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金融市场学计算题
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你可能喜欢1995年香港发行的5亿债券能兑换吗？_百度知道中国信贷发行3亿港元可换股债券
5月11日消息，据港媒报道，（股份代号：8207）发布公告，公司与深圳市股份有限公司（股份代号：SZ:002416）订立认购协议，向该公司发行港币3亿元之6%无抵押可换股债券，所得款项净额约港币2.99亿元，将用作公司之一般营运资金或未来收购事项。根据协议，该批可换股债券为期3年，每股转换价为港币2.6元，若悉数行使，则可转换约1.15亿股转换股份，相当于公司现有已发行股本约3.57%及经发行转换股份扩大后之已发行股本约3.44%。公司同时宣布与爱施德成立合营公司，合营公司经营范围包括但不限于面向爱施德之供应链服务体系的下游经销商开展“个人对个人”(P2P)及“个人对企业”(P2B)资金有偿流动的互联网融资咨询管理一站式服务。中国信贷副主席兼首席执行官彭耀杰先生表示，爱施德作为国内首屈一指的流动通信及数码电子产品服务供应商，正积极开拓互联网分销业务，与公司互联网发展方向不谋而合。是次爱施德透过认购公司的可换股债券，充分证明其对公司长远发展的信心。同时公司将与爱施德成立合营公司，缔结更紧密的战略伙伴关系，携手发展互联网供应链融资服务，在结盟通信领域龙头供应商的基础上开拓新市场。深圳市爱施德股份有限公司于深圳证券交易所上市（股份代号：SZ:002416），为国内最大手机分销商之一，专门从事分销及零售流动电话及数码电子产品，是三星、、联想、华为等国内外著名品牌在中国的重要合作伙伴和核心代理商,年分销手机等电子产品逾3,800万台,收入达人民币480亿。爱斯德近年积极转型为互联网O2O渠道分销商，致力于整合终端产品、通信产品、内容产品的分销与零售，提供大数据营销平台等增值服务。
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Copyright & 1998 - 2016 Tencent. All Rights Reserved港币兑人民币额度上限取消 不会引起大量兑换|港币|沪港通_新浪财经_新浪网
港币兑人民币额度上限取消 不会引起大量兑换
　　港币兑限额取消 规模能否放巨量待考
　　本周一，香港居民港币兑换人民币每日2万元额度上限的取消正式开始实施。
　　此次货币兑换额度完全放开，或将刺激市场对人民币计价投资产品的需求，激发更多人民币新产品的涌现，进一步巩固其人民币离岸中心的地位。
　　“在港银行的准备工作已经做好，周一便可以提供相关服务。”恒生银行经济研究及人民币业务发展部主管颜剑文日前在接受《第一财经日报》记者采访时表示，首周的兑换量无法预估，不过2万元限额的放开或不会引起大量的兑换产生。
　　“CNH版本”替代人民币在岸平盘
　　香港个人人民币业务于2004年在港开展，根据当年签订的《清算协议》，香港居民只能兑换在岸人民币(CNY)，且受每日最多2万元人民币的限制；而适用于非香港居民的离岸人民币(CNH)兑换则不受任何限制。
　　而此次放开的则是，港人兑换人民币的评判机制从在岸市场上海改为在离岸市场香港直接评判，这便与全球其他离岸人民币中心(除台湾地区)保持一致，而过去的各种人民币融资、贷款等限制都不再适用。
　　“在岸平盘的取消，会使得香港人民币资金的来源管道被隔断，这是一个弊处；但相比提升在岸人民币兑换额度来说，兑换额度不受限，一些投资产品的设置更具灵活性，更利用于离岸市场金融产品的发展。”颜剑文对本报表示。
　　“实际上这两个方案此前同业已讨论很多遍。”颜剑文称，目前香港人民币资金池中65%~70%来自于企业的贸易结算，现在推出“CNH版本”，尽管没有内地资金的支持，相信以后主要动力还是以企业为主，且随着中国内地资本账户的开放，如正在商议中的QDII2，或成为香港人民币资金池规模的一个新补充。
　　这便意味着，香港居民购买人民币的来源将是离岸市场资金的自我循环。香港金融管理局总裁陈德霖表示，现时香港离岸人民币资金池已超过1万亿元人民币，具有一定深度及规模，故在离岸市场平盘不会有大问题。
　　花旗亚太区经济与市场分析部高级经济师丁爽对《第一财经日报》记者表示，从银行角度来说，如银行缺乏人民币头寸，可向清算行中银香港购买，当清算行出现人民币短缺时，可通过人民银行深圳分行申请(兑换)，由于金管局和人民银行有货币互换协议(目前额度为4000亿元)的支持，在技术上不会成为一个问题。
　　“实际上此前2万元的限额并没有被用足。”丁爽认为，取消额度限制不会刺激港人立刻兑换更多人民币，需求更多的是与沪港通有关。法国巴黎银行首席经济学家陈兴动对本报称，可自由兑换人民币为港人提供更多的投资选择，但香港市场容量有限，更大的投资空间还是在中国内地。
