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为什么本轮牛市能上万点。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&现在大盘处于3000点左右，市场参与者已经全面看空，有看2300点的，有看2000点的，好像不看低一些不能显示出自己是大师一样。&&&&&&&&&&&&&&然而就在上个月，他们却在疯狂做多，什么熊安要炒第二波，第三波，第四波，什么大盘4000点根本挡不住。&&&&&&&&&&&&&&现在他们看空的理由有以下几条。&&&&&&&&&&&&&&1.ipo疯狂发行，这个理由在4月份也存在，为何他们4月份会看涨呢？&&&&&&&&&&&&&&2.市场监管严格。大多数人只是被操纵者，市场监管打击的是渔猎大众的操纵者，打击了他们，大多数人赚钱的机会不是更大了吗？银广厦事件的时候，股民投诉无门，现在呢，直接可以追究上市公司责任。&&&&&&&&&&&&&&3.市场低迷，人气涣散。实际上就表明了现在的市场蕴含了大量的机会。大多数人都是正向思考问题，而成功者沧海大师告诉偶们，要反向思考。&&&&&&&&&&&&&&沧海大师的看多理由&&&&&&&&&&&&&&1.ipo虽然疯狂，但只要不破发，还是能带给持股者以收益，即使未来破发了，但人是活的，发行市盈率是可以调整的。&&&&&&&&&&&&&&2.限制
下跌，iPo是一次性的，重组是无限次的。重组的量要远远大于ipo的量，所以限制忽悠重组后，带给市场的是大量资金。&&&&&&&&&&&&&&我们看一个数据，现在的货币供应量等于市场的股票供应量，而股票的业绩也就6个百分点左右，那么可以得出，未来股市的估值将会不断下移，每年大约以百分之十的速度。然而，限制重组改变了这个平衡，虽然力度不大，虽然已经作用于股市&&&&&&&上，但假以时日积沙成塔，总归会显现出来的。&&&&&&&&&&&&&&3.房市能涨，股市为何不能涨。按5万一平方米算，沪市总市值也就6亿平方米，600平方公里，边长为20公里乘以边长30公里的一个小城镇的面积的房产价值。既然那么多人能看好房市，为何不能看好市值只是房市一个零头的股市呢？股市的市&&&&&&&盈率可比房市低多了。房市由于法律健全而获得了高市盈率，现在股市法律也开始健全，为何不能给与溢价呢？所以说，股市很便宜。未来拉到一万点一点问题也没有。&&&&&&&&&&&&&&现在市场很低迷，也许未来几个月更低迷，也许市场会打到2800点，但是只要持有好股票，又有什么问题呢？时间的玫瑰终究是会开放的。熊市终将远去，万点正在等着我们。&&&&&&&&&&&&&&举个例子。&&&&&&&&&&&&&&现在的空仓者万万没想到：沧海大师在去年3000点买入的股票，在今年大盘同样是3000点的情况下，股价却突破了5178高点。&&&&&&&&&&&&&&满仓的投机者万万没想到：在去年3000点买入的股票，在今年大盘同样是3000点的情况下，股价却跌破了2638低点。&&&&&&&&&&&&&&股灾有1.0版。2.0版，3.0版。4.0版。&&&&&&&&&&&&&&漂亮50也有1.0版。2.0版，3.0版。4.0版以致无穷。&&&&&&&&&&&&&&历史总是前进的，差股终究会被淘汰，好股终究会发出璀璨光芒。&&&&&&&&&&&&&&沧海大师持有骗子黄9年，虽然涨幅不大，只有20倍。但是比那些靠渔猎散户的市场操纵者要好多了。1.心安。2.保财，以正当手段获得的财富，往往能够持续保存，而那些掠夺者虽然短期获利很多，但最终的下场不是爆仓，就是进监狱。
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我们在5000点的时候，基本都看突破6124，而不会考虑市场会达到3000点，而到了3000点，我们看2000点。这是显意识告诉我们的，但是显意识并不是理性的，他是感性的，他是为了保护现在的我们，显意识具有即时性。但未必正确。&&&&&&&这就是沧海大师在5000点的时候提出3000点的观点时，在3000点的时候提出10000点的观点时，大家不同意的原因。其实我们的潜意识是知道沧海大师是对的。
