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上证50ETF（510050）及相关衍生产品投资指南
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上证50ETF（510050）及相关衍生产品投资指南
一、上证50相关产品概况
华夏基金于日推出上证50ETF，是境内首只ETF产品，场内交易代码：510050。该ETF投资标的是上证50指数，代表国内市场大盘蓝筹股的业绩表现，是蓝筹股的业绩风向标。目前中金所基于上证50指数推出了股指期货品种，上交所基于华夏上证50ETF推出了ETF期权。上证50指数已经构建了多品种、多策略的产品圈，投资策略和交易模式更加多元化。
二、上证50指数主要特征
境内大盘蓝筹的核心标的指数
上证50占据全部A股28%的总市值，20%的自由流通市值，是境内蓝筹股的核心指数。指数整体估值较低，分红金额较大，2015年分红总额占全部A股61%。此外上证50指数成分股有29只为央企，占比近60%。
数据来源：Wind，截止日
数据来源：Wind，日，其中央企数量以中证央企综合指数成分股计算
成分股资产收益率较高，业绩增长与经济表现密切相关
上证50指数成分股收益周期性较强，资产收益率较高。截止2015年底上证50成分股的平均ROE为13%，居于境内宽基指数前列，同时指数成分股净利润增长率与GDP关联较大，公司业绩的周期性较强。
数据来源：Wind，截止日
数据来源：Wind，截止日
股息率远超国债、货币基金七日年化收益等指标
上证50指数股息率较高，截止4月底股息率为3.34%，已经远超同期10年期国债到期收益率2.9%、余额宝七日年化收益率2.5%、三年期定期存款基准利率2.75%，从股息率来看具备一定投资优势。
数据来源：Wind，截止日
上证50全收益指数也需要关注
由于上证50指数具有较高的股息收益率，因此衡量上证50指数的业绩表现还应该关注上证50全收益指数（指数代码：H000016），自日截止2016年4月底，上证50全收益指数相比上证50指数获得了57%的超额收益，年度收益当中，上证50全收益指数每年均能获得超越上证50指数的业绩表现。
数据来源：Wind，截止日
数据来源：Wind，截止日
三、上证50ETF运作概况
从2015年一季度末至2016年一季度末，上证50ETF年化跟踪误差为0.7%，日均跟踪偏离度为0.04%，跟踪水平居于境内股票ETF前列。但在密切控制跟踪误差的前提下，同期上证50ETF相比标的指数的超额收益为3.2%，通过良好的运作管理取得了一定的超额收益。
上证50ETF的超额收益通过现金分红形式及时兑现，自2012年以来连续三年四次现金分红。
数据来源：Wind，截止日
二级市场流动性
在流动性方面，2016年1月初至4月底，上证50ETF的累计成交金额为599亿人民币，日均成交金额为7.6亿人民币，居于股票ETF前列，二级市场流动性能够满足投资者二级市场买卖需求。同期ETF二级市场价格与净值的平均折溢价水平为-0.1%，两者基本没有差异。
上交所两融标的
上证50ETF于日成为首批纳入上交所两融标的ETF品种，投资者可以利用信用账户进行融资融券交易。2016年1月初至4月底，投资者累计融资买入上证50ETF 52亿元，累计买入金额居于股票ETF前列，投资者对上证50ETF的认可度和参与度非常高。
四、上证50ETF投资模式
场内一级市场申赎
目前华夏上证50ETF的最小申购、赎回单位为90万份，篮子金额预估为180万元左右。申赎费用方面，目前申购赎回代理券商以不超过0.5%的标准收取佣金，其中包括证券交易所、登记结算机构等收取的费用，但具体费用由各家券商自行设定，投资者需要和所在券商进行了解。
华夏上证50ETF的申购赎回代理券商包括：国泰君安证券、中国银河证券、申银万国证券、招商证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、中信证券、中原证券、上海证券、中金公司、广发证券、长江证券、中信建投证券、平安证券、南京证券、兴业证券、国都证券、国元证券、中信证券（浙江）、国海证券、齐鲁证券、中信证券（山东）、东海证券、第一创业证券、东方证券、宏源证券、国联证券、中投证券、安信证券、新时代证券、湘财证券、德邦证券、西藏同信证券、渤海证券、华鑫证券、信达证券、东吴证券、长城证券、方正证券、浙商证券、华西证券、华宝证券、民族证券等。
场内二级市场交易