　　需要注意的是，资金流入方面还是维持每日8万元的额度限制。“资本项下的开放目前刚刚起步没多久，政策的方向还是先企业再个人，个人项下还是会保持有限度的资本账渗透。”颜剑文称。
　　离岸金融产品待扩容
　　毋庸置疑，兑换不设限将大大便利香港投资者。“这将有利市场推出多元化的人民币结构产品。”颜剑文对本报称，而是否会更多地用港币兑换人民币，取决于香港公民自己对人民币投资价值的判断。
　　目前，香港市场的人民币存款利率具有一定的吸引力。在港的主要银行所给出的定期存款报价已经在3%以上，而人民币以外的币种利率都很低，港币存款利率接近于0。日前，恒生银行和汇丰银行(香港)更是在官网高调打出设立1星期人民币定期存款账户可享高达6%以上的优惠利率。“近一两个月人民币存款利率处于较高水平，并有上升空间。”颜剑文表示。
　　不过，丁爽则提醒投资者，在经历今年早期的一轮人民币贬值之后，汇率风险值得警惕。
　　“其他的金融产品也在慢慢发展起来。”颜剑文称，香港市场上人民币金融产品种类已不算少，但交易量最大的仍以债券为主，股权产品的关注程度和发展也会加速。”据颜剑文介绍，现有产品包括在港交所挂牌上市的以人民币计价的股票和ETF，黄金ETF；银行提供的结构性产品；基于RQFII额度设计的基金产品；人民币计价的保险产品等。此外，随着人民币跨境贸易结算量的不断扩大，企业在离岸人民币衍生品市场里的对冲活动持续增加，香港的可交割远期(DF)市场正迅速崛起。“因OTC市场无法看到交易数据，但据前线交易员判断，目前DF的交易量应该已经超过香港NDF的日交易量。”颜剑文告诉本报记者。
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看过本文的人还看过世纪大骗局之1998香港金融保卫战　　在2008年金融危机之前，在二十世纪九十年代世界上也曾经爆发过多次金融危机，如日本经济危机、英国的英镑危机、墨西哥危机、东南亚经济危机，其中东南亚经济危机涉及面广，后波及俄罗斯、巴西等国，形成全球性金融危机，在这里我们将简单对东南亚金融危机做个简单的回顾，然后重点分析人们津津乐道的香港金融保卫战，与通常人们认为的香港金融管理当局取得了阻击索罗斯等国际金融机构的全面胜利不同，我认为香港金融管理当局是坠入了精心设计的骗局。　　　　在日本陷入失落的十年长期衰退中，东南亚各国的经济发展取得了令人瞩目的成就，先后产生了韩国、台湾、香港、新加坡等亚洲四小龙，以及泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等亚洲四小虎，这些国家在经济高速发展过程也积累了比较多的问题，这些国家大都实行固定汇率制或有管理的浮动汇率制，为快速发展大都积累了比较多的外债，经常账户长期巨额赤字，资本市场泡沫比较严重，具备被攻击的内在条件。从外部因素来说，1994年为提高出口竞争力，人民币一次性贬值50%，显著提高了中国在亚洲的竞争力，对四小龙四小虎构成了比较大的压力，另一个更重要的外部因素，美国在90年代初推行的强势美元政策，对这些国家的资本外流创造了条件。　　　　以美国索罗斯为首的对冲基金早就对肥得流油的东南亚小龙小虎们馋蜒欲滴，视为盘中餐，早在1994年就曾进行过试探性攻击，后因感到时机不成熟而放弃。1997年时机到来，自然不会放过，首先拿实力相对弱小的四小虎开刀，1997年2月索罗斯等大量沽空泰铢现货，同时买进远期泰铢合约，进行远期外汇掉期交易，泰铢贬值部分即是其盈利，泰国稍加抵抗就败下阵来，6月泰国财政部长在政治压力下辞职，惊慌失措的国内公司买入美元对冲其外汇风险敞口，外汇平准基金的干预导致外汇储备损失惨重，国内居民信心危机没有缓解，已超出了银行的控制范围，1997年7月泰国被迫放弃固定汇率制，汇率开始自由浮动，在此后的6个月里，泰铢兑美元的比价由26降到55。而且亚洲危机出现向其它国家扩散的迹象。以索罗斯为首的对冲基金等国际金融机构又迅速的横扫东南亚，用同样的手法先后打败了马来西亚、菲律宾和印尼这些所谓的亚洲四小虎，接下来亚洲四小龙岌岌可危。　　　　为了便于理解，在这里先对汇率制度做个简单解释，汇率制度分为浮动汇率制、受管理的浮动汇率制、固定汇率制、和联系汇率制，从金融危机尤其是货币危机的历史看，发生货币危机的国家一般是固定汇率制或实行受管理的浮动汇率制，限于篇幅这里就不深入解释其原因了。联系汇率制也称货币局制度，是固定汇率制的极端情况，货币局制度在一个国家或地区储备货币存货和以储备货币标价的资产（通常是储备国家的政府债券，如美国国债），香港以美元为储备货币，当这种储备货币存量大到足够包括整个基础货币也就是我们常说的M2，就可以实行货币局制度。以香港为例，确定港币与美元7.8汇率，如金本位制一样，发钞银行发行港币必须上缴等值美元为抵押，香港放弃对货币政策的控制，完全同步跟随美联储的货币政策，港币与美元在7.8 上下一个极小的范围内波动。如果你看明白了联系汇率制，就清楚了只要香港有充足的外汇储备，没有偷发港币，港币几乎等同于美元，货币局制度的进一步就是美元化，1997年香港拥有960亿美元的外汇储备，财政状况良好，这种情况不存在对其联系汇率制攻击的基础。　　　　