在当前降息、降准等多策并举的背景下，实体经济融资利率下降却并不如预期，其重要原因就是利率传导机制的不完善。
央行货币政策如何向市场传递？在降息、降准的宽货币周期中，考察货币政策对宏观经济的调控效果，除了货币政策执行本身，货币政策传导机制也是重要的考量因素。
“在制定货币政策时要考虑传导机制，考虑传导机制必须考虑金融模型。”央行行长周小川此前在五道口金融论坛上表示。“货币政策作为宏观经济调控最主要的政策。我们希望货币政策给出的信号，能够顺利传导给实体经济，从而影响实体经济的判断和行为。具体来说，就是要反映到政府、企业和家庭。”
据21世纪经济报道记者了解，过去很长一段时间中，由于客观存在的国际收支顺差，人民银行[微博]对货币政策的调控工具主要以数量型调控为主，即通过控制货币供应量来实现宏观调控。目前，我国正处在推进利率市场化的过程中。央行在2013年提出，未来货币政策调控方式将是价格指标和数量指标相结合，并逐步转变为以价格指标为主，即通过调节央行资产负债表的市场化方式，调节政策利率或预期。
“利率市场化后，央行政策利率的变动如何传导到其他中长期固定收益市场利率，政策利率能否通过市场利率变动有效影响银行的存贷款利率，从而达到调控实体经济的目的，是利率市场化与货币政策框架能否成功转型的关键。”央行首席经济学家马骏在人民银行工作论文中指出。
利率传导机制之困
人民银行工作论文中，央行首席经济学家马骏对《政策利率传导机制的利率模型》做了专题研究。根据马骏建立的理论模型，在利率市场化后的理想条件下，银行、企业、居民与中央银行在各自追求自身利率最大化的条件下，政策利率、贷款利率、存款利率和债券收益率等各个市场的利率互相正向联动。
2014年11月以来，央行四次降息、两次降准，但由于银行信贷增长乏力，超额存款准备金高企，金融市场和短端利率下降迅速，企业融资和长端利率下降并不明显，货币宽松整体效果不如预期。其重要原因就是利率传导机制不健全，各金融市场之间、金融市场向信贷市场的利率传导存在障碍。
“货币市场、债券市场和信贷市场的割裂，阻碍利率的传导。”国泰君安(29.60,-1.82,-5.79%)宏观分析师任泽平认为，我国利率传导机制的障碍主要有三个方面的原因。
一是商业银行体制问题，掌管流动性、债券和信贷市场的部门缺少市场化协调；二是金融市场的行政化监管和刚性兑付，既限制了债券供应，导致债券市场品种较少，定价机制不完善，不能形成有效的收益率曲线，又阻碍了风险与收益的自然传导，信贷市场与银行间市场割裂，银行间市场信用利差无法传递到信贷市场；三是信贷市场长期存在结构性问题，利率敏感度低的大型国有企业占用大部分信贷资源，而中小微企业、民营企业、新兴产业高息也很难获得信贷资源，信贷投放不均衡。
马骏也指出，中国利率市场化过程中，货币政策传导面临的环境与成熟的发达经济体不同，主要表现在四个方面。
一是金融体系面临的政策性和体制性约束较多，如较高的存款准备金率、贷存比和对贷款的数量限制；二是部分企业(尤其是部分国有企业与地方政府融资平台)的预算软约束以及刚性兑付，导致其对利率敏感性不足；三是债券市场还面临许多人为的管制，如债券发行的准入管制、基金公司的准入限制(导致债券基金成本较高)金融市场参与主体的限制(导致一定程度的市场分割)，也面临债券市场流动性不足等问题；四是市场中金融产品较少，例如银行资产证券化、货币市场基金和金融衍生品市场的发展也都处于不成熟或起步阶段。
根据马骏的研究模型寻根溯源，其进一步寻求并分析了中国金融市场利率传导机制的约束因素，包括较高的存款准备金率、商业银行存贷比约束、监管对贷款数量的限制、债券发行成本高和债券发行限额、债券交易成本高、企业预算软约束、债券市场流动性不足、银行资产证券化等8个因素，对利率传导机制都产生了一定的负面影响。
“货币政策要考虑利率传导机制，而传导最大的问题就是银行和一些主要的金融机构正在清理自己的资产负债表，流动性不足、杠杆过高和资本金不足都会成为问题。”央行行长周小川在上述五道口金融论坛上表示，“因此必须给主要的金融机构做压力测试，结果是需要大量补充资本，不管是IPO还是后续融资，我们都没有到那么成熟的阶段，所以压力测试的结果也很一般。”
