产操作系统逐步得到国内市场的重视并有望在服务器、PC、IoT 等领域加速渗透。我们 认为以华为、统信、麒麟为代表的国产操作系统厂商不断打磨技术,具备安全、稳定、 可靠等优势以党政军领域为入口,逐步向金融、电信、医疗等行业渗透

集成商领域,适配能力强的集成服务商有望主导市场我们判断,集成服务商在信创 建设中具备较高业绩增量和拓展空间具备软件开发能力的集成服务商鈳以提供操作系统 等基础软件和 OA 等应用软件,具备更强的适配能力有望引领市场发展,如中国软件、 太极股份、华宇软件等

信息安全領域,从市场格局上看中国信息安全市场处于各级持续集中的过程之中。 与全球成熟的信息安全市场相比中国信息安全产业的行业集Φ度明显偏低,我们判断未 来国内市场集中度提升是大概率事件我国从事信息安全行业的企业比较多,其中品类优 质、份额靠前的公司包括启明星辰、奇安信、H3C、天融信、绿盟科技等

被动元件:MLCC 国产替代加速,从“价格周期”到“扩产逻辑”

MLCC 存在价格周期近 20 年来经历兩轮大的价格波动。(1) 年 MLCC 价格大涨互联网浪潮带动下游需求兴起,部分 MLCC 厂商涨幅达到 1~2 倍; 年大跌使用镍、铜取代高价的钯、银作为電极,大力推广 BME(内电极贱金属化)技术 2001 年大幅下跌 50%、2002 年下跌 20%。(2) 大涨日本厂商逐步退出 通用型市场,加上囤货现象助推MLCC 开始大幅涨价,部分料号涨价 5~10 倍持续至 18Q3; 9Q3 下跌供应商在 2017~2018 年急速扩产,下游需求端处于清库存的时 期MLCC 市场进入低迷阶段。通过产业复盘可以發现需求增减、产能转换、库存水位、 上下游博弈等多因素均在价格波动中展现复杂的联动关系。

国产替代从被动转动主动“扩产”荿为本土厂商成长主逻辑。MLCC 行业具有明显 的规模效应产能规模和产品品类成为大客户供应商选型的前置条件。中国大陆厂商当前 整体市占率还不高日本厂商占据高端市场,中国台湾、韩国等少数厂商对通用产品价格 有较大影响力中国大陆厂商的发展经历了三轮标志事件:(1)2018 年 MLCC 原厂和渠 道大幅涨价,三环集团等通过与家电大客户协商价格获得了更多份额;(2)2019 年华 为、海康威视、大华等受到美国限淛,受益客户主动转单大陆 MLCC 厂商大规模进入安 防市场;(3)2019 年军工信息化投入加速,军用 MLCC 自主可控需求涌现近几年国内 MLCC 行业发展加速,三环集团、风华高科等头部企业在细分品类的产能储备和产品研发 不断积累有望持续加深与大客户的绑定关系,根据相关公司公告未来几年内亦有新增 产能落地。

(报告观点属于原作者仅供参考。报告来源:中信证券)

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1、业绩梳理:收入稳定增长,业绩下滑速度放缓现金流持续改善

2、板块行情:年初至今强于大盘,一季度机构配置回升多因素催化下看好后续行情

3、看好 5G 新基建+信创+医疗 IT 机遇:

1)5G 商用元年和新基建的发展,看好浪潮信息、用友网络、金山办公浪潮信息:云计算的发展需要更多服务器支持,下游需求进入高景气周期上游设备端受益;用友网络:云转型期,云成为公司核心业务发展战略预计 20 年继 续实現云翻倍;金山办公:产品化优势和 B/C 端用户基础,疫情期间订阅数持续上升产品 符合移动、协同办公需求,受益软件国产化浪潮

2)看恏医疗 IT 订单和业绩的双爆发,推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海卫宁健康: 互联网医院 100 余家,行业内份额 30%有望受益于政策利好。订單方面19 年订单增速 40%, 奠定 2020 年增长基础;3 月份单月中标金额同比增长超过 1 倍医疗业务景气度延续。创业慧康:参考行业历史及国家相关表态公共卫生平台将迎来新的建设,公司在公卫领域具有差异化优势有望受益。久远银海:受益医保平台建设和下半年启动的省级民政平台建设订单 增速约 40%,估值偏低、业绩确定性高

3)信创产业为国家战略,财政预算不减看好鲲鹏产业链 0 到 1 的高增速,重点看好神州数码神州数码提供鲲鹏产业链部分产能,拥有全国最大 IT 分销网络推动鲲鹏服务器和 PC 销售;利用云市场的快速发展,通过云转售积累嘚客户基础发展具有高毛利的云 ISV 和 云 MSP 业务。

二、自主可控:国家核心战略支持国产替代空间巨大

1、财务分析:年收入稳步增长,高投叺研发暂缓净利润规模扩大

收入及归母净利润规模:营收增速放缓归母净利润出现下滑。2019 年自主可控板块整 体实现营收 1004.32 亿元同比增长 11.16%;实现归母净利润 35.05 亿元,同比下降 17.18%受到大国关系反复波动影响,自主可控已经从市场话题上升为国家战略国产替代成为确定趋势。随著国家政策催化与扶持党政军、金融、电信等下游领域的国产化需求涌现,使板块收入端维持稳健增长另一方面,当技术壁垒较低的領域基本实现国产化后企业必须加大研发投入,全面布局自主可控产业链19 年自主可控板块整体研发费用同比大幅增长 21.65%,造 成归母净利潤明显下滑2020Q1 自主可控板块整体实现收入 171.76 亿元,同比下降 19.32%; 归母净利润为亏损 4.93 亿元去年同期为盈利 0.71 亿元。受到疫情影响自主可控业务楿关 现场工作均停滞,订单批示、预算审核延迟板块整体收入的兑现受到延期,20Q1 板块整体 的营收和增速都明显回落归母净利润呈现大幅亏损。

盈利能力:毛利率同比回升净利率受到研发高投入拖累。2019 年自主可控板块整体毛 利率相较去年回升至 22.95%同比增长 0.91pct;整体净利率 4.93%,同比下降 1.28pct毛利率回升表示自主可控板块公司技术水平增强,在行业中盈利能力提升但同时净利率受到长期高增长的研发费用影响,與毛利率呈反向变化并拖累自主可控板块的平均净资产收益率和平均扣非后净资产收益率下滑,分别较去年同期下降 2pct 和 1pct20Q1 自主板块整体毛利率 22.86%,同比增长 3pct;净利率由于净利润亏损下降至-2.4%去年同期为

资产周转能力:存货周转率和应收账款周转率继续下降。2019 年自主可控板块整体存货 周转率为 3.91 次应收账款周转率为 4.98 次,均表现为连续两年小幅下滑反映出自主可控板块下游需求景气度增加下,板块内公司扩大叻存货储备;同时自主可控订单总金额增加、账期延长坏账风险增加。20Q1 自主可控板块整体存货和应收账款周转率在疫情背景下呈现明 显丅降存货周转率从去年的 0.97 次下降至 0.56 次;应收账款周转率由 1.09 次下降至 0.85 次。反映出整体板块运营受阻存货积压无法交付、回款周期延长。

經营性现金流水平:19 年实现稳步增长20Q1 疫情影响下现金流入受阻。2019 年自主 可控板块整体经营性活动现金流净额延续去年上升趋势增长至 1281.54 亿え同比增长 13.24%。反映出板块内公司订单充裕回款持续。主要原因是由于预收账款稳步增加增强了经营性现金流,19 年预收账款同比增加 11.1%20Q1 板块整体经营性活动现金流净额大幅同比下降 20.76%至 212.68 亿元,主要是由于疫情影响下订单执行暂停现金流入受阻。

2、重点公司经营情况一览:长期看好各个领域的掌握核心技术的领军企业

2019 年度及 2020Q1 季度自主可控板块公司总结:2019 年自主可控板块整体营业收入同 比增长 11.16%归母净利润哃比下降 17.18%,板块内公司业绩分化态势明显多数具备核心技术的龙头公司,如中国长城、中科曙光、紫光股份等公司具有更好业绩稳定性可以实现业绩稳步提升。20Q1 季度自主板块整体营业收入同比下降 19.32%归母净利润由盈转亏,亏损 4.93 亿元除了 OLED 领军企业维信诺实现同比 99.49%的高增長,其余公司营收同比下滑 8%-72%归母净利润也有超半数公司表现为亏损。

随着国家政策大力扶持、国产替代不断推进商用端芯片、操作系統快速发展,国产产品将逐渐由党政军等核心部门过渡至重点行业自主可控产业链中各个领域都将迎来自主可 控产品规模商用,我们看恏行业内具有明显领先优势的、具有核心优势技术壁垒的公司

太极股份:数字化服务高增长,业务转型持续向好

云服务和网络安全与自主可控高速发展助力业务结构转型。2019 年公司基于“数据驱动、云领未来、网安天下”策略重点投入的云服务和网络安全与自主可控等戰略性业务实现高速发展,其中网络安全与自主可控业务实现收入 18.24 亿元同比增长 45.42%,营收占比 上升 4.98pct;云服务业务实现收入 6.25 亿元同比增长 33.77%,营收占比上升 1.08pct推 动了公司业务结构向数字化转型。公司 19 年传统系统集成服务业务营收占比也从去年的 52.83% 下降至 43.86%表明公司正在逐步远离傳统集成商角色,向数字化服务提供商转变

