你究竟为了什么股权众筹？
【导读】对于项目方，上线之前你至少得问问自己，我众筹的目的是什么。单纯为解决资金？寻找产品或服务的消费者甚至布道者？还是以聚群为幌子干点别的？而对于投资者，尤其那些只想着让烫手的闲钱保值的寻常百姓，到底适不适合股权众筹？
　　在一篇文章中，凯文凯利曾点名了包括可穿戴设备，大数据云，电子货币等12项颠覆性科技，其中最后一项是股权众筹——要知道，前面11项都是科技本身，只有股权众筹是商业模式。听着熟悉么？大概100多年前，另一位须发皆白的“预言家”马克思就曾相信，股份制本身已是人类少有的几项伟大制度发明之一。
　　事实上，广义上的大众集资，人类拥有漫长历史，而当这种集资方式穿越到全民创业时代，对“全民投资”的美好想象也就顺势而为了。而由于沾染了社群，粉丝等运作方式，股权众筹也堪称互联网思维的旗帜性舵手，但人们对此心怀期待的同时也陷入困惑与不安，这其中很大一部分原因是由于那句烂俗鸡汤：忘了为什么出发？
　　两方面来看：对于项目方，上线之前你至少得问问自己，我众筹的目的是什么。单纯为解决资金？寻找产品或服务的消费者甚至布道者？还是以聚群为幌子干点别的？而对于投资者，尤其那些只想着让烫手的闲钱保值的寻常百姓，到底适不适合股权众筹？适合哪种股权众筹？毕竟在一定程度上，如今众筹平台的涌现就是民间资本无处安放的结果之一。所以，为了避免众筹变成“众愁”，以上问题还是蛮重要的。
　　领投跟投
　　先从热点谈起。
　　任何趋势都逃脱不了巨头敏锐的眼光，由于京东的入局，过去一段时间，“领投跟投”这个词火了。事实上，包括天使汇的“快速合投”，大家投的“千元起投”在内，不少众筹平台本质上都是“领投跟投”模式的变型。
　　毫无疑问，领投人是此模式的核心要素。非上市企业股权投资是一种飘渺不定的行为，被各种不确定性笼罩，对领投人有着非常高的要求，这也让他们成为国内平台的稀缺资源。
　　领投人有什么用？要知道，股权众筹一般常见于初创企业，初创企业的主旋律就是关门(相信你也常听到这两个数字：90%和95%)。当然，一旦项目成功可能会有上百倍回报，所以本质上风投拼的是概率。我看到的数据说，经纬去年投了86个项目，红杉投了82个，它们中的大多数会在未来悄然死亡，但你记住的永远是那些幸运儿。
　　嗯，专业投资人的必备素质是有一颗“大心脏”。他们凭借乐观的心态，以及对风险的识别和承担能力，将整个创业世界视作冒险乐园，大多数人不具备这种素质(好吧，主要因为没有分散风险的充足资本)。所以业界基本达成共识，人人争当“天使”不太现实——尤其在一个连股市都要挂着牌子上书“股市有风险入市需谨慎”的地方。普通投资者如果没有专业能力或者完善的退出机制，那么其投资几乎近似于赌博。
　　当然，若你真心不差钱，这种模式也许非常适合你，就当几千元买一注彩票啦。
　　股权平分：咖啡厅的启示
　　那其他人怎么办？所谓大赌伤身，小赌怡情，同样是买彩票，你可以试试不同于“领投跟投”的其他模式——譬如，基于社群的股权平分式众筹。
　　某种意义上，股权平分最符合人们对于众筹的美好想象。毕竟，大家合伙出力，共同出资成就一番事业的愿景非常诱人，而没了领投人，或许意味着大众投资人对同一个项目有着相对确定的共同认知。所以这种模式常见于那些与此番“美好想象”暗合的实体店——其中，以入行成本相对低，公共空间属性浓重，且可以圆不少人文艺梦想的咖啡馆最具代表性。
　　事实上，早期投资人是一种专业性非常强的职业，依附在真金白银之上的还有其专业能力与外部资源——更重要的是与创业者的共生关系。而在众筹平台上，当大多数普通投资者隔着冰冷的屏幕挑选项目，单纯以金钱入股，对企业的未来价值似乎多少打了些折扣(当然，也有领投人会参与到后续的企业治理)。你知道，理想情况下，一名投资者最好也是消费者，传播者，销售者以及管理和建议者。但对于股权众筹平台上大多数还处于襁褓期的产品而言，作为一名普通投资者，相信与创业者的共生关系并非优先考量。
　　在不少人看来，这种共生关系可以在基于社群，且投资对象是与人们生活密切相关的实体店的股权众筹中体现。就拿咖啡店来说，2014年，全国各地几乎在同一时间众筹了不少咖啡馆，它们之中有的非常成功。
