资金拆借违规 监管层约谈新力金融高管
　　尚在停牌筹划重组的新力金融（600318）日前受到监管层关注，通知将对上市公司高管采取监管谈话措施，而事起为资金拆借违规问题。
　　证券时报·莲花财经（ID:lianhuacaijing）记者获悉，安徽证监局近日发文称，新力金融高管与子公司资金拆借未履行关联交易决策程序和信息披露义务，董事长徐立新、总经理荣学堂、董事会秘书桂晓斌被要求5月26日到安徽证监局接受监管谈话。
　　经查，日，公司子公司安徽德润融资租赁股份有限公司分别向荣学堂、桂晓斌借款1087.96万元、746.18万元；日，德润融资向两位高管归还了借款。
　　归还借款当天，荣学堂、桂晓斌又分别向子公司合肥德善小额贷款股份有限公司借款771.54万元和1010.02万元，日两位高管向德善小额贷归还了借款。
　　安徽证监局表示，上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第四十八条规定，徐立新作为上市公司董事长，未履行勤勉尽责义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》第五十八条规定。3位高管被要求接受监管谈话。
　　新力金融前身为巢东水泥，新力投资去年成为控股股东。业务方面，除了剥离水泥业务，公司去年2月公告置入了五家类金融公司股权，共计作价16.83亿元购买德润租赁60.75%股权、德善小贷55.83%股权、德合典当68.86%股权、德信担保100%股权、德众金融67.50%股权，转型类金融公司。本次被监管层“点名”的子公司，也正是收购标的。去年11月，上市公司回复上交所问询函显示，两位高管也均在这两家子公司任职。
　　公司2015年年报显示，去年关联方资金拆借中，荣学堂和桂晓斌各发生了1859.5万元和1756.2万元资金拆出，与本次监管层调查拆借资金金额相吻合。上市公司并未就资金拆借金额、用途等进行公告说明。
　　值得注意的是，年报中，上市公司首次对位列第三大股东的“华泰证券资管--华泰家园3号集合资产管理计划”进行了穿透式披露，荣学堂、桂晓斌等19位高管参与认购。有猜测上述资金拆借与高管认购资管计划有关。对此，记者尝试联系桂晓斌，但是截至发稿，电话、短信均未回复。
　　回溯公告，去年6月，原大股东昌兴矿业向华泰证券资管和张敬红协议转让全部所持股份，其中，华泰证券资管受让2662万股，占公司总股本的11%，张敬红持有7.06%。随后7月，华泰证券资管收到《过户登记确认书》，确认原公司第一大股东昌兴矿业转让股份已经登记入“华泰家园3号集合资产管理计划”产品名下，共计份额4.5 亿份。其中，荣学堂、桂晓斌分别持股0.74%和0.7%。
　　不过新力金融当天并未公告转让价格，倒是港股昌兴国际（00803.HK）当时公告了上述转让事项，总价款7.46亿元(约9.32亿港元)。据此计算，本次昌兴矿业出让巢东股份的股权价格约合17.07元/股。而公司股票停牌前价格为26.84元/股，按照推测价格成本，高管参股的资管计划有较大浮盈。
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2015年7月份,因昌兴矿业完成了1708万股股份协议转让手续,以及新力投资近日增持公司股份566.71万股(占公司总股本的2.34%),导致新力投资成为公司大股东。本次权益变动后,新力投资持有公司4196.71万股股份,占比17.34%。新力投资不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能;不排除未来十二个月内改变上市公司主营业务或对主营业务做出调整的可能。
