无论大盘走势怎样这些个股永远上升盘点41个白马股-百谷歌安卓客户端
市场维稳意味浓厚 谨防十九大前砸盘
◆ 十月份策略：轻仓观望 只做热点
十九大即将召开，9月市场维持高位震荡走势。在政策维稳背景下，10月份A股市场整体会趋于平淡。但量能无法放大以及美国缩表影响不容忽视，不排除市场会以一次大跌释放风险，然后继续向上。操作上建议轻仓观望，激进者可追逐前期热点，重点留意新能源汽车及5G等确定性较高的主题。
◆十月股指运行区间：3100点-3400点
上证指数8月25日成功突破3300点，但并未摆脱仍处于3016点以来的上升通道上轨。从最能反映市场真实运行状况的中证500来看，10月份市场可能还会有一波上涨，由于上升C浪顶点已经触碰前期横盘震荡区间上轨，上升E浪需要成交量的配合方能完成。
◆十月投资组合：康尼机电（603111）、科士达（002518）、风华高科（000636）、欧普照明（603515）、北方华创（002371）、盐湖股份（000792）
十月份策略：轻仓观望 只做热点
8月25日上证强势突破3300点，而后开始长达近一个月的高位横盘。随着国庆假期临近，上证有跌回前期点震荡区间的迹象。上期我们提到，带动大盘突破3300点的两个板块银行股和周期股都有估值和业绩支撑，基本面是向好的，存在持续上涨的预期，但量能只有4500亿元，并不足以站稳3300点。若能放出今年最大成交量或者两融余额超过万亿元，可能会迎来个股普涨行情，否则市场还是存量市场。如今来看，虽然两融余额过去一个月接近万亿，但近期有退潮迹象，成交量短暂上升至亿的区间后出现回落，10月份A股极有再度成为存量资金市场。
未来一个月A股关注度最高无外乎以下几件大事。首先19大确定在10月18日召开，按照惯例政策层面会有维稳需要，此前市场一致认为，在10月18日之前市场会相对安全，不会有大跌出现。近期证监会开会也提到“要全力确保资本市场平稳运行，要从政治高度来看待维护市场稳定的极端重要性，要从讲政治、顾大局的角度来抓维护市场稳定的各项措施”。简单讲，此前是市场根据惯例一致预期，现在监管层也表态了，19大早开前A股不能出现非理性大动荡。但不能并不代表不会，市场现在最怕的就是一致预期，存量市场下一致预期的事件往往出现相反的结果。往年由于维稳，只要一召开会议市场便立马开启下跌模式，不过历届会议基本上在下跌趋势中召开，而这次则是在上涨趋势中，而且无论是上证指数还是创业板，均处于阶段性高点，不排除在会议前先让市场释放风险，召开后继续走高的可能。
其次，杠杆资金卷土重来的问题。今年是宏观防风险、经济去杠杆的元年，同时又是逢“七”必跌的大年。87年石油危机、97年亚洲金融危机、07年次贷危机引发的时间点均在10月份。近期两融余额快速上涨接近万亿元，而媒体也报道上了3300点后场外配资死灰复燃，市场担忧监管层会重新打压杠杆资金。我们认为融资这件事要辩证去看，只要不引发市场的非理性上涨，监管层不会去打压，而且目前国家正在进行国企改革，大量的未上市资产需要资本市场来承接，场内资金规模上去了反而是好事。
另外，美国开启缩表周期。08年金融危机后美国不仅将利率下降至接近零的超低水平，同时还先后通过三次量化宽松货币政策大幅压低长期利率，以此刺激企业投资和居民消费。随着美国经济复苏，去年美国就开启了加息模式，与利息相比，美国的资产负债表过去9年膨胀了5倍至4.5万亿，而10月份的缩表预计规模在1-1.5万亿，可以预见未来肯定还有数次缩表行为。缩表会美国本土流动性偏紧，进而加速新兴市场美元回流美国本土。
美国标普公司近期还下调中国主权评级，去年另一家美国本土评级公司穆迪也干了同样的事情，在缩表前下调主权评级是雪上加霜。券商一直高喊下调评级影响有限，我们无法估量这次的影响，但还是要强调一遍，市场现在最怕的就是一致预期，如果穆迪和标普的评级影响力那么小，这两家公司不会存在百年之久，财政部也不会立马出来表态。可以判断，缩表与下调主权评级事件对中国的负面影响肯定不小。
整体而言，在政策维稳背景下，10月份A股市场整体会趋于平淡，但量能无法放大以及美国缩表影响都不容忽视，不排除市场会以一次大跌释放风险，然后继续向上。&
10月份我们整体的策略是“要么轻仓观望，要么只做热点”。前者主要看量能是否放大。目前大盘呈现不上不下的局面，保持3成左右的仓位，放量上去了可能就是结构性慢牛，要果断加仓，即便最后看错了，也能保住前面获利盘，只是赚多赚少的问题。后者针对的是存量市场，指数上不去，但个股却有很多机会。今年热点转换非常快，但可以发现炒来炒去都是那么几个强势板块，金融、周期、锂电、稀土永磁、人工智能等。聪明的资金不会去潜伏股价在低位且缺乏人气的板块，一般这些板块市场预期都太一致了，反而涨不起来，毕竟里面一堆人等着吃肉，这些资金不会去博傻。反而是上述热点，本身就有基本面支撑，在市场低迷时还能制造赚钱效应，股价在分歧中也越涨越高。因此风险承受能力大的投资者可积极参与热点炒作，建议重点关注产业发展确定性较高的新能源汽车以及5G，这两个版块已在上期热点行业中重点分析，投资者可自行查阅。
稳健的投资者可以逢低买入券商股，银行和保险在大盘冲击3300点时扮演了重要角色，但短期涨幅已高，反而是券商估值与股价都处于低位。券商的另外一个预期差可能来自于国家队。目前银行、保险已经在高位，券商是新宠，中报出来后证金进入12家券商股前10大股东。那么在监管层稳定压倒一切的思路下，大盘暴涨后银行和保险会成为砸盘的工具，但又不能跌太多，尤其是在19大前，那么券商股成为了新的冲关工具。后市金融股的走势可能就是银行和保险涨高了就适度砸一砸，跌多了券商股会成为上涨主力。
另外，临近年底，年初政府划分的首批6家混改试点央企有望加速，目前仅进行了联通和中船集团两家，中核、哈电、南网以及南航相关标的都存在机会。
十月股指运行区间：3100点-3400点
9月份上证指数在点区间内高位横盘，截止9月25日，上证指数过去一个月累计上涨0.3%至3341点，深成指累计上涨2.55%至10930点，创业板累计上涨1.7%至1843点。上证指数局部看是先扬后抑的走势，8月25日突破3300点后小幅震荡走高，于9月12日创出新高后震荡下行，主要原因是强势突破后市场一致预期慢牛即将来临，但突破多日后，成交量无法持续放大，市场乐观预期逐渐消磨，加上热点轮换加快，赚钱效应降低，且临近长假期，股指应声下跌。创业板的走势与上证相似，不同的是创业板仍处于下跌趋势中。
上期内参我们对大盘的观点是，暂时无法判断进入3300点的有效性。从时间维度看，如果按照国泰君安研究所所长黄燕铭的说法，大盘最乐观的横盘时间已经于今年3月结束，但历史数据看，最悲观的横盘时间也可能会持续至2019年7月。从空间维度看，上证会走三个区间，点走了10个月，已经结束，点会走12个月，如果从去年底开始算，这个区间尚未走完。
从日K线看，虽然突破3300点后惯性上冲，但上证指数目前仍然处于3016点以来的上升通道中，这条通道线其实更像是监管层的维稳线，因为按照历史高低点判断，大盘理应于今年3月创出阶段新高点后会进入5个月左右的下跌周期，于今年9月前后创出阶段性新低，但监管层今年5月开始维稳改变了大盘技术运行轨迹。如今9月已过，撇开监管层的干扰因素，大盘自身的运行轨迹是否又预示着新一轮的上涨周期。
上证指数目前已经是失真的指数，我们从最能反映市场真实运行状况的中证500来看，日线级别上中证500在6月2日创出5655点低点后一路震荡上行，如果从浪型来看只是运行至上升C大浪，最近几日下跌可能指数会进入D浪，调整结束后可能还会再拉一波。但拉长时间轴后其实目前中证500与上证一样处于点的横盘震荡区间中，从历史成交量看，突破这一区间成交量日均至少要在1500亿元以上，后面能否走出E上升浪需要成交量的配合。
周线级别上，中证500受半年线压制明显，RSI处于超买阶段，MACD红柱开始缩短，显示近期有回调风险；月线级别上，短期均线高度粘合，短线行情胶着，但长期均线系统向上走势良好，MACD绿柱逐渐缩短，成交量温和放量，上涨空间已经打开。
创业板受国家队抄底蓝筹股后底部拉升，从最低点上来已经有17%的涨幅，近期出现小幅回调，创业板此前处于下跌趋势，本轮下跌只要不跌破1641点就可能转变为底部横盘震荡，建议积极关注半年线和60日均线的得失。个股方面留意业绩保持高速增长的龙头标的，估值如果能在40倍以下，基本上就可以放心介入，创业板本身就是高新产业公司为主，这些企业的估值不可能像成熟期的企业估值打到20-30倍。而且根据我们的观察，40倍以上的龙头创业板公司股价反而比20多倍的公司安全。
军民融合点火 军工板块拐点来临
近期习主席主持早开了中央军民融合发展委员会第二次全体会议。自军民融合发展委员会第一次全体会议以来，国家就加速全面推开武器装备科研生产许可与装备承制单位联合审查工作机制，并在全国方位内推广军民大型国防科研仪器整合、以股权为纽带的军民两用技术联盟创新合作、民口企业配套核心军品的认定和准入标准3项创新措施。本次会议重点强调，向军民融合发展重点领域聚焦用力，以点带面推动整体水平提升，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局。
军民融合目前上升至国家战略的高度，习主席亲自担任组长可见其重要程度。回顾美国的军事发展，实际上也是一部军民融合的发展史。美国国防部常年有人蹲守硅谷，只要一有新的高科技出现，美国政府变回拨以资金资助，若成功会运用至国防军工领域。而中国则相反，军品是高度机密的事情，一出现高科技的东西军队首先想到的是保密，这样反而限制了军队科技化步伐。为什么国外很多军工股能赚大钱，而A股上市的军工国企股很多，却很少盈利能力突出的标的。主要原因在于，出于安全性考虑，许多优质的军工资产并没有进入到资本市场，仅仅依靠国家的扶持在做科研。以中兵集团为例，资产证券化只有26%左右，明显低于欧美强国60%的平均水平。
市场对军工板块的预期主要还停留在局部热战层面，有冲突军工板块才有机会，否则风险收益比不高，资金只是在博傻。但军民融合是中国加速从军事大国向军事强国、科技强国迈进的重要方式，该战略的推进会重塑市场对军工板块预期，未来军工股不是只停留在概念，而是确确实实能赚大钱。
我们建议从两个维度入手，一是军方，主要分两条小主线，1）科研院所改制以及混改。今年四月，国务院批转国家发改委《关于2017年深化经济 体质改革重点工作的意见》，要求按照完善治理、强化激励、突出主业以及提高效率的要求，深化混合所有制改革，前两批19家混改试点集团企业中就有7家军工企业， 而七月国防科工局宣布迅速启动首批41家军工科研院所转制工作。政策扶持力度加大将给各大军工集团旗下资产注入带来想像空间，可重点关注中航机电、中航黑豹等。2）军转民，军工部分高端技术将向民用转化，进入更为广阔的民用市场，建议关注华舟应急、康远红外。