没人能检测到核辐射。&&&&&&&&&&&&&&所以，朝鲜和美国，不断高层干嘴炮。大家都开玩笑呢，看客可别当真呀。&&&&&&&这事情如果是真的话，美股早就跳水了。&&&&&&&911事件，事情不大，美股都跳水。&&&&&&&朝鲜这事情是真的话，这事情比911事件大多少倍。美国股市怎么会没有反映呢。归根结底，大家都心知肚明，不说穿，让朝鲜表演。&&&&&&&金正日称，他正在考虑“最高级别的强硬应对措施”，“特朗普这个疯老头跟狗一样狂吠，这是无能的表现，就算特朗普是精神错乱也得付出沉重代价。&”&&&&&&&tnt导致&&&&&&&911事件只破坏了两座大楼，但是资本市场蒸发了多少呢，成千上万个大楼。&&&&&&&这就是为什么911事件后，美国股市见了最低点，开始上升。因为股市往往代表了人的恐慌情绪，过分夸大破坏性。&&&&&&&资金是最聪明的。也是最傻的。&&&&&&&资金是最聪明的。是指，不管未来发生什么事情，市场都会提前预测到。&&&&&&&资金是最傻的。是指，事情发生后，资本市场总会过渡解读。&&&&&&&聪明资金是指知道事情发展变化的人。&&&&&&&傻瓜资金是指不知道事情发展变化的人，他们只听新闻。&&&&&&&举个简单例子。联通混改，聪明资金会提前埋伏。因为他们知道事情过程。&&&&&&&联通混改，傻瓜资金会听到消息后买入。最高点站岗，过分解读了利好。&&&&&&&傻瓜资金既不知道事情过程。又没有能力对事情进行分析，导致情绪失控，交易价格偏离合理价格过远，最后承担损失。&&&&&&&桑田以前说过一句很经典的话，就是，股市的底部是聪明资金决定的。但是顶部，却是傻瓜资金所决定的。&&&&&&&桑田说过，股市的大部分走势是聪明资金决定的。少部分走势是傻瓜决定的。所以有时候，聪明资金也会在市场上犯错，但是有的犯错，并不代表真实亏损，比如踏空。比如
踏空最后的涨势。&&&&&&&去年，桑田大师，买买买，大众，卖卖卖，股市虽然在利空中，但却没有下跌，所以说，股市的底部是聪明资金决定的。&&&&&&&桑田大师在14年预测，a股未来到达4600点。&&&&&&&到了15年4月，桑田大师修正到了4800点。&&&&&&&实际上，股市最高冲到了5100点。&&&&&&&桑田大师看错了其中的300点。导致踏空，但是他没有亏损。&&&&&&&大众看对了最后的300点，导致股灾受损过半。所以有时候，看对反而是害人的。&&&&&&&最后的300点是由傻瓜资金所决定的。&&&&&&&傻瓜资金占市场比率越高，市场偏离合理就越远。&&&&&&&交易所就是聪明资金&&&&&&&交易所的特停，就是为了让市场更公平公正一些，暗示傻瓜资金别傻了。
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其他股票只准卖不准买，两桶油四大行只准买，不准卖，上多少点
感谢齐股大圣兄，感谢沧海大师，为10000点激动
呵呵，看看每月的解禁股再瞎BBB吧
大圣来了，真好！
大师来了，鼓掌鼓掌
万点现在喊出来意识很超前啊
等国家综合国力世界第一，国际影响力第一，金融业第一，收复了台湾后，a股有10000个以上公司股票，业绩都是红的并且出现类似、、、、google等这样的品牌，zjh完善了各种制度（Ipo上退市、股东增减持、财务透明、信批）后，有法可依，执法必严，违法必构。这个条件下a股可能上100000点！
还有个理由，A股现在在打管理层的脸，房价炒的民怨沸腾，股市动不动就跌成全球最烂，天天新闻联播吹也没用，谁他妈信这梦那梦，民生的实际摆在这里，吹也没有用，当面都敢吐他们
大圣终于出现了！
呵呵，这样的大湿能活过今年才真的有鬼！
同意，过了今年就是慢牛走势
你所说的本轮牛市指哪一轮？什么时候开始算起？&中国股市肯定会上万点，毫无疑问，这个就跟“人总是会死的”是一样的说法，没有什么意义。&&&&&&&&目前是不是牛市、股市涨不涨先不说，但是你说的几条理由，一条都站不住，没有一条有哪怕一丁点的说服力。
一个破公司炒高几十倍，原有股东解禁抛售出来，再也不会进股市，象这几天的，很多人用发行价衡量，原有好多股东成本怕只有1元或者更低吧，新股制度不改，没有承接盘，大盘和绝大多数个股趋势向下是铁板钉钉，…
这样的言论能放在首页？干脆说两万点
06年那波大牛市就有人说上万点，
十年，哈哈哈，也不照照镜子，这是个什么市场？
最怕自称大师的
沧海大师说了，现在行情低迷，但是投资的本质就是水则资车，旱则资舟，因此偶们不要相信自己的直观判断，而是要理性分析，杠杆持仓。郭嘉用市值打新来对抗这个低迷的市场，就是鼓励大家持有股票。&还有，帖子里说的这轮牛市是指未来的3-5年内。
