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国企改革成最强风口 小市值央改概念股(附股)
07:03:47 　
近期大盘表现虽然不尽如人意,但是国企改革尤其是混合所有制改革正如火如荼的展开。早在去年12月24日,我们就明确指出国企改革加速,混改是重要突破口,有图为证:今年伊始,国企改革概念便表现抢眼,证星研究员经研究挖掘在1月5日早盘为各位带来了5只低位横盘的国企改革概念股,表现均强于大盘。其中,北化股份最为抢眼,上周四早盘大单迅速封住涨停,而周五在兵器工业集团混合所有制改革的风口之下,再次收获一字板涨停,有望成为混改新龙头。在目前IPO加速的浪潮之下,两市已有超过3000只个股,投资者如何在如此纷繁缭乱的个股之中寻找到风口中的最优质个股?这是一个让投资者头疼的问题,那么证星研究员又是如何提高自己的选股效率的呢?答案尽在证券之星APP之中!(文末附证券之星App下载及使用步骤)事实上,除上述5只小市值滞胀国企改革概念股之外,同样具有类似特征的国企改革概念股近期也表现活跃,尤其是兵工集团发布混改方案,旗下相关上市公司集体上涨,多股涨停,更是加强了市场对于混改的预期。由于国企改革涉及的标的较多,面比较广,而小市值个股主力易于控盘,往往也最先启动。有鉴于此,小编统计出总市值在50亿元左右及以下的央企改革概念股,供投资者参考!d附:证券之星App操作指南第一步,下载证券之星APP(长按下图识别二维码后下载):第二步,打开证券之星APP,进入APP界面左上角的股票诊断:第三步,点击一键诊断按钮:第四步,输入需要诊断的股票代码交由Alpha量化系统诊断。ALPHA量化系统是证券之星独家研发的系统,Alpha量化股票诊断服务是基于大数据和量化运算而成的个股波段决策工具。其中包含F点密集度、雪球价值、主力深度、资金净流入等多维度全方面系统性诊断。第五步,查看ALPHA量化系统诊断结果。以北化股份为例,查看F点密集度可以发现,早在北化股份启动之前,近期低位系统共已提示4次F点买入机会。有的投资者也许还没有使用这个功能,那么如何使用F点密集度?F点是大数据、量化交易算法等现代技术和利弗莫尔大师的经典操盘术完美结合,可以精准捕捉个股行情爆发的“关键点”。同时,雪球价值诊断显示,该股明显跑赢大盘指数,具有较高的中线价值。那么,什么是雪球价值?雪球价值是对一只个股中线投资价值的判断,通过股东研究、业绩、行业地位、财务报表等多维度的诊断,分数越高,个股的中线价值越高,让个股是适合投资还是适合短期的投机一目了然!如此简单但又精确的诊断,经过多维度的筛选,相信你也可以选出一只站在风口上的牛股。
概念题材监控
人民币贬值
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上海证券之星综合研究有限公司联系电话：021-投诉电话：021-Copyright上海国企改革创新介绍会有哪些值得关注（7大概念股）
8:09:18 | 来源：证券时报APP
& & 上海创新介绍会有哪些值得关注？
& & 作者：证券时报网 见习记者 王媛媛
& & 政府11月16日举办新闻发布会介绍了国企改革创新发展相关情况，上海市政府副秘书长、国资委党委书记、主任金兴明、上海市国资委党委副书记董勤、上海市国资委副主任王亚元现场回答几个市场关注热点。
& & 每年8000亿元的增量投资如何布局
& & 金兴明：
& & 未来五年上海地方国有企业每年将计划增量投资8000亿元左右，其中产业类企业投资将达到3000亿元左右，金融类企业大约在4000亿元左右。主要投向四大领域：战略性新兴产业，先进制造业，现代服务业，以及基础设施建设和民生。重点考虑布局在战略性新兴产业。城市基本功能的建设，包括地铁、基础设施建设、水电煤气方面，不少内容也也将通过国有企业投入。
& & 混改&3个三&
& & 王亚元：推进混改过程当中，总体思路是&3个三&。
& & 第一个&三&是三个结合。一是把混合所有制改革与国资布局调整和开放性市场化重组结合起来。二是把推动国资有序流动和盘活用好国资存量结合起来。三是把国有企业完善法人治理结构和进一步建立现代企业制度相结合。
