C14077 沪港通制度设计的总体框架答案100分_百度文库
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C14077 沪港通制度设计的总体框架答案100分
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　　为了助您做好港股通投资，牛牛为您整理了一些港股通的小贴士。
　　2016年，香港联合交易所推出了两项新的交易规则，分别是收市竞价交易时段和市场波动调节机制。今天，我们来聊一聊这两项新规。
　　1、收市竞价交易时段
　　香港联合交易所自日起对部分证券增设收市竞价交易时段，首阶段收市竞价适用的证券包括恒生综合大型股指数及恒生综合中型股指数的所有成分股，在中国内地证券交易所有相应A股的H股，以及所有交易所买卖基金。以上证券合称为“收市竞价交易时段证券”。在首阶段，适用收市竞价交易时段的证券包括了港股通股票。
　　持续交易时段的最后一分钟，每隔15秒录取股票按盘价一次，共摄取五个按盘价，然后取其中位数作为参考价。
16:00-16:01
　　参考价定价时段（1分钟）　　-计算并公布参考价　　-不可输入、取消及更改买卖盘　　-系统自动带入符合价格限制的买卖盘
16:01-16:06
　　输入买卖盘时段（5分钟）　　-价格限制范围（介乎参考价+5%）　　-可输入、取消及更改买卖盘　　-获准的买卖盘类别：竞价盘（国内投资者不适用）及竞价限价盘（港股通投资者适用）
16:06-16:08
　　不可取消时段（2分钟）　　-价格限制会收窄至最低沽盘价与最高买盘价之间　　-可输入、但不能取消及更改买卖盘　　-获准的买卖盘类别：竞价盘（国内投资者不适用）及竞价限价盘（港股通投资者适用）
16:08-16:10
　　随机收市时段（2分钟）　　-价格限制会收窄至最低沽盘价与最高买盘价之间　　-随机收市前仍可输入，但不能取消及更改买卖盘　　-获准的买卖盘类别：竞价盘（国内投资者不适用）及竞价限价盘（港股通投资者适用）　　-实际收市时间由系统随机决定　　-系统按照成交量最大原则计算参考平衡价格
　　（横屏看效果更好）
　　注：针对半日市，收市竞价交易时段的四个阶段分别为12:00-12:01,12:01-12:06,12:06-12:08,12:08-12:10。
　　2、市场波动调节机制
　　为了缓和因自动化交易等引发的极端价格波动对正常市场运行产生影响，防范证券市场与衍生品市场间相互关联所产生的系统风险，香港联合交易所于日起，对适用市场波动调节机制的证券，实施市场波动调节机制。适用股票涵盖恒生指数及恒生国企指数成份股；港股通股票，如果是恒生指数及恒生国企指数成份股，那么将适用市调机制；如果上述股票被恒生指数及恒生国企指数成分股删除，那么该股票将于同一日自市调机制证券名单中删除。
　　市调机制有助提醒市场个别股份的价格大幅变动，让参与者于短暂冷静期内重新评估其策略和持仓,并作出投资决策。此机制不会暂停交易,也并非用来限制个股每日的价格波幅。
　　市场波动调节机制会发生在哪个交易时间段？
　　市调机制仅适用于包括早市及午市持续交易时段整手股票的买卖盘输入，其监测时间如下：
　　交易时段
　　交易时间
　　市调机制的监测时间
　　早市持续交易时段
　　9:30-12:00
　　9:45-12:00 （半日市为9:45-11:40）
　　午市持续交易时段
　　13:00-16:00
　　13:15-15:40
　　在上述市调机制监测期内，可能触发冷静期，但以下时间除外：1、半日市里，早市持续交易时段的最后15分钟内；2、所有午市持续交易时段的最后15分钟内。
　　股票在什么情况下会触发市场波动调节机制？
　　持续交易时段内，适用市调机制的证券将受到动态价格限制监测。一旦上述股票的潜在成交价超出了该股票5分钟前最后一次交易价格的&10%的价格限制，那么市调机制将被触发，随即该股票进入5分钟的冷静期。当触发冷静期时，任何触发冷静期的买卖盘申报将被系统拒绝。
　　冷静期内，适用市场波动调节机制的股票还可以交易吗？
　　股票适用市调机制不是停牌，也不是暂停股票交易。冷静期内，触发了市调机制的股票仍然可以交易。交易在触发时5分钟前最后一次交易价格的&10%范围内继续进行。
　　每只股票在每个交易时段可触发几次市场波动调节机制？
　　每只市调机制证券在每个交易时段（早市和午市为两个交易时段）最多触发1次市调机制。冷静期结束后，触发市调机制的证券将恢复无涨跌幅限制的正常交易，该市调机制证券在同一时段内将不再受市调机制监测。
　　举例：
　　（图片来源：香港交易所）
　　[招商证券特别提醒广大投资者，您应熟悉了解香港市场相关规定，充分关注港股通交易风险，根据港股通投资者适当性条件及自身风险承受能力，审慎参与港股通交易。更多内容请参阅交易所网站。]
