，投资经理，清华大学五道口金融学院金融学硕士，计算机学士。银行、券商、基金、社保基金理事会和国有实习和从业经历。2015年3月加入信天创投，关注金融和硬件项目，曾负责物银通和直达贷投资。下文是信天创投在投资过程对金融领域的观察及思考，或许读过之后，你能发现互联网金融还存在的创业风口。
1、互联网金融大市场
金融是个巨大的市场。
据人民银行中国金融稳定报告表述，2014年中国名义GDP总额63.7万亿。
银行业存款余额117.37万亿，贷款余额86.79万亿，增速均放缓。
保费收入2.0万亿元，财产险保费收入7203亿元，寿险保费收入1.1万亿元，健康险保费收入1587亿元，意外险保费收入543亿元，增速明显。
居民存款呈理财化趋势，银行理财余额13.8万亿元，信托计划余额12.8万亿元，券商资管余额8万亿，基金公司管理资产规模9.5万亿元，个人投资者持有的A股已上市流通市值7.9万亿。
相对照下，互联网金融中发展最火的P2P行业交易规模和贷款余额还在千亿级别水平，保险密度和保险深度远远低于发达国家，境外资产配置和数量化理财才刚刚起步。
因此，无论是从存量市场还是增量市场来看，互联网金融大有可为。
此外，相比于其他的传统行业，金融特别适合互联网化，因为金融交易只需要信息流和资金流，不需要物流。
但是，金融行业具有明显的外部效应，金融风险容易引发经济危机甚至社会危机。因此，需要对监管层的思路和动向保持密切关注。
2、互联网金融图谱
大体上，我们从资产端、资金端和中介端去看互联网金融，征信、支付和货币构成互联网金融的基础设施。互联网金融的大致是上述几个维度的排列组合。
资产端对应的是资金需求方，基础资产可以是个人车房抵押、个人信用贷款、企业不动产质押、股权质押、应收账款和金融资产等等。
资产端的门槛在于低成本的获取优质资产，包含获客和风控两层含义。
资产端获客是指通过某一场景获取有借款需求的客户。
场景端可以分为线上或线下，自建场景或者通过已有场景导流。客户可以分为个人客户或企业客户，学生、白领或蓝领人群等。
在社会信用体制不健全，用户习惯尚未养成时，通过线下自建场景获客是有必要的，例如宜信在全国有几百家门店几万名信贷员。
对于消费金融而言，由于消费场景一开始就存在，很多消费金融公司会依赖于已有场景导流获取客户。例如，租房分期公司会依赖房产中介导流，医疗分期公司需要诊所门店获取用户，教育分期公司需要通过教育机构导流。
当然，掌握了交易场景的公司除了给金融公司导流外，也可直接为上下游客户提供金融服务。阿里、京东、美团等都在通过金融服务变现，所有的B2B都宣称要在交易基础上提供P2B服务。趋势是，获客会从线下逐步过渡到线上，从第三方导流过渡到建立自己的流量入口。
很多人都说金融的核心是风控，我们不去评判对错，但至少说明风控是所有金融业务中不可或缺的一个环节。
传统金融机构的风控从流程上分为贷前、贷中和贷后，对于借款主体主要是评价其还款意愿和还款能力。互联网金融的风控要在尊重传统风控常识的基础上，针对不同场景下的不同客户引入不同风控模型。对于早期项目而言，很多时候我们无法评判某种风控方式是否有效，这时候可能会更看重核心团队中是否有相关经验的人员。但以下几点能力必须具备：确保贷款是基于真实交易、熟悉目标群体的信用状况、能针对客户的违约概率进行风险定价、风控方式与业务规模相匹配。
对于真实交易背景需要着重强调一下，由于互联网和物联网技术的发展，我们能够判断某笔交易是否真实进行，这对于风控有至关重要的意义。例如，仓储金融和供应链金融并不是什么新概念，银行早就有此业务，但为什么今天又重新变成热点，很重要的原因就是互联网和物联网技术的发展使得我们能够监控货物进出仓的情况、订单执行状况和客户流水状况，只有在真实交易基础上风控才能有效展开。
资金端对应的是资金供给方。分为两类，一类是C端理财客户，另一类是银行、保险、基金等传统资金供给方。