二是民参军，建议关注具备较强技术壁垒，且业绩高速增长的优质标的，重点留意全兴股份、旋极信息以及海兰信。
充电桩建设提速在即 设备商进入快速增长期
新能源汽车已经是市场公认的未来10年最具成长力的行业，作为其配套设施的充电桩将进入爆发式增长期。根据《电动汽车充电基础设施发展指南（年）》政策规划目标，到2020年全国新增充电站超过1.2万座，充电桩超过480万个，其中交流充电桩为430万个，直流充电桩为50万个。到那时政策规划的新能源汽车累计产销量将达到500万辆，车桩比例基本达到1:1的合理水平。换言之，2020年之前充电桩保有数量将在500万个左右。浙商证券测算，若以发展指南中的建设目标为准，按照国内直流充电桩（以90KW为例）、交流充电桩（以10KW为例）以及充电站建设价格分别为10万元、9000元和300万元计算，充电桩市场规模保守估算将达到1047亿元，另外后期的运维市场也有望贡献超百亿的规模收入。
市场规模虽然大，但国内充电桩建设却严重滞后。2016年国内新能源汽车保有量高达100万辆，而2016年底国内公共充电桩保有量只有15万个，车桩比7:1；截至今年上半年，新能源汽车新增销量约20万辆，充电桩上半年尚无具体的数据，但根据电动车充电基础设施促进联盟的统计，上半年公共桩数量提升至17.1万个，增长约2.1万个。国家能源局此前公布2017年充电桩建设数量是80万个，其中公共桩10万个，按此数值可判断上半年充电桩建设大概率是低于预期的。我们认为充电桩建设远低于预期的原因有两个，一是设施建设涉及“车、地、桩、网、电”等多个领域，只有国网以及石油石化等国营企业方能协调，比如一个小区要大量安装充电桩，当电动车渗透率超过40%时其配网需要改造；二是充电站前期投入成本高，盈利模式模糊，一座小型充电站的前期投入成本高达300万元，这还不包括土地使用成本、配网改造成本及后期的运维成本。而且目前充电站的盈利主要来自电费，完全无法无盖运维成本，更何况电费还有一部分来源国家补贴，投入方存在现金流动性不足的风险。
从投资的角度看，挖黄金的人不一定赚钱，但卖铁锹的人肯定能发财，同样逻辑，上游充电设备制造企业无疑最为受益。A股充电桩设备制造公司较多，其中有不少企业的经营模式是设备制造+对外运营，纵向打造建设、维护和运营多个环节，标的主要有特锐德、万马股份、易事特、科陆电子、和顺电气等。长期看这些企业全产业链布局没有问题。但短期我更倾向于只专注设备制造和方案设计的充电桩企业，这类标的目前主要有科士达、中恒电气、平高电气三家，建议重点留意科士达。
十月投资组合参考
2017年9月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日8月26日至本月内参发布日9月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2017年10月，我们建议投资组合包括：康尼机电（603111）、科士达（002518）、风华高科（000636）、欧普照明（603515）、北方华创（002371）、盐湖股份（000792）
（1）康尼机电：双主业齐头并进
推荐理由：1）高铁招标重启，渗透率上升。今年上半年，康尼高铁动车门业务收入1.3亿元，同比下降16%，主要因为上半年铁总与中车的谈判迟迟未定。下半年以来，高铁动车组降价、招标迟迟未兑现等利空逐渐出尽。铁总于八月与中车达成协议，招标价格仅降价5%，与往年高铁招标价降价幅度大致相同，同时铁总开启年内第二批招标154列，并预计今年全年招标300列以上，公司高铁动车门收入有望迎来修复。复兴号的招标重启，对于康尼而言并不只是达到与往年相等规模的收入水平，这里面还有国产替代渗透率上升的逻辑。我们测算，康尼的市占率有望达到50%，三季度会是公司业绩的拐点。
2）地铁业务做支撑。城轨车辆门系统作为公司当前的核心产品占公司主营业务收入50%左右的份额，同时，该的到来，随着车辆购置将带来门系统市场的进一步繁荣，我们预计未来三年康尼城规车辆板块的营收预期仍能保持年化20%左右的增速。
3）收购龙昕科技落地。公司目前拟收购龙昕科技进入3C电子领域，龙昕科技2015年、2016年，龙昕科技分别完成营业收入6.55亿元和10.18亿元，实现净利润1.39亿元和1.8亿元，同时龙昕科技承诺2017年-2019年实现利润2.37亿元、3.07亿元和3.87亿元。若收购完成，将给公司业绩带来极大的增量，锦上添花。
操作策略：市场是聪明的，公司从8月份开始重新步入上升通道，目前股价距离启动仅上涨10%左右，涨幅不高，公司三季报出来后可能会超出市场预期，建议股价回调后买入。
（2）科士达：质地优异的充电桩龙头
推荐理由：1）行业层面，新能源汽车已成为未来10年最具成长力的产业。但截至2016年车桩比例仅为7:1，充电桩比例严重失调，已经成为制约新能源汽车增长的主要因素，预计后续将加快建设。由于充电桩建设涉及面广，投资难度大，而且成本高，盈利模式不清晰，目前做充电桩+运维的公司一般是国营企业如国电南瑞、平高电气，或者是一些资金实力雄厚的大型民营企业，中小公司无法介入。但挖黄金的不一定能赚到钱，卖铁锹的却一定能发财。同样逻辑，上游专注做充电桩设备制造的企业五一最受益。科士达作为老牌UPS设备产商，
2）光伏逆变器和新能源充电桩成为公司重要增长点。2017年上半年公司光伏逆变器同比增长126%，在手订单充足，受益分布式光伏细分领域高景气度，公司光伏业务有望保持高速增长。公司拥有自己研发的充电模块核心技术，充电桩设备2016年实现345%的增长，2017年上半年受充电桩市场整体不景气影响，公司收入确认同比下滑，但订单承接同比还在增长，近期还拿下了1.5亿元的大额订单，显示出公司新能源充电桩领域的强势地位，凭借技术壁垒公司有望长期受益充电桩建设增长。
3）业绩增长稳健，股权激励到位。过去三年公司业绩稳健增长，从1.52亿元逐年上升至2.95亿元，已基本上保持20%以上的增速。ROE由10.48%提升至16.07%，资产负债率控制在30%左右，财务状况十分优秀。公司今年推出股权激励计划，解锁条件为年扣非后净利润增长率不低于20%、45%和75%，即未来三年业绩分别不低于3.34亿元、4.03亿元和4.87亿元，彰显出公司保持未来高成长性的信心。
操作策略：从产业链的角度看，上游的资源股以及中游的锂电股遭到市场爆炒，而下游的充电桩却不受待见，我们认为这可能存在预期差。随着新能源汽车产业趋势越来越明朗，充电桩建设会步入高速增长期。目前公司价位对应估值不到30倍，建议现价买入。
（3）风华高科：业绩增长反转趋势确定
推荐理由：（1）MLCC行业进入新的涨价周期。去年3季度开始，被动元器件整体进入新一轮高景气周期，阻容感产品均出现缺货状况，其中以MLCC缺货最为严重。受此影响，MLCC市场3月底开始调涨，时隔7年首次上涨。行业龙头国巨今年4月和7月已经连续上调出厂价，进入9月旺季后，第三轮调价预期正在酝酿中，行业高景气度有望延续。
2）价格上涨叠加产能扩张，量价齐升。公司14年底募资12亿元扩充MLCC产能，目前投资过半，去年底产能已经陆续释放，目前MLCC行业平均涨价10%左右，且订单饱和。今年公司继续扩产，拟投3.58亿元新增月产100亿只片式电阻器技改扩产项目，下半年经营有望量价齐升。
3）全年业绩高速增长确定。公司上半年实现营收14.7亿元，同比增长20.4%，实现归母净利润1.12亿元，同比增长38.37%。公司公告今年1-9月归属上市公司股东的净利润为1.49-1.72亿元，同比增长35%-55%。
操作策略：公司在全球MLCC领域处于第三梯队，长线竞争优势可能不是很明显，但中短期看，日本韩国第一梯队厂商已经将更多产能放在车用MLCC上，产业产能内部结构调整将给公司带来替换机会。目前公司股价从低位上来20个点左右，涨幅不高，上升通道完好，可积极关注。
（4）欧普照明：市场规模2000亿元 成长空间广阔
推荐理由：1）LED照明市场规模巨大。根据Digitimes数据，2016年全球LED照明市场渗透率为31%，同比提升4%，预计今年市场渗透率将超过40%，而中国LED照明领先全球已接近50%。2016年国内LED通用照明市场产值高达2040亿元，预计未来几年有望保持20%以上快速增长趋势。
2）国际巨头收缩战线，国内企业并购整合，行业洗牌加速。近年来，在LED时代巨变之下，国际照明巨头的竞争优势被削弱，而国内微笑LED企业出现倒闭潮，2016年以来政府采购门槛提高，企业借助资本市场的融资、行业标准陆续出台等三大因素加速LED行业洗牌进程，欧普照明处于LED行业的第一梯队，龙头地位显著，未来有望受益行业整合红利。
3）公司处于成长加速期。公司是国内家居照明第一品牌，零售均价与毛利率行业领先，公司具有成本管控能力，历来欧普照明毛利率和ROE保持高位，2016年毛利率为40.9%，ROE为21.64%。2016年公司实现营收54.8亿元，同比增长23%，实现净利润5.06亿元，同比增长16%，而2017年中期公司收入和净利润分别增长34.7%和41.3%，显示公司正在加速成长。
操作策略：公司目前动态PE近40倍，略显偏高，但目前已经得到机构投资者认同，前十大流通股东清一色的公募基金，作为有广阔成长前景的行业龙头，目前公司价格具备性价比，建议投资者重点关注。
（5）北方华创：半导体设备龙头 国产化替换加速
推荐理由：1）政策护航，半导体设备呈现加速替换趋势。国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》明确提出行业发展目标，到2020年集成电路产业与国际先进水平的产局逐步缩小，全行业销售收入年均增速超过20%。据SEMI最新预估数字，全球半导体设备销售金额渴望在2017年逼近550亿美元，比2016年大幅增长37%，2018年在此基础上还要增长20%。SEMI
China最新报告更是预计，2018年中国半导体设备有望以110亿元美元销售销售额跃居全球第二，形成以韩国、台湾、中国为主的竞争格局。半导体行业龙头将迎发展拐点。