以索罗斯为首的对冲基金在国际金融资本的支持下，横扫东南亚，作为四小龙之一的香港尤如惊弓之鸟，时刻警惕。值得注意的是在泰国发生金融危机的7月份，香港恒生指数不但没有跌，反而涨了。可惜香港当局没有注意到这个信号，上边通过对香港联系汇率制度的了解，我们知道尚不存在攻击港币的基础，你说靠发动货币战争横扫多个国家的索罗斯不知道吗？连英国都曾败在其手下，索罗斯当然清楚地很，不可能通过港币远期外汇掉期交易来牟利，那他攻击港币的目的何在呢？明修栈道，暗渡陈仓，索罗斯一开始的盈利目标就锁定在做空恒指期货上了，所以1997年7月在泰国金融危机的情况下，香港恒指奇怪的不跌反涨就可以理解了，这正是国际对冲基金做空恒指的建仓期。　　　　到1997年10月，形势急转直下，香港危机开始爆发，其导火索源于10月20日，台湾地区央行放弃对新台币的支持，新台币随即贬值9%。台湾与香港联系并不紧密，但台湾外汇储备巨大，相当于1997年夏东南亚国家的外汇储备总和，台湾能倒，香港为何就不能输呢？在这种逻辑下，也有可能国际对冲基金在做空恒指的建仓已经完成。有笑话说，10月21日深夜，夜黑风高，香港财政司司长曾荫权和金管局局长任志刚分别接到一个神秘的电话，一个低沉的声音说，索罗斯要攻击港币了，21日22日在伦敦外汇市场上抛出了60亿美元的港币，把港币汇率压到7.75的警戒线之下，同时市场盛传香港联系汇率制度不保。　　　　这时尤如惊弓之鸟的香港金融当局，看到泰国、菲律宾、印度尼西亚、马来西亚倒在货币危机下，台湾也已败下阵来，在这种思维定势的不断强化下，可能忘记了香港是执行与美元挂钩的货币局制度，港币几乎就等同于美元，谁有那么大胆子和能力攻击美元？谁又能用美元来攻击美元？曾荫权和任志刚如临大敌，索罗斯攻击港币，这一招在东南亚用过很多遍了，曾荫权和任志刚暗说，我早知应对之策，你的港币那里来？还不是从我这里的银行拆借的，10月23日中午，同业拆借利率急升到280%，同时打电话给银行打招呼窗口指导，严控短期拆借额度，让你借不起也借不到，想攻击港币，门都没有。　　　　本来担心联系汇率不保的香港居民和外国投资者就已经开始抛售港币资产，尤其是港股，银根的突然收紧，短期利率的大幅提高，使股市雪上加霜，恒生指数当天暴跌10.4%，日香港恒生指数再度暴跌13.4%，香港股市市值减少2.1万亿港币。有人质疑香港金融管理当局为何在这种情况下不坚持货币局制度，为市场紧急提供流动性，殊不知这正是香港金融管理当局应对攻击港币的措施，在索罗斯等国际对冲基金的指挥下，把香港恒生指数打下去了。此后两次的对港币的攻击，也让香港以同样的手法击退了，还有人说香港金融管理当局赢得这第一交锋的胜利，在我看来，所谓的攻击港币根本就不成立，香港金融当局完全在随着索罗斯的指挥棒跳舞，上当了都不知道，谈何胜利？　　　　从香港金融管理局主席任志刚后来的描述，香港金融管理当局在1998年8月才明白过来，上当了。他这样写道：1998年8月，我们面临的形势更为复杂。投机者对我们的金融市场发起了联合的精心策划的攻击。投机者发现，在短期内通过集中性抛售港元，能够暂时抬升货币局制度下的利率，这将对股票价格施加向下的压力。通过短期内对这种货币施加压力并且抛售股票，即使他们不能冲破设定的汇率，他们也可能从股票指数期货合同上获取一笔收益。其实港府明白的太晚了，日香港恒生指数跌穿6600点，从000多点的高位下跌将近10000点，此时离8月28日的恒指交割期时间已近，可以说胜败已定。　　　　在1998年8月之前的四次对港币的攻击中，任志刚都以提高利率来应对，当时舆论叫他任一招，只此一招，而且还是错招。等任志刚明白过来后，就改变了招数，从外汇市场上低价通吃港币，8月5日炒家卖出200多亿港币，8月6日炒家又卖出200多亿港币，香港运用财政资金如数吃下，将汇率稳定在 7.75，同时转手存入银行，将利率也稳住了，这本是一开始就应采用的正确应对，这样炒家就无机可乘，还得赔上拆借利息。　　　　8月14日明白外汇市场不过烟雾弹，股票市场和期货市场才是主战场的香港当局，毅然决然地决定以巨额外汇基金和土地基金入市干预，与索罗斯为首的国际炒家决一死战。在决定入市之前曾荫权曾在夜里静静地哭过两三次，深感压力巨大，如果失败，就是自己跳楼也无法挽回损失，与任志刚商量决定入市之后，随即向特首董建华提出建议，老板董建华不到半个小时就拍板，和他们斗一场。有关香港金融保卫战的盛况有关描写的文章已有很多，在这里我们就不做过多描述，只说说关键的一些东西， 8月24日恒生指数由港府入市前的6610点推高到7820点，随后的几天国际炒家和港府的交战进入白热化。　　　　由于8月28日为股指期货交割期，迎来了首次决战，上午10点整开市后仅5分钟，股市的成交额就超过了39亿港元。半小时后，成交金额就突破了100 亿港元，到上午收市时，成交额已经达到400亿港元之巨，接近日创下的460亿港元日成交量历史最高纪录。下午开市后，抛售有增无减，成交量一路攀升，但恒指和期指始终维持在7800点以上。