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客服邮箱：2015港股交易新规则是什么，交易额度限制，结算和交收机制？
每个交易日首个输入交易系统的买盘或沽盘均受一套开市报价规则所监管。开市前时段内作出的开市报价不得偏离上日收市价(如有)
9倍或以上。于持续交易时段内，首个挂盘若为买盘，其价格必须高于或相等于上日收市价之下24个价位的价格；而首个挂盘若为沽盘，其价格则必须低于或相等于上日收市价之上24个价位的价格。
交易额度限制
（1）交易所对港股通交易分别进行了总额度和每日额度的控制，是以买卖相抵后的净流量为统计口径，限于报价或成交金额，不含交易税费和公司派发的现金红利、利息等非交易行为产生的资金金额。
（2）总额度：港股通的总额度为2500亿元人民币。
（3）每日额度：港股通的每日额度为105亿元人民币。
结算和交收机制
（1）T+2交收：根据香港市场的规则，证券和款项均在T+2日进行交收。
（2）投资者与结算参与者以人民币参与并进行交收，中国结算和香港结算以港币进行交收
具体交收情况如下图所示：
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港股通资金令9月暴涨10月冷 公私募基金加大港股配置力度
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在此期间，内地资金通过港股通共发生三起“南下潮”。即1月4日至4月12日，港股通连续62个交易日呈净流入;4月22日至7月20日，港股通连续60个交易日呈净流入;8月3日至9月21日，港股通连续32个交易日呈净流入。到了9月份，由于深港通进程消息不断刺激加上保险资金获批参与沪股通，港股通资金净流入更是暴涨，总成交额约1274亿元，较八月份909亿元，显著增加约四成，当中买入成交额为932亿元，较八月份的568亿元，大增约64%;净买入额总计约590亿元，较八月份的227亿元净买入金额，急增近1.6倍，并
相对于A股的低迷，港股由于自身的低估值，加上深港通临近以及外围市场美联储加息推迟和全球货币宽松等因素刺激下的，港股更具诱惑，更具上涨的空间，同时也表现“牛气冲天”，因此吸引了大规模的内地资金通过港股通渠道南下积极参与。 在此期间，内地资金通过港股通共发生三起“南下潮”。即1月4日至4月12日，港股通连续62个交易日呈净流入;4月22日至7月20日，港股通连续60个交易日呈净流入;8月3日至9月21日，港股通连续32个交易日呈净流入。到了9月份，由于深港通进程消息不断刺激加上保险资金获批参与沪股通，港股通资金净流入更是暴涨，总成交额约1274亿元，较八月份909亿元，显著增加约四成，当中买入成交额为932亿元，较八月份的568亿元，大增约64%;净买入额总计约590亿元，较八月份的227亿元净买入金额，急增近1.6倍，并且刷新去年四月净买入约527亿元纪录，是沪港通开通以来的最高纪录。但是到了10月份却势头不再，内地资金通过沪股通下的港股通渠道南下的规模不断缩小，资金南下热情不断冷却，从9月份的日均净买入额近27亿元，到10月以来的日均净流入近6亿元。 对于港股通近期流量的变化，李小加表示，香港市场是一个开放型的市场，就像水一样，今天水位高，明天水位低，有涨潮必有落潮，除非有特别大的变化的时候，才会去关心为什么会有这么大的变化并进行分析，以更好地理解。他指出，看不出来最近的变化和国庆节之前的变化有什么必然的联系。 对此现象，瑞信发表的股市策略报告，指近期“港股通”使用额度及占大市成交额度均自9月份高位下跌，该行认为调整属该行预期之内，因目前大部分南下资金属于投机性基金，这些基金每隔一段时间便会先行获利，而国内机构投资者则不愿意高追入货，宁愿等待更好的进场点，大型银行股因为股息率下跌而不具备吸引力。 针对持续在3000点附近震荡的市况，一些基金经理表示，A股可能继续呈现整体机会缺乏的格局，而港股的估值吸引力相对显得非常强劲，现在可考虑多配港股资产。高毅资产的一位基金经理向记者透露其管理的私募产品中，A股属于低配，而港股属于高配。 前海开源执行投资总监曲扬也表示，港股目前吸引力逐步提升，港股市场中长期走势震荡向上。全球资产是自由流动的，在全球大类资产中，港股的风险回报率较高。港股的成长性不比美国和欧洲股市差，但美国和欧洲股市的估值水平都在历史高位，港股的估值仍在历史均值以下。 “当前可维持对港股的偏重配置。”博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，中国经济企稳向好以及深港通开通在即，港股可能因此受到提振，短线配置机会仍较为确定。
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