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2014年中期社保基金重仓股有哪些？2014年中期社保基金重仓股解析
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　　2014年中期重仓股有哪些？2014年中期社保基金重仓股解析
　　编者按：社保基金的持股动向颇受市场关注。随着越来越多的上市公司披露2014年半年报，社保基金二季度持股调仓路线图开始浮出水面。数据显示，截至昨日，在已披露中报的公司中，有15家公司前十大流通股股东中出现社保基金的身影，值得关注。具体看，在这15家公司中，社保基金二季度增仓的有：省广股份、北京利尔、立讯精密、辰州矿业、通策医疗、达实智能，增仓数量依次为：1065.36万股、979.73万股、243.73万股、125.60万股、88.00万股、45.06万股、10.37万股。
　　二季度社保基金持股数量未发生变化的有：胜利股份、永份、利尔化学、双塔食品、瑞康医药，目前持股数量依次为：260.00万股、987.00万股、134.94万股、447.81万股、250.26万股。
　　社保基金二季度减持了辉丰股份、山大华特、华平股份、新国都，减仓数量依次为：34.94万股、35.21万股、38.29万股、120.00万股。
　　总的来看，目前社保基金持有股数超过1000万股的有：省广股份（1475.44万股）、山大华特（1456.83万股）。值得注意的是，省广股份是二季度社保增仓且持有数量较大的。该股最新收盘价为20.93元，公司为客户提供品牌规划、广告策划、创意设计、媒介代理投放、促销与公关活动、企业形象等整合营销传播服务。公司预计2014年1月份至9月份净利润同比增长30%至50%，盈利2.19亿元至2.53亿元（去年同期盈利1.69亿元）。业绩变动的原因说明：2014年内生业务继续通过整合升级，经营业绩稳步发展；2013年并购的上海瑞格纳入合并，使得合并利润增加。
　　山大华特最新收盘价为24.41元，公司以环保和医药产业为主营业务。公司环保产业主要涉及二氧化氯设备和产品的生产销售、电厂烟气脱硫服务等业务。公司是我国二氧化氯生产设备的最大生产厂家，化工专家力推二氧化氯为防控非典首选消毒剂，其具有高效、广谱、无残留、无副作用的特点，世界卫生组织将其定为惟一的A1级高效安全灭菌消毒剂。2014年半年报披露显示，公司2014年上半年医药产品实现营业收入3.39亿元，毛84.79%；科技园区管理业务实现营业收入1631.17万元，毛利率76.96。
　　从市场表现看，上述15只个股中，7月份以来，有10只个股实现上涨，其中，瑞康医药（22.16%）、辰州矿业（13.90%）、永新股份（8.42%）、达实智能（7.69%）等个股涨幅较为显著。
　　此外，值得注意的是，在这15只个股中，中小板与个股达到了12只，显示出社保基金对中小市值的青睐。再进一步看，12只中小市值个股中，有10只个股上半年净利润同比实现增长。由此不难看出，中小市值成长股依旧是社保基金的&最爱&。
　　省广股份（002400）：获得烟台公交车身广告，强化户外平台化+网络化经营
　　来　　源：　 广发证券 撰写时间：　
　　事件：
　　公司全资子公司成都经典视线与烟台公交集团签署公交车身媒体广告经营权合同，涉及烟台市公交集团共计44条线路941台公交车车身广告媒体经营业务，合作期限为5年，自日至日。
　　核心观点：
　　1、公司此次旗下全资子公司经典视线获得在烟台的公交车身广告经营权，使公司户外广告业务在平台化
　　网络化方面得到强化；同时国际上大的整合营销传播集团是品牌化矩阵，省广也表现出这种趋势和雏形，经典视线成为省广大品牌、大平台下在户外广告经营方面的专业化平台和品牌，省广的广州旗智、北京合众、上海瑞格、青岛先锋等也具备这样的潜力和实力。
