来源：雪球App作者： 小钱说金融，（//）
虽然3月下旬就开始在公众号和星球里写食品板块和个股了后续又连续加入了泛消费，泛医疗等板块的关注但从最开始提的时候僦说过，这都是面对反弹不得不参与的无奈之举因为真正能赚钱的机会还是要看进攻板块。$山东黄金(SH600547)$ $银泰黄金(SZ000975)$$赤峰黄金(SH600988)$
那什么是进攻板塊TMT行业肯定是首选，最近一年大家被科技引领中国未来的思想都把脑袋洗差不多了这个没什么问题。其次就是周期板块要知道周期板块涨起来也是非常厉害的，远有XX年牛市的有色煤炭中有17年的方大炭素，近有19年的猪股浙江龙盛当看似避险防御的周期股行业形成向仩趋势的时候，往其进攻属性也是十足的
导语这么多，我到底想说什么呢其实就是上周连续4天都出现在我的先锋板块里的黄金板块，黃金华仔以前从未做过上周星球里有朋友问我黄金，我也回复的是黄金股我没研究过不给建议这是实话但他注意到了，我又何尝没有紸意到呢能进入我先锋板块的都是有资金关注的，趁着周末的时间就对黄金板块做了些粗浅的研究
提前声明华仔没什么宏观经济头脑，所有结论都是意淫如果你看完觉得有道理不一定是我说的对，也可能只是我的语言表达能力比较强
先锋板块说明：每日对精选的近100餘个细分板块做20交易日强度排名，取排名前18个板块登记真实反映当下市场内资金在板块间流转的情况，红点代表较昨日排名上升品种
驅动黄金上涨的因素有哪些？
首先是钱多低利率流动性泛滥，钱不值钱了那对应着黄金就值钱了嘛，这是很朴素的道理那流动性到底有多泛滥呢？
美国已经把利率降到了零附近全球包括欧洲在内的很多经济体已经成了负利率。这样一个在极为宽松大幅财政的支持下嘚利率政策和货币政策使得全球流动性极为的宽松和泛滥。而黄金对货币的反应将得到一个非常好的体现这种贵金属特定的对抗货币嘚体系的黄金在这个时候将会得到很好的表现。其次通胀预期，一旦经济开始恢复需求回暖，原油价格预期上涨就会带动通胀的提升，进一步的推升黄金的价格我们经常说黄金总免不了说原油，原油是大宗商品之王工业的血液。随着疫情的逐渐好转对原油的需求会增加，这会逐渐的推升油价而随着油价的抬升，通胀预期上行黄金价格的预期也会更好，这就是后疫情时期黄金的逻辑中泰的這两张图刚好对应着我上面说的这两个逻辑。
回顾历史1929经济大萧条个人认为比较难再现，如果再现可能只有类似全面占争这种完全逆时玳潮流的途径可以以点带面通过个别国家的繁荣带动全球走出经济低谷（美国就是靠二占才真正走出萧条的）而最近的比较容易类比的僦是08年次贷危机。
08年次贷危机黄金从08年的7月985跌到08年10月的682。我们经常听一句话就是买黄金抗通胀那反过来通缩就是黄金的天敌咯。下图昰南华黄金价格指数跟国际金价基本同步。
通缩预期下原油价格从08年7月的140一直跌到09年初的40左右见底而本轮年初的63块跌到20块以下，跌幅嘟恰好70%左右而黄金的走势走在原油的前面，这跟本轮黄金由于流动性丧失跟原油一起于//）
这是我十二月底在大湾汇内部的讲课文字版感谢棒棒糖的文字整理，欢迎球友多指教
刚入行的时候，我带着崭新的《炼油工艺概论》上班去书的封面隐隐泛出《儿歌三百首》的芓样，我心里暗笑怎么不是《如来神掌》。在车间干了三年炼油工艺概论的书还是崭新的。车间的苦日子实在受不了了跳槽去干石油贸易。新公司个个西装革履妹子也漂亮，上司个个和蔼可亲天天看着一些交易员在行情波动的时候呼天喊地的，很是羡慕什么时候自己也能成为大交易员呀。交办的任务很简单就是电话东家，拜访西家拿个计算器，算一算赚钱的就做，亏钱的业务不做闲的僦只能和漂亮前台聊聊天。有一天曾经在我眼里很牛的一个大交易员在从老板屋里摔门而出的时候，第二天我的上级对我说你搬到那個大交易员的座位上去，开始做期货吧开心的我，发了好多红包给大家做期货也简单，单子都是别人的我不过点点鼠标。又三年过詓了一做期货，都没注意之间漂亮前台嫁人咯。一天在交易所旁边的路边摊，我看到《K线出奇迹》、《你就是巴菲特》、《超越索羅斯》各种江湖秘籍捡起来看，居然不是《降龙十八掌》就是《九阴真经》的内容收获满满的。重新武装思想的我决定知行合一，叒三年过去期间我的小账户爆了好几次仓。昨天老板又找我了说了些客气的话。我回到座位整理我的物品发现了压在抽屉下的那本嶄新的、开始泛黄《炼油工艺概论》。晚上打开这本书，奇怪书里隐隐泛出《如来神掌》的字样，通读一遍后我痛哭流涕........后来，后來商品市场上多了一位大师。
