上市公司融资新通道 数十家企业涉足融资租赁业
作者：宋佳燕
　　据21世纪经济报道记者不完全统计,2015年以来,超过20家上市公司拟通过自建、入股、收购方式涉足融资租赁行业。这些上市公司主营业务五花八门,包括电信、农业、制药、能源 设备、航空等领域。
　　本报记者 宋佳燕 深圳报道
　　融资租赁这条资金通路正闪现越来越多上市公司的身影。21世纪经济报道记者不完全统计，2015年以来，已有上百家上市公司借助融资租赁输血。
　　和常用的贷款、、发债等渠道相比，上市公司通过售后回租方式，可获得更为廉价的资金，融资成本甚至低于同期银行贷款的10%。
　　今年以来，一股由上市公司掀起的融资租赁公司成立潮悄然掀起。21世纪经济报道记者不完全统计，已有数十家上市公司通过自建、参股、收购等方式涉足融资租赁行业。
　　“廉价”的资金通道
　　悄然崛起的融资租赁，已成为上市公司寻求大量廉价资金的新渠道。
　　7月16日，(,)发布公告称，其全资子公司，通过交银金融租赁公司，以售后回租方式融资1亿元，期限5年，融资利率低于银行同期贷款利率10%。
　　这并非孤例。
　　多家上市公司的公告显示，通过融资租赁公司融资，资金利率低于银行渠道。例如，江西(,)水泥控股子公司和山西太钢，分别借助外贸金融租赁公司和上海优拓融资租赁公司，以售后返租方式融资1亿和9.5亿，融资利率均低于央行同期基准贷款利率的10%。太原(,)股份有限公司控股子公司通过信达金融租赁融资，利率为央行同期基准利率。
　　“这种情况大多是因为资金来源于境外，成本较低，租赁公司依然有利可图。”融资租赁公司业内人士指出。
　　值得注意的是，售后回租方式的融资成本往往包含多个部分。除租赁利率，还包括手续费、租赁保证金以及相应的增值税等，并且手续费需要在交易期初一次性支付。
　　如太原煤气化股份公司6月21日公告，其控股子公司通过信达金融租赁公司融资1亿，期限不超过5年，利率为央行同期基准利率。此外，还需支付保证金，为租赁金额的10%，每年租赁手续费为租赁金额的1%。如此算来，总体利率水平约为7.22%。
　　一大型国有银行对公业务人士向记者表示，“这类大型设备企业往往不能从银行拿到贷款，一方面可能是政策性因素，比如涉及地方债，银行不愿贷款，另一方面企业资金需求大期限长，却没有相应的不动产抵押品，无法满足银行的风控要求。”
　　从资质上看，这类融资主体的“瑕疵”也较为明显。 如6月9日宣布通过华一金融租赁融资的深南电A子公司，其2014年以及2015年一季度均亏损数千万以上。5月26日宣布通过兴业金融租赁融资6亿的新疆控股全资孙公司，同样处于连续亏损状态。
　　对此，融资租赁人士表示，“企业利用设备资产申请抵押贷款，银行一般不接受，但还是有较大的变现价值，通过合理的结构设计，采用售后回租方式，租赁公司承担的风险较小，还是能代替银行提供融资。”
　　不仅如此，同等条件下，售后回租方式可提供更高比例的融资额度。
　　通常而言，以设备作为抵押，银行放贷比例为30%至60%，而以售后回租方式融通资金，企业可获得资金超过资产账面价值的80%。
　　以前述的新疆控股全资孙公司融资为例。该公司将账面净值6.30亿元的相关固定资产，以6亿元价格出售给兴业租赁，最后回租设备账面价值约5.04亿至5.67亿，回租比例达80%至90%。
　　融资租赁设立潮：从客户到股东
　　这一便捷的融资渠道，吸引了越来越多的上市公司。更有不少上市公司跨界进军融资租赁行业，掀起一股成立热潮。在这个新兴领域，潜在的风险也如影相随。
　　据21世纪经济报道记者不完全统计，2015年以来，超过20家上市公司拟通过自建、入股、收购方式涉足融资租赁行业。这些上市公司主营业务五花八门，包括电信、农业、制药、能源设备、航空等领域。
　　按照相关管理规定，外资融资租赁公司设立门槛相对较低，融资额度可达到其净资产总额的10倍。因此，与之设立门槛一致的中外合资融资租赁公司成为上市公司的首选。
　　最常见的模式是，上市公司与全资子公司或来自香港的公司，合资设立中外合资融资租赁公司，注册资金集中在1亿到3亿元，控制权由上市公司掌握。