随着下午4点整的钟声响起，显示屏上不断跳动的恒指、期指、成交金额最终分别锁定在7829点、 7851点、790亿港元上。普遍的观点认为国际炒家在7500点卖空恒指8月合约，而结算点位收在7851点，国际炒家在做空恒指8月合约上巨亏。 日，香港金融管理局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制。当日恒生指数飙升588点，以8076点报收。加上日元升值、东南亚金融市场趋稳等一系列因素，使投机炒家的资金、换汇成本大幅上升，不得不败退离场：9月8日，9月合约价格升到8220点。8月底转仓的期指合约要平仓退场，每张合约又要亏损4万港元。至此，国际炒家见大势已去，纷纷丢盔弃甲，落荒而逃。　　　　在整个香港金融保卫战中港府投入资金1180亿港币，有人预计索罗斯在香港阻击战中损失8亿美元，落荒而逃。实际情况真是如香港金融保卫战揭秘说的这样香港当局大获全胜吗？我们回顾一下，对香港的攻击开始于2007年10月，索罗斯在1994年就在精心准备对东南亚的攻击了，可以说1997年10月对香港发起攻击前一切准备工作都已做好了，以索罗斯对货币市场理解之精深，当然知道不可能在攻击港币中获利，攻击港币本来就是明修栈道，索罗斯的主战场就是股指期货，而在1997年8月香港恒生指数在16000点以上，无疑为其提供了做空恒指的建仓良机，有理由认为索罗斯有充分的时间在高位完成沽空恒指期货的建仓。　　　　在1997年10月下旬开始对了对所谓的港币开始攻击的时候，恒指在短短几天的暴跌，市值损失2.1万亿港币，这个时候索罗斯都不需要在对股票市场上对权重股进行建仓，即使有也是少量的用于打压的筹码，完全可以忽略不计，这个阶段其在沽空股指期货的获利几乎是纯利。在1998年8月之前类似的攻击已经发生了4次，每次香港金管局的任一招都是用同样的办法提高短期利率让索罗斯沽空恒指获利。　　　　有股指期货的常识的朋友都知道，做空股指期货的主力一定要掌握足够数量的权重股筹码，否则就等于是毡板上的肉任人宰割了。分析恒生指数的走势，索罗斯等在港股市场对权重股建仓可能在10000点以下才开始，可能在1998年5月左右大规模建仓以对冲沽空期指的风险，6月7月恒生指数攀升到8000点左右，这时对冲基金再次大幅沽空恒指，到8月14日把恒指打到6610点，之前的19个交易日恒指急跌2000多点，每张合约可赚10多万港币，利润之高，让人难以想象。做空恒指期货，恒指每下跌1点，每张合约获利50港币，从索罗斯最初建仓的16000多点，每张合约可赚50多万港币，即使持有1万张合约，就赚了50多亿港币，即使最贪婪的人，在这个时候都应该是收获季节了，何况索罗斯这样的高人，1998年8月上旬应该就是索罗斯大量平仓的时间段，由于无法查到其沽空恒指的具体仓位，无法计算其究竟赚了多少钱。而按有的说法，索罗斯在1998年8月交割的沽空恒指合约中亏损12亿港币，8月交割的合约每张亏损额为3万多港币，也就是说索罗斯新开未平仓的合约应该在3万多张，其整个恒指沽空合约应在数十万张，其盈利难以计数。　　　　对做空股指期货的主力来说，其在股市持有的权重股筹码主要是为保证其期指合约的安全，在大盘上涨时要能压得住盘，而往下打压时一般都会在低位及时回补筹码，有时我们会看到高买低卖觉得很难理解，对主力来说高买低卖之后，只要能在更低的价位接回来，其股票市值的损失就很小，如果上涨还有盈利。对做空股指期货的主力来说，在指数上下基本处于平衡的区间，其沽空期指的金额与其权重股筹码大致相当，以对冲风险。当其沽空的股指合约获利平仓之后，其对冲风险的权重股筹码就需要清仓，一般来说作为向下打压的手段，不以盈利为目的。　　　　分析道这里，我想你大约已经明白了，在恒指6600点到8000点之间，对冲基金的沽空期指的主力合约大部分已获利平仓了。这时最重要的任务就是，为对冲风险而持有的权重股的大把股票如何出货是最关键的了，任志刚等香港金融管理当局在1997年10月到1998年8月之前索罗斯等对冲基金四次攻击港币都没整明白对冲基金获利的主战场，在最后的关键时刻一下明白了，我都怀疑这是索罗斯告诉他们的。索罗斯竟然在恒指7500点建仓，区区不到4万张1998 年8月交割的沽空恒指合约完全是诱饵，以掩护1000亿权重股筹码完成胜利大逃亡。曾荫权与任志刚终于知道了对冲基金的秘密，于是大哭几场之后，痛下决心与索罗斯决一死战，颇有点抬棺而战的悲壮。面对索罗斯的疯狂抛售，港府动用充裕的外汇基金和土地基金，不惜一切代价挂单接下对冲基金的所有抛单，还乘胜追击，拉高股价，让索罗斯卖了个好价钱，其实当时港府可能急晕了头，没有去查一下沽空期指合约究竟有多少张？其实应该可以查到的。从事后知道的索罗斯在8月 28日交割的沽空股指期货合约损失12亿港币来看，不到4万张，每张30多万港币，总市值不到150亿港币，而港府却掏出了1180亿港币还拉高股价在短短的十个交易日里接下了以索罗斯为首的对冲基金的筹码，帮助其实现了胜利大逃亡的目标。　　　　