2015年3月份,股东大会同意公司以现金方式收购新力投资等46名交易对象持有五家类金融公司股权,分别为安徽德润融资租赁股份有限公司60.75%股权、合肥德善小额贷款股份有限公司55.83%股权、安徽德信融资担保有限公司100%的股权、安徽德合典当有限公司68.86%股权、安徽德众金融信息服务有限公司67.5%股权(从事P2P网贷业务)。以日为基准日,德润租赁、德善小贷、德合典当、德信担保、德众金融的100%权益预估值分别为10.31亿元、6.4亿元、4.5亿元、3.47亿元、0.63亿元,增值率分别为79.76%、58.63%、69.99%、50.25%及1129.8%。初步商定的交易价格为16.83亿元。新力投资承诺本次交易完成后标的资产2015年-2017年度实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1.9亿元、2.4亿元、3.1亿元,若实际利润低于承诺利润,则新力投资将按照《业绩补偿协议》进行补偿。公司通过本次交易积极介入类金融业务,可以实现公司业务的转型。本次交易完成后,上市公司主营业务由扩展至小额贷款、融资性担保、融资租赁、典当、P2P网贷等类金融业务。
经公司申请并经上海证券交易所核准,自日起,公司证券简称由“巢东股份”变更为“新力金融”,证券代码“600318”保持不变。公司董事会认为,水泥资产出售的相关审批程序和工作已经完成,水泥业务出售后,公司的业务性质已经正式转变为以小额贷款、融资担保、典当、融资租赁和 P2P 等为主业的类金融服务业,公司名称也正式变更为“安徽新力金融股份有限公司”,目前已经具备变更公司证券简称的基本条件。
日新力金融晚间公告,公司目前已对上交所问询函所涉问题进行了回复,并对重大资产重组预案进行了更新与修订。公司申请公司股票自9月19日开市起复牌。根据重组预案,新力金融拟以21.49元/股发行8435.20万股,并支付现金5.66亿元,合计作价23.79亿元收购海淀科技等107名交易对方持有的海科融通100%股份;并拟以不低于21.49元/股非公开发行股份配套募资不超过15亿元,拟用于支付现金对价、山东物流金融服务平台项目、华润MIS项目、河北“村村通”项目等。
日新力金融晚间公告,公司第一大股东安徽新力投资集团有限公司(下称“新力投资”)于11月2日通过上海证券交易所大宗交易方式增持了公司股份 2500000 股,约占公司总股本的1.03%,成交价格为33.46元/股;于日通过上海证券交易所集中竞价方式增持了公司股份3114480股,约占公司总股本的1.29%,增持均价为33.54元/股。
日公告,公司的控股子公司安徽德润融资租赁股份有限公司(简称“德润租赁”)拟以自有资金,在天津设立两家子公司,其中新力德润(天津)租赁有限公司,拟注册资本人民币5000万元;德润优车(天津)租赁有限公司,拟注册资本人民币1000万元。
日公告,安徽省政府召开第102次常务会议,研究审议了安徽省第二家地方资产管理公司框架性方案,同意:安徽省投资集团控股有限公司、中润经济发展有限责任公司、安徽新力金融股份有限公司作为发起人,设立安徽省第二家地方资产管理公司,名称暂定为安徽省中安金融资产管理股份有限公司,注册资本金40亿元。其中,新力金融作为发起股东之一,出资4亿元,持股比例占10%。
日公告,公司控股子公司安徽德合典当有限公司(以下简称“德合典当”)、合肥德善小额贷款股份有限公司(以下简称“德善小贷”)、安徽德润融资租赁股份有限公司(以下简称“德润租赁”)于近日2017年第一次股东大会,会议审议通过了《2016年度利润分配方案》,截至日,公司持有德合典当68.86%股份,已于近日收到德合典当的分红款1,515.00万元;公司持有德善小贷55.83%股份,已于近日收到德善小贷的分红款1,842.25万元;公司持有德润租赁60.75%股份,已于近日收到德润租赁的分红款3,796.88万元。
日公告,公司控股股东新力投资拟在前期增持承诺(0.5亿元-1亿元)的基础上,6个月内择机增持公司股份,增持金额不低于1亿元,不超过2亿元。两次承诺增持计划合计增持金额为不低于1.5亿元,不超过3亿元。
(报告期：本期，上期)
安徽新力投资集团有限公司
华泰证券资管-招商银行-华泰家..
安徽海螺水泥股份有限公司
全国社保基金六零四组合
中国工商银行-招商核心价值混..
中国工商银行股份有限公司企业..
