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提交成功，感谢您的支持！中科大研究获重大突破 量子通信万亿级富矿 11大概念股
中国科学技术大学潘建伟、陆朝阳等近期在国际上首次实现基于半导体量子点的高效率和高全同性的单光子源，综合性能达到国际最优，为实现基于固态体系的大规模光子纠缠和量子信息技术奠定了科学基
中国科学技术大学潘建伟、陆朝阳等近期在国际上首次实现基于半导体量子点的高效率和高全同性的单光子源，综合性能达到国际最优，为实现基于固态体系的大规模光子纠缠和量子信息技术奠定了科学基础。国际权威学术期刊《物理评论快报》、《自然》日前介绍了该项,/amxjw/。
据介绍，量子点是通过束外延方法制备的半导体量子器件，又被称为&人造原子&，原理上可以为量子信息技术提供理想的单光子源。为了能够真正用于可扩展、实用化的量子信息技术，单光子器件必须同时满足三个核能指标：单光子性、高全同性和高提取效率。尽管从2000年开始，国际上许多研究机构对量子点光学调控进行了深入探索，然而这三个核心指标一直无法得到同时满足，因而成为固态量子光学领域15年来悬而未决的重大挑战。
2013年，潘建伟、陆朝阳等首创量子点脉冲共振激发，实现了当时国际上全同性最好的单光子源，但由于量子点平面腔结构的，之前的实验中荧光收集效率较低。为了大幅提高荧光提取效率，近期他们通过高精度束外延生长与纳米刻蚀工艺结合，获得了低温下与量子点单光子频率共振的高品质因子光学谐振腔。结果显示，实验产生的单光子源提取效率达到66%，单光子性优于99.1%，全同性优于98.6%，在国际上首次同时解决了单光子源的三个关键问题，成为目前国际上综合性能最优秀的单光子源。
据了解，该实验实现的量子点单光子源亮度比国际上最好的基于参量下转换的触发式单光子提高了10倍，同时具有接近完美的全同性，而且所需激光泵浦功耗降低1千万倍（纳瓦量级），可在将来应用于大规模光子纠缠，进一步推动多光子纠缠与度量学的发展。
国际权威学术期刊《物理评论快报》1月15日以&编辑推荐&的形式发表了该项研究，并在美国物理学会的《物理》网站专门撰文介绍。英国《自然》也在最近一期的&研究亮点&栏目以&可实用化的单光子源&为题对此做了专门报道。（）
万亿级富矿！量子通信京沪干线望于今年验收
在不少市场人士的眼中，量子通信代表了数据传输速度与安全的未来方向，是一座万亿级别的产业富矿。业内人士认为，这个在资本市场暴热的概念，在产业应用层面仍处于寒冬期，预期利好为现实利润尚需时日。
近期，量子信息产业捷报频传。先是谷歌发布论文称在一个特定的、精心设计的概念证明问题上，量子计算机相比于经典计算机实现了1亿倍的速度提升。随后，欧洲物理学会新闻网站《物理世界》发布2015年度国际物理学领域的十项重大突破，中科大量子传态荣登榜首一时间，这一艰涩的概念被热炒。
据了解，量子信息科学是利用量子体系的独特性质对计算、编码、信息处理和传输过程给予新的诠释，开发新的、更为高效的信息处理功能的一门学科。它是量子力学与信息科学相结合的产物，主要包括量子计算和量子通信两个领域，其应用核心目标是实现真正意义上的量子计算机和实现绝对安全的可实用化的远距离量子通信。
随着处理器的性能越来越强悍，计算机的运算能力快速提升，分布式计算理论也越来越成熟，导致基于复杂度的经典加密算法体系越来越不稳固，容易被破解，而量子计算机的出现则更将使经典加密方法&不堪一击&。在这一背景下，量子通信得到重视和大力发展，并有可能发展成为保障信息安全的&终极武器&。
有关专家估算，短期内量子通信产业规模可达数十亿元。而随着网络区域扩大及卫星量子通信网络建设，未来市场空间有望远超千亿元。
&十三五规划&要求部署一批体现国家战略意图的重大科技项目，量子通信首当其冲。在我国大力支持高科技战略新兴产业发展的现阶段，以量子信息技术为代表的高尖端领域料将迎来蓬勃发展时期。
目前来说，我国量子通信相关研究和产业化进展均处于国际领先地位。在量子通信领域，我国尽管属于后来者，但起点高、发展快，顺利实现&弯道超车&，多方面已达世界先进水平，其中量子保密通信城域网技术已经成熟并达到商用水平。
&年初启动建设的量子通信京沪干线有望于2016年完成验收，沪杭量子商用干线也正在建设中，设立杭州、乌镇、上海三个城域网加入站，建成后用于商业量子保密通信应用。&神州东方量子网络技术有限公司CEO夏从俊说。
量子通信因其无条件的安全性成为抢占信息安全制高点的终极武器，我国多地也有量子通信领域的科技型企业正在抢滩布局。国内工商银行、阿里巴巴等企业也积极展开量子通信相关的应用，带动了整个行业的产业化发展。我国还有望于2016年发射世界首颗量子科学实验卫星。
在2014年的国际量子学术大会上，中国的科学家提出，中国将开展一系列研究，在首颗量子科学实验卫星发射成功后，还将发射多颗卫星。到2020年实现亚洲与欧洲的洲际量子密钥分发，届时连接亚洲与欧洲的洲际量子通信网也将建成。到2030年左右，将建成全球化的广域量子通信网络。
安信证券表示，量子通信产业仍是蓝海，未来空间广阔。但截至目前，量子通信仍处于商业化应用层面的初级阶段，而量子计算则还停留在研究测试期。国内涉及量子信息领域的企业尚为数不多，因此产业一片蓝海、竞争格局未定，产业前景可期但进阶较为缓慢。（经济参考报）
最新观点及行业动态
上周通信板块上7.87%,同期上证上涨5.91%,其中通信设备上涨6.62%,通信服务上涨16.03%,板块表现强于大盘。
