为什么去年最强的CTA策略今年没有赚钱
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13:48来源：好买臻财VIP
去年各策略中，CTA可以称得上是&地表最强策略&。CTA基金成为了资产荒下投资者的避风港。从年初就持有CTA基金的投资者，在股债都不怎么景气的2016年，仍然是幸福满满。
然而，关注CTA市场的投资者可能发现近期CTA基金普遍出现了连续回撤，造成这种现象的最主要原因就是市场的宽幅震荡行情导致很多CTA策略运行失效。
CTA策略平均收益
数据来源：好买基金研究中心，~
CTA基金近三个月收益分布
数据来源：好买基金研究中心&& 数据截止：
1、周频趋势不明显
根据好买基金研究中心的数据，近期CTA策略收益收窄的情况也比较明显。
选取在日之前成立的CTA基金，剔除无托管估值、数据缺失的产品，最后总共有514只符合要求的CTA基金样本。
样本近三月的平均收益在-0.53%左右，正收益的基金占比仅有43.7%。
可见随着商品市场震荡调整，CTA基金整体是亏损的偏多。
同时我们也注意到CTA基金大幅亏损或盈利的占比都非常少，88%的CTA收益都集中在-10%~10%的范围之内。
可见虽然CTA基金自带杠杆效应，但风控做到位了CTA基金的收益波动并不高。这也就给投资者造成了一种净值不怎么波动的煎熬。
解释近期CTA基金收益差别的一个可能的原因是策略本身的换手频率。
从我们近期的一些调研和观察得到的结论是，换手频率在1周至2周之间的基金在当前市场环境下的表现是相对比较差一些的。
因为CTA策略大部分都是以趋势跟踪为主，当市场行情趋势明显的时候能赚大钱，当行情趋势走弱的时候，这类策略就难免有些亏损。
可以用一个简单的指标来体现趋势效应，就是计算前后两天涨跌幅一致的交易天数在整个统计样本中的占比。
比例越高说明日间趋势延续的效应越明显，比例越低说明日间趋势越是杂乱无章的。
CTA平均收益与商品期货日间趋势连续性对比
数据来源：好买基金研究中心 WIND资讯& 时间区间：~
CTA平均收益与黑色系日间趋势连续性对比
数据来源：好买基金研究中心 WIND资讯& 时间区间：~
注：煤焦钢矿数据取WIND煤焦钢矿指数相关数据
整体来看，南华商品指数2016年在日间趋势效应上的变化并不明显。
而黑色系趋势效应的衰减则更明显一些，CTA策略收益受到黑色系趋势连续性的影响也更大一些。
、4月黑色系日间趋势延续的比例比较高，相应的这几个月CTA策略的平均收益也比较高。
黑色系趋势效应最明显的月份是2016年10月，日间涨跌幅连续的比例高达80%以上。
WIND煤焦钢矿指数创下了15连阳的记录，10月份也是CTA基金平均收益最高的月份。
双十一之后，这种趋势效应明显减弱，11月份商品指数基本上都是前一天上涨接着马上下跌。如果从周频数据上来看，这种变化更明显。
煤焦钢矿、南华商品指数周度趋势连续性
数据来源：WIND资讯，~
双十一之前，周频趋势延续的比例在60%以上。
而双十一之后这一比例大幅下降到只有20%的地步，这就意味着持仓周期在1~2周之间的趋势策略根本没法赚钱。
因为趋势策略总是会稍微滞后于市场行情一点进场，这个滞后的时间窗口很大程度上是跟策略的交易周期相关的。
当策略的换手周期与市场趋势更替的周期相近时，策略的进出正好夹在两个不同的趋势周期上，导致策略难以获取收益。
再扣除交易手续费，很容易造成整体亏损。
2、日内策略及海外策略相对更吃香
2017年以来，大部分周频换手的CTA策略表现不太理想很大程度上就是策略换手频率与市场震荡频率相近所导致的。
表现比较好的是日内CTA策略，一是因为近期商品日内的波动很大，存在比较丰富的交易机会。
二是日内由于交易连续，价格在分钟级的数据上也比较容易呈现出连续的趋势效应。
我们所了解的几家日内CTA策略2017年以来的收益大都在4~5个点左右。
日内策略虽然现在比较赚钱，但由于其策略容量有限，做这类策略的私募基金一直不多。
另外日内策略交易次数过高，如果所赚取的收益不能覆盖手续费的话，就会变成一个长期亏钱的策略。
另外一类表现相对较好的策略是以元盛为代表的海外策略，这些策略大多以1~2个月的长周期持仓为主。
对于周度的趋势反转并不敏感，这只是它持仓期间的一个小波动罢了。
加上这些对冲基金经过海外市场多年的考验，在识别趋势信号、控制仓位这些细节上比国内的基金更有经验，在市场发生变化的时候能更好的应对。
3、资产配置效应比短期收益更重要
CTA基金先天具有与传统资产相关性低的特性，长期看海外CTA基金与美国债券相关性0.26，与美国股票的相关性甚至是负的。
2008年美国遭遇金融危机，股票、债券哀鸿遍野，唯独CTA基金当年获得正收益。
这种抵御风险的特性很快得到养老金、保险等资金关注，海外CTA基金规模很快突破3000亿美元的规模。