& & 第二个&三&是操作当中把好三道关，第一是方案酝酿过程当中把握好科学决策关，第二是方案决策了以后实施过程当中把好审计评估关，第三是在操作最后临门一脚的时候把好市场交易关。
& & 第三个&三&是三条路径。第一条路径是推进国有企业整体上市和核心资产上市。这也是本轮国企改革在推行混合所有制过程当中最主要的路径，很多大集团都走了整体上市和核心资产上市的路。本轮改革先后16家企业实现了整体上市和核心资产上市，去年上市的也是当年最大的一个IPO；第二条路径是开放性市场化重组联合，就是引入社会资本参与改革。去年推进上海建科院混合所有制改革，其中两家民营企业参与，股权加起来占15%左右；第三条路径是实行混合所有制员工持股的试点。之前在、和试行了员工持股，最近按照国务院国资委的统一部署，选择了8家企业分两批试行混合所有制员工持股。
& & 金融业产融结合
& & 金兴明：
& & 首先是根据金融企业的特点来确定金融企业的考核目标，考核是导向。金融企业要加强服务实体经济的力度，跟实体经济联动发展。对金融企业的考核，要对标该企业在本行业中的位置，例如股份制银行全国多少家，考核对象处在什么位置。鼓励产品创新，但坚决防止金融风险，要在守住金融风险的基础上鼓励创新。
& & 第二是努力搭建桥梁，实体经济中的先进制造业、现代服务业都由国资委监管，金融企业纳入进来以后，国资委会搭建桥梁，比如通过一系列座谈会、交流会、联组学习会以及企业家沙龙，鼓励企业之间进行需求对接。
& & 第三是鼓励现代金融服务实体经济、创新产品。比如，为科技型企业、国家重点建设工程等提供的&云资金监管服务&，与上海建工合作创设PPP；创新跨境全业务链PB综合金融服务；上海银行为国企开展混合所有制改革提供金融服务方案；国泰君安为临港集团制定综合性金融方案；太保集团首创通过股权投资方式参与虹口区棚户区改造项目。
& & 第四是坚决防止风险，无论是金融企业本身的发展，还是金融企业和实体经济相互融合的发展，都要防范金融风险。金融企业归口国资委管理后，加强了对金融企业日常运营的监测，防范发生系统性或者区域性重大金融风险。
& & 国际集团、国盛集团资本运行
& & 金兴明：
& & 首先是定位，国资委负责国资监管，国际、国盛两大平台负责国资运行，企业主要是负责日常生产经营，将来这两个平台要成为部分企业国有股权的持股主体、国有资本市场化运营的执行主体，也要成为部分一般竞争性领域国资退出的主要通道。
& & 定位之后要明确架构，上海建立了上海市投资决策委员会，委员会主任是分管国资的市领导，办公室设在国资委。委员会负责平台运营的计划，平台根据这个计划操作。
& & 定位和架构明确之后要建立一系列制度，国资委首先要建立投决会运行决策程序，明确决策程序和机制，明确这两个平台公司财务管理和成本规制。两个平台公司要制定日常操作的细则，从而保证决策是科学、规范的，操作是有序的。
& & 2014年对两个平台进行战略重组转型。其中，国际集团完成了金融企业的纵向整合，如浦发银行与上海信托、国泰君安与上海证券、与安信农保、类金融资产等与上实集团；国盛集团完成了产业企业的横向重组，如蔬菜集团与光明集团、建材集团与地产集团。在2014年剥离改造基础上，2015年、2016年、2017年正常运作，已经持有价值800亿左右股权，有效运作盘活200个亿元左右的资金，投入了战略性新兴产业建设，部分用于民生保障。这些运作有的通过协议转让，有的通过二级市场交易，也有的通过发行可交换债，还有的通过ETF换股份来做，相应的操作方法比较灵活，适时根据市值管理的要求来做。
& & 典型案例如2015年国际集团操作上港集团与锦江航运重组，通过市场化运作以后，促进了上海国际航运中心的建设，港口资源和航运资源进一步集聚。而且重组以后带来国资收益全部投入了战略性新兴产业和民生领域当中去。
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244&人参与&&日 10:34&&分类 : 概念股&&