我们较为看好通信行业三季度行情,主要基于4G、北斗、专网等板块的业绩支撑及云计算、运营商大数据等板块的行业热点催化剂。同时,运营商系混改及中电科系值得期待。
主题方面,互联网+主题泥沙俱下之后市场可能关注点会进一步转移至基本面更有业绩支撑、商业模式预期差较大的新板块,目前时点我们最为看好:云计算&p&(3)、模式创新:企业建网运营、集中购买服务正在兴起。企业作为运营商从事数字集群共网的建设运营,解决了地方资金不足的困难,将加速推进市场发展,运营市场值得重视;
(4)、市场创新:市场由专业的电信运营企业负责投资、建设和运营,供社会各个有需求的行业、部门或单位共同使用。避免了盲目建设,重复投资而造成的浪费。+行业,市场规模显著增大。
专网市场空间预测
(1)硬件设备:网络建设+终端更换
目前,国内专网通信的主要用户为,约占中国市场的60%,其他包括地铁、林业、港口、码头、等。截至2013年10月底,TETRA在中国已经建成接近220个TETRA网络,使用终端设备约40万部,投资过百亿。规划将形成全国联网、统一网管的数字应急指挥通信专网,中间虽然有所停滞,但窄带市场PDT替换TETRA的趋势不变,宽带以自主TD-LTE为主。
网络建设期:以北讯电信专用无线宽带数据网扩容项目为例,公司选择广东省佛山市、东莞市、惠州市、中山市、茂名市、湛江市、江门市、珠海市、肇庆市共9个城市进行宽带数据网扩容项目建设,在东莞市、茂名市、珠海市3地市建设3个核心机房,9城市基站建设共计3800个,建设投资为27亿元。根据行业预测,若要达到同样覆盖范围,宽带专网与公网基站数量比例为1:10,未来需要建设10万个基站。以单个基站造价70万元计算,10万基站总造价约700亿元,若2020年建设完成,平均每年建设投资约为140亿元。
运行期:根据前瞻产业研究院发布的《年中国专网通信行业发展前景与投资预测分析报告》显示:截至2013年底,中国在编为280万,每年以10%-15%的速度增长,另有大量协警,总体部队的人员数量为1000万左右,按照终端每2年更新一次,40%人员配备,终端价格在3000元左右,市场规模为60亿,再加上其他的使用方和网络更新,全国专网硬件市场规模约在120亿。
(2)运营市场:共网模式拓宽市场空间
随着共网模式的普及,专用通信行业的市场规模也将不断扩大。参考公共安全市场容量,我们假设未来专网用户达到1000万户,月均arpu值为150元,市场规模将达到180亿元。
具体到上市公司,除了月初首次推荐的借壳新股
【齐星铁塔】外,本周新增重要标的【海能达】。【齐星铁塔】目前时点看好逻辑不变。拟收购的标的资产北讯电信目前拥有11个省市无线数据传输运营资质、MHz专用频谱、军队等核心大B客户、已经投入运营4市(天津、上海、广州、深圳)LTE专网等核心独家资源。有望成为专网宽带蓝海市场中新龙头。
本周新增核心标的【海能达】,推荐理由有:。
(1)、业绩拐点基本确立。由于海外订单国内PDT市场逐步启动等影响,预计收入将保持增长40%~50%,利润由于海外和军方订单毛利更高,增速将快于收入增长,我们预计净利2.5亿(470%)、5亿元(100%),对应PE52X、30X。
(2)、行业催化剂可能在三季度出现。近年由于反腐等影响行业低于预期发展,近期相关部门再次明确了专网(PDT等)市场的推进决心,并有可能在今年9月份逐步启动招标等工作。目前时点专网典型TOB市场空间仍然巨大,而模转数、窄向宽的技术迭代将带来行业未来几年持续增长(每年40%以上)。
(3)、增发底价18.13元,基本接近目前二级市场交易价格。公司对未来业绩增长及行业龙头地位非常有信心,相对安全边际明确。
(4)、公司海外业务收入占比60%以上,近期人民币持续贬值,直接正面影响,重点推荐。
其他个股关注【海格通信】、【东方通信】、【佳讯飞鸿】。总体而言,目前专网市场与早期北斗产业相似,相对,目前时点精选龙头,坚定布局拐点公司。
核心关注云计算近期我们一直强调IDC&揭秘量子通信》的电话会议也在周日晚间，特邀嘉宾为上海交通大学信息技术研究院教授石剑虹博士。国金策略李立峰也发文表示，&量子通信&成为周末市场讨论最多的主题。新的主题的出现，有利于提升市场的风险偏好，积极关注。另外，东吴证券（601555）和海通证券（600837）也没有闲着，纷纷对该题材予以关注。同步播报六大公司引关注对于概念而言，想成为&高手&只有三个字：快、准、稳。《每日经济新闻》记者梳理了产业链的相关公司，供投资者参考。浙江东方（600120）：旗下持股49%的浙江国贸东方投资管理公司与中科大量子通信技术潘建伟团队达成意向，在海创园内设立&浙江神州东方量子网络技术有限公司&。合资公司将作为浙江省量子通信产业化平台，主要从事浙江省内量子保密通信固网建设和运营业务。华工科技（000988）：华工科技子公司华工正源的首席科学家王肇中教授正在研制的量子点激光器正是服务于国家的量子通信系统，属于量子通信中所需要的量子点激光器。能在高速光通信、量子通信、图像显示、、高功率激光武器等领域发挥巨大的应用。神州信息（000555）：神州数码是神州信息的下属子公司，也是我国可靠计算机信息系统集成八家重点产业之一，曾经参与过、金融、电信、交通能源等重要领域安全可靠信息系统的建设和保障工作，具备高复杂系统的集成建设能力。皖能电力（000543）：中国科学技术大合安徽省皖能集团（皖能电力第一大股东）和铜陵润丰集团，合资成立安徽量子通讯技术有限公司，进行安徽的量子通信建设。三力士（002224）：公司11月披露，与王增斌及其研究团队就推动量子工程军用、民用技术双向转移，军工、民营经济融合发展等事项展开合作签署了《战略合作协议书》。福晶科技（002222，SZ）：公司主要从事非线性光学晶体、激光晶体及精密光学元器件的研发、生产和销售，其产品广泛应用于激光、光通讯等工业领域。文章来源：每日经济新闻 赵阳戈 杨敬尧国内统一刊号 CN51-0127全国邮发代号 61-149
