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中国梦就是股市大牛市梦？
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你说的深证，10000点不是梦
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【揭秘】政府为什么要发动这次大牛市？
【揭秘】政府为什么要发动这次大牛市？
这次股市上涨很不正常，很多人都会觉得不可思议，和经济基本面背离太严重，行情来得很简单，为什么政府要发动这次行情，而且鼓励赌徒们借钱炒股来制造这次所谓的假牛市？
1地方政府债务危机太严重
1地方政府目前实质上已经进入了破产，到期的地方政府债务目前已经无法偿还，必须通过扭曲操作来置换。为了解决地方政府债务危机，最终还债的办法还是变卖地方政府的资产，这里唯一能及时变现、流动性很好的资产就是政府持有的各类公司的股权，所以，股市走牛，是为了方便政府高位减持股票，以偿还到期债务。
2社保窟窿太大
2中国的社保窟窿越来越大，中国的人口红利又已经结束，最好的办法就是将国有股减持前或者减持后划拨给社保。因此，为了弥补社保资金的窟窿，中国股市将会洗劫一大批无知的股民，这批股民就是为了弥补社保的资金严重不足的。
3银行坏账率太高
自从前年实体经济开始下滑以来，商业银行的坏账大大上升，大额不良拼命往外冒，目前大量贷款还在靠借新还旧维持，真正的坏账被暂时掩盖了。为了让银行提高抗风险能力，发动一次假牛市，银行再融资能够顺利进行，这是非常关键的，所以银行优先股等大额融资正在紧锣密鼓的进行。
4为了让上届政府的权贵体面的退出
上届腐败之严重，匪夷所思，而且上届的权贵全面参与了中国的PE，发动这次牛市，也可以让他们高位减持退出了。政治是很微妙的东西，政治上别人让步了，就得用经济来补偿。
5中小企业很缺钱
这次政策性牛市出来，也是为了顺利推出注册制，为了解决中小企业融资难问题，顺便方便PE权退出。
6至于一带一路、亚投行，这不是股市的动力
一带一路、亚投行，目前只是画了一个饼而已，仅仅是概念，还没起到任何实质性的作用。
7解决以上的问题，必须要有人接盘
为了实现上面这几点，股市发动了一次政策性假牛市，但是要解决以上的问题，必须要有人接盘，必须要有人买单，这就是咱们无知的赌徒散户们。
总之，政府很缺钱，社保很缺钱，银行很缺钱，上届权贵们很缺钱，中小企业很缺钱，于是股市起来了，政府、社保、银行、权贵、中小企业就能从股市的赌徒们身上圈到大把钱了，解决了政治问题，但会造成严重的经济问题。这就是阴谋与爱情，赌徒们，该醒醒了，明白这几点，才能及时逃出生天！原作者：黄生
世界顶级人物是如何死在股市上的？
【导读】美国著名经济学家费雪已经预见1929年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元，一贫如洗。
1、格雷厄姆1929年股市泡沫破灭后在1931年抄底，结果破产。（失败原因：抄底）
2、美国着名经济学家费雪已经预见1929年股市泡沫破灭，但是还是买入自认为是便宜的股票，结果几天之中损失了几百万美元，一贫如洗。（失败原因：认为优秀企业可以穿越周期不计价格买入）
3、索罗斯1987年前认为日本股市泡沫巨大，放空日本股票，结果惨败，日本股市牛到了1989年。索罗斯在华尔街评论上鼓吹美国股市会坚挺，日本股市将会崩盘，而结果正好相反：美国股市崩盘了，日本股市却坚挺。索罗斯旗下的量子基金当年损失了32％，与他唱反调的孔逸夫却让科尔基金赢利了70％，这是一个令人惊奇的数字，因为当年几乎所有的对冲基金都亏损了。1999年曾不看好科技股，但2000年后却用量子基金高位买入科技股，最后大亏。（失败原因：投机，对赌）
