一文看遍大股东和董监高减持新规
刘振国、唐永生
日，证监会发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会〔2016〕1号，以下简称“1号公告”)，就上市公司特定主体的股份减持行为进行了规定。1号公告衔接日证监会发布的18号限制减持公告。18号公告要求从公告之日起6个月内，上市公司上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持本公司股份。因18号公告于日届期，故证监会出台了1号公告，并将于1月9日生效。就定性上看，18号公告属于市场非理性时监管机构一刀切的禁止减持的临时政策，1号公告属于监管机构规范减持的长期稳定政策。1号公告生效后，号称“史上最严”的限制减持18号公告将退出历史舞台。
二、1号公告的立法目的和主要内容
(一)1号公告的立法目的
18号公告效力即将届期时，市场上出现了不同的反应，一种是明确了在大限后将减持的，如日晚，易联众(300396)发布公告称其于12月22日接到持股5%以上股东古培坚的《股份减持计划告知函》，对方因“个人投资新项目和理财需要”，拟在日—7月10日(6个月内)计划减持数量不超过4200万股公司股份。另一种属于“业界良心”的“锁仓联盟”，如海伦哲(300201)、永利股份(300230)、网宿科技(30017)、金达威(002626)、升华拜克(600226)、刚泰控股(600687)、康美药业(600518)等均发布了大股东自愿延期锁定承诺，延长限售期限一般在6个月至1年之间。
但无论如何，该等减持行为或自愿延长锁定承诺均属于市场自主行为，作为监管机构，有必要出台监管大股东、董监高减持股份行为的长效机制。既防范大股东、董监高集中、大规模减持冲击市场，又要依法保障其转让股份的权利，故采取“疏堵结合”的思路，制定了1号公告。
(二)1号公告的主要内容
1、受到减持限制的特殊主体范围
根据1号公告第一条、第二条的规定，受到减持限制的特殊主体范围是指上市公司控股股东和持股
5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)，这与以往的规定及18号公告是一致的，除此之外的上市公司股东减持股份不受1号公告的约束。
2、受到限制的减持股份来源
根据1号公告第二条的规定，大股东和董监高减持股份受到1号公告的约束，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份，不适用本规定。故通过二级市场举牌的主体可不遵守1号公告的限制(宝能偷着乐了?)。另外，根据1号公告第四条的规定，除交易所买卖、协议转让外，因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与等减持股份的，应当按照本规定办理。故除就来源上区分二级市场举牌买入股份不受约束外，其余规避手段基本被堵死。
3、信息披露规范
根据1号公告第八条的规定，大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的 15
个交易日前预先披露减持计划，上市公司大股东减持计划的内容应当包括但不限于：拟减持股份的数量、来源、减持时间、方式、价格区间、减持原因。
本条仅针对集中竞价减持设立预披露制度，对于大宗交易转让的披露未作规定，相信不受影响。
另外，根据1号公告第十一条的规定，上市公司大股东的股权被质押的，该股东应当在该事实发生之日起二日内通知上市公司，并予公告。
……因执行股权质押协议导致上市公司大股东股份被出售的，应当执行本规定。
本条规定的质押信息披露较之以往规定更加苛刻，是看身份不看数量的，过往规定以深交所主板的上市规则为例，深交所主板上市规则(2014年修订版)第11.11.4
规定：上市公司出现下列情形之一的，应当及时向本所报告并披露：(十三)任一股东所持公司
5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权。即以往规定主要看股份数，5%以上的股份质押才需要信息披露，1号公告改成了看股东身份不看数量，极端情况意味着即便大股东只有100股股份被质押了，上市公司也要公告。
4、禁止减持情形
根据1号公告第六条的规定，具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份：(一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。(二)大股东因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。(三)中国证监会规定的其他情形。
根据1号公告第七条的规定，具有下列情形之一的，上市公司董监高不得减持股份：(一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。(二)董监高因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。(三)中国证监会规定的其他情形。
综合前述规定，禁止减持的情形包括：(1)上市公司因涉嫌证券期货犯罪等在特定期间的，则所有大股东都要“连坐”，均不得减持，但董监高减持应不受影响;(2)大股东或董监高自身出现禁止减持情形的，不得减持。关于本条是否会导致某大股东(或某董监高)出现禁止减持情形，是否影响另外大股东(或董监高)减持呢?我们理解，大股东(或董监高)应只对其自身负责，此种情形下不得“连坐”，即其余未出现禁止减持情形的大股东(或董监高)的减持不受影响。
