中国消费金融市场的现状及未来发展方向
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在经济下行和资产荒的大背景下，优质固定收益类资产成为金融机构方重点关注的领域。从债券投资机会来看，债务置换致使城投债与政府债务利率持续下降，过高的负债率以及频发的信用风险事件产能过剩情况下工商企业债务投资风险显著增加。
来源：凉山金利在经济下行和资产荒的大背景下，优质固定收益类资产成为金融机构方重点关注的领域。从债券投资机会来看，债务置换致使城投债与政府债务利率持续下降，过高的负债率以及频发的信用风险事件产能过剩情况下工商企业债务投资风险显著增加。与之相对的是，截至2015年，中国个人负债率未超过40%，以个人微额信用贷和消费信贷为代表的消费金融发展前景被市场所看好。1、消费金融市场的发展前景广阔伴随国内经济结构的调整和超前消费意识的增强，负债消费正形成趋势。根据华兴资本研究报告的数据，过去十年间，中国通过负债进行消费的人群上涨10%，至2020年我国消费信贷规模预计将达到42万亿元，其中房贷70-71%、信用卡贷15-17%、车贷3-5%、其它类别消费信贷7-12%。随着居民消费信贷杠杆的提升，在消费金融领域有望诞生出4万亿至6万亿元的潜在市场。2、消费金融资产的分类按照消费金融资产所对应的业务类别，主要可分为个人抵押类信贷和个人信用类贷款（包括有消费场景的信用贷以及无明确消费场景的信用贷），资产的风险和收益之间呈现出较为明显的正相关关系。具体分类如下：（1）抵押贷款房贷分为按揭和非按揭(首付、赎楼、抵押等)贷款，按揭贷款具有客单价高、风险相对极小的特点，但票面利率最低，在3%-5%之间。传统银行是按揭贷款的主要提供者，非按揭房屋贷款的参与者众多,包括传统小贷公司、担保公司、典当行或其他具备定价或处置能力的主体。（2）车贷车贷分为车辆交易和抵押贷款，其中，车辆交易的主要参与者为银行、汽车金融公司或厂商财务公司、第三方融资租赁公司等；二手车或抵押贷款方面，由于较难定价和处置，参与机构大多从产业链切入，以掌握核心交易环节和定价能力。（3）个人信用类贷款个人信用类贷款分为场景类消费信贷和现金贷，其中，受托支付消费信贷以银行的信用卡和提供垂直类消费场景的非金融机构为主，现金贷则基于小额短期周转的需求产生。此类贷款是消费市场中增长空间最大、利差最大的资产，但风险也相对偏高。3、消费金融机构的发展现状第一，传统的金融体系很难有针对性地提供消费金融服务。出于历史原因，传统金融机构多以提供对公服务为主，在针对个人消费金融的运营上，无论从业务流程及风控技术上都有一定的缺陷。第二，非金融机构方面，除较早成立的银行体系外的零售信贷公司外，大多兴起于2013年下半年颁布的《消费金融公司试点管理办法》之后。经过近两三年的发展，脱颖而出一批运营良好且有独特业务模式的优秀公司，但整个行业仍然存在着供给引导需求的情况，信贷服务覆盖领域和信贷额度往往不能满足客户需求。二.行业梯队差异明显在发行过消费金融资产证券化产品的机构中，第一梯队的代表是蚂蚁金服和京东金融。基于优质的基础资产和风险把控能力，投资者对互联网金融巨头的认可度不断提升，发行票面与同期限中票短融的交易价利差也逐步降低。如上图所示，蚂蚁小贷发行ABS产品的发行利差控制在50-200BP内，京东金融发行5期产品的利差也从140BP下降到70BP左右。第二梯队呈现出冷热不均的状况。各发行机构交易背景和基础资产的不稳定，导致利差在140-400BP的较宽区间内波动。以股东背景强大和资产优质的中和农信和易鑫租赁发行的证券化产品，发行利差也达到了140BP。2、资产端和资金端存在的融资痛点（1）资产端的融资痛点融资难、融资贵是制约消费金融行业发展最重要的问题。首先，消费金融公司的资产负债表规模普遍偏小，表内较小的资产包难以满足投资机构的需求；其次，消费金融公司本身的信用水平非常有限，亦难以直接从资本市场或金融机构获得债务类融资；最后，消费金融公司若通过P2P网贷平台转让资产融资，存在资金成本高、政策风险大、资金来源不稳定等问题。