4、上海一基金管理公司总经理当初是从中国台湾地区股市1000多点开始进入的，一直做到10000点，入市50万的资金滚到了8000万，其实她在10000点的时候，就把股票全部抛了，手上握有的全是现金。因为担心股市过于疯狂，所以她还是相对比较理智的，最后台湾股市上冲到12000点之上，三年多时间增值了160倍，但是最后的结局还是很惨，在台湾股市由12000点跌到7000点时，已经跌去5000多点了，按道理该反弹了吧，她又进去了，股指又跌掉了5000点，她不得不全部认赔清仓，三年的财富又都化为灰烬。（失败原因：博反弹，做波段）归其原因，我们客观地说，她还是非常聪明的，但是为什么后来又进场了，她当时自己就以为自己是股神了，可以掌控股市，股市不过是她的超级提款机而已。在此，我劝告大家，现在股市好，可能未来股市更好，但是如何清醒的看待股市，如何看待自己是一个永恒的话题。（失败原因：高估自己）
5、香港有个知名股评曹仁超，1972年香港股灾前1200点看空，结果差点被公司解雇。1973年港股达到1773点后大幅下跌。到1974年跌至 400点，老曹躲过大熊，信心百倍。1974年7月港股跌至290点后认为可以捞底，拿全部积蓄50万港币抄底和记洋行，该蓝筹股从1973年股市泡沫的 43块一直跌到5.8。老曹全仓买入。结果后来5个月，港股再度跌至150点。和记洋行跌至1.1元。老曹最后斩仓，亏损80%以上。（失败原因：全仓买卖）
6、徐兴博年近半百，是南京市一家药材公司的普通职工。1992年，我国证券交易市场还刚刚起步，许多单位和个人在这片领域里淘一桶金。徐兴博的确在这里面淘得了第一桶金，凭着丰富的投资经验，不管股市如何涨跌，他总是能及时嗅出大盘行情，事先作出调整，让自己的投资稳定增长。2001年10月，形势急转，而他仍认为能象以前那样安然度过低谷，接受委托资金超过100万元。2005年6月，沪指跌破1000点大关，一夜间回到了13年前，徐兴博和朋友委托给他炒股的财产，在这次大跌中损失殆尽。（失败原因：加杠杆，借钱投资）
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股市到了该反转的时候 长线大牛市即将诞生
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&& 从昨日走势上看，有一种黑云压城城欲摧的感觉，但是我认为这到了黎明前的黑暗了。&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& ()&& () &&&&因为第一，选举了新一届中央委员，新的局面了&&&&第二，我们注意到现任证监会主席与上一任的不同，上一任好大喜功，只注意扩大资本市场规模，而这一任开始重视市场规范化建设，按新的党纲叫法：科学发展观开始注重投资回报，在新一届领导人的领导下，这项工作必将加强，并使得我们的市场开始进入良性发展&&&&第三，经济触底，健康的很，而且还有很大的提升空间，比如中国的第三产业所占比重依然很低，城市化水平依然不高，基础建设仍然大有作为，更为关键的是，中国在新技术方面了革命性的突破，随意这种技术的广泛应用，中国的制造业必将成为世界最强，这是硬生产力，伴随的是工资水平的大幅提高，总之接下来面临的将是一个高峰，而不是现在经济学家们看到的那样衰落&&&&中国的经济学家们只有一种办事，就是唱衰中国，鼓吹贱卖中国资产，这些人实际上是一群社会碴子&&&&最后一项我想特别提醒的是，10月份，中国的货币发行量M1指数达到了29万3千3百亿，而一月份的时候是27万亿，10年全年在22、23、24万亿左右，如果今年11月或者12月突破30万亿，那将是什么概念呢？&&&&堆如山高的钞票和低如谷底的股市&&&&而预计明年全年将会在30万亿以上运行！&&&&所以大家不要被现在股市的下跌吓倒，因为现在的市场和十年前的不一样，它在国民经济生活中有很大的份量，另外经济内部之间运动的方式也不同了，所以我坚信中国股市的大牛市就要来了向好友推荐本贴：&&&& 标题：《股市到了该反转的时候 长线大牛市即将诞生》&&&& 地址： http://ido.3mt.com/Article/201211/showp1.html
