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创业公司有没有必要上市？
　　编者按：本文作者为MaheshVellanki。
　　2015年的IPO出乎意料的少。Shopify、Etsy和GoDaddy这些少数派的上市之路都十分艰难。之后一段时间准备上市的公司也相当少。
　　众所周知，如今公司保持私有化的时间越来越长，且陶醉于获得多轮巨额融资和“准IPO”（该词出自硅谷风投机构AndreessenHorowitz）的阶段。因保持私有化有太多优势，一些公司在思考上市是否还有意义。然而，有许多上市的好处被忽视了——下面让我们来检视最重要的五点，解析IPO的每一步。
　　上市的关键优势
　　流动性增强——公司员工和其他重要股东等为建立公司付出了艰辛努力，IPO能为这些人创造财富。上市提高了公司股票的市场流动性，让股东可以将股票变现。
　　员工激励——股权补偿能用来吸引、鼓励和留住核心员工。股票期权对大多数创业公司来说都是有风险的做法，尤其是在公司业务并不成功或者流动性不足的情况下。上市公司的股票或许没有私人公司的投资机会多，但很容易在股票市场上抛售。
　　获取资金——IPO市场的股票有价格发现功能。有一个大众能接受的股票估值，利于公司进行收购。认购这样的上市公司的股票，前景远比私有化的创业公司清晰得多。那些公司可能永远流动性不足、未来估值也不明朗。
　　更好看的资产负债表——公开发行股票能为公司注入大量资金。公开市场的投资者比私有市场要多得多，因此公司能募集到比在私有市场多得多的资金（尽管这一差距近来正在缩小），同时也更容易通过下一次的新股发行募集资金。
　　品牌营销——成功的IPO对公司是一次绝佳的品牌营销。上市能带来铺天盖地的媒体宣传，提高公司的社会认知度和公信力。公司可以通过各种各样的途径在上市期间发展业务。
　　那么，上市要付出什么？
　　一家公司终于决定上市了，接下来要做什么？上市是一条相当艰难的道路。下面是公司上市的四个关键阶段。
　　[上市准备]
　　时间：IPO之前的几个月到几年不等。
　　准备好财务报告。
　　敲定管理团队的核心成员。
　　决定董事会的构成。
　　招聘律师、银行从业人员、财务人员。
　　开始起草S-1文件和包销协议。
　　[常规程序]
　　时间：IPO准备阶段之后的3-5个月。
　　提交S-1文件的初稿。
　　收到美国证券交易委员会的评论。如有必要，提交S-1文件修订版。
　　准备路演的展示
　　与相关的华尔街分析师取得联系
　　列出目标投资人名单
　　初步决定定价范围
　　[营销&定价]
　　时间：3-4周。
　　开始路演/与投资人会面。
　　决定投资人的股权分配。
　　根据市场环境和需求重新调整股票定价范围。
　　股票定价。
　　开始首日交易。
　　[发行阶段]
　　时间：后IPO时期。
　　根据华尔街的预期对公司业务进行评估。
　　提交季度和年度财报。
　　继续对新股东负责。
　　一如既往地遵纪守法。
　　最后一点零星的想法：
　　公开上市有许多显著的缺点：因为必须遵守美国证监会的规定而导致的成本和负担；财务状况和策略对竞争对手完全透明；上市公司有每个季度被“打分”的风险。但是，以正确的方式上市能带来巨大的收益。关于这个，SpencerRascoff（免费房地产估价服务公司Zillow的CEO）在博客上谈过很多，他特别强调了一些被人们低估的上市的好处，以及如何在上市时利用好双重股份制结构。
　　上市值得吗，你有什么想法？
　　备注：本文由实习作者陈佳怡编译。
当智能手机的前景越来越像几年前的PC时，也是时候另辟战场，把握...
因为行业老大的身份他们拥有了最大的品牌传播，所以再面对问题时...
这其实是一种新的三权分立，人类认识到自己的界限，把自己不太容...
去年HTC手机业务表现不佳，并持续陷入亏损，王雪红或以虚拟现实来拯救HTC。
我们希望寻找过去一年中，那些敢于创新、冲破隔阂、迎难而上的弄潮儿们。国务院批准设立国家东中西区域合作示范区
　　记者从国家发改委获悉，日前，国务院批准在江苏省连云港市设立国家东中西区域合作示范区，并正式批复《国家东中西区域合作示范区建设总体方案》，这是贯彻落实《长江三角洲地区区域规划》、《江苏沿海地区发展规划》的重要举措，是进一步加强区域合作、促进区域协调发展的又一战略决策。　　连云港作为新亚欧大陆桥东方桥头堡，区位优势明显，战略地位重要，是陇海兰新沿线地区便捷的出海口和服务中西部地区对外开放的重要门户，与中西部地区重要城市在物流、产业等方面已建立了良好的合作关系。在连云港设立示范区，有利于充分发挥新亚欧大陆桥便捷的出海通道功能和东中西部地区的比较优势，有利于促进资源跨区域合理流动和优化配置，有利于探索新时期区域合作新途径，对于深入推进西部大开发、促进中部地区崛起，推动东中西地区一体化发展具有重要意义。
央行连续四周净投放2940亿 资金旱情仍未解
　　央行公开市场已连续四周净投放达2940亿元，其中本周为870亿元。但银行间市场资金“旱情”仍未解除，Wind数据显示，货币市场资金价格周四继续攀升，7天回购利率再度突破4%。短期利率风向标——7天期质押式回购加权平均利率周四报收4.14%，较前一交易日涨逾30个基点；隔夜品种涨10个基点至3.81%。
　　业内人士表示，当前央票一二级市场利差倒挂日益明显，削弱了央票一级市场需求，致使近期公开市场操作承压，有效的解决之道仍是加息。
投行预计5月CPI或达新峰值 通胀预期再升
　　5月各项宏观经济数据将于10日起陆续揭晓。由于食品价格上涨推动CPI反弹，基本成为业界共识。投行预计，5月CPI或超越之前3月份的峰值、达到5.5%-5.6%。　　市场关注热点之一的居民消费价格指数、工业品出厂价格指数、工业增加值等也将于下周公布。而食品价格上涨推动CPI反弹基本成为共识，最近数周的食品价格上涨，特别是猪肉价格持续上涨、蔬菜及水产品涨价或是主要原因。　　“5月份CPI同比增幅可能从4月份的5.3%升至5.5%。我们预计CPI 中的食品类价格同比涨幅将从4 月份的11.5%升至12.1%。我们预计非食品类价格涨幅将从4 月的2.7%微降至2.6%。5 月份PPI 同比增幅可能从4 月份的6.8%降至6.4%。”高盛研究报告称。　　瑞银经济学家汪涛预计，下周即将公布的CPI数据将攀升至5.6%，“中南部持续干旱导致了一些蔬菜价格的反弹，同时猪肉价格急剧上涨。其结果是，食品价格依然高企，与非食品价格上升的压力共同促使了CPI的攀升。此时，由于全球价格最近得以纠正，PPI增速正在减缓，或已经到达峰值，预计5月PPI增速为6.2%。”
3000亿美元热钱主攻中国 巨额流入挑战央行政策
　　据报道，2011年全年，将有大约10410亿美元全球资本流入新兴经济体，而中国，作为其中最具有吸引力的目的地，将“吸收”其中大约三成的资金量，估算下来，约为3000多亿美元。这一图景是国际金融学会（IIF）在其最新发布的一份报告中为大家阐述的。　　作为“首当其冲”的中国，如何降低外汇流入对货币政策独立性的影响、减小央行为对冲外汇占款而产生的成本，正成为高层的当务之急。专家建议，央行应减少对外汇的购买，放大人民币对美元汇率的日均波幅。让人民币汇率在更大程度上由市场供求来决定。
