人民币加入SDR将推动国际货币体系改革|G20|周小川|债券_新浪财经_新浪网
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　　加入SDR将推动国际货币体系改革
　　在即将到来的10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织（IMF）（SDR）货币篮子，这是人民币国际化的重要里程碑，是对中国和世界双赢的结果，它既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可，有利于助推人民币国际化进程稳步向前，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济，也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。
　　人民币成功入篮SDR
　　随着中国经济和人民币国际地位的不断提升，近年来，国际上建议将人民币纳入SDR的声音日益增强。
　　2015年，适逢IMF五年一次的SDR审查，人民币加入SDR面临难得的历史性机遇。与此同时，我国领导人在较多国际会议和双边场合就SDR发表重要观点，并与美、英、德、法、俄、印等国就SDR问题密切沟通，凝聚共识。在党中央和国务院的领导下，会同多个部门与IMF密切配合，就SDR审查标准、数据、操作等问题开展了深入的交流与合作，解决了一系列技术难题，为人民币入篮奠定了坚实的基础。
　　基于各方的普遍共识，日，IMF执董会认定人民币为可自由使用货币，决定将人民币纳入SDR货币篮子，并于日正式生效。
　　值得关注的是，在G20杭州峰会上，中国决定结合人民币加入SDR，在G20框架下继续推动国际货币体系改革，并讨论增强SDR的作用。这一决定既顺应了新形势下国际社会对讨论相关问题的强烈意愿，也重启了此前因为种种原因而中断的G20框架下的相关讨论。
　　充分发挥SDR作用助力国际货币体系改革
　　2008年国际金融危机爆发，G20因此由财长和中央银行行长会议的机制升级为领导人峰会。也就是说，从G20峰会诞生之日起，各国领导人关注的一个重要问题就是国际金融危机爆发的原因和如何避免危机再次发生。
　　彼时，一种有代表性的观点是全球失衡导致了国际金融危机，全球失衡的原因则是“全球储蓄过剩”，特别是中国等东亚国家的储蓄过剩。这种观点实际上是把危机爆发的原因归咎于中国等东亚国家，认为以中国为代表的高储蓄国家是导致全球失衡的根源。
　　在此背景下，2009年G20伦敦峰会前夕，中国人民银行行长周小川发表了题为《关于改革国际货币体系的思考》的文章，指出国际金融危机凸显了国际货币体系的内在缺陷和完善全球金融架构的必要性。金融危机再次警告我们，必须创造性地改革和完善现行国际货币体系，推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善，才能从根本上维护全球经济金融稳定。文章强调，应特别考虑充分发挥SDR的作用，建立起SDR与其他货币之间的清算关系，推动在国际贸易、大宗商品定价、投资和企业记账中使用SDR计价，推动创立SDR计值的资产，进一步完善SDR的定值和发行方式。周小川的文章回应了“高储蓄国责任论”等说法，指出本轮危机爆发的原因主要在于国际货币体系的内在缺陷，激发了国际社会对改革国际货币体系的热烈讨论，以及对增强SDR作用的关注。自此，完善国际货币体系和增强SDR的作用开始纳入G20峰会议程。
　　G20初探SDR 扩篮及增强SDR的作用
　　作为国际货币体系改革的倡导者，2011年，法国担任G20主席国后，针对国际金融危机暴露出来的问题，将国际货币体系改革作为G20戛纳峰会的主推议题，并设立国际金融架构工作组的工作机制。2011年3月，法国还特别选择在中国南京举办“G20国际货币体系高级别研讨会”，以体现对中国提出的国际货币体系改革主张的认可。会上，G20各方就现行国际货币体系的缺陷和改革方向坦率交换了意见，并专门讨论了如何增强SDR的作用、增加SDR的代表性以及探讨SDR货币篮子新标准。中方还在2011年提出了“影子SDR”的概念，建议对金砖国家货币加入SDR进行模拟测算，引发了各方的思考和研究，为后来G20和IMF积极考虑扩大SDR货币篮子、特别是人民币加入SDR进行了铺垫。