寻找利率锚
“当前，我国货币政策调控最关键的是缺乏一个政策利率调控标的，也就是利率锚。”中国社科院学部委员余永定向21世纪经济报道记者表示，“确定一个官方和市场都认可的利率锚之后，央行可以通过市场操作调控利率锚，进而影响市场利率水平。”
在一个完善的经济体和金融市场中，实现利率市场化后，各个市场及各品种利率均由市场决定，并相互传导。中央银行的调控也是按照市场化方式，通过货币政策操作，影响利率锚的升降，进而传导到其他利率品种，实现引导市场整体利率的目的。
央行研究局副局长纪敏认为，未来一个时期，我国金融市场稳定面临的内外冲击因素可能增多，流动性供给预期的稳定性下降，原有的货币供应量和汇率等名义锚的功能趋于弱化，需要尽快确立我国的央行政策利率以锚定预期与引导预期。
目前，央行建立的利率包括公开市场回购和逆回购操作利率、央票发行利率、法定存款准备金利率、超额准备金利率、再贷款和再贴现利率、SLO(公开市场短期流动性调节工具)利率、SLF(常备借贷便利)利率等利率体系。
“仅从中央银行利率体系看，我国建立了一个多元而复杂的中央银行利率体系，但多轨利率与中央银行政策利率‘预期锚’却是并存。”纪敏认为，央行利率锚难以确定的原因还包括，部分利率工具的定位并不透明，信息公布不充分，也没有公开宣告的政策利率目标，中央银行与微观主体之间关于利率的沟通和互动存在不足，影响中央银行与市场之间形成一致性预期，从而大大增加了中央银行利率传导的复杂性，并放大了信号失真的可能性。
据21世纪经济报道记者了解，除了上述央行直接参与调控的利率，7天回购利率以及Shibor同业拆借利率等金融同业市场利率也被市场视作为央行政策利率调控的利率锚。但对于以何种利率作为市场认可的央行政策利率的利率锚，监管和市场尚未形成统一意见。
纪敏认为，选择何种利率作为中央银行政策利率，并不在于预先设立一定的标准，然后利用历史数据在现有的利率品种中进行挑选，关键在于中央银行的态度、选择与实际的操作。
一般而言，央行货币政策调控的是短期利率，然后通过市场的传导机制影响中长期利率。而市场传导机制的核心中介则聚焦在债券收益率曲线，主要是国债收益率曲线。
但是，由于债券市场本身的问题，当前国债收益率曲线存在长短期利率分割、长期利率对短期利率变化不敏感等问题，交易市场也存在成交不活跃、报价不连续、基准性不强等现象。
十八届三中全会已经明确提出：“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。”
利率走廊中国化之辩
除了推进政策利率利率锚的确定和健全反映利率传导机制的国债收益率曲线外，近年来，在利率市场化推进和货币政策调控工具从数量型调控向价格型调控的过程中，货币政策调控的利率走廊模式多次被官方正式或非正式提及。
所谓利率走廊，是指在中央银行向商业银行等金融机构提供常备流动性存贷便利的常设机制中，通过调控和设定利率操作区间，来稳定金融市场利率的调控方法，其利率下限是商业银行的超额存款准备金利率，利率上限是中央银行的再贷款利率。利率走廊机制已在欧洲央行和其他新兴经济体央行被广为运用。
央行研究局副局长纪敏认为，中央银行利率操作模式分为公开市场操作和利率走廊模式，两种模式相辅相成。在理论上，利率走廊的上下限是为了应对“意外的”流动性冲击，“正常的”流动性调节主要通过公开市场完成。在实务中，触及走廊上下限并使用存贷款常备便利的频率和规模明显低于公开市场操作的频率和规模。
“从我国的现实情况看，金融市场的广度、深度和弹性有待提升，利率市场化和经济转轨进程中不确定性较大，建立一定宽度的利率走廊是可行的选择。”纪敏进一步指出。
央行行长周小川在上述五道口金融论坛上也明确指出，利率市场化后，基准利率可能不存在了。我们借鉴国际上的经验，未来可能央行的政策利率，向利率走廊调控机制发展。“通过调节央行向商业银行的融资利率来施加影响，短期利率可以控制在一个区间，到上限后，金融机构就可以向央行融资；到了下限的时候，央行会减少这样的融资。这个中间值就是央行的短期政策利率。”