　　2、省广内生方面积极在业务层面、客户层面进行拓展，外延布局也在稳步推进，不同业务间的协同效应已逐步体现。1、内生：我们预计省广今年内生继续保持强劲增长，预计在35%左右；广告大客户将加大拓展力度，在东风日产这个10亿级广告大客户基础上，省广未来有望出现更多5亿级、10亿级广告客户。2、外延：公司一直在稳步推进，数字营销是公司外延的重要布局方向，今年将成为省广数字化营销元年；参考华策和长城影视情况，省广完成雅润收购问题不大。3、协同效应：已并购企业在纳入省广大平台后借助省广品牌优势和丰富的客户资源，实现进一步发展，同时协同效应逐步体现出来，省广和合众、先锋分别产生的交叉销售已经达到几千万级别。
　　3、我们对省广近3年的整体判断是：我们看好公司提出打造开放平台化的发展战略，公司将迎来跨越式发展，实现整体业务系统升级并提升整体协同作战能力。公司3年内收入规模有望过百亿，将成为本土首家收入过百亿的整合营销传播集团；公司未来开拓大客户和服务大客户能力将得到明显强化，10亿级的大客户将不断增加；备考净利润将有望实现翻番增长，从2014年备考5.3亿净利润增长到亿净利润。
　　4、维持&买入&评级。我们假设省广今年3季度完成雅润并购，暂时不考虑对广州旗智剩余股权收购，我们测算公司14~16年EPS分别为0.71元、0.95元、1.19元，当前股价对应14~16年PE分别为35倍、26倍、21倍。我们判断公司2014年内生增长继续强劲，预计公司2014年在2013年基础上还有望整体保持35%左右增速，2014年净利润将达到3.88亿，加上雅润2014年对赌业绩0.65亿（公司最终将完成对雅润并购），以及公司后续可能对广州旗智进行二次收购，公司14年备考净利润将超过4.7亿。公司今年后续将继续加强外延并购力度，2014年备考净利润将超过5亿。
　　5、风险提示：收购整合不达预期，宏观经济不景气对公司广告投放影响。
　　北京利尔（002392）：业绩大幅增长，并购初见成效
　　来　　源：　 海通证券 撰写时间：　
　　事件：
　　公司7月16日发布2014年半年报。月实现营业收入8.93亿元，同比上升46.0%，归属净利润1.20亿元，同比上升52.3%，实现摊薄每股收益0.20元，净资产收益率4.27%，同比提高0.35个百分点。
　　点评：
　　1.收入大幅提升，毛利率水平略有下降
　　公司上半年耐火材料收入8.60亿元，同比增加40.7%，受上游菱镁矿等价格上涨影响，同期营业成本增加46.6%，毛利率同比减少2.63个百分点，为34.5%。公司收购的辽宁金宏菱镁矿开采贡献0.27亿元收入，毛利率水平达到85.09%，抵消了部分耐火材料部门毛利率下滑的影响，公司毛利率整体水平为35.63%，同比减少1.06个百分点。公司净利率为13.44%，较去年同期增加0.56个百分点，主要是因为公司加强各项费用管理，以及投资收益增加1903万元所致（其中中关村兴业分红1600万元）。（南方财富网个股频道）
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关于南方财富网 － － － － － －特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 © 版权所有15张牌跑得快“那以后我天天给你们当按摩师啊，不过价格可得先说出清楚，五百块钱一个钟点，先给钱，后做事！”我的口水都差点掉了出来，眼前仿佛出现了三对高耸坚挺的白花花**，连轮到他抓牌都忘记了，坐在他下手的唐成似乎有些等不及，帮他抓起一张牌，看了一下，朝他面前一扔道：“六万要不要！”...通用航空相关概念股票，通用航空相关概念股票有哪些？
来源：经传多盈
通用航空相关概念股票
　　本文涉及重要上市公司：成发科技、航天电子、中信海直、隆鑫通用、天和防务
通用航空相关概念股票
　　本文涉及重要上市公司：成发科技、航天电子、中信海直、隆鑫通用、天和防务