　　2011年G20戛纳峰会上，各国领导人一致同意应不断调整SDR货币篮子的组成，以反映各国货币在全球贸易和金融体系中的地位；认为扩大SDR货币篮子对于增强其吸引力、提高其作为全球储备资产的影响力十分重要；并同意继续研究扩大SDR的作用。这是G20第一次对国际货币体系特别是SDR进行重点讨论。
　　不过，2011年下半年欧债危机爆发，国际社会的注意力重点重新转向危机应对，关于国际货币体系的讨论并没有达到预期的深度。此后，由于IMF改革迟迟无法落实等多种原因，G20国际金融架构工作组的工作在2014年中断了。
　　G20系统研究增强SDR的作用
　　2015年以来，伴随着人民币加入SDR的进程推进，中国与各主要大国就国际货币体系改革问题进行了深入沟通。与此同时，主要储备货币国家货币政策出现分化，全球出现了资本流动和汇率的剧烈波动，G20各国特别是新兴市场国家有强烈的意愿加强对国际金融架构问题的讨论，推动必要的改革。中国审时度势、主动谋划，将完善国际金融架构作为今年G20杭州峰会的重点议题，并重启了G20国际金融架构工作组，邀请法国和韩国担任工作组主席，并由IMF提供强有力的技术支持。
　　在G20的推动下，国际社会对增强SDR的作用展开了热烈的讨论。2016年3月，中国人民银行与法国财政部在巴黎联合举办了“从南京到巴黎：国际金融架构高级别研讨会”，这是G20第二次就国际货币体系改革问题举行高级别研讨会。周小川在会上阐述了对国际金融架构工作组主要议题的考虑和设想，指出国际社会应循序渐进地增强SDR的作用，包括以SDR作为报告货币和发行SDR计值的债券。他表示，使用SDR作为报告货币使得资产负债表更为客观，更有利于公众理解；使用SDR计价比单一货币更为稳定，特别是在主要货币汇率大幅波动时；将SDR作为报告货币还可以影响金融市场的投资行为和商业模式，从而带动更多对SDR的需求。
　　作为主席国，中国在G20框架下引导各方对于增强SDR的作用进行了系统的讨论，随后，中国与美、英、法、俄等G20主要大国之间逐步达成了更多的共识。
　　在广泛听取各方意见的基础上，中方引导G20各方，确定了实际、可行的策略，与G20各方一道从SDR作为报告货币和发行SDR债券两个方面扩大SDR的使用，得到了各方的普遍支持。
　　2016年4月初，中国率先同时以美元和SDR发布了外汇储备数据，为稍后在华盛顿举行的G20财长和行长会议讨论SDR作用创造了条件，提供了动力。根据G20厦门财政和央行副手会的讨论，中国又于2016年6月底发布了以美元和SDR作为报告货币的国际收支和国际投资头寸数据。8月31日，在G20杭州峰会前夕，在中国银行间市场成功发行了首期SDR债券，规模为5亿SDR，得到积极认购，认购倍数高达2.47，显示了SDR债券的巨大吸引力。SDR债券的成功发行，为国内国际投资者资产多元化配置提供了新的选择，有利于丰富中国债券市场交易品种，也为G20杭州峰会就扩大SDR使用达成重要共识作了有力的铺垫。
　　在G20要求下，IMF还撰写了《加强国际货币体系的报告》、《SDR的作用：初步考虑》等专题报告，梳理了SDR的发展进程及相关问题，并就如何增强SDR的作用提出了技术性建议，为G20的讨论提供了坚实的技术层面支撑。
　　水到渠成，杭州峰会收获丰硕成果
　　2016年9月初，在中国人民银行的倡导下，经所有成员讨论通过，G20国际金融架构工作组向杭州峰会提交了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》，获得了G20各国领导人的审议通过。各国领导人欢迎人民币于日正式纳入SDR货币篮子，支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究，如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据以及发行SDR计价债券，认为这有助于增强国际货币体系的韧性，并特别在领导人宣言中提及了世界银行于峰会前夕在中国银行间市场发行的SDR债券。