我们在5000点的时候，基本都看突破6124，而不会考虑市场会达到3000点，而到了3000点，我们看2000点。这是显意识告诉我们的，但是显意识并不是理性的，他是感性的，他是为了保护现在的我们，显意识具有即时性。但未必正确。&&&&&&&这就是沧海大师在5000点的时候提出3000点的观点时，在3000点的时候提出10000点的观点时，大家不同意的原因。其实我们的潜意识是知道沧海大师是对的。
大圣，还去2638吗？原帖由齐股大圣在&16:44:28发表
我们在5000点的时候，基本都看突破6124，而不会考虑市场会达到3000点，而到了3000点，我们看2000点。这是显意识告诉我们的，但是显意识并不是理性的，他是感性的，他是为了保护现在的我们，显意...
10000点太少&我认为是100000点。
一万点牛市的起点。。。
沧海大师说：2016年再融资额是IPO募资额的10倍，现在再融资基本停了，IPO按每周10家60亿算全年3000亿左右，全流通后市值2万亿最多。假设限制后的再融资减少一半为0.7万亿，但是今年新增资金大约是7万亿，所以说有4.3万亿的盈余。因此对股市的提振作用是近9个百分点。也许数据估算有所偏差，但是要想市场大跌是不大可能的了。
2007年底的时候很多砖家就忽悠会到1万点，结果真的2008年没过多久就见到了1万点，后来一拍脑袋猛然醒悟原来说的是深圳成指跌到了1万点。
楼主建议您看一下70%的股票跌了多少？还牛市。明显就是超级大熊市好吧
!!!&&&&&&&
我觉得要上10万点，前提是可能
没人能检测到核辐射。&&&&&&&&&&&&&&所以，朝鲜和美国，不断高层干嘴炮。大家都开玩笑呢，看客可别当真呀。&&&&&&&这事情如果是真的话，美股早就跳水了。&&&&&&&911事件，事情不大，美股都跳水。&&&&&&&朝鲜这事情是真的话，这事情比911事件大多少倍。美国股市怎么会没有反映呢。归根结底，大家都心知肚明，不说穿，让朝鲜表演。&&&&&&&金正日称，他正在考虑“最高级别的强硬应对措施”，“特朗普这个疯老头跟狗一样狂吠，这是无能的表现，就算特朗普是精神错乱也得付出沉重代价。&”&&&&&&&tnt导致&&&&&&&911事件只破坏了两座大楼，但是资本市场蒸发了多少呢，成千上万个大楼。&&&&&&&这就是为什么911事件后，美国股市见了最低点，开始上升。因为股市往往代表了人的恐慌情绪，过分夸大破坏性。&&&&&&&资金是最聪明的。也是最傻的。&&&&&&&资金是最聪明的。是指，不管未来发生什么事情，市场都会提前预测到。&&&&&&&资金是最傻的。是指，事情发生后，资本市场总会过渡解读。&&&&&&&聪明资金是指知道事情发展变化的人。&&&&&&&傻瓜资金是指不知道事情发展变化的人，他们只听新闻。&&&&&&&举个简单例子。联通混改，聪明资金会提前埋伏。因为他们知道事情过程。&&&&&&&联通混改，傻瓜资金会听到消息后买入。最高点站岗，过分解读了利好。&&&&&&&傻瓜资金既不知道事情过程。又没有能力对事情进行分析，导致情绪失控，交易价格偏离合理价格过远，最后承担损失。&&&&&&&桑田以前说过一句很经典的话，就是，股市的底部是聪明资金决定的。但是顶部，却是傻瓜资金所决定的。&&&&&&&桑田说过，股市的大部分走势是聪明资金决定的。少部分走势是傻瓜决定的。所以有时候，聪明资金也会在市场上犯错，但是有的犯错，并不代表真实亏损，比如踏空。比如
踏空最后的涨势。&&&&&&&去年，桑田大师，买买买，大众，卖卖卖，股市虽然在利空中，但却没有下跌，所以说，股市的底部是聪明资金决定的。&&&&&&&桑田大师在14年预测，a股未来到达4600点。&&&&&&&到了15年4月，桑田大师修正到了4800点。&&&&&&&实际上，股市最高冲到了5100点。&&&&&&&桑田大师看错了其中的300点。导致踏空，但是他没有亏损。&&&&&&&大众看对了最后的300点，导致股灾受损过半。所以有时候，看对反而是害人的。&&&&&&&最后的300点是由傻瓜资金所决定的。&&&&&&&傻瓜资金占市场比率越高，市场偏离合理就越远。&&&&&&&交易所就是聪明资金&&&&&&&交易所的特停，就是为了让市场更公平公正一些，暗示傻瓜资金别傻了。
大圣终于来了&&&&&&&先顶了再看
正能量要顶一顶
这离开股市的1年,&错过了大圣的帖子.&终于见到大圣,&很是高兴.