也许有朋友还是不太明白，从香港保卫战的激烈程度，港府接下的这1180亿港币的筹码应该基本都是国际炒家抛出的，虽然其中难免有其它散户震出来的筹码，索罗斯这些国际炒家的筹码应该在1000亿港币以上，据统计索罗斯在香港保卫战中损失8亿美元，也就是差不多60亿港币，这其中包括拆借港币的短期利息，蓝筹股筹码打压的损失，交易手续费，最终作为诱饵的沽空期指8月合约损失的12亿港币。说到这里你该明白了索罗斯以60亿港币的代价在短短10个交易日，完成了1000亿港币筹码的出货这种不可完成的任务，而且还实现了股指由6600点到7829点的上涨，这天文数字的筹码完成出货，而且基本上是在最后几天出在了最高点，股指却涨了将近20%，股价拉高的收益都不止60亿港币了。这是何等的高明，你说港府取得了香港保卫战的胜利了吗？　　　　港府的确取得了1998年8月以及9月恒指期货合约的胜利，而且其投入的1180亿港币的盈富基金在几年之后也取得了不错的收益。我们再看看索罗斯为首的国际炒家们赚了多少钱？上边已分析过，在最后出货的过程中利用香港的金融保卫战，实现了高位出货，我们假设这一过程已将其损失和成本弥补，其前期在沽空股指期货的盈利就是净利润。根据前面的分析，在平衡区间，对冲基金的沽空期指的头寸基本与其权重股筹码持平以对冲风险，现在知道了8000点左右其股票市值在1000亿港币以上，对应的期指空头尺寸也在1000亿以上，恒生期指每点对应50港币，8000点的每张合约为40万港币，也就是说索罗斯为首的国际炒家持有的恒生期指沽空合约在25万张以上，如果全部在16000点以上建仓，每张合约的盈利空间是8000点，即使并非全部都是在高位建仓，如我们前边分析，其大部分仓位应该是在高位建的，低估一点平均盈利空间为6000点，那么每张合约的利润为30万港币，25万多张合约的盈利至少在750亿港币之上，将近100亿美元。由于无法知道索罗斯为首的国际炒家的期指空头尺寸究竟多少，以前分析为估算，但相比香港股市数万亿港币的市值损失，这也不算什么了。　　　　通过我的仔细分析，不知你是否已经明白所谓的1998年香港金融保卫战，自始至终都是在索罗斯指挥棒的指挥下跳舞，要知道对冲基金以杠杆操作为主，他主要的钱都是融资借来的，按现在高盛和摩根斯坦利融资的情况看，一般是10%的年利率，等上四五年慢慢出货无异于自杀，把索罗斯精妙无比的出货当成仓皇出逃，所谓的胜利不过把恒指从16000点跌到8000点这拦腰一刀的空间都不计算，以月这最后2个月的交割来计算，完全是自欺欺人的阿Q 胜利法。　　　　索罗斯对泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等亚洲四小虎的金融攻击不能称之为骗局，那完全是肆无忌惮，赤裸裸的明火执杖的抢劫。对香港的攻击才称得上是精妙无比、精心筹划的世纪大骗局，索罗斯在香港兴高采烈的庆祝胜利声中，偷偷的拎着装满美元的钱箱回国了，走前还不忘很绅士地对曾荫权与任志刚说热烈祝贺你们取得香港金融保卫战的胜利，你们成功地捍卫了香港的联系汇率制（心说不能告诉你们联系汇率下港币就是美元，攻击港币本来就是扯淡），大胆决策动用 1180亿港币将恒指守住了7800点（心说不能提醒你们恒指是从16000点下来的，不这样谁有能力能接下我的抛盘，）使我沽空恒指的合约还亏损平仓（心说不能提醒你们我的主力合约早就平仓盈利了，这点不过是引诱你们接盘的诱饵，这年头舍不得孩子套不了狼呀），让我除了钱什么都没剩下，等你们庆祝完胜利，有空来美国帮我数钱，我实在搞不清究竟赚了多少，再次祝贺你们取得胜利。　　　　　　　　题后话：　　　　香港当年悍然救市，费力不讨好，国际社会一直批评香港违背自由市场经济原则，看看当今的美国这个自由市场经济原则的领袖和捍卫者的作为，香港金融保卫战要真正战胜索罗斯简直简单如儿戏：对港币的抛售有多少接多少，然后存进银行，对所有香港银行提供无限量流动性支持，这样索罗斯再借多少港币都是白送利息，转手又都回银行了，而且银行港币要多少有多少就怕你索罗斯不来借，这样既维持汇率不变，资金充裕利率也不会抬高，你想借机打压股市，门都没有；发布禁空令，禁止做空恒指期货，此前做空恒指期货的获利为不当获利，予以没收；至于索罗斯买的股票管都不用管它了，除了亏本卖没别的办法，否则只有为香港的长期稳定繁荣作贡献了。你说高明不高明，只有不按规则出牌才能灭了这帮家伙，卑鄙是卑鄙者的通行证。
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　　70码速度抢沙发！！！！！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　大凡我坐沙发的贴要红起来
　　正解，索先生是学哲学的。　　任先生，曾先生这些没有自我意识的人，他们的动机太好预测了，所以过程跟结果都是显而易见的。
　　好贴,我估计这个事情要发生在中国了.但是,由于中国的管制,我觉得,肯定与某个大事情同步发生,例如:自然灾害,粮食短缺或者国内失业率高企的某中情况下发生.