　　从各家上市公司披露情况看，参与融资租赁目的主要有3类。其中，拓宽融资渠道，降低融资成本最为常见。这种情况下，融资租赁公司往往扮演上市公司的海外廉价资金的通道，并不从事真正的融资租赁业务。
　　如(,)7月1日宣布，拟与香港关联公司合资设立安琪酵母（上海）融资租赁有限公司。
　　“租赁公司借助海外融资平台，融入海外资金，通过融资租赁方式提供给公司使用，满足短期、中期、长期多种期限要求。相比融资租赁，安琪酵母（香港）有限公司利用贸易融资等方式融资外币外债，从融资额度和融资期限上，不可能达到这一水平。”安琪酵母在公告中坦言。
　　另一种投资目的，是借助融资租赁，渗透到设备生产的上下游产业链，促进产品销售，提高盈利能力。
　　例如广州迪森热能技术公司表示，设立的“瑞迪租赁可以向客户提供产品加金融服务的多方位服务，进一步增强客户粘度，缓解客户的流动资金压力，进而促进产品销售和服务推广，为迪森设备赢得更广泛的客户与市场。”
　　此外，借助融资租赁实现业务转型也是个别上市公司的想法。例如(,)，7月14日宣布，以3000万增资中鼎丰融资租赁，以获得30%股权。国栋建设在公告中表示，参股融资租赁公司，为公司业务转型、进入金融领域奠定良好基础。
　　短短数年，国内融资租赁行业增长迅猛，去年行业规模增长更是超过50%，突破3万亿。上市公司纷纷涌入的当下，融资租赁公司数量剧增，市场竞争加剧。
　　上市公司普遍表示，投资融资租赁公司，主要风险来源于国家相关政策的影响，相关申请可能无法获得批准。
　　而融资租赁业内人士指出，融资租赁业务综合性、交叉性很强，涉及金融、会计、税法及等多个领域的专业知识，缺乏相应的人才和相关产业运作经验，将是跨界的上市公司面临的共同风险。
（责任编辑：HN055）
07/15 10:1207/16 08:2207/16 06:2107/16 06:1407/16 05:0407/15 07:5407/14 16:5807/14 15:51
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企业融资时，下列（)属于外部融资方式。A．发行股票B．向银行借款C．发行债券D．融资租赁
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企业融资时，下列()属于外部融资方式。A．发行股票B．向银行借款C．发行债券D．融资租赁此题为多项选择题。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！
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确认密码：融资租赁企业的四大创新融资渠道融资租赁企业的四大创新融资渠道才能到家百家号资金来源决定了融资租赁公司的资产负债率及流动性，而当前制约我国融资租赁行业发展面临的最突出问题之一就是企业普遍面临严重的资本约束。目前，我国85%以上的融资租赁企业开展业务所需资金来自银行信贷。而融资租赁公司要有效放大业务规模，实现财务杠杆效应，离不开资金的支持。但近年，市场上已经陆续可以看到除银行信贷资金以外多样化的融资方式。今天，前海融资租赁俱乐部将针对其中一些创新的融资方式进行整理分析。一、绿色金融债券（PPN）中国人民银行在2015年底发布了关于发行绿色金融债券有关事宜的公告，文件表示 ，绿色金融债券是募集资金专项支持绿色产业项目的一类特殊债券，募集资金只能用于支持绿色产业项目。发行人可按照公告所附的《绿色债券支持项目目录》筛选项目，也可参考其他的绿色项目界定标准。而且相对于普通金融债券，绿色金融债券信息披露要求更高，对债券存续期间募集资金管理也进行了明确的规定，并鼓励发行人聘请独立的评估或认证机构。虽然我国绿色债券市场相对国际市场来说起步较晚，但在日趋完善的顶层设计下规模发展迅猛。2016年里，我国绿色债券市场发行量达2380亿人民币，占全球发行量的39%，成为了世界最大的绿色债券市场。