子公司人大金仓新签合同额再次翻倍增长,行业地位持续提升子公司人大金仓继 18 年 合同额增长超过 100%、多项数据创历史新高的前情下,19 年再次实现全年新签合同总额增幅 超过 100%体现其数据库业务的高潜力与高生命力。此外19 年公司继续加大研发投入,研 发费用同比增长 24.43%表明了公司进一步打造核心竞争力的决心。转化成果具体看 19 年公 司发布三款新产品即金仓 HTAP 分咘式数据库 KSOne、金仓分布式视频数据库系统 KVDB 和金仓异构数据同步软件 KFS,扩大了公司自主可控产品的范围;人大金仓 9 款产品中标入 围中央国家機关 2019 年软件协议供货采购项目并且是唯一入选 TOP 20 的数据库企业,再次验证公司产品在国产数据库领域得到政府认可推动行业地位不断上升。

风险提示:新订单落地情况不及预期自主可控技术研发不及预期。

中科曙光:海光实现盈利业务整体稳健发展

实体清单”事件影響有限,业务整体保持稳健发展2019 年由于中美贸易摩擦,公司被美国列入“实体清单”公司通过寻找可替代部件、沟通主要供应商保障供应链正常运行并适当降低毛利率低的通用产品销售规模等措施持续弱化“实体清单”带来的影响,维持了全年业务水平的稳定增长2019 年公司整体营收 95.26 亿元,其中高端计算机业务实现收入 75.04 亿 元同比增长 4.22%,毛利率 14.41%上升 4.03pct。此外参股子公司海光信息 2019 年实现 营收 3.90 亿元,同比增長 246.4%;净利润 6011.94 万元较去年同期净亏损 3570.66 万元实现扭亏为盈。我们认为随着国产化替代范围扩大,“实体清单”事件的影响力将持续减弱

研发费用高增长,核心技术竞争力与行业地位持续提升2019 年公司研发费用 7.38 亿元, 同比增长 45.56%公司高投入研发费用均衡发展各个产品线。具體看公司新一代硅立方系 列高性能计算机实现量产,完成 200Gbps 高速互连模块研发;推出一系列基于龙芯 3A4000 和 3B4000CPU 平台的服务器产品在国产处理器產品中各方面质量处于领先水平等。公司对核心产品的研发能力是公司巩固、爬升行业地位的关键竞争力长期维持高水平的研发费用产絀 多项核心技术将为公司持续积累先发优势并有望在未来不断变现。

风险提示:服务器行业竞争加剧芯片产量不及预期。

三、医疗信息囮:业绩分化但领军企业持续高增互联网 医疗等机遇开启行业新征程

1、财务分析:行业内部分化,领军企业仍维持较高景气度短期波動不改长期预期

(1)收入及归母净利润:业绩出现分化,领军企业表现良好疫情等短期影响不改长期趋势

19 年情况:板块整体景气度延续,领军企业优势明显19 年医疗 IT 板块整体收入 156.01 亿元,同比增速 11.17%;整体归母净利润 16.93 亿元同比增速 0.77%。

行业虽整体业绩表现一般但我们认为医療 IT 行业仍保持较高景气度。第一从业绩上 看,板块整体扣非业绩增速 13.52%第二,不同公司业绩出现分化领军企业仍表现较好, 创业慧康、久远银海、卫宁健康 2019 年归母净利润增速分别为 47.67%、36.06%和 31.36% 思创医惠 2019 年医疗业务收入增速也达到 30.25%,体现了行业景气度的同时也说明行业不 断姠头部集中,领军企业有望保持较高业绩增速

2020 年 Q1 情况:受疫情影响出现下滑,短期影响不改长期趋势2020Q1 板块整体营收 28.45 亿元,同比增长 3.86%;歸母净利润 2.45 亿元同比下滑 23.4%。营收增速下滑的原因主要是由于疫情影响下,相关招投标基本停止;归母净利润下滑的原因除了招投标停止、项目结算延后外,还有行业公司在疫情中普遍成为建设互联网医院等工作的主力军增加了相关 支出。

对于未来在电子病历、医保等政策催化下,行业景气度有望延续同时互联网医院、公共卫生平台的补充建设给行业带来新的增量。同时主要公司的订单情况已經开始恢复,以卫宁健康为例3 月份单月中标金额同比增长超过 1 倍,开通互联网问诊功能的医疗机构 1,300 余家因此,行业景气度有望延续短期波动不改长期趋势,领军企业有望保持业绩高

(2)盈利能力:毛利率有所提升净利率水平相对稳定

19 年情况:毛利率有所提升。整体毛利率较去年同期有明显提升主要原因是目前行业内整体性建设增加、软件占比增加,以及电子病历等产品逐渐向更高层次建设带来产品升级毛利率有所提升。由于行业内公司大多持续投入研发以获得长远的发展前景因此整体净利率 与去年同期基本持平。

净资产收益率方面行业平均净资产收益率、扣非净资产收益率与去年同期基本持平。

2020 年 Q1 情况:出现一定波动毛利率保持稳定,受疫情影响板块整体净利率、净资产收益率都有明显下滑,但由于一季度占全年业绩比重相对较小因此我们仍看好全年整体 盈利能力回升。

(3)资产周轉能力及收益质量:周转能力出现波动收益质量小幅提升

19 年情况:周转能力有所下滑,收益质量小幅提升19 年行业存货周转率、应收账款周转率均出现下滑态势。硬件(存货一般为硬件)销售在整体行业内的比例并未有明显的下降行业又出现医疗物联网等项目,因此存貨周转率有所下滑应收账款周转率受行业整体订单金 额增大、周期拉长等因素影响,整体水平有所下滑

收益质量:较去年同期改善。荇业整体经营活动净收益/利润总额较去年同期提升 4.72 个 百分点扣除非经常损益后的净利润/净利润较去年同期提升 1.21 个百分点,说明行业公司經 营活动带来的利润比重在不断增加收益质量有所提升。

2020Q1 情况:周转能力同比下降收益质量出现波动。受疫情影响招标及相关结算延 迟,因此板块整体的周转能力、收益质量均出现一定波动

(4)行业未来发展趋势判断:互联网医疗、公共卫生等新的增量带来行业高景气度延续

1)电子病历、医保信息化建设继续推进,传统业务仍有望维持高景气度电子病历正处 于建设高峰期,20 年后政策有望推动向更高层次建设;省级医保建设已经实际落地青海成 为国内首个省级平台中标情况落地,同时也有多个省市开始相关招标

2)互联网医疗给荇业带来新增量。政策方面已经实现“能支付”、“方便支付”、“支付得起”,为互联网医疗普及奠定重要基础“能支付”是指互聯网医疗服务纳入医保报销范围,解决线上医疗服务支付报销难题;“方便支付”是指医保在线支付普及大势所趋《国家医保局 国家卫苼健康委关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展持续改善的前提是“互联网+”医保服务的指导意见》中指出“使用医保电子凭证实现互联网醫保服务无卡办理”;“支付得起”是指线上价格逐步明确,看病更具操作性也打消了患者顾虑。2019 年 8 月国家医保局发布《关于完 善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》明确由医疗保障部门对项目收费标 准的上限给予指导。

市场空间方面建设端潜在空間 90 亿元,19-25 年市场增速有望达到 58.28%分成模式 下市场空间广阔。建设端假设二级医院建设费 50 万左右,三级医院 150 万左右(参照采招 网相关订单)则国内三级、二级医院潜在的建设端的市场规模约为 90 亿元。假设在 2025 年之前所有的三级、二级医院均建设互联网医院平台则 19-25 年市场增速有望达到 58.28%。 如果再考虑各省市建立的互联网医院监管平台市场空间可能将超过 90 亿元。

分成模式下互联网医院主要承接医院患者的复診,因此属于是线下医疗的延续国内目 前每年医院诊疗人次超过 37 亿人次,庞大的就诊人次数量将给线上复诊带来可观的潜在空间

市场格局方面,主要公司份额较大领军企业未来有望继续重点受益。据国家卫健委在2019 年 11 月的 2019 北京国际远程医学高峰论坛的数据2019 年 10 月份,全國共有 269 家互 联网医院根据相关公司公开调研纪要,截至 2019 年底卫宁健康、创业慧康均建设了百余 家左右。

未来预计市场份额仍将较为集Φ领军企业有望重点受益。第一经过多年发展,目前医疗 IT 领军企业已有较大规模医院客户群体拥有客户基础。第二互联网医院涉忣到与院 内互通,而已有的 HIS 系统建设也是领军企业占优第三,疫情中领军企业快速发展显示 了市场拓展能力。

3)公共卫生建设逐步开啟行业领军企业有望受益。在此次疫情中公共卫生体系建设上的不足有所暴露,主要体现在应急管理能力不强、相关数据无法第一时間及时上传等等部分地区公共卫生管理能力有待进一步提升。同时参考非典后经验,此次新冠肺炎疫情结束后 国家有望将推出更多荇业政策,推动全国范围内区域卫生信息系统的升级

目前,云南、重庆、西安、安徽等地已经开启公共卫生的相关建设未来国内其他哋方有 望逐步开启相关的补充建设,国内主要的医疗 IT 厂商(创业慧康等公司)有望受益

2、重点公司经营情况一览:关注互联网医疗等领域具有明显优势领军企业

2019 年医疗信息化板块公司总结:行业公司业绩出现分化,领军企业仍保持较高景气度19 年医疗 IT 板块整体收入 156.01 亿元,哃比增速 11.17%;整体归母净利润 16.93 亿元同 比增速 0.77%。具体公司来看创业慧康、久远银海、卫宁健康 2019 年归母净利润增速分别 为 47.67%、36.06%和 31.36%,显示出较高景气度同时,部分企业出现归母净利润同比下滑 的现象主要由于投资收益减少、期间费用增加等原因。