（2）资金端投资难觅优质资产的困惑和痛点在消费金融投资领域，虽然理论上资产的高收益可以覆盖风险，但由于入池资产质量优劣难辨，资产方提供的数据可靠性存疑，交易对手的资产管理能力和经营存续风险未知，以及风险出现后缺乏有效的应对措施，都使得传统机构对消费金融资产“想说爱你不容易”。首先，对于没有投过消费金融ABS的机构投资者来说，在具体的投资过程中，机构投资者的顾虑主要集中于：发行利率较低。价格成为当前所有机构投资者面临的首要难题。随着市场的认可程度不断提高，在利率市场化的大背景下，消费金融ABS甚至整个企业类ABS的信用利差越来越薄，流动性风险溢价空间较小。在与市场上其他资产的对标分析后，由于风险收益比并不高，机构投资者对这一类资产的投资动力降低。市场规模尚不够大。由于消费金融市场目前的存量资产规模较小，相应的单支消费金融ABS发行规模也非常比较小，分摊到每每一支档ABS的投资份额过太少，但由于每单投资又需要是后续走完涉及较为复杂的投资决策流程投后管理，所以机构投资者在进行投资决策的时候面临投入产出比太低的问题。交易主体自身信用水平一般。首先是风控逻辑。资本市场投资人往往无法准确判断消费金融公司针对其特定的客户人群设置的风控逻辑是否科学合理；其次是相应主体业务周期过短不长风控体系。大部分消费金融公司成立的时间都不长，通过财务报表无法清晰判断其风险管理体系是否进行了多次迭代和合理升级，更多是关注消费金融公司的高管及风控团队人员的职业背景；再次然后是最后是征信信息。资本市场投资人由于对央行外征信体系认识不足，不能准确把握消费金融公司的征信数据来源是否足够丰富和有效，具体包括央行征信系统、消费金融公司自身生成和各种第三方数据渠道；最后是破产风险，投资人较难实时监控消费金融公司持续经营的能力。资产尽职调查的有效性。在传统对公资产为基础资产的资产证券化交易业务的尽调过程中，通行的做法是资产逐笔全面调查。然而由于消费金融资产包中资产笔数众多而分散，只能通过抽样调查的方式去辨别基础资产的真实性，这就对抽样标准的设置方法提出了较高要求。加上部分消费金融ABS的基础资产的周期较短，通常会采用循环池的结构，从而对尽职调查抽样数据方法系统的科学有效性提出了更高的要求要求更高。资产隔离权属的特定化。在消费金融ABS的循环购业务买结构中，机构投资者也高度同样关注消费金融公司如何实现资产特定化，以严格区分每期证券化产品的资产包，避免出现类似于个别对公于公司项目业务中资产方使用同一资产（如应收账款、“收益权”类资产等）重复融资的情况。投后管理的操作风险。和投资一般的信用债不同，资产证券化产品需要机构投资者耗费更多的人力和时间持续监控，在人力资源有限的前提下，机构投资者面临如何通过简捷智能的方式有效地监测资产质量的变化情况这一难题。另外一大难点是，就算实践中，部分资产方会为买方机构开通了观测基础资产数据的系统端口，然而但是买方仍然面临难以无法辨别数据的真实性的问题。消费金融公司的资产服务能力。目前的交易结构中，资产服务商和原始权益人同多为消费金融公司，机构投资者非常关注消费金融公司的资产服务能力。这体现在三个方面：首先，是否会出现加速清偿的状况；其次，消费金融公司如何实现对借款人的有效筛选约束；其次，消费金融公司如何在日常运营中维护好自身管理的资产组合；最后，消费信贷在单笔资产额度较小资产非常分散的条件下，一旦出现不良资产，消费金融公司如何进行高效、快速的处置，资产置换的逻辑是什么将是机构投资人高度关注的要点。信息充分披露。计划管理人能否将资产池变动情况高频、直观的呈现给投资者，并确保该信息的真实、准确、完整也将是投资人的关注要点之一对于新兴的消费金融行业，评级机构、律师事务所及会计师事务所等中介机构提供的信息是否足够有效，是否足以支撑金融机构的投资决策。三.