10余辆被火烧毁的单车，只剩下变形的钢丝。
“他的妈妈已经受伤了，小孩子千万不能再出事了。”
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　　业务模式
　　股票质押式回购交易是指：符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
　　通俗的讲就是说把手中的股票或者有价证券，做为抵押，进行融资，来获得更多的资金，到约定回购的时候在拿现金把抵押的股票赎回。
　　业务参与者
　　股票质押式回购交易的基本当事人包括融入方、融出方、证券公司、交易所及登记结算公司。
　　1、融入方即资金融入方，是指将持有的标的证券质押以融入资金的一方，其具有股票质押融资需求且符合证券公司所制定资质审查标准的客户。包括个人客户和机构客户。
　　2、融出方即资金融出方，是指融出资金并取得标的证券质权的一方。
　　融出方包括证券公司、证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户、证券公司资产管理子公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户，专项资产管理计划参照适用。
　　其中，由于银监会规定银行理财资金目前不能开设专用证券账户，因此，银行一般选择与券商、信托合作制定证券公司定向资管计划，银行为该计划提供资金。
　　3.中介方主要包括券商、交易所、中国结算公司
　　1）证券公司作为重要的中介方之一，根据融入方、融出方达成的业务协议进行交易申报，并负责标的证券盯市、违约处置等事宜。
　　2）交易所提供业务平台
　　3）中国结算（上海/深圳）提供证券质押登记和清算交收
　　业务优势
　　股票质押式回购交易业务为持有标的证券的客户提供了便捷高效的股权融资途径，并具有以下突出的优势：
　　手续简便：场内质押、融资人无需到中登公司临柜办理质押和解除质押手续。
　　量身定制：融资利率、融资金额、融资期限可根据客户需要进行私人订制。
　　灵活高效：融资审批效率高，资金到账快速、用途灵活。
　　标的宽广：流通股、限售股、定增股等均可作为质押标的。
　　股权不变：质押回购标的的只进行质押登记，融入方不必过户，不影响股权结构。
　　质押标的
　　股票质押回购的标的证券为沪深交易所上市交易的A股股票或其他经交易所和中国结算认可的证券；
　　标的证券不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券；
　　国有股等标的证券质押或处置需获得国家相关主管部门的批准或备案的，融入方应遵守相关法律法规的规定，事先办理相应手续，并由证券公司核查确认。
　　有限售条件流通股作为标的证券的, 应遵守对股票限制转让的相关规定及已作出的限售承诺，且解禁日应早于购回到期日。
　　流程简介
　　股票质押式回购交易可分解为初始交易、履约管理和购回交易三个部分：
　　期初，融入方与证券公司（包括证券公司管理的集合资产管理计划或定向资产管理客户，下同）订立交易协议书，并按协议约定将标的证券按照约定价格质押给证券公司，证券公司支付对应的初始交易资金。初始交易金额与标的证券市场价值的比值为质押率，体现了标的证券对融入方履约购回的保障程度。
　　期间，按协议约定融入方定期支付利息，证券公司对标的证券进行盯市，并采取相应的履约风险控制措施。
　　期末，融入方按照协议约定支付购回交易资金，回购对应的标的证券。购回交易金额是尚未偿还本金和应付未付利息之和。
　　风控措施
　　当履约保障比例到达或低于警戒线、风险线、交易终止线时，客户应注意提示并采取相应措施。达到或低于警戒线时，应密切关注股价进一步下跌的风险；达到或低于风险时，应在指定时间内进行补充质押交易或购回交易；达到或低于交易终止线时，融出方将对质押标的证券进行处置。
　　说明：履约保障比例，是指初始交易与对应的补充质押，在扣除部分解除质押后的标的证券及孳息市值（含待购回期间上市公司所派发的红利、转增股本以及送股）与客户应付金额的比值。
　　材料要求
　　个人客户需提交的材料：
　　1、身份证；
　　2、人行信用报告；
　　3、其他补充材料。如：资产证明、收入证明等。