2）技术实力雄厚，国家产业基金扶持。作为国家02重大科技专项承担单位，公司凭借深厚的技术积累与开发填补了我国半导体设备领域的多项空白。公司研发的14nm FinFET刻蚀机去年交付客户进行工艺研发，此外公司28nm Hardmask
PVD、AI-Pad PVD已经成为中芯国际的baseline机台，12英寸清洗机累计流片量已突破60万片，PVD机台已成为全球排名前三的CIS封装企业的首选机台。
3）与本土晶圆厂合作，订单饱满。2017年除中芯国际设备采购维持高位外，其他本土晶圆厂上海华力、华虹、武汉新芯等设备采购金额均大幅提升，上半年采购量均达到1-2亿美金。公司通过与本土晶圆厂长期精密合作，逐步提升相关产线的设备“国有化”率，销售金额随之增加。受益国内晶圆厂的扩产与新建，目前北方华创在手订单饱满，且有望进一步增加。
操作策略：在政策护航下，半导体行业有望迎来一轮快速增长行情，公司是国内唯一的半导体制造设备上市公司，将充分享受设备国产化替代以及各下游细分市场设备需求增长，业绩将迎来高速增长期，投资者可积极关注。
（6）盐湖股份：资金介入明显 或成第二只“方大碳素”
推荐理由：1）盐湖提锂技术获突破。公司近期公告称，五矿盐湖公司首批150公斤工业级碳酸锂产品在青海盐湖顺利下限，标志着五矿盐湖全面进入工业化盐湖提锂阶段。机构预测2019年青海盐湖提锂预计将达到11万吨，到2020年锂电产值有望达780亿元以上。以前都是锂矿石提锂，盐湖提锂虽然矿产资源更大，但由于国内技术不成熟，无法被广泛运用，公司此次成功提取工业级碳酸锂给股价带来极大的想像空间。
2）电池级碳酸锂产能即将投放。公司目前生产产品为工业级碳酸锂，为了加快一万吨碳酸锂装置的达产达标， 2017年3月份公司对一万吨碳酸锂实施了填平补齐技术改造，优化工艺路线，解决现有装置产能瓶颈，目前该技改工程进展顺利，预计10月份具备投用条件，今年计划生产部分电池级碳酸锂。
3）绑定下游整车厂比亚迪。公司与比亚迪股份有限公司、深圳市卓域成投资有限公司成立了青海盐湖比亚迪资源开发有限公司，进行盐湖锂资源的开发项目。目前各股东已完成出资工作，3万吨/年碳酸锂项目本着积极推进。
操作策略：公司股价走势已有妖股的迹象，有成为第二只“方大碳素”的可能无论最终能不能提取出电池级碳酸锂，市场对公司已有很高的预期，先炒起来再说，风险承受能力高的投资者留意5日均线或10日均线支撑，若站稳可积极介入。
本月数据精选1：2017年9月以来重要股东二级市场增持前50名
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
106,030.51
本月数据精选2：2017年9月下旬研究机构调升评级股票一览
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26.20至29.40
12.95至14.80
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如何在理想价位卖出股票？
科俗话说：会买是银，会卖是金。如果买了好的股票，未能选择好的卖出时机，将是多么的可惜。究竟如何在理想价位卖出股票？
从某种程度上讲，何时卖股票甚至比何时买股票、买何种股票更难，而且更重要。买者一旦买了一种股票，他就要决定是持有还是卖出。实战的结果很残酷，投资者正确卖出股票的概率很低。究其根源，这种结果起因于心理学上的“赌徒谬误”和“处置效应”。
“赌徒谬误”
发生的根本原因在于参与者的启发式思维：人们倾向于认为如果一件事总是连续出现一种结果，则很可能会出现不同的结果来将其“平均”一下。在股票市场上，“赌徒谬误”主要表现为投资者在股价上涨时，急于抛出股票，实现资本增值，股价下跌时，则不会及时止损，而是继续持有，避免实现资本亏损，并且期待着股价会反弹，而且连跌股票的持有时间要显著高于连涨股票，即“跌得越多，投资者越是持有”。
“处置效应”
即投资者对盈利和亏损的股票的不同处置行为。投资者往往将盈利的股票尽快兑现，将亏损的股票拖拉不卖。结果会形成这样的局面：公司业绩优良本来 可以上升幅度更大的股票因为众多投资者的抛售，而压抑了其升幅，而一些业绩差行情无法回到历史高位的股票却因为散户投资者的集体拖拉不卖，而延长了缓慢下跌的过程。
卖股方法那么怎样尽量减少投资中的“处置效应”与“赌徒谬误”，在最理想的位置卖出股票呢?以下是几种在实战中被证明较为有效的方法：
1、本利分离操作法
所谓“本利分离”，是指把最初投入股票的本金和后来赢取的利润区别对待。具体来说，就是把本金用作短线投资，去追逐那些强势股，而利润则用作长线投资，投放到绩优股上。这样做的好处是，本金可以及时出手获利，风险小;利润用作长线投资，心理负担轻，可以静待股价向有利位置发展。
定点了结法股价波动常常出现各种让投资者大跌眼镜的情况，对此，一种使人少伤脑筋的卖法就是“定点了结”，即股价升到某一点时便抛出所持股票。 当然，这个点不是盲目确定而是根据自己所掌握的情况，进行盈利对比和发展势头等分析工作后确定的。
2、止损了结法
这种操作方法是将所持股票在股价回落到一定点时了结，以停止损失。比如投资者确定，不管股价将来如何上涨，只要在现在的价位基础上回跌2元就马上抛出。这种方法对中小股民是很实用的，让出了小利，却解决了无法把握股市涨跌的问题。
3、分批了结法
简单地说，就是不一次卖掉手中所有股票，而是分批逐渐卖出。这种方法可以看作在投资者自己判断力较弱时，对定点了结法的补充。”分批 了结法”主要分为”定量分批了结法”和”倒金字塔出货法”。如果持有某种股票1.2万股，成本是每股12元，预定初卖点是18元，一批卖3000股，以后 每涨2元卖一批，这样就是20元卖3000股，22元卖3000股，直卖到24元。
这是“定量分批了结法”。“倒金字塔出货法”则是每批出手的股票数量由 小而大、呈倒金字塔形。显然，采用“倒金字塔出货法”，获利可能较前者更大，但所承担的风险也相应更大。
4、因时制宜法
不同时期卖股票有不同的卖出方法。在跌市初期，如果个股股价下跌得不深、套牢尚不深的时候，应该立即斩仓卖出。这种时候考验投资者能否当机立断，是否具有果断的心理素质。只有及时果断地卖出，才能防止损失进一步扩大。在大势持续疲软的市场上，见异常走势时坚决卖出。如果所持有的个股出现异常走势，意味着该股未来可能有较大的跌幅。
卖股票永远是一件让人痛苦的事情。当股价已经大幅上升的时候，觉得还能赚得更多，如果卖了就没有获取更高利润的机会了。而当股票 下跌甚至亏损比较严重的时候，卖出更是让人难受，卖出后就不再是数字的变化，而是实实在在的亏损。
但是现在舍不得卖出，哪里还有资本再搏别的投资机会呢? 现在的卖出正是为了去寻求更好的盈利，避免更大的亏损。当卖出时机来临的时候，就要坚决卖出。不求卖得多么高明，多么有艺术，只求卖得正确，卖得及时!（来源：雪球；作者ID：财学堂）
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&&大盘突破3300 后市何去何从
◆九月份策略：寻找热点板块中的预期差
大盘突破3300点，银行股和周期股贡献最大。但我们认为，短线银行股和周期股都有调整的压力，后续能否站稳3300点，还是要看这两个板块的节奏。如果3300点之上量能有效放大，坚定持股即可，假如还是存量市场，寻找热点板块中的预期差会是不错的策略选择。
◆九月股指运行区间：3100点-3400点
时间维度看，上证指数本该在3-4月产生阶段高点，随后下行产生新低点，但5月趋势被政策强行扭转，目前还无法判断是否进入上升周期。空间维度看，上证已经接近上升通道线上轨，有回调的压力，但若成交量配合，将股指快速拉离原来区间，则可能会进入点新的震荡区间。
◆九月投资组合：广东鸿图（002101）、志邦股份（603801）、水晶光电（002273）、麦捷科技（300319）、当升科技（300073）、双汇发展（000895）
九月份策略：寻找热点板块中的预期差
年初至今，我们多次强调市场风格已经转换，大蓝筹大幅拉升后短线会有调整，但调整不是趋势反转，长期看还会是“进二退一”的慢牛走势。过去一个月大盘再度将“二八”行情演绎到极致。上证在金融股和周期股等权重股带动下，第四次上攻3300点成功，收于3331点，唯一美中不足的是成交量仅有4500多亿。创业板受创蓝筹影响，触底反弹收于1812点，但走势尚未摆脱下降通道
3300点之前我们对市场的看法一直都偏悲观，所以在3300点附近一直提示风险，这点没有问题，毕竟过去3次大盘冲击3300点都没有成功。但这次突破后，我们应该尊重市场，毕竟市场永远都是对的。现在的问题是，既然市场已经选择了突破，那后续市场怎么走，操作上如何进行？
预测市场3300点后如何走，就要先看看带领大盘上攻的两个板块。首先最大的功臣当属大银行为代表的金融板块。今年开年以来我们多次提到要重点关注银行股，主要逻辑还是不良率改善以及资金抱团蓝筹股背景下投资性价比的提升（市盈率、市净率全行业最低）。回过头来看，银行股也确实走出了慢牛行情，而其中又以四大行+招商表现最为活跃。目前四大行中工行和建设银行的股价已经率先突破每股净资产，农业银行股价也在净资产附近，只有中国银行的股价与净资产还有几个百分点的距离。年初我们认为四大行的股价第一目标是回归净资产，目前看这一目标已基本实现，接下来估值会从净资产作为参考物转变为看市盈率，目前四大行的PE普遍都在6-8倍，下一步将向10倍PE靠拢，也就是说还有50%的上涨空间。
招行在今年银行股中表现最好，实际上无论是客户体验还是金融创新服务，招行都走在行业前头，今年中报招行的业绩更是重新回到双位数增长，这样的成长性在大银行中十分罕见。目前招行的市净率已经去到1.5倍，市盈率约为8倍，市场给予招行更多是市盈率估值，而不是市净率，未来招行的市盈率提升至10倍以上不是没有可能。不过工行、建行等股票突破净资产后需要一段时间的调整与整理，招行大幅上涨后部分获利盘也需要出来，所以下一阶段3300点能不能站稳，还是主要看银行股的节奏。
其次看周期股下一阶段表现。周期股经过前期的大涨，最近半个月一直处于调整状态，8月25日的大涨还不好判断是进入上涨趋势还是下跌中的反弹。因为从量能来看，上涨的量能太小，而且本轮的调整时间也不够，当然如果后面放量上攻，可能就是进入上涨趋势中。我们倾向于认为周期股还没有走完，毕竟周期股不是概念炒作，是有实实在在的业绩支撑，这些业绩支撑主要来源于供给侧改革的政策红利。