　　路过，不是很明白。
　　对港币的抛售有多少接多少，然后存进银行，对所有香港银行提供无限量流动性支持，这样索罗斯再借多少港币都是白送利息，转手又都回银行了，而且银行港币要多少有多少就怕你索罗斯不来借，这样既维持汇率不变，资金充裕利率也不会抬高　　　　不明白，接抛售的港币难道不要美元？手里的美元越来越少，港币要多少有多少，港币还能等于美元吗？　　6600点的筹码应该大多是港府接下的吧？
　　港币还能等于美元吗？　　
　　真相真是这样？
　　怎么总是有这么多的兰州烧饼来讨论大问题啊。　　真做研究，去找找同期香港的港币银行同期拆借利率的变化走势图。　　扯了半天，连香港金融保卫战的全貌都没看到。摸着个大象JB，你非说这其实是根棒子。　　
　　明眼人都清楚
　　不错的帖子。顶一个。　　　　香港的联系汇率看起来保险，有多少美元储备就发行多少港币。事实上在杠杆作用，市场上流通的港币远远超过美元储备。这就是现代货币市场制造的天然漏洞。　　　　要不是大陆的支持，香港估计很难守住。
　　高人 顶！
　　错的帖子。顶一个。　　　　　　　　香港的联系汇率看起来保险，有多少美元储备就发行多少港币。事实上在杠杆作用，市场上流通的港币远远超过美元储备。这就是现代货币市场制造的天然漏洞。　　　　　　　　要不是大陆的支持，香港估计很难守住。
　　　正解，索先生是学哲学的。
　　我这么琢磨着，老索和他背后的团伙出手不会仅仅为了挣点钱吧？
　　留个爪先
　　补补历史知识
　　数据流
　　香港政府应该是没有那么多美元来买进港币的，论手上的筹码，索罗斯们一定事先经过精心的策划，香港的金融情况他们至少是知道个大概，而索罗斯们的底牌香港政府事先一定是不清楚的。　　　　如果当时大陆没有足够的外汇，如果索罗斯们的主要目标不仅仅是经济利益，而是政治目的的话，当时香港的联系汇率很可能是守不住的。
　　觉得楼主漏掉一个很重要的因素:　　　　当时,索罗斯们是在大幅抛售港币,香港政府不得不提高银行拆借利率来维持港币汇率的稳定,因此导致股市楼市大幅下降。
　　楼主绝对是在胡扯。如果当时恒指不上行，将彻底冲跨香港的金融体系，当时背水一战的确是在赌命。
　　不顶说不过去　　
　　楼主高见。。。
　　一看楼主就是就是纯理论的 　　股指就算是16000点你建那么大的空仓 早跌下去了 你以为我想买10万手就是10万手啊　　你去模拟上试试 建那么大的仓 要花很长时间 都是慢慢的搞　　平仓也会也是这样 1
能平均到4000 点就是超级牛B人物　　百分之240的利率上 你卖空港币成本相当的高 以为杠杆作用 20倍为例一天的利息就是　　超过百分之10
卖空1000亿几个月利息就高达几百亿　　还有对冲的股票绝得不是完全1：1对冲的 哪有这么傻　　香港政府想看你筹码还不简单 宣布个条例就能看你筹码　　　　很明显开始的时候 炒家赚了不少 但是到后开又进入的炒家亏了　　最后感觉是两败俱伤　　香港政府前面失误好大 后期挽回了不少　　
　　我个人感觉当时可能还没这么简单
当时楼市那么高后来跌的比股市还凶　　炒家在股票上建仓应该还很少 如果是在楼市套利的比股市利润还大　　最后严重打击香港的经济　　　　炒家拉高港股可能就是拉高资产价格拉起来的 比如楼市　　　　为什么觉得当时老虎基金的没赚到很多 可以从老虎基金的散伙看出　　老虎基金亏钱 是在香港 日本和俄罗斯 在香港98年后段应该还亏了 前面估计还是赚的
　　mark，慢慢看。
　　路过 　　
　　了解东南亚经济危机过程看冰封红杏的博客《热钱》。
　　有人讨论是好事，不过这个帖子还是有些问题的　　　　首先货币局制度下是可能存在挤兑的，货币局制度的最大问题就是没有一个最后贷款人。所以确实有可能发生香港守不住联系汇率制度的情况。　　　　其二是东南亚金融危机中，各国家和地区被攻击，最根本的原因是自身的经济存在很大的问题。从索罗斯的哲学思想可以更好的理解这一点。即使没有索罗斯攻击，还会有其他的投机客攻击。　　　　三是关于禁空令，我认为香港政府是有他们自身考虑的，在这个事件中存在一系列的目标，不可能全部能守住，所以会权衡。在国际舆论掌握在老美手中的情况下，禁空令这剂药明显太猛了，考虑到香港的未来，得不偿失啊。　　　　　　