5、减持比例安排
根据1号公告第九条的规定，上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
本条对减持划分了不同路径，即针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例(三个月不超过百分之一)，但大股东大宗交易、协议转让等多种减持途径不受数额限制。另外，对于董监高通过集中竞价方式减持也没有设定数额限制，但如董监高身份与大股东重合的，仍应遵守该限制。
6、防规避条款
根据1号公告第十条的规定，通过协议转让方式减持股份并导致股份出让方不再具有上市公司大股东身份的，股份出让方、受让方应当在减持后六个月内继续遵守本规定第八条、第九条的规定。
本条对大股东的股份分拆作了防规避设置，即如果协议转让导致大股东身份不再的，出让、受让双方均应遵守规定。但如果减持导致出让方还符合大股东身份，则出让方继续遵守规定，受让方似乎不用遵守，所以股份拆分在一定程度上还是可行的，但需注意拆分技巧。
7、责任条款
1号公告的第十二条至第十七条等对大股东和董监高不遵守1号公告的责任作出了相关规定。
(三)交易所的配合措施
为了配合1号公告的减持信息披露和预披露，深交所已于日发布修订的三个板块(主板、中小板、创业板)的减持实施公告格式和颁布减持预披露公告格式，从中也进一步明确，预披露公告格式中仅包括集中竞价减持，不包括大宗交易等方式，而减持实施情况报告格式中包含了大宗交易在内的其他减持方式。上交所也发布了类似的《第九十八号上市公司股东减持股份计划/计划实施情况公告》。
三、1号公告之外的其他减持限制规定
诚如1号公告第三条规定的，上市公司大股东、董监高应当遵守《公司法》、《证券法》和有关法律、法规，以及中国证监会规章、规范性文件中关于股份转让的限制性规定。上市公司大股东、董监高曾就限制股份转让作出承诺的，应当严格遵守。
即通常来说，大股东和董监高的股份减持限制一般由两个部分组成：一是约定的自愿承诺限制，二是法定的相关规定的限制。
(一)法定减持限制
就大股东、董监高等特定主体的法定减持限制本文梳理如下：
(二)几个值得注意的问题
1、关于窗口交易的例外
作为《证券法》第47条规定的“窗口交易”的例外，在2015年“股灾”期间，证监会和交易所均发布了相关例外规定，内容大同小异，以深交所日发布的《关于上市公司控股股东、实际控制人及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》(深证上〔号)为例，该通知规定：一、上市公司股票价格连续10个交易日内累计跌幅超过30%的，上市公司控股股东、实际控制人及董事、监事、高级管理人员、证券事务代表及前述人员的配偶增持本公司股票且承诺未来6个月内不减持本公司股票的，不适用本所《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理业务指引》第十九条，《主板上市公司规范运作指引》第3.8.15条、第4.2.21条、第4.2.22条，《中小企业板上市公司规范运作指引》第3.8.17条、第4.2.21条，《创业板上市公司规范运作指引》第3.8.17条、第4.2.18条、第4.2.19条的规定。二、在一个上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份的30%的，每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份，不受本所《主板上市公司规范运作指引》、《中小企业板上市公司规范运作指引》、《创业板上市公司规范运作指引》第四章第四节有关“自上述事实发生之日起一年后”的限制。
2、关于董监高可减持股份数量计算的问题
根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第6条、第7条及第8条的规定：上市公司董事、监事和高级管理人员以上年末其所持有本公司发行的股份为基数，计算其中可转让股份的数量。因上市公司公开或非公开发行股份、实施股权激励计划，或因董事、监事和高级管理人员在二级市场购买、可转债转股、行权、协议受让等各种年内新增股份，新增无限售条件股份当年可转让25%，新增有限售条件的股份计入次年可转让股份的计算基数。
因上市公司进行权益分派导致董事、监事和高级管理人所持本公司股份增加的，可同比例增加当年可转让数量。
上市公司董事、监事和高级管理人员当年可转让但未转让的本公司股份，应当计入当年末其所持有本公司股份的总数，该总数作为次年可转让股份的计算基数。
日，深交所通过《投资者服务热线专栏》(第298期)就董监高的减持做了一道“数学题”：问：上市公司董监高持有的股份都有锁定期，上市满一年后每年转让不超过25%，因权益分派导致持股增加的，可同比例增加当年可转让数量。请问这个“同比例”具体如何计算?例如：某高管上年末持有2000股，3月1日减持了200股，剩余1800股，9月1日公司进行1:1转增，该高管持股变为3600股，9月1日后该高管当年还能减持多少股?答：根据现行规定并以问题所述数量为例，该高管当年尚可减持的数量为:【(2000*25%)-200】*
2 = 600 股。
3、关于董监高间接持股减持限制问题
