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中国金融数据远超预期 经济学家怎么看？
作者：佚名
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　　中国央行周四(1月12日)公布，2016年12月新增人民币贷款1.04万亿元，远高于此前路透7000亿元的调查中值。
　　央行数据并显示，中国12月末人民币贷款余额106.6万亿元，同比增长13.5%，路透调查中值为13.1%。
　　中国央行并公布，12月社会融资规模增量为1.63万亿元，比上年同期少1855亿元。
　　相关数据如下：
　　12月新增人民币贷款1.04万亿元，远高于此前路透调查中值7000亿元
　　12月末M2同比增长11.3%，稍低于路透调查中值11.5%
　　12月末人民币贷款余额同比增长13.5%，高于路透调查中值13.1%
　　12月社会融资规模增量为1.63万亿元，比上年同期少1855亿元
　　针对12月的金融数据，FX168财经网整理经济学家的观点：
　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩：
　　这一段时间来看的话就是人民币贷款的增速远快于人民币存款的增速。这可能我觉得还是需要关注的。另外一点就是大行的信贷表现要差于中小行，也就是说大行偏谨慎中小行偏于激进。我觉得这可能跟整个调控思路落实的程度不是非常的有效有关系，就是说中央是想收，但是在执行层面上，地方银行还是有更大的风险偏好。
　　所以现在就是你如果预测好了M2，就没法预测新增贷款，预测好了新增贷款就没法预测M2，这样的一个状况已经持续一段时间了。我觉得要进一步关注的就是，如果M2不再是一个最为有效的指标的话，我们是不是要考虑新的监管指标，是不是应该通过银行的资本充足率等一些方式来对银行的扩张冲动进行控制。
　　我觉得今年降息降准的概率都很小，政策上来说可能还是偏向于在稳增长和控风险之间找到一个平衡点。
　　九州证券全球首席经济学家邓海清：
　　12月社融数据远超市场预期，更值得注意的是超预期的并非与房贷有关的居民中长期贷款，也不是常规年底冲规模的票据或短期贷款，而是与实体经济最为相关的企业中长期贷款，表明实体经济可能并非市场预期的那么悲观。
　　贷款分项来看，主要超预期部分是企业的中长期贷款。12月居民中长期贷款小幅回落，表明房地产销售确实出现下滑；12月并未出现短期贷款和票据冲规模，票据为2016年最低，短期贷款规模远小于历史正常水平；12月最出人意料的是企业中长期贷款，为2010年以来的第二高值，需要观察12月是否会出现企业投资的大幅回升，如企业投资和中长期贷款相互印证，则表明中国经济确实显着好于市场预期。
　　“M1-M2剪刀差”继续缩小，表明企业层面的流动性陷阱进一步减弱，与企业投资回暖相匹配。M1-M2剪刀差在8月之后开始收敛，固定资产投资当月同比恰恰也在8月之后开始回升，这表明企业有钱不投资的局面正在发生变化。结合12月的天量中长期信贷，预期12月固定资产投资将进一步上行。
　　12月贷款规模远超预期，而新增存款规模大幅减少，可能是导致12月资金异常紧张的重要原因之一。以R007衡量，12月资金紧张程度为2015年年中以来最高，就市场感受而言、则为2013年下半年“钱荒”最高。其中，央行在货币市场进行“放短锁长”、对资金波动容忍度提高是根本原因，但外汇占款流出、贷款远超预期、存款规模减少可能是导致资金持续紧张的直接原因。
　　整体而言，12月的金融数据表明对于12月乃至未来数月的经济不应过度悲观，房地产下滑可能被企业投资回暖对冲，此外还存在补库存周期启动等利好经济因素，中国经济已经进入L型下半常
　　招商银行资产管理部刘东亮：