远方财经9月28日讯：国企改革利好哪些上市公司呢?国企改革龙头股是什么?下面，远方财经就来为大家盘点下2017最新国企改革名单，仅供投资者参考!　　申达股份(600626)：汽车内饰业务爆发式增长，有望受益上海国企改革落地　　2016 年上半年EPS 为0.11 元，归母净利润同比增长52.7%，业绩符合预期。2016 年上半年公司实现营业收入41 亿元，同比上升22%，实现归母净利润8019 万元，同比上升52.7%，扣非归母净利润为4813 万元，同比上升16.5%，EPS 为0.11 元。公司业绩增长主要系汽车内饰业务爆发式增长，各项主要业务的毛利率均有所上升。此外，公司非经常性损益主要来自于其上半年法人股处置取得的投资收益3757 万元。　　毛利率上升3.3pct，期间费用率有所上升，资产质量略有压力。2016 年上半年，公司毛利率上升3.3pct 至10.7%。销售费用率和管理费用率分别增加0.4pct 和2pct 至3.8%和4.6%，主要受兼并收购影响;财务费用则较去年同期上升4862 万，其中受汇率影响3389 万元。上半年公司存货较年初增加2537 万元至4.6 亿元，应收账款较年初增加1.4 亿元至8.4 亿元，经营性现金流净额为-1.3 亿元,资产质量略有压力。　　汽车内饰业务增长喜人，贸易业务增长超预期，纺织新材料业务恢复性增长，投资标的表现优异。(1)公司上半年贸易业务增长略超预期：过去5 年公司贸易业务复合增速为4.4%，而2016 上半年外贸进出口业务收入同比增长16%达28 亿元，毛利率由5%上升至8%;内销业务收入同比增长8%至4.9 亿元，毛利率由5%下滑至3%。贸易业务增长超预期，确定向以自营为主的供应链集成服务商转型升级坚定。(2)公司上半年汽车内饰业务收入同比增长80%达到11.4 亿元，占总营收比重由18%提升至25%：毛利率由12%提升至13%，未来将整合资源搭建全球生产平台，实现&产地销&战略，预计该业务未来将保持快速发展。(3)公司纺织新材料业务上半年恢复性增长：实现收入9939 万元，同比增长3.4%，毛利率保持在21%。(4)投资标的表现优异：投资标的NYX(持股35%，美国汽车内饰生产企业)上半年营收11.6亿元，营业利润2.5 亿元，给公司贡献2108 万元投资收益;收购标的PFI(持股100%，美国优秀家纺设计和销售公司)实现营收约为1.59 亿元，利润总额约为610 万元。　　有望受益于国企改革全面铺开，定增控股股东认购比例高。(1)控股股东上海纺织集团旗下仅有2 家上市公司，资产证券化率不足30%，有望受益国企改革落地：公司作为纺织集团旗下仅有的两家上市平台之一，中报再次强调可能存在集团优质资产注入。(2)公司拟定增募集11.3 亿元投资于碳纤维及其预浸料生产、拓展汽车内饰产能、收购PFI100%股权以及收购NYX35%股权：控股股东申达集团认购31%，锁定期3 年，彰显对公司发展的信心。　　上海国企改革受益标的，存在集团优质资产注入预期，汽车内饰业务开始爆发+贸易业务超预期增长+纺织新材料业务恢复性增长+外延并购持续不断，维持增持评级。我们维持16-18年的EPS 分别为0.32/0.38/0.43 元，对应PE 为38/32/29 倍。考虑到公司汽车内饰业务前景广阔，上海国企改革落地预期强烈，预计将持续有外延并购落地，维持增持评级
(责任编辑：远方财经)
　　国投中鲁(600962)：剥离不良资产，三季报符合预期　　事件：公司发布三季报，2016 年1-9月，实现营业收入6.6 亿，同比减少4.4%;实现归属于母公司所有者的净利润351.7 万元，同比增长13.6%，业绩符合预期。　　利润稳步增长，四季度资产转让有望增厚公司业绩：公司1-9 月归母净利同比增长13.61%，主要是因为公司继续加大市场开拓力度，在巩固北美、日本市场的同时，努力扩大中东、澳大利亚市场，积极拓展东南亚等新兴市场。为调整生产经营布局，降低成本，公司拟转让控股子公司韩城中鲁果汁75%的股权。该子公司去年亏损496.5 万元，已于2016 年10 月8 日在北京产权交易所正式挂牌。