&&&&一系列减持新规加紧出台，意在稳定市场预期、缓解对减持潮的恐慌情绪，A股上市公司更是再掀一波承诺不减持的热潮。然而，市场似乎并未由此
一系列减持新规加紧出台，意在稳定市场预期、缓解对减持潮的恐慌情绪，A股上市公司更是再掀一波&承诺不减持&的热潮。然而，市场似乎并未由此定心。
由于对不同股权转让方式的减持采取区别对待，大宗交易成为减持新规的&后门&，免于适用集中竞价、协议转让形式的减持所要遵循的约束要求。而重要股东的减持或早已迫不及待。在1月10日及11日晚间，先后已有上述测算，上市公司大股东的减持抛压释放时间集中为今年前3月；且每月重要股东的平均减持压力约为1000亿至1500亿元。兴业策略分析师张忆东表示，与历史相比处于较高水平，但是相对于目前50万亿的总市值比例较小。但其同时强调，重要股东通过大宗交易转让之后，大宗交易接盘者直接在二级市场的卖出，多次转手后实现减持，仍将对市场产生压力，&需要提防的是投资者的预期，或者他们对于&化整为零减持&的担忧。&
相关热词搜索：大宗交易成减持新规后门 13家公司股东借道减持
作者：彭浩来源：投资快报
　　编者按：　　减持新规1月9日正式实施后，上市公司大股东减持情况如何，备受市场关注。由于大股东通过二级市场减持的总数受限，但仍可通过大宗交易或协议渠道转让，上市公司纷纷选择大宗交易套现。减持新规正式实施以来，先后已有13家上市公司公告大股东或股东拟通过大宗交易方式减持所持股份。　　13家公司股东借道大宗交易减持　　一系列减持新规加紧出台，意在稳定市场预期、缓解对减持潮的恐慌情绪，A股上市公司更是再掀一波“承诺不减持”的热潮。然而，市场似乎并未由此定心。　　此次减持新规与上次减持规则相比，只限制大股东与董监高减持。虽然大股东通过二级市场减持的总数受限，但仍可通过大宗交易或协议渠道转让。对于其他 小股东（持股5%以下股东）等被认为财务投资者则没有限制。由于对不同股权转让方式的减持采取区别对待，大宗交易成为减持新规的“后门”，重要股东的减持 或早已迫不及待。　　在1月9日减持新规正式实施以来，截至1月13日晚间，先后已有13家上市公司发布了股东减持公告或减持计划。具体包括：（002235）、（300333）、（002733）、（300357）、（600485）、（300351）、（300400）、（300307）、（300242）、（300405）、（300306）、（300263）、（002727）。　　值得注意的是，受减持消息的影响，上述发布减持的公司股价方面，除安妮股份强势上涨之外，大部分公司的股票均出现较大幅度的下挫。1月12日，兆日科技、信威集团、劲拓股份、科隆精化跌停。1月13日，兆日科技、信威集团继续跌停。　　分析认为，虽然证监会护盘心切推出减持新规，意在减轻大股东减持抛压，无奈大股东采取减持新玩法，绕道大宗交易进行减持。大股东可以通过大宗交易将 手中的股票转给机构投资者，次日机构投资者即可在股票市场上进行抛售，这样大股东就完成了曲线减持。截止目前虽然发布减持公告的公司并不是很多，但是从心 里预期上对市场还是有一定影响，市场短期震荡下跌走势难改。　　大宗交易成减持新规“后门”　　从近期减持方式看，上市公司不约而同选择大宗交易套现。　　1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，要求公司重要股东通过交易所集中竞价交易减持，需提前15个交易日披露计划， 且三个月内减持总数不得超过公司股份总数的1%。1月9日，交易所发布关于落实《减持规定》的相关指导意见，对“协议转让交易”做了细化，要求“单个受让 方的受让比例不得低于5%，转让价格范围下限比照大宗交易的规定执行”。截至目前，减持新规未对大宗交易进行细化规定。　　证监会在此前的通知中指出，《减持规定》的制度是为防范大股东和董监高集中、大规模减持冲击市场，同时也遵循“疏堵结合”的思路、依法保障其转让股 份的权利，并通过完善配套机制引导其依法、透明、有序减持。针对细则条款的制定，证监会还强调，将既避免“18号文”（指此前发布的减持禁令）到期后出现 减持高峰，稳定市场预期；又要兼顾中长期供求平衡，满足大股东持股适度合理流动的需求。　　