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汇率变动对经济增长的影响_基于发达国家与发展中国家的对比分析
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汇率波动和贸易间关系的实证结果-NBER.doc 56页
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汇率波动和贸易间关系的实证结果-NBER
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不定期刊物 第235号
汇率波动和贸易流量新视角
作者：克拉克, 塔迷丽莎 和 魏尚进著
沙迪科夫和曾立协著
汇率波动和贸易流量新视角
作者：克拉克, 塔迷丽莎 和 魏尚进著
沙迪科夫和曾立协著
国际货币基金组织华盛顿特区2004年
? 2004国际货币基金组织
排版和制作：货币基金组织多媒体服务部
图形：Jorge Salazar
图书在版编目数据:
《汇率波动和贸易流量新视角》，Peter B. Clark等人著，华盛顿特区，国际货币基金组织，2004年
p. cm. – (不定期刊物)；第235号包括文献参考ISBN 1-
1. 外汇汇率。2. 国际贸易。I. Clark, Peter B. (Peter Barton), 1941-II。不定期刊物（国际货币基金组织）；第235号。HG 4
价格：25美元（对高等院校专职教师和大学学生价格为22美元）
订单请寄：国际货币基金组织出版服务部700 19th Street, N.W., Washington, D.C 20431, U.S.A.电话：（202）623-7430
传真：（202）623-7201电子邮件：publications@imf.org网址：http://www.imf.org
一、综述 1
二、理论和实证文献的简要回顾 3
汇率波动与贸易的理论联系 3
汇率波动与贸易间关系的实证结果 5
三、汇率波动的历史和地域分布 9
度量汇率波动 9
使用波动基准度量值的比较 11
波动的替代度量值 16
四、有关汇率波动对贸易影响的新根据 23
汇率波动同贸易关系的总体情况——初步了解 23
分析汇率波动对贸易影响的理论框架 24
这些数据告诉我们什么？ 27
五、摘要与结论建议 31
附录：采取稳定的汇率和共同货币的国家贸易量是否会更大？ 32
统计附录 42
参考文献 72
按国家集团分类的实际汇率短期有效波动 11
七国集团实际汇率的短期有效波动 12
按地区分类的发展中国家实际汇率的短期有效波动 16
按出口收入来源分类的两个发展中国家集团实际汇率的短期有效波动 16
按主要国家集团分类的名义汇率的短期有效波动 19
按主要国家集团分类的实际汇率的长期有效波动 19
按主要国家集团分类的实际汇率的有条件长期有效波动 20
七国集团实际汇率的长期有效波动 20
实际汇率的有效波动与国际贸易 24
按主要国家集团分类的实际汇率的有效波动与贸易 25
按地区分类的发展中国家实际汇率有效波动与贸易 26
图4.4 按出口类型分类的发展中国家实际汇率的有效波动与贸易 27
按主要国家集团分类的七国集团实际《国际金融统计》汇率的短期有效波动 14
年平均有效波动排名 17
年平均有效波动年数排名 18
按汇率制度类型分类的各国家集团的实际有效波动 21
按汇率制度类型和时间期限分类的实际有效波动 21
长期的实际汇率波动对综合贸易的影响 28
汇率波动的其他度量法 29
汇率波动对不同类型产品的贸易的影响 30
主要国家集团的国家一览表 42
按出口收入来源分类的发展中国家区域集团国家一览表 45
年官方/基金组织分类与自然体系分类之间的对应性 47
年各国家集团间汇率体系分布的官方分类 47
年各国家集团间汇率体系分布的自然分类 48