　　不过，也有一些灰败收场。对于这些所有股东股权比例完全平等的咖啡馆而言，坚守这份“小而美”并不容易。由于过于平分，可能会导致激励和约束机制的不健全——其背后逻辑再正常不过，有些投资者就是想体验一把“主人的快感”，管理？不是还有别人么。
　　事实上，相比于专业投资者，普通投资者大多利用业余时间众筹，参与度不高——很多甚至不太在意营收。一篇热文里，一家众筹咖啡馆发起人无奈地写道：“开业当天我做为创始人，发起人，就已经发现了问题，而且注定了后面的败局。50位股东从早上8时一直化妆到下午1时，每个人都希望更美一点，拖拖拉拉，几乎没人想过(包括我)，今天自己角色是股东，当天活动不是走秀，而是一场开业促销活动。”到后来第一次股东会只来了30多人，很多人说要上班或者带孩子。“招微股东一股2万，许多微股东投了2万后就再也没有出现过，可能2万对她来说不算什么，但众筹筹的不光是钱，最重要是筹人和筹智。”她说，“发起股东们至少要占60-70%以上的股份。”
　　好吧，回到开篇那个问题，发起众筹的目的是什么？还拿咖啡厅来说，据我所知，这些小咖啡馆单靠卖咖啡盈利蛮不容易的，但倘若大家众筹的目的是拓展人脉与商机，不太甚至并不在意营收，那就是另一个故事了。
　　“体验式”股权众筹
　　那么，关键问题来了：对于那些风险承受能力小又想让资产保值的人，究竟是否适合股权众筹？或者说，适合哪种股权众筹？
　　嗯，我个人认为，你干脆去买理财产品好了。但如果你也想体验一把“主人的快感”，又不太想在管理上花费心思，那么自然可以尝试一种所谓的“体验式”众筹模式。
　　这种众筹项目多以吃喝玩乐，看得见摸得着的生活服务类为主。其实在不少业内人士看来，相比那些前景忽明忽暗，专业性要求又高的科技类项目，这类看得见摸得着的项目更易被“大众”投资者接受。目前有一种基于社群经济的理财+众筹玩法，所谓“有担保式”众筹平台——其上线的几乎所有股权众筹项目的品牌方都担保投资人每年10—12%的年化收益。在其所有众筹项目中，发起项目的品牌方均占众筹分店51%的股份，众筹平台只负责众筹其余的49%——其背后商业逻辑是：企业通过出售低于50%的股权融资，小股东不直接参与经营(反正大多数人连财报都不会看……)，保证品牌方在获得资金同时不失去对自有品牌的控制，继续用直营方式运作——你知道，对于一家“有追求”的连锁企业而言，“速度”与“质量”往往存在矛盾。
　　那么问题来了，都保证年化收益了，品牌方为什么自己不投资呢？答案非常简单——玩社群呗，让投资人在成为股东的那一刻直接变成一个粉丝，当然还有前文提及的消费者，传播者和销售者。
　　不过必须得承认，在本质上，这种有担保的股权众筹模式其实只是一种“可感知”的理财方式——相信我，倘若你生来就是一个“赌徒”，这种过于温柔的投资方式肯定不适合你，你最好赶紧去投资下一个“阿里巴巴”。
　　所以，当我们在谈论股权众筹时我们在谈论什么？其实无外乎那两个掌管几乎一切行为的开关：人性中的恐惧与贪婪。（via 新浪创事记 作者：李北辰(微信公号：future-is-coming)）
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大家快给我钱吧！——众筹在中国的四种模式
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“众筹”一词源于CrowdFunding，即大众筹资，香港译作「群众集资」，台湾译作「群众募资」，指“利用网络平台集中个体力量以支持由某些个人或组织发起的项目的一种筹资形式”。回报众筹与团购的目的不尽相同：回报众筹主要为了募集运营资金、测试需求，而团购主要是为了提高销售业绩。
&众筹&一词源于CrowdFunding，即大众筹资，香港译作「群众集资」，台湾译作「群众募资」，指&利用网络平台集中个体力量以支持由某些个人或组织发起的项目的一种筹资形式&。随着互联网及移动通讯的迅速普及、社交媒体的盛行、电子商务的快速发展，众筹逐渐展现在公众的视野下，成为初创企业和个人为自己的项目争取资金的一个渠道，民间非营利组织又面临着怎样的机遇呢？且让我们先来看看众筹在中国的现实状况：