　　这是G20第一次对于增强SDR的作用进行了如此系统而深入的讨论，并付诸于实际行动，得到领导人层面明确具体的支持。中国在整个进程中发挥了至关重要的领导力，激发了全球范围内对于SDR问题的关注，为推动完善国际货币体系改革作出了重要的贡献。
责任编辑：陈永乐
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人民币国际化具有战略意义。人民币加入SDR标志着国际社会对我国经济发展和改革开放成果的肯定。日、包容、有序的方向发展。人民币加入SDR是中国、IMF和全球金融体系的共赢。它是继续完善国际金融货币体系的新起点。人民币入篮提升了新兴市场国家在国际金融领域的话语权，特别是对人民币国际化的肯定，促进国际货币金融体系朝着公平、公正，也有助于SDR成为超主权储备货币。这将改变美欧垄断的国际货币、金融领域格局，增加了国际社会对人民币计价资产的信心。当SDR成为国际金融市场的主要资产时，加入SDR则意味着迈上了储备货币的台阶，也是第一个按可自由使用标准加入的SDR货币。人民币是后布雷顿森林体系时代第一个真正新增的、第一个来自发展中国家的SDR货币。人民币加入SDR是国际货币体系改革的一个标志性事件，人民币也将随之成为国际金融市场的主要货币之一。从主权货币国际化的功能来看，此前人民币作为结算货币和投融资货币的功能逐步达成。　　有助于推动国际货币市场体系改革，从而有助于提高特别提款权的稳定性和作为储备资产的吸引力。人民币纳入SDR篮子将使得货币篮子更加多元化，更能代表全球主要货币。它进一步提升了人民币在国际社会的认知度
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。孙兆东：人民币加入SDR将重构国际货币体系
来源：清华金融评论 &
作者：孙兆东
　　文/《世界的人民币》作者、经济学博士、中国(,)高级经济师孙兆东
　　人民币入篮，纽约时间11月30日就是答案揭晓的时刻。虽然SDR规模不大且直接使用范围很小，其象征意义大于实际意义，但人民币入篮将会带来的后续一系列影响备受关注。人民币加入SDR货币篮子或已板上钉钉，今天结果的宣布，将意味着人民币开启国际化的第二段旅程，即其国际贸易功能之外，储备投资的功能将更加凸显。更多地离岸人民币的使用、储备与投资，将会为中国货币当局带来新的监管课题，人民币也将担负起改革国际货币体系的更加重要的角色。
　　作为IMF其成员国之间确定的使用储备结算清算的规则，与NDR（普通提款权）相比，SDR（特别提款权）是成员国之间使用资金的特别权利。主要用于换取外汇偿付逆差、偿还IMF贷款，与从其他国家手中换回本国货币。相当于企业客户在银行获得的特别信贷额度。但使用具有局限性，需要换成SDR货币篮子中的四种货币或其一后方可使用。目前这四种货币是美元、欧元、日元与英镑。
　　作为一种信用资产，SDR总规模较低，且作为储备资产的吸引力较小。1970年至今，IMF共分配了2040亿单位SDR，约合3180亿美元，不足全球非黄金外汇储备的5%，发达国家使用SDR的积极性和紧迫性并不高。
　　次贷危机后，中国对IMF增资，从2.59%增加到4%。2010年IMF也出台改革其份额方案，但时至今日并没有实施。不过中国在IMF中股权排在前几位，中国贸易量，在SDR中可使用额份额也在前几名，如果不让人民币加入SDR，IMF规则将仅会在发达国家之间使用，但其长久的生命力经受考验的。所以IMF需要改革，全球货币体系需要改革，SDR也需要改革。短期内最重要的是，SDR的结构优化，也就是增加第五个货币。
　　人民币加入SDR，会为其成为国际储备货币铺平道路，可使得各国增持人民币作为储备资产、从而增加对以人民币计价的中国资产的配置，为国内带来增量资金。虽然SDR用途有限，但人民币加入SDR之后，在一定程度上也可以给中国货币当局调节离岸市场提供了一个指挥棒。加入SDR是人民币国际化的一个驿站，促进人民币国际化的同时，也将促进现有国际货币体系的改革。
　　人民币入篮后，其相挂钩的人民币需求为6至10万亿