数据来源：www.managedfutures.com& 时间范围：6/9
同时，CTA是少数不论在市场下跌还是上涨的环境中都能赚钱的策略之一，长期来看CTA基金可以获得非常稳健的收益回报。
过去二十多年内，巴克莱CTA指数的累计净值是标普500指数的1.7倍。虽然国内CTA基金历史不长，无法对比CTA与股票、债券的长期表现。
但是站在资产配置、分散投资组合风险的角度看，CTA基金始终可以作为我们投资组合中的不可或缺的资产类别。
风险提示：基金过往业绩并不预示基金的未来表现。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。昌荣大宗倒了，鑫时通大宗正规平台
20%。近几年，因监管压力以及大宗商品价格动荡，华尔街投行已大幅削减其大宗商品资产。
摩根士丹利已将其资产负债表上的实物大宗商品资产规模从2011的97亿美元削减至去年的3.21亿美元，并在去年出售其现货石油业务。高盛同样也大幅削减其能源资产，但公司仍然是能源市场的主要交易者。数据显示，高盛今年二季度交易的天然气头寸超过雪佛龙和埃克森美孚两家公司的总和。上图是公司统计的自2014年底至今的OPEC原油出口增量（数据基于公司统计的实际原油出口装卸数据）数据。从上图可以很直观地看到，自2014年12月份至今，原油出口净增量幅度在300-350万桶/日的规模，而正是OPEC的这个原油出口净增量的存在，才使得油价虽然面对美国原油产量的一路衰减仍然被死死地钉在低位。
因此，本文认为，只要OPEC能够维持原油出口的高位，那么冻/减产即使不考虑伊朗，尼日利亚和利比亚的豁免权，也是一纸空文。为啥冻/减产之后还有可能维持原油进出口增量的高位？在此拿扛把子沙特举个最直观的例子：
沙特正在通过天然气直接发电逐步代替原油直接发电以满足沙特国内的能耗需求，通过天然气发电，沙特仅今年暑期峰季就节省了约20万桶/日的原油直接发电消耗。通俗地说，即使沙特砍掉20万桶/日的原油产量
（这相当于按照产量统计法的0.7%左右的减产），沙特也可以维持原油净出口量的稳定。
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。昌荣传播第一季度净亏损150万美元 同比转亏
[导读]昌荣传播第一季度营收为3810万美元，同比增长13.6%。
昌荣传播第一季度净亏损150万美元（腾讯科技配图） 腾讯科技讯（明轩）北京时间5月22日消息，昌荣传播（纳斯达克股票代码：CHRM）周二发布了该公司截至日的第一季度未经审计财报。财报显示，昌荣传播第一季度营收为3810万美元，同比增长13.6%；净亏损为150万美元，不及上年同期的净利润80万美元。 第一季度主要业绩：--昌荣传播第一季度营业额为2.329亿美元，较上年同期增长10.7%。--昌荣传播第一季度营收为3810万美元，较上年同期增长13.6%。--昌荣传播第一季度广告代理业务营收为1010万美元，较上年同期下滑1.7%。--昌荣传播第一季度媒体投资管理业务营收为2750万美元，较上年同期增长23.7%。--昌荣传播第一季度毛利润为960万美元，较上年同期下滑2.3%。--昌荣传播第一季度净亏损为150万美元，不及上年同期的净利润80万美元。--不包括股权奖励支出、无形资产摊销和投资折损（不按照美国通用会计准则），昌荣传播第一季度净亏损为80万美元，不及上年同期的净利润190万美元。昌荣传播创始人、首席执行官兼董事长党郃表示，“尽管中国宏观经济环境依旧疲软，整体广告市场的可见性有限，但受“昌荣精准”（Charm Click）业务部门增长好于市场整体增幅的推动，我们的总营业额在第一季度依旧出现上涨。我们的核心代理业务仍然在加强其服务能力，其完整的区域服务中心目前已位于中国东部、南部、西部和北部。”第一季度业绩分析：昌荣传播使用的营业额（非美国通用会计准则），指的是通过或与昌荣传播放置的总的客户广告投入，反映的是该公司业务规模。昌荣传播第一季度总营业额（非美国通用会计准则）2.330亿美元，较上年同期的2.104亿美元增长10.7%，较前一季度的2.016亿美元增长15.5%。其中，第一季度广告代理营业额为2.055亿美元，较上年同期的1.882亿美元增长9.2%，较前一季度的1.696亿美元增长21.2%；第一季度媒体投资管理营业额为2750万美元，较上年同期的2220万美元增长23.7%，较前一季度的3200万美元下滑14.3%。第一季度代理业务营业额产生的营收提取率为4.9%，2012年第一季度为5.5%，上一季度为7.4%。第一季度代理业务营业额产生的营收提取率的同比及环比下滑，主要由于广告代理机构在CCTV媒体平台上广告支出的增加。 昌荣传播第一季度总营收为3810万美元，较上年同期的3350万美元增长13.6%，较前一季度的4710万美元下滑19.1%。