预计公司有望通过剥离不良资产显着增厚业绩。　　全球浓缩苹果汁领导品牌，价格有望触底回升。全球浓缩苹果汁需求量为130-150 万吨，中国浓缩苹果汁出口量为60-70 万吨，居全球首位，占总需求量约46%。公司果汁产能处行业领先地位，位居第四，年产量约7 万吨。行业产量前三企业分别为恒通果汁(年产量约13 万吨)、海升果汁(年产量约7-8万吨)、安得利果汁(年产量约7-8 万吨)。当前浓缩苹果汁价格4 万元/吨，位于2012 年以来低位，有望触底回升。　　背靠优质国企，借力整合行业内资源。公司为市场占有率前四的企业中唯一一家国有企业，控股股东国家开发投资公司，持股比例44.6%。国投于2015 年底组建成立国投高新，旗下包括国投中鲁、亚普汽车部件股份有限公司(油箱销量居全球第三)和5 家基金公司(基金管理规模近千亿)，分别是高新投资发展有限公司、高新投资控股有限公司、国投创意产业基金管理有限公司、国投创新投资管理有限公司和海峡汇富产业投资基金管理有限公司。未来，国投高新将作为国投前瞻性战略性产业投资平台，国投中鲁作为国投旗下唯一一家农业类上市公司，有望在控股股东支持下继续整合行业资源，提高行业集中度。　　盈利预测与投资建议。预计 年EPS 分别为0.15 元、0.01 元、0.02元。我们认为现在行业处于低谷，未来公司有望在控股股东支持下整合行业内资源，实现齐升，建议保持关注。首次覆盖，给予&增持&评级。　　风险提示：汇率波动风险;国家经济增速放缓不利影响;原材料价格波动风险
(责任编辑：远方财经)
　　中粮生化(000930)：业绩明显改善，燃料乙醇价格与原料成本价差拉大，有望改善公司盈利能力!　　事件1：2017 年4 月24 日，公司发布2016 年年报，2016 年实现营业收入56.03 亿元，同比下降13.22%;归属于上市公司股东净利润1.27亿元，实现扭亏为盈，对应2016 年EPS 为0.13 元/股;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6655 万元。　　事件2：2017 年4 月27 日，公司发布2017 年一季报，报告期内，公司实现营业收入15.31 亿元，同比上升19.6%;归属于上市公司股东净利润7351.09 万元，与去年同期相比，实现扭亏为盈。　　我们的分析和判断：1. 提质增效控制成本效果显着，公司业绩明显改善。公司2016 年毛利率13.79%，较去年上升14.17pct，净利润率2.38%，较去年上升25. 毛利率15.55%，较去年同期上升4.6pct，净利润率5.24%，较去年上升8.14pct，费用率出现明显改善，其中管理费用率5.13%，同比下降1.65pct，销售费用率3.63%，同比下降0.31pct，财务费用率1.62%，同比下降1.53公司提质增效成果显着，成本的有效控制是公司业绩实现扭亏为盈的主要原因。公司2016 年主要收入来源于农产品加工及销售，占比98.13%，其他业务收入占比1.87%。农产品加工及销售细分产品看，1)燃料乙醇类及其副产品：报告期内，燃料乙醇价格随着国际油价的逐步回升，盈利状况有所好转：2016 年实现营业收入37.1 亿元，同比上升2.22%;毛利率13.33%，较去年上升17.38pct。2)柠檬酸及其盐类与副产品：2016 年实现营业收入9.54 亿元，同比下降11.5%;毛利率18.24%，较去年上升了17.64pct。3)氨基酸类及其副产品类和其他：公司在报告期内分步启动退城进园搬迁工作，导致氨基酸生产线全面停产，造成氨基酸类产品营业收入大幅下滑：2016 年实现营业收入5324.53 万元，同比下降90.02%。报告期间，该板块毛利率11.26%，较去年上升了13.73pct。4)食用油及其副产品：2016 年实现营业收入5.45 亿元，同比上升14.49%，毛利率6.33%，较去年上升了1.88pct。5)L-乳酸：2016 年实现营业收入2.36 亿元，同比下降10.59%，毛利率18.44%，较去年下降了1.2pct。2. 原材料成本下降，有望提升公司利润空间。