中朝两个经济区开发合作联委会第二次会议召开
　　7日至9日，中国商务部部长陈德铭和朝鲜劳动党中央行政部部长张成泽在辽宁和吉林共同主持召开中朝罗先经济贸易区和黄金坪、威化岛经济区（简称两个经济区）开发合作联合指导委员会第二次会议。会议期间，双方还举行了两个经济区部分合作项目启动仪式。　　为促进中朝边境地区的经济社会发展，推动两国经贸务实合作，中朝双方就合作开发位于朝鲜境内的罗先经济贸易区和黄金坪、威化岛经济区达成共识，并成立中朝两个经济区开发合作联合指导委员会。联合指导委员会于2010年11月在朝鲜平壤举行了首次会议。
银监会正修订资本充足率管理办法 缓解市场融资担忧
　　银监会9日对外公布，正在起草修订《资本充足率管理办法》，其主导思想和有关政策精神均已体现在已经公布的《中国银行业实施新监管标准的指导意见》中，目前对银行的资本充足率影响不大。待征求意见稿定稿后，将向社会公开征求意见。业内人士认为，在货币政策从紧、监管要求趋严的背景下，商业银行资本压力不言自明，监管层此举旨在适度缓解市场对于融资问题的担忧。　　银监会相关负责人曾在《指导意见》出台时表示，目前国内主要银行已经达到了新监管标准，商业银行的资本缺口很小，无需大规模补充资本。从长期来看，为支持经济持续增长，银行信贷规模需保持一定的增长速度，为持续达到资本充足率监管要求，商业银行不可避免地面临资本补充需求，但将主要通过银行内部资本积累满足资本监管要求。且随着国内资本市场规模不断扩大，商业银行新增融资需求不会对国内资本市场产生较大冲击。
货币超调论再起 中国经济硬着陆可能性小
　　金融市场和经济学家对2008年年中货币政策急速调整及宏观经济遭遇的前热后冷、大起大落，仍心有余悸，所谓货币“超调论”，也多借鉴2008年经验；不过，时过境迁，欧美各国迟迟未能走出金融危机的泥潭，中国经济会不会出现突然下行的硬着陆风险？　　“决策当局应该开始考虑放缓政策的紧缩步伐，更要认真考虑央行的独立性问题。”6月8日，北京大学中国经济研究中心教授黄益平接受采访时重申上述观点。然而，警惕未来可能存在的超调风险，并不代表眼下政策应当放松。黄益平告诉记者，通货膨胀的压力依旧存在，货币政策目前并不存在所谓的超调，因此加息还应该持续下去。　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏的观点则更为彻底。马骏表示，不应过分担心中国经济硬着陆风险；至于有人担心的货币政策可能超调的观点，他认为，“这种观点低估了人民银行。货币当局对宏观经济指标以及微观经济活动十分敏感，是会及时调整政策力度的。”
欧洲两大央行不加息 欧元高台跳水
　　尽管通胀形势日趋严峻，但希腊债务危机阴云依然笼罩整个欧洲，全球经济也渐显疲态，英国央行和欧洲央行陷入进退两难的境地，昨日两大央行相继宣布维持各自基准利率不变。但特里谢表示，有必要对通胀风险保持高度警惕，分析人士认为，这使欧洲央行下月加息的概率增大。　　不过，特里谢重申，欧洲央行从不对加息作出承诺。同时，市场投机资金获利回吐，投资者对希腊债务危机的担忧情绪不断升温，受此影响，欧元兑美元汇率冲高回落，盘中一度跌穿1.4500水平。美元指数小幅反弹，盘中触及74.2的日内新高。
全国保障房任务开工率仅30% 东部地区拖后腿
　　有知情人士透露，今年前五个月的保障性安居工程建设信息已经汇总并上报住房和城乡建设部，截至5月底，全国1000万套保障房建设任务的实际开工率为30%左右。不过，此数据尚未得到住建部进一步的证实。　　住建部此前已给地方保障房建设工作下达了考核日程表，要求各项保障性安居工程务必在今年10月底前全面开工。不过，中新网昨天报道称，住建部部长姜伟新要求，各地必须在11月末以前全面开工。这意味着，“死限”被推迟一个月。为了完成这项住建部眼中的“政治任务”，从6月开始的六个月里，约700万套的保障房建设要上演“生死时速”。
成品油定价酝酿新机制 定价权或向三大油企下放
　　国家发改委体改司副司长连启华6月8日在“2011年深化经济体制改革重点工作意见”通气会上透露，新的成品油定价机制以及阶梯电价等资源性产品价格改革将在年内推出。记者采访了解到，调整成品油定价机制的讨论方案中有，当原油价格在130美元/桶以下的时候，政府有可能向三大公司下放定价权。
　　日发改委公布的《石油价格管理办法(试行)》(下称“办法”)，核心内容之一就是“当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格”。不过，这只是一个过渡性方案。2009年12月，国家发改委表示，将对成品油价格机制进一步完善现行价格机制。而当时本报记者曾了解到，成品油定价机制将实现微调，“22个工作日”的这一时间区间，将会缩短。
国家能源局：十二五末太阳能发电量1000万千瓦
　　国家能源局相关负责人9日表示，预计到2015年，我国并网太阳能发电装机将达到500万千瓦，加上分散太阳能发电项目，太阳能发电累计容量将达到1000万千瓦。
　　国家能源局和亚洲开发银行9日联合召开太阳能发电规模化发展研讨会。国家能源局新能源和可再生能源司副司长梁志鹏在该研讨会上说，“十二五”时期，我国太阳能发电将进入多元化的较大规模应用阶段。预计5至10年内太阳能将成为经济上可承受的能源。目前，1000万千瓦的数字仅为预测，准确数据需以“十二五”可再生能源发展规划公布后为准。　　“中国太阳能发电产业的发展思路是很明确的，就是要加速技术进步，扩大产业规模，建立持续增长的市场需求，推动太阳能发电经济竞争力的提高，早日实现与常规能源相竞争，成为对能源有重要贡献的新能源。”梁志鹏说，初步考虑，到2015年，太阳能发电能实现用户侧平价上网；到2020年，太阳能发电的价格能与传统化石能源基本持平。
电厂煤炭库存重返警戒线之上 动力煤价格或松动
　　随着前期各地煤炭抢运以及长江流域汛期的到来，于今年二季度初出现的“淡季电煤荒”或正迎来转机。6月9日，记者获悉，全国主要发电企业煤炭库存从13.6天上升至16天左右；与此同时，截至6月6日，秦皇岛煤炭库存重返600万吨的警戒线之上。受供需缓和影响，山西朔州、大同动力煤车板价亦出现10元/吨的下降。
　　秦皇岛港有关负责人对记者表示，山西动力煤价近期首次出现下调，主要原因是大多数发电企业煤炭库存显著回升，采购热情降温。另据市场人士分析，这一现象表明，发改委重拳出台的相关调控政策正在发挥作用，政策层面对市场煤供求和价格的影响正在加深，当前市场动力煤价格的上行空间将受到抑制。
全国土地市场集体焦虑 开发商拿地态度趋谨慎
