《证券期货投资者适当性管理办法》简要解读_地方网
《证券期货投资者适当性管理办法》简要解读
近日，证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》），将从 2017年7月 1日起施行，这意味着我国资本市场适当性管理制度体系基本形成，对我国投资者尤其是中小投资者的权益保护格局带来较大影响，标志着我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步。《办法》都有哪些新变化？近日，笔者请西部证券宝鸡金台大道营业部理财顾问进行梳理解答。据悉，《办法》共 43条，总体思路是坚持适当性匹配原则和保护普通投资者利益原则。它构筑了投资者进入资本市场的第一道防线，是中小投资者的“保护伞”，也是约束经营机构短期利益冲动，增强经营机构长期竞争力，提升投资者自我保护意识和能力的一剂良方。其中，针对适当性管理中的实际问题，主要规定了以下制度安排：一、形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系，统一投资者分类标准和管理要求。二、明确了产品分级的底线要求和职责分工，建立层层把关、严控风险的产品分级机制。三、规定了经营机构在适当性管理各个环节应当履行的义务，全面从严规范相关行为。四、突出对于普通投资者的特别保护，向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。五、强化了监管职责与法律责任，确保适当性义务落到实处。西部证券宝鸡金台大道营业部理财顾问提醒，对于普通投资者来说， 7月 1日以后买基金将要填写更多的个人信息，从而测评出风险等级，完成风险评测后，还需要书面承诺其符合准入要求。对于最低风险级别的投资者，将不能购买高于其风险承受能力的基金，非最低风险等级的投资者在购买高于其风险承受能力的基金或者高风险基金时，则需要确认风险警示。这对于提高投资者的投资风险意识有好处。（王可）新闻推荐本报讯(记者牛小宁实习记者杨珍珍)6月5日，2017丝绸之路国际博览会秦岭论坛在太白山举办。&三山对话"、&五岳聚首"、&森林公园健康行"高端对话环节成为本届论...，新鲜有料。可以走尽是天涯，难以品尽是故乡。距离宝鸡再远也不是问题。世界很大，期待在此相遇。
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《证券期货投资者适当性管理办法》发布 普通投资者将受到特别保护
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（原标题：《证券期货投资者适当性管理办法》发布 普通投资者将受到特别保护）
■大连商品交易所
12月16日，证监会正式发布了《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》），自日起施行；同时发布了《关于实施&证券期货投资者适当性管理办法&
的规定》，自发布之日起施行。适当性制度是资本市场的一项基础制度，制定统一的适当性管理规定，规范、落实经营机构的适当性义务，是落实“依法监管、从严监管、全面监管”要求，加强资本市场法制建设、强化投资者保护的重要举措。该《办法》的发布标志着我国资本市场投资者合法权益保护的制度建设又向前迈进了重要一步。
《办法》起草说明指出，我国资本市场以中小投资者为主，一些投资者的知识储备、投资经验和风险意识不足，有必要通过适当性管理构筑保护投资者的第一道防线。近几年，创业板、全国股转系统、金融期货、融资融券、私募基金等市场、业务、产品均建立了适当性制度，起到了积极效果。但相关要求散见于各市场或业务法规和自律规定，市场经营机构适当性义务不明确，缺乏统一清晰的监管底线要求，实践中部分机构对适当性制度执行不到位，导致实际风险承受能力低的投资者参与了较高风险的业务，遭受了损失。通过制定统一的适当性管理规定，规范分类分级标准、明确机构义务，能够有效解决以上问题。
《办法》统一了投资者分类标准和管理要求，形成了依据多维度指标对投资者进行分类的体系，并明确了普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。
第一，考虑到普通投资者相对于专业投资者在资金实力、信息获取、专业知识等方面处于弱势地位，且风险承受能力和自我保护能力较低，《办法》将市场上的投资者分为专业投资者与普通投资者，且明确了专业投资者的条件，专业投资者之外的都属于普通投资者。
第二，经营机构应当按照有效维护投资者合法权益的要求，综合考虑收入来源、资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等因素，确定普通投资者的风险承受能力，对其进行细化分类和管理。