玉米成本占到乙醇生产成本约80%。简单匡算，每制造1 吨燃料乙醇大约需3.2 吨玉米。若玉米价格下降100 元/吨，则公司成本就将下降300 元/吨。公司盈利能力相对于玉米价格弹性极大。根据我们草根调研，2016 年玉米种植面积调减约3000 多万亩，玉米库存增速放缓，但库存规模仍在增长，预计2017 年玉米价格仍将处于筑底阶段。对于库存超过3 年以上的陈玉米，大部分并不适合用于饲料或玉米淀粉生产，而发展燃料乙醇则是消化这部分陈粮库存的最主要方式。国储陈玉米由于其品质问题，在抛售时，价格相对现货有折价。玉米价格的下降以及陈化粮的采购，有望提升公司利润空间。3. 燃料乙醇价格受国际油价影响有望提升。做为石油的替代品，燃料乙醇的市场需求受油价影响极大。随着2016 年OPEC 和非OPEC 产油国的联合减产，国际原油价格预计在2017 年进入回升趋势。按照当前国内成品油定价机制，随着国际油价的上涨，国内成品油也必将追随上涨。根据测算，国际原油价格提高10 美元/桶，燃料乙醇价格将提高约500 元/吨。受此影响，我们认为，2017 年，公司核心业务燃料乙醇产品毛利率将会持续改善。若按当前市场一致预期的17 年60 美元/桶的国际油价计算，则公司燃料乙醇净利预计将提高500-600 元/吨。4. 存在中粮集团资产注入预期。据政府公开批复，国内燃料乙醇定点生产、定点销售企业只有8 家。截至2015 年，这8 家企业合计拥有260万吨燃料乙醇产能。其中，中粮集团旗下的中粮生化、中国粮油控股(0606.HK)各有60 万吨产能，同时，中粮集团参股20%的吉林燃料乙醇拥有60 万吨产能。很明显，中国粮油控股和中粮生化的燃料乙醇业务存在同业竞争风险。对此，集团曾公开承诺在2018 年底前解决该问题。根据中粮集团最新的组织架构改革，中粮生化在管理层级上已经变成与中国粮油控股平级。这种组织架构的变化，我们认为中国粮油控股的燃料乙醇业务和中粮生化存在整合预期。　　投资建议：国内玉米价格下降以及国际油价回升的双重利好趋势下，公司盈利能力将得到极大的改善。我们预计，公司2016 年-2018 年的净利润分别为5.77/7.86/10.22 亿元，EPS 0.6/0.81/1.06 元，给予&买入-A& 评级，6 个月目标价为16 元。　　风险提示：政策风险;玉米价格不达预期;石油价格上涨不达预期。
(责任编辑：远方财经)
　　东安动力(600178)：中报低于预期，6AT有望贡献较大业绩弹性　　公司发布2017年中报，上半年共实现营业收入9.7亿元，同比下降19.1%;归属于上市公司股东的净利润0.4亿元，同比下降29.2%;每股收益0.09元，低于我们预期。上半年收入及利润均有所下滑，主要是受下游整车销量不振等因素影响，本部及东安三菱发动机销量下滑所致。公司新产品M系列发动机技术处于国内先进水平，未来有望获得较好销量，并推动公司盈利状况改善。东安三菱6AT自动变速箱配套众泰车型年中已经量产下线，后续还将配套海马等车企，明后年销量有望爆发增长，并为公司贡献较大业绩弹性。受发动机销量不振等因素影响，我们下调了盈利预测，预计公司年每股收益分别为0.20元、0.40元和0.59元，给予公司25倍2019年市盈率，合理目标价15.00元，维持买入评级。　　支撑评级的要点　　发动机销量不振，中报业绩低于预期。受下游整车销量低迷等因素影响，上半年本部及东安三菱发动机各销售12.5万台和19.3万台，分别下降16.8%、18.1%，因此中报收入及利润均有所下滑。未来M系列新品逐步推出，本部发动机业务盈利状况有望得以改善。　　东安三菱6AT自动变速箱已经量产，未来有望贡献较大业绩弹性。在消费升级、购车群体年轻化及自主品牌崛起等因素影响下，国产乘用车自动变速箱需求量有望高速增长，但国内自动变速箱供不应求。东安三菱6AT变速箱配套众泰车型年中已量产下线，后续还将配套海马等车企。自动变速箱单价高达万元，毛利水平较高，明后年6AT自动变速箱销量有望爆发增长，并为公司贡献较大业绩弹性。　　国企改革受益标的。公司控股股东为长安集团，实际控制人为中国兵器装备集团公司。随着兵装国企改革的持续推进，公司有望从中受益。　　评级面临的主要风险　　1)自动变速箱销量不及预期;2)发动机业务不及预期。　　估值　　我们预计公司年每股收益分别0.20元、0.40元和0.59元，考虑到6AT变速箱市场前景广阔，有望给公司带来较大利润弹性，给予公司25倍2019年市盈率，合理目标价15.00元，维持买入评级。