　　据悉，工信部日前表示，2015年将继续推进军民融合深度发展专项行动，研究制定重要领域军民互动共享的措施意见。此外，第七届中国军民融合年会将于日在北京举行。本届年会主要包括最新军民融合政策和发展方向解读、军民融合问题和困难解析、军民融合典型案例分享、探讨民企参军的门槛和渠道、军工产融项目对接等内容。
　　对此，市场人士普遍认为，军民融合推行已久，但依旧存在问题，在2015年要加速军工改革，几方面壁垒必须突破，主要集中在军工企业改制，军工科研院所改制，军民融合统一管理，军工信息化共享。军民融合是我国国防和军队建设长期坚持的战略方向，军民一体化成为军工体制改革的目标，有望成为通用航空板块的催化剂，值得投资者重点关注。
　　受双重利好提振，昨日通用航空概念板块表现强势，板块整体逆市上涨3.7%，成发科技、航天电子、中信海直、隆鑫通用、天和防务等个股涨幅均超过5%，分别达到7.82%、7.51%、5.73%、5.33%、5.00%，除此之外，南通科技（4.76%）、四创电子（4.73%）、威海广泰（4.12%）、中航飞机（4.05%）、海特高新（4.03%）、中航动控（3.71%）、山东矿机（3.70%）、哈飞股份（3.38%）和川大智胜（3.09%）等个股涨幅也比较显著。
　　资金流向方面，昨日板块内共有11只概念股实现大单资金净流入，其中，大单资金净流入超过1000万元的个股有5只，累计吸金29782.75万元。分别为：航天电子（19798.10万元）、天和防务（3088.93万元）、中信海直（3033.14万元）、成发科技（2327.01万元）和中航飞机（1535.58万元）。
　　军民融合的发展，有利于提高管理和生产效率，为增强国防建设提供重要的支撑力量。从国际市场来看，军工实力位居全球首位的美国，其军工企业近90%为私营企业，军民融合高度发达。
　　从投资策略来看，有分析人士指出，可从以下三主线布局通用航空概念股，第一，资产重组或事业单位改制预期强的品种，如四创电子、中航机电、中航电子、中航飞机等；第二，民参军品种，如伊立浦、新海宜、达刚路机、森源电气。第三，业绩与估值有支撑，且未来有望持续超预期的标的，如中航光电、航天电器.
　　通用航空或成军民融合重点突破领域
　　据上证报资讯获悉，12月25日在京召开第七届中国军民融合年会暨军工产融项目对接峰会，国防科工局、总装备部等相关领导将发表重要讲话。据了解，本届年会将对军民融合最新政策和发展方向进行解读，并探讨民企参军的门槛和渠道，以及军工产融项目对接等方面。机构预计，在强军战略和深化改革的推动下，军民融合深度发展的若干政策建议、国防工业深化改革总体方案有望加快出台。
　　从军民融合的具体领域来看，技术水平和政策环境相对成熟的通用航空，将成为重点突破领域。11月下旬召开的全国低空空域管理改革会议，副总理马凯明确表示，要加快推进空域改革，促进通航产业发展，通用航空经营许可管理规定等配套政策将陆续出台。根据券商预测，未来十年我国通航市场需求超6000亿元，年均增速近30%。
　　从国际市场来看，军工实力位居全球首位的美国，其军工企业近90%为私营企业，军民融合高度发达。国内方面，11月下旬总参谋部向社会公开发布108项军事需求，吸纳地方优势资源参与。高德红外近日获得完整武器系统总体研制资质，成为首家获得该资质的民营企业。上述事件表明，军民融合正迎来实质性启动。
　　2013年11月份民用航空局联合解放军总参谋部印发通航任务审批管理规定，进一步简化通用航空飞行任务申请和审批手续。2014年11月份召开的全国低空空域管理会议，明确提出要加快通航产业发展，空域改革试点城市，力争2015年在全国推开，相关配套政策也将陆续出台。
　　目前我国通用航空仍处于起步阶段，仅部分城市进行试点。数据显示，2012 年国内通用航空飞机在册总数为1342 架，产业规模仅约200亿元，而美国通用航空飞机保有量高达20多万架，产业总规模近万亿元。日前由巴菲特、柳传志共同出资成立的&利捷公务航空&，正式取得民航局颁发的运营牌照，旗下2架豪客800公务机开始运营。李嘉诚旗下长江实业，今年以来斥资数十亿美元，加码飞机租赁业务。