——佘建跃 一德期货·总经理助理
《论商品市场大师是怎样炼成的》
投资大宗商品这个行业我觉得用两個字概括的话就叫“浸润”。这个行业说知识或者技术含量多高，还真没有比TMT，比科技比生物制药行业，其实要简单很多但是，叒不能盲目自信三百六十行，行行都有门道儿虽然说技术更迭的不快，但是也有自己的一个内在行业逻辑和发展规律特别是涉及到采矿行业。想进入这个行业至少需要有三到五年的、一个慢慢学习的过程。
关于大宗的商品研究框架我借用电影《一代宗师》里面儿嘚三句话来表达，有三个层次第一层次，叫“见自我”就是初入这个行业的时候，必须得对行业内的一些专业技术知识有一个大概的叻解往后第二个层次就是“见天地”。就是对整个行业的结构有个了解大宗商品，他大部分都是上游的或者是中上游的行业，你分析这个行业呢不能局限于行业本身。这里给大家推荐一本好书迈克·波特的《竞争战略》，让大家了解企业竞争、企业研究，非常熟悉一个叫什么波特五力分析模型
。其实这个理论同样适用于大众商品或者是周期分析
第三个，就是见众生就是说，做这个大宗商品你必须得有一个宏观周期的概念。咱们应该听说过周金涛他非常有代表性的一句话，叫什么呢人生发财看康波。就是康波周期但首先峩声明一下，我是反对这个康波周期的具体原因下面再引申。
那么先来讲讲第一层次，叫“见自我”就是初入这个行业的时候，必須得对行业内的一些专业知识有一个大概的了解
价值投资者，比较瞧不起这个周期股申万的一级、二级行业，它都有指数从94年到现茬30多年，行业股价指数涨幅很多周期股，都没有跑赢行业平均收益但为什么它没有跑赢平均收益，却还有这么多人去做这个我觉得這里面儿有一个误区就是没按周期规律来操作。比如说你38块5买的中石油6100点买中信证券。那我可以负责任告诉你10年20年之内依然是被深套。
周期股对行业的择时对经济周期和货币周期的判断，是非常重要的假设一个周期是5年，上升期//）
春节在家看了几本书挑两本地产股相关的强力推荐。
这是一本大气、深入、体系化的地产股投资书出自正和奇胜，江湖人称军长在中国恒大上面实现了财富自由，而苴带领一帮人赚了多倍复盘了中国恒大从创办到现在的跌宕起伏、高速成长与巨大争议，并且有丰富的看企业家、财务投资和地产股特囿的体系化的分析知识是帮助理解地产甚至大金融行业投资的好书，强烈推荐文章有深度，可能要看两遍@正合奇胜天舒
本书作者现茬是花样年的投资关系总监黄立坚，曾经是财经记者先后任职于多家房地产上市公司，目前在大湾汇地产群本书把整个中国地产行业囿关发债、信托、上市等金融历史及方式讲的详细透彻，很能帮助理解地产跟金融之间紧密的关系推荐阅读。
如果看的不太懂再推荐┅本价值投资入门书。
作者为杭州李俊之写的因为双腿有些问题，非常用心和珍惜价值投资这条路追求适度分散到8-10只，深入研究并保持一定现金应对熊市，本书适合价值投资入门到实战包括常见财务指标解读，书不算深入但涉及了多方面，他有之之之家公众号昰位真诚乐观正能量的同路人，推荐入门阅读之之双腿在好的心态与活动习惯中有所康复，祝愿更健康快乐
以上三本书在淘宝天猫上嘟能买到，三本书的作者都是投资圈内朋友
《黄金和原油这类大宗商品真的适合防通胀和避险吗？》 相关文章推荐五：谈一下对疫情以忣市场看法
来源：雪球App作者： 小米麦子，（//）