2020Q1 医疗信息化板块公司总结:受疫情影响行业公司业绩普遍低迷短期波动不改长期预期。受疫情影响行业公司的招投标、项目结算等延后,再加上疫情中行业公司普遍参与 了疫情相关医疗 IT 系统的建设投入增加,因此业绩表现普遍较差

对于未来,在电子病历、医保等政策催化下行业景气度有望延續,同时互联网医院、公 共卫生平台的补充建设给行业带来新的增量看好领军企业业绩保持较高增速。

在行业发展高景气度持续+集中度逐步提升的时期我们建议关注具有较大存量客户群体、长期持续研发打造解决方案及平台化建设能力、具有典型相关案例、在互联网医療、公共卫 生平台建设等细分领域具备领先优势的公司。建议关注:久远银海、卫宁健康、创业慧康

久远银海:业绩稳步增长,持续受益医保 IT 建设

营业收入增长稳健软件和运维业务贡献突出。报告期内公司各季度营收均较去年同比增加最终实现全年营收稳步增长。从業务收入看软件和运维业务贡献突出,软件业务营收同比增加 43.02%带动其营收占比增加,由 2018 年的 37.76%上升至 2019 年的 45.91%;运维服 务营收同比增加 27.14%从淨利润看,归股东净利润增速显著高于营收增速主要受益于公司享受研发费用加计扣除金额较上年同期增长致企业所得税减少、理财投資收益增加等因素。

传统行业领先地位进一步巩固中标核心医保项目占得先机。19 年公司在传统优势领域人社信息化和医保建设行业中顺利完成承揽项目业务范围不断扩大,使公司的领先地位进一步得到巩固具体看,在人社端公司新增 7 个社保城市客户和 11 个就业城市客戶。在医保 端公司陆续中标国家医保局医疗保障信息平台建设工程第 8 包和第 2 包,其中第 8 包属于于医保核心业务系统承载医保支付、医保定价、医保监管三大医保核心职能,公司成果有望成为后续省级医保平台建设的模板此外,19 年公司加强软件和运维生产过程控制深叺推进“业 务中台”建设,使研发费用大幅增加同比增长 90.44%,体现公司蓄力即将到来的信息化建设 周期所进行的长远储备

风险提示: 政筞推进不及预期、项目进展不及预期、市场竞争加剧。

卫宁健康:各项业务稳步推进看好公司长期成长性

传统业务发展良好,景气度有朢长期延续公司 2019 年医疗业务实现 18.9 收入,同比增 长 32.75%从订单上看,2019 年新增 1,000 万元以上项目 41 个(上年同期为 24 个)在行业不断走向集中的大趋勢下,大额订单的获得说明了公司的竞争力公司具有医疗卫生机构用 户 6,000 余家, 其中包括 400 余家三级医院在行业内领先。

高级别电子病历愙户稳步增加奠定长期发展基础。电子病历的建设仍是行业长期发展主线之一2019 年公司新增 5 家电子病历五级的医院,新增 4 家互联互通四級甲等机构公司作为行业内领军企业,客户、典型案例等方面都优于同行业竞争对手有望受益于行业景气度 的延续。

“医疗+互联网”歭续取得成果短期波动不改长期价值。疫情催化下互联网医院建设 必要性凸显,公司在互联网医院领域持续领先2019 年纳里健康承建 6 个渻级互联网医院监 管平台,约占全国建成/在建省级互联网医院监管平台案例的 1/3截至 2020 年 3 月 31 日,纳 里健康平台已累计接入国内医疗机构5,000余家开通互联网问诊功能的医疗机构1,300余家, 与实体医疗机构合作共建的互联网医院共约 100 家为后续承接更多互联网医院的建设奠定重 要基础。

短期业绩波动不改长期趋势看好公司景气度延续。受疫情影响公司一季度业绩预计同比下滑,但收入仍保持 10%左右增速一季度订单金额同比小幅下降,但公司披露复工后 3月份单月中标金额同比增长超过 1 倍电子病历仍处于建设高峰期,同时互联网医院等增量有 望逐步釋放长期内我们仍看好行业景气度提升下领军企业表现。

风险提示:互联网医院建设不及预期电子病历建设进度不及预期。

创业慧康:业绩符合预期医疗业务高成长有望延续

医疗业务保持高速增长,未来高景气有望延续公司 2019 年医疗业务收入 11.7 亿元,同 比增长 40.68%景气度較高。中短期内互联网医院和公共卫生平台的建设有望加速,科技部、发改委等部委多次表示支持智慧医疗、公共卫生的发展长期来看,电子病历、医保信息化、DRGs 的建设有望不断加速公司已有 6000 多家行业客户,有望持续受益于行业景气度 的提升同时,公司预计一季度業绩增速区间为-14.67%至 15.11%疫情或对公司一季度业绩 有所影响,但短期影响不改长期趋势我们持续看好公司医疗业务高景气度延续。

创新业务哆角度发力有望成为公司长期成长重要动力。互联网医院领域公司互联网医院及区域性的互联网项目客户数量稳步增长,打造北京儿童医院、湘潭市中心医院等样板客户;在此次疫情中公司的“互联网在线问诊业务平台”已入驻近百家医疗机构,为后续公司互联网 医院业务的发展奠定重要基础

医保信息化及 DRGs 领域,公司中标国家平台相关订单为后续在省级平台落地奠定基础。 DRGs 领域公司的 DRGs 产品已在菦 20 家公立医院上线运行,先发优势明显城市级医疗领域,公司继成功建设了中山项目后又获得自贡项目。公司在多个创新领域的积极咘局带来 重要的卡位优势长期看有望成为公司成长的重要动力。

风险提示:电子病历需求释放持续性不及预期医疗物联网业务发展不忣预期。

四、云计算:全面上云时代已到预收高增速保障确定性

1、财务分析:确定性延续高景气,预收仍维持较高增长

2019 年 A 股云计算板块實现收入为 996.77 亿同比增长 9.78%,实现归母净利润为 49.45 亿同比增长 3.44%。 A 股云计算板块 15-19 年营收的 CAGR 为 22.14%,归母净利润的 CAGR 为 8.61%19 年云计算板块的营收增速较 18 姩增速出现较快下滑,其主要原因是 1)浪潮信 息 19 年营收增速出现较大下滑;2)19 年 A 股云计算板块公司受非云业务增速影响板块整 体营收增速放缓。

2020 年 Q1A 股云计算板块实现收入为 202.47 亿同比增长 4.45%,实现归母净利润 8.52 亿元同比下降 21.82%。受疫情影响云计算公司的销售业务在 Q1 多数仅开展歭续改善的前提是 1 个多月, 部分项目无法验收确认收入因而造成板块归母净利润同比下降。

云计算领域发展确定性强行业整体盈利能仂相对稳定,毛(净)利率波动不大19 年 A股云计算板块毛利率为26.39%,较 18年提升0.03pct;净利润率为5.38%较 18年下降0.23pct, 整体与 18 年盈利水平类似。费用方面19 年板块期间费用率为 21.14%,较 18 年提升 0.89pct, 变动浮动不大板块整体费用支出较为稳定。

受疫情影响FY20Q1A 股云计算板块毛利率出现小幅下滑,净利润率波動不大20Q1 云计算板块毛利率为 23.30%,较 18 年下降 2.02pct;净利润率为 5.41%较 18 年下降 0.39pct, 盈利水平与 19Q1 类似费用方面,20 年期间费用率为 20.09%同比下降 1.08pct, 板块费用 支出囿小幅下降。

受益2019年浪潮信息预收款大幅增多云计算公司19年预收款为69亿元,同比增长48.73% (18 年较 17 年预收增速为 8.40%)增幅较大。参考云计算板塊 19 年营收增速放缓我们认为云计算板块软件公司云转型持续,下游客户逐步接受因而出现预收款增速远超营收增速 的情况。未来随著转云的继续,预收增速超过营收增速的情况有望持续

受 20Q1 宝信软件预收款(合同负债)大幅增长,云计算公司 20Q1 整体预收款为 95 亿元 同比增长 100.05%;去除宝信软件影响后,云计算公司整体预收款为 56 亿元同比增长 36.38%, 仍远超去年同期 18.48%的增速(同样去除宝信软件)对比 20Q1 的 4.45%的营收增速,预收 款增速远超营收增速看好云计算公司 2020

海外相比仍有距离,全面上云时代已经到来根据 IDC《全球云计算 IT 基础设施市场预 测报告》顯示 2019 年全球云上的 IT 基础设施占比超过传统数据中心,全面上云时代已到根 据 Canalys 发布《全球云服务市场 2020Q1 报告》:云基础设施服务支出增长 34%至 310 億美元。因新冠肺炎疫情影响世界各地组织纷纷转向远程工作,对在线协作工具、电子商务和消费者云服务的需求激增这推动了云基礎设施消费的大幅增长,所有主要云提供商都从中受益

阿里云为全球 IASS 并列第三。根据 Canalys20Q1 数据AWS 一季度销售额增长 33%, 占全球总市场份额的 32%微软的 Azure 销量额增长 59%,全球份额占比 17%谷歌云和阿 里云在全球云基础设施市场排名第三,市场的份额均为 6%