　　时间11月29日，中央银行宣布将人民币纳入储备货币，似乎抢先为人民币加入SDR剪彩。人民币加入SDR货币篮子之后，会促使人民币的国际使用量出现明显上升。使用量与贸易量、投资量和储备量相匹配的。和中国贸易量较多，结算较大的国家会逐渐直接使用并储备人民币。比如首先在外汇支付逆差的时候，贸易国家和中国之间就直接可以使用人民币，这将减少与中国有直接贸易关系的国家此前绕道换汇的汇兑成本。
　　2010年-2014年中国出口在全球占比11%，但人民币仅占到全球官方储备的1.1% 左右。若人民币顺利加入SDR，很多国家央行盯住的储备货币篮子也会将人民币纳入储备，将促进人民币储备与投资。总体算来，未来2到3年国际非直接使用SDR的需要量，而是和SDR挂钩的结算、投资和储备的人民币需要量是6万亿到10万亿元人民币。
　　人民币国际化之前，人民币被国际上很多货币专家或者央行认为是一种风险货币，但一旦加入SDR后，就会有越来越少的人认为其是风险货币，就会将人民币作为一个避险的货币，并且任何一个刚刚加入SDR的货币都会迎来一个马太效应，受到热捧。甚至对于传统的避险货币不感兴趣。需求量的上升，这就促使M2中的更多的人民币要离岸，要走出去。这也会使得短期内人民币升值的预期不会改变。
　　但目前随着美元强势周期的影响，与中国经济依然有下行压力等因素，市场上对人民币的偏空情绪较为浓厚。这意味着需要提防一个风险，也就是人民币加入SDR之后美元是否会马上，如果美元加息，人民币跟不上美元，即人民币升值幅度没有美元升值幅度高的话，就会有汇率波动的风险，但总体来说，美元即便加息幅度也不会过大，而按照一揽子货币来讲人民币持续升值仍会是趋势。
　　人民币加入SDR后，后续影响会对中国货币发行量和货币政策会产生较大的影响。目前货币当局和研究界需要对此进行更为深入的研究。
　　人民币国际化进入第二阶段 考验货币政策
　　离岸人民币过去要主以贸易和结算导致的离岸为主，未来的离岸人民币中，储备和投资所占比重将持续上升。加入SDR货币篮子，表明人民币国际化进入了第二阶段――储备货币与投资货币。
　　中国用了五年时间完成了人民币国际化的第一阶段，即以非开放的本国的货币走向贸易结算货币，第一阶段的成果是，目前人民币已经成为第二大贸，第五大国际支付货币，第六大外汇交易货币，第六大国际银行间贷款货币，和第七大国际储备货币。
　　未来也会有更多离岸的货币直接成为其他央行的储备货币，各国需要用这些储备进行投资来保值增值，这样就会加速奠定人民币国际化，促使其成为投资货币。这些离岸人民币需要再投资到人民币计价的金融资产里，其中一部分会流入中国债券市场，甚至有些投资激进的国家可以投资中国股市。这会对中国金融市场产生较大影响。
　　因此，人民币入篮将带动人民币货币发行量结构性变化，从而考验原有传统的货币政策。同时离岸人民币需要投资渠道，会影响中国的流动性，包括银行间市场，债券市场，甚至于资本市场。对中国来说，这种影响是双向的、系统性的；影响不是爆发性的，而会是逐渐累积的，是一个持续的过程。
　　中国央行此前为推进人民币国际化采取的措施，包括扩大银行间市场的对国外机构开放、811汇改对人民币中间价的计价规则进行调整、利率市场化等，均也在技术上满足了人民币加入SDR对自由兑换的市场化货币的需要。但银行间市场虽然统计数据更为准确可控，但是其发行主体、交易主体等市场主体的扩容未来还需要进一步开放，更多地离岸人民币需要更多地投资渠道和产品。未来机遇和挑战并存，依然需要中国从能力、技术手段上应对可能存在的风险。
　　但这些都不是SDR直接使用带来的变化，本身SDR的份额很小，但会像尺子的刻度一样影响计价规则。其实这在目前的全球商业合作中已经初现端倪。比如中国电信和斯达康等企业签订的国际合同有的不是以美元计价，也不是以人民币计价，清算的时候是多少个点的SDR计价。因为SDR计价，是用四种货币的加权数，在金融危机期间会比任何一种货币都会稳定，能规避一些汇率风险。
　　随着人民币的入篮，如果有更多与中国有贸易往来的企业也会选择SDR来计价，结算时可直接使用人民币。可以预计，这种计价方式的广泛使用，将会在合同中衍生出很多金融衍生产品，很多聪明人也能找到很多套利的办法。
　　配套的货币政策改革措施和管理能力需继续完善
　　人民币由中国的人民币，正在转变为真正意义上的世界的人民币，因此中国监管当局与企业都需要提高认识和能力，因势利导，积极应对，将挑战转化为机遇。