今年以来，大盘一直在点区间内震荡，里面的多空力量本身十分胶着，仅靠一次突破暂时无法确定突破的有效性，越是盘整的时间长，突破的难度就越大，这需要新增的大量能才能将股指来升到更高的区间内。现在看量能只有4500多亿，显然是无法站稳3300点的，后面投资者需要多关注量能是否能有效放大。当然在资金量不明显放大的情况下，还有一种上涨的方式便是集中资金继续轰低估值的金融板块和周期股，但这种情况肯定是不可持续的。
大盘突破3300点之后，后面又该以什么策略应对？我们认为，假如大盘量能能有效放大，比如说放出今年最大成交量或者是两融等场内资金能突破万亿甚至更高，那么可能会是普涨行情，此时只要坚定持股即可，当然所持有的必须是涨幅不高的股票。但假如还是存量市场，避免一致性预期，在热点板块中寻找预期差会是更好的选择。
今年以来A股的板块轮动在不断加快，从年初的次新股，到中期的大消费白马股、银行等低估值金融与有色、钢铁、煤炭等周期股，再到创蓝筹和次新，最后是金融和周期。但无论哪个板块轮动，每次最终决定大盘高度的一定是以上证50为首的大蓝筹。今年唯一没有大幅上涨的蓝筹板块就只有券商，市场上了3300点后，卖方分析师全面看多，多数认为是结构性牛市来临，大有复制2014年牛市来临的行情，因此券商板块成为重点推荐板块之一。但券商板块历史上出现大行情只有两种情况，一种是牛市的初期，还有一种是拍毕业照，对比来看，2014年的牛市时货币政策宽松下的资金+杠杆牛，而今年是政府高层的目标是防风险降杠杆，货币政策也是中性偏紧，所以我们更倾向于是后者，那么投资者在参与券商行情的时候要适可而止，避免一致预期下发生踩踏。
什么是预期差？就是某些个股基本面有支撑，但是股价却没有及时反映出来。比如说，受政策的影响，稀土概念股价在上涨后出现快速回调，但稀土的价格在此期间还在连续暴涨，这就是预期差，再比如鸡周期概念，国内引种封关，供给端受限，下游毛鸡需求端旺盛，毛鸡价格不断暴涨，但受环保正常影响，父母代鸡苗价格持续暴跌，鸡苗价格未来肯定要得到修复，那么鸡周期概念股现在的下跌就是机会。预期差越大，股价弹性越高，如果能与热点结合，弹性会更高，比如说次新、人工智能，都是近期很强势的概念。建议投资者多留意轻稀土、鸡周期、次新股等概念板块存在的预期差机会。
九月股指运行区间：3100点-3400点
上期内参中我们的主要观点是，上证指数日线级别走出了标准的教科书式上升楔形，从技术层面看上证指数会有调整，向下调整至3200的下轨附近，而创业板指数走势难看，周K线级别跌破年线开始向下发散，故暂不应该转变策略重点配置。过去一个月上证指数维持上述走势，并且在8月25日在金融股和周期股的拉动下，第四次冲击3300点成功。但创业板在创蓝筹带领下出现触底反弹。截止6月25日，上证指数过去一个月累计上涨2.71%收于3331点，深成指累计上涨2.95%至10659点，创业板累计上涨7.39%至1816点。
从时间维度看，上证除了2005年和2007年的超级大牛市月线级别持续上涨28个月外，其余几次的平均上升时间为13-14个月，从低点看则是20个月的间隔。从2016年1月低点开始上证连续上涨，上涨的高点应在今年3-4月份，而20个月的低点间隔，也佐证了3-4月是上证阶段性高点，那么上证指数随后会震荡下跌5个月左右，到9月前后创出阶段低点。但事实是从5月开始，大盘反向上涨。原因何在？自国家队入市以来，上证指数成为人为干预的市场指标，但国家队的干预顶多是护盘，避免剧烈波动，股指可能顶多横盘波动，而不是现在向上趋势良好的走势。问题的关键在于，5月后金融工作会议出来，市场需要防风险去杠杆，监管层多套政策组合拳引导资金向大蓝筹流入，机构资金以及部分聪明的散户资金开始抄袭国家队配置，市场风格明显转向大蓝筹，以前大蓝筹是国家队护盘的工具，现在大蓝筹是机构甚至散户资金趋之若鹜的投资标的，这是推动股指上涨的直接原因。
国泰君安研究所所长黄燕铭曾提及，2015年的股灾是在微观结构恶化的背景下产生的，所谓微观结构恶化是股票掌握在最乐观的人手里，结果是股价崩塌与长期横盘，时间上看最乐观的横盘时间是1年9个月，今年3月结束。如果按此说法，今年5月以来的这波上涨在时点上与最乐观的时点极为靠近。目前无法判断是不是新的上涨趋势形成，因为从历史数据看最悲观是4年，2019年7月才结束。
从空间上看，上证15分钟和30级别的走势极为相似，都在今年5月创出近似双底的阶段性底部之后开始震荡走高，并且走出了一条极为漂亮、标准的上升通道，除了8月2日略微突破外，整个指数完全在通道的上下轨波动。8月25日的大阳线虽然突破3300点，但也只是逼近上轨（3350点附近）。短线上证指数可能还会惯性上冲，但有加速上涨的迹象，需要防范回调风险
周线级别看，上证首次突破半年线，半年线是周线级别牛熊线所在，自2036点以来已有6次突破，但前五次都没有站稳重新跌回牛熊线下方。与前五次比，这次突破后的环境更差，牛熊线开始拐头向下，RSI显示超卖，且5日量能均线向下穿10日均线，量能无法放大。上证指数想不依靠量能继续突破，唯一有希望的方式是资金集中轰低估值蓝筹或者是有业绩支撑的周期股。
黄燕铭认为，上证经历了点、点两个区间，第一个区间耗时10个月，已经走完，第二个区间最长耗时12个月，从去年12月至今年年底，还没有走完，未来会走点的区间，耗时最长不会超过10个月。假如此次上涨大盘能放量，回调后能站稳3300，那么会进入提前进入的新区间。目前尚无法确定突破有效性。
创业板受益国家队抄底创蓝筹的影响，向下破位后又拉回至前期的震荡区间，量能显著放大，日线级别目前受阻于120日均线，出现小幅回调，经过国家队的搅局，创业板短线可能会继续围绕前期这个平台震荡，以时间换空间。对创业板我们还是维持此前观点，不会有前几年个股普涨的机会，但肯定会有一些龙头公司走出来。
5G渐行渐近 精选标的长远布局
近期国务院印发了《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，其中特别提到了，“加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用”。市场预计2019年会是5G试商用元年，2018年起三大运营商会陆续展开5G网络建设，根据以往的经验，前期三大运营商总投入不会低于3000亿元，5G中远期将拉动万亿元市场。
我国2012年开始进入4G时代，2015年4G建设进入高峰期，目前还处于享受4G红利阶段，此时提出发展5G技术并不算遭，首先移动互联网技术10年一个周期，2010年是国外4G建设元年，对应10年周期是2020年；其次过去我国移动互联网技术一直处于追赶状态，由2G时候的跟随，3G的突破,4G的追赶，5G将让中国同步走在世界移动技术前列，甚至有可能超越，目前我国已经拥有全世界最大的移动互联网网络，5G技术是大国科技战略重心。另外5G是实现万物互联的基础，物联网、人工智能、大数据等产业要有突破，需要更快更稳定的移动信息技术。
若2020年5G进入全面商用阶段，那么参考4G的炒作路径，年会是概念炒作的第一阶段。从产业链的角度看，5G网络及终端软硬件升级将给产业链带来深度的格局变化，撇开国内移动、联通和电信三大运营商以及华为、中兴等主设备商，最为受益的细分板块主要有三块，基站天线、射频器件以及光器件。相比4G技术，5G的频谱相率会高出5-10倍，这让天线技术成为关键技术之一，通过增加天线数量可以提升信道的容量，因此5G时代基站天线携带数量将大幅激增。同样由于5G要求的高频与高密度通信，无线频段数量也会出现大幅提升，无线通信模块包括射频前段模块、收发模块以及基带信号处理器，其中滤波器是对信号有处理作用的器件和电路，会随着频段数量增加而出现指数级增长。光器件方面，主要影响的是传输和转换速度，此前有宽带中国战略，随着5G到来，运营商需要布局更宽的宽带实现大流量数据应用，这会推动光器件的升级换代。
具体到投资标的，天线方面建议重点关注基站龙头通宇通讯，该股已在底部整理多时，虽为次新股，但2019年3月前已无解禁压力，另外也可关注盛路通信；光模块方面，可重点留意光迅科技以及中际装备；射频及滤波器方面，建议重点关注信维通信和麦捷科技，其中欣慰是龙头，麦捷弹性更大。
锂电池短线调整 高镍系迎布局良机
6月之后受产业数据回暖的影响，新能源汽车成为市场少数热点概念，整个板块从低位上涨近20%，短短两个月不少个股出现20%-30%的涨幅，像杉杉股份、亿纬锂能等锂电池板块个股涨幅则都在70%以上。8月份中旬随着周期股崛起，加上前期涨幅过大，新能源板块出现了大幅回调。但我们认为，新能源汽车是未来10年成长之魂，板块的回调是布局长线的最佳机会。锂电池作为新能源汽车最贵的零部件之一，上游国家政策扶持，下游终端需求支撑，未来国内也会跟日韩一样，走出LG化学、三星SDI和松下等锂电巨头，因此在长线配置的细分领域选择上，锂电池应放在首位。
中国新能源汽车当前的核心问题之一是续航里程不足，根本原因就在于电池技术落后，能量密度无法提升。而目前国内锂电池企业面临锂电池价格下降问题，归根究底也是技术问题。目前主流新能源车企的锂电池成本在元/度电，而特斯拉的电池成本已经降至125美元/度电（折合人民币约850元），锂电池成本下降会是长期趋势，当然这并不意味着价格也会是一个长期下滑的走势，因为除了降价外，摊低成本最好的方式之一是改进锂电池技术，提升能量密度比。
在锂电池生产成本构成中，正极材料占比约为25%-30%，在四大材料中占比最高。正极材料的实际比容量在200mAh/g左右，负极材料在360mAh/g，石墨负极的理论容量在372mAh/g，也就是说负极提升能量密度比已经遭遇瓶颈，因此正极材料是提升能量密度比的主要细分领域。
目前锂电池正极材料大致有五种，钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴锰酸锂（NCM）、镍钴铝酸锂（NCA），其中三元锂电池主要使用的是最后两种材料。NCA具有比容量高、循环好等特点，比单一正极材料更具有优势，NCA是特斯拉使用的电池，由于合成难度较高，市场基本上被日韩企业垄断，国内仅贝特瑞等少数几家企业在试生产。目前国内主要用的三元电池为NCM。
三元电池型号中的数值是镍钴锰三种材料的比例，数值越大，镍含量越大，能量密度比也就越高。当前市场上主要还是以523为主，未来肯定会向NCM622和811甚至是NCA电池发展。
投资标的方面，建议重点关注高镍技术储备丰厚的当升科技。同时适当关注正极材料第一名的杉杉股份，以及锂电池龙头国轩高科。
九月投资组合参考