资产服务商：正在崛起的“资产服务机构”，促进中国消费金融资产流转目前，国内原始权益人和资产服务商往往是同一家机构，而在美国的资产证券化市场中，已经进化出专业的第三方资产服务机构。资产服务机构能够负责优选资产质量稳定的消费金融服务公司，拥有大数据资产筛选和风控能力，构建资产管理和证券化产品发行管理系统，并以买方视角对其介入交易的零售资产进行甄别、注入信用并进行全程风控，设计产品架构、创设证券化产品。通常来说，资产服务商可为市场提供以下服务：1、资产服务商为帮助消费金融公司实现高效融资机构提供的价值首先，针对传统融资审批手续繁琐、耗时较长，用款需提前预约并缴纳保证金的融资方式，资产服务商可根据消费金融公司的流动性要求，提供更高效灵活的放款服务。其次，资产服务商可以帮助优化消费金融公司的资产负债结构，提高资本金使用效率。从利润表的角度，资金使用效率的提升可以直接反映在ROE的提升中；从风险管理角度，通过将部分资产的风险与收益转移出表，可更为精细的管理公司在自身资产组合上的风险敞口。此外，针对消费金融公司生成并持有信贷资产，以重资产、存贷息差为主的盈利模式，资产服务商可推动消费金融机构的商业模式升级，通过表外生成、运营资产,以轻资产、收取服务费等中间业务获取利润，推动消费金融公司业务的规模化扩张。2、资产服务商为帮助传统金融机构提供的价值将原始资产转化为标准金融产品从底层资产筛选/交易对手尽调，产品结构设计，信用增进到后端系统开发，资产服务商的价值在于为金融机构实现全流程的一站式服务，消除资产交易双方的信息不对称，使优质的原始资产转化为买方可理解、信息披露完善、风险可控制的标准化金融产品。在资产质量方面，由于入池资产均对接资产服务商的系统，进行逐笔复查式审核，保证了入池资产具有稳定的信用风险表现。在资产保真方面，资产服务商可通过第三方支付掌握放款/扣款第一手的流水信息，与债务人一一对应，把控资产真实性。在尾端风险的控制上，资产服务商有能力在消费金融公司丧失清偿能力时为交易提供流动性，并代为追偿资产。交易结构设计方面，交易往往采取优先劣后安排，劣后比例需要对静态不良率进行充分覆盖。与此同时，资产服务商进行全流程风险管控，定期/不定期对底层资产进行人工抽验，结合系统化管理双重确保资产真实性。此外，还可以根据交易具体条件灵活安排各类触发机制，结合底层资产真实表现控制资产交易风险。破产隔离方面，通过信托结构设计，实行彻底破产隔离，资产归属于SPV、资金账户为托管或真实监管账户，资产服务商掌握底层债务人信息，确保出险时资产处于实际可回收状态。因此，发展专业的资产服务机构，能够解决资产方与资金方之间的信息不对称，对中国消费金融市场的规模扩张和良性发展有着重要意义优先承担资产损失风险，同时有效屏蔽资产服务商的道德风险甚至在出现不良资产时进行回购。四.机构投资者应如何对待消费金融资产投资？目前，消费金融业务的广阔发展前景已经得到市场的广泛认可，从金融机构自身的角度来看，消费金融资产既是对“资产荒”时代投资品匮乏的补充，也是机构拓展投资品类、进一步提升精细化投资能力的良好时机。1、通过接触相关业务，积累投资经验从消费金融资产证券化市场的发展来看，由于进入时间的差别，机构投资者对于这类资产的态度存在较大差异。对于前期投过多支交易所发行的消费金融ABS的机构投资者而言，普遍将消费信贷类资产视为创新型固定收益资产或，信用债的有益补充。在此类业务开展早期，由于参与的机构较少，发行利率较高，存在一定的套利空间。而在充分了解风险的情况下，机构通过参与夹层投资也能获得更高的信用溢价。对于还未参与过消费金融ABS投资的金融机构来说，对消费信贷资产的了解往往还不够深入，对产品的疑虑及困惑较多，因此更加看重对于融资主体自身或中介的信用水平更加看重。由于经济下行，传统企业债券违约事件增多，而消费信贷资产是少数有望维持稳定违约水平的资产品类。随着消费金融资产的市场认可度不断提升，机构投资者应积极适应市场变化，尽快介入这一领域的投资，可以尝试与消费金融公司进行技术系统的对接，实现信息的对称化、透明化，亦可以和正在成长的资产服务商建立合作关系，增进了解、积累经验。