学习~&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&交易所就是聪明资金&&&&&&&&&交易所的特停，就是为了让市场更公平公正一些，暗示傻瓜资金别傻了。
股市的底部是聪明资金决定的&&&&&&&&&&&&&&&学习了，谢谢大圣！
谢谢大圣！
沧海大师绝对是顶级高手!战略性思考!&&&&&&&不知道沧海大师与小师妹现在怎么样?群众总是很好奇!当然祝愿大师心想事成!
???&&&&&&&&&&&&&&原帖由齐股大圣在&13:20发表&&&&&&&沧海大师说了，现在行情低迷，但是投资的本质就是水则资车，旱则资舟，因此偶们不要相信自己的直观判断，而是要理性分析，杠杆持仓。郭嘉用市值打新来对抗这个低迷的市场，就是鼓励大家持有股票。&还有，帖子里说的这轮牛市是指未来的3-5年内。
是真的牛市吗？
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同时将此用户拉入黑名单本轮牛市八千点不见不散！ 掌上财经热点11-17 04:28 在熊市末期牛市初期_波导股份(600130)股吧_东方财富网股吧
本轮牛市八千点不见不散！ 掌上财经热点11-17 04:28 在熊市末期牛市初期
本轮牛市八千点不见不散！掌上财经热点11-17 04:28在熊市末期牛市初期，由于股指的上下振荡、＂股评家＂们也都是涨时看涨、跌时看跌、在这个阶段听股评的投资者往往陷入追涨杀跌、导致亏损。牛市初期很多人都以为是熊市反弹，逢高减仓了，后来确立牛市后，再追高进去，不懂技术的投资者一般都是这样的。大家都知道我在今年5～6月多次强调熊市已经彻底结束了，7月中旬明确指出这轮牛市是月线级别的大牛市（给我朋友的内部预测是本轮牛市上证指数目标可能是八千～一万点左右的预测、因为月线级别在我的炒股技术中都是级别比较大的牛市）。在八月末年线由下降势起走平之后、我己多次预测几大指数第5浪目标位将上攻500日线！在2016年初“熔断”后于1月27日见到了自5178点下跌以来的最低点2638点之后运行至今走了一个5浪结构：即点第1浪、点为第2浪，点为第3浪，点为第4浪，2969-至今为第5上升浪之中、而第5浪目标大约可能500均线附近、之后可能会有几周的调整、将在明年一月附近将正式开启大牛市行情的＂马前炮＂预测目前不变！今天的热点是上海国资改革和石墨烯板块拉升、昨天早盘封死涨停，、等也有不错的表现，而今天、等封死涨停、上海国企改革板块表现非常靓丽、我们在中长线看好的情况下也要注意波段操作。
没长脑子的又来了。
唯一涨的几天，是你说清仓的时候，你一说话就跌，也是邪门
你已经让所有人讨厌了，，，无论看好还是看空
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转载&#9660;
牛市要过一万点
【本轮牛市还要大涨三千点】
【本轮牛市要打破前期历史高点6124】
【本轮牛市至少持续两年以上】
【本轮行情既不是小牛市，也不是大牛市而是超级大牛市】
1，上周五针对当前市场炒高个股风险写了一篇早评《巨震信号来了，市场要套牢一片，要给太贪者一点颜色看看》，需要特别强调的是，提示短线单日巨震或者小周期回档风险，不是彻底看空股市不是认为行情就此牛转熊，关于中后期行情判断，依旧是上面黑体字四句话（依据依旧是国家意志高层力挺、货币宽松周期、全民股权投资热潮三大中长期利好没有丝毫改变），香香观点没有丝毫改变；读懂了，记好了！