量子通信：国家信息安全的&秘密&武器
量子通信具有高效性、安全性，在理论上具有绝对保密性，未来可以应用于对安全性异常重要的金融和公共安全等领域，并且国产化程度高于其他科技行业，我国的量子通信研发起步早，技术积淀深，界上具备领先地位，近些年已经开始逐步向商用领域拓展。我们看好量子通信行业未来的发展前景，投资者密切关注其产业化推广的力度和进程。
量子通信，安全为重中之重
量子通信的优势
无条件的安全性。量子通信起源于利用量子密钥分发获得的密钥加密信息。基于量子密钥分发的无条件安全性，可实现安全的保密信息。量子密钥分发利用量子力学的海森堡不确定性原理和量子态不可克隆，前者了者在不知道发送方编码基的情况下无法准确测量获得量子态的信息，后者使得者无法复制一份量子态在得知编码基后进行测量。从而使得必然导致明显的误码，于是通信双方都能够觉察出被。
传输上的高效性。根据量子力学的叠加原理，一个n维量子态的本征展开式有项，每项前面都有一个系数，传输一个量子态相当于同时传输这个数据。可见，量子态携载的信息非常丰富，使其不但在传输方面，而且在储存、处理等方面也比经典方法更加高效。
抗干扰能力强。量子通信双方通信不受通信媒介的，不会受到空间的影响，所以具有很强的抗干扰能力。
信噪比低。量子通信在同等条件下，获得可靠通信所需的信噪比比经典通信手段低30dB左右。
量子通信的技术局限
依赖传统通信手段。虽然理论上量子通信并没有传输介质的，但是在通信双方共享量子态信息时，仍需要借助传统通信。
安全性与效率有一定冲突。量子通信因&一次一密&而有为很高的安全性，但是在现有光纤通信的基础上，很难实现高速远距离的量子密钥分配（QKD），从而在安全与效率间形成冲突。
存在技术瓶颈。1.单光子源、纠缠光子源。最理想的量子通信光源是单光子源，但是目前实用的、可控制的、电激励的单光子源还没有研制成功。对于量子点光源，仅限于实验室针对于其制备、物理方面的研究。受现有技术的制约，在量子点光源的尺寸、形状一致性、光子的发射特性、光谱的单色性控制等方面都存在诸多困难。2.量子中继器。量子中继所需设备复杂，实验难度大。由于现阶段对于光与物质相互作用的操控能力有限，量子中继技术距离实际应用还有较大距离。3.光子存储器。现阶段下，光子存储器连原理到原型器件都没有，也是量子通信实用化的一大技术瓶颈。
总而言之，量子通信技术的实用率仍然较低，一是通信距离不等于安全距离，许多声称超过100km的系统，理论安全距离只有10km量级。二是通信距离、通信速率、通信质量三者具有相关性，不可能同时达到最大，有的系统通信距离可达l00km，但成码率只有10bit/s。这些无不意味着量子通信的研究、开发与实用化还有一段较长的要走。
量子通信碰撞传统市场，替代效应待
通信是指信息的传递，而信息是各种消息、指令、数据和信号的集合，并不是拥有物理属性的实体，因而在传输过长中需要媒介，即信息载体。从信息载体的角度来看，量子通信是通信系统中的信息载体的再一次升级。在传统通信中，电子和光子主要的通信信息载体，对应的通信形式则是电缆通信、微波通信以及光通信等。与传统通信相比，理论上讲，量子通信的优质主要在于其超高的安全性、快速传输速度和较远的传输距离。然而实际操作中，由于技术尚不成熟，量子通信还没能达到理论传输速度和距离，因而短期内量子通信相较于传统通信的优势，或者说量子通信的价值主要在于安全。目前，信息安全不断被纳入国家整体安全中，因而量子通信有望在安全需求高，保密需求高的行业中得到率先使用。部门及部分行业，如金融机构的专网有望首先成为量子通信未来应用的主要市场。
市场份额的保守估计：以专网+公网替代为主
国内近年来专网市场规模不断爆发，2012年的市场规模约为68亿，而至2017年专网的市场规模将超过160亿。预计，未来3至5年内，10-20%的专网市场有望采用量子通信技术。因此在专网市场内，量子通信的市场规模有望达到20-30亿左右。
除此之外，随着量子通信的技术不断成熟，成本费用不断降低，作为通信技术的未来演进方向，量子通信业终将进入广域网、城域网等公网市场内。目前，三大运营商的资本支出主要决定了国内公网投资建设的市场规模。由于4G投资，三大运营商在近两年的资本支出出现一定程度上涨，达到4000亿左右，未来随着4G投资的结束，以及营改增对于三大运营商的利润压力，其每年资本支出将出现一定程度回落，预计为3000亿左右。若未来5-10年内，在公网市场，量子通信对于传统通信的替代率为2%，量子通信在公网市场中的规模将达到60亿左右。
除此之外，在对空、对天、对潜等特殊通信应用的领域，量子通信可以发挥其无通信介质、高效的特点进行信息互通。综合而言，随着量子通信技术的不断完善，未来5-10年，量子通信相关市场规模有望达到千亿级别。而3-5年的市场合理规模为：20-30亿（专网）+60亿（公网）+10-30亿（其他领域）=90-120亿元。
同时，量子通信可能成为继高铁、核电以外又一张国家&名片&，在我国外交市场中占有一席之地。如果上述假设得以实现，海外市场的份额将更加广阔。
