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保存至快速回贴10家拟IPO券商经营PK：银河证券经纪业务大幅度滑坡|银河证券|中泰|证券业_新浪财经_新浪网
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　　出于对净资本的渴求，第二梯队的券商纷纷上市，不过这些券商经营能力分化严重，投资人在选择券商时要擦亮眼睛
　　《投资者报》记者 薛玉敏
　　投资者报
　　眼看着等待多年的银行一家家上市，同为金融机构的券商眼红了，他们也都着急地走在IPO排队上市的路上。
　　目前，券商之间竞争日趋激烈，在创新业务日益成熟、互联网金融渗透的背景下，券商资本金和开展业务有着直接的关系。券商的净资本成了扩大业务规模、和同行竞争的强大利器，这也促使证券公司费尽心思要借助A股市场融资。
　　根据最新的数据显示，截至9月1日，共有9家券商在排队进行IPO。其中，华安证券已于今年4月27日获得证监会审议通过。华西证券、东莞证券、财通证券、天风证券、中泰证券5家券商的IPO申请已经获得受理。中原证券的状态是“已反馈”；浙商证券处于“预先披露更新”。银河证券则被“中止审查”。
　　9月3日，持股13.07%渤海证券也表示，渤海证券董事会审议同意启动IPO并上市前的准备工作。不过这离渤海证券上会还有很长一段时间。
　　两家H股券商回归A股
　　目前A股正在排队IPO的券商，有两家港股上市，分别是银河证券和中原证券。
　　根据Wind数据显示，今年上半年，净资本超过200亿元的券商有13家，银河证券净资本463亿元，行业排名第5。
　　2013年，银河证券在香港上市。作为一家老牌券商，银河证券发展得并不顺利，不进则退。上半年，银河证券净利润排名滑落到第9名。排在银河证券前面的券商包括、、、、、中信建投、以及。
　　公司传统优势业务方面，经纪业务大幅度滑坡，市场份额由2015年上半年的5.3%下降至2016年上半年的4.9%；在融资融券业务上的市场占有率也从2015年上半年的6.5%下降至今年上半年的5.8%。由于萎靡不振的经纪业务，9月中旬，主管经纪业务的公司副总裁朱永强还宣布离职。
　　银河证券一直觊觎A股，尽管不得不先到港上市，但是在港股上市第二年，即2014年就开始准备回归之路。去年8月22日，证监会正式受理A股发行申请。但是奇怪的是，准备多年的上市工作，银河证券却被中止审查。银河证券对外披露的原因则是“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”。
　　不过，记者也注意到，在申请IPO的道路上，东莞证券、天风证券也都曾被中止审查，但是很快在解决问题后，又重新进入了正常排队状态。银河证券至于何时能够恢复上市，还需要等待。
　　中原证券则是在2014年的6月份登陆香港。由于受资本市场低迷的影响，中原证券营收和利润都出现了大幅度下滑。上半年，中原证券营收9亿元，同比下滑59.66%，在拟A股上市券商中营业下滑的幅度最大。
　　为了应对主营业务的下滑，中原证券称，要多发展创新业务，例如在新三板上加大投入。则外，中原证券也对外表示，该公司将继续推进A股回归事宜，密切跟踪境内新股发行形势，争取尽早回归A股。
　　第二梯队纷纷上市
　　在上述券商中，除了银河证券，其余券商都属于第二梯队的公司。
　　实力最强的是中泰证券，上半年的净资本为165亿元，仅次于银河证券，同比增幅高达26%。
　　今年3月份，中泰证券向证监会报送了《首次公开发行股票招股说明书》（申报稿）。目前中泰证券上市申请已获证监会受理，其IPO正处于排队中。但是记者注意到，今年以来，中泰证券的IPO路并不顺畅，路遇阻碍接二连三。
　　4月份，中泰证券一款名为“齐鲁证券渤海36号定向资管投资基金——杭州生态圈扩建工程项目”的理财产品陷入违约风波。事件发生后，中泰证券称，自己并非渤海36号理财产品的发行机构，而是誉银基金无故借用其名义进行销售；而另一方面，产品融资方登峰集团已在2015年年底破产，令本金追讨变得更加艰难。