央行发布的《2014年第一季度货币政策执行报告》也专门就货币政策调控框架和利率走廊模式做出深入的论述，明确指出利率走廊机制在政策利率引导中的重要性。
据21世纪经济报道记者了解，官方提出利率走廊机制后，引起市场和学界的热烈讨论。多数观点认为，中国的利率走廊机制，可以把SLF(常备借贷便利)利率设定为利率上限，超额存款准备金利率作为利率下限。
尽管官方和市场均认为利率走廊机制可作为中国货币政策未来的调控方式，但就目前国内的客观环境而言，利率走廊机制实施条件尚不成熟。
首先，利率走廊机制以价格指标作为主要调控手段，要求有较为完善的金融市场、利率敏感的微观主体和充分弹性的汇率机制。
上述央行《货币政策执行报告》指出，一般而言，基础货币的数量与价格之间存在联动关系，但对于经历了较长时期资本大量流入的新兴市场经济体而言，由于过剩流动性的存在，量与价之间的联动并不明显。
由于长期的国际收支顺差，导致央行被动投入大量的基础货币，我国M2规模已超过128万亿，货币供应量过大和流动性过剩，导致市场利率敏感度不足。
“货币政策的一个要点是在已经投放很多基础货币后如何对冲、回收一部分基础货币。回收的过程中，使得价格和数量出现非线性关系，这种数量型操作，使得我们没有真正按照2013年的设想，比较快地将货币政策从数量型转为价格型。”周小川在上述五道口金融论坛上表示。
此外，成熟的利率走廊机制要求实行零准备金制度。“从国际实践经验来看，准备金制度将会对利率走廊机制的效果产生较大的影响。一般来讲，在零准备金制度下，市场利率波动较小，市场利率水平与央行的目标利率水平也较接近。”
而我国存款准备金率长期维持在高位。目前法定存款准备金率仍然在17%以上，加上超额存款准备金率，存款性金融机构实际存款准备金率甚至超过20%。
“现在谈利率走廊模式还为时过早。”余永定向21世纪经济报道记者称，“在经济结构和金融市场利率传导机制不健全的情况下，光谈利率走廊是没有意义的。必须先解决利率传导机制的问题。”
来源：21世纪经济报道浙财金融学复习资料 - 百度文库
浙财金融学复习资料
为什么说金银复本位制是一种不稳定的货币制度？
答：(1)金银复本位制的基本特征是：金银两种金属同时被法律承认为货币金属，金银铸币都可自由铸造，都有无限的法定支付能力。(2)但是由于金银市场比价经常变动，从而难以保持货币制度的稳定性。(3)因此，在金银复本位下，虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通，但实际上，在某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，很难保持两种铸币同时并行流通。 所以说，金银复本位制是一种不稳定的货币制度。
分析我国人民币制度的特点。
答：人民币制度的主要内容：人民币是我国唯一法定的货币；人民币的单位为“元”，辅币单位为角、分；人民币由中国人民银行集中统一发行，不与黄金兑换；国家对货币流通进行管理；国家建立金银和外汇储备制度。
金银复本位、金本位和信用货币制度各有什么本质特征？
答：金银复本位基本特征是：金银两种金属同时被法律承认为货币金属，金银铸币都可以自由铸造，都有无限的法定支付能力。金银铸币各按其本身所包含得价值流通进入市场，商品出现金银重价，并受金银市场比价变动而变动。国家法定金银比价，却固定不了金银市场价格，从而出现劣币驱逐良币的普遍现象。这就是金银复本位制度的不稳定性。
金本位的典型是金铸币制度，基本特点是只有金币可以自由铸造，有无限法偿能力。价值符号可以自由兑换金币，黄金可以自由输入输出。另一种是金块本位制。其基本特征是：以银行券代替金币流通，银行券发行以一定黄金为基础，但只能兑换金块，且兑换最小数额受到限制。（造成流通中很多银行券在实际中并不能兑换黄金）。再一种是金汇兑本位制，基本特点是：银行券不能直接兑换金币，而用银行券兑换成又黄金保障得外汇，再用这些外汇在外国兑换成黄金。其具有不稳定性，表现为：①无黄金的流通②银行券自由兑换受限制③金汇兑本位制本身包含很大危险（本国币值受联系国币值波动影响，各国大量提兑，对联系国货币造成危险）。