增持成本压力高企、大盘走势尚未回暖，面对上市公司重要股东的减持压力，“疏堵结合”成为减持新规的最大变化。但为大宗交易留有的这一扇“后门”，也有可能是为减持抛压开了泄洪之穴。　　“大宗交易是大股东减持非常重要的一个途径。保留这一途径，应该是监管层对上市公司大股东这一群体利益和话语权的考虑。”一位券商人士称，与去年发生大幅下跌时的应急措施不同的是，监管层此次推行减持新规的目的和出发点，已非完全堵死大股东减持的所有途径。　　大宗交易折扣率上升　　上周，沪深两市大宗交易平台累计成交金额分别为32.96亿元，较前周成交额减少25.14亿元。整体折价率方面，上周折价率高达6.24%，较前 周4.58%的折价率提高了1.66个百分点。从行业上看，、、通讯、钢铁、农林牧渔、建筑装饰这6个行业折价率均超过10%，其中，医 药生物成交时的平均折价率甚至达到19.96%。　　在折价率大幅攀升的背景之下，仍不见有机构席位扫货的身影。上周大宗交易平台上共发生了80笔交易，其中卖方为机构席位的，共交易了10笔。但买方为机构席位的为零笔。　　业内人士向《投资快报》记者表示，因为上市公司大股东通过竞价方式减持必须在首次卖出的15个交易日前，预先披露减持计划；而且大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。在这种情况下，对于资金需求紧急的部分股东来说，即使大宗交易要被折价，也会选择大宗交易的方式减持。　　根据的测算，上市公司大股东的减持抛压释放时间集中为今年前3月；且每月重要股东的平均减持压力约为1000亿至1500亿元。兴业证券策 略分析师张忆东表示，与历史相比处于较高水平，但是相对于目前50万亿的总市值比例较小。但其同时强调，重要股东通过大宗交易转让之后，大宗交易接盘者直 接在二级市场的卖出，多次转手后实现减持，仍将对市场产生压力，“需要提防的是投资者的预期，或者他们对于‘化整为零减持’的担忧。”　　股东借“后门”金蝉脱壳　　安妮股份（002235）　　董监高减持新规自1月9日起实施，安妮股份成为新规下首例大宗交易减持的公司。安妮股份1月10日晚间发布公告称，公司实控人张杰拟通过大宗交易的 方式向深圳方略资本管理有限公司或其指定的基金、千合资本管理有限公司或其指定的基金总计转让其持有的安妮股份600万股股票，占公司总股本的 3.08%。与此同时，方略资本、千合资本承诺其本次通过大宗交易受让的公司股票6个月内不通过二级市场减持。　　事实上，张杰很快便落实了这一减持计划。安妮股份随后公告，公司控股股东张杰1月12日通过大宗交易减持所持公司股票600万股，占公司总股本的3.08%，减持均价28.98元/股。　　一时间，变身为王亚伟概念股的安妮股份在资本市场引发强烈关注。1月12日，沪指在一度跌破3000点后收盘回到3022.86点，安妮股份却在当天涨停，报收32.01元。1月13日，该股继续上涨2.06%，报收32.67元。　　科隆精化（300405）　　科隆精化三位大股东拟清仓股份，通过大宗交易减持超过10%。科隆精化1月12日晚间发布公告称，公司持股5%以上股东苏州松禾成长创业投资中心 （有限合伙）（简称“苏州松禾成长”）、深圳市深港优势创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“深港优势”）、孟庆有拟通过大宗交易的方式减持其持有的公司 股份。　　具体而言，苏州松禾成长计划于日至日减持数量不超过270万股，即不超过公司总股本的 3.97%；深港优势计划于日至日减持不超过130万股，即不超过公司总股本的1.91%；孟庆有计划于三个交易 日后至日减持数量不超过700万股，即不超过公司总股本的10.29%。　　公开资料显示，苏州松禾、深港优势为一致行动人，分别持有公司股份3.97%、1.91%；孟庆有持有公司股份10.29%。　　兆日科技（300333）　　兆日科技1月11日晚间发布公告，公司控股股东新疆晁骏股权投资有限公司因资金需求计划自日至7月12日通过大宗交易或协议转让方式减持不超过3360万股，即不超过公司股份总数的10%。　　