　　12月新增信贷意外放量，远高于预期值和上年同期值，原因可能较多：一是实体经济企稳后，企业的融资需求确实出现了回升，年末集中释放；二是12月债市大跌，融资成本高涨，债券融资显着减少，导致替代效应，资质较好的大企业纷纷延后或取消发债，转回信贷市场融资；三是年末部分企业出于美化报表的目的，集中进行债务置换出表，带来公司户短期贷款增长；四是部分地方政府为提高PPP等落地率，年末突击进行融资。
　　但需要看到，因票据利率大涨，导致票据融资剧烈萎缩，拉低了对公短期贷款及票据融资的规模；最后是居民中长期信贷依然有4200亿的增量，虽然较11月减少，但依然维持高增，显示地产销售仍处于景气中。
　　总体来看，12月信贷高增带来的社融高增，总体有利于经济延续稳定，但也没必要做过度乐观解读，关键看实体经济企稳所带来的真实融资需求的恢复是否能够持续，我们大体认为这一需求至少在一季度仍较为乐观，可以支持金融数据继续向好。
　　预计货币政策将继续保持稳健中性，不会出现明显调整，外汇占款下降带来的基歹币缺口，央行将继续通过OMO(公开市场)、MLF(中期借贷便利)等方式进行补充，实体经济企稳及融资的阶段性恢复，为央行去金融杠杆营造了相对从容的环境，资金面近期大概率仍会维持紧平衡。
责任编辑：gold
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招行总行票据中心李明昌：票据市场互联网化将迎高峰期
发布时间：
来源：网络
　　12月12日，上海金银猫金融服务有限公司主办“2014传统金融与互联网金融合作创新及发展峰会”。招商银行(行情,问诊)总行票据中心总经理昌在会上透露，招商银行票据今年3季度末余额9.8万亿，签发量16.2万亿。累计交易量42.5万亿，加上民间的应有60万亿以上。“近年承兑增速24%，贴现量增速30%。承兑收费市场化、融资性票据放开、承兑与贴现科目调整等政策红利将迎来3-5年黄金发。”
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　　李明昌认为，票据市场未来有三大政策红利：第一是，承兑收费的市场化；第二是融资性票据市场的放开；第三是承兑和贴现科目的调整。
　　根据李明昌透露的数据统计显示，目前，就10万亿承兑票据的具体结构分布图中全国承兑余额中12家股份制约占45%，中建交约占25%，其他金融机构约占30%。具体来说，企业流转未贴现票据余额约3万亿元，贴现后在银行贷款余额中约2.7万亿元，金融机构买入返售票据余额约3.5万亿元，票据理财（互联网）非标资产等约1-2万亿元。
　　李明昌向经济观察网表示，中国的票据市场将因此迎来发展高峰期。 “从票据的发展来看，票据利率波动蕴藏市场机会：利率高度市场化，波幅大，年波动高达400BP，变化快。11-14年平均利率8.68、6.07、5.93、5.86%。平常小票维持，机会来了可大规模推进。 现在互联网使得更多的主体进入到票据市场中来。随着非银行机构更多的参与，这个市场就会出现互补关系。互联网必然是票据的发展方向。”
　　互联网将改变了票据的交易方式。传统线下多对多的交易方式将因为不透明，效率低而被互联网化的票据平台所取代。而当票据交易方式发生改变后，银行随时推送票据融资需求，上传相关信息，平台处理，资金匹配。或由卖方报价，买卖双方自动匹配，复制股票交易模式。票据行业的互联网化将因为一对多、高效透明成为大势所趋。
　　李明昌表示，政策红利释放之后，电票将会得到发展。目前电票量占比不到10%，但当政策红利释放之后，未来3-5年电票量将增长到40% 。
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8月份进出口数据为何远超预期？经济学家：汇率因素不可小觑
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（原标题：8月份进出口数据为何远超预期？经济学家：汇率因素不可小觑）