　　楼主好像不太了解当时的情况，当时参与攻击联系汇率的并非索罗斯一家，还有多家对冲基金，每家基金的操作手法并不一样。索罗斯的量子基金主攻方向就是汇率，其它基金则瞄准港股和信用资产。　　　　交战双方打的实际上不是筹码战而是价值战；比拼的不是谁的钱多，而是谁的变现能力强。香港的联系汇率是1比1的储备发行，发钞行每发行7.75港币，银行就要向政府缴存1美元的发行准备金。表面上看，这样的发行机制是无法被攻破的。但问题在于港府的美元资产在金融危机过程中存在账面亏损，这种情况下如果港币被集中抛售，政府可能短时间内拿不出足够的美元兑付，联系汇率就可能被攻破，原理类似于挤提银行。　　　　如果香港政府只被动防守，不进攻，其实胜负难料。但港府98年8月，调整策略，主动出击，就要了对冲基金的命。因为对冲基金的弱点在于杠杆，而杠杆是建立在信用和估值基础上的，其进攻能力强而防守能力弱。一般来说对冲基金不太会被政府机构主动攻击，所以相应的风险防范能力也不强。港府反其到而行，主动出击，由市场管理者变身为市场参与者（化身为一个超级对冲基金），索罗斯没有不败的道理。　　　　至于楼主说的，索罗斯佯攻港币，实攻（沽空）期指，实际上不具备可操作性的。因为两个市场的容量根本不对称，期指市场太小，港汇市场太大。很难想象这样一种战法：动用几十万兵马佯攻敌方战略要地，掩护几百个人去偷袭一个碉堡。
　　跟帖高人多啊
　　高人啊！学习中
　　　　经济双螺旋 　　　　建于零五年　　　　群内一千贤　　　　话题最前沿。　　　　　　　　建立于2005年的经济话题群 经济双螺旋。本群已经由原500人超级群升级至1000人至尊群，如欲体验，欢迎加入。
　　吹吧,吹吧,不犯罪.....事后诸葛亮
　　当年有伟大的朱总理，今天只有。。。
　　今呕吐，看到国家利好高雨妾，裤裆不错，争夫无数，高囚恋劫。
　　╮(╯▽╰)╭，一个……
　　呵呵，A.B.C.D.....Z只不过是一群养肥的羊而已。把你留着是为了需要，把你宰了也是为了需要。呵呵
　　作者：BCHO
回复日期：　12:34:25 　　　　楼主好像不太了解当时的情况，当时参与攻击联系汇率的并非索罗斯一家，还有多家对冲基金，每家基金的操作手法并不一样。索罗斯的量子基金主攻方向就是汇率，其它基金则瞄准港股和信用资产。　　　　　　　　交战双方打的实际上不是筹码战而是价值战；比拼的不是谁的钱多，而是谁的变现能力强。香港的联系汇率是1比1的储备发行，发钞行每发行7.75港币，银行就要向政府缴存1美元的发行准备金。表面上看，这样的发行机制是无法被攻破的。但问题在于港府的美元资产在金融危机过程中存在账面亏损，这种情况下如果港币被集中抛售，政府可能短时间内拿不出足够的美元兑付，联系汇率就可能被攻破，原理类似于挤提银行。　　　　　　　　如果香港政府只被动防守，不进攻，其实胜负难料。但港府98年8月，调整策略，主动出击，就要了对冲基金的命。因为对冲基金的弱点在于杠杆，而杠杆是建立在信用和估值基础上的，其进攻能力强而防守能力弱。一般来说对冲基金不太会被政府机构主动攻击，所以相应的风险防范能力也不强。港府反其到而行，主动出击，由市场管理者变身为市场参与者（化身为一个超级对冲基金），索罗斯没有不败的道理。　　　　　　　　至于楼主说的，索罗斯佯攻港币，实攻（沽空）期指，实际上不具备可操作性的。因为两个市场的容量根本不对称，期指市场太小，港汇市场太大。很难想象这样一种战法：动用几十万兵马佯攻敌方战略要地，掩护几百个人去偷袭一个碉堡。　　　　　　这个才是高人，楼主哗众取宠而已
　　这贴有意思
　　路过围观!