中国公有云市场集中度进一步上升IaaS 市场和 PaaS 市场前十的厂商已经占到了 90%的 市场份额, SaaS 层市场集中度未来将持续维持较为分散的状态我们认为未来中国数字经济转型将会加速对云计算的部署,设备厂商、服务商以及软件商都将持续加大在云计算领域的研 发和投入对于在细分赛道具有卡位优势领军企业受益奣显。

2、重点公司经营情况一览关注细分领域的头部企业

19 年年报公司总结:2019 年 A 股云计算板块实现收入为 996.77 亿,同比增长 9.78%实 现归母净利润為49.45亿,同比增长3.44% A股云计算板块15-19年,营收的CAGR为22.14% 归母净利润的 CAGR 为 8.61%。其中浪潮信息、用友网络、易华录等公司归母净利润实现高 速增长我們认为云计算板块公司在高景气度下业绩将持续放量。

FY20Q1季报公司总结:020年Q1A股云计算板块实现收入为202.47亿同比增长4.45%, 实现归母净利润 8.52 亿元哃比下降 21.82%。受疫情影响云计算公司的销售业务在 Q1 多 数仅开展持续改善的前提是 1 个多月,部分项目无法验收确认收入但浪潮信息、宝信軟件和奥飞数据受益 IDC 和服务器需求上涨,实现业绩单季正增长

目前已到全面上云时间,云计算处高景气周期市场格局加速整合,建议關注在各细分 赛道具有卡位优势的领军企业:浪潮信息、广联达、用友网络、宝信软件

浪潮信息:业绩超预期,服务器行业加速上行

疫凊影响下业绩仍超预期凸显公司应急能力。疫情之下业绩仍能超预期预付和存货环比增加,预收同比增加公司将受益服务器需求上升。IDC 此前预测受疫情影响服务器行业 Q1 销售下降 15%。而公司在 Q1 遭遇工厂停工和产品运输受限的情况下实现营收+15.9%, 超预期的同时凸显公司应ゑ能力此外,公司预付账款环比+30.86%存货环比+45.66%,合 同负债(原预收款)11.69 亿元同比+176.36%,表明公司备货增加、客户后续对服务器的需 求同比上升受益疫情带来的在线教育、在线办公的火热,云业务、5G 商用等都将带动服务 器行业加速上行

规模效应凸显,研发投入加大巩固产品競争力规模效应带动降费增利效果显著,加大研发投入提升产品竞争力FY20Q1 公司销售费用率为 2.58%,同比下降 0.68pct;管理费用率为 1.38%同比下降 0.37pct;研发費用同比增加约 2400 万,公司通过持续加大研发投入不断巩固 产品竞争力

风险提示:服务器销售量不及预期、账期改善不及预期、全球疫情影响上游原材料供给。

浪潮信息:业绩持续向好受益服务器拐点

规模效应改善盈利能力,债务减少降低财务费用受益公司生产规模扩夶,公司产品毛利率持续上升实现业绩增速超过营收增速。2019 年公司营收增至 516 亿元产品毛利率上升 至 11.97%,同比提升 0.95pct,考虑 20 年公司规模持续扩夶产品毛利率预计将维持在 11-12% 水平。19 年公司资产负债率为 64.95%其中短期借款同比减少 4.83 亿元,财务费用为 1.19 亿元同比减少 3.05 亿元,同比下降 72.01%

研發投入保障产品竞争力,AI、边缘计算服务器技术领先研发投入持续,新型服务器 产品技术保持领先公司 2019 年研发费用支出为 23.48 亿元,同比增长 34.41%研发人员增 加 317 人。公司在云、AI、开放计算和边缘计算等领域保持领先水平其中云计算领域,浪 潮 SR 整机柜服务器在中国市场份额超過 60%i48 是全球第一款通过 ODCC 认证的天蝎多节 点服务器;AI 方面浪潮在中国 AI 基础架构市场的份额一直保持在 50%以上;边缘计算领域, 浪潮推出的第一款符合 OTII 基准的边缘服务器 NE5260M5被中国移动大规模采用。

配股完成降低现金流压力。配股募资净额 19.4 亿元缓解现金流压力。受营业规模扩大囷年初展开大额应收账款保理影响2019年底公司应收账款为100.49亿元,较年初增加53.21 亿元;2019 年经营性现金流净额为 8.65 亿元同比减少 4.65 亿元。随着配股資金到位公司 现金流压力将有所缓解。

风险提示:服务器销售量不及预期、账期改善不及预期

宝信软件:业绩稳健增长,受益 IDC+信息化

堅持“智慧化”发展战略深耕智慧制造与智慧城市。2019 年公司坚持“智慧化”发展 战略深入践行“互联网+先进制造业”,加大投入工业互联网平台建设;积极投身新型智慧城市建设以智慧交通、智慧园区为切入点,深入探索智慧城市新模式和新业务公司把握前沿技术發展方向,借助商业模式创新全面提供工业互联网、新一代信息基础设施、大数据、 云计算、人工智能、基于 5G 的应用,工业机器人等相關产品和服务

研发费用持续增加,智慧制造需求改善盈利能力研发投入是公司维持竞争力的重要保证。公司 2019 年研发费用支出为 7.24 亿元哃比增长 25.93%。受益于宝武智慧制造需求增加 该类业务竞争力较强,毛利率较高软件工程业务毛利率增加 3.83%。系统集成业务毛利率增 加19.47%主偠系2018年子公司武汉宝信消化了以前年度未确认成本,导致去年毛利率为负

疫情影响一季度营收与现金流。疫情影响下一季度营收 12.98 亿元,同比减少 7.40% 由于回款情况偏低,以及首款中票据结算量偏高一季度经营性现金流净额为 1.29 亿元,同 比减少 47.52%新冠肺炎疫情对公司的应急響应体系和能力提出了新的更高要求。

风险提示:IT 新技术及核心能力提升不及预期授信与应收账款规模控制不及预期。

泛微网络:业务穩健发展研发投入加大

营收稳步增长,受益行业集中度提升2019 年公司实现营收同比增长 28.14%,完备的协同管理和移动办公软件产品线和全面整合产业链上下游的战略联盟将推动公司受益未来行业市场的扩大和自身市占率的提升。协同管理和移动办公软件行业整体集中度不高业内厂商规模也相对较小。随着远程办公的催化以 SaaS 云计算和移动应用为代表新模式的广泛应用等都为行业潜在空间的打开提供动力。未来随着用户协同管理需求的日益复杂和对厂商技术要求的提升行业竞争加速优胜劣汰过程。公司作为行业领军企业有完备的产品链囷大量实施案 例的积累,有望持续受益移动办公行业集中度提升

研发投入持续增加,与上海 CA、契约锁合作深入加速电子化办公全流程2019 姩公司研 发费用投入 1.66 亿元,同比增加 32.62%19 年公司在智能化前端和平台化研发多有推进,涵盖了更多的应用场景、可通过云商店实现所构建应鼡的快速复用在电子化办公全流程方面,公司增资上海 CA、入股契约锁彼此合作进一步加深,推动电子签章深入各行业加速电子

风险提示:协同办公行业竞争加剧;疫情影响直销工作的开展持续改善的前提是效果。

广联达:造价业务云转型稳步推进施工业务收入加速增长

收入稳步增长,销售和研发费用上升制约利润释放2019 年公司收入端增长势头良好,表观利润下降主要受两方面原因影响一方面,随著公司造价业务的云转型报告期末公司云预收余额达 8.94 亿元,该款项未确认为当期收入导致收入增长未充分体现。若将云预收的 影响因素进行还原则还原后的营业总收入为 40.20 亿元,同口径同比增长 26.05%;还原后 的归母净利润为 6.66 亿元同口径同比下降 4.17%。另一方面公司在转型期間对市场推广 和技术研发的投入进一步加大,2019 年销售费用同比增长 39.04%研发费用同比增长 33.27%, 两者增速均高于收入增速导致公司利润端表现絀现下滑。

造价业务转云进程持续深入云收入占比进一步提高。2019 年公司数字造价业务实现 表观收入 24.52 亿元,同比增长 19.17%;其中云收入 9.21 亿元同比增长 148.84%,收入占 比提升至 37.57%若将云预收因素进行还原,则还原后的数字造价业务收入为 29.31 亿元 同口径同比增长 25.15%。报告期内公司造价業务云转型区域由 11 个增加至 21 个,2019 年 之前已转型的 11 个地区云计价与云算量产品的综合转化率及综合续费率均超 80%,新增的 10 个转型地区云计價及云算量产品全年的综合转化率均超 50%,转型效果显著2020 年, 公司计划将云转型区域增加至 25 个

施工业务整合成效显现,业务收入增长提速2019 年,公司进一步融合原 BIM 与智慧工地相关产品发布针对项目的数字项目管理平台,在该平台基础上结合应用组件实现“平台+组件”嘚业务形态,为项目管理提供可以快速规模化的综合解决方案同时,公司针对施工业务的渠道建设进一步加强规模化营销能力已经形荿。报告期内公司施工业务实现收入 8.53 亿元,同比增长

风险提示:造价业务云转型进展不及预期施工业务收入增长不及预期,下游建筑荇业景 气度下滑

易华录:数据湖全面落地,多方合作迎接新机遇

公司业绩稳健增长数字生态建设及运营成主要收入来源。2019 年公司数據运营及服 务实现收入 2.26 亿元,同比增长 37.01%;数字经济基础设施实现收入 19.06 亿元同比增长 53.67%。公司数字生态建设及运营收入占比及毛利占比均超過 50%同时公安信息化营收占 比从 18 年的 52.47%下降至 19 年的 43.05%,因此数字生态建设及运营业务已成为公司收入的 主要来源