公司控股股东、董事、监事和高级管理人员承诺自日至日不通过二级市场减持所持公司股份。截至公告日，控股股东晁 骏投资持有公司9266.7万股，占总股本的27.58%，其中，质押股数1242万，占总股本的3.7%。本次减持计划最大限度实施后，控股股东晁骏投 资持有公司股份5906.7万股，占总股本的17.58%，仍为公司控股股东。公司实际控制人未发生变化，仍为魏恺言。　　同一晚间，兆日科技发布公告，公司2015年预计盈利4072万元-4813万元，同比增长10%-30%。上年同期，公司盈利3703万元。兆日科技表示，公司 2015 年净利润主要来源于电子支付密码系统的销售。　　我武生物（300357）　　我武生物1月11日晚间发布公告，公司股东天津东方富海股权投资基金合伙企业（有限合伙）计划自公告之日起三个交易日后至日通过大 宗交易方式减持公司股份不超过993.44万股，即不超过总股本的6.15%。此前，东方富海作为公司持股5%以上的股东承诺：自日起六 个月内（日至日）不减持公司股份。　　资料显示，东方富海不属于公司控股股东、实际控制人。截至日，东方富海持有公司股份993.44万股，占总股本的6.15%。本次减持计划按照减持上限完成后，东方富海不再持有公司股票。　　也就说，这次东方富海打算彻底清仓，告别我武生物。《投资快报》记者初步估算，我武生物昨日收盘价为32.20元，东方富海此次减持将套现3.2亿元。　　信威集团（600485）　　信威集团1月11日晚间发布公告称，公司股东吕大龙于日通过大宗交易系统减持公司股份470万股，占公司总股本的0.16%。信 威集团表示，本次权益变动前，吕大龙持有公司1.5亿股股份，占公司总股本的5.13%。本次权益变动后，吕大龙持有公司1.45亿股股份，占公司总股本 的4.97%。　　一边是股东吕大龙的减持，一边则是控股股东王靖的增持。信威集团1月13日晚间公告称，公司于1月13日收到控股股东王靖的通知，基于对公司未来发 展前景的信心以及对公司价值的认可，为促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司股东以及中小投资者的利益，王靖拟在未来1个月内通过交易系统增持公司股 份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的1%，并承诺自增持后半年内不转让所持有的公司股份。
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document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();皮海洲：大宗交易是减持新规软肋
作者：皮海洲
　　1月7日，在A股市场遭遇第二次熔断的情况下，证监会正式发布了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），以此衔接《18号文》，对上市公司大股东及董监高的股份减持问题作出新的规定。
2016年新年伊始，A股市场急剧动荡，其中1月4日、7日两次遭遇熔断。这个中的原因，就与《18号文》有关限售期的规定到期有关。去年7月8日，为了救市的需要，证监会发布证监会〔2015〕18号（即《18号文》），规定上市公司大股东及董监高人员在半年时间内不能减持所持上市公司，这也意味着该规定到今年1月8日失效。市场担心上市公司大股东及董监高的“减持潮”会因此而到来，分析人士甚至预测1月份的减持压力不少于1500亿元。这种对“减持潮”的担心，正是导致1月4日股市第一次熔断的重要原因。
证监会《减持规定》的出台，对于缓解市场对大股东及董监高减持的恐惧感具有一定的积极意义。根据《减持规定》，上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划。《减持规定》同时规定，上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。此外，对于大股东及董监高在涉及自身违法违规时不得减持的若干情形，《减持规定》也作了具体规定。因此，《减持规定》对于缓解短期的减持压力具有一定的积极作用。