　　机构客户需提交的材料：
　　1、营业执照、组织机构代码证、税务登记证、公司章程或企业组织文件；
　　2、法定代表人及授权代理人有效身份证明文件；
　　3、最近三年一期已审计的财务报表；
　　4、企业信用报告；
　　5、其他补充材料。
　　案例演示
　　某上市公司大股东持有上市公司股份约10000万股限售股（占公司总股本的35%），限售股于未来一年内解禁。
　　近期大股东因资金周转问题，急需流动性资金5000万元，大股东拟将1000万限售股（占持股的10%，占总股本的3.5%）用于股票质押融资，融资期限1年。经过评估，质押标的质地优良，大股东也符合股票质押式回购交易的准入条件并开通了该业务权限。
　　某证券与客户进行要素沟通，实施尽职调查、确定交易要素、签署交易协议并完成了股票质押初始交易。大股东急需的5000万元流动性资金及时到位，解决了他的燃眉之急，为了客户量身打造了融资方案。
（忽略质押登记费、交易经手费）
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2017最全最新股票质押回购融资最新修订办法解读
　　2017年有关最全最新的股票质押回购融资的最新修订办法，下文是小编收集的相关知识解读，欢迎大家阅读与了解。
　　事件:21世纪经济报道记者从华南一家券商人士处独家获悉，10月20日证监会机构部召集多家证券公司相关负责人召开关于股票质押式回购的会议。监管层为起草《证券公司参与股票质押式回购交易指引》向券商征求意见。
　　该券商人士介绍，股票质押式回购交易规则将会有大幅度修改。比如：
　　1.将股票质押的标的证券限定为股票。原来在实际操作中，债券和ETF基金也可被用于质押回购。
　　2.质押比例超过50%的股票，不得作为质押股票。
　　3.要规范融资人和融资用途，不能给金融机构和产品融资。
　　4.资管产品中，单只股票的融资额与数量分别不能超过产品规模和股票数量的30%。
　　5.中证金公司将会做好关于股票质押的信息统计和风险监测。
　　据了解，在今年较早时候已经开始推进此轮股票质押式回购交易规则的修改;接下来，交易所和结算公司将对相关业务办法进行修改。该华南券商人士指出，该文件或会采用新老划断，有利于政策顺利过渡。
　　据其分析，这是&去杠杆&背景下的又一举措。一家上市券商人士认为，这表达了监管层&资金应脱虚入实&的态度。而且从融入方适当性管理、整体市场监测等方面，都更有利于市场的长远发展。
　　解读:(1)监管最大的初衷在于降杠杆，主要是基于当前市场上有些上市公司的质押比例较高，质押比例超过50%的比比皆是，有些甚至质押比例达到90%,在市场出现极端情况时，可能因为可补仓的股份减少，导致已质押的股份被强行处置，从而可能会变更上市公司股东的控股权地位，进而影响上市公司的正常经营。
　　(2)明确规定质押标的，政策明确规定仅有股票可以作为质押标的，债券和ETF基金不可以作为质押标的，从而给未来在实际操作中，有了一个更加明确的标准。
　　(3)对于资管产品中股票设置更加严格的限制，进一步压缩了加杠杆的空间，资管产品以产品规模和单票总规模的30%孰低原则进行确定，对于金融产品和实体企业股东持有的股票区别对待，这进一步体现了监管去金融杠杆的意愿和决心。
　　(4)可能错杀部分实体企业的融资规模，由于当前A股市场的个股估值水平差别较大，并且波动率差别也很大，所有的个股均执行50%标准，个人感觉确有不妥之处，可以采用不同上市板块，行业，估值以及波动率等指标区别对待，从而更加有效的规范市场，达到有的放矢的目的。
　　(5)可能会进一步加大以银行理财为代表的资管机构的配置压力，因为当前股票质押类资产的收益
　　率相比其他常规类资产的收益率有明显的优势，执行50%新规后，会直接压缩整个市场的潜在规模，特别是中小板和板的有效质押融资规模。退而求其次，可能会使得常规资产的配置需求会更强烈，如可能使得债券收益率会进一步的下行，对于股市的影响要从两个方面来权衡，一方面市场资产荒的逻辑会加大股市的被动配置需求，另外一方面，由于监管欲加强对股票质押融资的用途的监控，一些以股票质押融资后继续进行资本运作的资金规模会急剧萎缩，从而又对股市构成利空冲击。
　　什么是股票质押融资，与融资融券的区别在哪里?