根据《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》第三条的规定，“上市公司董监高所持本公司股份，是指登记在其名下的所有本公司股份。上市公司董事、监事及高级管理人员从事融资融券交易的，包括记载在其信用账户内的本公司股份。”此外，根据《证监会有关部门负责人对&上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则&进行解释说明》第5项的内容，《规则》中的“持有”以是否登记在其名下为准，不包括间接持有或其他控制方式，但在融资融券的情况下还包括登记在其信用账户内的本公司股份。如按照上述规定的文意，上市公司董事、监事及高级管理人员所持本公司股份并不包括间接持股。
经查询相关案例，在原湘鄂情(002306，现代码已更名为*ST云网)控股股东减持事件、南国置业(002305)控股股东兼董事长许晓明、股东许贤明的减持事件中，高管转让间接持股超过25%都没有被认定为违规，当然上市公司董事、监事及高级管理人员自愿承诺其间接持股也进行限售的除外。
日，深交所通过《投资者服务热线专栏》(第290期)对这一问题也作了解答，似乎默认了间接持股不受限的观点。即，问：上市公司董监高通过资产管理计划配资持股，是否受董监高每年减持比例不得超过25%的限制?如果受限，是资管计划内所有股份都受限制还是董监高所持份额的相应比例受限?答：上市公司董事、监事和高级管理人员每年减持所持本公司股份应当遵守《公司法》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等相关规定以及其所作出的承诺。资产管理计划中股份是否受限，视该资产管理计划具体情况以及上市公司董事、监事和高级管理人员所作出的承诺而定。
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举牌概念股或迎来二次机会 举牌概念股一览
　　举牌概念股或迎来二次机会 举牌概念股一览
　　编者按：A股市场自6月15日以来连续大幅调整。7月之后随着相关政策支持和前期深度调整，产业资本再度掀起新一轮&增持潮&。历史数据显示，大规模增持时点，一般出现在大盘底部区域或阶段性低点，随后市场均出现波段上涨行情，尤其是那些已经跌破大股东增持价的个股，值得投资者关注。
　　上证报资讯统计数据显示，7月份以来，共有948家A股上市公司受到高管、大股东等产业资本的增持，买入45.43亿股，合计市值高达659.56亿元。与此同时，仅有125只A股遭到股东减持，抛售股份总数量为4.43亿股，减持市值仅为62.93亿元。
　　从月度环比来看，6月份有136家上市公司实现净增持，高达575家出现了净减持。而7月份突然逆转，出现净减持的A股仅有46家，918家A股出现了净增持。A股历史数据显示，自2005年以来，产业资本曾在2005年10月至2006年10月、2011年11月至2012年2月、2008年9月至10月、2011年11月、2012年9月和12月、2013年6月、2014年7月等出现过多次较大规模的&增持潮&，随后指数均出现波段上扬行情。
　　高管、大股东等产业资本对上市公司的经营状况和未来发展较了解，大规模增持体现出对公司价值的认可。如果最新价格跌破了增持价，或许表明市场价格低于产业资本认可的价值，在后市行情趋好的情况下，这些股票的股价大幅反弹或是大概率事件。上证报资讯统计，截至8月4日，剔除停牌等因素后，约61只个股已跌破增持平均价格10%以上。其中，合计增持市值占上市公司A股总市值比例较大，且破发幅度较大的主要包括，嘉寓股份（9.07 +1.91%，咨询）、科新机电（11.02 +1.85%，咨询）、卫星石化（13.24 -2.14%，咨询）、天瑞仪器（20.52 +5.39%，咨询）等。
　　产业资本巨资抄底举牌 7月来净增持额超620亿元
　　7月至今产业资本增持出现急剧增加，增持额亦创下历史新高。
　　据WIND统计数据显示，截至8月4日，自7月以来，上市公司重要股东二级市场增持额已超过620亿元，高达622.29亿元。
　　7月至今产业资本增持出现急剧增加，增持额亦创下历史新高。
　　据统计数据显示，截至8月4日，自7月以来，上市公司重要股东二级市场增持额已超过620亿元，高达622.29亿元。
　　面对公司股价低迷的状况，一些上市公司加快了自救的步伐。如美的集团（34.87 +2.38%，咨询）（000333.SZ）10亿元回购股份计划从提出到正式实施并完成前后间隔仅一个月时间。
　　相比之下，仍有不少公司增持似乎是为了应付监管部门核查。截至8月4日，沪深两市重要股东二级市场净增持额在1000万元以外的公司数量多达496家。其中，121家公司净增持额尚不到10万元，分别包括华兰生物（48.44 +0.85%，咨询）、纽威股份（25.14 -2.48%，咨询）、乐通股份（17.03 +4.54%，咨询）、美尔雅（15.71 -2.54%，咨询）、中国铝业（6.62 -0.45%，咨询）、鲁泰A（14.01 -1.68%，咨询）、日发精机（30.29 +9.99%，咨询）、美欣达（29.54 +2.39%，咨询）、广宇发展（8.84 +0.8%，咨询）、星星科技（19.48 +3.56%，咨询）等。