早期的P2P是资产端和C端理财用户两端都做，现阶段排名靠前的P2P公司和BAT基本占据了C端流量入口，部分平台获取实际投资用户的成本已经高达几百块。而且在平台宣称兜底的情况下，大部分投资人还是更注重收益率，对于基础资产的优劣没有太高的分辨能力。
因此，资产端的项目在启动的时候一般需要投入少量自有资金验证风控模式，此后可以对接P2P的理财端，其好处是放款速度快，但成本较高。或者对接银行、保险等廉价资金方，但放款速度慢、合作门槛高。
银行、证券、保险、基金等金融机构在逐步互联网化的同时，互联网金融创业公司本身也在朝着这些金融机构的模式演进。没有谁会颠覆谁，而是相互补充、融合、趋同。P2P可以看做是银行的补充。可以看做是券商的补充，而且短期内很难看到众筹成为一种独立的商业模式，或依附于科技媒体或依附于电商平台或依附于理财平台。互联网保险除了相互保险，其他创新必须依赖于保险机构。互联网理财可以看做是基金、财富管理公司的补充。
(一)互联网保险
保险的趋势是简单化、定制化、场景化和互助化。
从流程上，可以分为销售、定价和理赔。创业公司主要是在联合保险公司解决销售和定价的问题，例如小雨伞主要是联合保险公针对特定群体特定风险定制和销售所见即所得的保险产品，赔付宝主要是为保险公司提供团体险理赔服务。
险种上，可以分为财产保险和人身保险，财险里车险是大头，人身险里寿险占主要地位。大家都看到UBI是趋势，但目前可穿戴设备市场不成熟，数据采集还存在困难，UBI尚需时日。车险的创新主要是去代理人，例如一天车险通过停驶退保吸引用户在上面购买车险，1号车险集合多家保险公司直接向车主报价。寿险大部分通过代理人销售，创业公司主要是为代理人提供移动端的展业平台。
相互保险组织形态与保险公司迥异，不存在股东和被保险人利益冲突的问题，在发达国家具有重要地位。2015年2月，保监会颁布了《相互保险组织监管试行办法》，规定发起会员数不低于500个，不低于1亿元人民币的初始运营资金。目前看到的创业公司有抗癌公社、e互助、必互、夸克联盟等，如何解决监管问题、规模化的获取相似风险特征的人群、如何解决逆向选择和骗保的问题值得研究。
(二)互联网理财
互联网理财有个非常有意思的现象，理财平台千千万，基本都是活期宝+定期宝，有些会拓展至基金产品或者股权众筹。
类似的还有炒股软件，基本模式都是自选股+资讯+行情+交易。排名第一的同花顺市场占有率大概是2.16%。
为什么在理财领域没有出现互联网领域只有第一没有第二的现象？是市场的终极格局还没有到吗?
信天创投认为在互联网理财领域始终会存在各领风骚数十年的公司存在，原因有两点：
1、用户理财需求是多样化的。从资产配置的角度看，用户可以把资金配置在现金、银行理财、宝宝类产品、P2P产品、股票、债券、信托、基金、衍生品、房产、外汇、贵金属和境外资产等等。即使在同一细分领域，用户的需求也是差异化的。例如股票交易，有偏好消息的、有偏技术分析的、有偏基本面研究的、有偏数量分析的、有偏宏观研究的等等。
2、优质产品的供给永远是有限的。并不是人人都可以购买到巴菲特、西蒙斯、王亚伟和徐翔的产品。在特定的市场环境下，不同的投资策略和投资风格能承载的资金规模是有上限的。管理的资产规模和投资收益、风险偏好是负相关的。
所以，多样需求和有限供给导致没有哪家能吃下全部的市场。而且，互联网理财最好的时代还远未到来，金融工具还不够丰富，交易方式还比较落后。互联网理财的趋势是平民化、社交化、全球化、数量化。
创业公司切入角度众多，信天创投认为以下两点构成核心竞争力：
1、具备打造流量入口的能力。例如支付宝-&余额宝、招财宝，微信-&理财通，挖财和随手记通过记账工具积累大量用户后销售理财产品。财鱼管家试图通过一站式资产管理聚集用户后介入交易，很帅投资客通过说人话的理财教育方式吸引年轻用户后为他们提供理财服务。