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为何说中国股市的牛市还在？9月24-25日，2015秋季正和岛创新大集暨山东岛邻机构成立两周年庆典在青岛国际会展中心举办。在主题为“股市到‘底’怎么玩儿？”的创趣空间现场，正和岛副董事长、依文集团董事长夏华，和聚投资董事长于军，正和新融副总裁兼首席投资官白明耀对于中国股市的短期走势，以及中长期预期展开了精彩对话。以下是对话实录：作者：李晶牛市必须还在，一定还在！▲和聚投资董事长于军于军（和聚投资董事长）：今天我想说两方面的问题，也是整个市场最关心的问题，一个就是短期市场怎么走；第二，中长期市场是什么样的状况，牛市还在不在。 说到短期，我建议只要你还想在股票市场上能够长期的存留下来，现在必须乐观起来，兴奋起来。但是我在这儿要说，所谓的乐观起来并不是现在拿着钱莽撞的进到市场里面。我是说现在经过两轮市场的暴跌，应该说有相当一批股票现在处在一个合理价格的区间，应该有不少好的标的等待我们去挖掘。这个时候我们必须要兴奋起来，养成一个在低位兴奋，在高位恐惧的习惯，这样我们才能在股票市场上挣钱。 对于短期市场，我自己的感觉现在整个处在一个大的底部区域，有人说是不是要跌到2500点或者是2000点？甚至还有人说跌到1800点，我总体感觉2500点不是没有可能，但是跌到2000点、1800点的概率非常小，因为现在市场的流动性和去年、前年相比差的很远，流动性已经好的很多，想回到很低的位置很难。 有人说，这个市场是不是还会有最后一跌？这个市场在摸底的过程当中有可能还会给我们一次好的机会，当然如果要调到2800点以下，那对于所有拿着钱的投资人来说是非常好的机会，因为现在上证指数已经失真，上证指数在3000点的时候，实际上金融股和两桶油砍掉，就在2000点左右。所以这个市场进入到可投资区域，就我自己而言，我每次都是上证跌破3000点的时候我就进去抄一把，再上去就不追了。所以现在保持一个乐观的态度，保持一个兴奋的状态在底下抄，但是不能在上面追，具体的战术上还是非常谨慎。 大底会在什么时候出现呢？我现在只能说我也是拍脑袋，我自己感觉有可能是10月中下旬。有人说爱在深秋，也有人说大约在冬季，说不清楚到底是深秋还是冬季，我觉得没有人能说得清楚，但是我个人感觉如果再次出现2800点的位置，如果再次在十月中下旬出现，我觉得这个是很好的底，再悲观完全没有必要了，即使市场再往下跌也跌不了很多。 所以，总体上如果那个位置出现的话，如果我们进去短期也不会吃太大的亏，并且有可能很快的起来，总体上短期就是这样。 对于股票市场的中长期来说，大家争论的一个核心的焦点就是牛市还在不在？一个月前，我在上海邀请了一批买方和卖方高手开了一个会，里面有一个卖方的首席策略师开场就说重要的话说三遍，牛市不在了。我在这儿重要的话也说三遍，牛市必须还在，一定还在！为什么我在这儿说牛市必须还在呢？ 看待一轮牛市，究竟需要什么样的条件呢？从去年七月份牛市起来，有人说是杠杆牛、有人说是水牛、疯牛，但是我要说这些说法根据是不足的，产生一轮牛是必然有它自己很深刻的逻辑，必须有三个基本条件： 第一个条件，是必要条件，这个市场必须是跌的足够深、足够长，如果没有这个条件想产生一轮牛市是不可能的。从2008年跌下来，从时间和深度是足够的。 第二个条件，是流动性要有充分的改善，这个我们可以从两个方面来讲，第一个方面是目前中国利率处在一个下降通道，并且可能是长期下降的通道。当利率处在一个下降通道的时候，市场出现长期的大熊市我是不相信的，我也没有见过。 