实际平行汇率数据集覆盖的国家 49
实际《国际金融统计》汇率的短期有效波动：主要国家集团的小型抽样调查 51
实际平行汇率的短期有效波动：主要国家集团的小型抽样调查 52
汇率波动对贸易的影响：主要结果 53
汇率波动内生性的控制变量 55
汇率波动的其他度量：短期和长期、平行市场汇率、名义汇率、以及有条件波动 58
表A12. 国家对固定效应 60
时变国家效应 61
按产品种类区分 63
按国家类型区分 65
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汇率波动在匈牙利农产品对外贸易中的作用
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&汇率波动在匈牙利农产品对外贸易中的作用
本文通过研究1999年至2008年间，匈牙利农产品出口的目的地国家的情况，分析中欧经济转型的国际贸易流动的汇率波动的影响长期存在的问题，研究重力模型所做的可能确定性双边贸易等因素的控制，结果显示名义汇率波动在此期间对农产品贸易有着显著的积极作用。此农业汇率波动显示，农业食品企业对匈牙利加快进入欧元区没有兴趣。
国际贸易，引力模型，汇率波动
有很多文献是关于汇率的不确定性对国际贸易的影响，因为固定汇率的布雷顿森林体系在实际和名义汇率已经大幅波动的情况下已经失去作用。大多数研究都集中在发达国家的国际贸易，尤其是美国（US），以及对发达国家和发展中国家的贸易。此主题已被中欧和东欧国家（CEEC）忽略，除了在扩大农产品贸易中文献层出不穷（如的Fert&，2008；Bojnec和2008年的Fert&；. Bojnec和的Fert&，2009年）和过渡中的宏观经济层面（例如Bakucs和的Fert&，2005; Bakucs等，2007 ;. Bakucs等，2009）。
这项研究集中于汇率波动和匈牙利农产品出口之间的关系，使用基于面板数据的引力模型。因为随着农产品和宏观经济环境的国际贸易都发生在过去的一年半的几十年的重大变化，这一问题正处于转型期的国家非常重要。货币政策的短期和长期影响一直是经济转型，对农业部门非常重要，由于缺乏农业政策的信誉，在那里，农民收入越来越多地受到国外农产品贸易的影响。因此，本研究的核心问题是汇率如何影响在匈牙利，农产品出口在过去的十年已大幅增加，1999年在2008年增加，从2.17万亿&到57400亿&农产品出口。
该制品是如下有组织。第2节调查文献里的理论和实证贡献系统。在第3节的就业引力模型和对国际贸易的影响波动性检查一些方法方面的介绍。数据和汇率波动的测量是在第4节和分别给出5第6份报告引力方程估计的结论进行总结。最后一节总结的结果，并得出一些政策含义。
对国际贸易汇率波动的影响检测，在放弃固定汇率制度后，已经变得十分有效。在论文研究应用的传统方法是利用重力模型。
普遍流行的看法做了较大的汇率波动，降低贸易已帮助推动货币联盟在欧洲（欧盟委员会，1990），是密切相关的央行（Bayoumi和艾肯格林，1998）干预汇市。然而，在文献中的理论和实证的贡献，无法决定性地支持这一观点。许多型号已经提出支持负的假设，用行为对国际贸易的损害，而其他机型都支持积极的假设没有汇率波动可能导致贸易磨碎水平（麦肯齐，1999）。于是，不可避免地，许多实证研究都未能建立衡量汇率波动和贸易的体积之间的任何显著的联系。