量子通信具有高效性、安全性，在理论上具有绝对保密性，未来可以应用于对安全性异常重要的金融和公共安全等领域，并且国产化程度高于其他科技行业，我国的量子通信研发起步早，技术积淀深，界上具备领先地位，我们认为量子通信技术作为一项非常前沿的高科技，不仅仅关注其技术原理和优势所在，更应看重产业化推广的力度和进展，基于此角度，我们对量子通信行业给予&推荐&投资评级，关注拥有核心量子通信技术、或紧密合作关系、甚至股权关系的企业，包括问天量子和安徽量通，重点关注中天科技、中信国安。（证券导刊）
光大证券：关注量子通信
11月2日,由中科大承办的2014量子通信、测量和计算国际学术大会(简称:QCMC)在中科大先研院举行。QCMC会议是量子物理与量子信息研究领域最知名、影响力最大的国际会议,这是首次在中国举办。来自中国、美国、、奥地利等28个国家和地区的著名研究机构和大学的400余位知名专家学者参加会议。
近年来,市场对量子通信的关注度逐步提升,此次QCMC会议首次在中国召开更是带来了市场对量子通信的广泛关注。量子通信是利用量子纠缠效应传递信息的通信方式,作为量子论与信息论相结合的新型通讯方式,以其绝对的安全性为信息安全带来了式的发展。
对于量子通信,我们认为:量子通信技术作为一种绝对安全的通信方式,可以从根本上解决国防、金融、政务、商业等领域的信息安全问题。在当前国家大力推进信息安全战略的大背景下,后续有望受到政策的大力支持!但另一方面,考虑到目前量子通信成本较高,最先重点应用的领域主要是军事通信和保密通信,短期内难以形成较大的市场需求,市场推进进度预计较为缓慢,可关注主题性投资机会。
CDN市场风云变幻:电信联通将组建合资公司。&中国电信、中国联通要共同出资组建一个CDN公司,中国CDN市场很可能会迎来一次洗牌。&中兴华为放弃超低端运营商定制机拓展社会渠道。过去主要依靠运营商渠道卖手机的&中华酷联&,正在把越来越多的精力转向社会公开渠道。
信威集团:海外国内双扩张,业绩高速增长
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：冯达 日期：
公司发布2014年年报,营业收入达31.57亿元,同比增长33.85%,归属于上市公司的净利润为18.12亿元,同比增长10.68%,扣非后净利润为17.95亿元,同比增长11.78%。
主营业务稳定增长。公司着力发展海外公共通信市场,并在新兴市场取得较大突破。在国内行业信息化专网和特种通信市场基础上,大力推动政企行业公网建设,公司营业收入增长33.85%。公司在市场扩展顺利的同时,销售费用绝对值降低41.46%。但由于公司加大新产品和技术的研发投入以及重大资产重组中介费等,管理费用增长86.44%,这是公司归母净利润增速低于营业收入增速的主要原因。
中短期业绩看海外市场开拓和国内项目推进。海外市场公司凭借其McWiLL的竞争优势,大力挖掘新兴市场的广阔空间。报告期内,公司在俄罗斯、尼加拉瓜和坦桑尼亚取得突破进展,与乌克兰签订高达6.62亿美金的销售合同。在国内市场,公司成功推出融合McWiLL和LTE的业界首个宽带集群标准的商用系统,并且在行业信息化和特种通信领域捷报频传,先后中标江苏等多个省份、铁等行业项目,在政企行业公网项目上,先后取得海南整省和武汉、淮南的频率许可批文,为后续建设政企公网奠定了基础。
地空天一体化网络部署打开长期想象空间。报告期内,公司联合大学研制灵巧通信卫星,并与空间技术研究院在全球低轨移动通信卫星领域展开合作,公司地空天一体化通信网络进展顺利。该网络将有力扩展公司在全球不受的移动通信和互联网服务能力,为公司未来业绩保持高速增长奠定的基础。
给予&增持&评级。预测年营业收入为43.58/57.66/73.39亿元,净利润为26.34/35.31/45.75亿元,EPS为0.90/1.21/1.57元。（申万宏源）
中天科技:发行股份购买资产增厚公司业绩,宽带、海缆、光伏拓展全新成长空间
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡 日期：
日,中天科技发布发行股份购买资产并募集资金暨关联交易报告书,拟向中天科技集团和南通中昱分别发行13297万股、2015万股购买中天科技集团所持有中天合金100%股权、中天宽带100%股权以及中天科技集团和南通中昱合计持有的江东金具100%股权,发行价14.69元;同时,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过6亿元,发行价不低于16.46元,募集配套资金扣除发行费用后将用于中天宽带4G 智能电调天线研发及产业化项目、中天合金高精度无氧铜深加工技术改在项目、江东金具绝缘子、避雷器系列产品技术项目,以及补充三家标的公司的流动资金。
发行股份购买资产增厚公司业绩,强化宽带业务契合国家宽带战略:公司此举将会对其产生以下两点积极影响:1、标的公司年合计预测净利润分别不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元,将为公司提供明显业绩增厚;2、中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务,并于2014年进入无线领域开展基站天线研发生产,此次收购将有助于强化其在宽带领域布局,契合《宽带中国2015专项行动》、《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》等多项国家宽带战略。