2017年8月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日7月26日至本月内参发布日8月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2017年9月，我们建议投资组合包括：广东鸿图（002101）、志邦股份（603801）、水晶光电（002273）、麦捷科技（300319）、当升科技（300073）、双汇发展（000895）
（1）广东鸿图：汽车轻量化优质标的
推荐理由：1）从行业层面看，汽车轻量化趋势明显，铝合金是轻量化的重要途径之一。双积分政策出来后，传统车企转型新能源不会一步到位，在发展新能源汽车业务的时候会受到传统燃油车业务限制，左右掣肘。而要达到节能减排的目标，车企需要提高燃油效率，汽车实现轻量化是节能减排的有效途径之一。国内目前汽车平均用铝量约为105公斤/辆，欧美是140-150公斤/辆，而且欧美单车用铝量还在继续提升。可以预见未来铝合金铸件产量会持续提升。
2）产能进入投放期，业绩增长新周期来临。公司南通和武汉项目分别于2013年底和2016年底建成投产，目前南通产能处于爬坡阶段。回顾公司过往业绩，其业绩增长与产能密切相关。南通和武汉产能衔接有序，未来公司业绩有保障。
3）并购四维尔和宝龙汽车，增厚业绩。公司去年以16.46亿元并购四维尔，从承诺的业绩算，并购标的估值只有4倍不到，2016年业绩完成承诺1.22亿元，最终完成1.58亿元，对应估值11倍不到；以2.4亿元收购宝龙汽车60%股权，2016年-2018年业绩承诺是6000万元，对应估值7倍不到。两个标的收购都极其便宜，今年并表有望增厚业绩
操作策略：长线看，公司产能释放加上外延并购，业绩增长确定。短线看，公司又是特斯拉一级供应商，特斯拉是新能源汽车界的苹果，其概念会反复活跃。目前公司股价对应估值25倍，十分便宜，建议买入。
（2）志邦股份：中报业绩稳健增长 长期成长无忧
推荐理由：1）业绩稳健增长。公司披露中报显示，上半年实现收入和净利润分别为8.29亿元和6430万元，同比增长39.74%和39.39%，扣非后净利润6418万元，同比增长43.61%。按照这个增速，全年有望实现2.3亿元左右的净利润。
2）销售网络继续下沉，受益三、四线城市房地产销售火爆。从渠道的角度看，现在定制家居仍是蓝海市场，还不到打价格战阶段，因此只要有能力扩张，营收和净利润规模还会持续增长。上半年公司销售网络继续下沉至三、四线城市，目前累计经销商数量975家，经销商专卖店约1190家，法兰菲衣柜经销商188家，经销商专卖店约226家。今年上半年国内三、四线城市房地产火爆，志邦在这些城市的销售渠道比欧派、索菲亚更具优势，看好下半年及明年带来的增量效应。
3）定制家具市场远未到天花板。虽然家具是房地产的附属行业，受房地产调控的影响未来景气度下行，但定制家具是家具市场中少有的高景气度细分行业。目前市场规模已超过两千亿，但龙头企业的市值及营收规模远不及韩国的汉森、日本的宜得利以及瑞典的宜家。而且国内定制家具目前集中在橱柜和衣柜，未来会向卫浴、酒鬼和门窗等扩宽，行业成长空间仍然十分巨大。
操作策略：公司的估值在已上市的9家定制家具企业中是最低的，2017年预期估值26倍，自上市以来涨幅甚至没有翻倍。业绩高增长下公司的性价比越来越高，建议现价买入。
（3）水晶光电：双摄驱动中短期业绩爆发
推荐理由：（1）双摄驱动量价提升。2016 年，双摄像头成为了以国产手机厂商为代表的手机制造商的主打功能。2016 年全年共有21 款双摄手机发布，年底苹果公司发布的iPhone 7 Plus也首次搭配双摄镜头。2017年以来，新发布配置双摄镜头的手机机型也已超过20款。2016 年全球智能机出货量大概15 亿，双摄渗透率约5%，预计今年渗透率有望达17%，到2020 年渗透率有望达到60%以上，市场规模750 亿美元左右。双摄镜头的运用，对于水晶光电而言，不仅仅是数量上需求的放大，还在于价的提升。2016年下游客户普及双摄以来，水晶光电精密光电薄膜元器件的毛利率由28.07%上升4.25%至32.32%。随着双摄渗透率的提升，这块毛利还有提升空间。
2）3DSensing功能带来业绩高弹性。3D Sensing是在普通平面2D图像的基础上加入景深的信息，在拍摄时，获取取景对象的景深数据。在应用方面，3D Sensing 在人脸识别、3D 扫描、手势控制、机器视觉等方面均有广阔的前景。3D Sensing 的供应链环节大多由国外厂商主导。水晶光电是供应链上窄带滤光片的国内唯一供应商，并且无论下游厂商最终采用结构光方案还是TOF 方案，公司都是大多下游厂商必须面对的供应商，具备一定的行业优势，公司单个模组有望实现盈利2元人民币。
操作策略：苹果9月12日将发布Iphone 8，毫无疑问将配备双摄像头，对公司股价是一大刺激。长期看，苹果作为智能手机创新的风向标，新版手机发布后其他手机厂商亦将跟进发布新机。水晶光电是行业龙头，除苹果外，三星、HOV均是公司客户，业绩长期增长可期。建议积极关注。
（4）麦捷科技：5G时代最受益的核心标的之一
我们看好公司的主要理由如下：1）政策扶持力度加大，5G时代到来。日前国务院印发了《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》，其中提到，拓宽光纤和4G网络覆盖的深度和广度，力争2020年启动5G商用。市场普遍认为，5G试商用的时间点会是2019年，那么参照4G炒作路径，2017年会是5G第一个炒作阶段。
2）显著受益5G的核心标的。公司深耕电感和滤波器等高端电子元器件多年。从4G到5G，手机的使用频段变多，手机每增加一个频段，大约需要新增2个滤波器，5G的频段至少是4G的10倍以上，5G时代来临，公司的滤波器出货量将激增。
3）业绩下半年有望恢复。公司在上半年业绩预告中提到，盈利同比增长幅度为-10%-10%，主要实收去年面板提价，导致下游消费者采购意愿下滑，叠加上半年LCM淡季所致。公司在投资者关系互动中表示，下半年滤波器的出货量会快速增长，业绩有望触底反弹。长远看，今年底公司MPIM小尺寸系列电感项目将建成投产，明年开始释放业绩，该项目预计达产后销售收入为3.1亿元，可贡献超5000万元的净利润。
操作策略：公司市值只有50多亿，流通市值30余亿，是弹性极高的5G概念品种，从技术面看，公司股价从3月份的14.2元下跌至9-10元的平台，此后盘子了一个季度后继续下跌，这种走势后续股价至少会拉回至9-10元的区间内。目前股价8.2元，不算高，公司兼具题材和成长股属性，建议重点关注。
（5）当升科技：高镍电池造就锂电正极新龙头
推荐理由：1）三元电池成主流，高镍系是未来趋势。国内新能源汽车发展核心问题之一是续航里程不足，根本原因是锂电池技术低下，能量密度比无法提升。国家新补贴目录将能量密度比与补贴挂钩，去年以来三元电池成为国内锂电池企业的扩产重点方向。三元电池中能显著提升能量密度比的只有正极材料。目前锂电池正极材料大致有五种，钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、镍钴锰酸锂（NCM）、镍钴铝酸锂（NCA），其中三元锂电池主要使用的是最后两种材料。而在正极材料中，镍的含量越高，能量密度比就越大，未来高镍系三元电池会逐步成为趋势。
2）产能布局大多数在高镍领域。公司是最早进入高镍类正极材料的企业之一，2008年便已成功出口日韩企业，在高镍电池领域的技术储备无人能及。从产能的角度看，公司目前拥有NCM523约8000吨的产能，NCM622月2000吨的产能，今年下半年还将分别新增2000吨和3000吨产能，同时在更高端的NCM811/NCA电池上，公司下半年也将新增1000吨产能，年在新增1.8万吨。可以看到公司高端产能完善，将充分受益高镍三元电池高增长。
3）下游客户资源优质。公司下游客户有力神、比克、CATL、亿纬锂能、比亚迪等锂电巨头，国外有三星SDI和LG化学，客户资源优质，产能消化无忧。公司近期表示，目前锂电池订单较多，产能基本满负荷运作。看好公司长期精耕高镍三元电池后的业绩的爆发式增长。
操作策略：公司2017年预期估值在45倍左右，不算太高。随着产能释放，市场会给予公司更高的业绩预期，估值还会继续提升，目前股价在25元附近盘整，是个不错的入场点位。
（6）双汇发展：滞涨的优质白马股
我们看好主要理由如下：1）受益猪价下行，成本维持低位。猪肉价格去年中见顶后开始震荡下行，近期虽然出现季节性反弹，但全年看下行趋势明显。猪价下行也会带动公司成本端下降。去年中报毛利率下滑至18%后开始反弹，今年上半年已经提升至18.6%。另外，公司之前收购了美国斯密斯菲尔德公司，在成本控制方面能力出众，其进口的美国猪肉价格长期低于国内价格。公司屠宰量和肉制品利润有望显著受益猪价下行以及低价进口肉增加。
2）销售渠道多元化，助力销售额增长。公司现有商超、餐饮业、学校、农贸批发、自销、机关食堂、电商等七大渠道，生鲜冻品主要渠道来自农贸市场等，加工肉制品主要市场是商超和学校，公司正积极推动生鲜冻品开拓商超和餐饮渠道，加工肉制品发展电商渠道，通过不同渠道实现公司销售规模增长。
3）估值处于低位。双汇是食品饮料板块中估值最低的白马龙头，纵向来看，公司当前估值水平处于历史低点，今年随着成本端下降业绩提升，估值会继续下行，目前估值仅有15倍左右，对标国外肉制品加工巨头荷美尔20倍左右的估值，公司估值显然有较大的提升空间。
4）股息率较高。公司虽然处于食品饮料板块，但其每年的股息率都有5%左右，分红力度不亚于银行股。
操作策略：公司股价近期突破60日均线，历史上每次突破60日均线股价都会继续向上冲一段时间，公司是目前白马股中极少数滞涨的股票，建议现价买入，长线持有。
本月数据精选1：2017年8月以来重要股东二级市场增持前50名
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
206,473.48
本月数据精选2：2017年8月下旬研究机构调升评级股票一览
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9.97至10.58
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2_谨慎推荐
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太平洋证券