前不久，国内的众筹鼻祖&&点名时间获经纬中国、英特尔投资等数百万美元的A轮投资，众筹再度成为大家聚焦的热点。 狐狸君在《互联网分析框架》一文中提到，众筹平台，作为互联网金融的重要组成部分，对接了个人投资者或非金融机构。与它同样属性的还有P2P借贷平台。其实，P2P借贷平台是广义众筹平台的一种。 国际上已有不少对众筹平台的研究，参照Massolution的一份报告，众筹平台可以分为四类： 债权众筹（Lending-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金（我给你钱你之后还我本金和利息） 股权众筹（Equity-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权（我给你钱你给我公司股份） 回报众筹（Reward-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务（我给你钱你给我产品或服务） 捐赠众筹（Donate-basedcrowd-funding）：投资者对项目或公司进行无偿捐赠（我给你钱你什么都不用给我） 一般众筹平台对每个募集项目都会设定一个筹款目标，如果没达到目标钱款将打回投资人账户，有的平台也支持超额募集。 以下是一些相关案例：
债券众筹 我们不难发现，债权众筹其实就是P2P借贷平台&&多位投资者对人人贷网站上的项目进行投资，按投资比例获得债权，未来获取利息收益并收回本金。P2P借贷平台这个话题比较大，一般也不包括在大众谈论的狭义众筹之中，因此狐狸君也不在本文展开了。 股权众筹 股权众筹其实并不是很新奇的事物&&投资者在新股IPO的时候去申购股票其实就是股权众筹的一种表现方式。但在互联网金融领域，股权众筹主要特指通过网络的较早期的私募股权投资，是VC的一个补充。 目前中国的股权众筹网站还比较少，主要有两个原因： 一是此类网站对人才要求比较高。股权众筹网站需要有广阔的人脉，可以把天使投资人/家聚集到其平台上；股权众筹网站还需要对项目做初步的尽职调查，这要求他们有自己的分析师团队；还需要有深谙风险投资相关法律的法务团队，协助投资者成立合伙企业及投后管理。 二是此类网站的马太效应，即强者愈强弱者越弱之现象。投资者喜欢聚集到同一个地方去寻找适合的投资目标，当网站汇集了一批优秀的投资人后，融资者也自然趋之若鹜。于是原先就火的网站越来越火，流量平平的网站则举步维艰。目前国内规模最大的股权众筹网站天使汇截至13年11月中旬已为70多家企业完成超过7.5亿元的投资（按投融资双方各收取5%的佣金，不算上carry的话，天使汇已赚了7500万，当然不排除大的deal会打折）。而另一家网站大家投（原名众帮天使网），截至13年底，仅有寥寥可数的4家企业成功募集到250万元。当然这其中也有网站的UI、运营团队等因素左右流量，但狐狸君认为更多的是马太效应的影响。 在这里也不得不提一下大家投的一个创新产品&&投付宝，投付宝其实原理和支付宝的担保交易很像。
深色箭头是股权，浅色箭头是资金。 1）大家投委托深圳南新支行托管投资资金 2）投资者认购满额后，将钱款打入兴业银行托管账户 3）大家投协助成立有限合伙企业，投资者按出资比例拥有有限合伙企业股权 4）兴业银行将首批资金转入有限合伙企业 5）有限合伙企业从兴业银行获取资金后，将该资金投入被投企业，同时获得相应股权 6）兴业银行托管的资金将分批次转入有限合伙企业，投资者在每次转入前可根据项目情况决定是否继续投资 7）若投资者决定不继续投资，剩余托管资金将返还予投资者，已投资资金及股权情况不发生其他变化 投资者可自主选择是否愿意担任有限合伙企业的一般合伙人（GeneralPartner,GP）。在这里科普下VC/PE里头的GP和LP（LimitedPartner，有限合伙人），LP是出钱的人，GP是VC的管理人，平时收点管理费和carry。 未来在股权众筹网站的创业机会还是有不少的。目前这个市场竞争者较少，如果创业者可以抓住某个垂直领域发展新的股权众筹平台，也可以分得一杯羹。 回报众筹 总会有唱空互联网金融的评论再说众筹本质是团购，换汤不换药，只是炒起来的概念。这句话并非完全错误。 回报众筹一般指的是预售类的众筹项目，团购自然包括在此范畴。但团购并不是回报众筹的全部，且回报众筹也并不是众筹平台网站的全部。 传统概念的团购和大众提及的回报众筹的主要区别在于募集资金的产品/服务发展的阶段。