　　此外，另有超过40家公司净增额不足区区万元。如山东章鼓（10.15 +0.89%，咨询）、厦门信达（17.17 +2.2%，咨询）、仙琚制药（13.51 +2.66%，咨询）、巨力索具（7.74 -2.03%，咨询）、正海磁材（23.65 +5.44%，咨询）、罗牛山（7.64 -0.39%，咨询）、宝塔实业（11.27 停牌，咨询）、九洲电气（10.04 +2.76%，咨询）、苏常柴A（10.7 -2.73%，咨询）、长高集团（9.14 停牌，咨询）等公司重要股东净增持额均在4000元以下。
　　产业资本巨资抄底举牌
　　值得一提的是，A股市场的非理性下跌让场外的产业资本嗅到了良机，尤以险资为甚。据WIND最新统计数据显示，截至8月4日，在产业资本的增持浪潮中，资本大鳄&宝能系&7月以来两度举牌万科A（14.53 -1.76%，咨询），累计增持额高达近160亿元，位居各大资本增持榜首席。
　　早在7月初，万科A公告计划以100亿元的资金、不超过13.7元的价格回购A股，显示了股东及管理层对于未来转型业务发展的坚定信心。截至8月4日收盘，万科A股价报收14.79元，明显高出13.7元的回购底价，升幅为7.95%。
　　除了万科A以外，兴业银行（15.93 -0.75%，咨询）亦被中国人保财险、寿险举牌。中国人保财险于7月9日，增持公司2.81亿股，占公司总股本的1.47%。本次增持后，中国人保财险持有公司股份12.29亿股，占公司普通股总股本的6.45%。
　　当天，中国人保寿险也增持公司3.28亿股，占公司总股本的1.72%。本次增持后，其持有公司股份12.76亿股，占公司普通股总股本的6.70%。
　　7月9日，兴业银行最低价为14.8元，最高价为17.08元。粗略计算，中国人保财险、寿险此次举牌耗资约百亿元。
　　值得一提的是，资本大鳄刘益谦旗下的国华人寿在本轮举牌潮中亦频频出击，其围猎的举牌标的分别包括有研新材（14.9 +2.48%，咨询）、国农科技（33.68 +6.21%，咨询）和天宸股份（21.08 +8.05%，咨询）。
　　8月4日晚间，天宸股份披露的最新公告显示，公司再度被国华人寿举牌。7月28日至8月4日，国华人寿通过二级市场再度增持公司股票2289万股，占公司总股本的5%。此次增持后，国华人寿持有天宸股份10%股份。
　　调查表明，在举牌的险资大鳄中，阳光人寿亦举牌了凤竹纺织（15.85 停牌，咨询）、凯瑞德（20.5 停牌，咨询），后者的直接举牌方为阳光融汇医疗基金，阳光人寿认缴该基金比例为82.91%。
　　此外，上海家化（41.2 +0.59%，咨询）亦被著名私募重阳投资举牌。8月1日，上海家化公告称，重阳投资旗下三只基金产品以及重阳投资于7月30日增持上海家化股份逾280万股，占公司总股本的0.416%。本次增持后，重阳投资方面共持有上海家化股份3395.72万股，持股比例由4.633%上升至5.05%。
　　同样，私募千石资本作为资产管理人的8只资产管理计划产品，于7月1至7月9日，共计增持大杨创世（15.92 -0.56%，咨询）1059.80万股，占总股本的比例为6.42%，千石资本主要股东为国金通用基金管理有限公司（持股80%）；上海宝银创赢投资管理有限公司（法定代表人为崔军）及上海兆赢股权投资基金管理有限公司也举牌了新华百货（28.44 -1.25%，咨询）。 　　南方财富网微信号：southmoney
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大队长(菠菜二段)
险资继续扫货A股 谁是下个举牌目标
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　　安邦继续扫货A股 二度举牌金风科技
　　最近几天，上市公司陆续发布的权益变动数据显示，以安邦为代表的险资仍在继续扫货。比如金风科技(002202)，截至12月18日，安邦集团及其旗下和谐保险、安邦养老及安邦人寿持有公司A股、H股合计27355.41万股，占公司总股本的10%；据悉，其增持目的为出于对公司发展前景的看好。与此同时，权益变动书显示，截至12月18日，安邦人寿对金地集团(600383)持股比例也由12月10日的14.30%增至14.60%；对大商股份(600694)持股比例由12月10日的1.74%增至6.74%。此前，同仁堂(600085)也获得安邦保险举牌， 持股比例达5%。
　　分析人士认为，从近期保险资金增持的选股策略看，已经不再拘泥于银行、保险等传统蓝筹股。只要是存在隐蔽资产显著低估，或者具有较强市场竞争力的龙头个股，都可能成为险资增持的对象。
　　保费高成本倒逼险资加大股市资产配置
　　海通证券研究所荀玉根认为，险资频繁举牌是利率下行背景下的资产配置行为。最近市场最关注的事件是 “门口野蛮人”宝能争夺万科控制权，其实从8月份开始，险资就频繁举牌上市公司，过去几个月已经超过30家，主要集中在银行、地产、商贸零售等行业。
　　其背后原因是保费的快速增长及高负债成本要求险企加大股票配置比例。举牌较多的生命人寿、华夏人寿、前海系保险公司和安邦系保险公司2015年主打现金流入较好的万能险，由于较高的结算利率，保费呈现飞速增长，但资产配置压力同样上升。据悉，国寿、平安、太保的万能险结算利率普遍在4.5%-5%，安邦保险5%-5.5%，前海人寿5%-7.45%，保单负债成本较高必然会加大投资端的压力。随着利率下行，尤其是固收类产品逐渐稀缺且收益率大幅下降，资产配置必然转向股市，尤其是低PE(市盈率)、高ROE(净资产收益率)、现金分红比例大的股票。
　　众多“靴子”落地 春季行情已经悄然启动？