2、深入了解消费类资产的特性，把握实质风险（1）违约率低的资产vs违约率稳定的资产由于历史原因，多数金融机构更加关注资产不良率的是绝对风险水平，通常会认为不良率低的资产一定比不良率高的资产好。但消费信贷业务具有其特殊性，不同客群、不同产品定位基本决定了其业务不良率的基准水平。而针对满足大数法则的消费信贷资产，由于其发生坏账的概率和实际的坏账损失率是近似相等的，在这一条件下，投资人应更加关注违约率的稳定性情况。无论任何一类信用水平的客群，只要能够形成稳定的历史违约率，消费金融公司就能够通过提供合适的信贷产品，形成业务利差空间。在这类资产的投资上，资本市场投资人也应尽快建立“风险不是不良率绝对值的高低，而是不良率的波动”这一认识体系。（2）理解应用大数据风控的前提条件大数据技术可以帮助消费金融公司快速识别具有稳定的attern模式的业务风险，并应用于消费信贷业务中的反欺诈和客群分类领域，然而实现这一目标的基础在于：●模式客观存在，试图在无规律的空间中使用数据分析技术是徒劳的；●累积的数据点应该足够多，数据总量基本可以覆盖业务生命周期中的各类情景；●应用场景应较为单一，将通过数据挖掘技术得出的结论直接套用于不同业务逻辑下的其他产品场景往往会带来适得其反的效果；基于以上诸多原因，对消费信贷违约率资产组合表现的高频、长期监控非常是必要的。每类业务、每类客群风险表现的长期稳定性是开展业务的基础条件，机构在投资消费信贷细分领域时要格外关注数据在历史周期中的覆盖程度，并着重分析数据在稳定性方面的表现。
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消费金融的未来：合作将比竞争更重要
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消费金融机构应更多注意合作而非竞争，通过与上下游乃至同业机构打好配合战，共同做大市场才是正解。
消费金融机构应更多注意合作而非竞争，通过与上下游乃至同业机构打好配合战，共同做大市场才是正解。
近几年，从事消费金融的机构不断增加，电商平台、互联网科技公司、数据公司、征信公司&&纷纷加入消费金融服务之列。而随着传统银行开始拥抱互联网技术并发力场景消费端，消费金融未来的市场格局愈发扑朔迷离。6月17日，在金融城、新金融联盟主办的&Fintech时代的消费金融创新发展峰会&上，部分来自于银行及互联网金融的高管对消费金融市场发展格局表达了看法，透过多位高管的发言，可以清晰地看到，虽然目前消费金融市场竞争激烈，但未来&开放、合作&的理念将成为主流。
中小型商业银行要学会借力
华夏银行行长张健华在《当前Fintech时代下中小商业银行面临哪些条件》的主题演讲中指出，中小型商业银行要学会借力。他表示，商业银行不一定什么都自己做，而应做好金融行业的细分工作。拿消费信贷来说，从资金的吸收、支付、结算、放贷、回收、评估、风险识别、定价全都是银行自己做，一条龙服务。但是现在，银行可能需要更加专业化，尤其是针对于中小商业银行，&我们不可能每个领域都具备竞争优势，在不太具备竞争优势的地方不妨让出一部分，集中精力在自己最具有竞争力的那部分。比如我们银行最有优势的，是资金，是大量客户的沉淀。现在我们需要做的第一件事就是对已有的客户进行深入挖掘，做好数据分析。其次，在立足于自身的同时，与其他公司一起合作共赢。如果对技术比较慎重，就可以和技术公司合作；对场景系统对接不熟悉，也可以请专门的对接公司&&总之，要充分借力，通过和互联网公司以及金融同业机构的合作，去做大市场。&
科技金融公司希望做好技术输出
京东金融消费者金融事业部总经理区力表示，京东金融是银行业的合作者而非竞争者。在圆桌会议环节中，主持人向区力提出了一个尖锐的问题&&&在过去相当长的时期内，大部分的传统银行都处于沉睡状态的时候，你们取得进展非常快。但是现在我们看到，沉睡的雄师们纷纷崛起，在这样的竞争格局下，你们对于未来的业务发展有什么考虑？&