2、具备优质理财产品开发能力。这种能力可以是专业的资产管理能力，例如公募基金和私募基金，财富管理公司，MOM&FOF，Betterment&Wealthfront。也可以是某一类优质资产的开发能力，例如某些P2P产品，境外理财产品等等。
信天创投把中介端理解为资产端和资金端的连接器。
从人群角度我们可以看到有信贷员平台，如融360、贷小秘和直达贷等;理财师平台如壹财富和金融港等;保险代理人平台如向日葵等。另外，我们还可以从行业金融解决方案的角度来看中介端，例如物银通连接物流公司和银行，为物流公司解决资金需求问题，为银行解决获客和贷后监管问题。分贝金服核心业务是系统对金融债权，进行金融产品结构设计，为理财平台提供优质的理财产品。
这些模式的共同点是，利用自身的专业能力游走在资产端和资金端，本身不承担信用风险，我们非常看好这一类型的创业公司。
6、基础设施
信天创投把资产端、资金端和中介端理解为互联网金融的交易层，交易层面能够容纳的公司非常多，几乎几个模块组合一下就可以形成某种商业模式。
征信、支付和货币是整个互联网金融的基础设施，这些领域留给创业公司的机会相对较少，但长期存活下来的公司会成为巨头。例如，央行垄断货币发行权，虚拟货币被定义为虚拟商品。支付领域，支付宝、微信支付和银联三家吃肉，其他喝汤。征信领域的机会比货币和支付更多，个人征信实行审核制，目前发放了8张牌照，基本都是大公司;企业征信实行备案制，因此门槛更低，不乏企查查、启信宝这一类的创业公司。在征信的基础上能衍生出非常多的商业模式，例如支付宝在芝麻信用分基础上推出的信用生活，涵盖了衣食住行吃喝玩乐。小信用在聚合多家征信公司评分基础上为用户推相匹配的金融服务，如借款、保险、办卡和各种分期服务等。这些都是新方向的探索，值得关注。
作者邮箱： 信天创投微信号：avcapital BP通道：
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上班族如何投资理财 网络金融理财有风险吗
　　[导读]你是不是觉得自己每月赚的不算少，但工资发到手里非常的不经用。工资在交完房租、水电后可能已经花去了大半，年轻人谈恋爱约会总免不了吃饭看电影，也是一笔不小的开销。如果再碰上结婚季随个份子钱，不禁感叹：一个月的工资白领了!都说白领阶层听起来蛮时尚，但眼下
　　你是不是觉得自己每月赚的不算少，但工资发到手里非常的不经用。工资在交完房租、水电后可能已经花去了大半，年轻人谈恋爱约会总免不了吃饭看电影，也是一笔不小的开销。如果再碰上结婚季随个份子钱，不禁感叹：一个月的工资白领了!都说白领阶层听起来蛮时尚，但眼下现实生活中，白领的实际含义原来已经变味成月薪&白领&了。
　　为了增加营收，节约开支，不少白领选择在固定的薪水外，通过投资理财来获得一份额外收入，让资产保值增值。
　　互联网理财产品的出现，可以说为白领提供了量身定制的理财渠道。各种宝宝类理财产品开启了互联网金融理财的大门。得益于余额宝的用户培养，白领阶层对互联网金融理财的接受度普遍较高。伴随着收益的降低，余额宝的魅力逐渐减弱，而P2P网贷理财异军突起，成为宝宝类理财产品之外的有益补充，很快被都市白领接受，并迅速成为理财市场的主力军。
　　安全、灵活、高息，是白领理财的几个刚性需求，P2P网贷平台有起投金额低、投资收益高、资金灵活等特点。知道把钱借给谁，对于理财者而言非常重要。相比传统的银行理财或者信托理财产品，网贷平台更为透明。
　　眼下股市虽然回暖，但单一投资方式所暗含的高风险足以让投资者高度警惕。从分散理财的角度而言，不少人选择将一部分资产投入股市分享股市红利，一部分资金留在P2P平台保本保息。相比股市，P2P平台的收益率更为稳定。收益稳定，意味着可预期的资金安排，可以更加科学合理的进行资金配置。特别是当下人人都看好股市往里扎堆砸钱的时候，也正在预示着股市泡沫已经开始膨胀了，此时，如果你抽身将从股市赚到的钱投向稳健、高收益的P2P网贷领域，不失为更高明的理财良策。
　　那么，P2P理财的优势到底有哪些呢?
