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　　今年全球最大IPO来袭！赴港上市的邮储银行日前全球发售约121.1亿股，最高募资可望达到627亿港元，预计9月28日港交所主板挂牌。
　　截至目前，A、H两市合计有29家已上市银行，包括5家国有大行、9家股份制银行、13家城商行及2家农商行。尽管在银监会年报中，邮储银行被列入其他银行业金融机构，但从业务规模来看，该行与5家大型商业银行是具有可比性的。
一季末资产规模位列第五
　　作为目前国内唯一没有上市的大型商业银行，邮储银行成立于2007年。招股书显示，截至今年一季度末，该行资产总额、存款总额和贷款总额分别为7.71万亿元、6.7万亿元和2.67万亿元，在我国商业银行中分别位居第五、第五和第七位。
　　具体来说，截至一季末，我国商业银行中资产规模排序为工、建、农、中、邮储和交行；存款总额与上相同；贷款总额排序为工、建、中、农、交、招行和邮储。
　　由于邮储银行尚未公布半年报数据，因此无法判定目前邮储银行资产规模排位。
　　值得一提的是，截至2016年一季度，邮储银行的贷款总额仅占资产总额的34.6%，不同于其他国有大行总资产的54.1%均为贷款。邮储银行资产的最大板块是以国债、政策性银行金融机构债券为主的金融投资资产，该项占比高达37.8%。
一季度净利润保持两位数增长
　　从五家国有大行一季报数据来看，交行、工行净利润一季度均缩减至不足1%，到二季度末，农行亦加入此列；建行、中行一季度归属于母公司股东的净利润同比增速则分别为1.41%、1.7%，其中中国银行上半年净利润增速扩大至2.52%。
　　而同为大型商业银行的邮储银行，一季度实现净利润124.87亿元，同比增长10.94%，保持两位数增长。
　　但值得注意的是，邮储银行一季度实现营业收入475.14亿元，同比增长0.18%，相对较低，但好于农行一季度营收同比下滑的情况。
　　从营业收入、净利润的绝对数来看，邮储银行明显弱于五家国有大行，同样的，邮储银行一季度末0.67%的总资产回报率（ROA）也明显较低。不过从ROE水平来看，邮储银行并不弱于五家国有大行。
利息收入依然为营收主要来源
　　非利息收入指商业银行除利差收入之外的营业收入，就国内银行目前收入结构来看，利息收入仍占据主体，一般都占主营收入80%以上。然而，利息收入由于受利率变动和经济周期影响很大，具有不稳定的周期性特征，而且坏账风险较大。
　　因此近些年来，国内银行开始加大对非利息收入业务的投入，这块业务相对稳定，安全，且利润率通常更高。
　　从大型商业银行一季报数据来看，各行非息收入占比均较去年同期有较大幅度提升，其中建行甚至达到42.6%，这一数据甚至在所以上市银行中亦为数一数二同比增幅也最大。
　　反观邮储银行，该行今年一季末非息收入占比仅为12.24%，明显低于其余各行。这也意味着，利差收入依然为该行主要收入来源。
　　由于二季度往往是信贷投放较多的季度，或多或少的影响各行非息收入占比，因此五大行二季度末非息收入占比多较一季度有所下滑，但中国银行异军突起，其非息收入占比较一季末强势上升5.63个百分点至40.87%，位居两市上市银行第一位，较招行略高。
成本收入比逾60%
　　成本收入比率是银行营业费用与营业收入的比率，反映出银行每一单位的收入需要支出多少成本。该比率越低，说明银行单位收入的成本支出越低，银行获取收入的能力越强。
　　从五大行一季度数据来看，各行在一季度控制成本均卓有成效，除农行一季度成本收入比达27.94%，相对较高外，其余四大行均低于25%，工行一季度成本收入比甚至低于20%。
　　与之相比，邮储银行成本收入比居高不下，一季度成本收入比甚至达到61.1%，较去年全年水平有所增长。该行表示，成本收入比有所上升主要是由于营业支出的增长快于营业收入的增长。
　　数据显示，同比去年一季度，邮储银行营业支出项下“储蓄代理费”增长10.27%至146.67亿元，“其他一般营运及管理费用”同比增长21.57%至42.05亿元，促使该行营业支出有较大的同比增幅。而与此同时，该行一季度营业收入仅实现0.18%的同比增幅。
　　而提到该行营业支出中占据最重要比重的“储蓄代理费”，就不得不提邮储银行特殊的运营模式。
　　经国务院同意及银监会批准，邮储银行自成立起就确定了自营网点和代理网点并存的经营管理模式，其中代理网点是在委托业务范围内办理相关银行业务的代理营业机构，邮储银行就吸收储蓄存款、结算类服务、代理类服务及其他服务，向邮政企业支付代理手续费。
　　也正是由于这一特殊的运营模式，邮储银行拥有我国商业银行中数量最多、覆盖最广的分销网络。截至3月末，该行全部40057个营业网点中有31756个为代理网点，占比近八成；而代理网点吸收的个人存款也达到全行个人存款的73.6%。
　　而大量代理网点的存在，也是邮储银行成本收入比显著高于他行的直接原因。
资产质量明显优于他行
　　净利与资产质量，往往是上市银行最为人关注的话题。
　　仅就不良率数据而言，五家国有大行不良率普遍落于1.5%~1.6%区间内，农行二季度末不良率达2.4%，相对较高亦位列两市上市银行第一位。而邮储银行资产质量明显优于五家国有大行，该行截至一季度末的不良率仅为0.81%。