面对此问题，区力略作思考后，从容应对。区力首先表明，京东金融并非是以市场挑战者或者竞争者的角色出现。过去的京东金融一直在向科技金融转型，包括跟民生银行发行的小白信用卡，还包括现在跟大量金融机构在做的联合放款、客户运营服务输出，都取得了一定的成绩。其次，关于将来，区力表示，我们必须考虑整个金融行业是一个规模经济的行业，意思是你必须要把你的客群做得足够大，这个生意才可以持续发展下去。而将规模做到一定程度，必须要考虑固定成本和变动成本的关系。区力表示，中国零售银行有一个特点，它发展很快，但是它的收入成本比变化不大，也即当银行需要更多客户时，需要付出更多的成本。但京东金融则不同，拿京东金融业务板块作为例子，我们投入大量的基础设施建设建立人工智能系统，这是一个固定投入，我有100万客户的时候需要这个成本，但是当我做到1亿的时候也是这个成本，这意味着我能把我的变动成本控制在无限低。我们有这样的技术能力，是因为我们已经投入了巨大的成本。那么，除了服务于我们自营业务以外，我们更希望能向金融机构输出技术、服务他们。&因为我们的固定成本已经存在了，而作为互联网电商起家的机构来说，无论是我们对机构的认识，我们的客群运营能力，包括我们的风控技术，经过几年的打造，我认为已经到了相当成熟的水平，无论是从企业自身经营角度还是从行业发展的需要，京东金融都需要把这种科技能力输出，从而一起把这个市场做大。&
更多机构致力于连接上下游
更值得关注的是，现场不少传统银行、互联网金融机构的高管都对连接场景金融消费，表现出了充分的热情。比如新网银行行长赵卫星表示新网现在的定位就是消费金融的连接器。华瑞银行也推出了自己的SDK产品，希望通过打造互联网的连接器，把消费金融服务开到每个APP里面去。民生银行网络金融部副总经理伊劲松表示，民生银行也在积极同上下游和各种APP寻求场景化方面的合作。&我们跟很多互联网金融场景进行合作，支付的场景在外面，我们的服务也就在外面。通过若干个客户数据入口，可以把我们的服务很好地推送出去。这也是我们最近跟很多行业，比如小米、360等做了大量合作的原因。未来，场景金融前景非常广阔。&透过以上多位高管的发言，我们可以看出寻求合作共赢的意愿已经十分迫切。在消费市场的市场格局尚处于较多不确定性的当下，无论是传统银行、还是科技金融公司、抑或是互联网金融机构，大家都重视到了合作、开放的重要性。在不远的未来，或许谁能做好&合作&这件事，谁才能真正地成为消费金融业的掌舵者。
[责任编辑：wemoney PF055]
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信用卡新政将对市场产生四大影响
信用卡新政将对市场产生四大影响
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日前，中国人民银行发布《关于信用卡业务有关事项的通知》（业界称其为“信用卡新政”），对现行信用卡政策进行改革。新政的主要内容是推动透支利率市场化、放松
　　日前，中国人民银行发布《关于业务有关事项的通知》（业界称其为“信用卡新政”），对现行信用卡政策进行改革。新政的主要内容是推动透支利率市场化、放松对业务规则的行政干预、优化预借现金服务、加强消费者权益保护和行业自律，被称为信用卡行业三十年来的最大变革。
　　新政的内容虽然都是对信用卡业务的改革和调整，但政策出台的驱动力并不仅来自信用卡产业。从出台背景来看，三大驱动因素分别来自宏观经济形势、信用卡产业发展态势和互联网金融发展趋势。