信用货币制度基本特征是：以纸币作为本位币，且纸币不能兑换黄金。其主要特点是：①一般由中央银行发行，并由国家法律赋予无限法偿力；②不与任何金属货币保持等价关系；③货币通过信用程序投入流通，货币流通以银行信用调节；④是管理货币的制度；⑤流通中得货币=现金+银行存款
简述货币制度的基本构成要素。
答：货币制度的构成要素包括：货币材料得确定；货币单位的确定：国家规定一定重量和成色得金属作为货币单位，且规定货币单位的名称；流通货币种类的确定：规定各种通货得铸造、发行和流通过程；对不同种类货币得铸造和发行得管理；对不同种类货币的支付能力的规定等等。
货币制度、本位币、有限法偿、金银复本位制、格雷欣法则
1）货币制度：国家以法律规定的货币流通的组织形式。
2）本位币：金属货币制度下用法定货币金属按照国家规定的规格经国家造币厂铸成的铸币。它是一国流通中得基本通货。
3）有限法偿：有限法偿主要是对辅币规定的，其含义是：再一次支付行为中，超过一定的金额，收款人有权拒收；在法定限额内，拒收则不受法律保护。
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易纲：利率市场化是健全和完善金融市场的必由之路
　　近日，央行副行长易纲就放开存款利率上限与专家学者进行座谈时表示，利率市场化是中国经济体制改革的重要内容，是实现市场在资源配置中起决定性作用的重要环节，是能够真正满足日益多样化的金融需求、促进经济发展的主渠道。
　　10月23日晚央行公布的降息降准既是应对当前宏观经济形势的重要举措，也是根据物价水平、流动性状况所作的预调微调。同时，不再对商业银行和农村合作金融机构等设置存款利率上限，至此，利率管制基本取消，利率市场化改革进入了新阶段。前期，我国金融市场出现一些波动，在此情况下，国务院仍下决心迈出利率市场化最为关键的一步，显示了中国政府坚定推进改革的魄力。从这个意义上说，此次放开存款利率上限的意义更为深远，需要更深入的解读。
　　利率市场化经历20多年历史沿革
　　易纲表示，我国的利率市场化改革已经超过了20多年的历程。1992年，党的十四大首次提出资源配置的市场化，让市场在资源配置中起基础性作用。此后，对资源配置的认识也逐渐从主要强调产品的市场化过渡到生产要素的市场化。从这个角度而言，我国的利率市场化改革实际已经历了较长的时间。在具体操作层面上，以1996年放开银行间同业拆借利率为起点，人民银行始终坚持有序推进利率市场化改革，并在2003年至2004年取得了较为突出的进展，金融市场利率全面放开，存贷款利率上下限有所扩大。此后，受外汇储备积累过快、外汇占款向市场释放流动性过多等因素制约，宏观调控工作的重点转为运用数量型工具对冲过剩的流动性，利率市场化的步伐也有所放缓。2012年至2013年以来，利率市场化的进程有所加快，直至目前基本取消利率管制。应该说，利率市场化是中国经济体制改革非常重要的内容，也是实现市场在资源配置中起决定性作用的重要环节，同时还是历时长久、走了不少台阶、做了很多铺垫和准备的过程。
　　理顺要素价格是提升资源配置效率的核心
　　“金融资金或资本的配置与资源配置的效率密切相关。”易纲表示，“如果从传统的计划经济角度看，通常考虑的都是资源应该配置给谁，比方说是给城镇化，给房地产、基础设施建设，还是别的领域。但最根本的，如何配置资源始终还是一个效率问题。如果配置效率比较低，浪费就大，支持经济增长、收入提高和支持全面建成小康社会的效果都会差。”易纲指出，提升配置效率的核心在于理顺要素价格，这在经济学原理上是很清楚的。普通老百姓可能一时不这么想，更多的是关注什么东西往哪配置。但实际上，通过价格机制将社会资金配置给国民经济的高效部门，对中国经济发展和提高老百姓生活水平都是最有好处的。
