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第七届衍生品对冲套利（国际）论坛
第七届衍生品对冲套利（国际）论坛
　　近年来，国内金融市场发展迅速，大宗商品市场品种日益丰富，铁矿石等多个新品种陆续上市，多个品种夜盘交易相继开通。此外，预计原油期货这一全球最大的商品期货品种也有望在今明两年推出，ETF期权及商品期权等金融工具也在推进或计划推进当中。与此同时，2014年以来国内基金业也在迅速发展壮大，私募基金数量从一年前的三千余家，截止2015年年中已突破上万家，而私募管理资产总额已经超过2.5万亿元。基金数量不断增加，投资者选择基金的难度也在增大，因此FOF这种“基金的组合基金”形式越来越多受到市场的热捧。
11月21日由新湖期货有限公司、上海浦东发展银行、中国绝对收益投资管理协会联合主办，大连商品交易所特别支持的“申城论剑―第七届衍生品对冲套利（国际）论坛”在上海举行。
&&&&2009年以来，新湖期货成功举办了六届对冲套利论坛，现已成为中国期货市场中规格高、专业性强的专业对冲盛会。论坛上，专业投资者，私募、公募基金，产业投资机构等高手云集...
&&&&他说到，未来对中国的衍生品市场发展充满信心。本轮衍生品行业面临着调整和平衡，只有适应实体产业的发展才能体现先进性...
时间：2015年 11月21日 9:00―17:20
地点：上海浦西洲际酒店会议中心B1水晶厅（闸北区恒丰路500号）
刘长江先生在发言中指出，银行、期货和私募之间的合作面临新的发展机遇和调整。浦发银行近年来积极开展了利用期货行业管理金融风险、发现大宗商品价格等方面的努力和探索。
他说到，未来对中国的衍生品市场发展充满信心。本轮衍生品行业面临着调整和平衡，只有适应实体产业的发展才能体现先进性.未来要重点关注对冲基金的发展与金融机构间的跨界合作，此外通过IT技术的应用更好的实现市场间的无缝连接。
聂军先生认为，FOF发行迎量来爆发式增长。据不完全统计，自6月以来，FOF发行数量同比增长率惊人。从长期来看，对冲基金策略为投资者提供了低风险的稳定收益。FOF最忌讳的是按照对冲基金业绩排名来决定投资对象。
他认为，商业银行资产管理目前内外部环境迫使银行资产管理业务转型迫在眉睫。在这样复杂多变的环境中，很多的具有差异化竞争优势的金融机构会得到快速发展。
近二十年来，伴随全球对冲基金行业规模扩张和对冲策略成熟完善，FOF已成为海外养老基金、保险公司、大学捐赠基金、私人银行以及高净值家庭和个人间接参与对冲基金的重要方式，而国内对冲基金与FOF尚处起步阶段，未来成长空间巨大。
　他结合各种指数对比下的相关性分析指出，FOHF产品发行爆发性增长，FOHF产品平均收益对比看来，FOF月度收益均值比较平稳，回撤相对较小。FOHF的发展伴随私募证券投资基金的快速发展。
论坛一：财富管理论坛
　民生银行私人银行首席投资顾问洪曦在会上发表主题为“高净值配置对冲基金的基金不可或缺”的演讲。
　新湖期货财富管理中心总监助理史林先生在论坛上对新湖―浦发FOF母基金做了详细的分析与介绍。
　千际投资副总经理段世华在会上为大家分享了基金参与商品指数基金投资模式与策略。
&&&在论坛讨论环节， 新湖期货有限公司研究所所长李强先生、浦发银行资产管理部副总经理张怀昌斌先生、万向信托副总裁王永刚先生、大连商品交易所陈总、郑州商品交易所、新湖期货财富管理中心总监林惜先生参与讨论了在FOF对冲基金中对多种策略以及多种资产配置的综合运用、如何在高风险环境下寻找确定性对冲机会等问题上给出了各自的看法。
主持人：新湖期货有限公司研究所所长 李强浦发银行资产管理部副总经理 杨再斌春山资本执行合伙人 辛威廉 万向信托副总裁 王永刚 大连商品交易所 陈总 新湖期货财富管理中心总监 林惜
论坛二：对冲套利论坛
陈东升认为，投资要符合监管持续长久才是重要的。筛选FOF投顾的标准应该从历史业绩、风险控制、投研团队、投资风险和公司治理方面考虑。同安投资注重联合高校、期货公司整合市场优势资源共同合作发展，让更多优秀投顾涌现。
煤炭建设协会的副秘书长徐亮博士就煤炭成本对供给约束机制这一主题发表了演讲，内容包括中国动力煤在主要消费地的成本对比，中国煤炭成本构成及进一步降价的可能性研究等等。
&&&在论坛讨论环节，上海申毅投资股份有限公司董事长申毅、睿智融科副总经理傅士东、朴道瑞富投资合伙人马大壮、感恩在线投资公司总经理宁金山、上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理刘文财参与讨论，在量化、高频交易在中国的发展及制约因素、如何在高风险环境下寻找确定性对冲机会等问题上给出了各自的看法。