　　土地曾经被认为是驱动房价不断上涨的主要原因，随着楼市不景气状况的持续，这个上游市场已经明显感受到寒意。中国房地产信息集团刚刚披露的研究数据显示，2011年5月，尽管不少城市的土地成交面积较上月有所上升，但相比去年同期，有六成城市的土地成交面积和成交金额同比下降；今年1至5月，多数城市的土地成交面积和成交金额同比有所下降，土地市场整体表现仍较为平淡。尤其以北京、杭州、上海等房价较高的城市的土地市场降温最为显著。
　　此种背景下，依赖土地财政的地方政府变得更加揪心、更加费心，买方市场的特征初步显现。在2011年即将过半的当下，如何完成今年的用地出让指标，又成为地方相关部门的一项“大考”。
铅蓄电池遇全行业忐忑 个别省九成企业停产整顿
　　全国铅蓄电池行业的环保冲击波还在继续，行业始料未及的是，不仅环保不达标的小企业受到政策冲击，有的大企业同样也被勒令停产整顿，铅蓄电池行业几乎全线受到冲击。浙江、广东、福建、安徽等省份已经开始落实政策的要求，受此影响，南都电源(300068)、卧龙电器(600580)、科士达(002518)等公司相继发布所属从事铅蓄电池制造的子公司因环保整治而停产自查的公告。铅蓄电池生产大省浙江成为整治行动最严厉的地区，90%以上生产企业被勒令停产整顿。
　　对于防护距离的要求过高是出现目前这种状况的一个因素，中国电池工业协会专职副理事长王敬忠表示，如果按个别省份在执行的500米防护距离的要求，很少有企业能够达标。建议防护距离应当作为参考指标而不是硬性约束，协会已经向有关主管部门发出了呼吁。　　随着环保整治行动逐渐在全国范围内铺开，铅蓄电池价格已经开始呈现上涨态势。业内人士预期，由于打击范围过大，“电池荒”不久以后可能将会出现，电动自行车、通讯、高铁等下游行业也将受到影响，环保冲击波的连锁反应才刚刚开始。
多晶硅行业审批闸门打开 高利润时代或将结束
　　工信部6月7日发布了关于印发《多晶硅行业准入申请报告》的通知。该消息一出，国内最大多晶硅生产商保利协鑫(03800.HK)股价昨日应声下跌3.33%，而乐山电力(600644.SH)则下跌了5.13%。
　　这次多晶硅企业股价下跌，被行业内多数人士看来，是与上述政策有极大关系，因为多晶硅的审批闸门由此将打开。业内人士认为，这次国家政策的出台，进一步明确了多晶硅厂的新建、扩产等规定，将有更多竞争者涌入其中。　　KGI证券公司昨日发出的研究报告就指出，《多晶硅行业准入申请报告》的发布，意味着中国多晶硅行业的紧缩政策正式落定，这对现有多晶硅企业如保利协鑫与荣化等无疑都属利空消息。报告称“基于目前多晶硅行业仍有较高的利润空间，且目前中国多晶硅自给率仍偏低，加上中国可能调高光伏装置目标等利多条件下，我们认为将再次激起一轮多晶硅投资风，在国内厂商逐渐掌握低成本生产技术的前提下，我们相信本轮投资会较上次理性，但是也意味着未来多晶硅的高利润时代即将远去。”
国产风电补贴并非全部取消 价格优势仍将保持
　　6月7日，美国驻世贸组织大使RonKirk对外表示，中国已同意停止向国内风能发电厂进行采购补贴。
　　国家发改委能源研究所某研究员向记者表示，“取消补贴”的说法不属实，媒体理解有误。他说，多轮磋商最终形成的统一认识是，废止财政部2008年形成的 《风力发电设备产业化专项资金管理暂行办法》。该《办法》规定，对符合支持条件企业的前50台兆瓦级风电机组，按600元/千瓦的标准予以补助。在此补助标准中，整机制造企业和关键零部件制造企业各占50%，并重点向关键零部件中的薄弱环节倾斜，补助资金主要用于新产品研发。　　前述研究员指出，财政部这样“以奖代补”的政策，历来被美国认为是他们风机出口中国的最大障碍。他说，“十二五”期间，国家对风电设备企业的补贴还将持续，具体措施尚不明朗。
环境产业向服务业升级 12000家企业面临新定位
　　由环保部制定的《环境服务业“十二五”发展规划》，近期在环保部内部走完程序后即可颁布实施，该规划的核心是拟仿照合同能源管理模式，在环保领域引入合同环境服务概念。
　　所谓合同环境服务，是指用户获得了既定的环境效果，才付费给治理企业。合同环境服务的需求决定了其责任主体包括两类：第一类为排污企业，即“谁污染谁负责”；第二类为政府部门，以收费的方式将环境责任集中起来，进而由政府集中采购服务。　　“今年国家才正式提出‘合同环境服务’这个概念。”清华大学环保产业研究所所长傅涛昨天告诉记者，以前环保企业的定位主要是卖设备和投资运营，一旦合同环境服务大规模实施，意味着12000多家行业企业面临洗牌，那些具备综合实力的企业将脱颖而出。
国际石油供应吃紧 国内成品油市场旺季不旺
　　由于石油输出国组织未能就扩产达成一致，令国际石油供应将再度趋紧的担忧四起，国际油价大幅攀升。但本报记者从业内获悉，近期国内市场供应情况仍较平稳，甚至出现旺季不旺的景象。
　　据大宗商品电子商务平台金银岛提供的数据显示，国内汽柴油行情在当前本该进入旺季的时间段，却异常萧条。以华东地区汽柴油走势来看，5月以来，汽油价格逐步松动，出现高位回落，柴油价格则在6月后也出现力不从心，小幅松动。而社会单位价格更是出现大幅下跌，使得观望情绪迅速蔓延。
国产乘用车销量连跌2个月 预计4季度负增长
　　6月8日，来自全国乘用车信息联席会新出炉的乘用车销售数据显示：5月份广义乘用车(包括轿车、MPV、SUV和微客)销量为101万辆，同比增长仅0.3%，环比负增长6.1%，自4月份以来连续两个月下跌。
　　全国乘用车信息联席会人士表示：“5月份的市场情况基本符合此前对车市的预测，我们预计四季度可能会出现负增长。”记者了解到，中国汽车市场销量连续两个月下跌，对经销商完成上半年销售指标造成了压力。为了完成目标，目前经销商已开始了价格战。
万科：10家研究机构齐看好
　　6月7日晚间，地产龙头万科（股票代码：000002.SZ、200002.SZ）公布了其5月份的销售情况，销售面积、销售金额同比分别增长72.4%和76.4%。
　　6月8日，10家研究机构发布研究报告称，对万科业绩看好,给予“买入”和“增持”评级。其中，9家研究机构预计万科2011年的EPS在0.79-0.99元之间，平均值为0.89元，对应的动态市盈率仅在9倍左右。而对于目前万科股价低估一说，一位知名券商不愿具名的分析师表示估值只是估值，是高是低需要看市场的认可程度。而对于高管接连离职，分析人士指出，这不会有影响，“再好的股票也会有人减持，再好的公司也会有人走的”。　　2011年5月，万科实现销售面积81.0万平方米，销售金额90.1亿元，同比分别大幅增长72.4%和76.4%，环比则分别增长了19.5%和14.1%。月份，万科累计实现销售面积452.7万平方米、销售金额524.2亿元，同比增长分别为93.1%和87.2%。同时，万科称2011年4月份销售简报披露以来，还在东莞新增加了3个项目。6月8日，共有10家券商研究机构发布研报表示，对万科业绩看好，给予“买入”和“增持”评级。其中，9家研究机构预计万科2011年的EPS在0.79-0.99元之间，平均值为0.89元，对应的动态市盈率仅在9倍左右。
哈药污染长期存在 若情节严重或被追究刑责