　　利率市场化是金融产品多样化发展的重要渠道
　　易纲表示，随着经济社会发展，金融资源的配置需求已经高度多样化了。从企业类型看，有大型企业、中小企业和微型企业；从所有制看，有国有、私营和外资企业。从存款需求角度看，有用于养老的，有给子女结婚准备的，也有随时需要支取的，需求和用途各有不同。在这种情况下，只有利率市场化了，带动金融产品多样化发展，进行差异化定价，才能满足多样化的需求。
　　价格管制会导致产品单一化。易纲指出，在计划经济时期，产品不丰富，需求起不来，供给也就非常单一。上世纪80年代，中国人去俄罗斯，会发现当时红场边上不仅有大商店，还有经互会组织成员中东欧国家的商店一条街，大家比较喜欢的是南斯拉夫和波兰的商店，这些国家改革早一点，商品丰富一点。而计划经济较强的经互会国家开的商店，店面倒是很大，但往往只卖一种商品，而且质量不好。由此可见，计划经济时期的产品单一到何种程度。金融产品也一样，如果控制价格，就必然导致产品单一化，结果供给和需求都不能充分满足经济社会发展的需要。应该说，利率市场化是能够真正满足日益多样化的金融需求、促进经济发展的主渠道。
　　利率市场化可为货币政策转型创造基础条件
　　易纲表示，计划经济时期不仅金融产品单一，也没有真正的货币政策。在转轨初期，货币政策必然比较倚重数量型的手段，因此大家都说要加快货币政策转型。这次改革也提到促进货币政策转型，建立健全货币政策传导机制。但这中间往往有路径依赖，即越是有行政控制，就会越依赖行政控制，觉得只要行政控制一解除，那就不得了了，就乱了，这样就越是转不过去。这与上世纪80年代大家对产品价格改革的态度类似。
　　易纲表示，实际上随着利率市场化向前推进，货币政策转型就有了基础条件，同时政策传导也就有了微观基础，货币政策调控也就能够比较顺利地转向价格型模式。从微观层面讲，如果利率一直管制，利率都由央行决定，商业银行对央行利率的依赖性就会很强。在利率放开之初，由于银行对定价研究不够，缺乏定价能力，仍有依赖感。你要让他自己定价，他就简单地参照左邻右舍。但利率市场化从2004年走到现在，已经取得显著进展，商业银行有了比较充分的准备。
　　“尽管如此，现在仍然能够看到银行对行政管理的依赖。”易纲指出，比如，去商业银行营业网点办理住房抵押贷款，营销人员会极力推介，说这是我行专门为客户制定的优惠政策，对客户如何有利，如何比其他银行有竞争力等等。但如果问利率能否再优惠一点，银行人员则会说，那不行，利率是央行定的。这个态度转变很有意思。一有难以解释的事，就马上拉上央行，说明还是有一定依赖心理。如果利率行政管制基本取消了，商业银行就会更加独立的以市场化的方式去面对客户的需求和竞争的压力。
　　局部的市场化容易导致双轨制，造成扭曲
　　易纲指出，在双轨制下，通常轨内的价格比较低，轨外的价格偏高。二十世纪80年代，刚开始搞价格市场化，市场上的钢材价格非常贵，体制内的钢价则很低，结果产生了很多投机倒把和倒买倒卖现象。
　　“在最初允许银行开办理财产品业务时，理财产品的利率特别高，轨内的储蓄产品则相对较低。轨外的产品多了以后，两边的价格开始向中间收敛。”易纲表示，“当然在这个过程中，也容易造成一种恐惧，即担心利率市场化有可能会使所有的利率都向理财产品的高利率水平靠拢。其实，这个担心是多余的，不符合社会资金的总供求关系。”
　　银行信息成本的大幅下降要求利率应该予以灵活反映
　　易纲表示，银行的存款产品，包括部分贷款产品，其定价高度依赖于数据处理的成本。在计算机系统、网络、互联网、云计算等信息技术快速发展并得到大规模运用的过程中，对金融业务特别是数据处理的成本带来了巨大变化，这时价格也理应出现相应变化。如果不让这个变化在价格上有所表现，就有可能在双轨制中通过另外一轨去表现，从而造成很多问题。