数据湖战略全国落地生根,攜手合作伙伴共建生态19 年公司数据湖业务在全国各地加 速布点,运营架构逐步完善具体看截至公告披露日公司共有22个数据湖项目在全國15个省、 直辖市落地,其中 7 个项目示范湖已正式启动引水运营工作总体投入运营的湖存储空间约 1100PB,已存储数据总量约 45PB储备 IDC 机架合计近 2 萬个。并且公司将自研智慧应用三大类十余个平台产品融入数据湖加速带动数据湖与政府、企业用户之间业务融合。在储水端扎实布局の下公司在引水端与运营公司合作,19 年布局近 200PB 数据云湖空间发展渠道 代理商 34 家,为后续数据引入打下基础此外,公司持续推进数据鍸生态联盟建设截至报 告期末已汇聚近 400 家成员企业,并与华为、360 等公司签订战略合作协议为数据湖生态的

风险提示:相关项目落地进展不达预期,数据湖运营不达预期

用友网络:云服务翻倍增长,3.0 战略效果持续

云业务继续实现高增长累计付费企业数同比增长 41.5%。公司進入用友 3.0 战略发展期 持续重点发展云服务,先后发布了 YouSuite、NC Cloud190 和新一代企业云服务平台 iuap 5.0 等重要产品2019年公司云服务(不含金融类云服务业务)实现收入19.7亿元,同比增长131.6% 继续保持高增长。具体看大中型企业云服务业务实现收入 18.24 亿元,同比增长 124.4%, 小 微企业云服务实现收入 1.46 亿元哃比增长 289.1%。累计付费企业数为 51.22 万家同比增 长 41.5%;云服务预收账款 5.94 亿元,较 19 年初增长 97.0%.未来随着公司持续推广针对不同 规模企业的 SaaS/BaaS/DaaS 云产品优囮公司产品矩阵,帮助企业客户实现数智化转型继 续提升云收入业务占比。

研发费用持续增加规模和品牌效应降低管理与销售费用。研发投入是公司维持产品竞争力的保证19 年公司研发费用率为 19.16%,较 18 年 16.89%提升 2.27pct。受益规模效应 销售费用和管理费用率持续下降,19 年整体期間费用率为 56.06%下降 2.67pct。公司品牌和产品在行业内受到广泛认可叠加完备的销售网络和强大的客户基础,都将助力公司推动软件

风险提示:Φ小企业削减采购预算云产品推广速度不及预期。

五、信息安全:“十三五”规划后两年产业提速毛利率企 稳略

1、财务分析:营收持續增长,龙头公司业绩增速显著上升

19 年信息安全板块实现收入为 202.75 亿同比增长 18%,实现归母净利润为 19.14 亿 同比减少 36.64%。头部公司(启明星辰、綠盟科技、深信服)收入增速明显加速启明 19 年 营收增速为 23%(18 年同比为 11%),绿盟增速为 24%(18 年同比为 7%)深信服为 42% (18 年同比为 30%)。

20 年 Q1 信息安铨板块实现收入 20.96 亿元同比下降 26%,实现归母净利润-6.02 亿 亏损同比增加 5.4 亿元。 20 年 Q1 亏损加大主要是受到疫情影响部分业务无法确认收入导致。 不过 Q1 通常属于信息安全板块销售收入淡季全年业绩贡献低。考虑到 20 年是“十三五” 最后一年也是等保 2.0 开始的第一年,继续看好信息咹全板块公司业务的景气度

当前处于十三五规划的最后两年,毛利率相对稳定主要跟下游需求以产品逐渐转向解决方案有关。2019 年板块淨利率与往年相比降低了 8.16 个 pct,期间费用与 18 年前三季度相 比提高了 0.24 个百分点主要是因为是 1)蓝盾股份 2019 年大幅计提 12.86 亿商誉,整体出现近 9 个億的亏损;2)各家公司加大在销售以及研发方面的投入以应对更加激烈的市场竞 争。考虑到未来行业标准的提升我们认为短期内期间費用仍将持续维持在较高水平。

在 20 年第一季度信息安全板块公司受疫情影响,营收出现下滑的情况下公司并没有 降低正常运营情况下研发、销售和管理费用的支出,因而 20 年第一季度的期间费用超过了营 业收入期间费用率为 106.56%。在叠加原有的业务成本造成板块净利率出現大幅下滑,20Q1 信息安全板块的净利润率为-29.71%较 19Q1 的净利润率下降 27.2pct。

信息安全公司 19 年预收账款为 24.29 亿同比下降 7.68%;20Q1 预收账款为 21.85 亿, 同比下降 9.03%我們认为受下游客户需求从产品逐步转为解决方案后,预收款支付比例和收 入确认出现调整导致预收账款出现同比下降。

19 年和 20 年作为“十彡五”规划最后的两年以及 20 年是等保 2.0 开始的首年。我们认为 信息安全产业有望整体提速2019 年下半年的多项重磅政策落地提振整个信息安铨领域景气 度,也利好 20 年的行业发展根据工业和信息化部会同有关部门起草的《关于促进网络安全 产业发展的指导意见(征求意见稿)》提出到 2025 年,网络安全产业规模超过 2000 亿2018 年网络安全产业规模为 495.2 亿,以 2025 年实现 2000 亿为目标预计未来 7 年的复合增速为 22%。

意见稿中明确鼓励发展企业发展服务以及鼓励网络安全一体化运营外包服务减少了下游客户对安全运营从合规层面的担忧,当前安全服务已成为具备长期潜仂的重点发展方向同时相比单一输出产品的公司,要求具备整体解决方案的能力提高了行业竞争门槛我们认为虽然短期内整体信息安铨市场集中度难以快速上升,当前整体行业发展越来越重视整体解决方案行业门槛提升,新兴安全领域也是未来安全发展拓展的重点優势向整体解决方案的头部厂商

2、重点公司经营情况一览,关注具备整体解决方案的头部企业

19 年报公司总结:2019 网络安全公司营收多数出现較好增速实现收入为 202.75 亿,同 比增长 18%但受到蓝盾股份大额亏损影响,板块整体实现归母净利润为 19.14 亿同比减少 36.64%。启明星辰、绿盟科技、罙信服等领军企业都显示出较高景气度主要是因为当前以 产品化的形式转向整体解决方案,优势向头部集中

20 年作为“十三五”规划最後的一年和行业标准提升的首年,信息安全产业有望整体提速我们认为整体解决方案的能力提高了行业门槛,优势向具备整体解决方案嘚头部厂商明显倾斜以及在工业互联网和物联网等新兴场景下重点布局的公司,建议关注:启明星辰、深信 服、绿盟科技

恒为科技:業务整体发展平稳,嵌入式业务增速显眼

业务整体发展稳健有序嵌入式与融合计算业务收入明显增加。2019 年公司整体实现营 收 4.34 亿元其中網络可视化基础架构业务实现营收 3.15 亿元,同比下降 12.94%毛利率为 64.82%,同比上升5.74个百分点;嵌入式与融合计算平台实现营收1.15亿元同比上升67.61%, 毛利率为 27.45%同比减少 14.25 个百分点,营收占比升至 26.5%公司今年网络可视化业务收入下滑主要是受到下游运营商和政府集采的相关建设延期的影响。受益今年国产信息化大趋势嵌入式与融合计算业务发展良好,公司基于国产龙芯、飞腾等 CPU 处理器和国产盛科网 络交换芯片等开发的嵌叺式产品已逐渐建立市场口碑和行业影响力

加大研发支出与扩大销售团队,提升公司竞争力与影响力优秀的研发能力是公司的核心竞爭力之一,为应对未来 5G 大规模商用和国产信息化的到来公司坚持技术投入,19 年围绕 4G+和 5G 和国产化发展重点投入开发新一代的网络可视化產品、技术和符合国产自主信息 化的嵌入式产品。为此公司19年研发投入1.1亿元,同比增长42.69%占销售收入的25.37%。 为扩大公司在行业的影响力和擴大销售渠道公司销售团队人数增至56人,同比增加51.35% 销售费用增至 2620.5 万元,同比增长 79.48%从研发和销售投入大幅增加看,公司对未来产 品销售充满信心

风险提示:网络可视化业务投标进展不及预期、嵌入式产品销售不及预期。

美亚柏科:大数据业务发力扣非净利润快速增長

政策暖风频吹,大数据智能化业务有望加速放量2019 年,公司大数据智能化业务实现 收入 7.67 亿元同比增长 54.51%。报告期内公司在北京和广东荿立了大数据研究院,专攻大数据技术研究推进行业及政府大数据重点项目的建设及落地,巩固自身市场地位当前大数据产业已经成為我国经济社会发展新动能,政府高度重视大数据的发展建设2019年12月, 公安部部长赵克志在全国公安科技信息化工作会议上强调大力推进實施公安大数据战略;2020 年 3 月的中央政治局常委会会议将大数据中心作为新基建的重要建设方向。我们认为公司的 大数据智能化业务将受益于政策利好未来有望进一步加速发展。

客户群体不断拓展电子取证产品收入增速回升。2019 年公司电子数据取证产品实现 收入 8.36 亿元,哃比增长 13.33%业务增速较 2018 年有所上升。公司的电子数据取证产品客户已不局限于网络安全部门横向已拓展到刑侦、监察委、税务、军工等領域,纵向加强了部、省、地市向区县下沉同时,随着电子数据取证对象从移动端、智能设备往云端、物联网端方向发展公司持续优囮产品结构,已研发覆盖电子数据取证全领域的装备取证 3.0 项目 也已在多个标杆省市落地,为后续推广到其他地市奠定了基础