2，关于短期回档风险，主要来自三方面的判断：一是IPO数量创史上新高，尽管发行IPO是常态，是每个正常股市的正常融资功能，但是这次数量上的变化，还是可以清晰看出监管层对于目前疯牛行情扬汤止沸降温的良苦用心；二是从春节甚至从去年七月以来，市场累积了太多获利盘需要消化，尤其是那些春节以来翻跟头上拉翻番的个股，累积了太多派发筹码的风险；三是融资风险依旧没有消除，虽说监管层发声定性两融风险可控，但这并不代表单个融资账户风险处在安全地带，尤其是目前这种股指高位，一旦有风吹草动，融资资金因为有10-20%被强制清仓的风险，所以更容易形成高位出逃的蝴蝶效应；这三种利空一旦形成共振，股指单日暴跌的概率已经是分分秒秒的事情；而具体的时间节点，应该是打新资金密集撤离二级市场之时；
3，短线防股指高位震荡风险，但中长期依旧看多做多；鉴于这种观点判断，所以对于仓位配置，香香的观点也非常清楚鲜明：既不主张草木皆兵的完全空仓，也不主张打鸡血一样不知死活的满仓操作，手脚慢的香饽饽仓位控制在六成以内，手脚快的香饽饽仓位保持七成即可，这样既可以防股指高位震荡风险，又可以防股指任性上攻直捣4476一线的踏空杯具；配置的品种上，坚决回避短线翻番的品种，将仓位逢低布局在12元上下的滞涨绩优低价题材股股和盘子适中的蓝筹股上；等股指这个区间的风险被市场主动消化差不多的时候，再改为激进的跟随市场策略；
4，按照香香预判本轮牛市必过前期历史高点6124，那么股指从去年七月2100点到现在，充其量也只是走完了牛市的开场，又或是本轮牛市的前半场，经过有效的市场调整之后，行情继续走牛的趋势不会改变。除了上面反复提到的三大利好（国家意志和高层力挺、货币宽松周期和全民股权投资兴起），单纯从目前两市估值上来说，上证指数市盈率15.5倍，市净率2.06倍，这一数据和2008年10月底上证指数1728点对应的市盈率16.69、市净率2.58倍相比，价值洼地依旧明显；
这种价值洼地，从假期一个香饽饽分享给香香的一个股市段子也看见一斑：这个段子说，“J-总92年上任2年后94年见底333点后总体涨幅约6倍突破2000点。&H-总02年上任后2年半见底从998点涨到6000点涨幅约6倍。&X-总12年上任后2年14年见底1849点，现牛市开始。每次新班长上任2年内股市均为下跌调整，2年后进入6倍涨幅的牛市周期，算一算，如果从1849起步，6倍涨幅，本轮牛市请问会涨到多少？：）（只是段子哦，不必当真：））
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李迅雷：本轮牛市持续时间会比较长
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李迅雷表示，本轮牛市持续时间会比较长，虽然目前出现了比较明显的泡沫，但可以通过各种办法化解。
　　===本文导读===　　　　　　　　　　(本文作者李迅雷系副总裁、首席经济学家；本文是作者在第八届中国CFO年会暨2014中国CFO颁奖典礼上的讲话)　　李迅雷表示，本轮牛市持续时间会比较长，虽然目前出现了比较明显的泡沫，但可以通过各种办法化解。　　在谈到资本市场时，李迅雷还表示，由于个人投资占到股市交易量的90%，在新开户的个人当中，60%以上是初中以下文化水平，所以，中国股票市场注定是非理性市场。　　其还预测第二季度，央行仍会降准并伴随一次降息。　　以下为演讲实录：　　李迅雷：尊敬的各位领导、各位嘉宾，非常荣幸在这里和大家交流宏观经济、资本市场，我演讲的主题似乎和今天的主题不是特别相关，但也是大家所关心的，因为资本市场现在一直非常火爆，对于各家企业来讲，也是利用资本市场壮大自身的好机会。　　在2013年就见顶了　　先回答一个问题，为什么经济不好，但是我们的资本市场非常好？其实这个问题很简单，美国也是经济不好的时候，为了刺激经济，不断推出QE、QE2、QE3，美国的股市还在走牛，所以纳斯达克也在涨，日本也一样，欧洲也一样，所以现在全球资本市场表现都不错，但是全球都面临着压力。　　今年第一季度的经济增速比较低，所以现在保增长的动力比较足，这次经济下行的时间会比较长。我们历史上有几次下行，一次是7年，一次是8年，那两次经济下行是周期性下行，看上去好像现在跟上次差不多，但实际上这次不是周期性的，它会持续比较长的时间，因为这次是经济转型过程当中的下行。　　