海关总署9月8日公布数据显示，今年前8个月，中国进出口总值15.37万亿元人民币同比（比去年同期）下降1.8%。其中，出口8.84万亿元，下降1%；进口6.53万亿元，下降2.9%；贸易顺差2.31万亿元，扩大5%。8月份，中国进出口总值2.2万亿元，增长7.9%。其中，出口1.27万亿元，增长5.9%；进口9250亿元，增长10.8%；贸易顺差3460亿元，收窄5.1%。有经济学家分析，汇改导致的贬值，以及今年8月份比2015年8月份多了2个工作日，是此次数据高于预期的重要因素。根据此前彭博社对经济学家的调查，预计8月份中国出口将同比下滑4%。但中国海关总署此番公布的数据，出口数据大幅好于预期值。针对此数据，兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，今天公布的8月份中国进出口数据表明中国外贸目前从短期来看企稳，但压力仍然存在，一个典型的表征是，对出口竞争力反应最灵敏的加工贸易仍然低迷。同时，本月数据好转，还受到工作日环比增加、G20前夕企业提前出货等因素的影响。进口方面则有所好转，这主要有两个原因对读数构成了一定支撑：一是国际大宗商品价格仍然高位震荡，同比涨幅较大；二是人民币汇率同比回调大约6%。对于8月数据远高于预期，商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明对澎湃新闻（www.thepaper.cn）解释道，有两个综合性原因同时影响了这次的进出口数据，一是人民币汇率因素，去年“8·11”汇改之后，人民币大幅贬值，这一定程度上影响了进出口值的计算。二是去年的进出口数据基数整体偏低，这也在一定程度上拉高了今年的环比。各自原因来看，出口方面，5月份国务院出台《国务院关于促进外贸回稳向好的若干意见》，两月之后收到了一定成效。还有就是国际出口市场的整体好转，这点从韩国和中国台湾的出口数据可以看出。7月中国的外贸出口先导指数、采购经理指数等相关数据同时回升，这使得8月出口数据的增高变成了大概率事件。进口方面的增高则和国际大宗商品价格的反弹有关，中国是石油、铁矿等大宗商品的主要购买国，价格反弹造成了中国进口数据的升高。
(原标题：8月份进出口数据为何远超预期？经济学家：汇率因素不可小觑)
本文来源：澎湃新闻网
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享到微信 美国非农就业数据远超预期 美元暴拉黄金重挫第一财经 20:56:00 简介：周五美国公布数据显示，7月非农就业人口录得25.5万人，远好于预期，但失业率为4.9%高于预期的4.8%。受此影响，美元指数短线拉升，黄金短线大跌。
周五美国公布数据显示，7月非农就业人口录得25.5万人，远好于预期，但失业率为4.9%高于预期的4.8%。
具体数据如下：
美国7月非农就业人口变动25.5万，大幅强于预期，预期18万，前值从28.7万修正为29.2万。
美国7月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.9%。
美国7月劳动力参与率62.8%，前值62.7%。
美国6月贸易帐-445亿，预期-430亿，前值-411亿。
美国7月私营部门就业人口变动21.7万，预期17万，前值26.5万。
美国7月制造业就业人口变动0.9万，预期0.4万，前值1.4万。
受此影响，美元指数短线拉升突破96关口。
数据公布后，现货黄金日内跌幅超过1%，最低触及1347.70美元/盎司，白银跌破20美元/盎司关口，跌幅逾1.5%。&
数据公布前，经济学家普遍预计，7月份的新增非农就业人数将回归到2016年的平均水平。彭博调查得出的预估中值为18万，今年上半年该数据的均值为17.2万;失业率为4.9%，与6月持平。
美联储通讯社希尔森拉特(Hilsenrath)数据公布前表示，若美国7月非农数据超20万，那么美联储(FED)可能在9月加息;若远远低于20万人，则会采取观望态度;而且若7月失业率降至4.8%，那么也将为美联储采取行动增添动力。
编辑：罗懿
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