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中国工商银行股份有限公司企业..新力金融预亏3亿：转型数年仍白忙 并购拖累业绩下滑_新浪财经_新浪网
新力金融预亏3亿：转型数年仍白忙 并购拖累业绩下滑
新力金融预亏3亿：转型数年仍白忙 并购拖累业绩下滑
　　受损股民可至发起维权：
　　目前平台共有9位专业律师可代理索赔该公司，平台公司主页：违规公司-
　　新力金融：转型数年仍白忙，并购继续拖累业绩下滑
　　来源：市值风云
　　流程编辑 | 小鸥
　　风云君眼见着我大A股的退市制度越来越健全，想着之前那些带病的老司机们，也是胆战心惊的。但是总有蒙眼狂奔却依旧热情不减的，今天的主人公—新力金融就是这样的。
　　一、 避开水泥行业的复苏
　　新力金融（600318.SH），其前身为安徽巢东水泥股份有限公司，曾用名巢东股份-&S巢东-&巢东股份。顾名思义，巢东股份的主营业务是水泥制造。2015年金融行业的势头盖过传统行业，新力金融走进投资者的视线。
　　日，安徽新力投资集团有限公司从原公司第一大股东昌兴矿业协议受让15%的公司股份，并完成过户登记，成为公司第三大股东。
　　日，安徽新力投资集团有限公司通过上海证券交易所交易系统增持公司股份 5，667，094股，占公司总股本的2.34%。增持后，持有公司股份41，967，094股，占公司总股本的17.34%，成为公司第二大股东。
　　日原公司第一大股东昌兴矿业完成了将其所持有的7.06%的公司股份协议转让给自然人张敬红女士的过户登记工作。此次转让后，张敬红女士成为公司第四大股东。安徽新力投资集团有限公司成为公司第一大股东。
　　2016年上市公司正式更名为安徽新力金融股份有限公司，剥离了重资产，走上了轻资产的商业模式。
　　从财务状况来看，剥离掉水泥资产之后，新力金融的利润水平确实有所改善，扣非后的净利润是上升的，与前几年相比势头不错。
　　那么新力金融从此迎娶白富美走上人生巅峰了？事实往往是希望越大，失望越大。
　　2017年互联网金融行业遭遇严监管，行业整体的发展走了下坡路：新力金融2017年年度预亏公告提醒散户们血淋淋的现实——预计亏损3.2-3.8亿，其中计提了4.3亿的商誉减值。
　　风云君想一下，如果原本上市公司的水泥资产熬一熬，放在手里不着急卖，说不定在2017年的涨价行情下还能大翻身，这下倒好，转型金融之后搬石砸脚，亏出了新高度。
　　这还要追溯到彼时的借壳。&
　　二、带病收购被立案
　　2015年1月，巢东股份（新力金融前身）拟以16.83亿元的现金收购46家交易对方持有的德润租赁、德善小贷、德合典当、德信担保和德众金融的部分股权。
　　交易标的公司德润租赁、德善小贷、德合典当、德信担保、德众金融的增值率分别为79.83%、58.81%、69.99%、50.25%及1192.80%。
　　交易对手为新力投资，新力投资承诺，交易完成后标的资产2015年—2017年度实现的经审计的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1.9亿元、2.4亿元、3.1亿元。
　　在收到相关批复后，大股东昌兴矿业放心的转让所持有的15%股权给安徽新力投资，理由是“为了更好地履行其盈利承诺，保障上市公司及相关方的利益”，之后剥离了水泥资产。
　　买壳清壳完成，效率惊人，控股股东换人了，对金融行业却继续是热情满满。
　　2016年4月，新力金融又停牌筹划重大资产重组，最初拟收购的标的为德善小贷、德润租赁、德合典当、德众金融剩余少数股东股权，收购马鞍山德善、德润租赁（深圳）、双赢小贷、双赢担保和双赢租赁股权。
　　后调整为收购北京海科融通支付服务股份有限公司股权。海科融通拥有众信众投和深圳财富2家全资子公司，拥有众信金融和融通互动2家控股子公司，拥有海贷金融1家参股子公司，主营业务是经中国人民银行核准并颁发牌照的第三方支付业务。
　　日，公司与海淀科技等海科融通107位股东签署了《购买资产协议》，与业绩补偿义务人签署了《盈利预测补偿协议》。
　　初步协商的交易价格合计为237872万元，其中发行股份8435万股支付，按收益法评估，标的增值率375.73%。
　　在不到1年时间内标的资产估值翻倍，引来了上交所问询。