　　有空学习下
　　热帖必论
　　太高深了，看不懂。。。。。。。。。
　　上面的兄弟 　　只一方面攻击汇率是没用的　　索罗斯的经典的 一般都是
利率 汇率 股指 债券 楼市 结合起来的　　　　攻击香港汇率 导致银行隔夜拆解利率大涨 最高达到了百分之240 金融市场接近崩溃 这么高的利率 股指想不跌都不行 决对是大跌 楼市和各种泡沫资产狂跌　　只是后期金融局开始作弊看底牌了 玩老千 才稳住局势　　　　
　　&题后话：　　　　　　香港当年悍然救市，费力不讨好，国际社会一直批评香港违背自由市场经济原则，看看当今的美国这个自由市场经济原则的领袖和捍卫者的作为，香港金融保卫战要真正战胜索罗斯简直简单如儿戏：对港币的抛售有多少接多少，然后存进银行，对所有香港银行提供无限量流动性支持，这样索罗斯再借多少港币都是白送利息，转手又都回银行了，而且银行港币要多少有多少就怕你索罗斯不来借，这样既维持汇率不变，资金充裕利率也不会抬高，你想借机打压股市，门都没有；发布禁空令，禁止做空恒指期货，此前做空恒指期货的获利为不当获利，予以没收；至于索罗斯买的股票管都不用管它了，除了亏本卖没别的办法，否则只有为香港的长期稳定繁荣作贡献了。你说高明不高明，只有不按规则出牌才能灭了这帮家伙，卑鄙是卑鄙者的通行证。&　　　　这也许是今后A股市场股指期货的前奏曲啊！　　说不定N年会重演啊！　　
　　mark~~~
　　...仰望星空
　　马克一下
　　事后诸葛亮谁都会当，也最让人讨厌。曾萌权,任志刚是伟大的人物，如果换成楼主身处当时，估计早被压力引致大小便失禁，脑充血跳楼死的心都有。
　　事后诸葛亮谁都会当，也最让人讨厌。曾萌权,任志刚是伟大的人物，如果换成楼主身处当时，估计早被压力引致大小便失禁，脑充血跳楼死的心都有。
　　马克之
　　什么狗屁东西：“从外部因素来说，1994年为提高出口竞争力，人民币一次性贬值50%，”，那是因为当年巨大的通货膨胀造成的好不好，在通胀前的工资是100多，通胀后工资迅速增加为300以上，以后几年又不断增加为500到800元就此打住，以后就10几年打工者的工资都停滞不前，直到现在才似乎出现加工资的迹象。　　
　　有看头。
　　为简便计算，做一些假设。　　假设：美元兑港元初始汇率为1:1。　　假设：香港当局有1万亿美元外汇，则香港银行可发行1万亿港元基础货币。　　假设：货币放大系数为5，则香港银行共有5万亿港元货币。　　　　如果攻击者筹集并抛售2万亿或更多的港币，香港当局有1万亿美元怎么呢接的住？除非港元贬值成2:1，也就是联系汇率制破功。　　　　楼主怎么能说港元不会被攻击？
　　我只知道97年回来玩的朋友说HK人均亏了170W　　内地从97开始就大xt了　　
　　哈哈!很好笑的故事!　　ZG人多,茶具多,杯具当然多,民国时有茶客专门讲茶碗龙门阵,比孙子兵法中的迷魂阵还讲的好听,但无事实性根本事情本身!
　　不对吧，期货是不可能都赚钱的，谁赔了哪？
　　　　至于楼主说的，索罗斯佯攻港币，实攻（沽空）期指，实际上不具备可操作性的。因为两个市场的容量根本不对称，期指市场太小，港汇市场太大。很难想象这样一种战法：动用几十万兵马佯攻敌方战略要地，掩护几百个人去偷袭一个碉堡。　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~··　　我记得好像当时中央动用了很多外汇储备请了很多操盘手跟索罗斯等大鳄对赌　　索罗斯还向李嘉诚借股票做空期指..但李没借！....后来索罗斯借股票在结算　　时超过了期限...当时结算中心的陈祖泽用了括免权放他一马
后来被香港人骂的一面屁！
　　楼主是个用心的人，支持下
　　hao~~~!
　　对赌..顶
　　不合理的解释
　　72楼说 HK人均亏170万,HK人口600万,总计亏掉10万亿?
　　Mark,慢慢看　　
　　学习了 索罗斯是高手
　　历史会重演的。甚至更严重。
　　作个记号，收藏了
　　人民币升值，取消退税，打压地产，6月份已经成功建仓，剩下的就是拉起，摔下，大家等到摔下的时候再入市，或者现在入市，快进快出
　　废话连篇，所有的银行都是索罗斯家的。索罗斯用的是一种滚雪球羊群心理乱中套利。在成熟市场是无效只能用在新兴市场
　　废话连篇，所有的银行都是索罗斯家的。索罗斯用的是一种滚雪球羊群心理乱中套利。在成熟市场是无效只能用在新兴市场
　　兰州完全就是一烧饼！　　连基本常识都没有，还瞎g8分析。　　在香港做空股指并不是大量买进权重股票筹码反手进行打压，而是采取融券！　　只有这样才能股票，期指两边赚钱。空头手中不会大量存有自己买进的权重股票。　　如果索罗斯们在16000点吸进大量权重筹码打压股指，高买低卖，他们怎么赚钱？　　“分析道这里，我想你大约已经明白了，在恒指6600点到8000点之间，对冲基金的沽空期指的主力合约大部分已获利平仓了。”当一个机构手中拥有大量沽空期指合约的时候，不是你想平仓就能马上平仓得了的，不等你平掉20%，股指早都飞了起来。等你平完几万张合约，股指都上10000点了。更别说你还要多头建仓。你当索罗斯是神仙吧？在香港股市，无论谁想平掉手中几万张合约，根本无法做到隐瞒住他人知道。更别说是香港政府了。　　8月28日的多空对决是港府动用资金买入索罗斯及其合作者通过融券抛售出来的权重蓝筹股票。索罗斯不但要承受沽空期指合约的损失，还要承受卖空股票的损失。　　既然港府要做多股市，索罗斯干嘛要卖掉手中权重筹码？他坐轿子岂不更舒坦？　　你一个长得猪脑的烧饼，还装模作样分析出“世纪大骗局”出来了。　　这真是奇迹。
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