在5月31日首单融资租赁绿色债券(PPN)也成功发行了，该笔债券的由兴业银行主承销的国内银行间及交易所市场融资租赁绿色债券(PPN)——中电投融和融资租赁有限公司2017年度第一期非公开定向债务融资工具。本期债券注册金额20亿元，首期发行10亿元，所募资金将全部用于风力、水力、太阳能光伏发电等清洁能源类租赁项目。二、超短期融资券（CP）超短期融资券指企业在银行间债券市场发行（即由国内各金融机构购买不向社会发行）和交易并约定在一年期限内还本付息的有价证券。（来源：百度百科）超短期融资券对拓宽企业直接债务融资渠道、提高企业流动性管理水平、完善企业财务管理体制具有积极意义。由于超短融资券有着信息披露简洁、筹资成本低、筹资数额大以及可以提高企业信誉和知名度等优势，在融资租赁行业里也一直深受喜爱。截止2017年5月底，我国融资租赁行业共发行16期超短期融资券，发行总额为201.6亿元，发行情况统计：平安租赁，四期：15+20+15+15=65亿元1月中旬，平安租赁发行金额15亿元AAA级超短期融资劵；3月07日和15日，分别披露第二、第三期20亿元和15亿元的AAA级超短期融资劵发行材料。5月15日，平安租第四期超短期融资券发行披露材料公布，发行规模15亿元，评级均为AAA。远东租赁，两期：15+20=35亿元1月11日，远东租赁发行15亿元AAA级超短融债券，用于归还公司银行贷款。5月底，远东租赁再发公告，发行2017年度第二期超短期融资券，金额为20亿元，评级为AAA级，发行期限为120天。环球租赁，一期：5亿元1月17日，中国环球租赁有限公司发行金额为5亿元的2017年度第一期超短期融资券，评级为AA+。中建投租赁，两期：4+4=8亿元2月15日，中建投租赁发行金额为4亿元的第一期超短融资劵，评级为AA；4月11日，中建投再披露发行额为4亿元的第二期超短融资劵，评级为AA+。康富国际租赁，一期：5亿元4月25日，中国康富国际租赁发行第一期超短融资劵，额为5亿元，评级为AA+。中航国际租赁，四期：10+15+10+15=50亿元3月15日，中航国际租赁有限公司第一期超短期融资券发行披露材料显示，金额为10亿元；3月23日，中航国际租赁再披露第二期超短期融资券，金额为15亿元；4月12日，披露第四期超短期融资券，金额为10亿元，金额为15亿元，四期评级均为AAA。大唐融资租赁，一期：3.6亿元3月28日，大唐融资租赁有限公司发行第一期超短期融资券，金额为3.6亿元，评级为AA+。广州越秀融资租赁，一期：30亿元5月26日，广州越秀金融控股集团份有限公司董事会公告称，同意控股子公司广州越秀融资租赁有限公司（下称“越秀租赁”）发行不超过人民币30亿元超短期融资券。三、资产支持票据（ABN）资产支持票据是一种在规定期限内偿还本息的债务融资工具，该票据的还款支持是企业的特定资产所产生的、可预期的现金流。普遍是由大型非金融企业、金融机构或多个中小企业将现有的或是可预期的、相对稳定的现金流以资产的形式出售给受托机构，受托机构以该资产为基础资金发行商业票据，通过出售给投资者换取资金，可以说，资产支持票据是融资、投资的新途径。1.特定目的载体，可以为特定目的信托、特定目的公司或交易商协会认可的其他特定目的载体； 2. 发起机构注册制，流程如下： 1. 向交易商协会提交资产支持票据注册文件； 2. 注册有效期为两年，首期发行应在注册后六个月内完成，后续发行应向交易商协会备案。能产生可预测现金流的财产、财产权利（公共事业未来收益权、政府回购应收款等）2017年融资租赁资产支持票据发行情况：5月11日，立根融资租赁有限公司（以下简称“立根租赁”）2017年度第一期信托资产支持票据（ABN）在银行间债券市场成功发行。由此，立根租赁成为全国第四家、华南地区首家成功发行ABN的租赁公司。6月6日，中建投租赁公告将发行2017年度第一期资产支持票据，发行金额10.47亿元。本期债券采用固定利率，过手摊还方式，定价通过簿记建档方式确定。