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商品期权推出条件已具备
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　　中国证监会新闻发言人25日透露，目前，商品期权推出的条件已经具备，证监会正在组织和协调期货交易所、期货公司等市场相关各方积极做好各项准备工作。记者了解到，3家商品期货交易所对商品期权都进行了多年的研究和积累。　　“不同于期货品种，期权是一个全新的衍生产品，定价较为复杂，市场熟悉程度不高，而且上市期权涉及到制度、规则、技术、宣传、人才等诸多方面的准备工作，目前仍在积极推进。”新闻发言人表示，推出场内商品期权对于丰富风险管理工具，完善期货市场体系，促进机构投资者发展，提高期货市场运行质量，深化期货市场功能，更好地满足实体经济的需要具有重大意义。　　据新闻发言人介绍，今年以来，伴随着煤炭市场化改革深化与动力煤、焦煤期货，行业对的接受程度不断提高，这些重大期货品种在今年集中上市。“这些期货品种准备已有数年或者更长时间。”新闻发言人强调说。当然，他进一步表示，证监会也顺应市场的需要，改进了流程，提高了效率，加快了审批的步伐。　　统计显示，目前，我国期货市场参与者达到77万，资金规模超过2200亿元，两者都在稳步增长，这与新品种、新产业、新客户都密切相关。而且长期以来，期货市场的资金使用率一直在40%左右，近期略有升高，但也没有超过45%，整体上看不存在资金紧张或者不足的状况。　　分析人士指出，上市新品种可能会引起资金特别是投机资金的重新配置，但不会从根本上改变一个品种的流动性。目前一些期货品种不活跃的原因与现货市场发生重大变化、投资者参与受到限制等有关，与新品种上市关系不大。从成熟期货市场经验看，虽然上市了很多期货品种，但多数交易并不活跃。　　证监会证实　　未递交A股上市申请　　25日，中国证监会新闻发言人在回答记者提问时表示，证监会目前正在进一步研究制定再融资规则，探索建立符合创业板企业特点的“小额、快速、灵活”的再融资机制，满足创业板持续融资需求，相关规则将在研究成熟并履行相关立法程序后发布实施。此外，针对业界传闻的阿里巴巴集团将转赴A股上市一事，上述新闻发言人明确表示，目前，证监会未收到阿里巴巴集团提交的首次公开发行并上市的申请文件。　　据新闻发言人介绍，近日，经清理整顿各类交易场所部际联席会议(简称联席会议)相关成员单位研究，北京市清理整顿各类交易场所工作通过联席会议检查验收。至此，通过联席会议验收的省区市达31个。他同时指出，尚未验收的5省区市大部分已完成本地区清理整顿工作，并向联席会议报送了检查验收。“下一步，联席会议将继续按照国务院的相关规定和要求，及时提供政策指导服务，加强督导力度，推动个别地区尽早完成清理整顿各类交易场所工作”。　　针对业界关注的“境外交易所可否在设立商品交割仓库”的疑问，新闻发言人表示，大宗商品仓储不是国家禁止或者限制投资的领域，外资可以从事这项业务。期货交割仓库一般由交易所指定，其与交易所是合作关系而没有股权关系，因此不属于外商投资准入的范畴。为保障国民经济的平稳运行和促进我国商品期货市场的稳步发展，目前境外期货交易所不得在我国境内设立或指定商品期货交割仓库。　　此外，新闻发言人还介绍了新《基金法》实施以来适格机构申请基金业务资格及设立全资子公司的审批情况。　　目前，证监会已经核准国寿安保基金管理有限公司设立，核准上海东方证券资产管理有限公司的公开募集证券投资基金管理业务资格，对中金基金管理有限公司的设立申请、华融证券股份有限公司公募证券投资基金管理业务资格申请正在依法审核。　　证监会对5家　　违法违规行为立案调查　　25日，中国证监会通报了5家因信息披露违法违规行为和涉嫌被证监会立案稽查的情况。　　据了解，这五起案件中，有四起是因为信息披露违法违规及相关中介机构未勤勉尽责行为进行立案调查的，包括存在与关联方签署重大合同未披露行为，涉嫌违法违规；涉嫌信息披露违法违规，中勤万信会计师事务所在三峡新材年报审计过程中未勤勉尽责，涉嫌违法违规；涉嫌信息披露违法违规；涉嫌信息披露违法违规。　　另外一起是对部分高管涉嫌内幕交易的调查。“初步查明，部分高管涉嫌利用内幕信息从事内幕交易活动。目前，该案正在进一步调查过程中。”证监会新闻发言人指出。