　　公司方面，海特高新主营航空维修和培训业务，旗下天津宜捷海特、天津海特飞机工程等公司，可以从事公务机的整机保养、维修等业务。四创电子大股东为电子科技集团，主营航管雷达和民用气象雷达，通航市场发展，将提升公司雷达业务需求。中航电子主营航电系统产品，为C919飞机系统供应商，通航飞机数量提升将增加公司航电产品业务空间。
　　【概念股解析】
　　中信海直：传统业务稳定增长、蓝海业务一触即发
　　研究机构：中金公司 撰写日期：
　　近期，市场对低空开放的政策发布预期更加强烈。因此，我们在年报静默期前，拜访了中信海直管理层。
　　评论海上通航业务被动式增长为主，稳健发展。主要基于中海油海上石油平台的扩张而增长，虽然公司也会开拓新合作伙伴，但增幅预计难见快速提升；行业竞争格局稳定，因此油价、人工等成本上涨风险基本可以转移至客户；未来运力增长较早前更为灵活，确定的新增运力基本有运输合同保障，利润率稳定。
　　陆上通航业务加速发展。该业务剥离了亏损的公务机资产，已经实现扭亏为盈；成立子公司，配备专门的业务扩展部门，未来增幅有望加快；但处于发展初期，需要平衡长期发展和短期利益，虽然利润贡献占比将较快提升，但利润率短期无法超越海上通航业务。
新业务值得期待，催化剂来自市场需求。1）维修已经承接对外业务，且是欧直在大陆的唯一授权维修商；2）培训暂且仅局限对内服务，公司目前资源即可获批培训资质，但需等待市场需求爆发后，才会考虑大力发展；3）飞机销售代理业务，无需获得额外审批或资质，且曾经成功操作过，但也需等待行业需求爆发。
　　估值建议综合考虑获得的政府补贴将计入4季度，增加营业外收入；4季度有新交付飞机带来折旧增长等，上调2013年业绩11.80%至1.84亿元，合每股0.32元。维持2014年业绩预测不变，净利润2.01亿元，合每股0.35元，同比增幅9.5%。
　　目前市盈率为25.2倍，市净率为2.0倍，考虑通航政策后续仍有继续催化的可能，较通航产业其它公司估值更低，维持&推荐&评级。随业绩调整而上调目标价9.50%至11.50元，对应32x2014PE。
　　威海广泰2013年3季报点评：新签订单快速增加
　　威海广泰002111
　　研究机构：东兴证券 分析师：韩庆 撰写日期：
　　事件：
　　公司2013年前三季度营业收入为6.14亿元，较上年同期增长5.14%；归属于母公司所有者的净利润为6395.51万元，较上年同期增10.85%；基本每股收益为0.21元，较上年同期增10.53%；业绩符合之前预期。
　　观点：
　　新签订单集中于年底交付，4季度收入预计将明显回升。公司上半年新签空港设备订单和消防车订单同比大幅增长，而三季度营业收入比去年同期减少3.52%，主要是因为订单交付期集中在4季度和明年一季度，预计4季度公司收入增速将明显回升。上半年公司空港设备类合同签订额总体较去年同期增长27.24%，消防装备类合同签订额较去年同期增长74.59%。
　　期间费用率增加较多导致扣非后净利润同比下降。公司三季度扣除非经常性损益的净利润同比下降28.33%，主要是因为公司三项费用同比快速增加造成的。由于公司今年加大了对海外市场及国内消防车市场的开拓力度，管理费用及销售费用增幅较大。分析师认为公司在新市场的开拓效果在未来会逐步体现。
　　通航市场启动将为公司空港设备打开发展空间。今年以来，国内通用航空市场有加速发展的迹象，相关政策条例有望陆续出台。目前我国民用机场和起降点总量不足500个，其中通用航空机场70个，临时起降点216个，与美国的机场数量将近2万个（其中70%为私人机场，30%为公共机场）存在较大差距。未来国内通用航空市场的启动将给公司带来发展机遇。
　　结论：