　　海科融通业绩补偿义务人承诺2016年、2017年、2018以及2019年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润不低于人民币1亿元、1.95亿元、2.7亿元和3.35亿元。
　　看得出来，如果成功兑现业绩的话提振作用是很大的，但是在A股，如果永远只是如果。
　　结果后面新力金融由于收到安徽证监局的立案调查通知书，就自己打了退堂鼓，申请中止重组，控股股东及董监高虽然抛出增持计划，也没能阻止复牌之后的两个一字跌停。
　　后来虽然管理层筹划以现金方式收购，但还是以失败告终。
　　三、稳股价，并购标的拖下水
　　被证监会处罚再加上中止重组，新力金融马上抛出了高送转方案，接着停牌打出免战牌。写到此处风云君不得不提一件陈年往事。
　　日，钟幸华及一致行动人提出临时提案并书面提交股东大会召集人。要求2014年年度股东大会增加 2014 年利润分配提案“每10股送10股，及公积金转增10股”。
　　当时大股东昌兴矿业、海螺水泥、新力投资明确反对，所以高送转的时机也是有讲究的。
　　复牌后，上市公司顺势推出股权激励计划，同时抛出控股股东增持计划，多个药方的刺激下，股价很快止跌回升了。
　　但复牌同一天的公告里，&风云君看到了2015年和2016年年报的修订版，里边又出了问题。
　　在后面的安徽证监局《行政处罚事先告知书》里可以看到，新力金融存在众多问题：
　　1、2015年年报虚增收入和利润；
　　2、未按规定履行关联交易信披义务；
　　3、未按规定履行重大诉讼信披义务；
　　4、2015年重大资产购买报告书披露不准确
　　事情一出，董事长徐立新、董秘兼财务总监桂晓斌、董事荣学堂、独董王家斌、陈茂浏、副总经理钟钢、孟庆立都“避险式”的辞职了，原收购方案也改为现金方式继续推进，毕竟现金收购不需要证监会审核通过。
　　当初向新力投资收购的五家标的公司（德善小贷55.83%股权、德信担保100.00%股权、德润租赁60.75%股权、德合典当68.86%股权及德众金融67.50%股权），经会计师事务所审计，已经连续两年不达标，新力投资因此需向上市公司做出现金补偿6820万。
　　现在的问题是，后续业绩承诺还能不能达到？&
责任编辑：郭春阳
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& 中国水泥网版权所有 | 法律顾问：哲鼎律师事务所&起底新力金融：商誉减值引爆业绩“地雷”，成败皆于并购起底新力金融：商誉减值引爆业绩“地雷”，成败皆于并购零壹财经百家号来源：零壹财经作者：李昕在中国监管变严、行业相关政策的不可预见性以及申请上市的公司盈利要求下，随着《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》等相继出台，互金公司处于申执牌照难，上市更难的窘境。互金与实业公司不同，在发展前期公司业务需要大量的流动资金，公司往往处于亏损的状态。一些公司为了扩大规模、提高行业竞争力，迫切需要资金输入，便纷纷出海上市。在国外上市的互金公司，专注于P2P、融资租赁、第三方支付等主营业务，业务条线清晰。而在中国，上市公司营业收入中，类金融收入占比往往不足1%。近日公布年报的安徽新力金融股份有限公司（以下简称“新力金融”，股票代码：600318.SH）的类金融业务收入占营收比重99%以上。零壹财经基于新力金融2015年初引进类金融和已经发布2017年年报等情况考量，对新力金融日至日分从三个角度——营业情况、类金融业务以及净资产收益率做出数据分析。 需要说明的是，新力金融曾因2015年、2016年年报虚增收入和利润、未按规定披露相关关联交易和其控股子公司涉及重大诉讼情况等原因受到证监会的顶格处罚。涉事的11位高管被处罚后也相继离职。零壹财经统计的2015年、2016年年报数据来自日发布的2015年年度报告（修订版）和2016年年度报告（修订版）。 一、“脱实向虚”逆向转型 收入下降盈利难从年度数据来看，新力金融2017年已完全剥离了实业，一心一意地做起了类金融业务。从年度营业收入来看，新力金融并没有出现爆发式的增长，甚至出现了2017年的营业收入不到2015年的一半的情况。图1