不过，从《减持规定》的具体内容来看，《减持规定》明显存在两个重大的漏洞，有待进一步封堵。从一个较长的时期来看，如果这两个漏洞不加以封堵，它很有可能让《减持规定》的积极作用化为乌有。
　　 其漏洞之一，就是《减持规定》只是对大股东通过交易所集中竞价交易减持股份的总数进行了总量控制，而没有对大股东通过与协议转让减持的额度进行控制。虽然《减持规定》有意引导大股东通过大宗交易与协议转让的方式来减持股份，但大股东通过大宗交易与协议转让的方式来减持股份，带给市场的冲击一样是很大的。在这种模式下，大股东完全可以实行“过桥减持”，找一个机构投资者来接盘，然后机构投资者再把通过大宗交易或协议转让进来的股票再通过集中竞价交易的方式卖出去，这无非是经过一个“过桥机构”倒手一下而已，大股东只需要给“过桥机构”一些好处就可以了。
虽然随后沪深交易所于1月9日晚间发布的对《减持规定》的落实措施提高了协议转让的门槛，有利于规范大股东的协议转让，但大宗交易的漏洞依然存在，大宗交易成了《减持规定》的软肋。
　　其漏洞之二，就是《减持规定》只是对大股东通过交易所集中竞价交易减持股份的总数进行了总量控制，而没有对董监高的减持额度加以限制。当然，相对于大股东来说，董监高的持股要少许多，但有的公司董监高持股的绝对数量也是相当可观的。更何况董监高更加熟悉公司的经营情况，董监高的减持同样可以动摇投资者的持股信心，所以对于董监高的减持不能没有节制，也应该作出类似于限制大股东减持的规定。
那么，如何封堵《减持规定》的两大漏洞呢？本人的建议是，对于大股东减持额度的控制，应包括交易所集中竞价交易、大宗交易两个部分。不论采取哪一种交易方式，但每月减持的总额度不得超过公司股份总数的百分之一。而对于董监高的减持，同样可以采取类似于大股东的规定。同时对上市公司大股东及董监高人员的减持，还可以在总量上加以控制，规定每家上市公司大股东及董监高人员每月减持的股份总数（不包括协议转让部分）不得超过公司股份总数的百分之三。
　　 如此一来，上市公司大股东及董监高的减持就可以走向有序化与常态化，避免大股东及董监高人员的集中减持、快速减持带给市场的压力。
（责任编辑：惠凯 HF070）
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解读:减持新规堵住“分仓术” 大宗交易折扣增加
& & & &至诚财经网()01月13日讯
　　政策与对策 上市公司的减持&智慧&
　　根据证监会披露，大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让的方式进行。在此背景下，证监会在&减持潮&(1月8日到期)到来前夜(1月7日)出台减持新规。
　　不过，监管层对大宗交易并没有做出明确规定，留下一个&后门&，多家上市公司重要股东借此金蝉脱壳。但这种方式并没有想象的那么容易，由于行情低迷，大宗交易的成本正在提高。
　　本报记者 彭小东 上海报道
　　&我们现在成接盘侠了。&1月12日，一位从事上市公司&大小非&减持接盘的机构负责人对21世纪经济报道记者说，他们这两天用自有资金接盘的一起交易被套住了。
　　这位接盘资金方李斌(化名)说，1月9日起实施的减持新规，遏制了上市公司股东的&分仓减持&，但是留下了一个大宗交易的&后门&， 我武生物 (300357.SZ)等多家公司的重要股东借此金蝉脱壳。
　　不过李斌表示，这个所谓的&后门&并没有普通投资者想象的那么火热，这几天的折扣(相对于当天交易日的收盘价)已经从此前的97折左右，增加至94折左右。这既表明接盘者意愿降低，也意味着重要股东借道&后门&减持的代价加大。
　　李斌对21世纪经济报道记者自嘲说，现在行情低迷，他所服务的机构在利用自有资金接盘时，不幸成为了一起交易的接盘侠。
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