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[特约]国际油价对大宗商品走势影响分析
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目前来看，美国增产低价页岩气抢占市场份额，加上美元步入周期性上行通道，以美元计价的原油跌入熊市漩涡，殃及其他大宗商品价格及产油国经济，但另一方面也减少了全球经济复苏的原材料成本，进一步增强全球经济复苏动力。
国际油价主要从三方面影响大宗商品价格：
SMM12月2日讯：一、预期和估值方面，目前全球需求增速放缓，通常来说，在供求面需求不见显著增长的情况下，只有通胀预期才能提振作为&硬资产&的大宗商品价格，近期油价连续下跌直接影响全球主要经济体ppi/cpi持续低迷，引发通缩担忧，在预期（与风险偏好）上对大宗商品构成利空影响。另外，较低的通胀水平也会令真实利率水平上升，对资本市场估值水平构成压制。
二、指数对冲方面，原油（及相关能源）占据CRB大宗商品指数33%权重，（铜和金只占6%，镍甚至仅1%），原油价格波动是CRB指数波动的主要原因，全球规模庞大的商品指数投资基金会适时的根据指数的变动来调整现货头寸，当原油价格影响商品指数下跌，商品投资基金将会抛出持有的其他品种以符合指数基准权重，另外，如果指数跌幅较大，基金投资者止损操作也会令基金出清相应的多头/现货仓位，起到助跌作用。
三、成本方面，原油对大宗商品价格另一项最直接影响是海洋运输成本，相关影响是生产、制造能源成本。而这些成本是包括产成品和原材料在内的商品价格的重要构成部分，成本与商品价格呈现正相关。
目前来看，美国增产低价页岩气抢占市场份额，加上美元步入周期性上行通道，以美元计价的原油跌入熊市漩涡，殃及其他大宗商品价格及产油国经济，但另一方面也减少了全球经济复苏的原材料成本，进一步增强全球经济复苏动力。
油价预期，基于大国战略博弈角度，美国石油产业利益角度，以及全球实质性货币宽松的宏观背景考虑，在不发生08年那样金融海啸的情况下，在接下来的12月和明年原油价格不可能进一步大幅下跌，而更可能在某个均衡价格区间内波动，我认为此价格区间可能是60-80美元/桶（西德克萨斯中质）。（锡业股份/李易骏）
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1、面对大宗金属低迷的走势，行业减产自救的行动于本周再度涌现。继昨日传出铝企减产收储的消息，今日再闻昨日于北京召开的镍铜收储会议即将进入具体实施阶段；2、随着美国即将步入加息周期，持续失衡的原油供需，或仍将维持原油的低位运行格局，甚至不排除油价重心的继续下移。
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哪些因素影响石油价格的涨跌
字号：| 11:37:12 来源：金投原油网 编辑：songshuixian
国际油价的波动对我国经济的影响日益显著，哪些因素影响石油价格的涨跌？
哪些因素影响石油价格的涨跌
的波动对我国经济的影响日益显著，哪些因素影响的涨跌？
（一）的商品属性&&供求关系决定方向
决定长期走势的主要是供需基本面因素。由于原油是不可再生性资源，因此原油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。