新力金融2015年-2017年营业收入及营业成本构成日，当时名为安徽巢东水泥股份有限公司（下文简称“巢东水泥”）的新力金融发布《重大资产购买预案》披露将收购五家类金融，公司资产重组目的是促使新力金融的业务转型。新力金融计划以现金方式支付方式分别支付收购合肥德善小额贷款股份有限公司（下文简称“德善小贷”）55.83%股权、安徽德信融资担保有限公司（下文简称“德信担保”）100.00%股权、安徽德合典当有限公司（下文简称“德合典当”）68.86%股权、安徽德润融资租赁股份有限公司（下文简称“德润租赁”）60.75%股权、安徽德众金融信息服务有限公司（下文简称“德众金融”）67.50%股权，合计金额16.83亿元。其中安徽新力投资有限公司（下文简称“新力投资”）在本次交易中获得交易对价约9.89亿元，为交易的最大受益方。日，德润租赁、德善小贷、德信担保、德合典当和德众金融已在各自所在地的工商行政管理局办理完成了工商变更备案手续。新力金融截至日，类金融业务实现营业收入5.04亿元，营收占比为37.7%；营业成本0.65亿元，成本占比8.66%。新力金融类金融业务毛利率为87.86%，与水泥行业投资多收益少的情况恰恰相反，类金融行业为公司创造了新的经济增长点。图2
新力金融2015年至2017年年度营业
收入单位：亿元新力金融的水泥生产销售的业务逐步被类金融替代（见图1）。日，巢东水泥正式改名为新力金融（600318.SH）。新力金融出售水泥业务后，类金融业务成为公司第一大主营业务。截至日，新力金融的类金融业务的实现营业收入7.07亿元。类金融业务营业成本金额与水泥业务相近，分别为0.9亿元、0.81亿元。造成水泥业务营业成本下降的原因是该业务已于2月被剥离，统计的水泥业务相关数据为日至2月29日。新力金融业务转型的三年中，类金融的营收在2016年达到最高。类金融业务2016年实现毛利率87.26%，与上一年持平。图3
新力金融2015年至2017年年度营业成本
单位：亿元新力金融2017年年报披露，2017年以来，在宏观环境持续收紧、金融去杠杆、监管环境日益趋严的大背景下，整个银行业资金成本的大幅上升，类金融公司的融资难度逐步增加，特别是小额贷款、典当行目前从商业银行获取融资的渠道几乎封闭，企业融资成本高企不下，盈利能力降低。新力金融2017年营业收入同比下降了11.17%，为6.28亿元。公司的营业成本与上一年相同，毛利率有略有下降(见图4)。图4
新力金融2015年至2017年年度毛利率
单位：亿元从单季度来看，新力金融的营业收入的趋势线处于水平位置（见图5），说明新力金融2015年第一季度至2017年第四季度季度营业收入上下波动幅度相似，新力金融“大开大合”式的业务改革对自身收入没有造成太大的影响。图5
新力金融17Q4单季度营业收入
单位：亿元新力金融2015年第一季度至2017年第四季度单季度营业成本变动趋于平稳且显下降趋势（见图6），新力金融在2015年第四季度有大额投入，支付了5.76亿的营业成本。自2017年第一季度开始，新力金融的营业成本上下变化幅度为1亿。图6
新力金融17Q4单季度营业成本
单位：亿元二、雪上加霜已收购子公司未达业绩承诺在2015年以前，新力金融仅拥有一家子公司——安徽巢东矿业高新材料有限责任公司（下文简称“巢东矿业”）且持有100%股权。截至日，新力金融金融新增5家直接控股和4家间接控股的公司，其中直接持有德善小贷55.83%股权、德信担保100.00%股权、德合典当68.86%股权、德润租赁60.75%股权、德众金融67.50%股权，间接持有德润融资租赁（深圳）有限公司（下文简称“深圳德润租赁”）21.26%、广德德善小额贷款有限公司（下文简称“广德小贷”）19.07%股权、马鞍山德善小额贷款有限公司（下文简称“马鞍山小贷”）19.54%股权、滁州德善小额贷款有限公司（下文简称“滁州小贷”）19.54%股权。截至日，新力金融以间接的方式收购广德新力金融服务中心（有限合伙）（下文简称“广德金服”）9.53%股权并出售巢东矿业全部股份。截至日，新力金融以间接方式控股新力德润（天津）租赁有限公司（下文简称“天津德润租赁”）60.75%股权。图7
新力金融股权结构
来源：2017年年报表1
类金融子公司的主营业务及注册资本
单位：亿元类金融子公司中除了德行担保是全资子公司，其余皆为非全资子公司。德信担保2017年实现营业收入0.52亿元，同比下降20.57%；营业成本0.04亿元，同比下降26.61%；资产总额4.42亿元，同比下降2.04%；负债总额0.63亿元，同比下降29.08%。2017年的各项指标与2016年相比，呈现下降趋势。表2 德信担保2016年至2017年财务数据