回报众筹指的是仍处于研发设计或生产阶段的产品或服务的预售，团购则更多指的是已经进入销售阶段的产品或服务的销售。回报众筹面临着产品或服务不能如期交货的风险。 回报众筹与团购的目的不尽相同：回报众筹主要为了募集运营资金、测试需求，而团购主要是为了提高销售业绩。 但两者在实际操作时并没有特别清晰的界限，通常团购网站也会搞类众筹的预售，众筹网站也会发起团购项目。举个栗子，回报众筹平台之一众筹网在早前便无节操地推出了团购茅台的项目& 捐赠众筹 （作者对公益的了解不多，为了搞清楚捐赠众筹，便也采访了一个做公益的朋友。以下文字掺杂了自己的蛮多想法，若有不妥的地方，也希望公益界的各位指教。） 其实像是红十字会这类NGO的在线捐款平台可以算是捐赠众筹的雏形：有需要的人由本人或他人提出申请，NGO做尽职调查、证实情况，NGO在网上发起项目，从公众募捐。 如果不把传统NGO囊括进来的话，目前纯粹的捐赠众筹在中国屈指可数。 去年年中曾经有过一个大学生来咨询过我捐赠众筹在中国是否可行。当时的我主要有两点顾虑： 一是中国人相互间的不信任感将大大提高每个项目的审核成本，这就要求捐赠众筹平台本身拥有较强的线下团队。 当然也可以选择将审核程序外包给第三方，比如新浪微博旗下的微公益，项目主要由第三方NGO发起、证实、认领。 二是法律框架仍未完善，个人和企业向公众募捐的法律法规各省各市各地都不尽相同。 我认为捐赠众筹平台有三种方式来运营： 一是由用户个人发起公众募捐，但是根据《中华人民共和国公益事业捐赠法》个人向公众募捐都是&不合法&的。但个人公募其实也不&违法&。&不合法&和&违法&中间往往有灰色地带。比如腾讯公益有一个项目，就是利用朋友圈的个人关系为需要帮助的人募集捐款。 二是由捐赠众筹平台根据《基金会管理条例》设公募基金会，代替有资金需求的一方向公众发起募捐。但公募基金会申请门槛较高，据说非常难以获批。 第三种比较靠谱点，也就是上述的微公益模式。由有公募资格的NGO发起、证实并认领，捐赠众筹平台仅充当纯平台作用。腾讯也有类似模式的产品（腾讯公益下的&乐捐&）。
除了公益外，捐赠众筹也有其他的可能。比如美国的路人甲版众筹社区Crowdtilt。大家可以通过该平台实现或帮助别人实现某个心愿，比如一次奢华的旅行，一场美好幸福的婚礼等等。当然在人均可支配收入较低的中国，这种模式的资金规模将被大量类似&我自己都还不够花咧&的想法所限制。 2014年，这四种众筹网站在中国将如何发展？让我们拭目以待！ 来源：36氪网 作者：狐狸君raphael
[责任编辑：macong]
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48小时点击排行都玩股权众筹，你知道都是怎么玩的？
2013 年的时候，丁辰灵老师写过一篇和本文前半句标题相同的文章，其中丁辰灵老师将天使汇、大家投、创投圈三家老牌股权众筹平台的模式做了一张对比表。
年过去了，现在创业这么热，政策也在明显的对股权众筹进行鼓励，除了股权众筹平台数量的增加之外，股权众筹平台的模式也有变化了，最起码丁辰灵那张表里的三个平台的模式都已经和现在的实际情况对不上了。
但是前两天看到 6 月份还有财经记者写稿的时候引用那张表里的内容，本着帮大家做 Homework
的态度选了几个我比较知道内幕或有投资人身份的平台做了这张表，顺便给打算做股权众筹的创业者、想要参与股权众筹的投资人和散户做下科普和解释，总之先上表：
下面是针对这个表格的一些解释。
什么是股权众筹?