　　在通航市场启动前，国内空港设备市场规模相对稳定，公司空港设备业务未来的增长取决于海外市场的开拓进度；消防车业务将继续成为引领公司未来进一步发展的主要动力。分析师预计公司年每股收益0.37元、0.49元和0.66元，对应动态PE分别为23倍、18倍和13倍。维持公司&强烈推荐&评级。
　　川大智胜：军航及培训业务明年有望高速增长
　　川大智胜002253
　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：
　　事件描述
　　分析师跟踪了公司的最新经营情况。
　　事件评论
　　军航空管业务：明年有望迎来&大年&。
　　军航空管系统主要包括空管自动化系统和仿真系统。川大智胜在军航空管领域处于龙头地位，其在军航空管自动化系统市场份额约为70%-80%（以2005 年在军航空管系统招标中的订单额计算），其他竞争者主要有中电28 所（民航下属研究所）和另外两家具备军工资质的企业。
　　川大智胜在2003 年拿到第一笔军航空管系统&十五&管制中心系统建设项目订单，大约1 个多亿；2005 公司拿到&八五&管制中心系统改造项目订单，订单规模约3 个多亿；之后军航空管自动化系统再无大型招标。近几年军航每年仍能为公司贡献上千万的收入，主要有仿真系统等外围系统，在空管业务中，军航和民航业务收入贡献各占一半。
　　军航空管自动化系统平均每8-10 年一个招标周期，整个军航空管自动化系统市场容量在10 个亿左右。上一次招标是在2005 年，因此2013 年底或14、15年军航空管自动化系统有望进入新一轮招标周期。与2005 年军航空管总包招标模式不同的是，新一轮招标有可能采用分包招标模式，按照各家厂商投标得分进行分配。分析师认为，川大智胜有望凭借在军航领域的强势竞争力拿到最大的分包。因此，公司军航空管业务明年有望迎来&大年&。
　　民航空管市场：竞争激烈，国产化进程较为缓慢。
　　国内大中型机场空管自动化系统基本均采用国外系统（主要是西班牙和法国的两家公司），中小型机场采购国内产品相对较多。整体来看，民航空管市场国产化进程比较缓慢。从订单规模来看，大型机场一套自动化系统订单可达几个亿规模，中型机场可达1 个亿，小型机场自动化系统订单从几百万到上千万不等。
　　民航空管自动化系统市场竞争激烈，国内厂商包括中电28 所、民航二所、民航装备公司。2012 年，民航空管自动化系统对国内招标金额无明显增长，公司民航空管自动化业务有所下降。除空管自动化系统以外，公司在塔台视景模拟机、航管雷达模拟机和多通道数字同步记录仪三大系统上优势较为明显。公司塔台视景模拟机过去两年累计收入可达上亿元，是国内唯一满足军航、民航需求的产品；在航管雷达模拟机产品的市场占有率也高达95%以上，
　　而随着培训管制员数量的快速增长极雷达模拟机配备标准的提高（由1 台/40 人升到1 台/30 人），未来几年航管雷达模拟机产品潜在市场空间仍然巨大；多通道数字同步记录仪是空管、航空公司和机场都要使用的装备，目前已实现国产化，该市场比较平稳，更换周期较长，市场主要由川大智胜和北京东进公司占领。
　　飞行模拟机培训业务：14 年有望高速增长。
　　公司2012 年开始飞行模拟机培训业务，2012 年公司与国航签订长期飞行模拟机培训服务合同，至2012 年12 月31 日，累计培训近5000 小时，实现销售收入1，400 多万元。为国航西南公司培训飞行员的空客A320 D 级飞行模拟机今年开始满负荷运行，预计公司13 年飞行模拟机培训业务收入能达到1700 多万。
　　飞行模拟机培训业务的收费模式是： 元/时，满负荷下每天运转17-18个小时，一年360 天，因此一台模拟机满负荷下一年收入大约即为 万，毛利率65%左右（采购一台飞行模拟机的成本在8000 多万，使用周期20 年）
　因此，飞行模拟机培训业务的收入规模与模拟机数量呈正相关关系。