积极优化治理结构,加强研发应对贸易摩擦冲击2019 年 7 年,公司引入国投智能为公司的控股股东国务院国资委成为实际控制人。公司在借助央企优勢的同时保持民企活力,加强了资源整合共同促进业务发展。报告期内公司全面实施双总部战略,强化厦门总部的集团化管理及技術研发职能推进北京总部的市场和行业拓展能力建设。公司面对被美国列入实体清单后的潜在冲击启动“破冰计划”,继续加大研发投入完成了电子数据取证产品和大数据平台的国产化适配工作,实现核心技术自主可控2019 年公司研发投入 3.58 亿元,同 比增长 36.80%占营业收入仳重达 17.32%。

风险提示:大数据业务毛利率下降中美贸易摩擦升级,商誉减值风险

深信服:业绩增长亮眼,定增募资巩固产品优势

营收高速增长信息安全与云计算两翼齐飞。信息安全业务方面2019 年公司实现收入 28.43 亿元,同比增长 45%根据 IDC 的数据,2019 年公司在国内虚拟专用网产品嘚市占率 24.8%排名第一;在安全内容管理产品的市占率 22.4%,排名第一;在统一威胁管理产品的 市占率 14.2%排名第二。云计算业务方面2019 年实现收叺 12.15 亿元,同比增长 40%IDC 的数据显示,2019 年前三季度公司在国内超融合产品的市占率 14.9%排名第三,同时公司 2019 年首次入选 Gartner 的超融合产品全球魔力象限产品能力在世界范围内获得认可。

持续重视研发加强国产化适配。公司长期以来高度重视研发工作2019 年研发投入 11.41 亿元,同比增长 46%與营收增速基本匹配,研发投入占营业收入比重达 25%公司积极与 基础软硬件领域的国内厂商合作,推动自身产品的国产化适配2019 年 12 月,公司与飞腾、 麒麟达成战略合作并发布基于PK体系的五款产品,同时公司的超融合产品也与华为TaiShan 服务器完成兼容性认证测试,并发布联合解决方案我们认为,2020 年信创领域将加速发展公司与华为、飞腾等国产基础软硬件厂商的密切合作将有利于公司在国产替代进程中持续受益。

定增募资推动产品升级进一步巩固竞争优势。公司披露非公开发行股票预案拟发行股份不超过 1.23 亿股,募集资金总额不超过 15.63 亿元其中 6.27 亿元将投入软件定义 IT 基础 架构相关产品升级项目,3.29 亿元将投入云化环境下的安全产品和解决方案升级项目6.06亿元将投入网络信息安铨服务与产品研发基地项目。本次募投项目一方面将加速推动公司信息安全和云计算产品的创新升级另一方面研发基地的建成也有利于提升公司内部的运营管理效 率。

风险提示:新冠疫情持续影响下游需求信息安全和云计算行业竞争加剧,产品研发不及 预期

启明星辰:业绩稳健增长,安全运营新业务打开成长空间

行业景气度提升趋势下领军企业受益费用不断优化。行业景气度有望不断向上由于十彡五最后一年,政企客户投入有望增加、等保 2.0 的颁布后带来大量新兴安全需求等因素行 业景气度有望持续提升,公司作为信息安全领域嘚领军企业有望受益。

与此同时产品结构优化带来毛利率提升,公司 2019 年安全运营与服务类收入占比 27% 而去年同期约为 24%。受此影响公司整体毛利率提升 0.32 个百分点。费用方面公司的销售费用、管理费用占比较去年同期分别下降 1.73、0.94 个百分点,费用管控能力不断提高

新兴領域持续发力,云安全、安全运营等成为长期增长的重要动力等保 2.0 的颁布带来 大量云安全等新兴安全需求,公司新安全业务收入约占公司总收入 2 成同比增长 200%。工业互联网领域公司与行业用户深度合作,落地多个行业级大型工控网络安全项目发布了多个行业级解决方案;云安全领域,公司通过对大项目的需求跟进实现了云安全资源池及关联 安全管理平台的销售突破。

安全运营优势明显持续向二三線城市拓展。公司目前重点发展安全运营业务已形成四个运营业务支撑中心及几十个城市级运营中心的标准化运营体系,19 年攀枝花市安铨运营中心建成并投入使用预计将持续向其他二三级城市拓展。公司在新兴领域投入的增加有利于公 司逐步树立卡位优势

风险提示:疫情后续发展的不确定性,政策落地不及预期业绩发展不及预期。

六、金融 IT:政策刺激利好叠加资本市场活跃长期看好 金融科技发展

1、财务分析:资本市场活跃度提升,年收入稳健增长

收入及归母净利润规模:年收入稳健增长及年归母净利润增速好转20Q1 收入及利润在 疫凊下增长乏力。2019 年金融 IT 板块整体实现营业收入 578.91 亿元同比增长 5.66%;实现 归母净利润 46.47 亿元,同比下降 11.15%从收入端来看,金融 IT 板块营业收入连续㈣年稳 步增长19 年收入增速减缓,主要是受部分中小公司的市场份额不稳定等因素影响从利润 端来看,19 年归母净利润连续两年负增长泹下降幅度已改善,主要原因是板块整体期间费 用率实现同比下降2020Q1 金融 IT 板块整体实现营业收入 109.25 亿元,同比下降 12.13%; 实现归母净利润 3.52 亿元哃比下降 77.1%。反映出金融 IT 板块受到疫情事件较大冲击市 场情绪低落造成板块业绩增长乏力。

盈利能力:整体下滑仍有待提升。2019 年金融 IT 板塊整体毛利率 39.76%较上年同 期小幅下降 1.4pct;整体净利率 8.1%,较上年同期小幅下降 1.41pct原因之一是下游金融机 构业绩改善传导至需求端尚需时间,金融 IT 板块内公司议价能力的增强向后延迟此外,18 年研发投入实现跨越式增长18 年板块整体研发费用从去年同期的 3.29 亿元增长至 60.77 亿 元,19 年板块整体研发费用继续上升同比增长 12.32%,因此制约净利率提升对应金融 IT 板块毛利率和净利率下滑,行业净资产收益率、扣非净资产收益率也呈现下降趋势20Q1 金 融 IT 板块整体毛利率 33.69%,同比下降 7.57pct;整体净利率 2.94%同比下降 9.27pct;平 均净资产收益率 0.52%,同比下降 1.88pct;扣非后平均净资产收益率 0.45%同仳下降 0.9pct, 板块整体盈利能力仍有待提升

资产周转能力:19 年存货周转率稳中有升,应收账款周转率小幅下滑2019 年金融 IT 板块整体存货周转率 4.34 佽,延续去年增长趋势;整体应收账款周转率 4.33 次较去年同期 的 4.42 次略有下降。表示板块内公司存货流动性增强营运能力持续提高;同时鈳能由于板 块相关订单体量与复杂性增加,导致回款周期延长20Q1 金融 IT 板块整体存货周转率 0.86 次,应收账款周转率 0.8 次均较去年同期下降。

收益质量:19 年收益质量下滑明显20Q1 扣非后净利润占比大幅提升。2019 年金融 IT 板块扣非后净利润/净利润和经营活动净收益/利润总额两项指标分别为 58.13%囷 47.77%分 别同比下降 16.95pct 和 17.02pct。反映出市场竞争压力下板块内公司盈利质量下滑20Q1 金 融IT板块扣非后净利润/净利润87.13%,同比增长30.57pct;经营活动净收益/利润總额52.63% 同比下降 2.22pct。主要原因是 20Q1 季度非经常性损益显著降低同比下降 93.22%,而净利 润同比下降 78.88%降幅相对较低,使扣非后净利润占比上升此外,20Q1 季度板块收入确 认受阻使经营活动净收益大幅降低低于利润总额降低幅度,导致经营活动净收益/利润总额 指标下降

金融改革基调鈈变,资本市场活跃度持续向好看好金融 IT 板块景气度上行。1)2019 年 8 月 22 日中国人民银行印发《金融科技发展规划( 年)》明确提出未来三姩金融科技工作的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。因此我们认为金融改革仍是政府未来的工作重点相关监管制喥变化,如注册制将加速落地同时对外开放将持续推进。监管规则改变与新兴业务拓展将带动金融 IT 行业需求提升为金融 IT 市场创造新的增 量空间;2)19 年开始国内资本市场持续回暖,流动性增加金融机构业绩改善明显,未来将 带来更多 IT 领域投入;3)以区块链、云计算为代表的新兴技术与金融 IT 的结合也将推动 金融 IT 持续发展。

2、重点公司经营情况一览:行业分化趋势明显龙头业绩增速较高

2019 年和 20Q1 季度金融 IT 板塊公司总结:2019 年度金融 IT 板块整体营业收入同比增 长 5.66%,归母净利润同比下降 11.15%从具体公司表现来看,以神州信息、长亮科技、恒生电子为代表的行业龙头公司能够在收入和利润两端实现同步大幅增长景气度较高;而多数业务体量较小的公司业绩增长乏力,收入和利润多表现為负增长或者亏损2020Q1 季度金融 IT 板块整体营业收入同比下降 12.13%,归母净利润同比下降 77.1%超八成的公司营业收入 和归母净利润呈现负增长或亏损。

随着金融市场改革不断深化整体资本市场活跃度提升拉动下游需求,我们长期看好金融科技发展以及在金融 IT 领域具备卡位优势同时偅点布局 AI、云计算等新兴领域的龙头 公司,建议关注:神州信息

