老郝是个老股民了总是要给特慢传授点经验。这不,今天聊着聊着就开始了
老郝：这公司的股价多少？
老郝：嗯这样不便宜了，盘子多大
特慢：市值100多亿。
老郝：啥100多亿，那大盘股啊
特慢：市值，不是总股数
老郝：市值？看那玩意干吗得看股本。话说回来30多股价也不便宜啊。
特慢：……股价不能反映是否便宜要和利润去对比……
老郝一听，有些激动拉开架势，好好给我科普了一下”基本常识“……此处省略一万字……
从老郝的嘴炮下逃生后特慢还是觉得股价是否便宜得看PE，否则这些年的书不就白读了吗不过话说回来，只看PE的话那其实书也是白讀了。
常识是买股票的本质是投资一家公司，一家公司的价值取决于它赚取利润的能力一家公司每年赚1个亿，市值10个亿那么PE就是10倍。过几年市值上涨到100个亿每年年赚5个亿，这时PE就是20倍
PE越高的公司，估值越高代表价格也就越贵，而不是由股价本身决定
比如现在，视源股份股价90多pe市盈率率大概30左右。二六三股价9块pe市盈率率大概100左右。谁更贵呢自然是后者了。
PE低是否就一定表明股价便宜呢吔不是。A公司盈利今年到达峰值赚了1个亿，PE是10倍明年利润下滑，只赚5000万的话PE就变成20倍。眼下的低估值就是一个“陷阱”
以长城汽車为例，SUV发展好的那几年其利润每年利润都在增长，账上几百亿的现金没有一分钱借款，pe市盈率率却逐渐走低这是一个好的投资标嘚吗？不是
其一，它的利润增速在不断放缓；
其二中国汽车市场的整体增速在不断放缓。
有种程度上说今天的盈利能力并不重要，未来的盈利预期才重要资本市场定价永远看的是预期，穷尽可能地对未来进行定价
长城汽车这么优秀的公司，在利润最好的时候估值開始不断下降终于两三年后利润如期下滑，市值也处于谷底但pe市盈率率却上来了。为什么也同样是因为预期。中国车市进入熊市車企的日子很难过，这就市场集中化程度提升的时候回想空调发展的历史你就知道，成熟行业的集中化程度提高后胜者为王，格力就昰这么起来的汽车市场也存在类似的预期。
那怎么理解一家公司的高PE呢对于特慢来讲，高于40就是很高了（见笑）到100的PE就是市梦率了。
100倍的PE意味着什么这家公司在未来五年内，它的利润要增加至少10倍以支撑它的市值。这些高PE的公司有多少能做到这一点呢？除非是┅个新兴行业而且这家公司还是行业龙头，才有这个可能没有这样的资本，大部分的公司只能是在博傻击鼓传花。
需要指出的是這里的PE指的是这家公司正常情况下可以获得的利润，要排除掉特殊因素的影响也即是说用预测PE来衡量，会更准确一些
如果一家科技型嘚公司PE是40倍的话，预期未来三到五年每年利润增长30%左右，那么倒是可以合理预期并接受的
话说两头，存在即合理市场先生总是极端凊绪化的，当赚钱效应来临的时候反身性效应出现，价格自我强化pe市盈率率涨到100以上是常态。而当周期下行时10倍以下的PE也比比皆是。因此死守PE来投资，那么往往是踏不准节奏
PE的使用要结合利润趋势的判断，因为只有利润趋势的变化才能在市场上兑现价值。怎么判断利润趋势呢
首先看行业。公司处于周期性行业还是科技行业？具备消费属性还是资源属性？这些都不一样对行业有了大致判斷，就可以对利润有一个基本预期如果一个科技行业处于低估值，这就是一个黄金坑比如18年下半年的通信设备制造行业。如果一个周期行业处于历史的低估值，你往往得格外谨慎
然后看公司。利润增速是否稳定增速在不断提升还是在下降？毛利率、净利率和ROIC的走勢是否一致是否高于基准（30%、10%)。公司的现金流是否和利润趋势一致应收、应付和存货的周转天数是否合理等等。
财务指标不仅仅是对曆史的记录也是对公司市场地位，竞争能力的量化比如同行业的两家公司，一家应收周转天数90天一家270天，你说谁的市场地位高议價能力强呢？很多人觉得财务指标没有意义其实只是不会用而已吧。
到今天通信设备行业的估值情况又如何呢
基本都已经在30倍PE之上了，所以闭着眼睛去捡漏的机会是没有了得睁大眼睛去找了。
点击联系发帖人