此类混合结果的一个可能的原因是分析的不同的时间跨度。一个普遍的说法是没有出口可以很容易地确保通过对金融市场的短期汇率波动，而这对冲长期风险更为困难和昂贵。 Peree和Steinherr（1989），奥布斯特费尔德（1995），和Cho等（2002）提出的证据确实汇率的长期变化似乎有更多贸易显著的影响比做短期的汇率波动确实卡恩对冲成本低。在otherhand，Vianne和德弗里斯（1992年）显示做即使对冲工具可供选择，短期汇率波动影响无声的贸易，因为它增加了期货市场的风险溢价。进一步，Krugman（1989年），Wei（1999）和蒙代尔（2000）认为做套期保值是不完美和昂贵的，以此为基础，以规避汇率风险，特别是在发展中国家和小公司更可能面临流动性约束。匹克（1990）分析了在美国（美国）的农业贸易流的汇率风险的影响，结果发现没有汇率风险是不影响双边农产品贸易从美国到七八次发达市场的显著因素，但凯茨认为美国农产品出口到一些发展中国家来说没有汇率风险的不利影响。 Degrauwe（1988）表示汇率波动之间的关系，无论是长远还是短期来看，和贸易流是如何解析不确定当一个允许假设的足够的灵活性。
另一个可能的原因为寻求争议的结果是聚合的麻烦。出口汇率波动的影响可能跨部门（麦肯齐，1999年）有所不同。这可能发生因为竞争的水平，价格形成机制，货币收缩，利用避险工具，生产单位，开放的国际贸易经济规模，和均匀性商品的耐贮性程度部门各不相同。在出口商获得融资工具，货币承包，生产规模大，耐贮等部门之间的差异，可能会在发展中国家部分明显。这种反差只能强调农业相对短期的合同和灵活的定价是一个典型的竞争力显着部门。进一步，农产品相对均匀，通常比其他部门（Such，1974年）出口可存储较少。波尔多THEREFORE（1980）和Maskus（1986）认为汇率波动对农产品的影响比工业产品贸易更加显著。
Wang和Barett（2007）基于使用部门和特定于目标的月度数据多元模型估算创新理性估计条件均值和对台湾出口实际汇率的条件方差的影响。他们发现，确实农产品贸易流量都相当显着的负高频汇率波动的影响也似乎并没有显着影响的其他部门。农业比台湾的经济做其他行业出现更响应在预期汇率和预期波动，汇率和响应少进口商收入。相似的结果由Cho等人得到（2002）使用引力模型十分发达的国家。他们发现没有实际汇率的不确定性已经在1974年和1995年发生，不确定性对农产品贸易的负面影响相比其他部门之间在此期间对农产品贸易产生负面影响已经越来越显著。
应对汇率波动对国际贸易的影响，专注于个人交易商品的现有的文献，也由此发现了一个负相关关系。 Sun等人（2002）估计汇率波动对全球小麦贸易量采用改性田间重力式模型的效果。他们发现做了短期和长期的汇率波动性的措施都表现为对世界贸易的负面影响，而长期影响甚至更大。Yuan和Awokuse（2003）Analysed汇率波动和利用重力模型具有不同的波动性措施，美国禽肉出口并没有发现汇率波动在所有三个静态模型对贸易产生负面影响，并在其中的两个统计显著。巴杰帕伊和莫汉蒂（2007）发现美国棉花出口汇率波动，这可能归因于高暴露的棉花和纺织部门对国内和国际政策的影响微弱。
对农产品贸易的文献汇率波动的影响的经验估计提供了不同的结果：多数研究报告对贸易汇率波动的负面影响，但一些文件中发现有积极作用的爱情尤其是在发达国家的情况下，这可能是可能的，因为在调查和计算汇率波动的各种方法的不同的时间跨度。
重力模型已经在这项研究中，已在国际贸易分析得到广泛应用被采用。根据安德森和Wincoop（2004）的重力理论，在实体i和j之间的aij引力和他们的质量mj和mi成比例，通常由GDP或人口代理，而反比于论文实体之间的平方距离。因此，该法可以形式化为：
其中& - 是一个常数比例系数。
利用重力方法来模拟国际贸易流动追溯到丁伯根（1962年），Poyhonen（1963年）和Linnemann（1966年）。 Linnemann通过增加更多的变数延续经典的引力方程和更进一步迈向理论依据。一般均衡体系对贸易引力模型的理论方面概括为三个主要因素：潜在总供给方面（或出口）的一个国家走向世界市场，总的潜在需求（或进口）的国家到世界市场，这些因素确实创造了一个性交易就跑从而影响贸易强度的程度。这些措施包括普通的关税壁垒和运输成本。在第一和第二影响因素，如何服务或农业转移的国际流动相应，那么它们是彼此相等的。
对于国际贸易的检查，马加什（1997；1998）引力模型的基本形式是：
数据库和方法