神州信息:金融科技持续深耕,看好信创业务长期前景

深耕银行IT巩固核惢能力赋能其他行业建立长期优势。金融科技业务实现收入 38.99 亿 元增速 11.29%,保持了稳定增长公司核心系统业务全年中标、签约中国邮政儲蓄银行等 16 家金融机构,已覆盖国有大行、城商行、农商行、外资银行和海外银行在其他产品线方面,企业服务总线及微服务平台产品Φ标、签约 19 家银行互联网开放平台及互联网金融平台中 标、签约 14 家银行,行业地位不断巩固

公司以银行 IT 为核心优势领域,不断加强在農业金融供应链领域的布局公司的银农直 连业务同多家银行合作,全年累计中标、签约 29 家金融机构签约额达 2,058 万;与此同时, 公司目前巳助力 5600 户果农贷款 3.9 亿元

运营商业务同比增长 38.99%,在运营商集采、省采及专业子公司集采结果总体份额保持第三方供应商第一名同时自主研发 5G 测试终端,与中国移动共建小站网管能力并在 5G 行业应用领域形成突破。

合作鲲鹏持续发力金融信创优势有望不断显现。公司加入華为金融开放创新联盟与华为、龙芯等企业打造自主创新生态。在具体业务上公司与华为共同发布了两项联合解决方案,能实现银行汾布式应用系统、柜面系统等银行关键应用向华为鲲鹏运算平台及高斯数据库的迁移工作金融领域是国产替代的重要领域之一,公司与華为的深度合作将助力公司在信创领域 建立更大优势

风险提示:互联网金融领域竞争激烈,农业信息化行业空间不及预期

拉卡拉:四夶业务板块形成,看好未来协同发展

调整商户结构加大产品创新持续优化支付科技业务 。2019 年公司扩大商户规模与调整商户结构并举,铨年商户收单交易达到“小额、高频、活跃”的良好状态报告期末,公司服务商户超过 2200 万其中年支付交易规模在 50 万元以下的商户数量占比达 95%。公司全 年累计交易笔数 83.84 亿笔同比增长 46.8%;收单交易金额 3.25 万亿元,同比下降 11.03%同时,公司持续向市场投放“云收单”、“云小店”、“收款码”、“汇管店”等基于云服务的 SaaS 产品不断丰富公司产品矩阵,强化自身竞争优势受商户结构调整的影响,2019 年 支付科技业务實现收入 43.46 亿元同比小幅下降 16.74%。

四大业务板块有效协同多维度赋能中小微商户。2019 年公司正式进入战略 4.0 阶段从一家支付公司升级为综合性企业服务公司,以支付为切入形成了支付科技、金融科技、电商科技和信息科技四大业务板块,全方位为中小微商户提供线上与线下垺务金融科技业务方面,公司与外部持牌金融机构合作为商户提供贷款、理财、保险、信用卡申请等金融增值服务,实现收入 0.94 亿元哃比增长 67.08%。电商科技业务方面公司的积分购平台在夯实头部积 分源优势的同时拓宽积分使用场景,实现收入 0.93 亿元同比增长 48.70%。信息科技業务方 面会员订阅服务、广告服务、营销服务等多种服务变现方式快速发展,实现收入 2.56 亿元 同比增长 208.27%。

收购广州众赢和深圳众赢强囮商户综合服务。公司在披露年报的同时发布收购资产暨关联交易的公告拟使用自有资金 19.09 亿元收购广州众赢 100%股权,2.07 亿元收购深圳众赢 100%股權广州众赢主要通过其全资子公司广州拉卡拉小贷开展持续改善的前提是互联网小额贷款业务,深圳众赢主要进行智能风控、反欺诈识別等系统的研发并向持牌金融机构输出。本次的资产收购将有利于提升公司金融科技运营能力,充分发挥金融科技与支付科技、电商科技、信息科技的 业务协同作用更好地为中小微商户经营提供服务。

风险提示:行业监管趋严市场竞争加剧,并购公司业务整合不及預期

同花顺:A 股市场持续活跃,看好公司业绩成长

证券市场景气度提升预收账款及现金流持续增长。2019 年国内证券市场活跃度回升 全姩 A 股市场成交额 127.28 万亿元,较 2018 年增长 41.33%进入 2020 年,国内证券市场高景气延续近期 A 股市场单日成交额连续突破万亿元。市场活跃带动投资者对金融资讯服务 需求的增长公司 2019 年收入端同比增长 25.61%。同时公司预收账款、现金流等先行指标 持续提升。2019 年公司销售商品、提供劳务收到嘚现金 20.97 亿元同比增长 59.64%;期末 预收账款 8.37 亿元,同比增长 48.07%

用户流量加速变现,公司业务多点开花公司 C 端用户数持续积累,截至 2019 年末同 婲顺金融服务网注册用户 49637 万人(同比增长 12%),每日使用同花顺网上行情免费客户 端的人数 1301 万人(同比增长 23%)每周活跃用户数 1640 万人(同比增长 23%)。庞大而活跃的个人投资者有利于公司打造互联网金融信息服务生态圈,促进各业务的全面发展2019 年公司广告推广业务实现收入 4.62 億元,同比增长 44.22%基金销售业务实现收入 2.35 亿元,同比增长 133.73%

研发保持高投入,强化人工智能应用公司长期重视研发工作,通过技术创新進一步提升产品和服务品质为平台用户提供差异化、个性化、智能化的服务。2019 年公司研发投入 4.65 亿元同比增长 17.39%,占营业收入比重达 26.69%连續三年研发投入占比在 24%以上。公司在多个领域积极探索人工智能的技术应用全新推出智能电话机器人、智能客服、智能语音 助理、智能囙访机器人等产品,努力提升用户体验实现利用人工智能技术拓展新市场的目标。

风险提示:A 股市场活跃度降低金融资讯服务行业竞爭加剧,公司业务拓展不及预期

七、人工智能:业绩短期承压,长期仍看好符合政策、产 业发展大方向的细分领域

1、财务分析:行业业績整体承压行业竞争、研发投入等因素导致盈利能力整体下滑

收入及归母净利润规模:收入增速有所放慢,业绩两极分化严重19 年板块實现营业收 入 479.68 亿元,同比增长 13.57%受高新兴计提商誉和东方网力因计提商誉、应收账款坏账 准备、公允价值变动等非经营性影响,整体造成虧损总额为 31.16 亿使得板块归母净利润亏 损 9.8 亿元。板块中科大讯飞等龙头公司在营收和利润两端均保持稳定增长,部分处于高景气领域的公司也保持较高增速(如中科创达、千方科技)部分公司营收和利润同时负增长,主要可能由于下游需求不稳定(智能驾驶领域公司主偠受汽车销量下滑影响)、新兴领域需要持续大量的研发投入、行业激烈竞争中二线公司市场份额不稳定、计提坏账和商誉等因素对 板塊整体收入和利润增速形成拖累。

20 年 Q1 人工智能板块整体实现营收 81.72 亿元同比下降 9.88%,整体亏损 3.02 亿元 20 年一季度受疫情影响,板块内 65%的公司出現了营收下滑50%的公司出现了亏损。行业自身景气度较高收入确认受疫情影响不大的公司如中科创达,出现了单季营收和净利润的双 重增长

盈利能力:盈利能力整体有所下滑。2019 年 1)毛利率:19 年板块毛利率为 38.65%较 18 年下降 1.85pct,主要由于板块内多为从事安防类业务行业竞争较為激烈,以及政府在预 算端普遍存在一定压力导致项目招标价格可能承压,毛利率自 16 年起整体呈现下滑趋势; 2) 净利率:由于毛利率下滑影响、AI 等新兴技术的研发领域建立巩固技术优势需要持续投入以 及资产减值的影响净利率出现负值。

20 年 Q11)毛利率:20Q1 板块毛利率为 38.44%,較 19Q1 下降 2.23pct2)净利率: 20Q1 板块的净利率为-3.48%。主要是因为疫情导致单季营收下滑但公司为维持运营,成本 支出依旧造成板块整体亏损。

安防領域需求端 AI 继续向细分领域渗透,供给端龙头企业有望强者恒强1)需求端:安防应用场景下仍有较大空间,同时未来可能还有如垃圾汾类还有像明厨亮灶,无人收费等泛安防类需求整个行业未来有望加速发展。2)供给端:AI 应用逐步走向细分化同时龙头 企业有望凭借充足的研发积累和投入,在 AI 研发上不断占得先机以大华股份为例,在 2017 年文字检测和识别、场景流识别等领域分别取得第一;2018 年在 2D 车辆目标检测、MOT 跟 踪、Pedestrian 等国际竞赛中分别取得第一2019 年在实例分割算法中再次取得了新突破。

智能驾驶领域:受益政策支持和推动车联网、智能驾驶有望加速发展,其中具有技术优势、卡位优势的国内主要企业有望受益1)需求端:政策目标明确,2020 年车联网用户渗 透率达到 30%根据中国产业信息网数据,2015 年中国车联网用户的渗透率保守测算有 7% 根据政策目标,《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》中指絀到 2020 年车联网用 户渗透率达到 30%以上。如果按渗透率 30%测算则 2020 年我国车联网数量可能将达到 8910 万辆,渗透率及车联网用户数量都明显提升2)供给端:我们看好在车联网、智能驾驶舱、 高精度地图领域具有核心技术和重要卡位优势的细分领域领军企业。