　　7月份，中泰证券保荐的ST鑫秋，就因涉嫌财务造假，被监管部门调查。业内人士认为，如果造假被认定，与此前的欣泰电气相似，中泰证券难辞其咎。
　　9月初，因涉嫌违反证券期货相关法律法规，公司被证监会立案调查。外界纷纷担忧公司IPO受阻，不过接近中泰证券人士对《投资者报》记者表示，受调查的业务属于新三板自营，不会影响公司投行的正常经营，也不会影响公司的上市路程。
　　正为IPO准备上市工作的渤海证券，其实力也不错。上半年净资本为136亿元，在100多家券商中排名20。
　　与多数券商不同的是，渤海证券的收入来源主要依靠自营，自营收入占比高达75%。从上半年的数据中，记者可以看到，渤海证券经纪业务收入占比仅有49%，和同行动辄六七成的收入占比，渤海证券的收入来源更加多元化。
　　不过，这种高度依靠自营的业务模式，经营风险也非常大，极易受资本市场的影响。
　　华西证券的净资本也超过了100亿元，它的上市准备时间相对较短。华西证券的实际控制人为泸州，其控制的老窖集团直接和间接持有华西证券35.66%的股份。
　　2014年初才传出谋划上市的华西证券在短短一年多时间内，便提交IPO材料，目前应提交IPO申请。去年，华西证券因资管产品、两融业务违规，半年内受到证监会的两次警示。
　　除此之外，华西证券的业绩表现也差强人意，上半年公司营收为12亿元，同比降幅65%，是上述公司中降幅最大的一家券商。
　　这10家拟上市券商中，天风证券和财通证券的表现可圈可点。作为中小型券商，两家公司因股东的资本支持，发展迅速。
　　上半年，财通证券营收44.7亿元，同比仅下降了1.37%；净利润6亿元，排名还上升了一个名次。
　　天风证券经营业绩更加亮眼。上半年，公司净利润为3.7亿元，排名上升了22个名次。
　　华安证券上市在即
　　上述10家拟IPO的券商中，只有华安证券一家通过发审会，这意味着公司上市在即。
　　上半年，华安证券净资本48亿元，排名靠后。华安证券是全国最老牌的券商之一，公司前身是成立1991年的安徽省证券公司，同同为国资控股公司。
　　两家券商虽然同属安徽本地券商，但是发展速度远远赶不上“省内兄弟”。
　　预披露文件显示，华安证券营业部数量最多，但是市场占有率不及国元证券。一个发展软肋：公司依然严重依赖经纪业务，收入占比超过七成，为公司未来稳定发展埋下隐患。今年上半年，公司营收8亿元，同比降幅63%。
　　数据显示，2013年、 2014年、2015年证券经纪业务收入占公司营业收入的比例分别为79.44%、62.93%和71.65%（分部口径），证券经纪业务利润占公司利润总额的比例分别为 127.70%、 70.82%和 78.24%（分部口径）。
　　而与之相比，根据中国证券业协会统计，2013年、2014年、2015 年全行业证券公司代理买卖证券业务净收入占证券行业总体营业收入的47.68%、40.32%和46.79%。华安证券经纪业务占比要远远高于行业平均水平，而同省的国元证券月这一比例也只有45.86%。
　　过度依赖经纪业务可谓是券商的一大隐患。尽管佣金水平还在高位，但是仍然难改下滑的趋势。
　　并购曲线上市
　　除了直接IPO的券商，也有很多券商不耐烦排队时间，希望“借壳并购”曲线上市。
　　9月2日，宝硕股份公告称，重大资产重组事项进展获得证监会的核准批复，这意味着华创证券登陆A股更进一步。
　　需要注意的是，宝硕股份锁定的华创证券100%股权下降到95.01%，有4家华创证券的股东还将取消参与计划。
　　类似的案例早有典型。去年，上市公司，拟以69.3亿元的价格购买国盛证券100%股权，今年1月，国盛证券成功借壳上市。■
责任编辑：陈永乐
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