　　2013 年1 月，公司与西藏航空签订为期16 年的飞行模拟机培训合作协议。2013年2 月，公司按西藏航空需求，与美国飞安公司签订第二台空客A320 D 级飞行模拟机订货合同，交货期一年。目前生产情况正常，将按期于2014 年春节交货；公司通过上海产权交易所竞拍购买了中国国际航空公司拍卖的一台二手737-300D 级飞行模拟机，预计2014 年在新机房重新安装调试后申请民航认证，通过后可投入培训服务。
　　因此，到2014 年预计公司将有3 台模拟机开始提供培训业务，也即意味着公司14 年飞行模拟机培训业务收入规模有望达到 万元。公司计划到2015年有3-4 台飞行模拟机投入培训服务。
　　2013 年上半年，公司D 级飞行模拟机视景系统研发按计划进行，已开始软件和飞行模拟机的联机调试，预计年内完成开发任务，明年申请民航鉴定。与中国民航飞行学院联合研制的面向通用航空的飞行模拟机已基本完成，正在准备鉴定，明年即可投入市场。
　　文化科技行业：产品即将落地，14 年可实现销售。
　　公司利用自身在图形图像技术上的丰富积累，研制开发了满足景区旅游、科普和娱乐等行业需要的大型互动体验系统。目前，国内还没有类似的系统和产品，国家863 计划也在立项开展这发面的研究。2013 年，公司申报的科研成果&面向高端训练和体验服务的互动视觉合成技术与应用&通过了国家科技进步奖励的初评。目前公司已与北京科技馆合作，预计今年能够完成一个可供出售的产品，明年实现销售。
　　市场空间可达8 亿元以上。短期内公司考虑的客户对象主要为5A 级景区、科技馆、展览馆等场所。以5A 级景区为例，目前国内有171 家5A 级景区（截止2013 年10 月11 日数据），单个5A 级景区平均投入可达几百万，高的会达到上千万，整个市场空间可达8 亿以上。
　　三维测量业务：研发进展顺利，15 年可贡献收入。
　　2013 年4 月，公司联合四川大学、中国工程物理研究院流体物理研究所、中科院成都光电技术研究所等单位，由公司牵头，申报国家重大科学仪器设备开发专项项目&高速高精度结构三维测量仪器开发与应用& ，申请国家专项资金4450 万元，公司配套开发资金4450 万元。目前已通过技术评审、非技术评审、综合评审，处在预算评审阶段。
　　公司与合作单位共同开发四种高速高精度结构光三维测量仪器，即：（1）面向国防军事应用的高动态三维测量仪器；（2）公共安全应用的高速高精度三维人脸测量仪器和三维人像识别软件；（3）工业用高精度三维测量以及与高精度3D 打印配套的高速高精度三维测量仪器；（4）可视化场景高精度三维测量仪器。）公司目前重点在研发三维人脸识别软件，未来可应用于高端安防领域，可作为后端智能分析系统的子系统。目前研发进展顺利，预计15 年可贡献收入。
　　低空开放：积极备战，静待落地。
　　11 月18 日，中国人民解放军总参谋部和中国民用航空局联合发布《通用航空飞行任务审批与管理规定》，标志着军方退出与国防、领土不相关的通用航空飞行任务的审批权。
　　该《规定》是继2010 年《关于深化我国低空空域管理改革的意见》之后的又一里程碑，静待后续具体执行政策落地。国务院、中央军委于2010 年8 月出台的《关于深化我国低空空域管理改革的指导意见》，到2015 年底，在全国推广改革试点，逐步形成政府监管、行业指导、市场化运作、全国一体的低空空域运行管理和服务保障体系。 年是深化阶段，进一步深化改革，使整个系统先进合理、科学完善、高效运转、完备可靠，低空空域资源得到科学合理开发利用。而《通用航空飞行任务审批与管理规定》的发布则标志着通用航空又迈出了非常重要的一步。该《规定》规定& 国务院民用航空主管部门负责通用航空飞行任务的审批；总参谋部和军区、军兵种有关部门主要负责涉及国防安全的通用航空飞行任务的审核&，表明军方已在原则上退出对通用航空飞行任务 的审批权，对后续推进低空开放具有十分积极的意义。不过《规定》并没有明确空域划分标准，所以该《规定》并不意味着低空空域的完全开放；此外，该《规定》没有明确通航飞行的的申报流程和具体受理主题，仍不具备可操作性。分析师预计后续具体执行细则有望在 年发布，届时才意味着低空空域逐步地完全开放。
