无所不能 健康点
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赌港币脱钩美元？投机者需三思而后行
　　【财新网】（财新特约作者 夏乐）2016年初由引起的外汇市场动荡持续不止，在香港这个全球金融中心更有一波未平一波又起的架势。人民币离岸市场的惊涛骇浪稍作平息之后，上周港币对美元汇率又突然开始走弱，周五还曾一度跌至7.799的水平，创下几年以来的新低。一时间市场风声鹤唳，港币是否要经历大幅贬值从而与美元“脱钩”的问题被投资者热炒。
　　有趣的是，就在两三年前，港币“脱钩”问题也曾引起热议，只不过当时大家猜测港币未来经历可能会大幅升值，进而与当时风头正劲的人民币挂钩。这一贬一升尽管方向不同，但都会造成港币与美元脱钩，改变目前香港政府执行的联系(Linked Exchange Rate System)。
　　然而笔者判断，今天港币与美元“脱钩”的可能性比之前更小，这是联系汇率制度自身的特点决定的。
　　联系汇率制度的特点
　　理论上讲，香港目前的联系汇率制度是“货币局制度”（Currency Board System）的一种。最正统的“货币局制度”具有三大特征：一、货币发行需要百分之百准备金；二、与某种货币实行固定汇率；三、货币完全可兑换。
　　香港执行的联系汇率制度完全符合这三大特征，首先，除小面额辅币外，港币现钞的发行都是以等价值美元作为发行储备；其次，港币兑美元实行7.8：1的固定汇率，在实践中港币则被允许在1美元兑7.75-7.85港币这个狭窄空间里波动；最后，港币是完全可兑换货币，没有任何经常项目或资本项目下兑换的限制。
　　事实上，对于第一个和第三个特征，香港《基本法》是有着明确规定的。《基本法》第111条规定：“港币的发行权属于香港特别行政区政府。港币的发行须有百分之百的准备金。港币的发行制度和准备金制度，有法律规定。”《基本法》第112条则指明：“香港特别行政区不实行外汇管制政策。港币自由兑换。继续开放外汇、黄金、证券、期货等市场。香港特别行政区政府保障资金的流动和进出自由”。
　　鉴于《基本法》在香港具有的类宪法地位，上面所述的基本法条文几乎框定香港必须要实行“货币局制度”。当然，《基本法》并没有规定港币的准备金一定是美元，也没有规定一定要与美元保持固定汇率。
　　香港金管局前任总裁任志刚先生就曾经提出过联系汇率改革构想，他认为至少理论上存在可能性，把现在的联系汇率调整至与人民币或是一篮子货币挂钩，而不需要修订《基本法》。
　　联系汇率制度调整无法弃强就弱
　　两三年前调整联系汇率的语境与现在大不相同。当时与港币挂钩的美元经历数次“量化宽松”之后不断贬值，国际资本大量流入香港，抬高香港金融资产（特别是房地产）价格和本地通货膨胀。在高房地产价格和高通胀的双重挤压下，香港市民的生活成本急剧增加。而在另一方面，人民币相对于美元和其他外币币值坚挺，稳步升值，在中国资本账户进一步开放的配合下，人民币开始其国际化的进程。
　　因此，当时学界讨论香港的联系汇率是否应当弃“弱币”（美元）而选“强币”（人民币或包括人民币在内的一篮子货币）。理论上讲，弃弱取强计划还是有很大的可能性实现平稳过渡，因为当民众意识到港币可能会挂钩更强势货币时，他们会倾向于持有甚至增加港币及其资产，有利于平稳过渡。
　　然而风云变化，今天的形势与当时已完全不同。由于美联储开始其加息进程，美元应当进入走强的周期；而包括中国、欧洲和日本在内的其它主要经济体目前还处于货币政策放松阶段，其货币暂时难与美元争锋。
　　香港此时面临的局面是资本流出，金融资产价格下降和通货膨胀放缓。尽管资本流出令港币兑美元走弱，但是此时已无可能性由香港政府主动调整联系汇率。与港币挂钩的美元已经是世界第一强货币，无论是人民币还是其他主要货币都会在相当一段时间内保持相对弱势，港币不可能弃强就弱。
　　此时，如果民众得知政府有意让港币挂钩其他货币，必然会在政府行动之前大肆抛售港币及其资产以换取美元，到那时金融秩序崩坏，香港的国际金融中心地位也势必难保。
　　在目前的情况下，香港政府本身绝不会主动调整盯住美元的联系汇率。因此汇率调整唯一的可能性就是，香港政府未能抵抗投机者对港币联系汇率的攻击，而被迫放弃联系汇率。这种情况同样会伴随着民众对港币资产的大肆抛售和香港国际金融中心地位的丧失。
　　考虑到这样的后果，香港政府和中央政府必将竭尽全力保卫联系汇率，哪怕1998年亚洲金融危机港府“焦土抗战”的那一幕重演也在所不惜。在保卫联系汇率的问题上，今日的香港政府就像是被逼至墙角的猛虎，就算是最疯狂的投机者也需要忌惮。
　　作者为西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家、中国人民大学国际货币研究所研究员
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责任编辑：霍侃 | 版面编辑：刘潇
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热词推荐：换港币美元明智吗？
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来源：作者：责任编辑：yfs001