那么，当前利率处在一个下降的通道，这是牛市的一个条件。从总体上来，未来还要接着降准降息，利率还要继续下行，某个时候可能还要走平，然后又过很长时间再往上走，现在还远远没有走完，刚刚开始。这是流动性显著改善的一个方面。 流动性显著改善的另外一个就是房地产十年大顶的到来。去年整个财政收入14万亿，M2广义货币126万亿，十几年间增长非常惊人。去年房地产投资7.5万亿，我们算一个等差数列，加上房价的因素，大概里面蕴含了资金量80-100万亿。从这些数据可以看到，这126万亿的广义货币应该有相当数量是流入到房地产里面。未来中国M2的增速大概每年13%，也就是像今年这个水平。 这是什么概念？15万亿-17万亿，每年增长这个速度，如果这大量的资金不再进入房地产，必然要重新找到它的出路。上周我在平安银行路演的时候，大量的客户现在有大量的钱，现在连债券都不够买，而且债券很多3年期的利率已经降到3个多点，所以吸引力也不够了。 所以有这么两个因素，一个是利率处在下行通道，一个是房地产十年的大顶，就是未来资本市场流动性还是处在一个比较充分的改善当中。 那么造就一轮牛市还有一个条件，就是经济要在未来某个时候见底，如果经济迟迟不见底，这个市场只能形成一轮一轮的反弹。像、2014这样，起来又下去、又起来又下去。有了这个条件，才有可能形成一轮大的牛市，实际上在这三个条件里面。 从年开始，GDP增长下来到现在7、8年的时间，按照一轮下降周期来说，现在时间差不多，而且这两三年以来货币政策，财政政策一直密集的实施，现在也要产生一些效果了。 还有一个是去年以来大宗商品价格的大幅下跌，对于中国人的经济复苏有着非常好的促进作用。大家知道中国是以制造见长的，2800家的上市公司把金融股砍掉，剩下的这些可以当成制造类的公司。在这些公司里面，能源和原材料价格大幅下跌，实际上成本在大幅下降，有人写过一篇论文，石油每下降100美元对中国经济GDP的促进是0.2%。 所以综合以上几个条件，我们判断在今年年底、明年年初中国经济有可能触底。比如上个月财经指数是47.3%，这个月是47%，好像是加速下滑的态势，能见底吗？我要说只有到加速下滑了，而且中小企业感觉非常困难的时候，越来越困难，出现大量破产的时候，经济才能见底。 今年4月30号，*近平在会议上说，今年经济可能在三季度见底，但是现在还没有见底。市场上经济学家基本上的判断大部分是今年底见底，经济见底实际上对于股票市场的意义是非常大的。 大家知道有个公式P=E/I，P是股票的价格或者是指数，E是盈利，I是利率，看一下公式，如果经济见底以后E就会往上走，I会往下走，意味着P必然是往上走，并且处在戴维斯双基这种状态，所以虽然市场经过了这一轮暴跌，但是产生一轮牛市的条件还在。 大家知道经济一般分四个周期阶段：复苏、繁荣、过热、箫条。中国现在处在箫条，美国是复苏，这一阶段主要是货币政策。所以到一定阶段债券市场先起来，然后股票市场才会起来。但是你要知道股票市场这个时候起来，经济和上市公司盈利仍然处在下滑的阶段，所以这个阶段其实是牛市的第一个阶段，就是在经济触底之前，牛市的第一个阶段仅仅是股票估值提升的阶段。当下在经济见底之前，股市还是处在牛市的第一个阶段，也就是股市提升的阶段。 第二个阶段，经济触底开始回升，股市进入第二个阶段。之所以在6月8-9号敢于把仓全清了，其实和我这套逻辑是密切相关的，因为什么呢？我当时有几个理由，第一当下处在牛市的阶段，不应该涨的这么快这么猛。第二，市场从3052一直到5178没有一次像样的调整，所以到7月初会有一次20%的调整。第三，大家可能都没有注意，指数涨了40%多，但是大股票几乎没涨，那就意味着剩下一半小股票基本上都翻倍了，所以那个时候每个人估计都是欣喜若狂，都以为自己找到了大牛股。如果市场有20%的回调，这些小股票肯定要调整30%-40%。