主营业务维持快速增长,海缆业务前景广阔呈现加速发展态势:公司传统光纤光缆、电缆产品维持快速增长的同时,海缆业务实现迅速发展,国内市场海上风力发电、海上油田项目拉动海缆需求快速增加,海外市场海洋石油探测项目助推公司海缆业务加速发展。此外,在海底监测网领域,公司海缆接驳盒等核心器件产品进入应用阶段。可以预见,公司作为国内海缆领域龙头企业,必将充分受益于国家海洋军工战略,发展前景值得期待。
积极拓展光伏产业,铸就公司长期成长新引擎:公司光伏业务实现快速发展,逐渐成为公司新的利润增长点。目前公司加快推进国家能源局150MWp 分布式光伏发电示范项目,其控股子公司中天光伏技术实现了53兆瓦分布式光伏电站并网运行。此外,公司光伏背板和储能电池进入量产阶段。光伏产业将为公司长期发展提供全新成长动力。
投资:我们看好公司未来发展前景,考虑到并表因素和股本变化,我们预计公司年全面摊薄EPS 为0.85元、1.00元、1.20元,重申对公司&推荐&评级。（长江证券）
浙江东方2014 年三季报业绩点评:浙江国企催生新机遇
类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：赵湘怀,王宇航 日期：
维持&增持&评级,维持目标价17.28元,对应倍PE估值。下调公司2014年EPS0.26元,预计2014-16年EPS预测1.23/1.88/1.96元,下调原因是公司计提坏账准备的一次性影响,l业绩概览:2014年前三季度营业收入73.79亿元,净利润4.06亿元,同比降幅分别为-0.1%/-10.9%。第三季度营业收入同比增加14.5%,但净利润只有1.08亿,同比减少39.1%;低于此前预期。主要原因是系公司及子公司本期对索日集团的应收款项计提坏账准备元。
受益于浙江国企。2014年10月底,浙江省国企意见出台,将改组和建立多个国有资本投资运营平台,承担产业投资和资源整合等职能。未来浙江国企证券化率将大幅提升,作为浙江国贸旗下金融控股平台,公司成长空间较大。公司持股49%的国贸东方资本拟通过旗下产业基金(浙江东方占比26%)出资4千万参股神州量子,探索纯商业化建设和运营量子通信网络,带来对传统通信业的替代预期。
股权投资未来十年将形成稳定回报。第三季度继续减持海康威视673万股,贡献投资收益约1.2亿元。目前仍有浮盈折合每股3.65元。
公司已通过股权收购重组等方式,全面布局以资产管理、融资租赁和产融投资为核心业务单元和以期货经纪、股权管理、证券投资等股权投资为外围支撑的类金融板块架构。除可以贡献十年投资收益的海康威视外,还有可能成为期货第一股的永安期货16.3%的股权,以及广发银行、华安证券、国金租赁等股权资源在手,长期提供投资收益。
核心风险:国企低于预期;不良资产风险。（国泰君安）
华工科技:转型-一手物联,一手智造
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：王建伟 日期：
公司激光等四大传统产业奠定智造基础
公司加速物联网转型将打开新一轮智造成长空间
传统产业布局完整,具备智造龙头公司潜质。从产业布局来看,公司在布局上拥有华工图像、高理电子、正源光子、华工激光、华工赛百等五家核心企业。华工图像、高理电子、正源光子、华工激光是国内知名品牌,细分领域的市场占有率处于行业领先地位,四大业务支撑公司在大激光行业进行全面布局。华工赛百承载了华工科技产业转型的先锋,通过校企合作、资源整合,为公司物联网产业开辟新的未来。
转型物联网服务符合公司中长期战略转型需要。&物联科技&作为华工科技的第五大板块,承载了华工科技产业转型的先锋。华工科技智能物联前景广阔,业务发展融合了四大传统业务板块的优势。华工赛百为公司的现代服务业平台公司,作为物联网业务的起点,其余板块提供具体业务支撑:激光公司聚焦工业4.0,提供智能工厂解决方案;图像公司提供商品防伪及溯源的解决方案;高理公司中传感器构建物联网的根基,可穿戴、智能家居领域均有可为。正源公司从传统通信市场向新型ICT行业市场转型。物联网将公司各产业板块融合在一起,形成强大协同效应。
给予&买入&评级。我们看好公司传统业务在智能制造方面的能力积累,同时更看好公司转型物联网服务之后的全产业链优势和估值提升。公司左手智造,右手物联网,有望凭借产业优势成长为物联网企业龙头。我们预估年EPS为0.26、0.36、0.46元,给予&买入&的投资评级!（申万宏源）
零七股份:钽铌之外,铀有惊喜
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨诚笑 日期：
公司日发布收购进展公告:公司于日收到中非资源(BVI)提交的由广东省物料实验检测中心、广东省地质局七O四地质大队出具的《马达加斯加国2、2矿区铌钽铀矿预查报告》。得到铌钽铀矿预测资源量(334):矿石量3475万吨,其中Nb2O5(五氧化二铌)76440吨、Ta2O5(五氧化二钽)12508吨、U(铀)共17373吨。
我们认为此次拟收购标的质地优良:
1、钽妮之外,铀有惊喜,储量价值520亿:预查报告显示,较之前公告的收购意向,除去钽铌矿外,新增了铀矿17373吨,超出市场预期。根据目前市场价格,钽矿Ta2O530%CIF国内报价为165万元/吨,铌矿Nb2O550%min,Ta2O55%min报价26万元/吨,铀金属价格为48美元/盎司。我们根据计算得出,资源储量价值为:钽矿00=206.38亿元,铌矿00=198.74亿元,铀金属=114.64亿元。矿产总储量价值为206.38+198.74+114.64=519.76亿元。
