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P2p监管初现雏形 风险准备金或成主趋势
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你可能喜欢新监管环境下P2P行业发展趋势分析与风险应对
【 00:00】
　　林颖华，甫瀚咨询项目总监　　月间，关于互联网金融及P2P行业的监管政策先后推出，先有十部委联合下发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，后有最高人民法院对民间借贷的相关司法解释意见。虽央行、银监会普惠金融部尚未颁布最终的互联网金融及P2P行业监管办法，但随着政策日趋明朗，P2P行业将很快突破政策监管的空白区，堂堂正正地进入“阳光地带”，成为传统金融的延伸和补充。　　在新的监管政策环境之下，P2P行业将会迎来哪些新的发展趋势，会对传统金融行业造成哪些潜在挑战和促进，在P2P蓬勃发展时随之而来新的风险有哪些?下文将逐一展开。　　发展趋势　　趋势一：巨头进入，大浪淘沙后真金终现　　在P2P行业的监管“混沌期”，民营系、风投系的P2P平台数量呈现了爆炸式增长，而因担心政策的不确定性，除了平安等少数金融机构外，绝大部分传统金融领域巨头都处于观望状态并未深度涉足P2P行业。目前，随着监管政策日趋明朗，具体政策落地时间可期，必将带动传统金融集团及大型国有和互联网企业携资本、技术及人才优势，大举进入P2P行业跑马圈地。　　在中小P2P平台受困于品牌、人才和资金瓶颈时，传统金融机构、BAT们的杀入，势必会造成P2P行业的洗牌加速。在2015年6月后，众多P2P平台都出现了资金获得成本高等困境，除了宜信、捷越等少数具有技术、品牌和规模优势的民营P2P平台将会在这轮洗牌中脱颖而出外，大量中小型P2P平台将在高企的资金成本及沉重的合规成本双重压力之下，丧失竞争优势而逐渐衰落。　　客观而言，经过大量淘沙剩下来的P2P企业，无论民营系还是金融系、国字号，无论从注册资金、风控能力、人才储备还是经营规模、对政策的遵循能力上，都将具有显著的优势，进而将P2P行业的整体能力和素质，提升到了一个新的高度，也必将P2P模式从一个小众的市场中带到更多普通大众面前。　　趋势二：P2P行业发展将导致银行管道化趋势日趋明显　　在《指导意见》中进一步明确了P2P企业的资金托管必须依托于银行业金融机构，而第三方支付定位于电子商务与小额支付。这项内容无疑为银行业金融机构吃了一颗定心丸，稍减了第三方支付平台在P2P领域对银行业务的蚕食。 　　　　但不得不承认，P2P机构、第三方支付等机构对银行的正面竞争会越来越大，银行赖以生存的利差收入和中间业务收入都在一点点拱手相让于新兴的对手们。与传统银行信贷业务相比，P2P机构具有手续便捷、模式灵活等特点，造成了大量原有银行信贷客户的流逝和转移。如传统电信运营商从来没有预想到，微信的出现彻底颠覆了运营商赖以生存的基础，让运营商成为了数据流量的管道，利润日趋缩减;而银行业如无法正视这种竞争的残酷和未来的趋势，从深处进行变革，势必会如传统电信运营商一样，成为新兴金融机构的资金托管和支付管道，丧失在核心领域的话语权。　　趋势三：更多垂直P2P平台将被收购，成为巨头行业布局的必争棋子　　在传统大型金融机构、P2P行业巨头的双路大军进攻下，垂直P2P平台将在资金、客户获得方面面临更加严峻的环境，并且随时需要提防巨头们拿大笔现金砸向自身所处的垂直领域抢夺市场，其生存环境和压力将愈发艰难。如当年的电商大战、打车大战一样，垂直领域的小玩家势必会选择被站队被招安，或者被消灭的两条路。　　如京东入股分期乐，进军校园3C分期金融市场一样。未来垂直P2P机构，无论是校园分期，还是聚焦房贷车贷，在很短时间内，都势必经过一场惨烈的围歼战，只有少量具有价值的垂直P2P平台选择被巨头们纳入麾下，成为布局细分市场的战略性棋子，获得资金和技术、品牌的输入，成为未来P2P生态圈中重要一环，也将客观上促进了P2P行业在各垂直行业的渗入，下了一城又一城，推动P2P在各个领域的全面发展。　　风险解读及应对　　一、刚性兑付成为P2P平台两难的抉择　　在《指导意见》中进一步明确了P2P平台的信息中介地位和属性，而非信用中介。因此，在第三方银行进行资金托管，禁止内部设立资金池和风险准备金的情况下，P2P机构在业务发展过程中将会面临的最大问题就是借款人违约，造成借款本息无法及时偿付出借人，打破了借款本息的刚性兑付，造成出借人恐慌，影响行业的正常发展。　　刚性兑付不再是P2P平台的责任，而出借人势必陷入恐慌性的赎回和不信任，必将成为P2P平台无法回避的两难困境。　　针对这种风险和问题，经过激烈竞争生存下来的P2P平台会更加注重借款人的履约能力，将创新性地引入其他保证，打消出借人的顾虑而又符合监管要求，如非关联的担保、履约保险、不良资产转让的方式，在刚性兑付与监管要求间创新性的选择到两方最佳平衡点，增强借款人信心。　　二、操作风险，尤其道德风险成为P2P平台最深的痛　　无论线下P2P平台还是线上模式，目前在激烈竞争中，很多P2P平台或从业者为了完成业绩压力，都出现了虚假债权、自融资、包装不良客户等情况。而随着还款的开始和延续，这类客户往往会成为逾期和失联的高发群体，最终造成的损失或由平台实质性兜底，而在P2P平台风险拨备或资金流紧张时，往往导致事发平台的跑路。