　　优势一：收益率高。P2P理财产品由于自身特点，回报率相比银行要高3-4倍，P2P平台的平均年化收益率大约在12%-14%之间，收益率是银行活期存款利率的4、5倍,是某宝的4倍。
　　优势二：起投门槛低。银行理财产品都是5万元起步甚至更多，P2P理财基本上是零门槛。一般p2p网贷理财起投金额为100元。更多P2P褥羊毛活动也是一大热点，让不少观望的投资者开始尝试投资，进而进入更大的理财空间。
　　优势三：不需要专业的金融知识。P2P理财只需要认准考察平台，选择一个可靠的平台，即可坐享较高的年化收益。
　　优势四：节约时间，适合白领操作。P2P理财不需要不断看盘，只需要有一台可以上网的电脑或者下载理财平台的APP即可。手机+网络，随时随地易操作。
　　优势五：流动性很好。P2P有着较为明显的流动性优势，短期长期都可投，短则一星期，长则几年，根据自己需求与爱好，各取所需!
　　优势六：风险趋于降低。所有的理财项目都是经过严格的风控筛选， P2P平台逐步引入资金托管方式、风险准备金方式等安全保障手段，风控手段也同时在不断完善，风险控制得到了很大改善。选择好的平台进行投资理财风险几乎为零。
　　以好好理财国资互联网金融平台为例，作为拥有国企控股背景的P2P平台，好好理财通过严格的风控流程甄选，跟踪把握，实时信息公开透明，并在中信银行设立风险保障金账户，投资安全有保障。另外，起投门槛低，百元起投，年化收益率高达9%-15%。自2015年上线以来，好好理财注册人数已突破28万，累计投资金额逾7.8个亿，创造了互联网金融发展的&深圳速度&，曾先后荣膺第四届中国财经峰会商业模式奖，中国互联网电子商务优秀企业奖、中国互联网金融竞争力品牌、信用中国创新互联网金融平台等多个殊荣。
　　南方财富网微信号：southmoney
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省高院调研发现P2P平台存十大风险。专家建议： 三招避开互联网金融投资“雷区”
&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp本报讯(记者查金忠)全国“出问题”的网贷平台比例高达36%，今年两会对互联网金融的提法已从“促进发展”转变为“规范发展”……在P2P平台大浪淘沙、去芜存菁的关键时期，投资者应该如何敏锐识别问题平台，躲开投资“雷区”？昨天，由省互联网金融协会、开鑫贷共同主办的“互联网金融投资者教育大型巡展”启动仪式在南京举行。仪式上，来自省高院、知名律所和大学的专家学者等通过案例分享、法理分析等方式，告诉投资者应如何维护自身的合法权益。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp近年来P2P网贷行业发展活跃，据“网贷之家”数据统计，截至2月底，网贷行业历史累计成交量达到了1.6万亿元，但与此同时，全国累计出现问题的网贷平台达到1425家，占全部平台数量的比例高达36%。有些非法集资、诈骗公司披上了P2P的外衣，利用互联网金融平台进行非法集资犯罪，使广大投资者蒙受损失。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp江苏省高级人民法院民二庭法官关倩指出，该院去年针对互联网金融进行了深入调研，发现P2P平台容易出现十大风险隐患，包括违规担保、平台自融、设立资金池、融资成本高、诈骗平台、非实名认证、融资担保、活期理财产品、信息安全问题和法律风险等。“法院对金融案件的审理，采取的是‘倾斜性保护与适度保护并用’的原则，也就是金融机构要负更多的责任。互联网金融平台必须合法合规运行，不能触碰‘红线’。但这种保护是‘适度’的，投资者也应学会分辨风险。”她说。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp对于金融消费者来说，应当怎样做个“智慧”的投资人，保证自己的资金安全呢？&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp开鑫贷公司总经理周治翰认为，有“三招”投资人应该学会。首先要勤奋，对网贷平台的基本信息要进行核实。比如平台宣传的股东背景、实缴资本等，与“全国企业信用信息公示系统”的信息是不是相符。从数据上看，实缴资金在3000万元以上的网贷平台，发生问题的相对较少。此外，还要看看投资网站是否有ICP经营许可证或ICP备案，前者更具权威性。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp其次，要有敏锐性，对一些异常现象要重点关注。例如，少数平台会出现突然间投资项目骤增的现象，但往往并不是开拓了新业务、新资产，而是运营当中参与了资金池，项目出现不良，同时平台面临大规模提现，需要大规模融资以填补。这种现象就需要投资者擦亮眼睛敏于发现。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp做一个“智慧”的投资人，更需要密切关注监管政策。