对于单市场ETF，T日买入的股票T日可申购ETF份额，申购得到的ETF份额T日可卖出；T日买入的ETF份额T日可赎回，赎回得到的股票T日可卖出。通过ETF申赎机制可以间接实现场内T 0交易。
交易费用方面，ETF交易需要缴纳交易经手费和交易佣金，但免收印花税。目前上交所交易经手费比例为0.0045%，买卖双向都收取，而交易佣金则由相关券商具体设定。除上述费用之外，如果投资者参与ETF申赎套利交易，还需要承担ETF清单中买卖个股的交易费用和冲击成本，对投资者的交易系统要求也较高。
五、上证50ETF及相关衍生产品投资策略
利用股指期货进行期现套利
期现套利的基本原理是股指期货期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，买入现货ETF，进行风险对冲。由于股指期货是以到期日指数最后两小时指数点位算数平均的价格进行现金结算，所以股指期货最终会收敛于现货。当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，同时卖出ETF，可以获得套利利润，这种策略称为正向基差套利。反之，当某个交割月份的期货合约被低估时，如果允许融券ETF，投资者可以买入该期货合约，融券卖空对应的ETF，建立套利头寸。当现货和期货价格趋于正常时，同时平仓，获利了结，这是反向基差套利。
期现套利需要注意的事项：期现套利需现货和期货的匹配，不仅要选择对应期货的现货标的，还要考虑同样现货标的ETF中跟踪误差最好的ETF产品，目前华夏上证50ETF是同类标的当中规模最大、流动性最好的品种，是进行期现套利的首选产品。另外，由于融券现货券商目前供给量非常小，导致缺乏融券ETF去实现反向基差套利。最后，期现套利由于ETF申赎效率为T加1，而股指期货效率T加0 ，现货效率低于衍生品期货，导致不能当天完成瞬时套利。
利用期权管理上证50ETF的投资风险
上交所于2015年2月推出了挂钩华夏上证50ETF现货的期权品种，借助期权，可以管理投资上证50的风险。具体投资策略介绍可参考如下三篇文章：
50ETF及期权投资——利用期权增强ETF投资收益或控制下行风险
/question/65263
50ETF及期权投资——利用期权进行杠杆投资或替代ETF现货投资
/question/65361
50ETF及期权投资——利用期权锁定ETF的投资收益或建仓成本
/question/65408
风险提示：以上内容仅供投资者参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，涉及相关基金产品信息详见最新《基金合同》、《招募说明书》，投资者应全面了解产品风险和收益特征。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。投资者投资衍生产品的，还需要充分考虑自身风险承受能力和专业技能储备情况，本文所描述的相关衍生品投资策略并不能保证一定获得收益，需要投资者自行承担相关风险。
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2017年中国人的10大投资机会在哪儿？（最全最简）
来源：微信公众号天天说钱&&&
作者：佚名&&&
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　　中国的股市、楼市、债市、期市等都是政策市，所以机会肯定会围绕着政策展开。
　　1、大基建+PPP
　　“大基建+PPP”这个概念，是我在2016年中的时候提出的，并认为是“后房地产时代”中国稳增长的主要方式。大基建是指以公路、铁路、地铁、机场、地下管廊等为代表的基础设施建设，PPP是政府引入民间资金参与，公私合营。事实上，现在不仅中国这样搞，特朗普政府也准备这样干。对于大资金来说，可以直接参与官方推介的PPP项目；对于普通投资者来说，则可以在股市上参与PPP概念股的行情。
　　2、债转股
　　2017年是债转股的关键年份，规则已经制定好，试点也已经开始。受益的是银行和大企业双方：债转股可以美化银行的报表，减少不良率；对于企业来说，受益就更为明显，负债率和财务成本都将大幅下降。普通投资者很难直接参与债转股，只能在股市上购买享受“债转股红利”的相关股票。
　　3、混改与国企跨行业整合
　　2017年的国企改革，将有三大看点：第一，是在集团层面尝试“混合所有制改革”，国资委要求在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐；第二是推进钢铁、煤炭、电力业务整合，可能出现跨行业的超级集团，比如钢煤联合体、煤电联合体；第三是继续去产能(见4).