在我们看来，人口红利比较高的时候，中国经济增长就比较快，劳动力开始减少的时候，经济增长就下滑。比如以前拉动经济增长的，从90年代初主要是家电，到后来是汽车，房地产。2000年以后，基本上靠房地产和汽车这两项，而现在这两项都在下滑，下滑的原因就是人口老龄化了。　　我们看一下美国的人口消费结构，它也是相关的，比如像房地产、汽车，它也是随着人口年龄的上升而下降，中国群体是23岁到44岁一样。包括日本也一样，它这个年龄层的人口变化，影响了房地产新开工的面积，所以这是不可逆的。　　以前在经济过热的时候，有个宏观调控，经济下行，之后又刺激经济，经济又起来了。而这一轮中国已经经历了长达30年的高增长，所以现在也提新常态，包括房地产的销量，已经在2013年见顶了，这是我个人的估计，2013年中国13亿人口，买了13亿平方米的房子，这应该是见底了。之后，2014年房地产的销售面积就下降了，2015年还会继续下降，这说明我们的动力已经不足了。　　经济增长从这个这个角度来看就是人口现象。为什么经济下行，我们的就业一点问题没有出现呢？因为劳动人口在下降，每年要下降大概12万人左右。另外上提到，环境承载能力已经达到了上限，产能过剩，环境恶化。　　为了解决产能过剩的问题，现在推出了“”。从战略的角度来讲，这个设想非常好，但执行还有一定的难度。比如在中国要发展长江经济带，要发展西部地区，这些没问题，但是要往北走就有一定难度，往南走相对还可以。尤其是目前，中国很严峻的通缩的问题，我们已经连续三年为负了，为什么要降准一个百分点，实际上还是因为我们面临的情况，跟2008年的情况有点类似。　　2008年中国的经济形式是外部因素造成的。大家知道美国次贷危机对中国的传导，这对中国出口型企业产生了比较大的冲击，大量企业停工停产，2008年12月份推出了降准一个百分点，之后也降息。我们4月份也宣布降准一个百分点，我就把这两个时段的数据做了一下比较，发现基本上是非常类似。比如的增速，2008年11月份是5.4%，今年3月份是5.6%，PPI，那时候是正的，但是也在下行，那时候是2%，我们现在是1.4%，所以是比较类似的。　　二季度会降准降息　　我也做了一下研究，发现降准还是比较可测的，我们每一次降准选择的时点，就是前一个月M2增速出现大幅度的回落。比如今年1月份我们M2增速达到历史上比较低的位置，10.8%，2月份就宣布降准。3月份又是降到了11.6%，再次宣布降准。所以从2008年到目前为止，每一次的降准都是在政府工作报告所确定目标的下方。我们政府工作报告每年都会确定一个货币政策的目标，像今年目标就是12%，你在12%以下你是不达目标的，2013年是13%，2014年也是13%，所以这也是不断下移的。我在3月份参加了台湾两岸金融论坛，我在那时候说4月份可能要降准，我的依据就比较简单，就是经济下行，M2增速回落。按照这样推算，二季度应该还有一次降准，降准还是相对偏中性的货币政策，降息可能说明会向宽松的货币政策走。降准主要是为了对冲流动性的不足，比如外汇占款一季度减少了一万多亿，导致基础货币不足，为了增加货币的流动性，释放流动性，就采取了降准的措施。　　现在问题在于什么时候降息，我们已经经历了两次降息，但是在这方面，我觉得恐怕央行有双重目标，一方面响应李克强总理解决融资难、融资贵的要求，所以要降息，另外一个目标要实现市场化、存款上限要取消了。现在相应提高到了基准利率的10%，这样的话两次降息就对冲掉了。从现在来看，整体的市场利率水平整体下降，没有实质性的下降，当然这次降准之后，货币市场是出现了比较明显的下降。所以货币政策的宽松空间还是很大的，但宽松的效果到底如何，在这方面下一次，比如二季度应该也有一次降息，但是我觉得这次降息恐怕还是会上调存款利率的上限，还在对冲，更好的手段还是在于降准，就是增加资金的供给，这是我个人的判断。　　