2、钽铌为稀缺战略金属,铀为核金属:钽大量用于国防、航空、航天、电子计算机、高档次的民用电器及各类电子仪表的电子线中。在冶金工业中,钽铌主要用作生产高强度合金钢、改善各种合金性能和制作超硬工具的添加剂。铀则是核工业最基本的原料,为核工业的发展不可或缺的战略金属,对我国核电事业和国防工业的发展起着至关重要的作用。我们认为公司所收购资源均为国内稀缺的战略金属,下游需求十分可观。
3、矿石品位与国内相当,根据我们对非洲矿石品位的了解,未来有进一步上升空间:根据公告中显示,矿石品位分别为钽矿0.036%,铌矿0.22%,铀矿0.05%,与国内同类矿石品位相当。根据我们对非洲钽铌矿的了解,钽铌矿品位均大幅高于国内,既高于公告中的品位,我们认为未来随着进一步勘探工作的进行,资源储量仍然有上升的可能。
收购尚存的风险:
1、后续工作存在一定不确定性:由于矿产项目勘探分为地质预查、普查、详查及勘探4个阶段,目前尚进行到第一步,随着后续勘探工作的进行,资源储量、矿床技术经济评价和矿山建设可行性仍存在一定不确定性。
2、交易价格尚待确定
3、马国5月带来的风险:正如我们在之前报告《迈出矿产开发第一步》中所提到的,由于马国目前是临时,公司探矿权的延期审批以及后续采矿权的审批仍要等到5月后新执行,存在一定的风险。
我们在上篇报告中,仅对公司钛精矿销售业务和现有酒店业务进行估值。我们估计公司2012年至2014年可实现净利0.51亿元、1.88亿元、4.19亿元:2012年和2014年EPS分别为0.22元、0.67元和1.49元,对应2013年至2014年PE为64.96倍、23.89倍、10.73倍。
随着公司收购进程的进展,交易的不确定性将逐渐降低,我们假设在交易完成的情况下,对公司分部估值:我们给予公司钛精矿销售和酒店业务13年25倍PE估值,市值为1.8825=47亿。对钽铌铀矿520亿储量价值,我们认为合理市值应在25亿以上,因此我们认为公司总市值应大于72亿,理论股价应在31.3元以上。
我们考虑到交易尚未完成和5月将面临的风险,暂时维持公司增持评级。（国金证券）
烽火通信:光通讯热潮下受惠股,市场地位明确且积极国际化
类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：王登城 日期：
我们决定给予烽火通信初次买入评级,目标价人民币47 元:1)烽火通信受惠光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99 元,同比增长43%及27%;2)中国光通讯大厂,市场地位明确且产业趋势正确,同时努力拉高海外市场比重,目标成为全球性光通讯大厂;3)子公司烽火星空持股拉高至100%,将成为未来盈利金母鸡。我们参考中国同业相关市盈率,给予60 倍较高市盈率或人民币47 元做为目标价,买入建立基本持股。
中国积极推动高速宽带网络建设,三年投资金额超过人民币1万亿元,确保光纤市场欣欣向荣:&中国制造2025&明确强调提高宽带接入能力,宽带网络将在制造强国战略中扮演重要角色,确保&中国制造2025&能顺利实施。国务院办公厅正式印发《加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》,提出加快高速宽带网络建设/推动电信企业降低网费等十四条意见。
烽火通信简介中国光通讯设备大厂,市场地位明确:烽火通信市场均佳,努力拉高海外营收比重,成为国际级光通讯厂。子公司南京烽火星空是信息安全行业领导厂商,今年持股比重提高至100%,南京烽火星空承诺2014-16 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润不低于人民币12,810 万元/15,112 万元/17,545 万元 (盈利占比分别为24%/20%/18%)。
2015 年暨2016 年展望受惠于光纤市场蓬勃发展,预估今明年营收保持两位数增长,EPS 分别达到人民币0.78 元及0.99元:受惠于中国4G 市场蓬勃发展,运营商积极布建FTTH 光纤通信,加上海外市场布局有成效,我们预估今明年营收将呈现两位数同比增长,幅度分别达到17%及14%,营运将保持高度增长。（元大证券）
四创电子:15年继续做大规模,兼顾经营质量
类别：公司研究 机构：中航证券有限公司 研究员：于静 日期：
2014年实现营业收入16.84亿元(+ 50.85 %),净利润 8016.59万元(+56.60%),EPS 0.58元,10股派0.5元。
公司14年业绩增长略低于预期,但经营质量明显改善。公司14年归属母公司净利润8016万元,低于我们之前9240万的预期,究其原因我们认为有两点:首先,公司本期资产减值损失3025万,同比大幅上升241%,高于我们之前1086万的预期,减值损失的增长主要是存货跌价准备计提较多;其次,公司综合毛利率水平与往年相比有所下滑,这主要归因于公司贸易收入的低毛利特征和雷达产品毛利率因市场竞争加剧而逐年减少。但是我们也看到公司本期营运能力有明显改善,净经营活动现金流4394万,同比大幅增加,存货和应收账款周转率提高约29%,营业周期同比减少1/3。