2008年7月以前世界经济和石油需求增长较快，而石油供给相对增长缓慢，石油剩余产能明显不足，导致石油供求处于脆弱平衡状态。油价大涨不同于以往的最大特点&&就是需求拉动型增长，而2008年7月以后国际油价出现大幅下跌，关键在于美国金融危机导致全球经济进入调整期，石油需求增长明显放缓，这表明传统经济规律和理论仍然是有效的，决定价格基本方向的根本原因仍然是供求关系。2008年以来在各国采取相应的措施促进经济发展（积极的财政政策&&增加政府支出和宽松的货币政策&&下调存贷款基准利率、存款准备金率），制造业反弹，全球经济出现企稳回升趋势，尤其是亚洲新兴和发展中经济体普遍走在了复苏的前列，使得国际石油需求有所增长，国际油价持续上涨。
石油消费量的增长趋势要大于石油产量的趋势，相对来讲对石油需求要大于石油的供给，使得石油价格上涨。
（二）石油库存&&影响油价波动预期
1.何为石油库存
石油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在石油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战略储备的主要目的是应付石油危机。
2.石油库存与油价
石油库存对油价的影响是复杂的，当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。
（三）石油生产成本
石油作为一种不，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响到市场供给量，间接地引起石油价格波动。世界石油价格的下限一般主要由高成本地区的石油生产决定，而低成本地区的石油决定了价格的波动幅度。
（四）汇率因素
由于国际主要以美元为标价，因此美元汇率也是影响原油价格涨跌的重要因素之一。当美元升值时，国际上黄金、石油、铜等大宗商品原料价格有下跌的压力；反之，当美元贬值时，此类大宗商品的价格将上涨。
自2002年到2010年7月，由于美元对世界主要货币的大幅贬值，导致原油价格节节攀升。美国为了缓解次贷危机所采取的利率调整和汇率政策，直接带来了流动性泛滥，引起了全球通货膨胀和美元持续贬值，导致包括原油在内的大宗商品价格暴涨，油价在美国宽松的货币政策的推动下叠创新高，因而，美元与油价之间存在典型负相关关系，美元疲软将会支撑油价上涨。
（五）世界经济发展状况
全球经济的增长会通过改变石油市场的需求量影响石油价格，经济增长和石油需求的增长有较强的正相关关系，石油价格的变化趋势与美国GDP变化趋势大致一致，全球经济状况对石油价格也对石油价格的变化起着至关重要的作用。2008年全球性经济危机使油价的大幅下跌，之后随着全球经济的复苏，石油价格也不断上升。全球经济比较景气时，人们会加大对工业的投资，对石油等资源的需求会增加，同时，人们的生活质量不断提高，轿车、家用电器等的不断普及也会加大对石油的消耗，从而使石油需求增加，致使油价上升。同理经济不景气时，对石油的需求降低，使油价下降。
（六）替代的发展
从能源消费结构图中可以看出，石油的消费目前为止仍处于首位。石油在短期内还不可能被其他资源所替代，对石油的需求短期内仍会处于一个较高的水平。
石油、与的价格变化趋势相同，上升的趋势表明能源品价格一直在上涨，这预示着在没有找到新替代品的情况下，稀缺能源类产品价格会继续上升，天然气与的持续上涨对石油价格的上涨也起到支撑和推动作用。
（七）突发事件与气候状况
石油除了具有一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺石油资源和控制石油市场已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。紧张的地缘政治强化了国际石油市场对供给收缩的预期。针对石油设施的恐怖袭击、石油工人罢工、产油国政局动荡等地缘政治因素都会对国际油价带来冲击。