　　在6月5日世界环境日，哈药制药总厂（简称 “哈药总厂”）污染事件被曝光，6月7日晚，哈药股份（600664.SH）就该事件公告表示，已对制剂厂燃烧固体废弃物责任人进行处理。
　　但如此粗糙的处理方式，显然不能让长期受污染毒害群众满意，也对关注此次污染事件的广大投资者不负责任。在哈药股份公司网页上，“烙守‘济世救人，兴业报国’的品质精神，全力为维护人类健康生活而努力”异常醒目。而哈药股份废水、废气和废渣违规排放，长期污染毒害附近居民，明显违背了哈药股份上述“济世救人”的公司精神。　　据最新《中华人民共和国刑法修正案（八）》四十六、将刑法第三百三十八条修改为：“违反国家规定，排放、倾倒或者处置有放射性的废物、含传染病病原体的废物、有毒物质或者其他有害物质，严重污染环境的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；后果特别严重的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。”如果调查结果显示制药总厂相关负责人确实有以上污染环境的行为，可能会被追究刑事责任。
武汉国资系一日掷5亿元增持 鄂武商股权大戏高潮迭起
　　继6月8日晚发布中止重组公告后，鄂武商A（000501.SZ）第一大股东武商联及其关联方再有新动作：于复牌当日共计增持上市公司2536.25万股，占比上市公司总股本的5%。至此，武商联集团及其关联方、一致行动人累计持有占比上市公司总股本的29.67%，已逼近30%要约收购红线！
　　对于武汉国资系与银泰系这场高潮迭起的股权之争，如今似乎要上演峰回路转的戏码了！不过，6月9日，大成律师事务所高级合伙人肖金泉律师接受《证券日报》记者采访时表示，虽然鄂武商A的第二大股东浙江投资有限公司（以下简称“浙银投”）被诉至法庭，但是在法院作出判决之前，以浙银投为代表的银泰系仍旧具备增持能力。换句话说，如果银泰系铁了心要与武汉国资系争夺控股权，这场股权争夺战的精彩还在后头！
利空消息前二股东精准减持 国农科技涉嫌消息泄露？
　　刚刚摘帽的国农科技（000004.SZ）在连续两个涨停后于今日发布了业绩预降的公告。根据公告，国农科技2011年上半年归属于上市公司股东的净利润比去年同期下降94.37%-66.25%。
　　而公告中显示，就在8日宣布摘帽和10日业绩预降这两个消息中间，也是国农科技的两个涨停日，其第二大股东重庆长龙农业开发有限公司趁势减持。如此精准的踩点不禁让人质疑二股东是否早已预知公司将发布业绩预降的公告进而逢高减持。　　对于今年上半年业绩下降逾九成的原因，国农科技在公告中称，去年同期净利润3，555，210.56元，其中坏帐损失冲回2，720，000元，存货跌价损失冲回38，855.94元，扣除计提坏帐损失转回的因素影响，2011年上半年业绩与去年同期相比，没有其他重大变化。换句话说，公司2010年业绩的增长，坏账损失和存货跌价损失的冲回是一个重要因素，同时公司2010年度的财务费用减少了145.65%，有不愿具名的会计师告诉《证券日报》记者，“这些项目对于公司的财务报表来说，可操作性比较强。不排除公司集中力量做高2010年业绩以脱帽保壳的可能。”
嘉应制药实际控制人将在半年内减持超5%股份
　　今日，嘉应制药（002198.SZ）发布控股股东减持公告。公告称，控股股东黄小彪于日至6月8日期间通过深圳证券交易所竞价交易系统减持公司无限售条件流通股1，855，000股，占公司总股本的0.91%，减持均价为11.31元/股。
　　本次减持前，黄小彪持有公司股份55，424，375股，占公司总股本的27.04%。本次减持后，黄小彪尚持有公司股份53，569，375股，占公司总股本的26.13%，其中流通股份1384.61万股，占公司总股本的6.75%。其仍为公司控股股东。　　就在5月17日，嘉应制药就披露了实际控制人的减持计划。公司实际控制人黄小彪计划自公告之日起减持公司流通股份，预计半年内减持比例将达到或超过总股本的5%。若按减持均价11.31元/股来计算，黄小彪半年内若全部减持上述1384.61万股或可套现1.6亿元。此外，公司原第三大股东黄智勇一季度曾大幅减持嘉应制药股份809.2万股，占嘉应制药总股本的4.93%。减持后，黄智勇成为公司第四大股东。
太极股份项目延期现四疑点 律师：涉嫌信披隐瞒
　　募集的资金到手了，太极股份（002368）募投项目却延期了。对此，太极股份给出的理由是：土地置办受阻和物联网技术的新发展给公司提出更高要求，致使公司放缓了原定的研发工作进度安排。这种解释能够让市场信服吗？
　　6月9日，《每日经济新闻》记者整理相关信息，列出了投资者对太极股份项目延期的四点质疑，并就此采访了太极股份的董秘柴永茂。他表示，公司之所以未能及时购置办公场所，原因是公司已经将“购入房产”更改为“自建场地”。然而，这一说法并没有在公告中予以披露，且上市一年多才想到变更置办场地的方式，调整不可谓不慢。有律师指出，太极股份一连串的行为涉嫌信披隐瞒。
山西焦化游资凶狠撤退 王亚伟可能已经“走人”
　　昨日跌停的山西焦化(600740)，二季度机构席位共抛售了1400万股，而重仓持有1800万股的王亚伟，可能已经“走人”。
　　上交所的公开数据显示，二季度以来，山西焦化共有5次上榜。山西焦化在发布扭亏公告后的几个交易日，股价连续异动，公开数据显示多家游资所在地营业部成为了股价背后的推手。随后，机构也逐渐参与进来，日前一次上交所交易席位显示，机构席位在山西焦化的股价异动中全部出现在卖方。也正是因为机构这番大动作，令坊间认为是明星基金经理王亚伟出逃了。　　今年一季度，明星基金经理王亚伟掌管的华夏大盘和华夏策略曾经重兵进驻山西焦化，一季报显示，华夏系这两只基金持有山西焦化1800万股，占流通股本接近4%。但从山西焦化昨日披露的交易公开信息可见，游资存在跟着王亚伟一起撤退的迹象。从昨日披露的交易明细来看，资金撤退也是越发凶狠，做空的势力不容小觑。数据显示，渤海证券上海彰武路卖出9525万元，东方证券上海张杨路卖出5184.89万元。记者对买入、卖出的席位作了粗略的统计，前五名买入的席位累计买入3026万元，而前五名卖出席位累计卖出1.89亿元，做空的势头明显强于做多。
凯马汽车阴阳股东决议存悬疑：小股东股权由多变少
　　同一天，同一个增资扩股的股东协议，却赫然出现了两个截然不同的版本，在这两个不同的版本上，显示的出资额完全不同。这件听上去匪夷所思的事情发生在恒天凯马股份有限公司(凯马股份)与山东潍坊华源拖拉机有限公司(华源潍拖)之间。日前，《经济参考报》记者到山东、上海等地就这份离奇的股东协议进行追踪采访。