　　首先，经济下行与经济转型要求消费发挥更大作用，但消费增长显现疲态，需要引入新的激发力量。2008年国际金融危机以来，随着大规模刺激政策效用的逐步衰减，以及世界经济发展的持续低迷，我国经济增速出现持续回落，今年第一季度GDP增速为6.7%，为过去7年来的新低，且下行趋势仍未扭转。从拉动经济增长的“三驾马车”来看，作为过去一段时期经济增长主要动力的出口，近年来受世界主要经济体复苏乏力、需求疲弱的影响，对经济增长的贡献逐渐降低，2015年对经济增长的贡献由正转负；投资受房地产市场影响增速回落，对经济增长的贡献也明显下滑。在此情况下，消费成为经济增长的主要动力所在。“十二五”时期消费对经济增长的贡献率从46.3%上升到66.4%。消费的快速增长既是我国当前经济走出下行趋势的关键，也是未来实现经济发展模式转变的关键。需引起注意的是，近年来社会消费品零售总额虽然保持快速增长，但增速自2008年以来持续回落，今年第一季度增速为10.3%，比2008年回落了12个百分点，消费增长的疲态初见端倪。更重要的是，消费与经济增长相互影响：经济下行引发人们的悲观预期，进而影响到消费意愿，消费增长走弱拖累经济进一步下行，从而陷入恶性循环。因此，采取措施刺激消费是当前稳增长的重中之重。消费的增长受到多种因素的制约，最重要的是收入，既包括当期可支配收入，也包括未来潜在收入。刺激消费，要么增加当前收入，要么把未来收入提前兑现，即借贷消费。在收入增长受制约的情况下，增加借贷消费成为拉动消费更具现实性的措施。这正是信用卡新政出台的最大背景。
　　其次，信用卡成为消费金融持续快速发展的重要驱动，但增长遭遇瓶颈。近年来，与社会消费品零售总额快速增长相伴随的是消费金融的快速发展。2015年末，我国消费信贷总额接近19万亿元，为2010年的2.5倍，对消费的渗透率（消费信贷总额/社会消费品零售总额）达到了63%。从结构来看，信用卡未偿信贷余额3.1万亿元，占短期消费信贷总额的75%，成为消费金融持续发展的重要驱动。究其原因，信用卡具有支付结算和信用融资双重功能，持卡人可以便捷地获得银行资金用于消费，并享受较长免息还款期。同时，在战略转型驱动下，商业银行纷纷加大拓展力度，信用卡发卡量迅速攀升。不过，在多种因素的作用下，信用卡业务的发展正遭遇瓶颈。2015年，我国信用卡在用发卡量共计4.32亿张，较上年末下降5.05%，为过去10年来首现负增长。这并不是因为我国市场已经饱和，相反，无论是人均持卡量，还是未偿信贷余额占比，与发达国家相比均存在较大差距。2015年末，我国人均信用卡0.3张，而美国人均8张，我国信用卡未偿信贷余额占总的比例为3%，主要发达国家超过10%。问题的根源在于：一是受行政管制以及银行以跑量为主的发展策略的影响，产品较单一，难以满足不同层次客户的需求；二是消费者权益保护不到位，信用卡纠纷时有发生，影响了消费者的使用意愿；三是以第三方支付为代表的互联网金融快速发展，年轻群体更加青睐新型支付方式和借贷方式，对信用卡行业形成冲击。无论是从支持信用卡产业发展，还是从发挥信用卡刺激消费的作用角度来看，对信用卡政策进行改革都十分紧迫。
　　最后，互联网金融成为拉动消费增长的新动力，但风险逐渐暴露。移动互联、大数据、云计算等技术的深度运用，深刻改变了人们的消费习惯，使得基于互联网的消费快速增长。与之相适应，以第三方支付、网络信贷为代表的互联网金融迎来快速发展。统计显示，2015年全国网上零售额达3.8万亿元，比上年增长33.3%，今年第一季度继续保持快速增长，超过1万亿元，占社会消费品零售总额的比重达到13%。互联网消费金融则以更快的速度增长，2015年全年消费金融市场交易规模超过2000亿元，为2013年的33倍，成为拉动消费增长的新动力。互联网金融的快速发展在一定程度上对传统信用卡业务产生冲击，促使商业银行加快创新，实现转型发展。不过，在监管不到位、信用体系不完善以及居民金融风险意识薄弱的背景下，互联网金融的过快增长也导致风险的逐渐暴露，尤以2015年以来一些P2P公司“卷款跑路”为代表，对金融稳定形成冲击。基于此，人民银行[微博]于日前出台《互联网金融风险专项整治工作实施方案》，在全国范围内开展专项整治工作，以实现互联网金融的规范发展。这为商业银行最具互联网基因的信用卡业务进一步实现与互联网的融合发展提供了契机。无论是自身创新转型的需要，还是协同互联网金融规范发展的机会，都要求对现有政策进行改革。