主体信用评级AA+，优先A级为AAA，优先B级AA+，次级未获评级。四、私募债私募债券是指在中国境内依法注册的有限公司责任公司或股份有限公司以非公开方式募集和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。私募债是一种便捷高效的融资方式，其发行审核采取备案制，审批周期更快，资金使用的监管较松，资金用途相对灵活。综合融资成本比信托资金和民间借贷低，部分地区还能获得政策贴息。而私募债作为一种高风险债券，自2012年以来已有不少债券出现了违约风险，因此对发行人的履约能力有了更高要求。不过融资租赁行业的私募债在抗风险能力上也有着众多优势。融资租赁具有以物融资、租赁资产所有权和使用权分离等特性，同时叠加融资租赁机构专业的风控能力和资产处置能力，使得公司在经营上具有较强的抗风险能力，更好的保证了债权人的利益。2017年融资租赁行业私募债券发行情况：中民国际租赁60亿元私募债获通过近日，根据深交所固定收益信息平台最新数据显示，中民投旗下中民国际融资租赁股份有限公司60亿元非公开发行公司债券获通过。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。才能到家百家号最近更新：简介:我饿你的健康那地方什么作者最新文章相关文章普通股,银行借款,发行债券,融资租赁四种筹资的优缺点_中华文本库
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1、筹资风险大
2、使用限制多
3、筹资数量有限
3.债券筹资的优缺点
债券筹资的优点:
1.资本成本较低。与股票的股利相比,债券的利息允许在所得税前支付,公司可享受税收上的利益,故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
2.可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少,持券者一般只收取固定的利息,若公司用资后收益丰厚,增加的收益大于支付的债息额,则会增加股东财富和公司价值。
3.保障公司控制权。持券者一般无权参与发行公司的管理决策,因此发行债券一般不会分散公司控制权。
4.便于调整资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下,便于公司主动的合理调整资本结构。
债券筹资的缺点:
1.财务风险较高。债券通常有固定的到期日,需要定期还本付息,财务上始终有压力。在公司不景气时,还本付息将成为公司严重的财务负担,有可能导致公司破产。
2.限制条件多。发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格,从而限制了公司对债券融资的使用,甚至会影响公司以后的筹资能力。
3.筹资规模受制约。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定,发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%
4. 融资租赁的优缺点
融资租赁的优点:
1)从出租人角度看,融资租赁的优点有:
(1)以租促销,扩大产品销路和市场占有率;销售对于中小企业是非常重要的,只有成功销售i才能实现利润。越来越多的企业希望扩大租赁而不是一味地通过直接出卖来实现销售。这样做的好处是,大大地降低了购买的门槛,扩大了客户购买力。
(2)保障款项的及时回收,便与资金预算编,简化财务核算程序;明确租赁期间的现金流量,
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（一）银行信贷融资
（1）有追索权保理（类质押贷款）
有追索权保理（类质押贷款）是目前各家租赁公司运用较多的产品。通过该产品，租赁公司可以有效的防范流动性风险，实现租金收入现金流与还款现金流的匹配，避免短借长投的风险，同时，因保理融资界定为贸易背景下的融资，为银监会和人行鼓励的品种，在此紧缩性信贷环境下，银行在此品种下有较多的头寸和规模。