　　不知不觉中，A股市场“救市”期间采用的一系列非常措施已逐步退出。值得关注的是，包括IPO启动乃至美联储加息等重大不确定性公布之时，A股不但不跌，而且总是出人意料地走强，一次次扭转市场的悲观预期。到目前为止，仍然悬在市场头上的一个“利空”是今年下半年以来停止的大小非解禁，将于明年1月8日解除。这是否又会成为一次“靴子落地”，并促使行情进一步向纵深拓展？
　　荀玉根认为，对上述问题无需过虑。历史上看，产业资本减持并没有改变市场原有运行趋势。产业资本减持高峰共出现三次，2007年4月-2008年1月、2009年5月-12月、2014年12月-2015年6月。恰恰在市场表现比较好时减持规模上升，而减持也没改变市场上涨的趋势。今年下半年限售股解禁金额为1.24万亿，其中大非占比67%左右，则今年下半年来持股5%以上股东限售股解禁累计8300亿，1月8日一次性解禁。按当月减持金额占解禁金额的比例在15%以内计算，1月8日5%以上股东限售解禁后的减持金额1200亿左右，相比万亿的成交额，影响并不大。综合判断，市场风险偏好重新提升，春季行情已徐徐开启。（投资快报）股票论坛
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大队长(菠菜二段)
　　险资举牌催化 房地产板块周涨9.14%
　　12月举牌市场上险资独领风骚，开启了年底疯狂扫货模式，其中地产颇受险资青睐，申万房地产指数上周累计上涨9.14%，收报于5993.03点。
　　上周正常交易的134只股票中，有128只股票实现上涨，栖霞建设、实达集团、财信发展和市北高新4只股票涨幅居前，超过30%，分别为46.49%、42.84%、39.03%和31.31%。10只股票涨幅超过20%，41只股票涨幅超过10%，89只股票涨幅超过5%。在下跌的6只股票中，中天城投和绿景控股跌幅最大，分别为4.07%和3.27%，其余4只股票跌幅不足3%。值得注意的是，“招保万金”4家地产龙头股中，万科A表现最为抢眼，周涨幅超过20%，达到22.76%。
　　由于土地价格上升挤压公司利润，行业利润下行的变化目前看来短期不可逆，上市房地产企业加速转型，尤其是中小型房地产企业。地产公司传统估值方法更侧重公司资产质量，轻公司治理水平，但随着国内市场投资者对宏观经济换挡转型的预期趋于一致。平安证券指出，2015年年初至今地产板块的股价表现与公司基本面完全背离。转型期定价权模式变革主要体现在两方面，一是中小市值公司退出地产业务，变更主业；二是保险资金蓝筹股，布局龙头地产公司；三是地产公司业务由重资产模式向轻资产模式转变。
　　从布局防线上来看，建议投资者关注三类公司：一是具有业绩兑现性的转型个股，寻找潜在转型公司；二是在资产配置荒下，布局低估值高股息地产龙头，如万科、保利、招商等；三是挖掘住房后市场领域轻资产运营的优质标的。(中国证券报)
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大队长(菠菜二段)
　　“宝万之争”高潮迭起 举牌概念股大幅跑赢股指
　　12月份以来，万科A(000002)股价一路大涨，累计涨幅超过六成，其大涨的背后是宝能系、安邦系等机构的轮番举牌。而事实上，10月份以来，超过20家上市公司受到机构或自然人举牌，这些公司的股价多数表现较好。
　　从举牌方来看，险资无疑是10月份以来举牌的主力，包括安邦系、前海人寿、阳光人寿、富德生命人寿、百年人寿等均出手举牌；另外，私募也是举牌主力之一，新价值投资、浙江思考投资、宏道投资等也频频出手；第三种举牌力量则来自自然人，如周岭松、孙敏等均有举牌上市公司。
　　从举牌的上市公司数量来看，安邦系表现最活跃，举牌了包括金融街、欧亚集团、金风科技、万科A、同仁堂、大商股份在内的多家公司。总体上看，安邦系比较青睐地产(万科A、金融街)、商业类上市公司(欧亚集团、大商股份)，而且这些公司多数具有估值优势，或是行业龙头。
　　除安邦系外，前海人寿表现也非常凶猛，除了猛攻万科A，还举牌过南玻A、南宁百货、中炬高新等，在对地产股与商业股的偏好上，前海人寿与安邦系有一定的相似之处。另外，阳光人寿也举牌过中青旅、承德露露、京投银泰等；富德生命人寿举牌过浦发银行。
　　相对于险资，私募的举牌力度相对较小。而在举牌上市公司的私募中，新价值投资表现一枝独秀，其10月份以来累计举牌过天兴仪表、科斯伍德、大东海A、科恒股份等多家公司。总体上看，新价值投资的偏好与上述安邦系等险资不同，其更喜欢举牌中小市值个股，如上述4家被其举牌的上市公司的最新市值均不超过70亿元，市值最少的科恒股份在30亿元出头。另外，浙江思考投资举牌过园城黄金，北京宏道投资举牌过黔源电力。自然人股东的举牌中，周岭松举牌了万福生科，孙敏举牌了北京城乡。
　　从被举牌的上市公司来看，按申万一级行业分类，房地产(万科A、京投银泰、金融街)、商业贸易(大商股份、欧亚集团、北京城乡)等两行业的上市公司最容易被举牌；其次为汽车(天兴仪表、万丰奥威)、食品饮料(中炬高新、承德露露)、休闲服务(大东海A、中青旅)等行业。从市值的角度来看，则有两极分化的趋势，既有一些市值在30亿元出头的小市值公司，也有市值超过2000亿元的公司。
　　股价方面，这些公司在公布被举牌的消息后，多数受到资金追捧，股价震荡上行。除了万科A外，还有不少个股表现较好，如金风科技在12月9日公告被安邦举牌起，8个交易日累计大涨25%，大幅跑赢大盘；大商股份也在公告被安邦举牌起的4个交易日累计大涨近三成。另外也有一些个股在公告被相关方举牌后股价走出慢牛趋势，如新价值投资举牌的天兴仪表、大东海A等。