　　混改概念股、跨行业整合概念股，将在股市里有很好的表现。
　　4、去产能第二波
　　2017年是去产能第二年。2016年钢铁煤炭去产能，其结果在期货市场、股市掀起了滔天行情，黑色系期货价格暴涨超过200%，成为2016年最大的投资机会。按照国资委的要求：2017年中央企业要化解钢铁过剩产能595万吨、化解煤炭过剩产能2473万吨；积极在有色金属、船舶制造、炼化、建材和电力等产能过剩行业开展去产能工作。
　　国资委已经给出了2017年的财富地图，你只需要对照研究个股就可以了。
　　5、军工
　　近年来，中国结束了韬光养晦的国策，外交、防务政策跟随经济转型(“引进来时代”式微，“走出去”时代开启)而转型，国防投入有了显著增长。特朗普上台后，把中国当做了全面竞争对手，至少在2017年到2018年，双方肯定会“擦出火花”。有特朗普“坐庄”，中国军工股想没有行情都困难。当然了，这不是源自业绩，而是源自题材，有一定风险。
　　6、大消费
　　房地产牛市不能玩了，需要“大基建+PPP”来顶上；全球化见顶，中美贸易摩擦不可避免，需要什么来顶上呢？当然是内需、大消费。所以，家电、汽车、酒类、食品等板块里的蓝筹股，都会迎来新的机遇。
　　尤其是10倍市盈率的大消费概念股、行业龙头，如果被险资等大资金配置后，达到一定持股量就可以按照“权益法”考核，投资盈亏跟股价没有关系，还可以美化自己的报表，所以将非常抢手。这其实是此前险资频频举牌蓝筹股的财务原因。未来管理层规范险资举牌之后，险资配置大消费等类别的蓝筹股，积极性将会再次体现出来。
　　上述6个机会，都与股市有关。由于扩容提速，央行收紧货币政策，市场利率有所回升，所以股市趋势性机会不大，更多是结构性机会。在参与股市的时候，一定要保持头脑清醒，不轻易满仓，随时准备兑现利润。
　　7、大宗商品
　　美元处于加息周期，这对于大宗商品价格构成压制。但市场里真实的需求在上升，中国正在积极依靠“大基建+PPP”来稳增长，美国也开始搞大基建，再加上印度，大宗商品价格有望在2017年出现一定幅度的反弹。所以，相关的期货品种和股票，在未来一年有活跃的机会。
　　8、大城市的优质住宅
　　如果说前7个机会带有“进攻性”，那么后3个机会带有“防御性”，或者说是立足长线的投资。
　　2017年中国楼市将维持严格的鸟笼行情，20多个热点城市的政府将不惜采取一切行政手段，来保证新房价格环比下降。所以，多数城市房价将在2季度末、3季度初进入下跌周期，整体幅度不会太大，局部或有10%到20%的跌幅。
　　继续长线看好“有显著人口增量、行政级别高”的城市的优质住宅(靠近地铁站、有中等偏上学位、楼龄不太长、商业配套良好、没有环境硬伤).2017年下半年的调整期，是刚需购房、改善型换房的好时机。
　　9、美元
　　如果你现在换美元，又没有其他的投资渠道，2017年的收益或许只有5%(因人民币贬值造成的)。这当然不算高，但它防止了一种意外的发生：本币突然大幅贬值。正常情况下，持有美元是一种比较保守的投资方式(防御型投资)，不适合期望值较高的投资者。但长期持有，或许会有显著的回报。
　　10、黄金
　　实物黄金也是防御型投资，比美元还略显保守。但我认为，中国的家庭多少都应该持有一些，占家庭总资产的3%到5%比较合适。实物黄金是未来10年中国家庭必须考虑的资产配置。当然，你也可以买黄金的金融产品，比如ETF、股票等。说实话，以多数中国人的财经知识、消息灵通程度，把自己的财商估计得低一些，最后收获反而会更多一些。
　　最后说一下更具“进攻性”的新经济概念。2017年涨幅最高的股票，很大几率还是来自新经济，2016年已经炒作过的数字货币、人工智能、无人驾驶、VR、分享经济等，在2017年还会有所表现。尤其是数字货币概念(区块链)，会随着中国央行对数字货币的高度关注，出现反复的炒作。但这些标的风险都比较大，普通投资者只能适当参与一下，“小赌怡情”，弄不好反而亏钱。至于直接参与风投，就更不是普通人的事情了。
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ETF投资指南：中国有哪些ETF可以投资？
来源：互联网
编辑：六分新闻网
时间： 15:43:27
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