（2）无追索权保理
目前开展无追索权保理融资的公司主要基于如下目的：一是为了改善控股母公司财务报表；二是金融租赁公司为了减少拨备计提，多采用无追索权保理。
在实际操作中，金融租赁公司在项目运作上仅仅为资金通道或者资金管理人，通过做成项目后立即开展无追索保理，实际出资人仍为银行，这也是银行规避监管限制，通过租赁公司放贷的一种变通。
（3）同业拆借
金融租赁公司利用金融机构的自身优势，通过同业拆借市场开展短期流动资金拆借，拆借资金期限为3个月至1年，实务中拆借期限多为3个月，用于项目上，虽然存在资金错配的风险，但因成本远低于其他融资方式，处于利润考虑，金融租赁公司仍多采用此方式，同业拆借方式约占全部融资的80%-90%，国有商业银行控股的金融租赁公司尤其偏爱此种方式。
（4）流动资金贷款
根据银监会的监管要求，各金融租赁公司不能从母行直接获得融资，因而在实际运作中，各金融租赁公司母行交叉为其下属租赁公司授信，在授信项下开展中长期流动资金贷款筹。其他租赁公司采用与合作银行直接授信的方式开展。部分跨国公司设立的融资租赁公司利用外资银行开拓中国市场的需求，加之外资银行与其母公司有较为广泛的业务往来，通过与外资银行开展中长期贷款融资，融资成本往往较低，在货币政策紧缩下可以拿到基准利率甚至基准下浮利率。但在不算宽松的金融市场中，银行对此限制较多，各家租赁公司运用比例不大。
（5）银团贷款
日，恒信金融租赁有限公司获12亿银团贷款。该银团是由国际开发银行牵头安排，联合中国建设银行、上海农商银行共同组成。同年9月26日，恒信再获20亿银团贷款，该银团由中国银行上海分行牵头安排，联合中国农业银行、交通银行及中国工商银行共同组成。上述银团贷款的成功，也为中国融资租赁公司融资打开了全新的渠道。
（6）银行理财融资
所谓银行理财融资即金融租赁公司通过将租赁资产注入银行理财资产池发行结构化产品融资。限于成本方面的考虑，金融租赁公司采用此方式融资发行的长理财产品为90天，因而仍然存在资金错配风险。其他租赁公司发行的理财产品长可达三年，基本与业务资金匹配。
（7）银行承汇兑票
2012年票据融资呈现上升的特点，各厂商系租赁公司运用银行承兑汇票较多，常常以差额保证金的方式运作。
（二）债市融资
（1）金融债券
2009年央行与银监会联合发布公告，允许符合条件的金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券以来，金融债券成为金融租赁公司又一新型融资渠道。但限于目前国内对租赁资产的认可程度、债券的存续期、监管要求及流动性因素限制，金融租赁公司发行金融债券在用款时效、规模、成本上仍存在诸多局限。（近3年连续盈利，近1年利率不低于行业平均水平；近1年不良资产率低于行业平均水平，在实务中，银监会的上述规定常常是自相矛盾的，金融租赁公司常常只能满足之中的一个条件，因而金融债券较难获批）
（2）点心债
即香港人民币债券。以其融资成本低、期限较好的匹配租赁期限等独特优势，日益成为租赁公司融资的主要渠道之一。
跨国厂商设立的融资租赁公司依托其母公司在全球的品牌知名度、在全球金融市场融资的便利性开展融资。如卡特彼得公司继2010年11月在香港发行10亿元人民币债券后，2011年7月再度赴港发行人民币点心债，债券用途主要用于开展融资租赁业务。此外，三井住友、欧力士等融资租赁公司亦通过此方式融资。
（3）中期票据
2012年4月，远东宏信公告订立中期票据计划，据此，远东宏信可透过根据美国证券法获豁免注册规定的交易，向专业及机构投资者发售及发行本金总值不多于10亿美元（或以其他货币计算的等额金额）的票据，计划为增强其未来融资或资本管理之灵活性及效率提供了一个平台。此项计划是继银团贷款、点心债后，打通的又一引入长期资金的融资渠道，这也为未来其他公司开展融资提供了范例。
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