不说废话和空话，股权众筹其实是把原本的私募投资放到了线上来做的一种形式。
就像你在淘宝购物，你买到的是一家公司的股权而不是这家公司的商品。
股权可以分红、可以转卖、上市后可以直接在二级市场上抛售，当然这些退出方式在每一单购买时都会有协议约定，不是每一笔投资都能用同样的方式退出。
因为目前国家还没有放开公司法针对股东的限制，所以不可能实现真正意义上像你买个智能硬件一样几万个人购买一家公司的股权的情况。虽然有些平台放开了公众认购，但最终落实到股东层面还是有数量限制的。
一个基本的股权众筹流程是：
1.上传项目信息到平台
2.配合平台对项目进行包装，在指定的圈子(专业投资人或公众)里对信息进行宣传，吸引投资人来认购。
3.根据自己的喜好和下一步的发展战略反选投资人，拒绝掉超额认购的部分，与最终确定的投资人进行进一步的沟通。
4.股权变更(将股权交付给投资人)，现金交割(将投资人的钱拿到手里)，融资完成。
5.进行投后管理，维系与投资人之间的关系，持续向股东披露信息。
股权众筹对于创业者来说最大的好处在于能够提升融资过程中的地位，能反选投资人而不是被投资人像挑白菜一样的扒拉。而股权众筹对于投资人来说最大的好处是能够更充分的分散风险，参投到好项目。
投资人资格认证意味着什么?
首先就是关于投资人认证的这部分，我将投资人认证分为了 6 个类，1、2、3 三个策略等级和 A、B
两个执行等级。关于每一个等级意味着什么，我已经在表里说的很清楚了。总体投资人质量从高到低是
A&B，1&2&3。在这里稍稍解释一下这么分级的原因和对创业者的理解。
首先，按照去年和今年公布的两版《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》中的规定，参与股权众筹是必须要有资产门槛的：参与股权众筹的投资人(个人)金融资产方面不低于
100 万元，或最近 3 年个人年均收入不低于 30 万元。
然并卵的是目前这只是个征求意见稿，在正式实施之前没有真正的法律效力，可以说有的平台做资产认证是一种自律行为，那么为什么要自律呢?
原因有三点：
天使投资是一种风险非常高的投资行为，投资的失败率在 95%
以上，如果没有庞大的资金进行充分的风险分散对于普通人来说就是稳赔不赚的投资行为，所以投资人认证门槛是一种对投资人的保护。
为了防止没有天使投资经验的人在参与投资天使投资后因为无法退出而干扰经营，所以这也是一种对创业者的保护。
防止在股权众筹的过程中将项目的商业信息暴露给更多不相关的人，避免项目信息泄露。
关于第三点我们可以看到最奇葩的是筹道的平台，虽然该平台有投资人的实名认证，但是在认证之前就允许注册用户下载项目的
BP，基本上没有对项目产生任何保护作用。
除了信息泄露之外，选择有过往创业经历和投资经历的投资人也能够在投资之外给你一些资源帮助，主要是人脉方面的。投资人质量越高，这部分带来的资源就越丰富。
举个简单的例子来说：如果你是一个做互联网金融的，在出让同样股权的基础上，你是愿意让你的一个与创投不相关的朋友投资你 100 万还是愿意让马云投你 100
你是否应该选择公募?