　　从监管当局来讲，货币政策需要由原有的管制的货币向开放的货币调控政策转变。以前调整货币政策考虑的是人民币在国内的流动性，未来需要考虑到境外的人民币的流动，比如流回中国对中国的影响等。比如货币发行方面，如果还按照M2的增长速度来调控经济就会误判。应更加及时准确地把握走出去的离岸市场货币量，并通过量化的数量模型判断未来的离岸人民币需求量。从而进行更好的流动性管理。
　　人民币入篮后，因与国际货币体系的规则逐渐开始接轨，中国监管当局还有很多大量的工作需要做，除了货币政策调整要考虑外部互动的因素。还要有一个大数据管理的意识。对国际货币的流动性、人民币在岸离岸的统筹考虑来进行货币决策。
　　2015年年中的股灾给监管当局与投资者均上了沉重的一课，这让我们反思到金融工具，资本市场和衍生产品的关系，对于目前还不是完全开放的市场都已经有这么多影响，未来有过多的衍生产品之后，如果不能准确把握流动性和衍生产品的冲击，就会对市场产生更大的影响，甚至间接影响到经济的波动。危机就会从由资本市场、金融市场传导到经济。所以要有危机意识和心理准备。
　　企业方面来看也是一样，未来怎样更好的在国际贸易中使用以人民币或者SDR计价的合同，或者是开发出更多的汇率衍生产品，实现利率和汇率的掉期手段，这些都是必须的技能之一。
　　人民币入篮未来将加速国际货币体系改革，构建超主权货币
　　人民币加入SDR对人民币国际化有实实在在的好处，但是对SDR的好处甚至超出对人民币的好处，这是首个发展中国家的加入，改善结构后会促使更多人去使用SDR。不过，若出现黑天鹅事件，IMF不让人民币加入SDR货币篮子，SDR就会成为仅在几个发达国家之间起作用的度量衡。因此，中国在衡量加入SDR后对本国的影响，IMF也在衡量人民币加入后对SDR与IMF的影响。
　　即使IMF宣布人民币没有加入SDR的货币篮子，也不影响人民币国际化的大局。即使短期内来看，对人民币的走势会有所震动，但从长远来看，人民币国际化的路程依然在继续，甚至对于国际货币体系的改革意义更为重大。
　　因此人民币加入SDR并不是人民币国际化的终结，而是在另一个台阶上的新的起步。未来的五年，人民币将超过英镑和日元成为第三大货币。到2025年，人民币就会成为国际主导货币之一，和美元、欧元，三大货币三足鼎立，共同促进国际货币体系的改革。三大货币会改革国际货币体系，主导构建“新的布雷顿森林体系”一样的全球的超主权货币，从而对人类经济社会产生重大的影响。
　　值得回味的是2009年，中国央行行长一周连发三篇文章，谈到国际货币体系改革的时，阐述了超主权货币是国际货币基金体系发展的方向。IMF也认为有必要通过SDR和篮子货币的改革来构建超主权货币。
　　我们认为，到2025年会逐步构建起一个电子货币主导的货币形式，但是发行还需要由主权国家来管理。那时人民币在全球使用和影响力相当大。随着“”的发展，国际贸易和国际经济逐渐发展融合，单靠单一货币来成为顶级货币，这种一股独大的方式也不利于一国的发展。目前和平发展越来越成为共识，五到十年后会形成三大主导货币共同主导维护的国际货币体系，成为顶梁柱。如果IMF能担任的起这样的大任，改革自己，就有可能推出超主权货币。但是目前从国际形式来看，发达国家的改革意愿并不强烈。从而应该说国际货币体系未来的改革，人民币仍将承担着最为重要的历史重任。
　　（本文编辑/《清华金融评论》王蕾）
（责任编辑：HN063）
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　　11月30日，国际货币基金组织（IMF）将对人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子进行投票表决。综合多方预测及表态来看，人民币“入篮”已是大概率事件，这将是人民币的历史性时刻。在人民币即将获得国际社会认可，成为“国际储备货币”以及“可自由使用货币”之际，恰恰需要在冲动期过后，冷静思考在当前国际货币体系背景下人民币加入SDR的真正意义。
　　近日，在由中国金融信息网人民币频道主办的“人民币时代--人民币加入SDR影响与展望研讨会”上，与会嘉宾就人民币加入SDR的意义、国际货币体系改革、未来汇率改革方向和人民币汇率走势以及资本市场开放等热点话题进行了深入探讨。