气候状况会影响到原油的供给和需求，比如异常的天气可能会对石油生产设施造成破坏，导致供给中断，从而影响国际油价，但它对整个国际油价的影响作用是短期的。此外欧美许多国家用石油作为取暖燃料，因此当气候变化异常时，会引起需求的短期变动，从而带动原油和其他油品价格发生变化。
（八）国际石油投机因素&&加剧油价的短期波动
目前在国际石油期货市场上，国际投机资本的操作是影响国际油价不可忽略的因素。原油市场的投机与市场预期往往加大了原油价格的波动，国际原油市场中投机因素对原油价格有着10%-20%的影响力。尤其是某些突发性事件发生的时候，大量的投机资本便在市场上进行操作，加剧了的动荡。
在低油价时期，投机基金的规模比较小，对国际事件在石油期货价格形成中的作用放大能力有限。随着石油价格的逐步上升，石油期货市场吸引了越来越多的投机基金，投机基金的规模变得越来越庞大，&羊群效应&也越来越明显，任何敏感数据的出炉和事件的发生，如石油库存变化、油田爆炸、地缘政治关系、工人罢工以及气候变化等，在大规模投机基金的作用下，其影响都会骤然放大，加剧油价的波动。
（九）人们的预期&&心理因素助长油价波动
近几年，对美元贬值以及通货膨胀的预期使得大量的投资基金选择长期投资石油以规避通胀风险。短期内又有大量的投机资本进入石油市场利用各种预期或题材炒作，放大了油价上涨的趋势。投机资金借助于经济波动或一些突发事件，引导和利用人们的预期，在现货和期货市场上大肆炒作。预期的变化和投机行为互相影响，现货价格和期货价格互相推动，使得油价向上或向下突破关键价位后出现了类似于&超调&的特征，加剧了石油价格的波动。
如果世界经济复苏前景好于预期，经济金融市场信心得到恢复，通货膨胀压力加大，美元继续大幅走软，那么，国际油价上行趋势将更加明显。如果爆发新的金融冲击，世界经济复苏遇阻，出现第二次经济衰退，为防止滞胀美元在政策主导下转为强势，那么，国际油价运行平台存在下移的可能。
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&&& 2008年美国次债危机以来，大宗商品价格波动幅度不断加大，暴涨暴跌经常出现。大宗商品价格剧烈变动对实体企业的冲击日益明显，对企业的稳定经营提出了严峻挑战，因此大宗商品市场也越来越受到实体企业的关注。如何应对大宗商品价格的剧烈变动，使企业能够部分甚至尽最大可能地规避大宗商品价格波动所带来的风险，已成为企业的必修课题。要做好这一点，首先的前提是要分析影响大宗商品价格的因素，归纳出大宗商品价格波动的影响机制，进而找到大宗商品价格变化的规律。在此基础上，企业才能有效应对价格因素所带来的风险。&& &一、影响大宗商品价格的因素。
&& 影响大宗商品的因素很多，比如供求关系，成本（诸如勘探，开采，设备，人工，税收，管理等成本等），货币流动性（包括国家货币政策及世界各主要经济体货币政策），经济周期，美元及汇率，航运价格（它有一种期货控制，国际金融巨头可以控制这种期货），垄断及操控。我们认为大宗商品价格的支撑因素最主要的有两点：即供求关系与成本，而大宗商品价格的暴涨暴跌主要因素是垄断与操控。纵观近几年来大宗商品过山车式的走势，大宗商品的暴涨暴跌给很多行业带来了致命打击，其中我们都能发现垄断商家及某些金融机构从中操纵价格的身影，只有理解他们在产品暴涨暴跌中所起得作用，我们才能从本源考虑库存管理问题，进而减少价格因素对企业带来的风险和损失。下面我们选择几种代表性的大宗商品，以供求关系及成本为分析基点，引入垄断及操控因素，分析近年来大宗商品价格变化的机理。
&&& 二、影响大宗商品价格的三个主要因素分析。
& （一）大宗商品成本处于上升过程。