从保就业的角度看，利率可以不动，因为就业没有问题，两个原因，一个是我们的产业结构在调整，第三产业上升，第三产业是相对轻资本的产业，所以带动的就业更多。第二，中国人口的劳动力市场在下降，一方面是劳动年龄人口在下降，另外，中国现在不愿意就业的人增加了，发达国家也是这样，到了劳动年龄不愿意就业，因为他的资本回报率比较高，个人都有资产了。另外一方面，就是房价，房价如果下跌，容易引起房地产泡沫的破裂，从这方面来看降准还是有必要的。但是支持利率走高的另外一个原因是现在股市的火爆，这里有一个悖论，有人说这一轮股市的上涨是因为无风险利率下降，那么IPO又增加，这样资本回报率又提高了，又拉高了市场利率水平。所以这不是因为利率下降的原因，总体来看，在目前的情况下，利率下降的幅度比较小，比较慢，中国的经济不像美国经济、欧洲经济、日本经济、它还是有活力的，但是也有问题。　　人民币汇率方面，还是会趋向稳定，今年人民币大幅度贬值可能性不大，会有小幅度贬值，央行也不会容忍大量的资本外离。我们的财政政策应该会更加积极，当然，从财政赤字预算来讲，从去年的2.1%提升到2.3%，也是小幅度的上升，财政政策的空间应该还是有的。现在中国的问题是在于，我们面临的债务率水平比较高，主要是企业的债务，地方政府的债务也比较高。企业如何去杠杆这是一个比较重要的问题。这个问题如果解决好了，中国的经济就能够更加健康的发展。像这一轮的地方国有企业的改革，包括中央国有企业的改革，我觉得都有非常大的紧迫性。所以从改革来讲，大的思路，从大政府转为小政府，从小市场变成大市场，这方面时间关系不多讲了，我们的各项改革，从制度设计来讲，应该还是合理合理的。　　结合我们目前的资本市场来讲，资本市场之所以产生这么大的机会，这跟我们目前改革的背景是密切相关的。企业的负债率不能再提高了，有几种解决办法，一种办法就是企业的破产，第二，企业增加股权融资，我原来是债务，我现在把债务转股权，或者我不再举债了，通过股权市场直接融资降低债务率。第三，通过并购重组，把企业出售给一些民营资本，这几种手段都可以降低企业的债务率，这就是对我们资本市场的产生的巨大需求。以前中国经济增长主要靠土地，靠。土地价格上涨增加了银行大量的基础货币，银行的信贷规模不断增加，所以中国经济在过去30年当中，主要是靠间接融资，靠银行实现的。现在的模式越来越难实现了，因为目前企业债务水平到了非常高的地步，整个社会产能过剩，各方面问题已经出现了，所以我们需要改革，需要转型。这个改革和转型，资本市场可以充当比较好的角色。资本市场繁荣就是历史的选择，也是政府的选择，也是政策的趋向。这是从资金的供给端解释这个问题。　　还有一种是从需求端解释这个现象，为什么我们资本市场以前这么差呢，现在变好了呢？以前我们经济增长一直持续很高，但是我们的股市很差，这个也还是跟我们的经济结构是相关的。因为我们在过去经济增长比较快的时候，就是我们在发展工业化时代，大家对投资的回报率要求很高，实物资产价格都在上涨，我们的钢材、水泥、铁矿石、黄金都在上涨，所有的价格都在上涨，但是当在工业化后期之后你的需求就下降了，对钢铁、煤炭、石油、石化等需求都在下降，这时候你的经济减速。而我们原先作为个人、作为家庭来讲，他的配置资产都是实物资产，买黄金、买房子、买古玩、买艺术品大家觉得都能涨，但这个涨总有一个拐点，这个拐点出现在2011年的第三季度，我在2012年一季度自认为比较得意的一篇文章，就是在2012年3月份写的，我说实物资产的高收益时代或将过去，那时候我认为居民的资产配置应该转向金融资产。从目前来看，我当初判断这个拐点是对的，基本上都是发生在2011年的第三季度，出现了黄金、铜、原格都出现了下跌，而只有指数在上涨，所以还是在继续的延续。这个拐点还是跟我们的人口相关，我们的劳动力出现了负增长，在2012劳动年龄人口净少了345万，9月份之后开始一轮牛市，一直持续到现在，这就是从我们的人口现象，从我们实物资产和金融资产的替换，解释中国经济结构的变化，我们的投资结构的变化，我们的融资结构的变化。　　