公司15年谋求&双转变&,深耕传统市场。15年,公司将实现&雷达电子从设备供应商向系统供应商的转变&和&安全电子从系统集成商向运营服务商的转变&。我们认为,前者是公司在当前军民融合深入发展,民参军热潮涌现时代背景下谋求的战略转型,通过借助集团资源优势,做大新增市场收入规模;而后者则是公司深耕安全电子市场的必由之。赛迪顾问预测,到2020年,安全电子产业市场规模达6000亿元,其中产品、系统开发与集成和运营服务占比分别为33%、42%和25%。安全电子运营商的转变有助于平抑市场波动,提升业务毛利率。
资产注入预期犹在,外延式扩张预期渐强。14年,38所实现收入和利润(扣除公司的贡献)分别约为公司的3倍和6倍,未来资产注入空间大。随着研究所改制预期的提升,38所资产的高ROE特征将显著提升公司估值。单就当前时点来看,我们认为公司的外延式发展预期似乎更强,单纯靠内生增长的模式不利于公司迅速做大。我们预计公司未来两年或倾向于通过外延式并购的途径来完善产业链布局,进而提升公司规模。
盈利预测与估值。预计公司和2017年,EPS分别为0.82元、1.10元和1.39元,考虑到公司较强的外延式扩张预期,上调公司15年目标价至80元,维持买入评级。
风险因素:空管和安防市场开拓速度放缓,采购或结算时间的不确定性（中航证券）
汉鼎股份:华丽转身后,王者归来时
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈开伟 日期：
三年磨一剑,出鞘显锋芒
在过去的三年,汉鼎在不断寻找着转型之,主线则是从订单驱动型公司转变为运营型公司。有着智慧城市的基础和互联网投资积累,互联网金融顺理成章的成为公司的战略选择。定增24亿,17亿投向互联网金融,凸显出强大的决心和信心,A股罕见。
从智慧城市到智慧生活
智慧城市让智慧生活更美好。公司从内容和渠道上进行特色布局,上市公司与集团层面形成有效资源互动,这种协同效应在未来将会进一步发挥。在这个生态体系中,互联网金融扮演了一个重要的角色,其将成为公司重塑B端和C端连接的工具。
新生态、新价值
全系资产已经成为互联网金融平台的主流趋势,汉鼎也正在沿着这条道前进。公司以P2G、P2P、消费贷为基础,未来将引入权益类、保险类资产包,并以独有的流量、支付、大数据等基础平台为基础形成属于汉鼎的金融生态圈。
盈利预测与投资
预计15-17年EPS分别为0.66元、1.27元、2.01元(增发后)。考虑到互联网金融本身的巨大空间和公司如此大力度的布局,参考同类互联网金融公司估值情况,我们认为公司300亿市值较为合理,6个月目标价120元,继续给予&买入&评级。（中信建投）
三维通信:网优回暖驱动业绩持续同比改善,新业务拓展奠定公司长期成长基石
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡 日期：
三维通信发布2014年报和2015一季报。2014年报显示,公司2014年全年实现营业收入9.05亿元,同比增长14.30%;实现归属于上市公司股东的净利润1393万元,同比增长110.31%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-49万元,同比增长99.67%。2014年公司全面摊薄EPS为0.03元。
2015一季报显示,公司2015年第一季度实现营业收入1.42亿元,同比增长8.46%;实现归属于上市公司股东的净利润-1518万元,同比增长42.61%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润-1812万元,同比增长34.80%。
收入实现快速增长,业绩持续同比改善:2014年,公司营收快速增长的主要原因在于,中国移动加大了无线网络优化投资力度,拉动公司主营无线网络优化覆盖设备及服务业务收入同比增长了11.71%。净利润扭亏为盈的主要原因在于,收入快速增长的同时,公司加强了成本费用管控力度,致使整体毛利率同比提升了4.38个百分点,期间费用率同比下降了9.13个百分点。2015年第一季度,无线网络优化行业处于全年业务淡季,然而,公司营收依然平稳增长,业绩表现亦同比改善。可以预见,随着运营商无线网络优化持续展开,公司全年业绩将实现高速增长。
4G驱动网优维持三年以上行业高景气,确保公司主营业务高速增长:我们重申,中国4G建设将会催生较3G更大的无线网优市场需求,支撑无线网优行业维持三年以上高景气,确保公司主营业务维持高速增长。此外,公司在巩固国内市场的同时,继续加大海外市场的拓展力度。2014年10月,公司成立子公司Zenic8Limited,旨在拓展、欧洲、日本、东南亚等海外市场,公司凭借iDAS产品强劲竞争实力,获得大量海外订单,为公司全年业绩增长提供强劲支撑。
持续拓展新业务,打造公司长期成长动力:公司在立足无线网优业务的基础上,积极拓展行业信息化应用,呈现出良好的发展态势。2015年4月,公司拟使用自有资金3000万元,与赛伯乐浙江及其他认购人共同设立众创投资基金,以丰富自身资本运作经验。可以预见,后续公司有望采取资本运作的方式,在巩固自身网优行业龙头地位的同时,实现新业务扩张。
投资:我们看好公司长期发展前景,预计公司年全面摊薄EPS为0.29元、0.37元、0.46元,重申对公司&推荐&评级（长江证券）
宝胜股份:业绩大幅改善的前夜
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：
核心投资逻辑
盈利能力提升与资本结构改善将叠加