次债危机后，自2008年，世界各主要经济体相继不断向市场注入流动性，进而引发全球流动性过剩的局面。受此影响构成大宗商品生产成本的各个要素均有不同程度的上升，其中尤以人工成本上升最为明显，以电力、成品油为代表的能源价格也有明显的上升，致使大宗商品的生产成本处于一个不断推高的过程。表现在大宗商品的价格上， 08年以后，尽管主要大宗商品的价格暴涨暴跌时常出现，但价格的底部总体在不断抬高。我们认为大宗商品的成本亦即是大宗商品的价值，尽管大宗商品在价格表现上时常有低于成本的阶段，均是由于非理性的恐慌所致，价格低于成本的阶段无法长时间维持。为说明成本在大宗商品价格表现上的作用，我们以供需相对稳定，国家调控手段相对较多的品种为例。以小麦为例，由于国内产量基本能保证消费需求，受国际小麦价格影响相对较小，国家平抑价格的手段相对多样化，近几年来，小麦价格一直处于稳步小幅上升的过程，价格上升的主要原因是生产成本提高所致。玉米价格因国内自给率下降（目前缺口约30%左右），上涨幅度较小麦稍大，并于2011年底价格开始超越小麦，但总体来看，价格上涨的主因仍然是成本上升的因素。尽管出于对经济下行的忧虑，橡胶、棉花价格2011年以来累计跌幅均达到50%左右，但考虑成本上升的支撑因素，我们可以确信它们价格应无法达到08年价格的低点。黄金作为货币价值的标底，其走势更加清晰印证了大宗商品成本08年以来上升的过程，始于2011年春节后的大宗工业原材料价格暴跌并未引起贵金属价格的下跌，相反其价格均维持在2011年高点之上。
（二）供求因素不在是影响大宗商品价格的涨跌的首要因素。
传统经济学理论认为，供求因素是影响大宗商品的根本性因素，也是起决定性的影响因素，例如自然灾害，金融危机等会导致需求的增减。但进入信息化时代之后，供需矛盾的信息经常被操纵者别有用心的人为放大，而且放大的程度往往是n多倍，进而造成大宗商品价格的暴涨暴跌。因此，我们认为供求因素仅仅是大宗商品价格变化的起因，近几年来大宗商品价格波动上的表现与真正的与需求矛盾之间的关系处于不断放大的过程中。供求矛盾可以引发大宗商品价格变动比较容易理解，因此此处不再赘述。
（三）操控与垄断助推了大宗商品价格的暴涨暴跌。
90年代以来，随着新经济注的发展，信息化和经济全球化得以实现，国际金融资本干预大宗商品市场的能力日益加强。另一方面，在我国成为世界工厂的同时，我国的资源优势也在逐步丧失贻尽，对大宗工业原材料的需求日益依赖国际市场，中国对于大宗商品的定价权日益削弱。国外金融寡头操控大宗商品价格现象由来已久，但近年来，价格操控的方式日益具有合伙作案的特性。首先是某些国家或国家集团垄断对某种商品形成垄断，然后媒体及专家声音一致的对需求缺口进行扩大化宣传，最后由金融集团以众多金融衍生品为工具，借助其麾下庞大的金融资本对商品价格进行操控。十几年来，伴随着中国经济的高速发展，炒作中国需求成为西方国家媒体的一致行动和最大声音。由于全球信息化对商品需求矛盾的放大作用，表现在商品价格上，我们看到商品的波动呈现出暴涨暴跌的格局。下面我们结合几种商品的具体价格变化，对价格操控的方式进行论述。
1、棉花价格暴涨暴跌――典型的美国及美国金融机构价格操控案例。2011年8月底开始，皮棉价格从每吨17000元左右，在短短2个多月的时间内飙升至每吨34000元左右，价格几乎翻倍。尽管对于价格暴涨的原因，当时很多学者、专家从各个方面做了很多详尽的分析报告。但我们看到的却是，在连续两个多月的时间里，作为第一棉花出口国的美国，其农业部（USDA）每一期供求信息报告（分为周度供求信息报告和月度信息报告）均对需求缺口进行了夸大化的预估，一时间几乎世界上所有财经媒体上都是关于中国棉花缺口有多大的报告，当时趋势保守的预估是“2011年预计中国棉花用量的近40％需要从国际市场进口”。当时价格暴涨的起因见诸报道的是“中国主要产棉区山东德州遭受特大暴雨袭击”。