单位：亿元在新力金融2015年至2017年的财报统计中，非全资子公司提供了详细的财务数据，以下图表为非全资子公司（德润租赁、德善小贷、德合典当、德众金融）统计得出（见图8、图9）。图8
非全资子公司的营业收入
单位：亿元图9
非全资子公司的净利润
单位：亿元新力金融类非全资金融子公司2015年至2017年的营业收入和净利润中，德润租赁占比最高，德润金融最低；除了德善小贷三年营业收入和净利润显上涨趋势，其余三家显倒U型。表3
非全资子公司的2015年至2017年的流动比率、资产负债率及权益乘数1、德众金融账面存大量闲置现金（见表3）流动比率是流动资产与流动负债之比，是衡量企业利用流动资产变现来偿还短期债务的能力，一般来说比例越高就说明企业的资产变现能力越强，在短时间之内偿还债务的能力就越强，反之亦然。德润租赁流动比率从2015年的81.36%下降到2017年的27.59%，德善小贷流动比率现波折形式下降，德合典当显上升趋势，以上三家的流动比率都不足100%，短期内偿还能力有限。德众金融资产流动性较好，从2015年、2016年、2017年的流动比率分别为30845%、1281.25%、2069.73%，以2017年为例，德众金融的流动资产是流动负债的21倍左右，说明其防范不确定风险能力强，资产安全性较高，如果出现短时间内需要偿还债务的情况，德众金融只需将流动资产中的1/21折现用以偿还债务，剩余资产部分继续流通产生收益，但存在大量现金闲置不能更多获利的可能。2017年新力金融年报披露德众金融网站盈利不及预期，原因是受《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的影响，尤其是对贷款人资质的严审和对超标项目的整改。 2、德润租赁维持较高的流动性资产负债率为企业负债总额占企业资产总额的百分比。资产负债率越低，说明通过负债获得的资产越少，企业运用外部资金的能力较差；资产负债越高，说明企业通过借债筹资的资产越多，风险越大。除了德润租赁2015年至2017年的流动比率保持在65%左右，说明运营者对德润租赁前景看好，采取比较激进的经营方式。德润租赁通过更多的外部借款进行投资，一来可以通过财务杠杆，提高股东收益；二来可以将部分风险转移。其余三家资产负债率波动较大，三家公司比率在2017年出现下滑，说明类金融公司从2017年在“3+1”监管模式下，抑制对外借款金额，提高资产安全性用以应对不确定性风险。 3、除德善小贷，其余三家子公司逐渐减少外债权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大。除了德善小贷2015年至2017年略有上升以外，保持在1至1.3的范围内。其余三家为了规避风险，适当减少对外负债金额，权益乘数显下降趋势。德润租赁权益乘数最高，与其余三家公司相比拥有较高的负债，德润租赁运用外部借款扩大企业规模，2017年1月德润租赁设立了天津德润租赁。结合2017年市场情况，截至日，中国融资租赁发展迅速，其中企业数量9090家，同比增加27.8%。 准子公司终止被收购2016年，新力金融启动收购北京海科融通支付服务股份有限公司（下文简称“海科融通”）100%股权的计划，目的在于将支付牌照收入囊中。根据零壹财经统计，新力金融已有融资租赁、小额贷款、融资担保、典当和互联网金融（P2P）等类金融业务牌照，尚缺支付牌照。新力金融先后实施两套收购方案，但进展不佳，最后在2018年3月无奈宣布终止对海科融通的收购。 三、商誉减值引爆业绩“地雷”新力金融在2015年、2016年、2017年资产总额（见图10）分别为72.66亿元、61.82亿元、63.47亿元，在新力金融因为在2015年启动转型，资产来自水泥及类金融业务。新力金融在1997年至2014年平均资产总额为12.88亿元，在2015年第一季度超过历年年平均，达到20.72亿元。图10
新力金融2015年至2017年季度资产总额
单位：亿元新力金融在资产重组后，权益总额（见图11）在2016年达到年度最高为25.23亿元，在2017年第三季度达到季度最高为26.42亿元。图11
新力金融2015年至2017年季度权益总额