(责任编辑：远方财经)
　　中粮生化(000930)：业绩明显改善，燃料乙醇价格与原料成本价差拉大，有望改善公司盈利能力!　　事件1：2017 年4 月24 日，公司发布2016 年年报，2016 年实现营业收入56.03 亿元，同比下降13.22%;归属于上市公司股东净利润1.27亿元，实现扭亏为盈，对应2016 年EPS 为0.13 元/股;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6655 万元。　　事件2：2017 年4 月27 日，公司发布2017 年一季报，报告期内，公司实现营业收入15.31 亿元，同比上升19.6%;归属于上市公司股东净利润7351.09 万元，与去年同期相比，实现扭亏为盈。　　我们的分析和判断：1. 提质增效控制成本效果显着，公司业绩明显改善。公司2016 年毛利率13.79%，较去年上升14.17pct，净利润率2.38%，较去年上升25. 毛利率15.55%，较去年同期上升4.6pct，净利润率5.24%，较去年上升8.14pct，费用率出现明显改善，其中管理费用率5.13%，同比下降1.65pct，销售费用率3.63%，同比下降0.31pct，财务费用率1.62%，同比下降1.53公司提质增效成果显着，成本的有效控制是公司业绩实现扭亏为盈的主要原因。公司2016 年主要收入来源于农产品加工及销售，占比98.13%，其他业务收入占比1.87%。农产品加工及销售细分产品看，1)燃料乙醇类及其副产品：报告期内，燃料乙醇价格随着国际油价的逐步回升，盈利状况有所好转：2016 年实现营业收入37.1 亿元，同比上升2.22%;毛利率13.33%，较去年上升17.38pct。2)柠檬酸及其盐类与副产品：2016 年实现营业收入9.54 亿元，同比下降11.5%;毛利率18.24%，较去年上升了17.64pct。3)氨基酸类及其副产品类和其他：公司在报告期内分步启动退城进园搬迁工作，导致氨基酸生产线全面停产，造成氨基酸类产品营业收入大幅下滑：2016 年实现营业收入5324.53 万元，同比下降90.02%。报告期间，该板块毛利率11.26%，较去年上升了13.73pct。4)食用油及其副产品：2016 年实现营业收入5.45 亿元，同比上升14.49%，毛利率6.33%，较去年上升了1.88pct。5)L-乳酸：2016 年实现营业收入2.36 亿元，同比下降10.59%，毛利率18.44%，较去年下降了1.2pct。2. 原材料成本下降，有望提升公司利润空间。玉米成本占到乙醇生产成本约80%。简单匡算，每制造1 吨燃料乙醇大约需3.2 吨玉米。若玉米价格下降100 元/吨，则公司成本就将下降300 元/吨。公司盈利能力相对于玉米价格弹性极大。根据我们草根调研，2016 年玉米种植面积调减约3000 多万亩，玉米库存增速放缓，但库存规模仍在增长，预计2017 年玉米价格仍将处于筑底阶段。对于库存超过3 年以上的陈玉米，大部分并不适合用于饲料或玉米淀粉生产，而发展燃料乙醇则是消化这部分陈粮库存的最主要方式。国储陈玉米由于其品质问题，在抛售时，价格相对现货有折价。玉米价格的下降以及陈化粮的采购，有望提升公司利润空间。3. 燃料乙醇价格受国际油价影响有望提升。做为石油的替代品，燃料乙醇的市场需求受油价影响极大。随着2016 年OPEC 和非OPEC 产油国的联合减产，国际原油价格预计在2017 年进入回升趋势。按照当前国内成品油定价机制，随着国际油价的上涨，国内成品油也必将追随上涨。根据测算，国际原油价格提高10 美元/桶，燃料乙醇价格将提高约500 元/吨。受此影响，我们认为，2017 年，公司核心业务燃料乙醇产品毛利率将会持续改善。