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CFETS人民币汇率指数发布　人民币汇率脱“美”向“篮”
05:17&&记者周轩千&
　　　　12月11日，中国外汇交易中心正式发布CFETS人民币汇率指数。据计算，日CFETS人民币汇率指数为102.93，较2014年底升值2.93％。12月11日与12月14日这两个连续的工作日，中国货币网特约评论员先后发表《观察人民币汇率要看一篮子货币》和《人民币汇率具备对一篮子货币保持基本稳定的基础》。中金公司首席经济学家梁红表示，CFETS人民币指数的推出是央行提高汇率政策透明度的重要一步，央行或有意保持人民币对一篮子货币的基本稳定，同时增加对美元汇率的弹性。　　提高政策透明度　　梁红指出，政策不确定性是近期市场波动的一个重要因素。　　“上周在岸人民币贬值0.8％至6.4553每美元，创四年多来新低，而主要触发因素是中国外汇储备11月超预期下降872亿美元。作为加入SDR努力的一部分，中国采用了IMF的特殊数据公布标准(SDDS)，经济和金融数据已经更加透明。”梁红表示，“例如，我们现在可以看到央行上月增持黄金储备20.84吨，这应是外汇储备下降的原因之一。但是，我们仍然无法比较准确地知道外储下降中多少是由于估值效应、‘一带一路’投资以及资本外流。此外，央行表示将增加人民币汇率弹性，但在贬值压力下又重申保持人民币‘基本稳定’的立场；在承诺进一步推进金融开放的同时，随着流出加剧又收紧了资本控制(如暂停了RQDII业务)。这些看似有点矛盾或者犹豫的措施，使市场对于央行的政策意图感到困惑。如果不能更好地理解政策，在避险情绪的推动下，投资者抛售会加剧市场动荡。”　　“中国已是世界上最大贸易国，其汇率政策对其他经济体有巨大的外部影响。作为SDR货币，人民币也有望在国际货币体系中发挥更大作用，其使用者自然会要求相关信息更加透明、及时和易得。”梁红指出，引入新指数后，央行可以更方便、有效地进行政策沟通。　　脱钩美元？　　瑞银经济学家汪涛和策略分析师Pieter　　van　　der　　Schaft在报告中指出，CFETS人民币汇率指数、再加上另两项作为参考用途的指数的发布，预示着央行在人民币与美元脱钩方面又迈进一步。　　“据相关声明，新指数将使得市场和公众改变对人民币汇率走势的观察方式，新的人民币汇率指数将帮助市场人士将关注重点从美元－人民币双边汇率变为基于一篮子货币的实际有效汇率，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”汪涛、Pieter　　van　　der　　Schaft表示。　　平安证券分析师魏伟也表示，CFETS人民币汇率指数有助于引导市场改变过去主要关注人民币对美元双边汇率的习惯，转而参考一篮子货币计算的有效汇率，使人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，从而使得央行货币政策更具独立性。　　“过去，人民币基本采取盯住美元的汇率制度，单一盯住某一汇率的机制在市场发展初期便于管控。但随着我国资本开放程度不断提高，根据‘不可能三角’，盯住单一汇率不再适用，缺乏弹性的汇率形成机制成为资本开放过程中的重大安全隐患。尤其近年来，在美元升值的大环境下，人民币盯住美元已迫使人民币相对其他货币过于强势，严重影响我国外贸竞争力，造成第二产业空心化，甚至制约我国经济转型。”兴业经济研究咨询的郭嘉沂、郭昀松指出，此次指数的适时推出，将减缓央行为盯住美元而承受的巨大压力，意味着美元兑人民币双向波动将进一步加剧。　　梁红同时认为，人民币对美元双边汇率仍将是市场最密切关注的指标。“在CFETS篮子中，美元拥有最大的权重，但也仅为0.264。相比之下，2014年人民币在岸即期交易的94.9％是对美元，中国跨境贸易中以美元计价和结算的份额也远远超过与美国贸易的份额。人民币相对美元的稳定性对于市场来说仍是最重要的。持续贬值带来的问题要比它能解决的问题多，其中包括与未对冲外债相关的系统性风险和资本外流加剧的可能性。持有大量的外汇储备，央行完全有能力实现这一目标。”梁红称，“我们维持2016年底美元兑人民币6.50的汇率预测不变，尽管这一双边汇率的双向波动可能会加大。”　　人民币仍是强势货币　　中国外汇交易中心也同时列出了参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数，截至11月末，这两个指数分别较2014年底升值3.50％和1.56％。　　“2015年以来，CFETS人民币汇率指数总体稳中有升的态势表明，尽管2015年以来人民币兑美元汇率有所贬值，但从更全面的角度看，人民币对一篮子货币仍小幅升值，人民币在国际主要货币中仍属强势货币。”魏伟指出。　　汪涛、Pieter　　van　　der　　Schaft　　认为，CFETS人民币汇率指数也会令央行得以传递出这样的信号，即最近人民币对美元的温和贬值与其保持汇率稳定、人民币不会大幅贬值的声明是一致的。换言之，从更广的贸易加权角度看，尽管最近人民币对美元下跌，但实际上人民币并未贬值。但他们同时表示，人民币汇率走势仍将受管理，“新指数并不能解释从8月11日以来美元兑人民币的趋势。目前我们的回归分析表明，欧元兑美元及欧元兑人民币汇率，对人民币汇率中间价的影响要大得多，而新的人民币汇率指数从统计数据上说并不重要。”　　梁红指出，央行或有意保持人民币对一篮子货币的基本稳定，同时增加对美元汇率的弹性，这或是调和央行所释放信号的一种方式，“一方面，在对美元贬值一周后，央行仍强调人民币是强势货币(相对一篮子货币)。另一方面，在8月汇率中间价改革以来，人民币汇率的波动区间确实屡次放大。判定央行是否将开始跟踪一篮子货币还为时尚早，但显然，在向自由浮动汇率过渡期间，该指数在央行汇率管理中的地位将逐渐凸显出来。”
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提示：上图数据均为最新修正值，数据来源为各国家或地区官方统计机构。
(4月25日 9:14)
(4月18日 8:42)
(4月11日 9:05)
(4月5日 13:42)
(4月1日 15:21)
(3月28日 9:01)
(3月21日 8:51)
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