　　“简直就是‘阴阳’股东决议！”“发现我们的出资额被减少，股东权益被侵占，源自日，凯马股份让我们签署的一份股份转让协议，协议要求我们将491万元的股份无偿转让给凯马股份，这让我们大惑不解”，华源潍拖文国光副总经理对《经济参考报》记者说。　　“日，凯马汽车召开2009年度临时股东大会，决定实施凯马汽车管理团队对凯马汽车增资，凯马股份放弃增资。我们华源潍拖同比例增资，增资后，凯马汽车的注册资本增加到34200万元。在凯马股份提供给我们的股东会决议、章程、增资协议等文件中，列明我们华源潍拖的出资额为342万元，占总股本34200万元的1%，当时没给我们任何书面资料，我们基于对凯马股份的信任，签署了上述相关协议。”
TCL集团股价两天飙升16% 否认投资风电传闻
　　关于TCL集团(000100)的利好绯闻再次传来，连续两日，公司股价飙升超过16%。6月9日中午，公司申请紧急停牌。在股价大涨背后，有消息指TCL集团涉足山东风电项目，不过公司今日的公告否认了这一传闻。
　　继6月8日股票涨停之后，昨日，TCL集团再度逆市大涨，上午收盘涨幅超过6%，成交额达14.06亿元，超过6月8日全天11.83亿元的成交额。中午公司即紧急公告称，因媒体报道了TCL集团拟投资风电项目等传闻，公司申请停牌，待刊登相关公告后复牌。　　TCL集团今日发布公告，称“日，包括东方财富网股吧、新浪财经股吧、长江商报、上海商报等在内的多家媒体、网站报道称，TCL集团和ST能山(月7日与山东省莱州市政府签订框架协议，总投资额约30亿元，建设莱州湾风能大型发电项目。”经核查，该传闻不属实。不过，同样是传闻对象的ST能山昨日股票随大盘下跌，收盘下跌2.25%。今日，ST能山也公告称，上述传闻不属实。
景谷林业再现蹊跷交易 难撇利益输送嫌疑
　　在山西等地游资的主导下，无论是在业绩还是题材上均乏善可陈的景谷林业昨日再现“非常规”交易，盘中振幅高达18%，而买卖双方的默契配合也使其利益输送的嫌疑愈加明显。
　　毫无征兆之下，昨日早盘走势不温不火的景谷林业在13点16分时突遭空方“袭击”，一笔1376手的大卖单将其股价从11.1元瞬间下拉至10.26元，随后又在10.24元的价位集中成交2288手，而该价格也成为景谷林业全天走势的转折点。此后，在大量买单的簇拥下，公司股价从最低下跌8.9%一路拉至上涨8.9%，振幅近18%。几经震荡后，景谷林业收盘最终上涨3.29%报于11.61元，即便如此，在低位接下数千手筹码的接盘方也由此获得逾13%的浮盈。　　有市场分析人士指出，由于景谷林业股本小、价格低且交投并不活跃，因此大卖单“突袭”时瞬时大幅下跌并不意外，但在10.24元价位附近能放巨量成交，接盘方显然是有备而来。更为有趣的是，景谷林业昨日最低价为10.24元，而前日收盘价为11.24元，昨日最高价则为12.24元，如此奇特的现象显然不能仅用“巧合”来解释而更像是有意为之。因此，相较于“乌龙指”，买卖方通过上述交易低价对敲进而完成利益输送应更为合理。
旗下公司一审败诉 中石油近亿元油料款或难索回
　　一桩历时近3年，涉案金额近亿元，牵扯到中石油和四川圣达实业股份有限公司的离奇纠纷案终于有了一个初步的结果。
　　昨日 ，《每日经济新闻》记者从权威渠道获悉，四川乐山市中级人民法院对四川圣达的控股子公司——四川圣达焦化有限公司与中国石油天然气股份有限公司四川乐山销售分公司买卖合同纠纷一案于5月24日开庭审理，原告中石油乐山分公司的诉讼请求被驳回。　　事情要追溯到7年前。2004年12月，圣达焦化开始从中石油乐山分公司购买0号柴油，用于公司生产运输。2005年3月，圣达焦化授权委托中石油乐山分公司员工万永仪作为购买0号柴油的联系人，负责有关结算、付款和制票等油料业务的洽谈事宜。正是万永仪其人引发两家企业最终对簿公堂。据四川圣达公开的消息称，2006年8月，万永仪被逮捕，2008年2月因合同诈骗罪和伪造公司印章罪被乐山市中院判处有期徒刑16年，目前正在服刑中。
项目进入收获期 浙富股份蹊跷售予大股东
　　苦心经营数年，就在两个房地产项目已经步入收获期时，浙富股份（002266）却突然宣布要将现有成果转让给控股股东，而自己获得的仅仅是2300多万的投资收益。
　　6月9日午间，浙富股份发布公告称，公司拟出售持有的桐庐浙富置业有限公司 （以下简称浙富置业）51%的股权和桐庐浙富大厦有限公司 （以下简称浙富大厦）30%的股权，受让方为公司控股股东孙毅，双方已于6月2日签署股权转让协议。不过这一协议还需要股东会审议。　　根据公告，两家公司股权交易价格均根据资产评估价值定价。截至去年年底，浙富置业净资产账面价值1841.88万元，评估值5522.98万元；51%股权对应评估值2816.72万元。浙富大厦净资产账面价值3359.87万元，评估值5456.02万元，30%股权即为1636.81万元。两项股权合计能为上市公司增加投资收益2373.53万元，其中浙富置业贡献1796.72万元，浙富大厦贡献576.81万元。按照浙富股份的说法，转让浙富置业和浙富大厦的主要目的是：“在当前国家对房地产调控日益趋严的形势下，立足清洁能源和新能源主业发展，集中精力拓展主业”。但是《每日经济新闻》记者在阅读公告后发现，浙富股份将两家公司股权转让给控股股东似乎并没有这么简单。
华泰联合：A股市场难言乐观
　　周四B股的急跌对A股市场产生了新的不佳预期，不仅仅是因为B股一度是A股的估值洼地，该指数的下跌意味着A股市场的估值地板层次再下一层。而且还因为B股对应的A股股价将随着B 股的急跌而打开新的下跌空间，故短线大盘的压力再度显现出来。
　　整体来看，近期A股市场难言乐观，防御成为无奈之举，建议投资者严格控制权益资产的配置比例，另外在行业配置层面，具有估值优势的周期性行业，如银行、地产，以及传统的消费品行业，如食品饮料、商贸零售的抗跌性可能相对较好，可适度配置。
申银万国：通胀担忧升温 2700点再度面临考验
　　周四的A股市场在一定程度上受到B股拖累，但根本而言，还是我们之前所强调的几个风险的释放，在风险完全释放之前的反弹更多意义上是弱势中的技术性超跌反弹，因此不宜抱太高期望，筑底需要一个过程，等待更明确的见底信号。
　　首先，近期股市下跌主要源于投资者对宏观经济和微观盈利两个层面预期的下调，而这个过程尚未结束。紧缩针对通胀，而施于经济，时滞效应终要显现，因此我们前期多次提到当宏微观数据逐步验证时，市场关注点将从紧缩(或者通胀)逐步转向增长；而增长明显放缓时调控步伐仍不放松又加剧了市场的担忧。特别在经济数据即将公布之前，尽管端午加息预期落空，但担忧仍在，弱势之中本身信心不足，心态不稳，很容易放大利空因素影响。第二，流动性难回宽松，资本成本上升，风险回报率提升，对风险资产估值形成制约。我们之前提到流动性短期有波动，但在趋势性回落中。我们看到，尽管上周资金利率有所下行，但本周又再度攀升。两个风险点：一方面，欧美政策退出风险，；另一方面，流动性向实体经济配置风险。第三，市场制度或结构方面可能变化的影响。比如国际版、新三板、创业板退市制度、新股发行制度等等方面都在讨论与推进中，长期来看中国资本市场制度建设将更趋完善，不过短期对市场结构和市场心理会带来影响，尤其在弱市中可能更容易形成偏负面的反映。操作策略：控制仓位，谨慎观望。
招商证券：大盘反复震荡有利于夯实底部 3类股可为中线标的