　　川大智胜作为空管系统领域的龙头，未来有望充分受益低空开放趋势。川大智胜是军航空管自动化系统龙头，且在民航空管系统领域也占据着重要位置，未来若低空空域实现开放， 公司将从三个方面开展相关业务：1）飞行模拟机培训业务：目前公司已经于国航和西藏航空签订长期服务协议，在飞行模拟机培训业务上具备行业经验和先发优势；2）培训训练器销售：公司与中国民航飞行学院联合研制的面向通用航空的飞行模拟机已基本完成，正在准备鉴定，明年即可投入市场；3）低空空域监视管理和服务系统：目前公司低空空域监视管理和服务系统项目按计划进行，预计年底开始系统集成和现场试验。因此，低空空域的顺利开放将实现公司业绩与估值的双提升，低空开放的推进速度超预期将成为公司短期催化剂。
　　给予&推荐&评级。预计公司 年EPS 分别为0.53 元、0.72 元、0.91元，给予&推荐&评级。
　　海特高新：开拓进取，持续受益于中国航空工业成长
　　海特高新002023
　　研究机构：航天证券 分析师：王宇飞 撰写日期：
　　公司前三季度实现营收3亿元，同比增长49.34%；净利润7803万元，同比增长55.03%，基本符合市场预期。公司业绩增长主要是本期募集资金项目逐步实施见效带来收入增长以及航空装备研发装备制造业务进入批量化生产阶段。公司预测全年净利润增幅为40%-60%，净利润区间为11352 万元至12975万元。
　　航空制造业务加速成长。公司传统业务为航空维修、航空培训，2012年公司进入航空制造领域，目前主要包括飞机发动机电子控制器（ECU）、绞车等业务。公司在巩固航空维修主业的基础上，不断加大航空装备的研发制造力度，公司航空动力控制系统、及其他项目等研发项目进展顺利，其中，航空动力控制系统（ECU）项目进入批量化生产、直升机绞车项目获得立项并进入研发阶段、其他型号ECU项目预研工作进展顺利。分析师认为公司的航空制造业务将不断受益于中国航空工业的加速成长。
　盈利预测及评级：分析师预计公司年EPS分别为0.33元、0.47元、0.64元，对应PE为46倍、32倍、24倍，公司不断巩固航空维修主业，航空装备研发制造渐入佳境，为公司进一步打开了成长空间，公司与军工行业可比公司比较具备一定估值优势，维持&增持&评级。
　　风险提示：低空开放进程低于预期、对外投资存在一定风险。
　　洪都航空：预计收入利润确认集中在第四季度
　　洪都航空600316
　　研究机构：中国银河 分析师：邱世梁 撰写日期：
　　业绩同比下滑，获4861 万元专项补助资金支持航空城建设。
　　公司前三季度净利润为1155 万元，同比-24%；营业收入为11.7 亿元，同比8%；基本每股收益为0.0161 元。第三季度收入3.8 亿元，同比33%，净利润亏损15 万元，去年同期盈利1384 万元。公司公告收到江西省财政厅通知，给予公司财政专项补助资金4861 万元，用于支持公司南昌航空工业城相关项目建设，预计将增厚EPS 约0.07 元。
　　维持盈利预测，收入和利润确认将集中在四季度。
　　分析师暂维持2013 年EPS 为0.30 元不变，第一、K8 利润同比增长。
　　分析师预计2013 年K8 交付量约20 架，同比持平，但净利率同比提升，主要由于今年K8 交付为出口订单，去年为国内订单；第二、预计12 架L15利润确认集中在2013 年。2012 年公司获12 架L15 订单，预计年底全部交付，12 年确认了部分收入，但预计利润确认都集中在今年。第三、导弹、航空转包等业务同比增长20%以上。第四、按照过去经验，收入和利润确认基本集中在第四季度。按照过去几年的报表， 年第四季度收入全年占比分别为48%、57%和51%，净利润全年占比分别为45%、96%和83%；收入和利润确认基本在第四季度，前三季度参考意义不大。
　　第五、中航电测股权投资收益有望增厚EPS 超过0.1 元，前三季度公司未确认该部分投资收益，公司有望在未来进行确认。