中国大陆居民家庭资产是有明显的错配　　中国大陆居民家庭资产是有明显的错配，房地产占到整个居民家庭资产配置的64%，权益类资产大概只有3%，最近股市上涨之后，最多也就5%左右。但是即便是在对岸的台湾，它的权益类资产还占了8%，房地产占了13%，人口老龄化后，储蓄率会下降，因为人老的时候拿那么多房子没有用，所以要减持房子，最近卖房子的人非常多，然后去买股票，这就是一个置换的过程。像美国，房地产在居民家庭配置当中占到34%，权益类资产，包括居民持有的公募基金占到29%，所以我们大类资产配置正处于切换的过程当中，资金存款搬家，现在居民存款还有60万亿，以后会非常少，因为你的利率市场化之后，存款完全没有必要，银行人说我们以后没有活干了，我问他，你作为银行，你自己存钱不存钱，他说从来不存钱，那银行员工都不存钱，你凭什么让我们居民存钱，以后更多会买。从2012年之后，我们经历了的繁荣，银行理财产品市场的繁荣，去年银行理财产品从年初的10万亿上升到了16万亿，现在的银行理财产品增长还是比较迅猛，这意味着你的存款必然继续减少。从去年9月份之后，股市这波牛市下来之后，更多的产品转向了股票市场。　　股票市场注定无理性本轮牛市持续时间长　　这就是我们目前市场的机会，这个机会就是发生在经济下行的过程当中，经济转型的过程当中，而目前来讲我们经济下行依然没有停止，我们政府的目标是到2020年实现人均的翻番，这是硬指标，意味着政府不能容忍经济下行幅度过多。如果政府不刺激的话，可能就降到5%了，现在之所以没有降这么多，是因为政府在不断刺激，我们的基建投资增速在20%几，尽管房地产投资增速跟我们的制造业投资增速都在下降，所以说有政府的政策刺激，又有我们目前经济结构的调整，又有居民的资产配置上，对权益类资产偏好上升。我们现在每天开户数量是惊人的，但是还有一点，我觉得中国股票市场它注定无是非理性市场，这是由我们投资结构决定的，我们个人投资占到整个交易量的90%，现在新开户的个人当中，60%以上是初中以下文化水平的，所以我要讲到，A股市场长期来看还是个人为主体的。　　美国的市场当中，散户市场变成机构主导市场经历了70年的时间，所以我们大家说股票炒得太离谱了，这就是由投资结构决定的。即便是基金，它也是有一个排名的压力，所以目前像创业板里面，基金占有的流动市值超过60%，那到底是机构投资者理性还是散户理性，在目前散户主导的范围内是没有区分的，我们也发现哪些行业是散户喜欢的——就业增长高的行业都是散户喜欢的行业，就业增长率好说明成长性比较好，所以我们还要经历比较长时间的非理性的市场。　　这个市场你说会不会马上出现牛市的尾声呢，这个还有可能，一方面中国两次牛市的终结都是由于美国引起的，07年美国次贷危机的泡沫破灭，导致了全球的金融危机。接下来不会马上出现金融危机，中国应对金融危机的举措比较多，有一点大家可能很少提到，就是中国的居民债务水平比较低，我们整个债务水平占GDP36%，美国达到了90%，为什么房价不会出现暴跌。房价可能会有一个回落，但是是缓慢的，因为在中国房地产市值当中，居民的按揭贷款只占到10%，美国占到70%，美国为什么会发生次贷危机，因为居民债务太高了，中国居民债务率很低。主要是国有企业债务高，地方政府高也是导致中国政府的债务率高的原因，这两个债务都是有中国政府信用保证的，所以中国在三五年内不会出现金融危机或者债务危机，所以本轮中国牛市持续时间会比较长的时间，虽然目前出现了比较明显的泡沫，但这个泡沫可以通过各种办法化解。　　总之，目前中国的经济处于转型当中，中国的资本市场还是机会多多，我的演讲就到这里，谢谢大家。（网）
(责任编辑：DF010)
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