重力式的实证规格
匈牙利农业食品出口（i）向所选择的最重要的出口目的地国家（J）汇率波动的影响进行测试，而这项研究并没有结合出口国和进口国之间的双边贸易，所以重力质量的独立变量（GDP POP）是不包括在引力方程的计量模型中，因为它们出口目的国组合不发生变化。我们对数线性化等式（2），以在估计方程（3）到达：
其中，&是假设为统计独立的回归的其余部分的，为0的条件平均误差项由于推定在匈牙利农业出口面板数据，等式（3）中获得如等式提出了一个时间维度（4）如下：
经济学理论建议，国内的收入水平应当有助于：一国出口的决心，因为边际消费倾向相对于收入的导入是积极的，以及一个国家的贸易合作伙伴的收入预期的符号是积极的。国内和出口目的国的收入从世界经济展望数据库收集，以及：作为合成国家居民（POP）的数量，而出口目的地国家的出口国（一）国家的距离是从宾夕法尼亚州立大学获得。收集在国家货币的人均GDP的数值，并在年平均汇率折算成欧元。匈牙利农产品过度，因此在欧元和来自欧盟统计局数据库中所采取的出口数据;在有些情况下匈牙利出口农产品每年1999 Analysed至2008年期间的包括81出口目的地国家（见附件）。
表1在汇率波动对匈牙利农产品出口为1999年至2008年期间的估计中使用的变量汇总统计
表1给出了在匈牙利农产品出口在1999年至2008年注期内汇率波动的估计，使用的变量汇总统计数据做了人均国内生产总值在匈牙利（i）是平均出口目的地国家的59％（ j）和可变的POP，只有22％的平均可变POP的。每月的名义兑换率，所有这一切都在下一节定义。
HUF对于81国家尝试（见附件）的国家货币的汇率波动被计算和用于估计。欧元的月平均名义汇率系列和returns3并以美元变异福林为Analysed期间被挑选出来作说明，并在图1和图分别给出2尽管汇率的回报率从分析时期福林汇率的变化年初增加不高的过程中被检查的时期，它主要是大小限制为&5％的极限（图2）。
图1：1996年到2008年EUR和USD对于HUF的名义汇率
图2：1996年至2008年EUR和USD对于HUF的贸易汇率
衡量汇率波动
在文献中使用了各种汇率波动措施。一般而言，所用的措施是在年度或季度或每月兑换率的差的标准偏差，例如，在汇率的百分比变化或在对数交换所述第一差的标准偏差的标准偏差率。在这篇文章中，为了捕捉事前汇率的不确定性，使用后一种措施。我们将在结构汇率波动的基础上，研究每月平均名义汇率从1996年至2008年期间的贸易汇率。汇率波动的测量是基于名义双边汇率。一些研究强调没有名义汇率和实际汇率产生一系列非常相似的实证结果（麦肯齐和布鲁克斯，1997；麦肯齐，1999年;钱和瓦朗热，1994年）。
在每月的名义汇率在48个月（米）t年之前的前三年（T'）4的第一个分歧和移动标准差用于估计t年的汇率波动：
用面板的数据的一个优点是，可以看到不可观察的剖效果。但是，也有一些经济计量问题也需要处理重力式（4）。首先，整个面板套起异致使非球形误差项和自相关预计数据集中。在两个较小的国家之间，或者更小的国家，一个更大的国家可能会更不稳定的国家之间的贸易的情况下，相比两个大国和异之间的贸易在这种情况下（弗兰克尔，1997）发生。板内的自相关可能存在，部分反映沉没成本的影响（Roberts和Tybout，1997）。为了解决问题，论文的异方差（第一PRAIS-WIN）修正的标准差的方法是应用做控件异方差和面板的具体AR（1）适用于控制自相关（Beck和卡茨，1995年，1996年）。
表2 汇率波动与出口
本文研究了是否汇率波动已在匈牙利农产品出口产生负面影响。我们构建了匈牙利农业食品出口到81出口目的国期间1999 - 2008年平衡面板。这给了一个相当大的面板数据，这是我们采用的引力模型规范，其中有超过横断面研究许多优点，通常被用来强调汇率波动对两国贸易流量的影响。汇率波动是由汇率超过t年48个月平均名义汇率和前三年第一分歧移动标准偏差捕获。