　　易纲指出，在存款方面，老牌市场经济国家美国、英国、澳大利亚等国的经验表明，活期存款（Demand Deposit）或者叫支票存款涉及大量信息处理，银行成本非常高，同时客户有可能随时提取使用，所以最初银行对这类存款是不付息的。美国之前的Q条例中很重要的一个条款是，禁止联邦储备体系的会员银行对活期存款支付利息。随着信息处理的效率逐步提高，加之二十世纪80年代后期美国废除了Q条例，银行开始对活期存款支付一点利息。但在美国，活期存款的利息很低。中国的活期存款利率目前是0.35%左右，远高于美国。
　　易纲指出，信息处理成本的大幅下降，主要得益于计算机、网络出现后形成的电子化处理，效率大大提升。信息处理成本大幅下降后，加上第三方支付等互联网公司通过金融创新用行动发起了挑战，提高了部分客户对存款收益率的预期。当然，互联网公司最开始是利用货币市场基金，走了双轨制的路子。可以预见，将来竞争格局的变化仍与科技和成本的变化有很大关系。
　　利率市场化并非一放了之 利率仍需调控
　　“利率既是资源配置的结果，由市场供求关系所决定；同时利率也是宏观调控的一个重要内容。这也是国务院领导同志反复强调的。”易纲指出，从微观上讲，利率市场化能够优化资源配置；从宏观调控角度讲，利率市场化以后，并不是要一放了之，还是要根据逆周期调控的需要和宏观调控的整体取向，对利率进行调控。具体讲，要根据国家发展战略的不同阶段，以及不同的通货膨胀周期，来进行必要的利率调控。因此，在利率市场化的同时，更要强调健全央行的利率调控体系，建立更好的金融市场利率传导机制。
　　易纲表示，此外，对市场利率也要有一定的监督和自律管理，要有一定的“牙齿”，对市场上出现的个别不正常现象要进行管理。本轮金融危机爆发初期，美联储将政策利率大幅降至0附近，并开始实施第一轮数量宽松，货币条件非常宽松。但当时诸如华盛顿互惠、美联银行等一些濒临破产的银行，通过7%、8%甚至高于10%的利率吸收存款，原因是必须千方百计地吸收一些存款来掩盖一下，或者说再苟延残喘一下。从宏观审慎和金融稳定的角度，这类做法是有破坏性的。对这类个别现象，要有一定的“牙齿”进行管理。中国的情况也是一样。在亚洲金融风波时期，一些即将垮台的小信托公司、证券公司及部分信用社，都未经批准高息发行柜台债，目的就是要拖延一段，但这类做法实际上制造了更多麻烦，处置起来难度更大。
　　“可见，利率市场化改革既强调市场化概念和资源配置，又要求有宏观调控，其中涉及一定的经济学知识，一般公众有可能产生一定误解。希望学界能普及一些经济学常识，帮助公众了解这项改革，防止对利率市场化改革产生一些误解，或者从不正确的角度，提出似是而非的意见。当然，我们会虚心听取各种不同意见。总之，利率市场化改革下定决心很不容易，做好也很不容易。希望大家共同努力，支持和帮助金融部门做好相关工作。”易纲说。
　　易纲表示，中国经济逐渐强大了，要求有与之相匹配的金融市场和金融产品。从各国发展的历史经验看，哪个国家的金融市场发展的好，配置资源的效率高，能满足多元的需求，那里的实体经济一定受益。在全球经济日益融合的今天，有一个高效而健全的市场尤为重要，而利率市场化则是通向健全和完善的金融市场的必由之路。我们要加强对利率的引导和有效调控，充分预见各种可能发生的风险，稳妥推进中国的利率市场化进程。（作者：李国辉）
主办单位：吉林省金融工作办公室 人民银行长春中心支行 吉林银监局 吉林证监局 吉林保监局
技术支持：吉大正元信息技术股份有限公司影响货币利率变化的因素有哪些_百度知道
影响货币利率变化的因素有哪些
　　影响货币利率变化的因素很多，从不同层面来看，影响的因素也不一样：　　一、利率变化的影响因素主要有经济因素、政策因素和制度因素。 　　(一)经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收等对利率的影响。　　(二)政策因素指一国的货币政策、财政政策，汇率政策等经济政策的实施对利率影响。　　(三)制度因素主要指利率管制下的利率状况。　　二、我国利率的决定与影响因素主要有利润的平均水平，资金的供求状况，物价变动的幅度，国际经济环境与政策性因素等。　　