　　统计显示，10月份以来上述被举牌的个股中有八成跑赢大盘。万科A、大东海A、万福生科等多只个股涨幅更是超过九成，科恒股份涨逾八成，同仁堂、大商股份、天兴仪表、北京城乡、园城黄金、欧亚集团等一批个股涨幅超过六成，而同期沪指涨幅不足20%。
　　从机构关注的角度来看，龙虎榜数据中出现机构买入的公司或许较值得关注。(证券时报)
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大队长(菠菜二段)
　　安邦增持金地民生大商 谁是下个举牌目标
　　作为掀起险资举牌上市公司潮的领队者，安邦保险12月以来已经举牌8次，涉及7家公司，再次自证了A股市场最大举牌专业户的地位。而随着举牌数据的披露，安邦保险对其他上市公司的持股数也得以浮出水面。
　　以安邦的出击速度，谁会成为下一个举牌对象？统计数据显示，安邦保险正在持续增持民生银行、金地集团和大商股份，其中对金地集团的增持已是本月第二次。
据记者测算，安邦保险12月份连续两次增持金地集团合计达2384.78万股，这部分股权目前市值达到3.23亿元；12月10日以来，安邦人寿已买入大商股份1022.14万股，持股比例从3.26%上升至6.74%。此外，安邦保险10月以来已经增持民生银行3.84亿股，市值达到31.42亿元，相当于增持民生银行1.05%股权。
　　10月以来增持
　　民生银行3.84亿股
　　根据信披规则，在权益变动公告中，信息披露义务人需要披露持有、控制其他上市公司的股份情况，这也让谁是安邦下一个举牌对象显露端倪。
　　此前，这种追踪方式在金融街上得到了有效验证。根据安邦保险集团12月7日举牌万科的公告，截至12月7日，安邦人寿共持有金融街9.11%股权，和谐健康险对金融街的持股比例则达到了15.88%，两者合计达到了24.99%，这意味着，安邦保险距离举牌金融街只有一步之遥。在3天后，安邦保险通过安邦人寿增持了金融街0.01%股权，合计持股首次达到25%、触发举牌线，而这距离第一大股东金融街投资集团的持股比例只有2.52个百分点的距离。
　　类似的，通过比较12月7日的权益变动公告和三季报数据，亦可以发现安邦保险10月以来对民生银行进行了增持。数据显示，安邦财险在12月7日时共持有民生银行5.61%股权，而在三季报中，安邦财险当时通过“安邦财险-传统产品”账户对民生银行的持股比例只有4.56%，其持股占比提高了1.05个百分点。这意味着，要么安邦保险在9月底时还通过其他账户分散持有民生银行，要么在9月底后对民生银行进行了增持。
　　假设安邦保险的其余账户没有减持，仅就安邦财险持股变动来看，安邦保险集团在9月底后增持了民生银行3.84亿股，以最新市值计算，安邦保险增持部分价值达31.42亿元。
　　同样被买入的还有大商股份。12月10日，安邦保险通过“安邦养老-团体万能产品”和“安邦人寿-保守型投资组合”两个账户合计持有大商股份5%股权、对大商股份发起举牌，但增持行动尚未停止。金风科技权益变动公告显示，截至12月18日，安邦人寿对大商股份的持股比例从3.26%上升到了6.74%，增持了1022.14万股，持股数量翻了一倍多，以最新股价计算，安邦保险的增持股权市值达到了5.65亿元。
　　一周增持
　　金地集团近1350万股自从去年12月19日举牌金地集团以来，安邦保险对金地集团的公开持股数据长时间没有变化，但这个数据最近两周出现连续增长，据此推算，安邦人寿在12月10日~12月18日期间内增持了金地集团约1349.88万股。
　　数据显示，日举牌金地集团以来，安邦保险集团一直通过安邦人寿和安邦财险来持有金地集团，持股数分别为6.33亿股和2.65亿股，占比分别为14.09%和5.91%，合计达20%。而在安邦保险12月7日对万科的举牌公告中，安邦保险通过安邦人寿和安邦财险分别持有金地集团14.07%和5.89%，而这一持股数据也和三季报中保持一致。
　　因此，安邦保险对金地集团的增持时间可以锁定在12月7日以后。在12月10日安邦保险举牌金融街的公告中，安邦人寿对金地集团的持股比例上升至14.3%。这意味着，安邦人寿在12月8日~10日的三天时间里增持了金地集团1035万股，以当时股价计算，这部分股权市值达到1.35亿元。
　　此后，安邦人寿继续买入金地集团。在12月18日发布的安邦保险举牌金风科技公告中，安邦人寿对金地集团的持股比例上升到了14.6%，在6个交易日内上升了0.3个百分点，即新买入了1349.88万股，以最新股价计算，新增股权市值达到1.83亿元。将两次增持数据合计，安邦人寿在12月以来已经增持了金地集团2384.78万股，这部分股权目前市值达到3.23亿元。此外，由于新的举牌公告中缺乏安邦财险的资料，目前只能确认安邦人寿进行了增持，但安邦财险是否跟进还不能确定。
　　回顾金地集团的股权变动情况可以发现，在2014年，金地集团曾遭遇安邦保险和生命人寿竞相举牌，最终福田投资丧失第一大股东席位，生命人寿连续举牌后持股27.63%成为新任第一大股东，而安邦保险4次举牌持股20%位居第二。此后，市场一直期待中的“金地集团控股权争夺战”没有再出现，安邦保险没有做出其他反击。
　　如果安邦保险的其余账户没有减持金地集团，则这将是安邦保险在沉寂一年后首次对金地集团发起增持，这也意味着去年的“金地控股权争夺战”或将上演下半场。(证.券.时.报.网.)