引力方程的估计表明显著参数符合我们的预期。对人口和出口目的国的收入（GDP）的变量参数的迹象是积极的，距离为负。以及汇率波动对匈牙利农产食品出口的积极影响。
对匈牙利农业食品贸易的汇率波动的积极作用的政策含义连接到加入欧元区和农业食品贸易公司的态度的过程。由于汇率波动对匈牙利农业食品产品贸易产生积极的影响，农产品持股和企业在食品行业工作有兴趣加入延长匈牙利欧元区，尽可能晚地引入欧元的过程。同时，匈牙利农业食品贸易公司似乎涵盖从利用远期和期货市场提供的机会，汇率波动产生的风险。
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楼主，你这个问题直接通过汇率数据无法得到真实答案。
若直接通过数据来观察，往往是发达国家的汇率波动大，发展中国家为了管理方便或者打击投机往往采取钉住的方式。因此你需要了解背后的逻辑。
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楼主，你这个问题直接通过汇率数据无法得到真实答案。
若直接通过数据来观察，往往是发达国家的汇率波动大，发展中国家为了管理方便或者打击投机往往采取钉住的方式。因此你需要了解背后的逻辑。
发达国家已经形成了汇率双向波动下的经济运行模式，在正常的，低成本的经济管理下，可以实现汇率上下波动时，经济体内部都可以实现正常运行。简单说就是进退有据。
发展中国家往往会压抑真实利率，因此会造成明显通胀，这样的条件下如果采取浮动汇率，可能会造成国内经济崩溃。因此往往采取资本管制+汇率钉住。这样一来，汇率的波动率反而是很小很小。
但是任何行为都有代价。钉住汇率之后，汇率波动的隐含压力会传导到资产价格上面，并由此带来一系列的问题。
所以，发达国家和发展中国家的汇率波动性问题不可直接从汇率数据分析得到。如果你希望研究这个问题，你可以寻找另一个侧面，比如，发展中国家和发达国家的利率构成问题，或者，两类国家的发展模式和资本管制和国内的资产价格以及国内消费的特点分析。
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I never saved anything for the swim back -Vincent Freeman
wheres36 发表于
http://deepblue.lib.umich.edu/bitstream/handle/39/wp653.pdf?sequence=3这个资料挺好的 我刚看完~~~谢谢你！！
请问你是从什么网站找到的啊？
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wheres36 发表于
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ps 邓肯这张笑的比较得瑟 和平时形象不太符合 就拿来做头像了~~~
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个人认为应该是发达国家...因为发展中国家为了维持出口的持续增长，一般都实行稳健的货币政策 个人的观点 希望大家指教
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lllll52000 发表于
楼主，你这个问题直接通过汇率数据无法得到真实答案。
若直接通过数据来观察，往往是发达国家的汇率波动大 ...你说的太好了！当天为什么我只看得到你楼下的同学的回复 而没显示出来你的？
我因为毕业论文想研究汇率波动对贸易的影响 想选择五个国家进行数据分析 所以在考虑选哪些国家 才提出这个问题的
听了你的分析 数据有时候也不能完全阐述明白问题 可以在论文里加上这个思考点再延伸
谢谢你的启发！
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