和投资人认证门槛相关的就是是否允许散户参与或者说是否是公募了，其实由于我国证券法的限制，现在没有任何平台能够实际意义上的做公募股权众筹。这里判断公募的标准有两个：
1.是否对项目进行非常细致的包装并在公开渠道进行大范围宣传。
2.是否将项目的单轮融资总额切成过于细的小块(比如天使轮项目切成 1/15 甚至 1/20)。
从表格来看坚守私募规则的只有老牌股权众筹平台天使汇和创投圈，但是实际执行过程中原始会也并没有让过多股东参与到单一项目的融资中。
目前主推公募的是在公众影响力中最大的京东和此前成功操作 WIFI 万能钥匙 72
亿认购额的筹道，从创业者的角度上来说，选择公募会有更大的议价能力，对于与终端消费者更加贴近的项目也能更快的完成融资。但正如上面所说的，公募所带来的是双向的未知风险，大多数公募平台并没有给散户(跟投人)线下约谈创业者留下空间，不方便创业者反选投资人，容易被竞品、不理性投资人投资，给后续的投后管理和经营带来麻烦。
再简单一点来说，公募获得的投资人就像是公开发行股票带来的散户，正如现在有很多不知道股票运行逻辑的投资者在遭受股票损失后要求政府或经营者赔偿一样，引入散户跟投人也有可能带来这样的麻烦。
当然，不允许散户进入的私募也有缺点，对于创业者来说，私募面向的主要为专业投资人或投资机构，如项目素质一般很难促成羊群效应迅速完成融资。
1.你的项目比较早期、门槛较低或团队并不忠诚，容易被人抄袭或竞争对手瓦解团度。
2.你的项目距离公众比较远，比如一个亚文化社区、一个垂直领域 O2O、一个光学识别算法等。
3.本轮融资除现金之外还希望引入投资人的其它资源。
4.不想被复杂的投后管理困扰。
当然，也有比较适合做公募的项目：
1.已经有大量用户，并且预计用户可有效转化为投资人(WIFI 万能钥匙是个典型的例子)。
2.你的项目从专业风险投资人的眼光来看是“烫手山芋”的项目——这一般指实体店这种经营风险高，成长性低但有稳定回报或豆瓣社区这种人气高但以 10
年计无法变现的项目。
虽然京东在公募上是做的比较好的一个，但是真正让我感到惊讶的是聚募这个平台，对投资人的门槛低的像淘宝购物一样，打款和合同签署也在线上完成，风险大的惊人。
平台盈利模式对创业者和投资人有什么影响?