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大队长(菠菜二段)
　　本周股市三大猜想及应对策略
　　上周市场转好，其中沪指涨4.2%，创业板指涨5.95%。展望本周，分析指出，前期市场震荡波动较大主要是由于前点位上方聚集了大量解套盘和获利盘，加之投资者对IPO抽血恐惧，但经过此前反复震荡消化，这些都得到了改观，预计在央行加大维稳力度的背景下，股指本周有望走出震荡向上的行情.
　　猜想一：股指震荡走高？
　　实现概率：80%
　　具体理由：上周市场转好，其中沪指涨4.2%，创业板指涨5.95%。展望本周，分析指出，前期市场震荡波动较大主要是由于前点位上方聚集了大量解套盘和获利盘，加之投资者对IPO抽血恐惧，但经过此前反复震荡消化，这些都得到了改观，预计在央行加大维稳力度的背景下，股指本周有望走出震荡向上的行情.
　　广东煜融投资管理公司董事长吴国平表示，市场经过半个多月的调整到了向上突进的阶段，美联储加息的靴子落地进一步激发了做多热情。股指继续向上突进是大概率事件，只是由于年底资金面相对紧张，上涨更多有可能以反复震荡、重心上移的方式进行。
　　从天弘基金发布的余额宝情绪指数来看，上周投资者情绪较此前一周乐观不少。天弘基金指出，上周投资者情绪较上周有所回升，入市意愿增强。这主要受以下几个因素的影响：首先，市场诸多不确定因素(美联储加息等)逐步平稳落地，这有利于提高市场的风险偏好；其次，11月规模以上工业增加值、`793E`4，1A消费品零售总额、全国固定资产投资同比增长率都好于市场预期，投资者对基本面信心有所提升。
　　值得一提的是，央行微博18日傍晚公布，再度通过MLF“驰援”市场1000亿元。业内人士指出，年末大型商业银行拆出资金渐趋谨慎，继公开市场恢复净投放后，再度注入千亿MLF，央行维稳资金面意图明显，有利于缓解IPO申购和年末因素对资金面的双重冲击。
　　应对策略：分析建议逢低增持一些未来持续有催化剂的板块，如国企改革、军工、健康中国、智能制造等主题个股.
　　猜想二：管网概念股受追捧？
　　实现概率：80%
　　具体理由：中央城市工作会议将于近日召开。这是时隔37年后，“城市工作”再次上升到中央层面进行专门研究部署，预示着我国城市工作将迎来重大变化。会议的议题或将包括城市规划、住房政策、城市人口规模、城市基础设施建设、城市公用事业运营等。分析人士表示，中央城市工作会议召开，城市管网建设将是其中的重点关注的焦点，相关概念股将市场的追捧。
　　分析指出，今年以来我国经济形势严峻复杂，经济下行压力加大，城市基础设施建设作为消费需求的“倍增器”。海绵城市、城轨交通、地下管廊等万亿级投资盛筵已拉开帷幕。对应A股市场，相应的投资机遇开始显现。其中，城市管网建设将是其中的重点工程之一。根据住建部统计，今年全国共有69个城市启动地下综合管廊建设项目约1000公里，总投资约880亿元。初略估算，仅综合管廊建设未来三到五年每年就可以产生万亿投资。
　　此前，7月份召开的国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设。会议指出，针对长期存在的城市地下基础设施落后的突出问题，要从我国国情出发，借鉴国际先进经验，在城市建造用于集中敷设电力、通信、广电、给排水、热力、燃气等市政管线的地下综合管廊，作为国家重点支持的民生工程。
　　应对策略：分析建议关注纳川股份(300198、主要生产排水管网用HDPE缠绕增强管)、国统股份(002205、产品PCCP管)、青龙管业(002457、PCCP管行业龙头)、隧道股份(600820、底下管网施工龙头企业).