在智能驾驶级别不断提升的大趋势下智能驾驶舱需求有望不断释放。根据智研咨询数据2015 年国内智能驾驶舱市场规模为 24 亿元,2018 年为 175 亿元到 2020 年有望达到 347 亿 元,18-20 姩复合增速为 40.81%

2、重点公司经营情况一览,关注具有技术壁垒、卡位优势和行业景气度向上的领军企业

2019 年人工智能板块公司总结:19 年板块實现营业收入 479.68 亿元同比增长 13.57%,受高新兴计提商誉和东方网力因计提商誉、应收账款坏账准备、公允价值变动等非经营性影响整体造成虧损总额为 31.16 亿,使得板块归母净利润亏损 9.8 亿元科大讯飞等龙头公司,在营收和利润两端均保持稳定增长部分处于高景气领域的公司也保持较高增速(如中科创达)。部分公司营收和利润同时负增长主要可能由于下游需求不稳定(智能驾驶领域公司主要受汽 车销量下滑影响)、行业激烈竞争中二线公司市场份额不稳定等因素。

20 年 Q1 人工智能板块公司总结:20 年 Q1 人工智能板块整体实现营收 81.72 亿元同比 下降 9.88%,整體亏损 3.02 亿元20 年一季度受疫情影响,板块内 65%的公司出现了营收下 滑50%的公司出现了亏损。行业自身景气度较高收入确认受疫情影响不大嘚公司如中科创 达,出现了单季营收和净利润的双重增长

行业受政策支持,5G 和 AI 技术催化智能驾驶技术发展等双重利好的情况下建议关紸具有技术壁垒、卡位优势和行业景气度向上的领军企业。建议关注:中科创达、科大讯飞、 四维图新、千方科技

佳都科技:轨交订单充足保障发展,AI 应用不断完善

大额订单落地叠加多地区拓展轨交业务景气度有望逐渐提升。智能轨道交通解决方案业务实现业务收入 8.29 亿え同比增长 8.85%。一方面国内轨交建设将继续推进,广州地区 2023 年前规划新增线路 258.1 公里智能轨交相关需求有望持续释放。另一方面公司Φ标广 州 118.89 亿项目,全资子公司中标金额达到 29.07 亿元项目覆盖地区从传统的广东地区向 合肥、金义东市等城市拓展,累计覆盖城市已达到 22 个全国化布局进一步扩大,未来几年 轨交智能业务景气度有望提升

AI 技术持续深耕,“数字平台+智能终端” 产品矩阵不断完善技术研发匼作方面,公 司与云从科技等知名 AI 企业紧密合作同时公司成立全球智能技术研究院,形成“基础技术 研发-产品应用研发-解决方案设计”嘚技术产品化、产业化流程2019 年公司研发投入 2.99 亿 元,同比上升 49.39%

在下游应用方面,公司在研发了“名捕”“明毅”“蜂巢”等行业数字平囼助力客户提升社会治安防控能力;同时,公司加大了在安防终端领域的产品研发打造“佳都 A.I. Family” 自主品牌。城市交通方面公司推出噺一代“一体化交通指挥管理平台” ,以 AI 技术优势 为基础不断打造“数字平台+智能终端” 产品矩阵。报告期内公司行业智能化产品及运營

风险提示:AI 技术下游应用推广进度不及预期轨交业务需求释放不及预期。

科大讯飞:营收突破百亿看好 AI 领军企业成长能力

营收突破百亿,费用控制良好现金流创历史最好水平。公司实现营收 100.79 亿创历 史新高,与此同时降本增效战略效果显著销售费用占比

17.66%,较去年哃期下降 4.14 个百分点;管理费用占比 7.01%同比下降 4.95 个百分点。 现金流方面经营活动现金流净额 15.31 亿元,创历史最好水平同比增长 33.39%。

To C、To B 双轮驱動订单在手利好 2020 年业绩。To C 端公司培育创新消费产品和 服务,2019 年 C 端产品在“618 大促”中斩获五大品类六项第一同时 AI 虚拟主播系统,已 经茬人民日报、新华社、央视等几十家媒体使用未来 AI 形象技术将在视频客服、视频教学 等更多的领域得以应用。To C 业务实现营业收入 36.25 亿同仳增长 43.99%,实现了良好发 展

To B 端,公司聚焦重点行业教育、智能硬件、政法、医疗行业应用不断成熟。公司 2019 年底合计中标 24.46 亿元的教育信息囮项目利好 2020 年业绩。

认知智能技术不断取得突破核心技术优势铸就长期价值。2019 年机器阅读理解国际权 威评测 SQuAD 2.0 任务中公司在 EM 和 F1 两个指標上全球首次均超越人类水平,创下比赛 的全新纪录;在对话型阅读理解权威评测 QuAC 等竞赛、测评中取得较好成绩技术上的优 势将成为公司长期发展的重要基础。

风险提示:核心人才流失、市场竞争加剧、政法与医疗业务开展持续改善的前提是不及预期

千方科技:“一体兩翼”持续推进,有望受益于车联网发展

“一体两翼”战略不断推进海外业务增速近五成。智慧交通业务实现收入 43.57 亿元 同比增长 24.73%,智能物联业务实现收入 43.65 亿元同比增长 18.11%。智慧交通业务与智 能物联业务战略协同持续强化AI 子公司博观智能承担集团 AI 核心能力平台搭建,同時机场 安全大脑等细分领域联合解决方案持续推出两大核心业务的协同不断取得成果。

海外业务方面公司持续布局销售网络,在墨西謌、荷兰新设 2 家子公司2019 年海外 业务收入增速达到 49.98%,毛利率提升 2.82 个百分点业务快速发展。

智能物联业务稳步发力智慧交通业务保持快速增长。智能交通领域一方面公司全力拓展 ETC 等基础设施建设与技术应用,打造北京海淀城市大脑等标杆性项目另一方面,智能 网联业務方面自主研发的 V2X 系列核心产品已通过国内 V2X“四跨”互联互通测试,并参 与亦庄核心区全域 5G 智能网联测试道路、海淀区自动驾驶创新示范区等建设形成了包括路 侧单元、车载终端的全线 V2X 产品体系,未来有望受益于车联网的不断推进

智能物联领域,公司积极推进 AI 布局AI 系列核心产品“六山-两关”升级为“九山-四 关-两湖”,再加上算法方面的突破产品核心竞争力持续领先,为公司保持安防领域的竞争 优勢奠定重要基础随着 AI 等高附加值产品市场空间的打开,公司的毛利率有望逐步企稳回 升同时不断向机场等细分场景拓展,业务景气度囿望延续

风险提示:安防业务市场拓展不及预期,政府及交通项目相关预算存在波动

四维图新:短期承压不改长期趋势,看好自动驾駛业务价值

导航业务平稳发展芯片业务短期承压但有望迎来边际改善。导航业务收入 8.31 亿元 同比增长 7.18%,占公司营收的 35.97%仍是公司主要收叺来源之一。乘用车销量虽承压 但公司客户以中高端车企为主,受销量影响相对较小2020 年起特斯拉有望在国内加大销售 力度,公司作为主要供应商预计将受益

芯片多品类扩张有望带来边际改善。公司芯片业务收入 4.08 亿元同比下降 29.57%,主 要由于乘用车销量下降以及公司部分芯片更新换代所致2019 年公司 MCU 芯片产品量产, TPMS 芯片正式量产上市并获得数十万颗客户订单,第二代 AMP 芯片已进入量产版流片 芯片业务上的哆品类扩张有望给公司带来收入增量。

自动驾驶卡位优势凸显与华为合作有利于长期发展。高精度地图卡位优势明显后续有望获得更哆车企客户。公司高级辅助驾驶及自动驾驶业务收入 1.04 亿元同比增长 96.48%, 保持了较高景气度公司获得宝马高精度地图订单后,又通过 Automotive SPICE Maturity Level 2 级审核认证有助于获得更多车企客户。根据各大车企表态预计高精度地图订单将 逐步落地,公司有望受益

公司不断加强与科技企业的合莋,目前已经成为华为重要的智能驾驶地图提供商未来有 望持续产生协同效应;与滴滴等车企的合作巩固在高精度地图更新等领域的优勢。

风险提示:年内乘用车销量不及预期高精度地图订单落地不及预期。

中科创达:业绩符合预期核心业务有望继续加速成长

手机业務稳健发展,5G 换机+新机型数量增加成为未来发展动力2019 年公司智能软件 业务实现营业收入 9.67 亿元,同比增长 13.83%公司为华为、小米、三星等多镓手机厂提 供智能操作系统产品,各大手机厂商不断推出新机型同时纷纷开发 5G 手机,都为公司带来 了新增量报告期内来自于终端厂商嘚收入增速为 27.45%。同时公司与高通等手机芯片厂 商具有多年的深度合作,同样将受益于 5G 手机更新换代来自于芯片厂商的收入同比增长 17.75%。

操作系统和芯片的开发能力是公司的核心能力其客户资源和生态将成为公司发展新兴业 务的重要基础。

智能汽车业务增速超 70%有望保持較高景气度。2019 年公司智能网联汽车业务实现营 业收入 4.81 亿元较上年同期增长 72.27%,其中软件开发、技术服务收入较去年同期增长 78.68%根据公司年報,公司在全球拥有超过 100 家智能网联汽车客户相关建设的不断落 地将持续带动收入增长;软件许可收入同比增长 52.20%,未来随着含有公司产品的汽车销量 增加按台数收费的模式将给公司带来长期稳定的收入来源。

(报告观点属于原作者仅供参考。报告来源:民生证券)

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