　　一、什么是股票质押融资
股票质押融资是以取得现金为目的，公司通过股票质押融资取得的资金通常用来弥补流动资金不足，股票质押融资不是一种标准化产品，在本质上更体现了一种民事合同关系，在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。正常情况下，无论股票是否处于限售期，均可作为质押标的。限售股质押，在限售期先于行权时间结束的，应当认定质押合同有效。
　　融资融券与股票质押融资的联系和区别
　　融资融券是指客户提供担保物，证券公司向其出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，客户在约定期限偿还所借资金或证券及利息、费用的证券交易活动。融资融券业务对资本市场最主要的影响在于实现了杠杆交易和卖空机制。它在西方国家有着悠久的历史。
　　融资融券和股票质押融资的主要联系
　　由两者的定义可以看出，融资融券和股票质押融资的联系在于，两者都是一种融资手段，都需要一定的担保物，在大多数情况下，两者都是用股票作质押，同时，两者对证券市场资金流会产生显著影响。在以前证券市场尚不成熟的时候，有的人甚至对融资融券中的&融资&与股票质押融资不加区分，互相代用。随着国家股票质押融资和融资融券制度的规范，市场才逐步对这两个概念有了明确分辨。
　　二、融资融券和股票质押融资的主要区别
　　1、融得的标的物不同
　　融资融券顾名思义，可以融得资金，也可以融得证券，融得的资金再买股票就增强了多方力量，融券则增强了空方力量，因此融资融券是一种即可做多也做空的双刃剑。股票质押融资只能融得资金，无法做空。
　　2、融得资金的用途不同
　　这点可能是两者最大的区别。融资融券中的融资，获得的资金通常必须用来购买上市证券，增强了证券市场的流动性，在一定条件下加快了证券市场价值发现功能。股票质押融资则不同，融得的资金可以不用来购买上市证券，当然，针对具体的融资主体，国家对其融得资金的用途会有一定的要求。例如，证券公司通过股票质押融资取得的资金只能用来弥补流动资金不足，不可移作他用。由此可见，融资融券与资本市场联系更紧密，股票质押融资可能既涉及资本市场，也直接涉及实体经济。另外，与股票质押融资有个相类似的概念是股权质押融资，主要是指以非上市公司股权提供担保以融通资金。
　　三、担保物不同
　　融资融券和股票质押融资都是是对融入方的授信，故都需要担保物。融资融券中，担保物既可以是股票，也可以是现金。股票质押融资则不同，它主要是以取得现金为目的，因此担保物不可能再用现金，它的主要担保物是有价证券，例如上市公司股票、证券投资基金以及公司债券等。
　　3、资金融出主体不同
　　融资融券在各国采取了不同的运作模式。例如，在美国市场化分散授信模式和日本专业化模式下，融出资金的中介有证券公司和证券金融公司，但最终的资金融出方通常是银行。我国目前采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金、证券向客户融资融券;同时，确立了证券金融公司向证券公司提供转融通的制度。股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别。
　　4、杠杆比例与风险控制不同
　　一般而言，融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。由于融资融券所获得的资金或证券都有专门的账户记录，因此监控其市值变化、测算风险程度和要求追加保证金相对都是比较容易的。并且，融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。
　　融资融券是一种标准化的产品，在交易规则和合约细节上，都有比较明确具体的安排或规定。例如，融资融券在中国证券登记结算公司和第三芳存管应行分别有专门的账户登记相关的股票和资金并可方便地查询，股票和资金来龙去脉一目了然;融资融券可采用的杠杆比例有统一规定;融资的资金借出成本不得低于同期金融机构的贷款利率;融资用来购买的股票或者融券可获得的股票都在一定范围之内，等等。股票质押融资则不是一种标准化产品，在本质上更体现了一种民事合同关系，在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。
　　5、对机构投资者的影响不同
　　就个人投资者而言，如果融资的目的是用于购买股票，融资融券和股票质押融资都可以取得相同的效果，但两者对机构投资者的影响就不一样了。例如，对于证券公司而言，融资融券拓宽了业务收入渠道，是一个基于创新产品的盈利增长点，而股票质押融资对于券商来说盈利能力没有改变，融来的资金只能用于补充流动资金不足。
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股票质押式回购理财