　　回顾历史我们不难发现，每一次讨论SDR都是在美元陷入危机的时候，都是在现行国际货币体系运行受阻，但美国还想保持美元地位的时候才会想到SDR这个超主权货币。
　　中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任肖立晟介绍，SDR是国际货币基金组织创造的一种储备资产。1944年，布雷顿森林体系成立。1970年，SDR诞生，补充国际货币体系缺失的那一部分流动性。然而，SDR并没有拯救布雷顿森林体系。1973年，布雷顿森林体系解体。随后关于SDR的讨论暂时告一段落。
　　1978年，美元信用再次受到质疑，IMF开始重新考虑SDR的作用。这一次，IMF提出了“替代账户”方案，却遭到美国的强力反对。
　　时间到了2009年，受次贷危机影响，美元的国际地位再次受到冲击。中国人民银行周小川行长写了一篇文章“关于改革国际货币体系的思考”，提出了超主权储备货币的建议，得到了欧洲各国的响应。启动了新一轮国际货币体系改革的浪潮。
　　肖立晟指出，当美国仍然是全球经济核心时，美元的货币地位显然不是人为创造的SDR所能动摇。很多时候SDR还被要求维护美元的霸权地位。现阶段SDR只是一个标志，除非中国金融市场发展到能够容纳各国资本的流入流出，在这种情况下再讨论人民币加入SDR对国际货币体系的影响才有空间。当然，随着中国经济体量的上升，金融市场的发展，人民币在国际货币体系中将占有一席之地，空间有多大是与中国经济地位相匹配的，这不是人民币加入SDR能解决的问题，SDR只是一个风向标。
　　中央结算公司研发部主任宗军也同意人民币加入SDR是风向标的说法。宗军表示，SDR一直作为美元体制的补充，无法与现行国际货币体系和金融秩序形成竞争。人民币加入SDR实际上是在现有情况下国际社会对中国的认可，目前还不至于对IMF机构改革以及国际货币体系改革起到决定性作用。中国一直是现有国际秩序的建设者，从这个意义来讲，人民币加入SDR是为了向国际社会表明中国无意挑战现有国际金融秩序。
　　但另一方面也不能忽视，人民币将为SDR提供新的支持，注入新的活力，并有利于国际货币体系改革，这与国际货币体系多元化的本质是相同的。
　　有银行战略投资与发展部总经理助理李建军指出，现在世界上所有有影响力的国家、所有国际规则的制定国家都在这个俱乐部里，从商业角度来说成本最小的就是加入现有俱乐部并得到认可。这可能是人民币加入SDR的一个积极的意义。
　　李建军表示，到目前为止还没有一个货币是因为加入SDR而成为国际货币，成为国际货币与加入SDR，孰为因果不能倒置。无论人民币是否加入SDR，在推动人民币国际化过程中的中国金融改革仍将继续推进，这样才能让更多国际投资者有更大的机会认识人民币和使用人民币。这对于人民币国际化来说已经达到了广而告之的目的。
　　在过去的几年里，人民币国际化全面提速。据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，截至目前，人民币已成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币（一度成为第四大支付货）、第六大外汇交易货币、第六大国际银行间贷款货币和第七大国际储备货币。统计数据显示，目前全球共有189个国家和地区的企业使用人民币作为国际结算和投资货币。
　　某银行总行高级经理孙兆东表示，国际货币基金改革应该更多纳入主权国家特别是国际货币中的支柱货币。美元作为国际主要货币，一旦美国发生金融危机或者经济周期的波动，就会影响全球经济的发展。无论是次贷危机还是更早亚洲金融危机。事实表明，一股独大或者一币独大会有很多弊端，因此应该有相应改革。
　　孙兆东指出，未来的关键是人民币加入SDR之后怎么样促进SDR和IMF的改革，促进更多发展中国家在国际货币基金组织中发挥作用，让发展中国家影响力对冲由于发达国家经济周期带来的危机，使得国际货币体系更加稳定，成为一个货币锚。
　　对于未来国际货币体系发展方向，孙兆东认为可能形成一个由美元、欧元和人民币三大支柱货币支撑的超主权货币。
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