　　猜想三：高送转概念股持续走强？
　　实现概率：80%
　　具体理由：随着越来越多的公司披露高送转预案，新一轮的高送转行情悄然展开。二级市场上，不仅披露高送转预案的公司表现抢眼，调整已久的次新股也蠢蠢欲动。在业内人士看来，近期市场热点快速切换，且资金正在积极寻找盈利机会；作为年末必炒的主题，高送转概念股具备持续走强的动力。
　　从历史经验来看，年末至次年年初，高送转行情都是A股跨年度行情中一道靓丽的风景线，而高送转概念股则是牛股迭出。就近期来看，部分率先披露高送转预案的公司获得市场热捧。其中财信发展(000838)拟实施每10股转增25股的超高转增比例成为目前高送转力度最大的公司，在披露高送转预案后财信发展连续拉出四个“一”字涨停板，随后股价继续震荡走高，短短九个交易日该股轻松翻番。
　　有业内人士对记者表示：“高送转概念作为一直被市场认可的炒作题材。前期高送转概念股曾出现一轮明显的上涨行情，但随着大盘的持续震荡调整，高送转概念股开始偃旗息鼓。但近期随着越来越多的上市公司披露高送转预案，高送转行情悄然启动。除已披露高送转预案的公司外，不少家底厚实的公司也开始积极走强。高送转概念股逐渐获得资金关注，活跃度明显提升。未来高送转行情有望升温。”
　　应对策略：从近三年年报高送转股票的特征来看，今年中报以及之前已经实施了高送转的股票在年报期间再次送转的概率降低。因此，宜从上市不久的次新股中没有送转的个股去挖掘。(投资快报)
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大队长(菠菜二段)
　　洗盘震荡备战春季攻势
　　上周股指打破盘整局面，迎来强势反弹，主要指数纷纷突破了多条均线的压制，重新回归到了强势格局。从历史行情来看，12月下旬市场表现强势的概率较大。在中央经济工作会议召开的情况下，市场政策题材较为丰富，市场中的蓝筹股有望迎来局部脉冲行情，中小盘题材概念股也有望维系较好的活跃态势。短线洗盘之后，局部热点有望重拾强势格局，酝酿春季攻势。
　　指数重拾强势
　　上周，全市场中最为引人注目的是，主要指数纷纷站在了重要均线上方。上证综指不仅突破了多条短期均线，而且站在了120日均线这个牛熊分界线上方。
　　至上周五收盘，上证综指收于3578.96点，周涨幅为4.2％；深证成指收于12830.25点，5日涨幅为5.74％；中小板指一周上涨4.9%收于8478.87点；创业板指一周上涨5.95%，收于2830.26点。在沪深交易所核心指数中，创业板综指表现最为强势，5日涨幅达到了7.14%。
　　从成交额来看，上半周成交维系缩量格局，上周四和上周五有所放量，一周全部AB股合计成交了4.07亿元，环比此前一周的3.62亿元明显放量；但却是十月中旬以来的次低点。
　　但年底之前的短期内，成交量持续放大的概率较小。一方面，本周还有年末最后一轮新股发行，市场资金面仍难迎来资金积极回流；另一方面，临近年末，部分机构有赎回基金、年终结账的需要；同时年末又是银行揽存的考核时点，资金面相对紧张是常态。
　　量能是判断行情的重要指标，成交量从谷底回暖固然意味着行情好转，短线强势个股确立。但不能持续放量和维系较高的活跃度，也就意味着行情明显好转的可能性较低。此外，当前市场投资者担忧的另一个重要因素在于1月初大股东禁售筹码到期解禁，在此之前市场观望情绪较浓厚，行情出现明显大涨的概率也就较低。不过也正是由于当前仍然处于禁售的窗口期，同时结合政策暖风，市场也不太会出现大幅下跌。
　　上周，28个申万一级行业均实现了不同程度的上涨，其中，房地产、休闲服务和商业贸易行业涨幅居前，分别上涨了9.14%、7.21%和6.73%；此外还有包括电子、采掘、电气设备等在内的17个行业涨幅超过了5%。相对而言，银行、家用电器涨幅较小，是仅有的两个涨幅未超过4%的行业。
　　局部热点丰富
　　不过，上周创业板指已经明显走强，不仅涨势喜人，而且站在所有均线之上。可见，市场已经在寻求局部的结构性突破，跨年度春季行情已经在不断酝酿发酵，敏锐的投资者已经开始挖掘优质股逢低布局。
　　实际上，上周五的行情已经回归到结构性行情。上周五上午股指原本震荡走高，不料银行股突然暴力拉升，使得中小盘股跳水走坏，午后主要指数纷纷翻绿，洗盘震荡态势较为明显。分析人士指出，这一方面是受到量能限制，另一方面也显示出短线休整需求。不过从均线系统的整体向好来看，春季行情已经开始酝酿，特别是创业板为代表的新兴中小盘股短线休整之后有望重拾强势格局。
　　不过，年底风格或将出现较多变换，热点的频繁切换，或许使得赚钱变得较为困难。国金证券(600109)指出，中央经济工作会议的召开有助于提升市场对于增长目标和`、！3，`！E9C稳增长力度的认识，驱动`793E`4，1A资金风险偏好提升。因而倾向于认为接下来A股市场仍然具备赚钱效应，但需要提防临近月底市场风格出现短暂切换。建议板块上均衡配置，布局券商、地产、传媒、电子等板块。广发证券(000776)认为，在大部分资产收益率都在下降的环境中，股市大概率难以独善其身，会逐渐跟随其他资产一同下降，要做好较长一段时间过“苦日子”的准备，能持续赚钱的股市投资热点将越来越难把握。
　　市场的上行总是伴随着洗盘震荡，春季攻势难以以普涨态势一蹴而就。相关政策题材和新兴概念仍将演绎，但震荡之中仍然需要多看少动、保持谨慎，以免踏错节奏。(中国证券报张怡)
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