中航集团入主,后续有望进一步资本运作
公司业绩波澜不惊。公司是国内最大的综合性电缆生产厂商,专业生产180多个品种、22,000多个规格的裸铜线、电气装备用电缆、电力电缆、通信电缆、网络电缆、铁信号电缆、矿物绝缘电缆、橡胶电缆、辐照交联电缆、分支电缆、超导电缆、铝芯电缆等各种系列电线电缆以及电缆材料,产品覆盖到除光缆以外的电线电缆各个领域,是行业内品种规格较为齐全完整的企业之一。月公司收入和归母净利润分别增长1.82%和1.88%。
电缆发展趋缓,高端供给不足。电缆需求增速与P增速相关性较大。在P逐年下台阶的宏观背景之下,电缆整体需求增速也正逐步趋缓。2013年前三季度电线、电缆行业主营收入同比仅增长6.43%,为历史新低,低端电缆产能过剩;另一方面,我国仅有30%的电线电缆品种达到国际市场能接受和可参与竞争的水平,还有70%的电线电缆品种急需提高产品水平和档次,国内高端电线电缆产品供应不足,大量依赖进口,但这也为优势企业提供了发展良机。
高端产品将拉升公司盈利能力。公司瞄准高端装备用电线、电缆,不断的推出新产品,2006年-2013年总共推出新产品120项,共获专利授权95项。在中航集团入主后,公司强大的科技平台致力于军工、核电、超导、新能源、轨道交通等方面高端电缆的设计研发,其中军工是公司研发重点投入的方向。依靠强大的研发能力,背靠中航集团,高端产品尤其是航空线缆批量投放市场,将有效的拉升公司的盈利能力。
宝胜股份资本嬗变之。2014年7月,江苏省将宝胜集团有限公司75%股权无偿划转给中航工业机电系统有限公司持有。公司的实际控制人由江苏省国资委变更为中航集团。9月,公司发布非公开发行股票预案,募集的资金1.62亿元将用于收购日新传导100%的股权,10.49亿元将用于补充公司流动资金,将拉升公司盈利的同时降低公司财务费用。
盈利预测与投资评级。预计公司年每股收益分别为0.26元、0.46元和0.61元,对应于上个交易日收盘价11.87元计算,动态市盈率分别为46倍、26倍、19倍。首次给予公司&推荐&的投资评级。
风险提示:1)原材料价格波动;2)高端市场开拓迟缓;3)电缆行业需求快速下滑。（华鑫证券）
中信国安:瘦身前行,厚积薄发
类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员： 日期：
公司发布2014 年报,实现营业收入24.44 亿元,较上年同期增长14.72%;实现归属于母公司所有者的净利润 1.89 亿元,较上年同期增长44.99%;每10 股派发现金红利2 元。
1. 主业瘦身,聚集信息产业。
2014 年公司提出将积极调整业务结构,重点在信息产业方向上统筹发展的战略。将资源开发业务(青海国安)全部股权进行了转让(其中青海国安剩余49% 股权2015 年1 月份宣布转让),退出了资源开发业务,将获得现金21.32 亿元; 同时出售了部分房地产业务(北海红树林60%股权、香河国安49%股权),获得现金4.05 亿。 投资方面, 出资 1.6 亿 元人民币与湖北省电视信息网络股份有限公司等5 家单位共同发起设立中信国安广视网络有限公司,主要提供电视网络作为基础的各项智能和创新应用, 持股比例为74.4%; 以所持电视干线网资产(该资产评估价值为 2. 01 亿 元)连同 270 万元现金增资进入广电信息网络集团股份有限公司, 占该公司股份比例为5.07% ; 增资5,521.39 万元华瑞网研科技有限公司,拓展移动互联网领域业务, 拟占增资后华瑞网研公司股权 35%。我们认为公司业务转型信息产业特别是广电业务运营方向明确,现金优势将保障公司业务开拓。
2. 广视网络有望成为DVB+OTT 跨区域平台先发,优势明显。
互联网电视大屏已成为客厅入口争夺的焦点,我们认为DVB+OTT 是广电运营商与互联网公司竞争的利器,广电运营商有望在DVB 用户规模优势的基础上, 实现OTT 运营用户价值增值,而跨区域平台的建设将有助于降低内容、网络与终端的边际成本,公司是7 省13 个地市运营商股东,覆盖用户总数约3,480 万户,其中数字电视用户约2,638 万户,2014 公司实现权益利润3.07 亿元。从前期我们调研沟通情况来看,广视网络将在内容、平台、网络、终端(DVB+OTT)进行全产业链布局,同时也提出了三年聚合1000 万用户的目标, 我们认为广视网络在股东背景、网络资源等方面均具备明显优势,有望成为DVB+OTT 运营的跨区域平台。
3. 集团混改完成,民营机制增加活力,资本运作有预期。
母公司国安集团去年引入5 家民营企业, 完成混合所有制, 民营机制将有助于增加公司活力,集团下属 两 上市公司(另一家是中葡股份)有望成为资本运作的平台,实现旗下优良资产的整合 ;同时公司明确表示2015年将 运用收购、兼并、合作等多种方式,与信息产业相关领域具有核心技术、 研发优势和人才优势的企业合作,拓展公司在信息产业的业务,实现优势互补,使资本创新 与经营业务发展有机结合,延伸产业链,促进产业整合 ,未来资本运作有预期。
综上所述,我们认为公司主业聚焦信息产业方向明确,未来将以广视网络为主展开DVB+OTT跨区域运营,优势明显,同时股份公司资本运作有预期,预计年EPS 为0.11元、0.18元和0.23元,首次覆盖,给予推荐评级
DVB+OTT业务开展低于预期。（华创证券）
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