主持人：新湖期货财富管理中心总监助理 孙娜申毅投资董事长 申毅睿智融科副总经理 傅士东 朴道瑞富投资合伙人 马大壮 感恩在线投资公司总经理 宁金山 上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理 刘文财
上海浦东发展银行 马文胜/新湖期货有限公司董事长
上午议程：探讨全球FOF对冲基金管理经验与发展动向主题演讲
9:30-10:10
全球视野：全球FOF对冲基金的现状与前景演讲嘉宾：聂
军/中国绝对收益投资管理协会理事长
10:10-10:50
对冲思维：FOF对冲基金的估值和筛选演讲嘉宾：杨再斌/浦发银行资产管理部副总经理
10:50-11:00
11:00-11:30
合作模式：大型金融机构与FOF对冲基金的合作模式及发展空间演讲嘉宾：刘
辉/华润深国投信托有限公司证券投资部董事总经理、投资总监; 中国绝对收益投资管理协会副理事长
11:30-12:00
投资市场：FOF投资产品的发展趋势演讲嘉宾：赵
羲/上海交通大学中国私募证券投资研究中心副主任
12:00-13:30
论坛一：财富管理论坛聚焦财富管理与创造 引入国际运作方法与经验
13:30-14:00
全球经验：高净值配置，对冲基金的基金不可或缺演讲嘉宾：洪
曦/民生私人银行首席投资顾问
14:00-14:30
经验分享：FOF对冲基金的各类投资策略运用：大类资产配置、对冲、量化、趋势交易演讲嘉宾：辛威廉/春山资本执行合伙人
14:30-15:20
论坛讨论环节: 论坛主持：李
强/新湖期货有限公司研究所所长参与嘉宾： 杨再斌/浦发银行资产管理部副总经理辛威廉/春山资本执行合伙人王永刚/万向信托副总裁嘉宾/大连商品交易所林
惜/新湖期货财富管理中心总监研讨话题：1、在人民币兑美元汇率从走强向走弱转变之后，如何配置海内外产品2、如何解决量化对冲产品的选择问题3、在FOF对冲基金中对多种策略以及多种资产配置的综合运用4、经济低迷下互联网金融的未来机会5、如何在高风险环境下寻找确定性对冲机会6、大商所如何在产品设计、IT技术、套利套保等方面支持机构投资者的发展7、不限于以上议题
15:20-15:30
论坛二：对冲套利论坛研讨多种对冲套利模式 探讨对冲风控与IT技术
15:30-16:00
经验分享：FOF对冲基金的盈利模式演讲嘉宾：陈东升/同安投资管理有限公司总经理
16:00-16:30
借鉴思考：FOF的风控、IT技术与运作模式演讲嘉宾：傅士东/睿智融科副总经理
16:30-17:20
论坛讨论环节：论坛主持：孙
娜/新湖期货有限公司财富管理中心总监助理参与嘉宾：申
毅/上海申毅投资股份有限公司董事长傅士东/睿智融科副总经理马大壮/朴道瑞富投资合伙人宁金山/感恩在线投资公司总经理刘文财/上海理成资产管理有限公司合伙人、常务副总经理研讨话题：1、中国FOF对冲基金市场的机遇与挑战2、量化、高频交易在中国的发展及制约因素3、FOF对冲基金中风控与其他产品的区别4、纯量化与非量化对冲策略的选择5、2015年四季度最佳对冲机会推荐6、不限于以上议题招商基金：多元化发展用优异业绩回报持有人
　　刚刚过去的2014年，债券市场呈现出明显的“牛市”格局，行情走势流畅。在这样的背景下，坚持自己在长期实践中形成的投资理念，准确把握住了市场上出现的投资机会，整体上取得了较好的投资回报。据数据统计，招商债基军团在2014年得到集体爆发，除了成立不足一年的产品外，招商14只债基中，有9只位列行业同类产品的前20名，6只产品跻身前十。2014年7月底刚成立的招商可基金仅用5个月就斩获了66.6%的骄人业绩。去年刚刚步入第二期的基金其首个保本期内的总回报接近30%，取得同期保本型基金业绩第一的骄人战绩。今年一季度，招商基金保本军团又全部进入(,)十大基金公司保本型基金超额收益排名的前十位，净值增长均超过10%。　　短期优异业绩的取得或许说明不了太多问题，但难能可贵的是，招商旗下债基无论长短期均保持了令人艳羡的稳健业绩。在海通证券公布的2014年固定收益类基金绝对收益排行榜中，招商基金在最近一年、两年、三年、五年的整体业绩排名中均稳居行业前20名，而行业内符合这一标准的公司还不超过8家。　　持续稳定的表现也得到了广大投资者的认可。自2003年发行公司旗下第一只债券基金以来，截至目前，招商基金共管理了18只固定收益类公募基金，管理规模超过700 亿，已然跻身行业债基大军的第一阵营。经过12年的精心打造和积淀，招商基金在债券型基金产品线上已经悄然完成了对大类债基的布局，先后推出了主打纯债、信用债、可转债、产业债等利率品种和涵盖普通债基、结构债基、增强债基和封闭债基等不同类型的系列产品，成为目前债券型基金大类产品线最丰富的基金公司之一。　　不仅如此，招商基金也迎来了历史最好发展阶段。银河证券数据统计，招商基金2014年年终资管规模达到1163.85亿元，在行业94家可比公司中位列第10位。这是招商基金公募基金资产管理规模首次超过千亿元，成为前十大基金公司中进步最大的公司。　　获奖是一种认可和荣誉，更是一种责任和鞭策。招商基金将秉承“长期、优良、稳健、专业”的经营理念，顺应债券市场多元化的发展趋势，不断打造优秀团队，提供丰富产品满足投资者的多元化需求。坚持把投资人的利益放在首位，一如既往地为投资人创造长期回报，成为投资人可信赖的财富管理者和专业投资理财顾问。