(一)利润的平均水平指社会主义市场经济中的利息也是由平均利润率决定的。　　(二)资金的供求状况指借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争使利率上升；供过于求时，利率下降。　　(三)物价变动的幅度制约着名义利率水平的高低。　　(四)国际经济的环境指国际间资金流动、商品竞争、外汇储备量及外资政策都会对利率产生影响。　　(五)政策性因素指利率取决于国家调节经济的需要，是实现经济目标的工具。　　从时间上来看影响的主要因素有：　　（一）短期看，货币市场利率主要受快速变化的市场资金供求关系的影响　　影响短期货币市场资金供求变化的直接因素是金融机构自身资产负债流动性管理情况。当流动性补给主要依赖于货币市场的其他参与者时，一旦市场出现资金供应不足的迹象，部分机构就不得不通过提高报价的手段筹措资金了。　　影响短期货币市场资金供求关系变化的另一个重要因素是中央银行公开市场操作。中国人民银行通过公开市场操作可以向货币市场投放或回笼货币，从而调节市场短期流动性。　　除上述因素外，其他经济主体在某些特定时点的经济行为，如财政收入入库、企业所得税缴纳等，由于数额较大、时间相对集中，对相关金融机构的资金头寸也产生较大影响，进而也将对当期货币市场资金供求关系和价格产生一定的影响。　　（二）中期看，货币市场利率变动主要受流动性预期、资产负债期限错配程度的影响　　货币市场参与者之间的信息交流与沟通非常快捷，较短时间内即可发现以前经常合作的交易对手们报价提高了，或者不再融出资金，这样很容易形成市场紧张情绪。这种紧张情绪若在短时间内没有消除，市场参与者们会调整自身预期，并据此决定其市场行为。　　影响货币市场利率中期走势的另一个重要因素是市场参与者资产负债业务期限错配的程度。　　（三）长期看，货币市场利率主要受经济增长前景和资本回报率以及中国利率市场化改革进程的影响　　从长期看，货币市场的均衡利率水平将取决于经济增长速度以及受此影响的微观经济主体的资本回报率。　　影响货币市场利率长期走势的另一个重要因素在于人民币存款利率市场化改革进程。存款是金融机构最重要的被动负债，与来自于货币市场这一主动负债的资金共同形成了金融机构的资金来源。随着利率管制的逐步解除，存款利率与货币市场利率的相互影响将逐步增强，存款利率的上升将带动货币市场利率走高。
其他类似问题
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（1）利润率的平均水平
　　利率作为平均利润的一部分，因而利率也是由平均利润率决定的。利率的总水平要适应大多数企业的负担能力。也就是说，利率总水平不能太高，太高了大多数企业承受不了；相反，利率总水平也不能太低，太低了不能发挥利率的杠杆作用。
（2）资金的供求状况
　　在平均利润率既定时，利息率的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例。而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。一般地，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升；相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。
（3）物价变动的幅度
　　由于价格具有刚性，变动的趋势一般是上涨，因而怎样使自己持有的货币不贬值，或遭受贬值后如何取得补偿，是人们普遍关心的问题。这种...
主要有两大因素：通货膨胀和通货滞胀。
通货膨胀表明经济过热，此时央行就会不断加息，直至经济进入平稳运行；前段时间的中国经济就是通货膨胀的典型表现。
通货滞胀表明经济过冷，此时央行就会不断减息，直至经济进入平稳运行；目前的日本经济就是这种状况，所以日本的利息为零。
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