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4.20至5.25
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2_谨慎增持
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33.00至39.60
2_谨慎增持
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23.75至28.50
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太平洋证券
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科林o麦克莱恩的价值投资
科林o麦克莱恩是英国历史上最成功的专业基金经理，他掌管的SVM价值管理公司自成立20年来，从3000万英镑上升至超过7亿英镑，年复合增长超过17%。
需要催化剂的价值投资
麦克莱恩的投资基于这样的理念：股票固有的内在价值与它在市场上的价格之间总是不和谐。同所有的价值投资者一样，麦克莱恩相信，如果你认为某只股票的交易价格低于它的固有价值而买入它，那么它的价格最终会上升，和它固有的价值将持平。这个过程可能要几个月，也可能要几年，但是“价值”最终会消失。因此价值投资者第一个必备的技能就是发现价值被低估的股票。
但是，仅仅找到被低估的股票是不够的。若想有超常的表现，就必须积极管理你的投资组合。尤其要找到催化剂来促使市场认可其固有价值。这个催化剂或者是政府出台的政策，或者是公司管理层的更换，或者是行业新趋势的出现，或者是技术革新以及消费者的行为和偏好等等。任何改变都可能使整个股市的动态发生变化。
催化剂的一个非常有趣的事实就是某一行业第二大或者第三大赚钱的公司也能同样赚钱。事实上，投资某一行业排名第三或第四的公司与投资该行业的领头羊是同样赚钱的。“我们喜欢投资本身具有特许经营权的企业，但是如果特许经营权并没有带来该有的效益，而我们知道如何去改善这种状况的途经，我们也会去投资。”麦克莱恩不喜欢高利润率的公司，因为这样的公司容易吸引更多的竞争对手。中等公司提高利润率要比顶级公司保持利润率容易得多。所以结论是，你大可不必购买行业中经营最好的公司。
价值投资即是成长投资
与巴菲特的看法一致，麦克莱恩也认为将成长型投资与价值型投资区分开来是一个错误。最有投资价值的企业往往也是业务增长最快的企业。麦克莱恩最看重的是销售额。“销售额有实际增长是我们很看重的，股价比较稳定而不是上涨过快。我们不希望看到营业额增长是由于价格的膨胀，而非真正的销售额的增长。我们更希望看到利润率从低于正常，慢慢涨到正常水平……利润率最高的，我们怀疑接下来只有一种可能，那就是利润率会下降。”
不要太过相信管理层
& “我们只是想尽量搞清市场赋予公司的股价到底是否合理。但我们本身对这些公司的业务并不是内行，所以没必要一直关注公司的业务。我从约翰o邓普顿那里学到的一点就是，公司管理层要比你更懂得如何发展公司的业务。他们总会给你一些非常聪明的答案，而你却还没有准备好怎么做评估。评估一家公司是否具有投资价值，你不必明白他们是如何管理这家公司的，或者是如何处理公司内部某些技术问题的。”
当公司管理层可能做出超越常规的举动时，有时就会偶然发现投资良机。股市的判断通常基于非常传统的标准，所以任何不符合模式的人很快会被察觉出来。如果管理层把大量时间花在关注自己公司股价的波动上，而不是集中精力搞好公司业务，就应该非常担心。如果公司的发展是通过反复发行新股来实现的，这样的公司并不会释放潜在的投资价值。公司管理层应该更加关注企业的规模以及如何壮大企业的想法，而非为股东的收益考虑。
资组合的考量因素
麦克莱恩只选择满足他标准的股票，所以他的投资组合看上去有些失衡，30%~40%的股票来自同一板块。“我们可能一下投资三个板块，一般来说不会少于三个，但通常也不会比三个多。”这是因为能力和风格的问题。为此麦克莱恩建议投资者，不必为了有超常的表现而去投资整个市场；如果你能够坚持投资那些你很了解的行业，就更有可能获得超常的业绩表现。
麦克莱恩是通过密集调研来降低风险的，因为真正的风险来自公司本身，需要用客观的分析来应对风险。风险因素当然不只包括波动性。无论如何，股市的风险会随着时间的推移而减少。麦克莱恩更青睐“把所有的鸡蛋放在一个篮子，然后尽力看护好”。麦克莱恩警告大家，无需花过多的时间关注市场的整体趋势，机会无处不在。
麦克莱恩并不担心经济的整体趋势，更不担心市场的走势。“除非你也想表现一般，否则没有必要过多地关注市场的平均走势。最好是关注那些和市场走势不一样的股票，关注这些公司股票的周期与走势。入市或抛掉的时机也很重要……如果你试图把握正确的时机入市或者逃跑，那么你得花很多时间，浪费多笔交易费用。更为长久的做法是买入个股，但不要妄图猜测市场时机是对还是不对。”
市场行为的考量因素
投资者必须对自己做的事感到惬意，麦克莱恩说，“你必须了解自己的舒适带以及坚韧程度，这一点很重要。最差的境遇就是你对自己做的事从内心里有一种不舒服的感觉。这意味着你可能匆忙做了个错误的决定，不合情理地为此感到恐慌。如果你对某件事很不舒服而想摆脱的话，那么你也不可能在这方面占据优势。”
价值投资者遇事一定要保持淡定，特别是看到媒体头条令人非常沮丧的消息的时候。“记住报道从本质上解读的只是大众情绪，如果你对报道的消息有所反应，你很可能会和当时所有其他人一样给出相同的反应。如果报纸报道在你身上激起了和别人一样的反应行为，那么就说明你没有应用到任何的专业知识。”如果你的反应与其他一般人一样，那么你只会取得一般的业绩表现。
多数市场主体行为完全没有理性，也并非以自身利益为主。推动他们的行为是一时兴起的各种情感因素和社会因素。人类在进行与钱相关的决策时存在很多固有的偏见，这些偏见反过来又会促使股市的走势不稳而且无法捉摸。数据分析并不能解释股市里发生的一切。学着利用这些偏见来获取利益是投资者必备的技能。你必须意识到自己也是有偏见的，这样才能抵制已被证明的研究结果：投资者面对不能支持自己信念的证据，更趋向于坚持而非怀疑他们原有的观点。（来源：神农投资；作者ID：淡水value）
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蓝筹短期调整不改长期向上趋势
◆八月份策略：防风险为主 紧随大资金布局
金融工作会议为未来5年金融市场定下防风险的基调，在此背景下蓝筹股的投资性价比在提升。目前市场是存量资金博弈的市场，机构大资金说了算，从上半年这些资金的布局看，大蓝筹还是配置的重点。蓝筹短线上涨后有技术调整的需要，但短期的调整不改蓝筹股长期向上趋势。
◆八月股指运行区间：3100点-3300点
过去一个月上证连续回补前期两个跳空缺口，走出一个教科书般的上升楔形。但临近3300点前期高点，5分钟级别、30分钟级别和60分钟级别均有筑顶的迹象，日线级别也已经顶背驰，短线有回调压力。预计低点会在3200点的下轨附近。不倾向于会重新跌回点的前期震荡区间内。
◆八月投资组合：民和股份（002234）、人福医药（600079）、中工国际（002051）、上海机电（600835）、广晟有色（600259）、方正电机（002196）
八月份策略：防风险为主 紧随大资金布局
过去一个月市场“二八”行情继续强化，以“上证50”为主的大蓝筹进二退一，向上趋势已经明朗，以创业板为主的中小盘跌跌不休，估值仍在去化中。
本轮大蓝筹的上涨实质上是政策驱动下资金的风险偏好转移，拉动低市盈率个股估值修复，但类似银行股只有5、6倍市盈率的低估值品种，即便是在上涨50%仍然不贵。与之形成鲜明对比，创业板目前还在39倍，估值仍然偏高。市场拿美国“创业板”纳斯达克指数的估值作对比，目前估值与纳斯达克接近，但纳斯达克的次新股不会像A股一样，上市就能翻倍。7月份IPO在放缓了2周后再度提速，中小创次新股占IPO比例较大，目前还看次新股还没有破发的迹象，涨幅普遍在一倍以上，对应的市盈率也是在46倍以上，什么时候看到次新股破发了，中小创的风险也就释放差不多了。
前不久全国金融工作会议开完，隔周市场直接就崩掉，除了金融外其它板块尽墨，市场用脚投票不是没有原因的。全国金融工作会议是金融领域的“十三五”规划，基本上是为未来五年的金融发展定调。上一届是在2012年，主题是金融市场开放及市场化，于是从2013年起，流动性持续宽松，企业持续加杠杆，叠加改革的向好预期，金融领域无论是股市、债市、还是大宗商品市场都迎来久违的牛市。而本次会议与去年底的中央经济工作会议基调一致，首要任务仍是防风险，其次是金融服务实体，扩大直接融资规模。很显然高层的态度已经明确了，此前金融截取了实体经济大部分的收益，企业多为银行等金融机构打工，金融欣欣向荣，实体经济萎靡不振，而现在企业要扩大直接上市融资规模，金融市场也要从过去的杠杆扩张逐步转为降杠杆防风险。可以判断,未来几年类似2014年底的杠杆牛市不会再出现，IPO也不会停摆（会根据市场调整发现速度），过去形成的炒内幕炒题材之风要歇一歇了，这对没有业绩支撑的股票形成长期利空。
现在市场是存量资金在博弈，能形成持续上涨行情的个股，多数是机构资金说了算。今年上半年已过，基金半年报已经发布完毕。整体来看，上半年主动型基金仓位高达88.1%，混合型是64.4%，约有57%左右的基金在二季度进行了主动增仓，平均增仓水平为2.1%。从仓位和板块配置看，资金基本上全部配置在大盘蓝筹股，主板配置比例连续四个季度上行，已从44.7%上升至59.6%，沪深300处于超配状态，中小板配置企稳，但创业板配置则在下滑，仓位回到2014年初的水平。板块方面保险、银行、地产和家电是最受机构资金青睐，获得大比例增持，基础化工和建筑等板块则遭遇大幅减持。从个股看，中国平安、格力电器和五粮液是基金持仓市值最大的3大股票，另外类似大华股份、索菲亚、伊利股份、泸州老窖等二线蓝筹股也是资金追逐的品种。从规模排名前20的公募基金配置看，整体还是偏好医药和食品饮料。
整体而言，尽管以上证50为主的大蓝筹经过持续上涨，获利盘已经不小，而7月25日四大行在加速拉升，其他蓝筹上涨都显得十分乏力，短期技术面上已经有调整的压力。但长期看，蓝筹的走势上是退二进一的节奏。市场目前的大方向都在蓝筹股这边，在向上趋势没有出现拐点之前不要轻易下车。A股是个资金驱动型市场，现阶段跟随大资金布局是最佳策略。