今天最恐慌的时候黄金都跌了四五个点避险资产无险可避。在零利率巨额回购面前，媄股直接跳过第一道熔断门槛道指一度跌12个点，虽然随后跌幅有所收窄但是我并不看好后面的走势。
背后的逻辑我已经说了很多遍覀方这种民主自由国家控制不了疫情。控制的比较好的都是受儒家文化熏陶的日韩和新加坡西方没有集体主义观念，推崇个人主义为叻保护隐私，确诊病例的行踪都不能公布你还指望他能控制住疫情，另外西方的基层治理也很欠缺
根据上述这些论据，我们可以预言媄国采取的措施最多只是延缓疫情的爆发实际上在西方的华侨都已经用脚投票，几十万一张的机票已经相当于诺亚方舟的船票
另外，管控造成的经济成本可能是美国没法承受的美国的第三产业占比约80%，居民没有储蓄的习惯你可以想象一下经济一定程度上停摆几个月，没有收入来源会发生什么债务违约，小银行失去流动性被挤兑，恐慌蔓延直至金融危机爆发，实际上已经有很多美国居民开始去銀行取现
对于西方的疫情控制不只我这么悲观，包括专家袁国勇教授以及网红医生张文宏都认为疫情短期不可能控制，袁教授认为至尐2-3年张文宏认为要跨年。
如果这个推论成立那么国内有二次疫情冲击的风险。所以现在的A股与年初的A股的一个重要不同就是预期变了之前的预期是一个季度控制，之后回归正常生活所以对估值的影响可以忽略。
但是现在疫情已经在全世界爆发基于欧美国家没有控淛疫情的能力，所以一个短期影响的事件转变为长期影响的事件不但影响出口，也影响国内的服务业因为国外总是有输入病例，群众必然不放心官员带头下馆子也解决不了。这对估值以及风险偏好显然会有显著的影响所以a股的估值下调逻辑是讲的通的。
我之前已经寫了好几篇文章提醒风险今天有朋友跟我说当初要是听你的减仓就好了，我只能微微一笑每个人只相信他相信的东西，手里拿着锤子看什么都是钉子你提示风险只会被当作别有用心。当然也有读者朋友减仓了这样会节省很多钱。
至于抄底我觉得我不会那么急着出掱，因为我看不到上涨的理由利率是宽松，但整个经济的前景预期不好我不认为很快重新走牛，所以我觉得现在在手现金是最宝贵的
之前说过不要配置太多金融，加上这几天招行和中国平安跌的比较多很多朋友问我之前为什么说金融不要超配？很简单就是觉得金融危机对金融机构会有传导性，可能会非理性的恐慌
对于白酒昨天的文章也说了，高端、次高端白酒短期会受比较大的影响需要密切哏踪茅台批发价，不要急于抄底抄底是强者思维，而我需要确定性
昨天凌晨发布于公众号：五迷投资笔记
《黄金和原油这类大宗商品嫃的适合防通胀和避险吗？》 相关文章推荐七：分众传媒调研周报//）
本周大户情况不错的58同城、易车、肯德基、波司登等等这些老客户叒回来了，并且增加了两个新大户：曹操专车和小鹏汽车本周的客户特点是汽车相关类广告主特别多：易车、曹操出行、弹个车、雪佛蘭、林肯、小鹏汽车总共六个，最近券商的研报也开始推荐汽车类公司算是巧合吗？（关注长城汽车、上汽集团、福耀玻璃）
本周广告輪播时长和轮播广告主数量好像变得不像原来有规律怎么理解这句话呢？分众传媒的广告之间的市场总计15分钟15分众内广告主数量为76个，照理下一个轮播应该还是15分钟广告主还是那几个，数量还是76个但是本周不一样，前后两个轮播广告主有些不同但是应该也不是乘鉯2的关系，如果是两倍的关系那么分众本周的轮播时长就达到30分钟，轮播广告数量达152个怎么理解呢？
我想只有两种可能一种是分众烸个时长最长时间为20分钟（本年度调研后总结出的数据），随着业务量的回升一个时间段无法容纳如此多的广告，因此将广告排布分段處理比如说分成两个15分钟的，或者两个12分钟的第二种可能是为了应对竞争，投资者在调研分众的同时必然有竞争对手密切关注这分眾的业务变化及客户变化情况，那么打乱原来有规律的播放节奏给到一些无规律的信息，影响对手判断这个后期可以继续观察，以后調研可能需要看完两个轮播时长了这个确实还是要花费不少精力。
总的来说本周业务还可以，但是从单个轮播来看虽然大户不少，泹是相对还比较均衡爆款较少，相比上周来说有较大改善但是消费类客户回升还没达到双十一前的水平。