第三，普通投资者可以申请转化为专业投资者，但应当以书面形式向经营机构提出申请并确认自主承担可能产生的风险和后果，提供相关证明材料。经营机构应当通过追加了解信息、投资知识测试或者模拟交易等方式对投资者进行谨慎评估，确认其符合转化要求，说明对不同类别投资者履行适当性义务的差别，警示可能承担的投资风险，告知申请的审查结果及其理由。
第四，经营机构向普通投资者销售高风险产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，包括制定专门的工作程序，追加了解相关信息，告知特别的风险点，给予普通投资者更多的考虑时间，或者增加回访频次等。
第五，经营机构向普通投资者销售产品或者提供相关服务，应当履行特别的注意义务，不得向普通投资者主动推介不符合其投资目标或者风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务。
第六，经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知其相关事项，包括：可能直接导致本金亏损的事项；可能直接导致超过原始本金损失的事项；因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；以及明确的适当性匹配意见。
第七，经营机构通过营业网点向普通投资者进行《办法》规定的告知、警示，应当全过程录音或者录像；通过互联网等非现场方式进行的，经营机构应当完善配套留痕安排，由普通投资者通过符合法律、行政法规要求的电子方式进行确认。
第八，经营机构与普通投资者发生纠纷的，经营机构应当提供相关资料，证明其已向投资者履行相应义务。
此外，《办法》明确了监管机构和自律组织在审核关注产品或者服务适当性安排、督促适当性制度落实、制定完善适当性规则等方面的职责，制定了一一对应的监督管理措施，确保各项适当性要求落到实处，保障投资者的合法权益。
在中国证监会的正确领导下，大商所将按照《办法》要求对经营机构履行适当性义务进行自律管理，进一步加强投资者权益保护，打击违法违规行为，保证市场安全平稳运行。
(原标题：《证券期货投资者适当性管理办法》发布 普通投资者将受到特别保护)
本文来源：中国经济网
责任编辑：王晓易_NE0011
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通过产品分级，能更好地让经营机构在接触投资者的过程中，最直接地推行销售适用性，为自上而下促进投资者保护工作形成有力保障。
　　《证券期货投资者适当性管理办法》（以下简称《办法》）于9日公开征求意见，第一次系统性地对经营机构的适当性义务作出明确、统一的规定，并细化了适当性义务的具体内容和实施要求，让这一义务落到实处。　　　　昨日，银华基金总经理王立新接受上海证券报记者专访时表示，经营机构是投资者进入市场的媒介，一直扮演“守门人”的作用，然而有的机构在开立证券、基金账户的过程中，不按规定审查投资者身份及风险偏好能力，出现将不合适的产品卖给不合适的投资者的情况。因此，保护投资者不是一句口号，而应该落实到实际行动，是每一个经营机构切实要承担起的责任和义务。通过产品分级，能更好地让经营机构在接触投资者的过程中，最直接地推行销售适用性，为自上而下促进投资者保护工作形成有力保障。　　　　上海证券报：《办法》明确将投资者分为普通投资者和专业投资者。请问作为一家基金公司，如何看待基础分类的必要性？在这个基础的分类下，经营机构应当综合考虑多种维度，对普通或专业投资者再进行细化分类。请问贵公司将参考哪些维度？对于投资者细化分类有没有初步的计划？　　　　王立新：在个体情况、投资目标和风险承受能力等方面，投资者存在着显著差异，客观上要求经营机构在销售产品或提供服务前，应当判断并区分投资者所属的类别，并具体向每位投资者提供具有针对性的产品或服务。可以说，对投资者进行分类管理，既是实现金融产品或服务与投资者间“适配”的关键性举措，也是投资者适当性制度的重要基础。不进行适当分类，就无法防止不当销售产品或提供服务。　　　　根据2007年颁布的《证券投资基金销售适用性指导意见》，目前行业内普遍将投资者分为保守型、稳健型、积极型三类，仅从一个维度识别投资者风险承受能力，较少对其风险承受能力进一步细分。而且，2007年至今已近十个年头，投资者结构、背景、财务状况、投资习惯及偏好等各个方面均发生了较大变化，因此颁布《办法》进一步细化分类非常有必要，是监管与时俱进的具体表现。　　　　