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豆粕期权、白糖期权即将登陆大连商品交易所和郑州商品交易，目前挂牌准备正在紧锣密鼓推进中。　　商品期权在中国内地是一个新的投资品种，怎么交易引起了广大投资者的关注。就此，记者采访了期权资深投资人、Racing Capital合伙人管大宇，分享其投资心得。　　记者：在期权市场或其他对手市场，如果参与者都同样聪明，这种情况下是否还会存在赚钱策略？　　管大宇：期权市场本身是零和市场，但它会跟现货、期货市场有互动关系。做市商一般会在收盘前把自己的净头寸在市场上对冲掉，所以期权市场会把自己的风险传递到现货市场。市场的联通使得期权交易者也可以赚到现货市场的钱。如果期权市场参与者的水平高，他不仅可以和期权市场参与者博弈，还可以与现货、期货的投资者在一起博弈。只要其专业水平超出市场中多数人，就会有较高的概率盈利，但一定要做好风控。　　记者：期权市场是否会出现没有对手盘的风险？　　管大宇：期权是报价驱动的，需要做市商（market maker）进行做市。如果没有对手盘，或者流动性不好，很多交易也没法做。或者，我们就选择经纪商来报价，由经纪商作我们的对手盘，经纪商拿到我们的头寸后再到市场上去对冲。　　记者：亏损最坏的情况大约是怎样的？　　管大宇：最大损失是本金亏光，所以控制好投入头寸，就是控制好风险的重要一环。核心点是，不要去冒自己无法承担的亏损风险。　　记者：波动率大幅上升时，获取100%的收益时是否想到了本金亏光的风险？　　管大宇：我的交易理念的基础是承认自己的无知。市场唯一确定的东西就是市场的不确定性。因此，要承认自己的局限性，不要对自己的观点过于自信。我们需要时时检验自己的观点，时时证伪自己的观点。如果某个观点怎么都不能被证伪，那说明在这段时间内它是可能正确的。但是，现在不能被证伪的观点，并不代表明天同样不能被证伪。　　君子不立危墙之下，建议投资者尽量不让自己处在危险环境之中，接受自己的缺点，发挥自己的优点。我的一个理理念是，做交易其实是占便宜的过程。就是你在市场上天生是处于劣势的。你的资金只要入场交易，就有可能损耗。心理学家也已经证明，人性先天不利于交易。这两个特点决定了你可能会短期赚钱，但时间长了一定会亏钱。就是说，盈亏比是不利的。　　因此，投资者若想要在市场中持续获利，一定要找到自己的优势在哪里。投资不能交给运气，而要依托专业能力。　　记者：国内商品期权要上市了，这对商品期货市场有什么影响？　　管大宇：以期权为代表的金融工具会被越来越广泛的使用，这是中国市场未来的大趋势。这些工具虽然学起来有难度，但是你不去学习，会有其他人去学。那些先去学的人其实就是掌握了先机，在金融市场中有了更强的战斗力。　　未来的中国市场，一定会像美国这样的成熟市场一样，由最初的散户主导变成由机构主导，而且衍生品将会大量地被使用。所以，还是建议投资者尽早掌握期权知识，以便获取优势。　　记者：是否可以这样理解期权定价：它是对期望值估计的回报，预期的波动越大，期权价格就越高，预期波动越小，则反之？　　管大宇：一定范围内，可以这样理解。　　记者：如果风险可以向现货市场传递，是否现货市场的风险会叠加放大？　　管大宇：大部分时候，有了期权链的市场会平抑基础资产的波动。因为现货的持有方有期权作为对冲工具。但有时候期权市场的波动也会传递回现货市场。　　记者：做商品期权是否一定得持有现货？　　管大宇：是否持有现货，需看你的具体交易策略，并不是要必须持有现货。很多机构是现货备兑策略，长线持有股票现货，然后卖出看涨期权做收益增强，这种时候肯定有现货持仓的。如果做波动率交易的话，则不一定持有现货。期权的好处在于把风险进行量化，通过希腊字母，把风险从各个维度予以管理。【免责声明】本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。公众号ID：gtjaqh_tj公众号ID：gtjaqh_tj按住二维码然后点“识别二维码”，即可关注国泰君安期货天津点击“阅读原文”——期权领先一步
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国内首例商品期权上市开户条件严苛
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（原标题：国内首例商品期权上市开户条件严苛）
《财经》记者吴海珊／文 杨秀红/编辑