投资方面，八月份注意大盘蓝筹技术面回调风险即可，在政策防风险背景下，大盘深度回调的可能性不大，配置上主仓位还是以低估值大盘股为主，小仓位参与绩优股反弹。这里还是要说下银行股。银行股我们从年初就不断在内参中提及，截止7月25日整个板块上涨了21%，跑赢绝大部分分基金。上面提及的上证50标的有些已经估值偏高，但银行股目前价位看，我们依旧看好，主要理由有以下几点：一是便宜，PE不到10倍都不好意思下车，当然能买到市净率一倍以下的银行股更好；二是银行板块在机构资金中处于低配状态；此外，这两年周期行业业绩有了明显的改善，银行的不良率有改善的预期，而且国家规范互联网金融的趋势趋严，过去今年市场一直担忧的互联网金融高速发展对银行业造成负面影响也在逐步消除。
其次，临近中报业绩披露密集期，一些基本面良好，估值在20-40倍PE之间，业绩能连续3年保持20-30%以上增长的中小票可以大胆入手，博取超额收益，若能配合题材则更佳。行业以锂电池、稀土永磁、苹果概念以及二线白酒等，个股如国轩高科、万润股份、横店东磁等。
另外，中长线重点关注纳入MSCI的222只股票，外部增量资金进场是确定性事件，而且本身估值和基本面都很匹配，即便最近白马股上涨，里面还是有不少低估值的好票，比如青岛啤酒、隧道股份等。
八月指运行区间：3100点-3300点
在前几期内参中我们提及，上证50指数走出了完美的上升5浪，沪深300同样出现筑顶信号，RSI指标出现顶背驰。但过去一个月上证指数在金融股及资源股的带动下，走出一波加速上涨行情。截止6月25日，上证指数过去一个月累计上涨2.72%收于3243点，深成指累计下跌0.13%至10353点，创业板累计下跌6.6%至1688点。
上证50指数是今年表现最好的指数，过去一个月在大盘股的拉动下不断创出股灾后的新高。不过需要注意的是，该指数前段时间大幅拉伸后，近期量能在高位出现缩量，MACD红柱不断缩短，有上涨乏力的迹象。短线要留意2600点附近（20日均线）的支撑力度，若跌破，暂且出来观望。
上证50的回调也很大程度上会影响大盘的走势。从周K先看，上证指数自2638点以来走出了上升5浪的形态，如果把3301点当做高点，那么上证指数周线级别处于下跌5浪的D反弹浪中，后面可能还要完成E浪的下跌，或将打破前面C下跌浪创下的3016点低点。当然这只是理论图形走势，最终还要看国家队的脸色，下半年重要会议较多，有政策维稳需求，大概率不会破前低。
从日线级别看，上证指数走出了标准教科书式的上升楔形，每一次的上涨都能以阳线推动，中间的几次回调都只是小阴或者小阳结束，且每一波的上涨高点和低点都在不断抬升，唯一美中不足的是成交量在不断萎缩。从更小级别上看5分钟级别已经筑顶并出现向下走势，延伸到30分钟级别的K线目前是筑顶完成刚刚开始有下跌的迹象，MACD绿柱长度不断放大，而60分钟级别则是筑顶阶段，MACD出现顶背离。从历史上看，这样的上升楔形形态80%以上最终会掉下来。目前指数临近楔形上轨，MACD有背驰现象，建议先行减仓。预计短线会调整至上升轨道下沿（3200点附近），不认为会重新跌破前期点的区间内。
创业板日线级别走势非常难看，短线弱反弹触及10日均线，按照目前的量能不可能形成突破，周K线跌破年线支撑，K线处于刚刚开始向下发散的走势。之前创业板在1800点附近低位横盘时就说过，将创业板指数的低点连接来看是一个弧形向下的形态，创业板能否在1800点的横盘区间内止跌取决于它的业绩增速，用时间换空间。但上半年业绩预告显示，创业板业绩增速继续放缓，而且前两年大量的并购后遗症（减持、业绩地雷等）正在大规模释放，目前看还不到转变策略重仓创业板的时候。
稀土价格上涨 标的仍存机会
受去年供给侧改革去产能，以及环保政策趋严的影响，今年以来上游资源价格集体暴涨，带动二级市场概念标的上升。稀土作为中国主导的战略性矿产资源，也迎来了一波涨价潮，南方稀贵金属交易所的数据显示，截至7月21日，氧化钕、氧化镨的收盘价分别为73.9元和463.1元，价格较年初分别上涨83.2%和62%。
稀土本轮上涨，主要是政策打黑以及下游需求爆发的结果。供给方面，工信部近期发布了《2017年第二批稀土生产总量控制计划通知》:计划将矿产品产量控制在52500吨，冶炼分离产品49925吨。总量较上年同期第二批下降约10%，配额指标小幅收缩。2016年国内整个稀土供给量为16.8万吨，而国家每年的配额指标仅有10.5万吨，这意味着黑稀土的产量至少在6万吨以上。政府在稀土领域的打黑行动每年都有，但今年与以往有所不同，以前是在六大集团外部打黑，现在是内部也在控制非法矿。而且政策还建立了一套追溯系统，配合稀土专用发票等举措打黑。在黑稀土受贯通以及政策配额指标缩减，稀土价格有望走高。
从需求端看，钕铁硼中有50%的生产成本来自上游稀土氧化镨钕。钕铁硼下游运用领域较广，包括汽车、音响、手机、空调、风电等，其中传统汽车占比约为三分之一，新能源汽车占比约5%。未来需求端的增长主要来自新能源汽车、变频空调两大领域，而这两个领域需要的均为高性能的钕铁硼产品。我们测算，到2020年新能源汽车完成政策目标需要约3.75万吨的钕铁硼。变频空调领域需要4万吨的钕铁硼材料。单这两个市场就有7万多吨的增量。只要电机持续增长，对电磁材料的需求就肯定会上升，稀土的需求量也随之上行。按照目前的配额及供给量，稀土供需失衡将很快到来。
资源股最直接的炒作逻辑就是涨价，供需失衡只是预期，涨价却能让个股直截了当受益，这也是股价临近爆发式上涨的前提。纵观天齐锂业、赣锋锂业等个股上涨最猛的阶段，一定是伴随价格的暴涨。截止今年4月末，氧化镨钕的报价28.6万元/吨，氧化钕的价格为28.3万元/吨，较2015年8月最低点上涨将近30%。目前政府尚未公布5、6月份的稀土价格，但南方稀贵金属交易所的数据显示，截至7月21日，氧化钕、氧化镨的收盘价分别为73.9元和463.1元，价格较年初分别上涨83.2%和62%。
从投资标的看，广晟有色、五矿稀土、北方稀土等概念标的年初至今涨幅只有10%-30%，已经严重滞后，后续存在补涨的可能。
鸡周期反转来临 标的反弹预期极大
我国肉鸡主要分两类：黄羽鸡和白羽鸡，其中白羽鸡规模最大，最适合产业化生产，通常能反映鸡周期走势。当前国内白羽鸡都是通过四元杂交育种体系而来，分成曾祖代、祖代、父母代、商品代四个代系，各代系通过杂交繁育下一代，即曾祖代繁育出祖代、祖代繁育出父母代、父母代繁育出商品代。其中曾祖代可以自繁自养，自己留种，其它后代不能留作和它的种，祖代和父母代要么产生后代鸡苗，要么淘汰，而商品代要么直接长大成为肉鸡出售，要么只能产蛋。
由于鸡整个产业链环环相扣，各阶段生长周期较为固定，因此鸡的反转周期可以通过一些先行指标来预测。天风证券认为，从整个鸡产业链及周期来看，祖代鸡从引种传导至商品代毛鸡销售，整个周期约为14个月左右，其中祖代鸡从规模化引种到开始影响父母代存栏约为11-12个月（祖代产蛋约为23周+父母代3周孵化+23周培育成熟），父母代传导至商品代鸡苗一般2个余月。因此从长期的判断因素看，祖代鸡引种可以判断未来14个月鸡苗价格的变化。从中短期看，观察父母代鸡苗销量以及父母代的存栏数量可分别提前8个月和2个多月预判下游鸡价变化。
长期因素的角度，国外白羽鸡曾祖代原种90%的市场被美国安伟杰及科宝两家公司垄断，2015年美国爆发禽流感，中国对美国实施全面的引种封关措施，导致供给紧缩，市场预期是去年鸡价应该有所表现，但父母代存栏数量受强制换羽的影响，终端鸡价并未有大幅涨价，预期差落空。但今年不同，祖代鸡后备存栏量今年大幅下滑，这个指标领先在产存栏6个月的时间，下半年祖代鸡存栏下降是大概率事件。
中短期看，祖代鸡的强制换羽可延长实际产蛋8-10个月，换言之去年祖代鸡的换羽今年将进入集中淘汰期。而从父母代的角度看，今年4月父母代存栏首次出现下滑，截止7月9日，在产父母代种鸡存栏量已经降至1256万套，较年初下降17%，同时后备存栏量降至957万套，同比下降4%。父母代存栏一般领先终端价格2个多月，与之匹配的是，6月份鸡苗价格开始大幅上涨至1.3元/羽-1.5元/羽，环比涨幅超一倍。不过与历史3-4元的历史均值相比，仍有翻倍的空间。
A股市场纯正的鸡周期概念股有4只，分别为民和股份、益生股份、仙坛股份、圣农发展，每家公司聚焦的产业链细分领域均不相同。从业绩的角度看，圣农最好，益生次之，从二级市场看，民和市值最小，弹性最好，炒作力度可能最大，建议重点关注。
八月投资组合参考
2017年7月《内参》投资组合表现：
期间收益率
最高收益率
期间沪深300指数表现
注：期间收益率为：上月《内参》发布日6月26日至本月内参发布日7月25日
最高收益率为：期间该股股价达到最高位时所录得的收益率
2017年8月，我们建议投资组合包括：民和股份（002234）、人福医药（600079）、中工国际（002051）、上海机电（600835）、广晟有色（600259）、方正电机（002196）
（1）民和股份：鸡周期反转中弹性最大的标的
推荐理由：1）鸡周期反转。长期看，中国对西班牙、美国祖代鸡引种封关的政策没变，国内祖代鸡供给受限。8-10个月的祖代鸡强制换羽即将进入淘汰期，加上祖代鸡后备存栏大幅下降，鸡价长期上涨趋势确认。同时，父母代存栏量4月份也出现下降，与6月份终端毛鸡价格上行相匹配，进一步验证了鸡周期反转的观点。
2）行业业绩低点已过。鸡周期概念标的通常是业绩大好时是卖点，业绩巨亏是是买点，上半年圣农、益生、民和均大幅预亏，整个行业低点已过。目前鸡苗价格普遍在1.3-1.5元/羽，距离历史均值还有翻倍的空间。
3）聚焦商品代鸡苗，业绩弹性大。民和的产业链在中下游，主要聚焦于商品代鸡苗，利润上越靠近上游弹性越大，但实际上下游受终端需求的影响较大，价格弹性也越大。公司在商品代鸡苗地位突出，下半年是传统鸡消费旺季，叠加禽流感影响弱化等因素，鸡价反弹对公司业绩影响相对较高。
操作策略：4只鸡周期概念股股价从高点回落三分之二以上，近期基本上刚从底部上来，每轮鸡周期概念股都是翻数倍的走势，目前价位并不高，民和的市值优势最低的，弹性十足，适合炒作，建议回调逐步加仓。
（2）人福医药：基本面良好 短期刺激因素多
人福是国内麻醉镇痛领域的龙头，医药行业受医保控费影响，本轮上涨严重滞后。从目前时点看，我们推荐人福有如下理由：1）下半年是控股股东的增持窗口期。公司6月27日发布公告称将在未来6个月内增持公司2.5亿元-5亿元，增持比例约为1%-2%。
