七张表读懂基金年报 一指标看透基金公司真面目！_分析评论_基金频道_全景网
七张表读懂基金年报 一指标看透基金公司真面目！
　　【导读】基金君用几张表跟大家一起看下基金2015年的经营状况，最后会用一个指标让你看透基金公司，到底什么的管理人才比较靠谱。
　　基金2015年年报今晚就全部公布完毕了。基金君用几张表跟大家一起看下基金2015年的经营状况，最后会用一个指标让你看透基金公司，到底什么的管理人才比较靠谱。
　　基金管理人管理费收入达475亿元增长61%
　　家公布年报的基金管理人（包括基金公司、券商、保险资管等）从基金资产中取得管理费收入达475亿元，比2014年增长了61%，创出历年新高，基金管理人过了有史以来最肥的一年，虽然不能说个个赚了个底朝天，但相当数量的管理人都赚嗨了。
　　托管人获取托管费96.71亿元同比增长63.2%
　　托管业务基本是稳赚不赔的生意，四大国有银行在基金托管市场历来占据最大份额。2015年37家托管机构共收获基金托管费96.71亿元，同比增长63.2%，托管业务收入同样创历年新高。
　　工行和建行去年基金托管费收入双双超过20亿元大关，合计占了基金托管收入的将近一半。但招商银行和兴业银行的收入增幅更快，双双翻倍。
　　基金交易佣金高达124亿元暴增1.16倍
　　在基金传统的管理费、托管费和交易费中，2015年基金交易佣金增长最为强劲。94家参与基金分仓的券商2015年合计收取交易佣金高达124亿元，比2014年的57.37亿元大幅增长116%，在三大费用中增幅最高。中信证券(17.680, 0.55, 3.21%)以7.02亿元佣金收入蝉联基金分仓冠军。
　　基金经理短炒换手率飙升至5.6倍
　　2015年股市大起大落，主动偏股基金短炒明显，造成持股换手率大幅飙升。全部偏股基金平均换手率达到5.61倍之巨，比2014年增加了92%。基金经理操作散户化和股市的剧烈波动是基金经理高换手的两大原因。
　　基金管理费中给销售机构的客户维护费达87.57亿元增长74%
　　去年基金收取的管理费中，支付的尾随佣金达到87.57亿元，比2014年的50.44亿元大幅增长73.63%，该增幅超过管理费约12个百分点。这也使得尾随佣金占基金管理费的比例达到18%，较2014年明显上升。从各家公司尾随佣金占管理费的比例看，中小型和新公司明显较高。去年成立的新基金有不少尾佣比例超过70%。意味着新基金的大部分管理费被渠道拿走。
　　各类基金去年盈利近6800亿元混合型基金独占75%
　　各类基金去年赚取利润达到6799.4亿元，相比2014年的5209.23亿元增长30%。混合型基金成为去年盈利的绝对主力，盈利规模达5135亿元，占基金总盈利的75%。从各家基金公司看，有28家去年盈利超过100亿元，华夏基金和嘉实基金旗下基金分别赚了509亿元和471亿元，表现比较稳健。
　　机构投资者大跃进持有基金份额占比首次超过50%
　　截至去年底，基金总份额为7.36万亿份，机构投资者持有4.1866万亿份，持有比例达到56.85%，历史上首次超过50%。机构在混合型、货币型、债券型和封闭式等基金中的比重均超过50%。无论是持有总份额还是持基占比，机构投资者都在2015年实现了大跃进。
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正在努力加载...五招读懂基金年报 专家教您从各类信息中找牛基
日07:41　来源：
　　基金是完整年度运作的总结性报告，其重要性不言而喻。但是，单个基金的年报动辄几十页，即使是年报摘要，也有多达几十个表格，往往令读者眼花缭乱、无从下手。我们建议投资者可以抓大放小，从三项费用、持股明细、持有人结构、市场走势判断、换手率五大方面重点捕捉基金年报中的有用信息。
　　首先看管理费、托管费、交易佣金三项费用。其中基金管理费收入（包括客户维护费）、托管费在“年度财务报表”部分有单独表格列示，交易佣金在“重大事项揭示”中有单独表格列示。
　　在目前的固定管理费率制度下，基金管理费收入的多少主要取决于资产规模的大小。特别是管理费率较高的偏股型基金规模的大小，和基金管理业绩并无直接关系。例如，2008年基金大幅亏损，但基金公司仍收取了306.5亿元管理费；2009年基金为持有人创造了超过9000亿元的利润，但基金公司收取的管理费不但没有增加，反而下降到285.5亿元。
　　当然，从长期来看，基金业绩是基金公司管理费收入的本源所在：业绩做好了，才能获得投资者的认同，基金资产规模才能逐渐壮大，管理费收入才能上升。此外，需要注意的是，基金管理费收入并不是全部归基金公司所有的，根据2009年基金年报，基金公司约把15%的管理费支付给代销渠道作为客户维护费。
　　基金托管费也是根据基金资产规模收取的固定费用。基于托管银行相对基金公司的职责要少一些，因此托管费用也较管理费用要低：2009年度13家托管银行总收取了50.38亿元的托管费。