大家不知道或者是没有注意，1300多家公司在市场高位上减持了，所有这些东西只要在6月份的下半夜，只要有媒体重点给大家披露一下、讲一下，我估计市场肯定就经受不起冲击，肯定要下来，所以那个时候我经过很长时间的考虑，必须把仓位给清了，也可以说是躲过了一个大劫。 总结我刚才说的，造就一轮牛市需要三个条件，分做三个阶段，巴非特也曾经说过造就一轮牛市有三个条件，一个是利率处在下行通道，一个是上市公司的盈利占GDP提升的一个态势，实际上那个时候暗指经济已经处在复苏的位置。 站在历史的角度看待中国这轮牛市，2014年必然是非常重要的一年，是中国改革开放全面深化改革和全面经济转型重要的一年，而且我们看待这轮牛市还是在第三个层次，在全球大的竞争格局上来看待中国这轮牛市。 像中国这次***访问美国，当前世界上没有其他的事比这个事更引人注目了，原因就是中国虽然现在面临着很多的困难，但是实际上中国在全球的地位处于稳步上升的态势，尤其是这次*总提出一带一路、亚投行，亚投行最终的实施和发展一定对中国在全球的提升会有很好的促进作用。 美国是一个很好的比较，从年，1968年是1万亿美元的GDP，1982年是10万亿美元的GDP，因为美国在那个时候也是处在防御的状态，1972年尼克松访华想联合中国对抗苏联，美国当时没有一股独大的地位，也没有现在这种信心。 中国现在也是一样，2005年一万亿美元的GDP，2014年10万亿美元的GDP。所以我觉得随着一带一路和亚投行的实施，随着中国地位的不断提高，中国未来必然会产生一轮大的牛市。当然这首先要有基本面的支撑，所以我们要从三个层次来看待中国这轮牛市。 这轮牛市应该来说跟年那轮显著的不同，那轮是周期股的大牛市，招商银行等都是那一轮的大牛股。这轮不一样，是成长股的大牛市，即便是今年底经济触底，回升起来也很缓慢。所以周期股机会不大，再也不会出现原来那种眉飞色舞的状态。 这轮本质上是成长股的大牛市，龙头就是信息产业，左翼是高端装备，右翼是新能源、节能环保。光是成长股还够不成一轮波澜壮阔的大牛市，周期股在这一轮里面也有三张请柬，一个是国企改革，一个是一带一路，还有一个就是成本下降，这些共同构成了大牛市，这是我们对整个未来市场牛市的判断。 前面时间应该来说包括互联网信息安全、高端装备股票炒的很贵，但是这会儿正好跌下来了，确实是非常好的机会，是大家可以寻找、筛选的好机会。 那么，总结起来，今天我要给大家讲述的就是几个三。 第一个“三”，我们要从三个层次来认识这轮牛市，从基本面、历史层次、全球竞争格局的层次认识这轮牛市。 第二个“三”，造就一轮牛市从基本面来看需要三个条件，第一个条件就是必要条件，第二个条件是流动性要有充分的改善，利率处在一个长期下降的通道，房地产十年大顶的到来。第三，未来经济一定要在比较快的时候见底。有了这三个条件，这个牛是必然会到来。 有人说是不是到今年要盘整半年多时间，这种说法暗含的意思就是明年底经济才能见底。但是即便是明年7月份，这轮牛市一样会出来，只不过盘整的时间会长一点，而且现在大跌的时候已经过去了，现在没有必要特别的悲观。 第三个“三”，是一轮牛市基本上是三个阶段，第一个阶段是估值提升的阶段，也是我们当下这个阶段，所以市场跌到这儿我还觉得比较踏实，因为要跌回自身逻辑里面来，这才变得是我们能够认识的市场，而不是一个矿涌。 第四个“三”，这是一个成长股的大优势。 第五个“三”，周期股也有三个领域被邀请参与到这轮牛市里面，一个是一带一路，一个是国企改革，一个是成本下降。 最后再说一遍，牛市还在，谢谢大家！有些股票可以买了，但整个大盘还需探底白明耀（正和新融副总裁兼首席投资官）：我非常认同于总的观点。第一，我认同现在应该从态度上适度积极一些。第二，牛市还在，下一轮牛市甚至比这一轮牛市还要大。 只是有一点不是完全同意，他认为大约在冬季下一轮牛市要来了，我觉得可能没有这么快，如果快的话也是明年上半年。