2）天风证券上市提上议程。天风证券15年底发布招股说明书，距此已超过一年半。最近浙商证券上市后，排队IPO的券商还有7家，其中财通证券已经过会。天风证券的排位是下一家，公司已经完成反馈以及现场检查，按照今年IPO的速度，我估计今年过会的概率极大。目前人福持有天风证券约11%的股权，仅次于第一大股东武汉国资委，这可能成为公司短期股价上涨的刺激因素。
3）定增降财务杠杆。目前公司估值在30倍波动，本身股价下跌的空间就不大。上半年经过一系列并购，半年报业绩会很漂亮。而且公司非公开发行方案（只针对大股东，发行规模在11亿元左右）已与5月份过会，资金全部用于归还银行贷款。这几年公司对外扩张较快，财务费用大幅增加，16年为3.3亿元，其中利息支出就高达3.66亿元。定增下半年完成后可以显著提升业绩。这一点和之前华东医药业绩高增长类似的，也是大股东输血定增，也是偿还借款提升业绩。
4）医药股一直受医保控费的影响，除了恒瑞、复兴几只医药股走出好点的行情外，其它都在底部位置。最近国家医保目录品种谈判已经接近尾声，这意味着谈判的最终价格即将发布，我认为医保控费喊了几年了，医药股股价也一直趴着将近两年，医保谈判结束确定价格反而可以看成是利空出尽。而且，目前一线白马股的涨幅较大，估值中枢上移，像人福这种二线滞涨的白马股票可能是个补涨的机会。
操作策略：公司近年来逐步剥离与医药不相关或盈利差的业务，学习复星医药向国际化迈进，公司长期上升趋势良好，目前价位临近上升区间下轨约10%，建议长线投资者重点关注。
（3）中工国际：订单充足 业绩有望持续增长
推荐理由：（1）订单充足。公司2016年在手订单总额高达83.21亿美元（约为560亿人民币），而同期营收只有80亿元左右。2017年至今公司还签订了近百亿的订单，目前在售订单量相当于16年营收规模的8.2倍，为未来业绩增长奠定基础。
（2）股权激励充分，助推业绩增长。公司近期发布了股权激励草案，拟向300名公司核心人员收于2142万份股票期权，行权价格为20.84元。于此前的股权激励计划相比，本次覆盖范围更广。而且解锁条件为年净利润复合增长率和ROE分别为15%和12%，且不能低于同行业平均水平或对标企业75分位值。从公司财务状况看，过去几年ROE基本保持15%以上增长，净利润增速20%以上。全年完成股权激励应无大碍。
（3）优良的财务状况。公司的资产负债率为百分之五、六十，与中国中铁这些公司相比并不高。而且实际负债率也偏低，以2016年数据为例，负债总额111亿元，其中预收账款就有41亿元，总支出187亿元，其中货币现金80亿元，完全可以覆盖负债总额。
操作策略：公司除了良好的基本面外，PE不到20倍，估值便宜，而且是“一带一路”的核心标的之一，具备题材炒作预期，建议现价买入。
（4）上海机电：现金奶牛估值低
我们看好公司的主要理由如下：1）估值低。公司收入94.2%来自上海三菱电梯。2016年年报显示，上海三菱电梯实现收入180.5亿元，净利润达19.8亿元，是名副其实的现金奶牛。目前公司对应的PE约为15倍，与国际电梯巨头相比，奥的斯、通力、迅达的PE分别为19.2倍，23.1倍和17倍，明显偏低。
2）出色的财务数据。子公司上海三菱2016年ROE高达41%，甚至超过白马股杰出代表贵州茅台、格力电器、美的集团、云南白药。从表面上看，上海电机的负债率只有63.5%，但细细拆分，公司的预收账款高达161亿元，换言之上海机电的真是负债率只有12.7%。财务杠杆极地。与之对比的是公司的账上现金，货币资金高达139亿元，对应市值217亿元，如果大比例分红，公司的估值会更低。
3）行业集中度低。从中国电梯行业看，行业已经过了高速成长期，目前进入成熟期。目前国内的销量在70万台左右，第一梯队的奥的斯、通力、上海三菱市占率只有10%，在工业化、城镇化的推动下，中国市场仍会是全球电梯成长性最好的市场，从发达国家看，著名电梯企业维保业务约为电梯需求的50%以上，而国内维保业务占比最高的上海三菱与这一比例仍相距甚远。2016年上海三菱电梯安装、维保等服务收入超过45%，占营业收入的25%。
4)公司在出售落后亏损业务的同时，积极布局新业务。比如上海纳博，聚焦精密减速器，市占率保持世界第一。公司背靠大股东上海电气集团，有国企改革概念，同时旗下的上海发那科机器人有注入上海机电的可能。
操作策略：公司目前股价处于横盘震荡区间内，估值偏低，向下空间有限，未来只要有催化剂股价向上弹性会很大，建议投资者重点关注。
（5）广晟有色：稀土龙头严重滞涨
推荐理由：1）稀土供需失衡可能即将来临。诚如上文所述，如今政策对稀土的打黑措施越来越严，配额指标又在下行，同时，下游新能源汽车以及变频空调需求大幅增长，供需失衡是股价上涨的先行条件。
2）稀土价格暴涨。钕铁硼中有50%的生产成本来自上游稀土氧化镨钕，其售价与稀土价格存在正相关性。过去由于非法开采严重，稀土价格在2015年跌入低谷，不过随着今年国家供给侧改革收缩及近期国家启动的收储计划，上游稀土价格已有了明显的反转迹象。截止今年4月末，氧化镨钕的报价28.6万元/吨，氧化钕的价格为28.3万元/吨，较2015年8月最低点上涨将近30%。
2）稀土标的严重滞涨。南方稀贵金属交易所的数据显示，截至7月21日，氧化钕、氧化镨的收盘价分别为73.9元和463.1元，价格较年初分别上涨83.2%和62%。但广晟有色、五矿稀土、北方稀土等概念标的年初至今涨幅只有10%-30%，已经严重滞后，后续存在补涨的可能。
操作策略：南方稀土资源多数掌握在广晟手中，公司主要矿为中重稀土，虽然与新能源汽车等所需的轻稀土关联不大，但稀土是板块性机会，公司股性历来极富弹性，是炒作的最佳标的。建议风险偏好高的投资者参与。
（6）方正电机：绑定下游优质客户 驱动电机有望高增长
公司是国内电机龙头，主要业务涉及汽车微电机以及家用电机。近年来并购了高科润、海能、德沃仕等几家新能源驱动电机公司，2016年汽车应用类电机成为第一大业务。我们看好公司的理由也主要集中在汽车电机类业务，主要理由如下：
1）新能源汽车电机行业市场广阔。广发证券测算，到2020年乘用车、客车和专用车对应的电机电控市场规模分别为217亿元、33亿元和19亿元，市场空间广阔。
2）公司聚焦乘用车，绑定下游优质客户。第三方电机电控已经进入商用车市场，但乘用车市场却占比很小。乘用车市场规模是商用车的4倍，能进入的公司享有先发优势。公司目前80%的新能源电机业务收入和利润来源于乘用车和物流车。2016年绑定了众泰汽车，2017年切入吉利和上汽通用五菱，18年有望进入上期自主品牌供应链。绑定下游优质整车厂为业绩提供较高的弹性。
3）板块估值处于低位。整个新能源产业链中，电机板块的涨幅处于靠后位置。信质电机因计划收购无人机企业股权，今年至今上涨15%左右，其他电机企业如大洋电机、方正电机、江特电机等第三方电机企业都是负收益。新能源汽车是下半年最为确定的反转行业，电机后续可能会有反弹
操作策略：公司目前股价对应16年PE为40倍左右，对应17年为34倍，已无泡沫，建议积极关注。
本月数据精选1：2017年7月以来重要股东二级市场增持前100名
涉及股东人数
总变动方向
净买入股份数合计(万股)
增减仓参考市值(万元)
138,499.88
137,650.33
本月数据精选2：2017年7月下旬研究机构调升评级股票一览
2_谨慎推荐
2_谨慎增持
27.84至29.00
1_强烈推荐
2_审慎推荐
2_审慎推荐
太平洋证券
1_强烈推荐
散户如何做止损
在经历了2015年6月份的股灾1.0，8月份的股灾2.0，2016年1月份股灾3.0之后还能在市场活下来的人在这方面应该深有体会，当市场走势和我们的预期不一致时，作为一个交易员，首先要考虑的不是市场为什么这样跌，而是在止损被触发后手起刀落了接头寸。
《专业投机原理》里面讲了一个鳄鱼原则——说鳄鱼吞噬猎物时，如果猎物越挣扎，鳄鱼的收获便越多。
假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着你的脚并等待你的挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴一张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你越挣扎，便陷得越深。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一的机会便是牺牲一只脚。用市场的语言表达就是，当你知道自己犯错时，立即了结出场。不要再找借口、期待或其他任何动作，赶紧离场。
止损真的重要吗？我们来看看一组数据：亏10%涨11%回本、亏20%涨25%回本、亏30%涨42.86%回本、亏40%涨66.67%回本、亏50%涨100%回本、亏60%涨150%回本、亏70%涨233%回本、亏80%涨400%回本、亏90%涨900%回本、亏100%永别了。
止损难以执行的原因
大家或许都知道止损的重要性，但真正能做到止损的人却少之又少。个人觉得主要有以下几个方面原因：
一、过分自信：因为无论从哪个角度分析这只股票都应该涨，如果股票跌了那一定是市场错了。
二、听信消息：即使股票跌了也没关系，因为有消息说这只股票要重组，姑且不说消息是否准确，即使重组了就一定能重组成功吗，就算重组成功了市场会买账吗，说不定所谓的主力还会借利好出货呢。
三、死扛：48元买的中石油，跌到43元时没有及时止损，跌到30元时舍不得割肉，割肉嘛，谁又舍得呢？跌到20元时再卖就是卸大腿了，谁又能下得了手呢？跌到8元时就只能美其名曰将股票留给儿子了，其实这种股票留给儿子，儿子也只能留给儿子了。最终是问君能有几多愁，恰是满仓中石油。这个例子虽然极端，但绝不是个例，大家可以看看曾经300元的中国船舶，现在价值几何，那绝对是高处不胜寒。当然也有些上轮牛市买的，这轮牛市解套了，这种算是比较幸运的了，但是付出的时间成本和机会成本也是巨大的。
四、怕割完就涨：的确很多情况下就是刚止损了就开始涨，直接卖在了最低点，但这又有什么关系呢，或许10次止损有9次都错了，但最后一次却让你躲过了股灾，躲过了中石油的漫漫熊途。
如何止损？
个人认为止损主要分为空间止损和时间止损。
1、空间止损（主要是从价格的角度来考虑止损）。固定幅度止损：当股价跌去成本价的某个固定幅度就止损卖出，这个具体的幅度可以根据个人自己的风险偏好来决定，风险偏好高的可以设定为20%，但不建议超过这个幅度，不然止损后要想回本就比较难了，风险偏好低的可以设定为10%，但不建议太低，不然有可}