　　我们维持前期所判断，综合估值等各方面因素考虑上证2700点附近应视为中级阶段性底部区域，目前位置多个蓝筹板块其估值均接近历史底部从而封杀了指数下跌空间，而反复震荡有利于夯实底部，从而为日后的大级别反弹行情打下良好的基础。市场需等待5月经济数据及政策消息面的明朗，虽然CPI的高企或将引发紧缩政策的干预，在短期仍将对市场形成一定干扰，但由于前期市场调整已对各种利空消息有所预期并进行了消化，因此下跌空间有限，围绕2700点附近反复震荡筑底可能性较大。技术面观察，MACD指标中DIF值勾头，若近日快速杀跌再创新底，则可能形成指标钝化而出现日线底背离结构，因此技术面来讲无须过分悲观。周四盘面热点乏善可陈，个股虽有上涨但并无明显领涨板块出现。
　　B股指数大跌8%严重影响市场信心拖累A股，指数吞噬三天反弹成果，然反复震荡有利于夯实底部，我们维持目前位置为阶段性底部区域的判断。板块方面，我们维持将银行等低估值板块、电力煤炭等资源紧缺品种、稀土有色等政策扶持板块作为中线标的予以关注的建议；目前局面下轻仓者可把握逢低分批介入的机会。
兴业证券：趋势向下应积极调仓规避风险
　　近期市场上开始充斥2700点是底部的判断，抄底情绪升温。兴业证券反复强调，预测市场的底部是极其困难的，而依据相对估值的所谓底部来判断市场底部更是危险的，制约估值的因素尚未改变。量化紧缩政策持续，银行间资金价格虽然没有出现大的波动，但民间资金紧张，利率双轨制下，缺乏赚钱效应的股市在资金争夺战中沦为配角。
　　在经济、盈利、资金面的因素出现改善之前，谨慎对待反弹。考虑资金的羊群效应，估值和盈利预期的波动往往都会被放大。趋势向下时，应积极调整仓位规避风险。
信达证券：紧缩预期上半年将持续施压A股
　　市场依然受到流动性问题的困扰，地量成交增加了反弹展开的难度，后市仍面临较大的不确定性。周三央行公布新数据，作为政策对冲目标之一的外汇占款出现明显的环比回落，但对比历史数据仍保持高位，与此同时，继5月5000亿的票据到期后，6月份票据到期规模又将达到6000亿，未来流动性管理的压力依然很大。本周二央行在网站发布年报称"将加强利率工具在管理通货膨胀预期中的作用"，上半年A股将持续在紧缩预期的压力下运行已成为大概率事件。当前的问题在于，宏观层面上的增量资金未必会流入股市，但货币政策则往往具有普适性，A股市场的流动性环境甚至会较宏观经济的流动性环境更差一些。
南京证券：大盘依旧可能再度回落调整
　　2800点附近仍是多头将不可丢失的阵地。但从政策面上看，由于通胀局势趋于复杂，短期政策面放缓预期依旧难以兑现，这使得市场对于紧缩叠加效应导致经济下行风险的担忧始终存在，进而将对股指上行始终造成较大的负面压制。因此，短期大盘仍很难走出弱势格局，短期的技术性反弹过后，大盘依旧可能再度回落调整。不过，多头的抵抗也依旧将继续持续，后续大盘仍将在反复震荡中缓慢走出市场底部。
银河证券：经济数据公布前或维持弱势
　　由于市场普遍预期5、6 月份CPI 继续位于高位,这使紧缩预期难以减弱,随着主要宏观经济数据将要公布,目前进入加息与上调存准率的敏感期,对A 股市场形成扰动因素。随着5 月主要宏观经济数据公布日的临近,多空双方分歧仍将加大,有投资者为回避不确定性主动降低仓位,由于目前市场资金面紧张,多方力量仍然薄弱,预计后市大盘维
持弱势可能性大,建议投资者保持谨慎。
东莞证券：格林美（002340）涉足稀贵金属回收志存高远（谨慎推荐）
　　公司所从事的再生资源循环利用业务属于国家大力支持的朝阳行业，随着“资源节约型”与“环境友好型”社会建设的展开，以及循环、低碳经济趋势的发展，再生资源循环利用行业迎来了黄金发展时期，未来市场规模和发展潜力都很大。公司建立了从废弃钴镍资源到超细钴镍粉末的高端循环再造模式，依托技术壁垒形成的运作模式短期内难以复制，公司将获得跨越式发展机遇。公司具备成长为“大公司”的重要潜质：先导性、技术优势、规模优势等。
　　增发项目继续做大做大电子废弃物回收业务，并涉足盈利前景广阔的稀贵金属回收。2年内该增发项目尚不能为公司提供收益，但长期前景值得期待，我们对公司的长期发展前景持乐观态度。维持年每股收益0.61元、0.92元的预测，维持谨慎推荐评级。当前股价对应11年PE为35倍，股价已经回归合理，建议投资者从中长线思维关注该公司。
华创证券：中天科技（600522）技术取得突破特种导线市场龙头（强烈推荐）
　　超导电力技术是利用超导体的零电阻特性和状态瞬间转变特性发展起来的电力应用新技术，被美国能源部誉为21世纪电力工业唯一的高技术储备，对构建智能电网电力传输主干网有重要意义。公司2010年7月与中国科学院电工研究所成立电力超导技术联合研究开发中心，从长期布局电力超导技术研发，研发产品包括超导限流器等。通过近一年的合作研发，这一项目已经进入产品研发阶段，预计在2015年能够实现产品研发突破。
　　综上所述，结合公司实际情况，我们预计2011上半年公司业绩将和去年同期持平，毛利率微增，今年三、四季度业绩有大的增长，全年收入预计增长20%左右。预计公司2011年-2013年每股收益为1.62元、2.1元，、2.82元，对应PE为15、12和8倍，考虑按照22元增发价格完成公开增发情况下，我们预测11年收益将和去年持平。维持“强烈推荐”的评级。
东方证券：康得新（002450）进军光学膜康得新预期将迎来飞速发展阶段（买入）
　　政府推动，下游需求有保证，光学膜将为康得新提供跨越式发展良机。根据上述新闻内容，我们分析认为，本次康得新投资建设光学膜集群项目应该是在政府推动下进行的，因此康得新的光学膜集群项目作为京东方8代线配套项目，其下游需求就有了充分的保障。在液晶显示屏的原材料领域，销路是制约企业发展的最大难题之一，而在政府推动下，这一难题将有望被康得新直接跨过。据估计，光学膜约占液晶面板成本的10%左右，假设一条8代线的年产值大概在250亿左右，并假设其成本为200亿，则其中光学膜为20亿左右。因此，若康得新为京东方八代线形成完全配套，则其每年营业收入将增加20亿，若假设其净利率为20%，则预计将增加4亿元净利。
　　维持公司买入评级，目标价49.2元。由于公司为京东方形成配套的确切时间未知，我们维持公司11-12年的盈利预测分别为1.03、1.64元，目标价49.2元，维持公司买入评级，并将积极跟踪后续进展。
平安证券：天马精化（002453）产业链延伸提速三大业务雏形初现（推荐）
　　原料药开辟新增长领域。公司目前主要从事临床阶段医药中间体的中试和放大，客户基础良好，技术及产品储备极其丰富，具有向下游延伸的天然优势。另一方面，由于原料药较大的体量，其对公司医药相关板块收入具有较大的促进作用。目前公司GMP认证进展顺利，由于涉及行政审批，生产资质取得时间有一定不确定性，我们预计原料药最快在明年下半年进入运营。目前为止，除氯吡格雷外，公司并未公告其他药品登记证，我们认为，原料药平台比具体品种意义更为重大。借此，公司将产业链延伸至下游，发挥中间体和原料药的协同效应，未来有望形成造纸化学品、医药中间体和原料药三大业务并举格局。