笔者做为土生土长的德州人，当时曾亲自去棉田进行实地查看，得出的结论是，那场大雨对当年的棉花产量虽有影响，但影响不是太大，因为八月底棉花的生长期已经基本结束，即使棉花全部枯死了，也只是会影响棉花的品质，对产量的影响相对较小。更何况，2011年前的几年时间里，由于棉粮价格比持续相对偏低，致使德州地区农民不断减少棉花种植面积，德州早已不是中国的棉花主产区了。2011年春节之后，当美国棉花库存及丰收的新棉基本高价售出，而中国棉纺企业作为最后一批商业买盘被套牢在30000元左右时，南半球的棉花丰收了的信息开始陆续发布，棉花总体供需平衡的信息逐渐占据主流媒体。此后，皮棉价格一路跌至目前的19000元左右。在棉花价格暴涨暴跌的过程中，美国实施了一次对我国棉纺企业剪羊毛的过程，而我们的棉纺企业却还要经历一段艰难的去库存化过程，这也是我国棉纺企业当前困难的根本所在。
2、豆粕价格暴涨――美国及其金融机构操控价格的另一经典案例。
自2011年12月起，美国农业部（USDA）便持续调低南美大豆的产量预估。鉴于近几年来，全球大豆产量始终略大于需求，个人认为，美国此举的目的无非是借机高价出手其多年来不断高企的库存。今年八月初，为进一步拉升大豆价格，美国农业部报告甚至不惜制造“50年不遇大旱”惊天骗局，美国金融寡头诸如高盛、摩根等一边以其雄厚的资金拉升大豆期货产品，一边大肆唱多，借助互联网的威力，需求缺口被无限放大。自2011年12月下旬至今年9月上旬，以豆粕为代表的豆类价格经过了连续近21个月的上涨。被人们戏称为猪食的豆粕价格从2800元左右一路飙升至4500元左右，大连期货市场豆粕九月合约在交割前期甚至创造了4700元的历史新高。作为粮食产品，其涨幅之巨，令人炫目。然而，自今年9月初豆粕价格开始下跌至本月中旬，美国农业部已经两次调高大豆产量估值，使此前市场对于“50年不遇大旱”的悲观预期成为笑谈。不过，此时的中国压榨企业恐怕有些笑不出来，因为美国农业部先前的报告“诱导”了大量的中国贸易商抢购待涨，业内人士开始惊呼“2004年的大豆风波恐怕又要重演了”。
3、钢铁价格的暴涨暴跌――国家集团合伙操纵价格的典型案例。
多年来，国际铁矿业通过大规模兼并和收购，形成了天下三分的格局，排名前3位的分别是必和必拓公司、巴西淡水河谷公司、力拓矿业公司，三大铁矿石供应商掌控了世界铁矿石70%以上的海运量。以其出资方来分，控制铁矿石资本主要是英国、澳大利亚及日本资本。在中国房地产蓬勃发展的20多年内，这些垄断资源的国家结成同盟同时，对中国需求进行大肆炒作，历次价格谈判我们都被迫接受涨价的事实。2011年底，当每谈必涨成为共识时，钢材价格开始了持续一年的下跌，不幸的是我们的钢铁企业在高位购进了大量铁矿石，甚至很多目前还存放在港口。今年钢铁企业集体亏损，而接下来我们不得不面对割肉去库存的现实。
4、成品油价格涨多跌少――国内价格扭曲的突出案例。
成品油价格由于涉及各方面的利益诉求，其形成的原因此处不再做具体的叙述。我们只指出其价格不合理性的最突出一点：当国际油价升至历史高点147美元的2008年7月，国内93#汽油价格是6480元M吨，08年至今国际原油价格一直处于120美元以下，而今年国内93#汽油价格却创造了9180元M吨的历史天价。尽管国家发改委多次阐述成品油定价机制的合理性，但我们认为要么是所选定价机制不合理，要么是选择的基点有误。需要突出说明的一点：原油是国民经济的血液和基础，油价的上涨不但推高了我国工业产品的成本，降低了我国工业产品的国际竞争力，更为严重的结果是其必然进一步恶化通胀的形势。
三、大宗商品价格趋势展望。