现在深秋或者是冬季所有的行情可能都是反弹。 通过这么多年的观察，发现每一轮熊市触底的过程当中，触底的时候不是一致的，有一些股票可以买了，但是整个大盘包括很多的股票还是需要进一步的往下面去探底。 所以这是我和于总稍微有点不同的判断，最主要的原因就是刚才于总也讲到了，对经济触底的时候有一些差异，我认为可能最快经济可能明年下半年触底，他觉得今年年底，明年年初就触底。我们也考虑到这个问题，以历史的统计，股市会领先经济触底半年左右，可能明年上半年就有机会。 但是，现在所有的行情都是反弹，另外从我们来讲，这波下跌很多人都受伤非常惨重，疗伤也是需要一个过程，伤筋动骨100天，这次很多朋友可能是高位截瘫了，住院时间可能要长一些，这是我和于总不太一致的地方。资产管理对于中国企业家还是一个初级入门▲正和岛副董事长、依文集团董事长夏华夏华（正和岛副董事长，依文集团董事长）：中国很多企业家包括我在内，要说学历也很高，但是这么多年对金融市场的了解并不多，实战更少。今年这一次股票可能是最重要的，让所有的实业企业家以不同程度都参与了一下。其实我们发现这个市场非常有意思，有意思的是发现我们必须得听听专家的意见，专业的事必须得专业的人来干，否则的话一定都会受伤。 我接触了很多在金融界的朋友们，才发现像股票这个事，看到的都不是真的。大家一直在思考实体经济和股市之间的关系，这肯定是一个必然的联系，但是单单股市这一轮给了所有中国企业家上了一大课，整个资本市场造成了今天所有企业家焦躁的理由。 我认识的高手多了，那一段时间我们经常和资本市场、券商开会，券商基本上5-10分钟就会出去接一个电话，电话回来以后很简单的问答，我说又怎么了？他说又有一波在证券公司要跳楼的，只有来证券公司跳的才给我们打电话，在家跳的就不给我们打电话了。 所以新三板这一波，其实企业家有所为有所不为，但是有人说资本市场这么好，可以钱生钱，在中国为什么绝对不在少数？ 前几天正和岛主席团有一个会议，这个会议由复星集团杨总做了一个演讲，主题是《价值错配》，今天在中国确实发现有巨大的资本市场的机会，因为是一个价值错配期，然后我身边的很多朋友都是在纳斯达克上市、纽交所上市，会发现VRE不断的往回拆，因为拆的过程非常麻烦、非常痛苦。 价值错配到什么程度？纳斯达克现在是几倍？我听他们说大概是平均4倍左右，在港股现在是10多倍左右，A股差不多是60倍左右，本身全球资本市场就是一个非常大的价值错配。可能因为在座的各位操作港股、纳斯达克，你会觉得完全不同。所以我觉得中国的资本市场为什么对于中国企业有这么大的诱惑力，不仅仅是参与者上市，整个在价值增值上面瞬间不可思议。 我们行业有几个企业在当时大家觉得不可思议，在垂直领域服装行业哪怕裤子领域、单品领域他们都做不到前几位，就因为他们比较早的上市，在今年整个高峰期的时候大概就达到400亿的市值，像我们在行业里面干了20年再赚钱一年十几亿的利润，也没有办法去比。 第二，中国企业家现在存在巨大的资本浪费，正和岛现在给了两个特别有意思的机会，一个就是创新大集以来让很多传统企业家都学会了投资，投资这些年轻的创业者，但是投资这条线上，我是做整个年轻人投资近5年，大家要做好充分的心理准备，因为讲的时候都特别好，觉得这个项目投了以后，未来给你一个特别大想象空间。但是投了以后确实很多的项目要有充分的心理准备，很长的心理周期，我一直倡导投资就找确实可以帮上忙的。 股票市场操作这块，以我的经验来说，在这里面各种痛苦的经历。马蔚华说了一句话，企业家不要去碰股票，因为碰了股票就没有幸福可言了，涨了不抛痛苦，不抛跌了更痛苦，但是企业家还是会去做，最简单的就是交给专业的人去做，就当它没发生，最后去数钱就可以了。 所以在这一点上，很多人诉求不同，在某一个领域里，资产管理对于中国企业家还是一个初级入门，会挣钱但是不知道怎么管钱，未来应该建议有很多好的资产包，尤其是实业企业家出身的，不求大的高点，但是大家希望能够有合理的稳定收益。投资者永远不要用判断代替纪律白明耀：我再强调一下，确实还会有大牛市，而且下一波的大牛市比这一波持续时间要长，高度要高，下一波可能是一个慢牛、健康的牛，而且启动的时候能产出新的，制度重建了，还有布局也都结束了，下一波的牛市比这一波造就更多的富翁，但是下一波的牛市不像上半年的牛市大家谁都可以赚到钱的，这是一个慢牛，是需要精耕细作的。