人民币汇率走低，于是有人忙着换美元和港元。从理财角度，急于换美元或港元并不理智，因为这关系到你换到美元及港元后要做什么，要保值增值，可能还不如拿着人民币。兑换前要想清楚为什么急着换钱的以为能保值。当你的钱换港元时你会发现，在香港，因为联系汇率制，存款在过去7年里从来都是不划算的买卖，因为跟随美联储的政策，港币存款的利率低到可以忽略不计。以汇丰银行为例，低于5000港元的存款，利率为0；1万~99.9万港元的存款，一年期利息为0.15%；存款金额增加到100万港元以上，一年期存款利息才增加到0.2%。如果说换成港币是为了能保值，那抢购美元就根本没必要了。目前，普通投资者只有美元存款、美元理财、qd基金产品以及b股投资四种投资渠道，其中美元存款最简单，不过，当前一年期美元定存利率仅为0.8%左右；qd渠道收益虽然最高，但门槛高、操作麻烦；而b股市场早已处于边缘地带。也有内地投资者选择了一年期非保本浮动式美元理财，预期年化收益率2.7%。按照现有人民币波动幅度，人民币对美元汇率一年贬值4%，扣除掉手续费后，该投资者最终收益率最多可达6.6%，高于目前普遍年收益5%左右的人民币理财。当然，这是理论上的测算收益。普通投资者选择美元不合算民生证券研究院宏观研究员朱振鑫介绍，市场上可购买的美元计价理财产品非常有限，购买前需提前与银行确认是否有可购买份额；其次是门槛较高，部分理财产品因风险较大，需要客户有足够的外汇产品购买经验才可申购。因此对大部分投资者来说，如果最终只能选择美元定存，就并不合算。（一财）
[责任编辑:yfs001]
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光明网版权所有印有“中国印钞造币总公司赠”的纸币有没有收藏价值？有港币，美金，人民币，台币！只不过尺寸有点大，怀_百度知道RT，在之前Valve宣布的本地货币单位中，除了澳大利亚元和韩元没有上线外，其他的本地货币单位都已经出现了
而SteamDB在今天的Steam客户端Beta测试中发现了更多的货币单位，也许将来会启用，但目前未经Valve证实
CFmKXfNWMAEenYO.png (49.94 KB, 下载次数: 1)
16:37 上传
从上到下分别是
人民币印度卢比智利比索秘鲁新索尔哥伦比亚比索南非兰特港币新台币沙特阿拉伯里亚尔阿联酋迪拉姆
本帖最后由 FeatherHEAVEN 于
22:06 编辑
這是個好消息還是壞消息呢。
如果變成低價區不如回頭去支持正版星空和三大媽了。
@江南映月 我裝B？我裝B總比那些光看到眼前利益的人好。
@ Clmdnsg 還輪不到你這種人來對我指指點點。比起便宜的垃圾，我寧願在值得的東西上面多花一點錢。
@pusidun 我就是怕限区锁区啊。如果那天真的变成steam上5K游戏国区能看到十分之一就呵呵了。
有什么理由会出现大量游戏锁区&
大家理解一下，层主可能是从贴吧过来的&
这层的意思是担心锁区吧，楼上的可能理解错误&
支持一下，个人不希望变成低价区从而国区被.
看不顺眼就扣分这样不好
大家理解一下，层主可能是从贴吧过来的
stcn近年有不少贴吧用户 层主理解一下
社区昵称：一旁冷笑
汇率别学WP的6.5就好
社区昵称：Vanatic
G胖：是时候来波临时工了
社区昵称：Dra_G
呵呵哒。。这样商店换区是不是就麻烦了呢。我猜
社区昵称：DevilZero
最重要价格
社区昵称：Spaceless
求好汇率或者能不能变成低价区呢
社区昵称：blardpeter
那这么说的话，我大国区是不是就要上线了？
社区昵称：Mr.Yao
感谢喵枪，香港和台湾也要使用本地货币了么~
社区昵称：TrowaBarton
我大国区强势来袭
社区昵称：Rei
那我之前账户里面的刀怎么办？
发自移动设备 - 你的掌上 SteamCN 社区
社区昵称：CrushingTide
地域定价还是固定汇率，天堂还是地狱？
社区昵称：打我的是猫
期待新一个俄区
社区昵称：aubergine
不是什么好现象。
社区昵称：eason001
光RMB没定价不行啊...
社区昵称：Spaceless
那我之前账户里面的刀怎么办？
诶？ 换货币了不会自动按汇率换算之类的吗。。
社区昵称：陌丶唯韵
我大国区强势来袭
社区昵称：syouin
本地，软妹，低价区！
社区昵称：yuchenshuize
要成低价区
只能说这个消息不好不坏
社区昵称：nintendo081620
这是好还是坏呢
社区昵称：Tom
目前来看还不能太高兴啊，毕竟各个大厂对中囯这市场并不感冒啊，搞不好真给封了啊
社区昵称：PP
希望变成低价区,顺便来一发临时工
社区昵称：Shana
不知是好还是坏
希望别变成高价区...
社区昵称：jili1028
印度卢比,南非兰特什么的不靠谱啊 小心货币贬值冲低价区买 G胖一怒限运行~~~
社区昵称：Wiedzmin
爽！！！！！！！！！
社区昵称：AFK
等待低价区的到来
社区昵称：羽翼城|Dogfight360
社区昵称：Sun Knight
期待临时工
社区昵称：noBody
反正不会比美元贵了吧
社区昵称：Stark扬
不求临时工 只求国区定价
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