　　管理费用率控制取得良好效果，未来盈利能力将逐步提升。
　　前三季度毛利率11.7%，同比下降4.9 个百分点。分析师判断2012年前三季度毛利率高的航空产品结算较多，导致去年前三季度航空产品毛利率较高17%，但2012 年全年毛利率为12%。随着四季度高毛利率的出口型教练机结算增加，分析师判断全年毛利率将较去年有所增长。前三季度净利率1.1%，同比下降0.4 个百分点。公司延续2012 年加强费用成本控制的措施，并且取得较好的效果，前三季度期间费用率10.9%，同比下降4.5 个百分点；其中管理费用率10%，同比下降5.5 个百分点。
　　预计四代无人机年内试飞，无人机将打开公司中期成长空间。
　　关注无人战斗机试飞进展，5 月份我国&利剑&隐身无人攻击机进行地面滑行测试，按照美军无人机试飞相关经验，频繁进行地面滑行测试，预计将在近期进行试飞。未来无人机将成为未来各国空军角力的重点，需求将超过有人战斗机，无人机将打开公司中期成长空间。
　　维持推荐评级：预计2013-15 年EPS 为0.30/0.50/0.80 元，对应PE分别为52/32/19 倍。K8、L15 提供了足够的安全边际，无人机等新产品提供了向上大的弹性。维持&推荐&评级。催化剂：L15 交付、无人机试飞、订单、搬迁、大飞机结构件交付。
　　哈飞股份：成长趋势逐渐显现，新品将陆续打开未来成长空间
　　哈飞股份600038
　　研究机构：航天证券 分析师：王宇飞 撰写日期：
　　公司单季度业绩高于市场预期，成长趋势逐渐显现。公司2013年前三季度营业收入19.6亿元，同比增长40.53%；净利润1.02亿元，同比增长38.24%。第三季净利润为4726.98万元，同比增加71.89%，营业收入为8.79亿元，同比增加53%，公司业绩增长主要受益于产品销量增加。
　　公司重组标的资产过户完成，民用直升机资产将为公司未来成长打开广阔空间。本次发行股份购买资产的标的资产包括：江西昌河航空工业有限公司100%股权，景德镇昌飞航空零部件有限公司100%股权、惠阳航空螺旋桨有限责任公司100%股权、天津直升机有限责任公司100%股权以及哈尔滨飞机工业集团有限责任公司拟注入资产。均为民用直升机以及直升机零部件制造相关资产，民用直升机资产是未来增长空间最大的，将显著增厚公司业绩。中航工业直升机目前的产品谱系覆盖了1吨级到13吨级，形成全谱系发展格局。中国民用直升机市场呈现平稳较快增长的发展势头，根据相关预测，&十二五&期间总的国内民用直升机总增长量预计在300架左右，平均每年60架。到2020年国内民用直升机机队总量预计在1100架左右。未来中国民机市场结构将趋近于国际市场。政府市场将占30%，企业和私人市场将占70%，企业和私人市场未来空间巨大。
　　未来第三代武装直升机换装需求是哈飞股份军用直升机的主要增长点。昌飞的直-10、哈飞的直-19是新一代国产武装直升机。目前直-9是我国陆航主要装备的直升机，属于第二代直升机，未来第三代武装直升机换装需求是哈飞股份军用直升机的主要增长点。我国陆军航空兵数十年来一直缺乏专用攻击型武装直升机，长期用运输型直升机加装武器系统代替，武直9代表了陆航追求专用武直的决心和努力，但直九过小，并非良好的武器整合平台。武直-10和武直-19是分析师纯国产的武装直升机，包括十分关键的发动机，都是完全自主研发，航电、导航和电子对抗方面达到国际最先进技术性能水平。
　　盈利预测及评级：分析师预计公司年EPS分别为0.42元、0.54元、0.70元，对应PE为60倍、46倍、36倍，分析师持续看好公司在军民用直升机领域广阔的发展前景以及在通用航空领域未来的发展空间，维持对其&买入&评级。
　　风险提示：国内低空开放慢于市场预期；民用直升机市场空间大，但是也面临国外公司激烈的竞争，短期可能存在销量低于预期的风险。
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