主持人：一方面国内的投资结构确确实实是有中国特色，80%是个体投资人参与的，机构在市场当中占的比重相对比较小，但是反过来讲，我们现在市场上的这些产品、资产管理的服务确确实实也没有做到能够满足投资者的多样化、个性化需求。 未来我觉得尤其是企业家这个层面，针对这个层面的一些定制化的产品，针对个性化定制的服务可能在未来会变得越来越突出。
于军：我觉得是这样的，刚才你们都太纠结于这种判断，这个其实没有意义，中国当时大家都说熊长牛短这个是不对的，这个市场不是两段轮，不是一波牛市一波熊市，其实是三波轮，一段牛市、一段熊市、更长的是振荡市，白总刚才也说有可能更延迟一点，比如到明年开始，我觉得这些都不重要，第一在振荡市当中股票就会逐渐分化了，从年就可以看出来，从2008年底这个市场熊市跌到1600多点，其实大熊市已经结束了，剩下的时间就是振荡市了。我说的是什么呢？假如我们从去年7月份2000点上去，5178牛市上去了，然后又下来也可能这一段时间还会再有一跌，比如10-11月还有一跌，比如2500点，这一阶段熊市已经结束了，剩下的时间也有可能几个月，也有可能更长一点时间，这就是振荡市，在这里面就会有很多的机会，这是我说的第一个。 第二，作为机构投资者来说，判断不是最重要的，因为判断往往有时候也会出错的，而你的纪律是最重要的，作为一个机构投资者和散户最大的区别，就是永远不要用判断代替纪律，这样可以使自己永远处在一个有利的态势上不会吃大亏，在大熊市下来我不会吃大亏，在牛市当中能赚到钱，振荡市里面保持一个很好的心态，这就是所谓的机构投资者跟个人投资者最大的差别，应该就在这儿。
夏华：我还是觉得不过瘾，我代表所有的企业家，我们就是在股市上的小学生，因为这事说给我们比如说振荡市，振荡市对我们太痛苦了，就是即使现在这个小振荡我觉得散户也很痛苦，买进去以后我们又不是天天操盘的，我其实就是特别想问几个解决方案，牛市怎么操作连大妈都会干，振荡市的时候散户怎么办？
主持人：我刚才就想笑，我和白明耀讨论过这个问题，今年上半年市场6月之前特别有特点的就是不管是资深的基金经理还是跳广场舞的大妈很难说谁水平高下，广场舞大妈听一耳朵买了中国神车，放手就是8-10倍。但是回头来看，年区间市场整体是振荡向下的过程，在这个过程当中我们基本上每年都是20%-30%的正收益，这是靠好的鉴别，因为市场没有系统性的机会，而是靠专业的能力，靠一些行业和个体标的的机会来创造出来的，而这种市场更适合于机构投资出身的专业投资人去做的，也就是我们可以系统的看三段轮，牛市的时候趋势来了挡不住，谁都可以挣钱，但是振荡市和熊市谁能挣到钱呢？显而易见就是需要专业性。
白明耀：刚才我听了于总的观点和我是完全一致的，我们都认为目前这个阶段有一些真正的好的公司、好的股票其实是可以买的，但是这个时候可能会走出一些独立的行情，和市场不是完全同步的，但是这个时候就需要考验你的研究能力，这不是一般人可以做出来的。
夏华：我特别有感受，大牛市的时候，我当时觉得最牛的是门口盲人按摩的小孩们，当时不接客户了，就是真的在研究，比如中国神车真是十几倍，被按摩的就是基金经理。 我不主张企业家全身心投入股市，所以我觉得可能振荡市是我理解，我说于总未来肯定会有牛市，一年之内是不是有牛市可能大家意见就不一定一致了，振荡市对于个人财产的管理可能是一个很重要的话题，到底我们应该怎么参与资本市场，因为振荡市会走出一些逆势而涨的股票，但这不是我们简单就能做判断的，所以我反而想听听于总的意见。