首先，世界经济仍然处于下行周期，目前尚未有引领经济进入上行周期的引擎行业出现，全球需求低迷的现状短期内很难改变。二是，中国宏观经济面已经发生变化，从近几个月的经济数据来看，中国经济进入减速周期已经成为不争的事实，对于大宗工业原材料，近些年来，西方媒体争相炒作的“中国需求”将告一段落。钢铁、冶金、棉纺、大豆加工（含饲料）等行业也要经历一段去库存化的过程。这些因素均增加了大宗商品下行的动力。同时，考虑到经济危机以来大宗商品的成本增加因素，我们认为在两年内农产品将处于一个底部不断抬高的过程，但不在具备暴涨的基础。工业品将继续低位运行，个别品种比如铜还可能有暴跌出现。（铜由于其具有金融属性，尽管基本面并不好于橡胶、棉花，但其跌幅远小于胶、棉及化工产品，限于篇幅，此处不再做详细论述。）
四、企业应对策略。
随着全球虚拟经济的发展，金融资本对经济的影响力不断增强，由于金融资本数量庞大，流动性强，产业资本对大宗工业品的影响日渐处于从属地位。要减少大宗商品剧烈变动对企业的不利影响，作为实体经济的个体企业首先要明确相对金融资本我们处于弱势地位。基于以上分析，我们提出如下建议。
（一）明确企业生产的特性，减少或不参与投机炒作。
金融资本的特点是是进出迅速，而企业从采购、生产到销售均存在较长的时间周期，因此要减少投机炒作对企业的伤害，重要的一条是减少或不参与投机，我们只赚取属于生产销售的合理利润。
（二）价格暴涨时避免跟风心理，库存以维持生产为目的。
我们认为现金流是企业的稳定运行最重要因素。近年来企业亏损多是由于库存管理出现了问题，进而引发资金链的断裂。因此，越是价格上涨，行业利润向好时，越是应控制好库存，尽量保持充沛的现金流量。
（三）加强对企业套期保值的研究，避免出现无利润的套保。
近年来，面对大宗原材料价格的剧烈变动，很多专家经常性的建议企业搞套期保值，似乎一搞套期保值问题就解决了。事实上，在企业调研中，我看到的是另一番景象：因为搞套期保值，企业陷入更大的困难。限于保护企业隐私，此处不再列举实例。套期保值说白了，只有当行业利润很大，大到企业家都睡不着觉的时候才可用的。当行业全线亏损时，坚决不搞；行业运行平稳，利润合理，坚决不搞。对于套期保值，涉及的是风险行业，企业可以研究，但必须慎入。
注：新经济通常指始于20世纪90年代中期，由新技术革命引起的经济增长方式、经济结构以及经济运行规则的变化。新经济的发展是建立在信息技术革命和基础上的，其特点是持续增长与低通货膨胀率、低失业率并存，经济周期的阶段性特征明显淡化。
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请不要超过6个字大宗商品全线崩溃：国际原油价格跌回10年前水平_产经_经济_经济网_国家一类新闻网站
大宗商品全线崩溃：国际原油价格跌回10年前水平
文章导读：
7月7日，位于浦电路500号的上海期货大楼里往来行人步履匆匆。当日，在股市“黑天鹅”的振翅之下，大宗商品价格全盘沦陷。追踪19种商品表现的汤森路透核心商品指数盘中下跌最多2.2%。
【金融&资本】大宗商品全线崩溃，下半年能否&惊蛰&成投资看点
专家：低谷局势越明朗，越容易判断行情，就越可能赚钱
《中国经济周刊》记者 劳佳迪| 上海报道
7月7日，位于浦电路500号的上海期货大楼里往来行人步履匆匆。当日，在股市&黑天鹅&的振翅之下，大宗商品价格全盘沦陷。追踪19种商品表现的汤森路透核心商品指数盘中下跌最多2.2%。
记者注意到，2014年下半年开始持续跌势的大宗商品，今年上半年依然在泥沼中挣扎，纷纷卖出&白菜价&。能源、化工、橡塑、纺织、有色、钢铁、农副、建材八大行业指数轮番创出自2011年以来的新低；以铁矿石、螺纹钢为首的品种价格更是触及10年&冰点&，国际原油价格曾出现断崖式暴跌，一度跌至40美元一线，价格几乎跌回10年前水平。