去年12月底，银监会出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，这份监管意见被称为网贷平台的“基本法”，其中有一些“硬杠杠”，投资者可以对照，如果网贷平台的某些做法明显不符合规定，就有违法的嫌疑。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp中豪集团律师事务所合伙人青苗告诫互联网金融投资者，想要做一个智慧投资人，要明白互联网金融投资的性质，不是存银行，是一种有风险的投资，一定要有风险意识。要去了解平台的股东及经营者是否有金融行业背景，是否明示投资项目的具体情况，投资人的投资款项能否对应具体的项目，以辩识是否存在资金池，是否存在假标或欺诈等情形。
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省高院调研发现P2P平台存十大风险。专家建议： 三招避开互联网金融投资“雷区”
日 06:44 来源:南京日报
&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp本报讯(记者查金忠)全国“出问题”的网贷平台比例高达36%，今年两会对互联网金融的提法已从“促进发展”转变为“规范发展”……在P2P平台大浪淘沙、去芜存菁的关键时期，投资者应该如何敏锐识别问题平台，躲开投资“雷区”？昨天，由省互联网金融协会、开鑫贷共同主办的“互联网金融投资者教育大型巡展”启动仪式在南京举行。仪式上，来自省高院、知名律所和大学的专家学者等通过案例分享、法理分析等方式，告诉投资者应如何维护自身的合法权益。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp近年来P2P网贷行业发展活跃，据“网贷之家”数据统计，截至2月底，网贷行业历史累计成交量达到了1.6万亿元，但与此同时，全国累计出现问题的网贷平台达到1425家，占全部平台数量的比例高达36%。有些非法集资、诈骗公司披上了P2P的外衣，利用互联网金融平台进行非法集资犯罪，使广大投资者蒙受损失。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp江苏省高级人民法院民二庭法官关倩指出，该院去年针对互联网金融进行了深入调研，发现P2P平台容易出现十大风险隐患，包括违规担保、平台自融、设立资金池、融资成本高、诈骗平台、非实名认证、融资担保、活期理财产品、信息安全问题和法律风险等。“法院对金融案件的审理，采取的是‘倾斜性保护与适度保护并用’的原则，也就是金融机构要负更多的责任。互联网金融平台必须合法合规运行，不能触碰‘红线’。但这种保护是‘适度’的，投资者也应学会分辨风险。”她说。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp对于金融消费者来说，应当怎样做个“智慧”的投资人，保证自己的资金安全呢？&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp开鑫贷公司总经理周治翰认为，有“三招”投资人应该学会。首先要勤奋，对网贷平台的基本信息要进行核实。比如平台宣传的股东背景、实缴资本等，与“全国企业信用信息公示系统”的信息是不是相符。从数据上看，实缴资金在3000万元以上的网贷平台，发生问题的相对较少。此外，还要看看投资网站是否有ICP经营许可证或ICP备案，前者更具权威性。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp其次，要有敏锐性，对一些异常现象要重点关注。例如，少数平台会出现突然间投资项目骤增的现象，但往往并不是开拓了新业务、新资产，而是运营当中参与了资金池，项目出现不良，同时平台面临大规模提现，需要大规模融资以填补。这种现象就需要投资者擦亮眼睛敏于发现。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp做一个“智慧”的投资人，更需要密切关注监管政策。去年12月底，银监会出台了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》，这份监管意见被称为网贷平台的“基本法”，其中有一些“硬杠杠”，投资者可以对照，如果网贷平台的某些做法明显不符合规定，就有违法的嫌疑。&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp中豪集团律师事务所合伙人青苗告诫互联网金融投资者，想要做一个智慧投资人，要明白互联网金融投资的性质，不是存银行，是一种有风险的投资，一定要有风险意识。要去了解平台的股东及经营者是否有金融行业背景，是否明示投资项目的具体情况，投资人的投资款项能否对应具体的项目，以辩识是否存在资金池，是否存在假标或欺诈等情形。}