（责任编辑：HN054）
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私募基金五年业绩大阅兵 28只产品净值翻倍
发布时间：日 05:16
作者：吴昊
　　证券时报记者 吴昊
　　2008年是中国股市的分水岭，也是阳光私募快速发展的起点。时至今日，多数阳光私募已经具备五年可追溯历史业绩，云程泰投资、源乐晟资产、重阳投资等老牌私募旗下产品业绩保持稳定的增长。
　　老牌选手长跑中胜出
　　私募排排网统计显示，截至今年三季度，成立满5年仍在存续期的非结构化阳光私募产品共有117只，其中99只实现了正收益，占比84.61%。云程泰投资、源乐晟资产、重阳投资、盈峰资本、理成资产、龙腾资产、淡水泉投资、世诚投资8家私募旗下产品包揽了5年业绩排名前十名，云程泰和淡水泉分别有两只私募产品进入前十名。最高的云程泰1期，5年收益率为191.46%，尚雅投资、博颐投资、朱雀投资、景林投资等共计28只老牌私募旗下均有产品净值实现翻倍。
　　同期，上证指数由2008年四季度的2267点至2013年三季度的2174点，最终下跌5.19%，纳入统计的私募产品中仅有13只产品近五年业绩跑输上证指数。
　　长期业绩排名居前的私募产品主要在于把握对投资节奏，2008年仓位较低，回撤控制较好，在2009年和2010年敢于重仓，踏准了中小板和创业板行情，2011年和2012年又较为严格地控制下行风险，在2013年结构性牛市中也有所斩获。
　　具体来看，表现优异的私募往往胜在选股或者风控上。如曾晓洁管理的乐晟精选对下行风险控制较好。其产品净值在日为1.年12月31日净值为2.0813，实现翻倍，在2010年末净值爬到2.5附近，2011年收益为-12.57%，仍大幅度跑赢沪深300指数，整体来看净值走势较为稳定。
　　一些慢牛在今年也取得了较好的业绩，云程泰投资、博颐投资、汇利投资、世诚投资以及理成资产等多家长期业绩稳定的私募今年旗下产品均取得了超过30%的收益，淡水泉投资、源乐晟资产旗下也有多只产品收益超过20%，体现了慢牛私募稳定良好的持续盈利能力。
　　慢牛私募各有所长
　　值得注意的是，长期业绩表现较好的往往是一家私募的第一期产品，一方面原因在于第一期产品成立较早，作为公司旗舰产品会集中核心力量打造，另一方面多数私募第一期产品以自有资金为主，在公司发展过程中会注重规模控制，为公司长远发展和品牌效应考虑。
　　投资核心人物较为稳定也是业绩优异私募的一个特征，例如云程泰的魏上云、源乐晟的曾晓洁、重阳投资的裘国根、理成资产的程义全、淡水泉的赵军等等，核心人物甚至可以说是一家私募的灵魂，不仅仅是投资能力，对人才的号召力和产品的募集都起到重要作用。
　　从地域上来看，长期业绩前十名中有五只产品来自北京，其余分别来自上海和深圳。业内人士认为，北京监管层、各大金融机构总部云集，北京的私募在投研方面有得天独厚的优势，更加接近信息源，另一方面由于私募竞争的本质是人才竞争，而北京高校云集具有一定的金融人才优势。　　
　　业绩领先的私募也较好地体现了私募灵活的特性，云程泰、龙腾、源乐晟、博颐等机构在操作上以自下而上选股为主，追逐市场热点，偏趋势投资和主题投资，同时基金规模相对较小。而重阳、淡水泉、尚雅、朱雀则以团队合力为主，有多位基金经理和研究员分工，偏向价值投资，规模也相对较大。从投资经理出身来看，来自券商的私募经理风格较为灵活，而公募转私募的基金经理则偏稳健，两种风格在长期投资中逐渐体现。
　　融智评级研究中心高级研究员彭丽娜表示，五年业绩优异殊为不易，是私募管理层凝聚力、风控体系建设、投资风格稳定性等多方面努力的综合结果。随着新基金法的实施，私募在金融市场中的地位会得到提升，客户也会由原先以个人为主转向机构投资者，渠道对私募的挑选也越来越注重长期业绩，一些规模较大的私募业绩也会趋于稳健。早期阳光私募发展的策略比较单一，主要为股票多头策略，而目前市场中业绩优异的大中型私募都纷纷试水市场中性策略，未来私募投资策略会更多元化。
原标题：私募五年业绩大阅兵 28只产品净值翻倍
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正在努力加载...阳光私募基金投资稳中求进 发展多元化策略
　　在政府&微刺激&政策的指引下，经济基本面平稳、资金面宽松，中国经济呈现复苏的迹象。就A股而言，主板、创业板都有反弹迹象。鉴于此，下半年该如何投资阳光私募基金?