单位：亿元新力金融在2015年、2016年、2017年分别实现净利润1.50亿元、2.97亿元、-1.79亿元，首度出现亏损。从季度数据可以看出，新力金融在2016年第一季度净利润为1.14亿元，为季度最高。2017年第四季度净利润为-2.97亿元，为季度最低也是首次为负，是因为新力金融资产减值3.35亿元。图12
新力金融2015年至2017年季度净利润
单位：亿元净资产收益率通过权益乘数、销售净利润、总资产周转率相乘所得。它是净利润与平均股东权益的比值，比值越高，说明投资收益越高；比值越低，说明股东的获利能力越弱。净资产收益率反映通过自有资本获得净收益的能力。证监会在《上市公司证券发行管理办法》 中规定，上市公司增发股票需要在三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。所以一般净资产收益率高于6%为好。新力金融2015年、2016年、2017年净资产收益率分别为6.8%、11.78%、-7.74%（见图13）。图13
新力金融的净资产收益率2017年净资产收益率低主要是由销售净利率低造成的，销售净利润是净利润与营业总收入的比值。两者比值越高，说明公司获利能力越高，比值越低，说明公司支付的成本费用较高。销售净利润反映企业盈利水平。新力金融在2017年净利润-1.79亿元，资产减值损失为3.81亿元。资产减值中商誉减值损失为3.52亿元（详见表4）。新力金融从2015年第二季度开始商誉计入5.72亿元，在2017年第四季度做商誉减值计提（见图14）。需要说明的是，商誉减值是不可转回的。新力金融在收购类金融子公司德润租赁、德善小贷、德信担保、德合典当及德众金融时做出业绩承诺，规定类金融子公司在2015年、2016年、2017年分别实现扣非净利润1.9亿元、2.4亿元、3.1亿元，而实际上三年每年的完成率分别为87.67%、88.51%、53.23%。新力金融因为没有承诺业绩要求，原因是在金融去杠杆、监管环境日益趋严的大背景下，整个银行业资金成本的大幅上升，造成新力金融融资困难。新力金融规模在短期内难以实现较大扩张。新力金融调低了业绩增长的预期。图14
新力金融2015年到2017年年度、季度商誉
单位：亿元表4
新力金融类金融子公司2016年、2017年商誉情况
单位：亿元新力金融净资产收益率低也与其总资产周转率的减少有关，资产周转率是营业总收入与资产总额的比值。总资产周转率体现企业的资产从投入到产出的流转速度，比值越高，说明企业销售能力越强，资产利用率越高；反之，亦然。新力金融2015年、2016年、2017年的总资产周转率分别为18.39%、13.12%、9.98%。新力金融的资产流转速度较慢，这与其营业总收入减少有关。 新力金融的净资产收益率与权益乘数显反向变化，但权益乘数变化幅度较小，没有造成较大影响。 若剔除商誉影响，新力金融的营业总成本（详见表5）中除了提取担保业务准备金和管理费用较2016年略有增加其余项目都在减少，甚至新力金融2017年度的销售费用为0，其中2017年第一、二、三、四季度的销售费用分别为607.22万元、-215.35万元、391.86万元、-783.73万元。表5
新力金融2015年至2017年营业成本
单位：百万元2015年时A股上市公司并购重组的大年，一批上市公司为了扩大规模抢占市场，大力收购业务关联性不大的标的公司，而标的公司为了提高升价往往高估业绩，使得上市公司在收购后完成不了设定的业绩承诺。其中有一些标的公司借壳上市，如巨人网络（股票代码：002558）借壳世纪游轮、申通快递（股票代码：002468）借壳浙江艾迪西流体控制股份有限公司（下文简称“艾迪西”）、新力金融（股票代码：600318）借壳巢东水泥。新力金融在成功收购类金融业务的公司后，2015年初股价一路上扬，翻了近4倍。直到2017年下半年，新力金融受大环境以及业绩不达标的影响，股价再度回落至12元左右。现在又因为并购失败，股票处于停牌的状态。不得不说，新力金融，成也并购，败也并购。4 支付宝涉7项违规被罚18万元！这回央行说出了理由…5 重大变革！首家国有银行全资金融科技公司诞生6 3年增长154倍！消费信贷已成ABS发行主力军（附消费信贷ABS报告）7网贷净值标退场：从半年赚7000万手续费到一刀断头8 首张个人征信牌照花落百行征信，这几大问题待解问题待解本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。零壹财经百家号最近更新：简介:新金融门户作者最新文章相关文章}