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　　目前，互联网金融行业发展正风生水起，不仅自身的发展速度较快，而且有了政策的利好刺激，更使得这一新兴行业的发展迎来了机遇期。继年初银监会进行大规模的部门调整，新设普惠金融部，监管小贷、融资性担保以及P2P网贷之后，在3月份召开的两会上，不少的委员代表也对P2P行业发展进行了献言建策，而两会上对该行业的关注，直接加速了监管政策的落实。而对于之前业内疯传的监管政策细则也在两会结束之后，由银监会牵头制定当中，为此，P2P行业发展呈现一片大好的形势。
　　此外，由于P2P行业大环境还良莠不齐，也间接催生了各项政策规范的到来， 7月初，国务院发文将P2P列在“互联网+”支持业务第一位，足见对该行业的重视。在18日，央行等十部门联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，让行业期待的监管政策大方向终于尘埃落地，另外，31日，央行一纸《非银行支付机构网络支付业务管理办法》征求意见稿的出炉，给P2P行业在发展规范上提出了更高的要求和门槛，而8月6日发布的最高法司法解释，则对P2P网贷的定位做出了说明，解释称，除非在网页或宣传中承诺提供担保，仅提供媒介服务的P2P网贷平台不承担担保责任。实际上，从这些政策监管来看，除了最基本的对行业规范的要求之外，更多的是在细则上予以说明，而关于P2P平台担保兜底的问题，终于有了一个明确的司法解释，这也给除了存在的争议的P2P担保问题的答案，那就是在法律规定条件下，P2P平台是不承担兜底责任的，而仅仅是一个中介，这也符合P2P诞生的初衷，可以说国家监管部门在政策的制定上，也充分考虑该行业的独有特性，做到了从实际出发。
　　不可否认的是，政策的利好确实给不少的P2P平台解决了困扰，这其中就有关于担保的问题。不过，在利好的同时，也需要明白，政策规定P2P平台不兜底，并不意味着用户就会买账，毕竟从一开始，大多数的平台都打出了担保这一招牌，虽然去担保是大势所趋，但谁也不想自己的钱不翼而飞。因此，在平台不断增多、业务竞争、用户竞争、运营竞争以及风控竞争的情况下，兜底还是很多人平台不是很明显的承诺，而风险准备金就是兜底的最好表现形式之一。为什么说风险准备金是P2P平台兜底的表现形式呢？毕竟跟兜底之间没有必然的联系，要是你这么想，那就错了。具体来看，之前P2P平台进行兜底有多种形式，采用的就是风险准备金模式，按照行业惯用做法，从平台交易总额的待收资金中，拿出2-3%的资金作为预防风险的备用资金，一旦发生风险，这部分资金就发挥了兜底的作用。不得不说，这种做法对于稳定用户所起的功效还是不错的，起码用户是买账的。
　　当然，P2P平台采用风险准备金兜底并不是万能的，因为这部分资金不足以应付平台跑路、倒闭等情况的发生，尤其是跑路问题一旦发生，风险准备金就成了摆设，那么，对于发展中的平台而言，风险准备金可以不要了吗？答案是否定的。不能忽视的一点是，虽然最高法出台的司法解释强调了除非在网页或宣传中承诺提供担保，仅提供媒介服务的P2P网贷平台不承担担保责任，也就是说，P2P平台只要不在自家的平台官网或者外部宣传中承诺提供担保兜底，法律是支持的，但如果平台不满足这一条件，那么兜底就还是必要的。而在现有的、可行的兜底措施中，风险准备金是必不可少的手段，也是用户比较认可的惯用做法，这一点上是和银行差不多的。为此，我们有理由相信，在监管细则还没有正式落地之前，即便有了最高法的司法支撑，也不能把风险准备金的效用一棒子打死，不然，就会加速用户的流失，这是P2P平台不愿看到的，也无力承担的后果。
　　在P2P即将走出灰色地带，处于国家监管红线下更好地运作的大趋势下，发挥好风险准备金的兜底作用，才能让该行业在监管细则缺失的情况下，安全的渡过这一空白期，为以后的规范发展打下基础。（原创：张加聪）
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