　　调升2012年盈利预测，维持“推荐”投资评级。维持2011年EPS0.96元预测，将2012年EPS由1.48元调升至1.59元，则公司年EPS对应动态PE分别为37倍和22倍。鉴于公司未来业务处于上升期，维持“推荐”投资评级。
德邦证券：罗莱家纺（002293）高速成长的家纺龙头（增持）
　　处于高速发展期的家纺子行业。国内家纺行业处于迅速发展阶段，预计未来五年增速可达15%以上。家纺起步相对较晚，市场竞争程度相对缓和，龙头企业的地位相对稳固。龙头企业不仅可以享受行业成长带来的成果，还能在行业集中度不断提升过程中占据更大的市场份额。
　　家纺行业的龙头。公司是我国销售额、利润总额最大，渠道终端最多的的家用纺织品生产销售企业。公司2010年销售收入18.19亿，约为竞争对手富安娜和梦洁家纺收入之和，三年复合增长率26%；净利润2.09亿元，三年复合增长率24%。公司采用加盟为主，直营为辅的渠道模式，以轻资产运作，更迅速的战略各区域市场。　　盈利预测及估值分析。预计公司11/12/13的EPS分别为2.42/3.32/3.93元。考虑到公司所处家纺子行业的高速成长期，以及公司在行业中的龙头地位，给予公司2011年35倍PE，目标价84.7元，看好公司长期发展，给予增持评级。
齐鲁证券：福星股份（000926）资源加速变现的丰收季（买入）
　　项目全面开花，收获季已然来临。2011年公司进入加速开工，放量销售的新阶段，现有项目全部进入销售阶段，推盘主要集中在下半年，其中武汉项目全面开花，可售量将达到120万方，在中性假设情形下预计武汉五大项目销售额可达100亿元，因此我们预计2011年公司签约销售额与2010年相比将翻番。100亿销售款足以支撑200万平的城中村项目开发投资，因此后续资金压力仍无需担忧。近期经过调研我们发现目前公司销售情况较好，以商业产权为主的水岸国际，开盘当天去化率达到100%，其他住宅项目开盘当天去化率仍在70%以上，远好于市场平均水平。
　　盈利预测与投资建议。公司未来三年处于城中村项目收获期，武汉项目全面开花，可售充足，2011年销售将翻番达百亿以上，而多晶硅业务仍可期待，我们预计年EPS分别为0.92、1.27和1.99元，对应PE分别为11倍、8倍和5倍；净利润增长率分别为31%、38%和57%；RNAVPS为14.59元，目前折价27%。我们首次给予公司“买入”评级，目标价区间为13.8-14.59元。
方正证券晨会纪要
　　受B股大幅下挫，以及市场传闻周末加息和境外市场做空中国概念股影响，周四A股再度大幅下挫，2700点岌岌可危，成交量放大表明市场依旧存在恐慌情绪。昨日，银行间拆借市场隔夜、1周、2周利率再度上行12、39、38个基点，中长期拆借利率也小幅走高，表明一段时期内市场资金面还难以乐观。隔夜，受欧洲央行和英国央行宣布维持现有利率不变影响，美元继续反弹，美元与A股市场的负相关性将使A股市场短线继续向下寻求支撑。我们注意到，而近期国际资本有通过做空境外中国概念股、B股市场来做空A股市场的意图，或以此吸引热钱回流，或以此抄底A股市场。中美间博弈愈演愈烈，博弈焦点在新兴产业。博弈将导致A股市场震荡加剧，短线大盘将考验2689点支撑，但调整的空间将有限，短期大盘维持箱型震荡。操作上，耐心等待周末消息明朗，轻仓者逢低关注化工、医药、保障房概念及低价超跌股，重仓者逢高减持近期强势股。
安信证券晨会纪要
　　5月家电行业月报：行业增长格局频变
　　空调行业持续景气，三四线城市需求旺盛。2011年4月份空调销售1339万台，同比增长了30%。其中，内销增长了36%，出口增长了25%。洗衣机行业平稳增长，海尔份额回升。2011年4月洗衣机行业销量502万台，同比增长22%。其中内销量345万台，同比增长27%，出口量156万台，同比增长11%。冰箱行业增长持续放缓。2011年4月，冰箱总销按量810万台，同比增长了14%。其中，内销同比增长了16%，出口增长了10%。冰箱行业均价相比上个月有所回升，环比增长了2%，约为2893元。　　2011年4月家电行业估值22倍。其中空调18倍，洗衣机19倍，冰箱22倍，彩电35倍。建议关注家电板块中需求最为景气的空调行业以及股价下调幅度较大且行业成长空间广阔的厨电行业。推荐的上市公司为格力电器，美的电器以及老板电器。
光大证券晨会纪要
　　寻找地产股的另类投资机会：近期，有多家地产股改弦易张，纷纷涉足矿产资源开发，引发市场关注。房地产企业的集体涉矿，看似偶然，实则必然。一方面随着我国城市化进程的减速，行业已经走过了高速发展的辉煌时期。另一方面，高房价已经成为中国经济和民生不能承受之重，不断出台的调控政策，严重挤压了中小房企的生存空间。
　　纵观目前的涉矿房企，虽然各家转型的原因不一，但是个性中也存在共性因素。一是公司规模较小，土地储备日渐枯竭，必须重觅生路，创兴置业便是典型案例；二是公司虽有一定的市场规模和竞争力，但是希望通过介入矿产资源领域，平滑地产行业的风险，新湖中宝和万业企业便属于此类。循着这一思路，或许目前众多的中小型上市房地产企业中，今后仍将不断有更多的企业继续“涉矿”，或涉及其他的高盈利领域，这在目前房地产市场整体低迷的情况下，我们除了关注保障房建设提速所带来的机会外，或许还可以发掘出房地产公司转型这一另类的投资机会。
平安证券晨会纪要
　　A股市场周四收跌。截至收盘，上证综指报2，703.4点，跌幅1.7%；深证成指报11，513.2点，跌幅2.1%；创业板指报828.0，跌幅2.0%；上证50指数报1，947.9，跌幅1.7%。跌幅前三的板块为仪器仪表、材料和玻璃陶瓷。
　　上证国债指数周四收平，截至收盘，上证国债指数收平于128.4点，成交萎缩至1282万元。02国债（13）涨0.25%，涨幅居前；05国债（13）跌0.2%，跌幅居前。企债市场斱面，深沪企债指数涨跌各异，沪企债收涨，深企债下跌。截至收盘，深证企债指数跌幅0.01%，成交2.88亿元。上证企债指数涨幅0.01%，成交6.88亿元。可转债多数下跌，澄星转债下跌1.57%、双良转债跌1.04%、中鼎转债跌0.84%。
93.36%股基跑输基准 专家称高仓位是祸首
　　今年以来股基的惨淡是全方位的。不仅跑输大盘，也输给了自己的业绩比较基准。《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示，今年以来截至6月8日，纳入统计范围内的301只主动管理的偏股型基金中，仅20只，占比为6.64.%的基金跑赢自己的业绩比较基准。而去年跑赢业绩比较基准的基金则高达89.04%。