其中第一季度广告代理业务营收为1010万美元，较上年同期的1030万美元下滑1.7%，较前一季度的1250万美元下滑19.2%；媒体投资管理业务营收为2750万美元，较上年同期的2220万美元增长23.7%，较前一季度的3200万美元下滑14.3%；品牌及个性化服务业务营收为50万美元，较上年同期的110万美元下滑49.1%，较前一季度的260万美元下滑79.0%。昌荣传播第一季度营收成本为2850万美元，较上年同期的2370万美元增长20.2%，较上一季度的3410万美元下滑16.5%。昌荣传播第一季度毛利润为960万美元，较上年同期的980万美元减少2.3%，较上一季度的1300万美元下滑26.1%。昌荣传播第一季度毛利率为25.2%，低于上年同期的29.3%，低于上一季度的27.6%。昌荣传播第一季度运营支出为1150万美元，较上年同期的950万美元增长20.7%，较上一季度的1720万美元下滑32.9%。昌荣传播第一季度销售与营销支出为870万美元，较上年同期的740万美元增长17.5%，较上一季度的1130万美元下滑22.8%。昌荣传播第一季度总务与行政支出为280万美元，较上年同期的210万美元增长31.8%，较上一季度的590万美元下滑52.4%。昌荣传播第一季度运营亏损为220万美元，较上年同期的运营利润20万美元减少-1032.1%，较上一季度的运营亏损35万美元减少-39.3%。昌荣传播第一季度净亏损为80万美元，较上年同期的净利润190万美元减少-142.0%，较上一季度的净亏损380万美元减少-79.3%。昌荣传播第一季度每股美国存托凭证基本收益为-0.05美元，不及上年同期的0.01美元，好于上一季度的-0.13美元。昌荣传播第一季度每股美国存托凭证完全摊薄收益为-0.05美元，不及上年同期的0.01美元，好于上一季度的-0.13美元。不按照美国通用会计准则，昌荣传播第一季度净亏损为80万美元，不及上年同期的净利润190万美元，好于上一季度的净亏损380万美元。昌荣传播第一季度运营现金流为2000万美元。截至日，公司持有的现金和现金等价物总额为9960万美元；低于截至2012年第四季度末的1.166亿美元。截至日，昌荣传播员工总数为790人，低于截至日的813人。业绩展望：昌荣传播预计，不按照美国通用会计准则，公司2013年第二季度净利润将在350万美元至400万美元。以上预期基于汇率1美元兑6.20元人民币。该预期反映昌荣当前和初步观点，可能会有所调整。电话会议：财报发布之后，昌荣传播管理团队将于美国东部时间5月22日早上8点（北京时间5月22日晚上20点）召开电话会议，通报公司的财务和经营状况，并回答分析师和投资者的提问。投资者可拨打电话1-718-354-1231（美国）、或65-（国际）、或+44-20-（英国）、或852-（中国香港）在线收听昌荣传播电话会议实况，密码均为。请在会议开始前至少提前15分钟拨号，以便进行注册、和安装必要的音频软件。电话会议结束后，投资者还可在美国东部时间5月29日（北京时间5月30日）之前拨打电话61-2-（国际）收听电话会议录音，密码为：。此外，投资者还可以访问昌荣传播官方网站的投资者关系频道收听电话会议网络直播和录音，网址为http://ir.charmgroup.cn。
[责任编辑：alonliu]
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还能输入140字昌荣大宗倒了，鑫时通沥青怎么交割
艰难维持当前的产量水平，2017年大宗商品将可能面临艰难的一年。根据总部位于伦敦的商业分析公司上周五（9月23日）公布的数据显示，2016年上半年高盛集团仍然是大宗商品业务收入最高的银行，而各银行总体在该业务上的收入创下了至少10年以来的最低水平。然而更不幸的是，美联储也开始找高盛等投行的麻烦了。
数据显示，在前12大投资银行中，高盛在大宗商品业务方面的收入位列第一，高盛此前两年连续蝉联榜首。摩根大通位列第二，花旗排名跌至第三。位列之后的分别是美银美林、摩根士丹利、法国巴黎银行、瑞银、汇丰控股和法国兴业银行。追踪包括电、天然气、石油、金属、煤炭和农产品等大宗商品的波动。
本月稍早表示，因能源和工业金属表现疲软，12家投行的大宗商品收入较上年同期下跌四分之一，至22亿美元。该公司估计，今年上半年表现创至少10年以来的同期最弱。据报道，由于监管规则收紧，其中几家银行缩减或不再从事大宗商品业务。
美联储上周五发布提案称，将限制华尔街投行在能源方面的押注。根据该提案，美联储要求银行就其拥有的每1美元价值的基础能源设施持有1美元资本。同时，美联储也禁止华尔街银行控制电厂和持有铜矿企业。
美联储现阶段只处在提案阶段，以获取意见并改进。如果成真，华尔街需要新增40亿美元资本以满足要求。美联储在一份声明中称：
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