　　从以上驱动因素分析可以看出，信用卡新政，既是对信用卡产业供给侧的改革，也是对需求端的调整培育，将在供需两端产生四大影响。
　　一是，推动商业银行信用卡业务实现战略转型。从过去三十年的发展历程来看，我国的信用卡业务基本呈现粗放发展格局，发展模式体现为跑马圈地、追求发卡量，以手续费、回佣收入为主要盈利来源，与国外有很大差异。造成这一结果的原因既有商业银行自身在发展初期快速打开市场、获取客户的考量，也有监管过严限制了业务创新的因素。此次新政的首要目的就是放松管制、提高市场化水平，集中体现在有限度放开透支利率、松绑溢缴款利率、赋予银行最低还款额和免息期决定权。上述内容正是信用卡发挥消费金融功能的核心。可以预计，商业银行将据此推出更加多样化的产品，根据不同客户群体的需求偏好设计针对性、差别化的信用卡，实现对信用卡客户的做深做透，提高单卡回报率。在利率市场化导致息差收窄、中间业务收入越来越成为商业银行主要盈利增长点的情况下，各商业银行的信用卡业务将形成差异化竞争、特色化发展格局，甚至出现专门从事信用卡业务的银行或机构。
　　二是，推动信用卡行业实现发展方式转变。一直以来我国信用卡行业的发展方式体现为依托物理网点和直销团队实现获客，拓展实体合作商家，搭建并优化用卡环境，提高客户吸引力。当互联网消费日益成为一种趋势，互联网金融以其便捷、灵活、高体验度快速切入互联网消费场景的情况下，信用卡行业的发展面临巨大挑战。新政虽然没有直接涉及信用卡线上发展问题，但允许向非银行支付机构开立的支付账户进行现金充值，仍然为信用卡业务的互联网化发展打开一扇窗。未来信用卡业务将从传统单纯线下发展转向线下线上融合发展，既适应金融互联网化趋势，也发挥了商业银行传统优势。这种融合发展将呈现多种形式，既包括与互联网金融机构合作，实现网上批量获客和消费场景搭建，也包括信用卡介质的互联网化，即推出虚拟信用卡。新政将推动信用卡行业顺应消费场景的互联网化实现转型升级。
　　三是，改善用卡环境，提升用卡意愿。当前信用卡发展的制约因素一方面来自与互联网金融相比的低体验度和低灵活性，另一方面来自消费者权益保护的不到位。这恰恰是此次新政的另一项重要内容。新政通过提高每日现金提取业务的上限，允许现金转账和现金充值，大大提高了客户的便捷性。九条新政中有两条内容专门针对消费者权益保护，足见政策制定者对此内容的重视。尤其是新政借鉴互联网金融机构的做法，鼓励发卡机构通过商业保险合作和计提风险补偿基金等方式，依法对持卡人损失予以合理补偿，切实保障持卡人合法权益。显然，通过提高体验度，加强消费者权益保护，新政将从需求端推动消费者用卡意愿的提升，激活潜在信用卡用户市场。
　　四是，发挥杠杆效用，撬动社会消费。与互联网金融产品游离于正规征信体系不同，信用卡使用记录被纳入个人征信体系。而信用卡数量庞大、覆盖广泛，这使其成为个人信用体系建设的重要贡献者。有资料显示，我国覆盖6.5亿个人征信记录的个人客户征信基础数据库的基础和核心信息来自于信用卡业务信息。个人征信信息是各类机构开展消费金融业务时识别风险的重要依据。换言之，信用卡业务在直接促进消费增长的同时，还通过贡献个人征信信息，带动各类金融机构发展消费金融业务，形成杠杆效用，进一步撬动社会消费的增长。因此，信用卡新政的意义不仅在于直接推动信用卡业务更好更快发展，更在于完善金融信息基础，营造更和谐的金融环境。
　　毫无疑问，新政的最大着眼点在于破解瓶颈，实现信用卡行业更快发展，为拉动消费作出贡献。但在市场化环境下，监管机构和发卡机构也要关注信用卡业务的快速发展可能存在的风险和无序竞争，切实吸取韩国信用卡危机的教训，充分发挥监管机构和自律机制的作用，实现信用卡行业的规范、健康、持续发展。
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