这个影响很直观了，从表里看大多数股权众筹平台是以收取佣金的形式进行盈利的，这也是几乎所有人第一反应能够想到的模式。但这种模式其实弊病很大，所以老牌的原始会和天使汇都不用这种模式了。
先说收佣金：业界惯例 5% 的佣金听起来不多，但是你算下你要融 500 万就是要拿出 25
万的融资成本这个成本并不低。而且对于大多数天使轮的初创公司来说，发展最缺的就是钱。以及无论平台是对创业者还是对投资人收取佣金投资人作为买方都会把这个成本转移到创业者身上，所以收佣金并不是一个最好的模式，只是一个最简单、最无脑的模式。而且在实际操作中，收取佣金的模式很容易被投资人和创业者私下达成交易后跳单，这也是起步较早的平台都不用这种模式的原因。
然后是跟投模式：跟投模式主要是创投圈和天使汇在做，京东那一栏虽然没有写是因为我在所有公开的资料中没有看到京东说会跟投，但是其实京东应该是会跟投一些好项目的。跟投模式其实就是把平台自身的盈利模式和创业者、投资人的立场绑在一起——因为平台本身也成为了项目的投资人之一，只有项目好好继续发展下去最终上市或变现平台才有可能在后续中盈利。天使汇那个收
1% 股权的盈利模式和跟投模式是一样的，也是以股权代佣金的形式，对于早期项目是非常实惠的。
再之后就是奇葩的：
人人投的资金站岗模式我真是惊呆了，生生的造出了一个投资界的支付宝盈利模式。简单来说，就是散户在投了一家人人投的实体店铺之后现金不会直接交割到店铺的手里，而是按照事前的约定由人人投代为监管资金分批次划拨给创业者。这意味着整个人人投平台上有多少成功项目人人投平台就会手握多少站岗资金，然后人人投会拿这些站岗资金来做一些稳健型货币理财用于支撑平台。
表面看上去这种模式对投资人和创业者都不错，其实对创业者非常不公平。因为有些创业项目会在很短的时间内估值上涨很快，有些项目天使轮后 3 个月就启动
轮融资，所以分期给款什么的根本是耍流氓。不过，人人投主要以实体店铺众筹为主，这样高速增长的可能性不大，所以这种模式也不太可能被复制到其他平台。
嗯，再然后就是自己融了特别多钱的筹道在新闻稿里宣称自己从 2015 年到 2016
年一年时间不收任何费用和股权，这个可以视为正在打市场不暴露盈利模式。
投资退出方式意味着什么?
虽然大多数人看起来，T1 不承诺任何收益的股权投资是最不靠谱的，但这是最传统、最成熟也是目前最没有法律争议的退出方式。
既不会导致投资人因为没有获得预期收益而过分干扰企业经营，投资人也可以在没有直观现金兑现承诺的情况下理性的判断项目本身，而不是简单的将任何创业项目理解成自己买了一款理财产品。
T2 承诺企业在 x 年内 IPO 的模式会有两种问题：
1.企业通过协议代持方式，将众筹股东的股权放在一个自然人手里，在上市后按照当年的协议价格将上市后股份割让给股东。但，实际情况是我国证监会有明确规定，这种协议在
IPO 过程中是无效的，企业方可随意撕毁代持协议无需承担法律责任。
2.企业通过成立有限合伙公司的形式，让所有众筹股东成为一个独立有限合伙企业股东，然后再用这个有限合伙企业的钱收购自己实际公司的股份，让实际公司的股东中仅出现一个企业法人，也就是一般股权众筹的模式。但，在我国
A 股上市的过程中，会对企业股东进行穿透审查，即统计上市企业的每一个企业法人的自然人股东之和来计算其是否违反 200 人股东限制。
WIFI 万能钥匙走的是第二种，其 IPO 承诺很可能无法如实兑现，所以在 WIFI 万能钥匙的案例中众筹方给出的另一条路是：若交割 5
年届满项目未能上市，投资人可按实际投资额年复利 5% 的回报方式退出——也就是 C1 的退出方式。
但是其实 C1、C2 和 P1 的回报方式都涉嫌非法集资，只不过现在股权众筹正式的法律法规还没有下来，有关部门对这些方式都睁一只眼闭一只眼。
风险自辩吧，但只有一点是可以确定的：不论创业企业在众筹过程中承诺投资人什么，只要企业倒闭了是没有人为这个承诺买单的，股权众筹平台是绝对不会负责的。
而创业企业的倒闭成本真的特别低，千万别以为投了 C1、C2 型回报的股权众筹就像买了货币基金一样稳定。
股权众筹是一种全新的融资方式和融资渠道，它很大程度上降低了创业企业的融资成本提高了融资效率。尤其是私募股权众筹、公募股权众筹、新五板和二级市场之间会形成一个完整的融资链条，未来股权众筹可能会是早期初创企业融资的主要渠道。
但是在国家还没有正式规范这个市场之前，很多平台的玩法都是在一步一步的摸着走，所以并没有一个定性的结论哪家平台好哪家平台不好。
你要问什么项目不适合股权众筹或者什么人不适合参投股权众筹的话，我觉得只能这么说：看不懂这篇文章的，不要众筹，也不要参投。
作者：评论尸 | 来源：赤潮
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