若按当前市场一致预期的17 年60 美元/桶的国际油价计算，则公司燃料乙醇净利预计将提高500-600 元/吨。4. 存在中粮集团资产注入预期。据政府公开批复，国内燃料乙醇定点生产、定点销售企业只有8 家。截至2015 年，这8 家企业合计拥有260万吨燃料乙醇产能。其中，中粮集团旗下的中粮生化、中国粮油控股(0606.HK)各有60 万吨产能，同时，中粮集团参股20%的吉林燃料乙醇拥有60 万吨产能。很明显，中国粮油控股和中粮生化的燃料乙醇业务存在同业竞争风险。对此，集团曾公开承诺在2018 年底前解决该问题。根据中粮集团最新的组织架构改革，中粮生化在管理层级上已经变成与中国粮油控股平级。这种组织架构的变化，我们认为中国粮油控股的燃料乙醇业务和中粮生化存在整合预期。　　投资建议：国内玉米价格下降以及国际油价回升的双重利好趋势下，公司盈利能力将得到极大的改善。我们预计，公司2016 年-2018 年的净利润分别为5.77/7.86/10.22 亿元，EPS 0.6/0.81/1.06 元，给予&买入-A& 评级，6 个月目标价为16 元。　　风险提示：政策风险;玉米价格不达预期;石油价格上涨不达预期。
(责任编辑：远方财经)
　　宁夏建材(600449)：水泥量价齐升，公司业绩大增　　公司发布2017年 中报，上半年实现营业收入20.33 亿元，同比增长42.67%;归母净利润为1.13 亿元，实现扭亏盈利。　　点评：　　量价齐升，业绩大幅增长。公司上半年共销售水泥741.36 万吨，同比增加14.82%，因区域水泥价格涨幅较大，本期吨收入同比增长53.53元至274.24 元，吨毛利同比上涨22.88 至76.10 元。报告期内，公司销售、管理费用变动较小，通过减少借款及下调债券利率降低利息支出，财务费用同比下降13.24%，在销量大增背景下，公司吨费用同比下降7.37 至51.20 元;本期公司报废淘汰了位于乌海、中宁等地停用的熟料生产线，固定资产处置损失达2219.11 万元，使得营业外支出同比大幅上涨1641.88%，公司上半年吨净利达15.27 元，较去年全年上涨11.94 元。　　基建投资增长迅速，交运建设成拉动主力。公司主要生产地区有宁夏全区、甘肃天水和白银地区，以及内蒙古乌海区域，其中在宁夏内部市场占有率为43%，稳坐区域龙头地位。2017 年上半年宁夏基础建设投资额累计达385.55 亿元，同比增长66.10%。交通基建计划亮眼，全年规划投资额为220 亿元，其中高速公路建设力度最大，自治区计划2017 年在建高速公路里程和新开工里程达到700 公里和400 公里，投资额首次突破100 亿元大关，达106 亿元，是历年来投资规模最大的一年。受益于基建需求大幅增长，今年上半年宁夏地区水泥累计产量939.43 万吨，较上年同期增长19.81%。&十三五&期间，甘肃及内蒙古都将迎来交通设施集中建设期，两省总规划投资额均在4000 亿元以上，我们对公司产能布局区域的需求较为乐观。　　错峰生产常态化，水泥价格高位运行。西北水泥价格长期以来处全国低位，产能过剩较严重，对此宁夏正逐渐常态化错峰生产工作，每年冬季采暖期全面停窑4-5 个月，严禁新增产能，力争在2020 年底将产能利用率提至80%以上。甘肃产能利用形势较好，2016 熟料产能利用率达75.35%，冬季停窑天数为90 天-100 天。得益于需求供给两端优化，上半年度宁夏水泥均价为275.89 元/吨，较2016 年末增长6.06 元，同比增长23.60 元，创2013 年以来的价格新高。同时，甘肃水泥均价为308.20 元/吨，同比增长68.40 元，较去年年末增长14.91 元。在供给控制及需求向好的背景下，旺季区域水泥价格有望企稳高位，公司业绩弹性仍较大。　　投资建议：我们预测公司 年EPS 分别为0.50、0.58、0.62元，对应PE 为23X、20X、19X，给予&增持&评级。　　风险提示：基建投资不及预期，水泥价格大幅下跌。
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