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中国民生银行股票质押式回购理财业务介绍
2013年8月 深圳 目录一、业务模式二、标的股票
三、融入方准入
四、资金用途及还款来源  一、业务模式
1、批量标准化模式 操作流程： 民生银行与证券公司共同协商，对产品交易结构、客户准入、标的股票、融资金额、期限、质押率产品要素实现标准化处理，形成完整产品方案； 总行对产品方案进行风险审批，审批通过给予合作证券公司一定规模的批量标准化理财产品额度，并向全行发布，各经营机构可在额度、期限内滚动操作； 各经营机构可根据批量标准化产品审批条件开展项目营销，在与证券公司合作完成尽职调查、产品设计及相应审批手续后，直接上报总行审核后进入发行程序；
放款效率：3-4个工作日； 资金成本：随行就市。
优势：放款效率高、额度全行通用
对于不符合批量标准化产品审批条件的单个项目，经营机构按一般性业务报总行有权部门逐笔审批后操作；
放款效率低于批量标准化。 2、一般性业务 * 二、标的股票 标的股票的管理：包括标的股票范围、标的股票基准质押率管理及其动态管理。 民生银行确定发布标的股票备选库及基准质押率，跟踪并定期或不定期对标的股票备选库及基准质押率进行动态维护。 1、标的股票基本标准： 标的股票最近一年未曾因严重违规受到过监管机构处罚或警告，标的公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；； 上一年度未亏损，未被特别处理； 标的股票不属于法律法规禁止或合作券商限制买卖的股票范围内； 标的股票不属于暂停上市股票、进入退市整理期股票、未完成股改的非流通股股票； 股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 本行规定的
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您好，在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）（在交易系统中委托显示“融资”）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）（在交易系统中委托显示“融券”）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
回答时间： 13:08
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国泰君安，为每一个明天打算。咨询热线：.
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质押式回购
质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
买断式回购
买断式回购又称开放式回购，它与目前债券市场通行的质押式回购(又称封闭式回购)的主要区别在于标的券种的所有权归属不同。在质押式回购中，融券方(逆回购方)不拥有标的券种的所有权，在回购期内，融券方无权对标的债券进行处置。
回答时间： 13:58
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回购是个大的概念，不止包括股票，也存在各种贸易中，是1种交易方式。而质押式回购是借款方向资金融出方借钱，短期内以债券作为抵押物，到期还本付息，资金融出方把债券还给融入方的交易。
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区别在于初始交易时债券持有人(正回购方)是将债券“卖”给债券购买方(逆回购方)，而不是质押冻结，债券所有权随交易的发生而转移。该债券在协议期内可以由债券购买方(逆回购方)自由支配，即债券购买方(逆回购方)只要保证在协议期满能够有相等数量同种债券卖给债券持有人(正回购方)。就可以在协议期内对该债券自由地进行再回购或买卖等操作。
。买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，投资者第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，20天后如果出现问题，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去拿回现金，可以规避一定的资金紧张的风险。
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回答时间： 16:52
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