　　就这一现象，《证券日报》基金周刊致电银河证券基金研究中心高级研究员王群航，他在接受采访时表示，基金公司在产品设计的时候，业绩比较基准中的股票仓位一般会选择中值，即75%左右的水平，但在今年市场轮动及现实操作中，很多基金的实际仓位已经到达90%、95%，甚至100%，所以在市场下跌的过程中，基金业绩比较基准下跌的幅度相对于基金净值的下滑程度是要偏小的，即会出现基金业绩跑输其业绩比较基准的现象。　　而《证券日报》基金周刊观察发现，今年以来，共计43家基金公司旗下纳入统计范围内的主动管理偏股型基金全部跑输自身业绩比较基准，占纳入统计的基金公司总数71.67%。而这43家基金公司中，有31家基金公司去年全年，旗下纳入统计范围的主动管理偏股型基金是全部跑赢基准的，即今年以来这31家基金公司旗下纳入统计范围的主动管理偏股型基金全盘颠覆了去年的光景，占基金公司总数的51.67%。
基金捕鼠加速行业自律 许春茂可能步韩刚后尘被判刑
　　不久前，原长城基金基金经理韩刚因“老鼠仓”被判刑一年，而现在，原光大保德信投资总监许春茂极有可能步其后尘。根据已披露的消息，许春茂在光大保德信基金公司担任基金经理期间，涉嫌利用职务便利通过本人操作或指使他人操作相关证券账户，持续以先于、同步于或稍后于基金买卖相关个股的方式牟取巨额利益。上海证监局调查终结后，该案已移送公安机关查处。业内人士指出，由于许春茂的违法行为延续至《中华人民共和国刑法修正案(七)》实施日之后，其可能会被处以刑罚。
　　许春茂被调查的消息始于去年7月底，彼时，上海基金业内同时传出被调查的还有原交银施罗德投资总监李旭利、基金经理郑拓以及国海富兰克林基金经理黄林。目前，对李旭利、郑拓的调查结果尚未有消息公布。　　自日全国人大审议通过《中华人民共和国刑法修正案(七)》，修改《刑法》第一百八十条第一款并增加了第四款后，基金经理若有“老鼠仓”行为，其处罚将不仅限于行政手段，严重者会被处以有期徒刑。而《刑法》修正案实施后不久便有一名基金经理获刑、一名基金经理被移交公安机关，表明监管层打击“老鼠仓”的决心，这无疑让基金经理们不得不更加自律。
大肆抄底VS按兵不动 次新基金建仓左右为难
　　4月中旬以来市场大幅下挫，部分个股显然已经“跌”出投资价值，但市场情绪却依然悲观，就手握重金的次新基金而言，是选择大肆抄底还是按兵不动，成为基金经理的艰难抉择。随着市场大幅下挫，基金建仓出现分化，“激进”者选择满仓抄底，谨慎者则依然空仓观望。
　　手握重金的次新基金拥有3到6个月的建仓期，基金经理对于建仓速度的把握则尤为重要。此前，次新基金对于市场多表现出谨慎的态度，多数选择了轻仓甚至空仓观望，随着市场进一步下调，部分次新“按捺不住”开始大肆抄底，短短1个多月时间就建仓完毕。与之截然相反的是，另有部分次新基金依然选择观望，空仓等待市场“最后一跌”。　　诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF两只基金近期发布的上市公告书显示，两基金在不到两个月的时间里已满仓运作。截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF的股票仓位已经达到了98.7%，海富通上证非周期ETF的股票仓位亦达到了95.4%，上述两只基金分别成立于今年的4月7日和4月22日。与上述基金的“激进”建仓截然相反的是，建信双利分级基金在市场下跌中选择了空仓等待。6月2日，建信双利公布的上市交易书显示，自该基金5月6日成立以来，截至5月31日还未买入股票，同时也未买入债券，交易性金融资产的仓位为零。
基金看上顶级消费品 首只奢侈品基金获批
　　伴随着全球奢侈品行业的强劲增长，国内第一个专注于奢侈品市场的基金产品将于近期面世。来自富国基金的消息显示，富国全球顶级消费品股票型基金已获监管部门批准，将于近期公开募集。这一产品专注于全球顶级消费品行业以及相关股票，或将是国内第一个奢侈品行业基金。
　　据悉，富国全球顶级消费品股票型基金将投资于全球顶级消费品公司的股票，包括顶级消费品制造商及顶级消费服务提供商，其业绩比较基准为道琼斯奢侈品指数。奢侈品巨无霸路易?威登(LVMH)集团，拥有卡地亚的历峰集团(Richemont)，以及拥有古驰(GUCCI)的巴黎春天(PPR)集团，都是该指数的著名成份股。　　富国基金首席海外投资分析师李军表示，富国顶级消费品基金未来业绩的表现将主要取决于如下几个要素：整体股票市场的表现；消费升级的趋势是否继续持续；以及投资管理人的投资能力。他表示，富国顶级消费品基金在致力于发掘品牌盛宴的同时，也通过全球投资标的，分享来自中国的财富神话和消费升级。
基金：险资仍在观望 抄底时机未到
　　近期关于保险资金抄底A股的消息在市场上广泛流传。记者在采访多家基金公司后发现，确有少数基金日前获得了部分保险公司的申购，但金额并不算太大，而更多的保险公司认为未来A股趋势难以判断，所以并没有追随申购A股基金，保险资金抄底潮并未出现。有基金公司高管甚至表示，保险资金大量抄底A股基金的消息，可能是某些利益方别有用心散布出的谣言。
　　近两周频频与保险公司沟通的上海某基金经理向记者表示，在沟通过程中，能明显感觉到绝大多数保险公司对后市看法依然偏空，虽然中国人寿此前有小幅申购基金的行为，但包括以趋势投资著称的中国平安在内，目前仍然对申购基金持观望态度。“保险公司现在最担心的是在经济持续下滑的同时，通货膨胀依然上行。他们认为，如果这种状况发生，A股依然缺乏合适的投资机会。”这位基金经理说。　　事实上，在此轮A股调整中，已有不少保险公司赎回了部分持有的基金，而这批资金至今尚未回流至基金业。“都在传保险资金抄底基金，但从我掌握的数据来看，在这轮下跌中，我们公司的机构申赎整体呈净流出状态。那些‘走掉’的保险公司，到现在还没有‘回来’的迹象。”某基金公司市场总监向记者表示。
董登新：谁说询价对象是白痴 不要侮辱股民智商
　　自新股发行体制市场化改革以来，总有一种噪声挥之不去，这是一种自相矛盾的逻辑：询价对象是发行人与承销商的帮凶，他们是推高新股发行定价的罪魁祸首。对此，笔者一直半信半疑，实在不敢苟同，难道说询价对象都是白痴，全是傻子？“买者自负”对他们真的不起任何作用？难道他们的钱就不是真金白银？
　　事实上，在新股发行体制市场化改革之后，证监会不再行政干预新股发行定价和新股发行节奏。即便在弱市中，证监会也决不会再退回到“暂停IPO”的老路上去，很显然，个别人希望证监会出面干预新股发行节奏的想法，是天真而不切实际的。在任何牛熊行市中，市场化的力量——也就是投资者和发行人，他们共同决定着新股定价高低和新股扩容速度，证监会无权行政干预。因此，在弱市中，避免发行失败的对策只有两个，要么发行人主动推迟发行计划，要么发行人主动降低发行价格，除此别无他法。　　最终结论：发行失败是对发行人与承销商在新股定价环节构建的一种强有力的市场约束机制；新股上市首日破发则是询价对象和普通投资者实现“买者自负”的生动体现。天上不会掉馅饼，世上没有免费的午餐。在这里，我要大声痴呼：请那些拿“新股破发”说事、名为同情投资者、实为反对市场化改革的人，多多反思自省！究竟谁是傻子？请这些人不要信口开河、侮辱我们投资者的智商！
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