于军：牛市第一波结束了，熊市也快结束了，接下来是振荡市，这还不单纯是一个振荡市。在我的理解当中，如果今年的十月份、十一月份我们能看到点，那可能就是又一次大的底，然后在这个基础上，振荡其实是向上的，不是走平的，不是我半年走平，是一波向上，然后下来又一波底部逐步抬高的过程，实际上这一段时间可能是已经处在一个慢牛当中，只不过在这个过程当中上上下下没有察觉。 那么在上上下下可能是慢牛的过程当中，有很多现在跌的比较深的，真正比较好的新兴产业的股票一定会走出来。所以我就说现在是我们找一个兴奋的状态寻找标的，有一些是可以逐渐购买的时候了。 刚才我已经说了，这一次牛市的龙头就是信息产业，我们想都不用想。***是网络安全小组的组长，国务院2013年专门出了重要的文件提倡信息消费。所以我们对这个产业无论如何重视都不为过，这是中国未来取代房地产的第一大产业。 然后左翼是高端装备，中国从能够造彩电、造汽车、造高铁，现在能造飞机。所以每一次产业升级都会涌现出大牛股，从长虹开始一直到中国神车，未来还会在哪些领域有大的突破呢？我觉得芯片、发动机、新材料是中国最缺的几样，一定会培育出大公司的。像总理出来说了，高铁核电，中国名片在走向全球的过程当中，中国有优秀的产业，也会走出真正的大牛股。所以在这几个领域里面，我觉得未来会走出一批很好的产业。别老谈转型，想想企业的核心能力是什么问：我们是从事很传统的行业，建筑防腐材料，这个是严重过剩的，全国竞争很激烈，假冒伪劣也很多。我们现在改变了行业的发展，解决了污染的问题。刚才于总做的是朝阳行业，但是没有传统行业，传统行业下一步需不需要做下去？怎么做好？谢谢。
于军：传统行业过剩、污染，所以做起来会很困难，一定会在这一轮经济下滑的过程当中有一批倒掉，可能总体的环境会好一点。如果是稳健型的话，就会沿着自己的传统产业，然后再往相关的新兴产业里面渗透，我觉得这是一条路。 更积极一点的话，在做传统产业的同时，大踏步的进入到新兴产业里面，也可能是有一定的关联。但是我觉得如果你身体还好，还要挣大钱就必须得专心，因为你在这个领域里面可能也就是一个守成，十年以后可能你的结果能看得到，如果满意你这个结果就守下去，传统产业毕竟在中国市场足够大，可能还会存在，不会是有一些产业就没有了，我相信大产业都会在。但是十年以后还处在这样的状况满不满意？愿不愿意改变？我觉得这个还是重要的。
夏华：其他好多经济学家和金融家说话不是这样的，如果这个事抗得住就再扛几年，任何一个传统行业在中国这样一个体量里面，有没有可能作为行业第一？我带着正和岛的企业家去格力，所有的企业家都特别的感触，董明珠就认为，你们说出大天来我也认为中国的十亿家庭目前都要用空调这个东西，关键是我有底气、有能力做全世界最好的空调。 在这种情况下，我就建议你们要坚持下去，因为你们在这个产业里面能做到前三位，中国的市场体量足够了。 但是在这里面我确实反感“转型”这个词，如果那么容易能转的话，所有的企业都转了。一说转型为什么不自己做品牌？但是人们一买想的还是苹果，整个产业的人才、结构、思考能不能转型？我觉得一个老板的判断要看人才、结构，以及企业的各种能力是不是能够去在转型过程当中度过生死线，这个很重要，就是要有穿越死亡低谷周期的能力。因为转型的过程当中一定要有这种能力穿越过去，否则的话我为什么老建议大家去日本看看。日本什么是传统产业？人家就是做酱油的，做成了全球第一，人家做寿司的就做成了全球第一，有没有能力做成最好？如果离最好还是差很远，我们思考转型的方式。所以在这一点上企业家自己要真的能够去诊断自己企业的核心能力是什么。 在这个时代，我们要清晰的判断自己的长板到底是什么，不要像以前一样，长板判断出来以后就补短板。所以在这个时候，可能自己这个判断要非常的重要。
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