3月31日，大连商品交易所（以下简称&大商所&）推出国内首例商品期权品种&&豆粕期权。
在此之前，中国国内唯一一个期权品种是2015年推出的股指期权&&上证50ETF期权。
证监会副主席方星海表示，豆粕期权的正式上市将促进期货市场价格的发现功能，有助于推动期货公司业务的发展。
所谓期权，是指买方向卖方支付期权费，拥有在今后一段时间或者某一个特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定产品的权利，但不是必须购买或者出售。简单说买期权的有权利而无义务，卖期权的有义务而无权利。
此次大量商品交易所引入的是美式期权，即买方在合约到期日之前任意交易日都可行使权力，也可选择到期日行使权力。
期权的标的物是期货合约，可以理解为期货合约保险。期权也分为看涨期权和看跌期权。
&期权的推出可以增加市场可操作策略的多样化。&上海中财期货有限公司黑色建材事业部副经理周光演对《财经》记者表示，&期货的头寸、仓位会变大，价格变动的影响因素会增多。&
在期权推出之前，期货的价格仅限于做多或者做空两种方式，但期权推出后，期权和期权之间可以操作，期权和期货之间也可以进行操作。
大商所表示，选择豆粕作为首个商品期货期权品种，原因包括，首先，豆粕期现货市场基础雄厚，对整个饲料行业具有重要的影响力；其次，豆粕期货市场成交活跃，价格波动幅度适中，适宜开展期权交易；第三，豆粕期货定价和套期保值功能发挥充分。豆粕期货已成为国内豆粕现货市场定价中心，以大商所豆粕期货为定价基准的远期基差销售合同模式在现货市场中广为运用，压榨能力较高的油厂90%都参与了期货交易；第四，豆粕市场主体避险需求强烈，市场参与者基础较好。
周光演认为，选择豆粕作为商品期权首个产品是很好的。因为豆粕的价格波动幅度比较小，年波动幅度在20%-30%左右，交易量在大商所排名靠前，而且市场接受度高，农产品的投资者结构比较成熟。
2016年参与豆粕期货的单位客户成交占比21.5%,持仓占比57%,单位客户参与较为充分。
为了保证期权市场的流动性，大商所在商品期权中引入了做市商制度，引入了包括招商证券等10家公司对豆粕期权合约提供双边报价，通过提供报价和回应报价为市场提供流动性。
豆粕期权上市首日表现活跃，截至收盘，全市场成交46066手，持仓量32056手。最为活跃的是1709主力合约。每手为10吨豆粕期货合约。
尽管豆粕期权是投资者比较看好的品种，但是苦于期权市场严格的开户条件，目前很少有普通投资者能够通过考试。&现在都还在努力学习中。&一位业内人士表示。
对于普通投资者而言，必须满足&四有一无&的条件：1、开户前五个交易日每日结算后可用资金必须大于10万元；2，仿真交易纪录不低于10个交易日以及大于20笔；3、行权交易记录必须是交易所认可的行权记录，必须包含到期日行权及期权操作；4、必须通过中国期货业协会在线测试，且成绩不低于90分。5、无不良诚信记录。
第四点是将诸多投资者被挡在门外的重要因素。业内人士纷纷表示，在线测试不低于90分非常难。
不过对机构而言，则另有标准。截至目前，大商所公布了两批通过商品期权业务现场检查的期货公司名单，共141家。
在控制期权市场的风险方面，大商所还设计了一套包括保证金、涨跌停板、限仓、大户报告及强平强减等多种制度在内的风险管理制度，以保证期权市场的稳定运行。
为了顺利推出豆粕期权，大商所3月30日晚上暂停了夜盘。
不过也有消息称，三大商品交易所正在研究取消部分商品夜盘。目前正在评估2016年上半年夜盘交易时间的调整和近期采取的风险管理措施的效果。
《财经》记者就此向大商所求证，但对方未予回复。
周光演表示，关闭夜盘的可能性非常大。他认为，部分品种并没有必要开夜盘。原因是夜盘会加大风险，一些突袭也常发生在夜盘时间，另外夜盘的存在导致商品一天需要两次定价，对套期保值和投资者而言增加了难度。
被认为会取消夜盘的品种主要是一些国外没有上市的品种，主要包括黑色系和能化产品比如PPA。但是铁矿石夜盘与可能会保留下来。
此外，郑州商品交易所将在4月19日推出白糖期权。而大商所则表示，下一步将研究玉米期权的推出。
(编辑：daisongyang)
(原标题：国内首例商品期权上市开户条件严苛)
本文来源：财经网
责任编辑：王晓易_NE0011
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