　　宏观经济及A股市场分析：
　　短期看，中国以出口复苏和基建投资的上升，对冲地产投资的下滑，经济下滑有底线。政府一系列&微刺激&政策效力逐步显现，这有益于市场提升信心;但中国宏观经济从传统的衰退，过渡到复苏的情况今年并不会出现，因为受到中周期常态的压制。但短期从政策到经济促底回升的概率较高，中国经济短期风险降低。
　　2014年中国货币政策取向偏松，采取了定向宽松的创新。资金利率走低，有助于降低流动性风险。央行实行再贷款和定向降准，适度扩张了基础货币。鼓励首套房房贷和利率优惠，对下行压力大的部门进行指导。从目前的政策态度来看，市场预期政府下半年还有可能通过调整存贷比、定向降息等方式释放流动性。对于财政政策，政府的态度一直是积极的。财政开支有明显加快的迹象，基建投资增速加快。
　　总体看，经济短期企稳的迹象愈发明显;政策底已经确立，货币与财政宽松，当前流动性环境充裕;在经济基本面改善的预期下，市场有纠正悲观预期的空间，资金有望流向风险资产，股市存在一定的投资机会。
　　下半年阳光私募基金投资策略：
　　主板、创业板双震荡，聚焦择股能力突出的私募。今年1-5月，主板、创业板双双震荡。从个股表现来看，1-5月，A股分别有44%、58%、33%、34%和60%的股票价格上扬，个股的分化较大。在此背景下，私募前5月分别有63%、55%、45%、37%和53%的产品取得了正收益，私募产品的业绩也表现出较大的差异。量化结果显示，具备择股能力的私募基金1-3月分别取得了2.52%、1.23%和-2.33%的收益率，每月表现均优于私募整体。因此，我们建议投资者以择股能力作为选择私募的一个标准。
　　IPO重启，成长搭配价值。IPO重启，市场预期该事件会对成长股构成较大的冲击。我们采用事件分析法来把握IPO重启对成长股的影响。从近10年来A股3次IPO暂停/重启的历史经验看，新股发行并不会改变市场原本的运行趋势，且不会影响中小板指与沪深300的相对收益。决定股价及指数的根本因素还是企业基本面，资金面可能会对其有一些扰动，但是趋势不改。因此，在IPO再度开启的背景下，我们不建议投资者清仓成长股。符合经济转型方向，具备独特商业模式以支撑其跨越经济周期的成长型企业仍然值得关注。与此同时，价值股的估值较低，具备一定的安全边际，可以适当配置分散风险。
　　搭配多元策略，守正出奇。过去1年，传统的股票多头策略私募基金未能取得绝对收益。另一方面，固定收益策略、市场中性策略、相对价值套利策略、管理期货策略产品风险收益配比较好，且独立于股票市场走势。因此，建议投资者可以将投资策略多元化，在传统的股票多头策略基础上，分散搭配些固定收益策略、市场中性策略、相对价值套利策略、管理期货策略产品，获取稳定的收益。
　　回顾过去一年阳光私募基金的发展。一方面，传统的私募基金投资策略未能取得绝对收益;另一方面，多元化的投资策略相对风险较低，且不受股票市场走向的影响。因此专家建议投资者可以借鉴多元化策略，在传统的股票多头策略基础上，分散搭配些固定收益策略、市场中性策略、相对价值套利策略、管理期货策略产品，获取稳定的收益。
私募热销榜注：按收益率排序}