　　基金支付给券商的交易佣金和基金进行交易的活跃程度相关。在2009年度股市向好、基金股票交易量大幅上升的背景下，共产生了66.89亿元的交易佣金，较2008年增加了约60%。
　　其次要看“投资组合报告”中列示的基金持股明细。投资者可以把年报披露的持股明细数据和基金报披露的前十大重仓股进行对比分析，挖掘基金重点持有、但因为总盘子较小进不了基金十大重仓股行列的隐形重仓股，从而进一步了解基金的选股特征。
　　第三，“基金份额持有人信息”中列示的基金持有人信息。一般来说，机构投资者基于专业性和信息的优势，会体现出优配、优选基金的能力。基金投资者可以观察和比较基金的机构持有比例、上市基金的十大持有人情况，借以了解机构持有基金的动向。
　　第四，“管理人报告”中透露的基金对下阶段市场走势判断，偏好的热点主题和行业。天相投顾基金研究团队对这部分内容有长期统计和跟踪，发现一方面，基金经理整体的“说”（定期报告中对下阶段市场的判断）和“做”（下阶段的仓位）基本是一致的；另外一方面，基金经理整体都“做”对了，即加减仓行为和市场指数的实际走势比较吻合。
　　因此，这部分内容除了可以让基金投资者知悉自己所投资基金的操作思路，也可以让股票投资者把握基金关注的下阶段热点行业和主题。天相投顾基金研究团队通过长期统计和验证发现，基金新增的行业、主题一般在下阶段会有较为突出的表现。
　　最后，投资者可以从年报披露数据计算偏股型基金的换手率、基金的股票、投资管理能力。基金换手率可以用年报披露的基金股票交易量，结合基金年度内的平均股票资产来进行计算。需要注意的是，换手率水平仅体现基金操作风格和特征，换手率高表明基金的股票操作相对比较活跃，换手率低则表明股票操作相对平稳，从长期来看换手率和业绩没有显著相关性。但是在2009年活跃的市场环境中，换手率高、操作积极的基金整体显示了获益能力上的优势。
　　此外，我们提醒投资者对于换手率高、但业绩表现又持续低迷的基金要保持警惕：这一方面可能是由于基金经理在投资运作上没有明确的想法、随波逐流所致；另一方面也可能是基金存在流动性风险，持有人的申购赎回导致基金被迫频繁买卖股票。
　　基金的股票投资管理能力要结合年报中的股票/债券买卖差价收入、股利/债券利息收入、股票/债券资产未实现估值增值变动以及年度内的平均股票/债券资产来计算。这些指标细化衡量了各家基金公司的股票、债券投资管理能力，可以对选择其旗下的权益类、固定收益类产品起指导作用。
【作者：闻群 来源：】
(责任编辑：吴剑)
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>>基金资讯
全面读懂基金报表最重要
来源：中国证券报 0:02:00
　　程大庆　　基金报表是基金运作状况、投资收益、发展方向的一个综合性报表，是最常见、常规的报告之一，是投资者了解基金现状，掌握基金信息，把握投资风险的重要依据之一。所以，全面读懂基金报表很重要。　　从目前的情况来看，基金的各种年报主要包括财务指标、净值状况、费用支出等，在这里基金的净值状况是最主要的，因为它反映了基金在本期的业绩状况如何，假定其净值增长率与同期业绩准收益率相比较时如果跑赢大盘指数证明这个基金运作是成功的，投资者将可以得到某种回报。在关注基金净值的时候，还需要了解基金投资组合中影响基金净值的其他资产构成，如应收利息，应收申购款等。基金的收入、成本、费用和净利，最终通过净值综合表达出来。　　而了解基金某一个时点的财务状况、资产营运状况、负债还债能力状况，就必须熟悉其资产负债表。因为通过资产负债表可以获取某一时点的资产总额及其结构，了解基金拥有或者可以控制的经济资源和分布状况。其总量结构如何，总负债结构如何，未来需要多少时间用多少资产偿还债务及偿还时间，所有者拥有的权益如何等。所以，品味资产负债表，关注基金投资组合，了解基金投资风格，把握证券投资力度是研读基金报表的重要内容之一。　　基金的流动现金如何好比人体的“血液”循环，如果其现金周转出现困难其经营管理将会陷入困境，基金的投资活动、经营活动、筹资活动所产生的现金流量，构成了基金的现金循环，这与资产负债表、利润表一样从不同的角度反映了基金的财务状况、经营成果、阶段性盈亏。如果基金资金短缺了，怎么能够持续经营并应付在经营活动中产生的大量资金流？这就需要关注现金流量表，因为现金流量表是反映基金日子如何过的问题。通过现金流量表可以找到基金现金流入与流出的真正原因，掌握现金流量形成的规律和内在结构，科学地评价基金资产的流动性和弹性，评价基金收益的能力和财务风险。　　基金的全部运作情况反映在基金的年报中，所以基金的年报值得好好一读。
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