　　值得注意的是，各行不良增幅确有放缓趋势。以邮储银行为例，该行一季末不良率仅较年初上升0.01个百分点，工行二季末不良率则较一季末下降0.11个百分点。
　　拨备覆盖率方面，邮储银行亦显著高于五大国有银行。数据显示，除农行拨备覆盖率仍相对较高外，其余四大行均处150%监管红线附近，其中工行二季末拨备覆盖率甚至为143.02%，低于监管红线。
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金融小故事，有趣又有料马云马化腾都说好的邮储银行 盈利能力其实一般
　　9月19日，距离公开招股结束还有一天时间，据智通财经了解，中国邮储银行全球发售已获2-3倍超额认购。以其体量和目前的市场状况，有此成绩也颇为难得了。　　据智通财经了解，中国六家大型国有商业银行，其他五家均已登陆A、H股市场，唯独中国邮储银行姗姗来迟。不过也因此，不管是机构还是&小散&，对于这单&今年全球最大IPO&，大家都给予了充分关注。　　总体而言，这家以独特的&自营+代理&运营模式著称，分销网点全行业数量最多、覆盖最广，且不良贷款率超低的大型国有商业银行本身，是非常值得关注的，这应该也是吸引诸多战略投资者的原因。　　但是智通财经认为，就算邮储银行家大业大，连马云、马化腾都说好，投资者也需要有自己的判断，比如成本收入比居高不下，比如利息净收入占比过高等等。　　阿里、腾讯等十家股东战略入股　　本次IPO，邮储银行计划发售121.1亿股H股，每股发售价定于4.68至5.18港元，集资额约在570亿到630亿港元之间，成为继2014年阿里巴巴赴美上市后，全球规模第二大的IPO.　　发售定于9月14日上午开始，预计9月20日中午12时结束，9月28日上午9时，以每手1000股H股在联交所主板交易。　　2015年12月，引入了瑞银、中国人寿(行情21.66 +1.07%,买入)、中国电信、加拿大养老基金投资公司、蚂蚁金服、摩根大通、FMPL、国际金融公司、星展银行及深圳腾讯等十家战略投资者。　　中国邮储银行共向十家战略投资者发行116.04亿股新股，投资总额共计人民币约451.40亿元，在全球发售完成前合计持有其已发行股本的约16.92%。　　及至IPO，巨额募资又吸引了六家基石投资者，承诺认购共计93.36亿股，将包揽约77.12%的集资额。　　其中，中国船舶(行情22.08 +0.18%,买入)将认购34.23亿股，约占总发行额17.55%；上港集团(行情5.27 -0.19%,买入)认购33.49亿股，约占17.17%；海航集团通过旗下Victory GloBAl Group将认购10亿美元等值股份，国家电网认购3亿美元，中国诚通控股及长城环亚国际投资分别认购1.5亿美元及1亿美元等值股份。　　一季度净利润增长居六大行之首　　招股书显示，截止日，中国邮储银行资产总额、存款总额和贷款总额分别为7.71万亿元、6.7万亿元和2.67万亿元，在我国大型商业银行中分别位居第五、第五和第七位。　　根据英国《银行家》杂志，以截止日资产总额计，中国邮储银行在全球银行中位居第22位。　　从智通财经获得的六家大型商业银行2016年一季度数据看，中国邮储银行的净利润增速位居首位，也是唯一个两位数增长的。　　除了中国邮储银行之外，其他五家全部低于2%，交通银行(行情5.52 +0.18%,买入)和工商银行(行情4.38 +0.23%,买入)方才0.51%和0.59%。　　但是也要看到，中国邮储银行一季度营收是最低的，而且增速也仅仅0.18%。年化平均资产回报率（ROA）倒数第一的0.67%，以及并不耀眼的平均净资产收益率（ROE）18.44%，让净利润增速的光芒暗淡了许多。　　不良贷款率远低于行业平均水平　　截止2016年一季度和二季度，中国邮储银行不良贷款率分别为0.81%和0.78%，显著低于其他大型商业银行1.73%和1.72%的平均水平；一季度拨备覆盖率为286.71%，显著高于同业154.73%的平均水平。　　从上图的六大商业银行一季度数据看，除中国邮储银行外，其他五家商业银行不良贷款率介于1.43%和2.39之间；拨备覆盖率在141.21%和180.43%之间，甚至低于央行规定的150%的红线。　　而中国邮储银行的则一直位于低位。招股书数据显示，2013年度到2015年度，中国邮储银行不良贷款率分别为0.51%、0.64%、0.80%；2016年一、二季度的则为0.81%、0.78%。　　总体而言，现在中国邮储银行虽然不良贷款率较低，但却趋于走高。对此，中国邮储银行解释称，不良贷款率上升主要是由于中国经济增长放缓，对部分小微企业客户，以及零售客户还款能力造成的不利影响。　　智通财经从招股书发现，截至日，中国邮储银行发放给制造业与批发和零售业公司借款人的不良贷款，分别占公司不良贷款总额的45.2%和36.0%，为主要领域。　　相比不良贷款率的逐渐上升，智通财经发现，中国邮储银行的拨备覆盖率在逐年走低：2013年度到2015年度，中国邮储银行拨备覆盖率分别为382.94%、364.10%、298.15%，再到2016年一季度的286.71%。　　但是即便如此，考虑到数值较为健康，我们仍然可以认为，中国邮储银行资产质量明显比其他五家商业银行要好。
来源：智通财经
编辑：陈丹丹&&&&&&
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