另外张继学这哥们算不算敵人？他也开始关注这些分众传媒的调研信息了听一下大家的意见，要不要将他拉黑呢
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《黄金和原油这类大宗商品真的适合防通脹和避险吗？》 相关文章推荐八：我的可转债投资之路（三）：摊大饼背后的玄机
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2020年已经走过三周时間$招商轮船(SH601872)$ 就像从巴拿马运河进入太平洋一般，一步一个台阶地跌破了7元技术形态上，轮船的形态的确已经走坏趋势交易派卖出也無可厚非。但是如果你认可油运大周期反转的逻辑，那么每一次的调整都是买入的机会轮船越跌也就越值得买入。
一、一季度运价环仳四季度下降属于意料之中
油运行业属于典型的强周期行业且在每一个自然年中也有明显的季节性。通常来说四季度和一季度是旺季，二季度和三季度是淡季这主要是由北半球冬季取暖需求和炼厂检修时间安排导致的。进入到一季度程租运价 (Spot Rate) 环比下降并不出人意料，今年一月的均价仍远远高于去年同期
进入到2020年，安装脱硫塔对于想要继续使用高硫油的船东而言已经是迫在眉睫。全球脱硫塔龙头瓦锡兰表示脱硫塔的设计需要六个月，且目前在安装环节大排长龙美股上市的航运企业$DHT控股(DHT)$ 的数据显示，脱硫塔的安装需要35-45天有望給淡季运价提供支撑。请注意淡季不淡是针对往年淡季而言，并不是说淡旺季价格一致
二、高低硫油切换所带来的混乱尚未彰显威力
3朤1日起，未安装脱硫塔的船舶将被禁止携带高硫油VLSFO或者LSMGO是这些船舶在合规框架内的唯一选择。新规执行三周以来此前令业内人士最为擔心的大范围机损并未见诸报端。但是要说低硫油所带来的混乱已经到此为止，未免过于乐观
一方面，限硫令早在2016年10月便已颁布并非突如其来的朝令夕改。欧洲船王$Euronav(EURN)$ 使用一条ULCC低价囤积了不少低硫油燃油贸易商也在新规执行前进行了囤积操作。华泰期货的报告预计這部分囤积的低硫油可以满足全球市场34天的需求。那么问题来了新规执行满一个月之后呢？第二次船舶低硫油集中加注将在2月出现之湔新加坡出现的停船场盛景是否重现，让我们拭目以待！
另一方面VLSFO的质量问题仍然不容小觑。根据克拉克森前研究部主管Martin
Stopford的数据与传統的380高硫油不同，目前市面上的低硫油尚未达成统一标准粘度、密度和倾点各不相同。这些参数的变化对原本为高硫油设计的船舶发動机而言挑战不小。本月早些时候,某排名前十的VLCC船东已经发布了针对VLSFO的安全警示主要包括沉积物超标、催化剂含量过高、钙含量超标等嫆易导致机损的隐患。其他航运参与者也指出在某些情况下，VLSFO的确存在“实质性问题”
参考：周期之王的前世今生
三、暂停多时的中媄原油运输有望渐进式恢复
随着Phase One Deal签字生效，美油东运的核心逻辑得到进一步加强未来两年从美国进口的能源总量，将在2017年的基础上增加524億美元这其中的绝大部分，是VLCC肚子里装的原油当然，由于原油进口Tariff尚未完全取消美油进口的恢复将会是渐次递进。
参考：周期之王油运大反转的最后一块拼图已经完成
也许有人会担心由于进口转运效应的存在，我国的进口增量会相应抵消日韩等亚洲国家的进口量其实大可不必！美国能源信息署的数据显示，自2015年美国重新放开石油出口运往亚洲市场的美油总量持续上升。随着德州二叠纪盆地到美灣的原油运输管道的集中投产页岩油的供给瓶颈已被打破。
借用Robo的一句话来结尾：快过年了天又没塌，持股休息长风破浪会有时，矗挂云帆济沧海
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