大宗商品数据商生意社提供的《月中国大宗商品经济数据报告》（以下称《报告》）显示，2015年上半年大宗商品价格指数（BPI）收官760点，对比年初下跌20点，跌幅为2.6%。
不过，也有市场人士从分月走势动态中嗅出了一丝春天的气息，下半年大宗商品能否&惊蛰&成为投资看点。
下跌势头没变，但行情机遇显现
根据生意社《报告》，尽管大宗商品上半年走势依然不尽如人意，但在经历过去年下半年的大跌后，今年上半年市场还是流露出比较明显的上行势头。据悉，上半年6个月大宗商品供需指数（BCI）的平均值为-0.18，月均涨幅均值-0.31%，系近三年来的上佳表现。
&2012年、2013年BCI指数都是收了8根阳线、4根阴线，今年上半年BCI指数是连收了6根阴线，明显要好于2014年下半年的情况。&生意社社长朱小军对《中国经济周刊》记者表示。
而从BPI走势看，上半年总体振幅不大。&不过下跌的&大势&没有改变，2月、3月、4月连续3个月的表现还没有从根本上终结&漫长的冬季&。&朱小军说。
生意社总编刘心田则对记者解释，BCI客观反映出了2015年上半年中国经济的真实情况，2015年2月起，BCI连收3根阳线 ，确实印证了大宗商品市场及相关制造业经济暂别下行通道，而是像模像样地走出了&阳春行情&。
&虽然5、6月BCI再度收阴，但连收3根阳线是近年来罕见的，意味着中国经济的换挡降速并不是一味地萎缩、下滑，而是有序、可控，伴随着行情机遇。&刘心田分析，&2015年上半年，经济与市场仍未触底，而是做了次深呼吸，先是1月呼出了&废气&，继而连续3个月借助&阳春&饱吸了&氧气&，虽然&氧气&量相对&废气&略显不足，但在中国经济的大周期大格局下弥足珍贵。&
希腊问题是短期内&炸弹&
但毕竟重伤未愈，大宗商品短暂的&深呼吸&似乎也有些后继乏力。7月6日，希腊传来的重大利空令大宗商品市场寒流再袭。
北京时间7月6日凌晨，希腊公投结果出炉，在已经开出的99.89%公投选票中，61.31%的希腊选民反对债权人的改革计划，支持者仅38.69%，意味着公投以压倒性多数拒绝了债权方提出的改革要求，反对国际救助条款，希腊很可能被迫退出欧元区。
在亚洲开盘时间段，欧元对16种货币应声全线走低，美元指数大幅上涨，WTI油价大跌近3%，10年期美国国债期货大幅上涨，贵金属亦出现上涨，伦敦金在上冲至1170美元后再度下跌。在强势美元的压制下，原油、有色金属等大宗商品普跌，国内商品集体飘绿，其中螺纹钢、铁矿石等跌停，周一如此跌幅最近罕有。
由于7月20日希腊对欧央行的债务即将到期，希腊退出欧元区的尾部风险更为剧烈。希腊下一步将就退出欧元区与否进行全民公决。格林大华期货研究中心主任俞佳松认为，希腊债务危机事件的影响还需观望，主要是担心希腊一旦退欧，可能导致退欧效应在其他欧洲国家蔓延。
分析指出，希腊问题将依然是短期大宗商品市场的&炸弹&，它将对美元的强势形成刺激。希腊问题带来的避险情绪将会利空欧元利多美元指数，大宗商品可能会继续受到压制，维持震荡下行格局。
也有观点认为，希腊因素不过是压垮期货市场的一棵稻草，基本面的疲弱才是导致商品市场一溃千里的根本因素。《报告》显示，塑料市场上，现货成交清淡，PTA过剩难以消化，有色市场颓势依旧，钢价新低不断，纺织业和建材行业均供需矛盾突出。
低谷局势越明朗，越可能赚钱？
不过，在A股走势不明朗的背景下，业内关于投资风向转向大宗商品的声浪悄然兴起。投资逻辑是：导致大宗商品波动的因素，往往与那些影响股市和固定收益市场走势的因素没有关联，大宗商品很有可能会在股价或债券价格下跌之际给投资者的投资组合提供缓冲。
中泰银号董事长庞凯泰在接受《中国经济周刊》记者采访时称：&无论是国内的通缩风险，还是全球的交易市场的低谷形势，都是有时间性的。而大宗商品和贵金属交易市场与股市不同的是，投资者既可以买涨，也可以买跌，从另一方面来说，低谷局势越明朗，越容易判断行情，你就越可能赚钱。&