本质上投资者适当性制度就是投资者保护制度，我们将进一步落实《办法》精神，充分了解投资者的相关信息，制定和完善投资者分类内部管理制度，建立投资者评估数据库并每年更新。在专业投资者方面，根据其业务资格、投资实力、投资经历等因素进行细化分类和管理；在普通投资者方面，根据资产状况、投资知识和经验、风险偏好、身体和年龄状况等因素进一步细化分类和管理，并严格把关普通投资者转化为专业投资者的相关申请材料、流程，以起到保护投资者权益的作用。　　　　上海证券报：《办法》明确由经营机构具体负责对所销售的产品或提供的服务进行分级，制定产品分级的内部管理制度。目前公司对于产品分级有没有初步的计划？　　　　王立新：评估产品的风险并在此基础上进行风险等级划分，这是经营机构“产品尽职调查”职责的重要内容，也是履行适当性义务的关键环节，是实现投资者与产品适当性匹配的前提。　　　　经营机构是投资者进入市场的媒介，一直扮演“守门人”的作用，然而有的机构在开立证券、基金账户的过程中，不按规定审查投资者身份及风险偏好能力，出现将不合适的产品卖给不合适的投资者的情况。因此，保护投资者不是一句口号，而应该落实到实际行动，是每一个经营机构切实要承担起的责任和义务。通过产品分级，能更好地让经营机构在接触投资者的过程中，最直接地推行销售适用性，为自上而下促进投资者保护工作形成有力保障。　　
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《证券期货投资者适当性管理办法》7月1日起施行 适当性制度意义何在？
来源 :证券日报
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《证券期货投资者适当性管理办法》将于今年7月1日起施行。该办法是中国资本市场首部专门规范适当性管理的行政规章，是统领市场适当性管理制度“母法”性质的文件。
笔者注意到，最近几天，沪深交易所通过微信公众号，发布了关于办法的问答，详细地解答了一些投资者关心的问题：比如，办法将重点解决哪些问题；如何体现对“卖者有责”与“买者自负”原则的关系；对投资者是否有相关的义务性要求；对投资者做出基本分类的目的是什么……
简言之，就是强调“将适当的产品销售给适当的投资者”，通过一系列看得见、抓得着的制度安排，进一步健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理，切实保护投资者合法权益。
目前，我国资本市场上的投资者依然以散户为主，如何保护好这些投资者的合法权益，监管层一直在努力。我们看到，2009年以来，证监会陆续在创业板、金融期货、融资融券、股转系统、私募投资基金等市场、产品或业务中建立了投资者适当性制度，起到了积极的效果。而随着《证券期货投资者适当性管理办法》于今年7月1日起正式实施，我国资本市场投资者合法权益保护的基础制度建设又向前迈进了重要一步，标志着我国资本市场投资者适当性管理制度体系基本成形，同时，还构筑起了投资者进入资本市场的第一道防线，为中小投资者撑起了一把保护伞。因此，必将对我国投资者尤其是中小投资者的权益保护格局带来积极和深远的影响。
建立投资者适当性制度之所以重要，一个重要原因是大部分个人投资者的投资知识、投资经验相对来说较为欠缺，在选择金融产品和服务方面缺乏独立判断的能力，更多依赖于专业机构的投资建议或营销推介，承担投资损失的能力比较低。
正因为如此，就必须加强对投资者权益的保护。对证券经营机构而言，要始终将投资者利益放在首位，维护市场稳定；要充分认识行业利益与投资者利益相辅相成、共同进退的关系；要认真践行“客户利益至上”的发展理念和业务架构，真正提升投资者信心，维护市场的稳定发展。同时，要全面落实“了解你的客户”原则，向合适的客户推荐合适的产品，做好风险揭示工作，让客户对投资可能产生的风险有充分的了解。
值得关注的是，本月初，证监会举办了《证券期货投资者适当性管理办法》实施培训会议，解读并部署加快《办法》实施的各项准备工作。证监会主席助理黄炜在会上透露，下半年适当的时候要组织开展适当性专项检查。并根据检查情况适时开展专门的稽查行动。他同时提醒经营机构要有首发合规意识，不要成为适当性执法中的“首批”或“首例”违法违规典型。
投资者适当性管理，是境外成熟市场在长期实践中，根据投资者保护实际问题逐步建立完善起来的一项制度，目前已成为国际资本市场的通行做法和基础原则。7月1日《证券期货投资者适当性管理办法》就要施行了，这必将对投资者保护乃至整个行业产生重大而深远的影响，同时也将重新塑造市场生态，对维护市场稳定运行和投资者信心发挥重要作用。
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