但在积极把握投资机会的同时，也要控制风险。庞凯泰认为：&投资者要关注的是世界经济动态、美金趋势、欧盟前景等所有相关的信息，你对整体的趋势把握越好，获得投资收益的可能性就越大。&
越来越多的理财顾问建议，投资者可以在自己的投资组合中拨出一块，投资于大宗商品。但这样的建议同样颇具争议。
中国股市的大跌令本就严重承压的全球大宗商品领域再添新压，钢铁铜、煤炭、天然气和铁矿石均一跌再跌。方正中期研究院院长王骏认为，股市大幅回调，人们投资性收益下降，可能影响消费和房地产市场，而钢价下跌，可能与市场对下半年房地产预期不乐观有关。还有分析师称，更糟的情况还在后面，大宗商品里的&优等生&太阳能和石油行业目前也已经受到拖累。
汇丰银行亚洲经济研究联席主管范力民表示，在许多行业迎来越来越多原材料供应之际，中国需求陡然大跌，这无异于当头又一棒，短期内料难以翻盘。他认为，中国股市目前的大跌可能会导致国内需求进一步下降。这就需要有更多宽松政策出炉，包括额外的财政支出在内。中国经济高度依赖建筑业，随着这一引擎的刹车，中国内地对大宗商品的需求短时间内将很难出现上行突破。
下半年大宗商品投什么？谁跌谁涨？
对于2015年下半年大宗商品市场，刘心田对《中国经济周刊》记者分析，商品层面主要有三大看点：原油、铁矿石、线型低密度聚乙烯（LLDPE）。
&上半年原油的走势直接左右了整个大宗商品，下半年原油继续5、6月的颓势可能性较小，但大爆发的可能性也不大，参考2008年原油暴跌后的表现，预期原油下半年或先跌后涨，波动区间大概在50美元～70美元。&刘心田认为，铁矿石区别于钢铁板块其他商品特立独行的强势，如若仍然得不到下游响应，就只能是出&独角戏&，而结局就是被螺纹钢、中厚板等拉下马，&下半年铁矿石或单边下行，应会击破前期低点，触及350元 关口。&
至于LLDPE，他则认为，最近两月LLDPE出现明显的现期背离，在现货持续走低的情况下，期货却步步走高 。下半年LLDPE期货很有可能出现跳水行情，不排除出现20%以上的跌幅可能。
刘心田坦言，总体来看2015年下半年形势仍然不容乐观。经济下行的压力以及供需失衡矛盾将迫使商品继续&去泡沫化&，&金九银十&或会带来短期积极影响，但经济与市场整体下行的态势不会变，下半年BCI或4阴2阳，BCI均值、均涨跌幅等将明显逊于上半年表现。据他预测，2015年下半年整体市场仍以跌为主，涨跌比例或二八开，平均跌幅或超5%。
不过，市场也有一些乐观观点。方正中期研究院院长王骏此前在接受媒体采访时称，下半年商品市场将蓄势待发。由于厄尔尼诺现象的持续发展，如果7&8月强度进一步增强，则形成中度级别的厄尔尼诺概率提高，全球植物油供需将由松转平，库存消费比料 向7%～8%的平衡位置回归，带动豆粕价格回归。
此外，下半年有色板块和煤焦钢产业链也被认为值得&救赎&。分析认为，虽然行业景气度不高，但相较其他板块，煤炭、焦炭等已然经历了足够长、足够深的调整，如有政策或其他利好配合，下半年存在市场机会；以铜、铝为代表的有色商品，目前仍在寻找阶段性底部，参考2014年，今年下半年有色市场仍有一波炒作机会，上涨幅度或超10%。
对于投资策略方面，中量网研究院院长罗颜则表示，量化投资业绩稳定，目前市场规模和份额不断扩大，得到了越来越多投资者认可。由于中国期货市场逐步步入成熟期，行情走势越发复杂，交易品种越来越多，简单的传统策略已比较难以适应多变的行情走势，以及昼夜盘连开的新形势，量化投资以其独特的优势正步入火热发展阶段。
（毕彤彤对此文亦有贡献）
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