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如何估值、投资P2P网贷平台？
摘要: 　　一、P2P平台应该如何估值?　　很多风险投资机构问到P2P平台应该如何估值，直呼看不明白部分投资案例。刨去那些非市场因素，单纯从投资的角度分析，我认为投资P2P平台应该至少从以下方面考量：　　互联网属性多一 ...
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　　一、P2P平台应该如何估值?　　很多风险投资机构问到P2P平台应该如何估值，直呼看不明白部分投资案例。刨去那些非市场因素，单纯从投资的角度分析，认为投资平台应该至少从以下方面考量：　　互联网属性多一些还是金融属性多一些?互联网属性就是不碰钱的，做流量，做用户，不承担或者较少承担信用风险的，用较少的团队就能做到较大用户量的，业务规模与团队人数不成明显正比。与此相对应，金融属性就是指需要承担一定的信用风险，业务规模与团队规模有比较明显的正比关系。这两种属性在每个平台上的比例不太一样，有的互联网属性多一些，有的金融属性多一些。　　互联网属性的部分应该按照互联网公司模式估值，比如用户数量，客单价，转化率，增长率，场景变现能力等。金融部分应该按照金融特别是银行体系的估值方法，比如看所处经济周期，负债端成本，资产分布、资产质量、风险分散度、资产端收益、坏账率，风险拨备率、杠杆大小、流动性，透明度等等。　　所以综合估值应该考虑互联网部分的估值和金融部分的估值，金融部分的估值是基础，风险控制能力是核心，风控体系比较完善的情况下，由互联网方式带来的流量和用户才是真流量，否则在风控体系还不完善的情况下，投资者越多，资产规模越大，风险其实越大。　　当然两种属性都做得好是非常难的，这是完全不同的两种基因，必然有的公司会偏互联网一些，有的公司会偏金融一些。　　除此之外，还应该考虑一些细分指标，比如注册资本，经营年限，股东背景实力，年化利率高低，满标能力，有效投资者人数，坏账率，业务模式，品牌等因素。另外，在P2P平台以后有牌照或者满足门槛标准后，应加上牌照门槛溢价。　　一句话总结，真实的估值应该是去风险后的估值，有的平台扩张过快其实蕴含着巨大的风险。必须充分考虑所有风险要素，经风险调整后的资产收益率，并考量其业务低成本扩张能力，单纯考虑某几项指标可能会有失公允。必要时可以进行资产压力测试。　　二、什么样的平台值得投资?　　我觉得首先有几个问题必须回答一下。　　1、坏账率低的平台就一定好吗?　　坏账率等于坏账资产量除以资产总量，平台可以不断获取新的资产来增大分母，利润是当期的，但风险是滞后的，这部分新增资产迟早也会暴露出风险出来。坏账率维持在一个符合常理的比例是最好的，不要怕人知道你平台的坏账率比别的平台高。　　2、单笔成交金额小的好还是大的好?　　单笔成交金额大小都有生存空间，大有大的玩法，小有小的玩法，只要运营和风控体系能够使得风险收益始终覆盖成本和坏账即可。　　3、成交量低的平台就一定不好吗?　　有的平台成交量比较低，比较低也不代表获取资产能力低，也可能是比较谨慎，不敢盲目扩张。这种平台风险意识较强，不盲目比拼交易量。　　4、新平台就一定不值得投资吗?　　有的平台刚成立几个月，成交量还不够大，但如果股东背景实力强，团队构成合理，借款人定位准确，风控措施落实，这样的平台也值得投资。　　5、平台采取什么模式重要吗?　　不管是线上担保模式，还是线下模式，还是通道纯平台模式。模式一点都不重要。每种模式都有其生存空间和客户群体。不存在谁优谁劣。　　6、平台交易量增长快还是慢更好?　　快慢不重要，关键看增长时候所处的经济周期，在下行周期拼命扩张资产，结果是可以想象的。　　那什么样的平台值得投资呢，总的来说，只需要看三项量化指标，就能大概看出一个平台的经营能力：　　第一个指标是低成本长期限资金占比，能获取长期低成本资金，说明平台负债端成本低，投资者比较理性，信赖平台的品牌和实力。这个指标越低，代表投资者越信赖这个平台。　　第二个指标是经风险调整，并去除运管成本后的净息差。这个指标越高，代表平台经营风险的能力越强。　　第三个指标是平台新增资产成本比，即低成本下的资产扩张能力，用资产增量除以成本增量，比例越高，代表着平台扩张能力越强，平台弹性巨大。　　三、什么时候投资?　　目前来看，P2P行业处于发展中期，如果有一个行业指数的话，我想我会投资，因为行业还有巨大发展空间。　　行业目前出现的跑路，违约不是什么坏事，我觉得是好事。越早出现越好，越早暴露风险越好，风险暴露不管是对从业者，投资者来说都是一个让人清醒，是一个挤泡沫的过程。而且也是对行业中领跑，规范经营的平台时巨大利好，是一个良币驱逐劣币的过程。　　在充分、理性估值的前提条件下，最好的投资时机是等待行业再出现类似事件，并监管细则出台之前。　　四、一点建议　　P2P平台是类银行机构，机构投前投后需要紧密关注平台的各项数据进展，特别是风控，合规，内控措施是否落实到位。应评估平台的资源禀赋，所处经济周期，行业发展阶段，同业竞争情况等因素向管理层下达合适业绩指标。在不合适的时机，盲目进行业绩对赌，会拖垮平台，也会拖垮自己。毕竟，行业的玩法和纯互联网公司是完全不同的。
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P2P网贷上市公司为什么在美国估值偏低
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你可能喜欢寒冬里的P2P估值几何？
[摘要]平台融资的进度及平台的估值，最终这些影响将剑指上市。
寒冬对于当前的P2P行业来说似乎恰如其分，行业创业者面临诸多障碍要“跨栏”，例如，近期风险事件频出让行业口碑急剧下降；经济形势下滑令优质资产“狼多肉少”；新入者不断增加，让平台获客成本高企不下，从而圈养了大量的“吸血鬼”；传统金融蠢蠢欲动，强势挤占市场空间……在重重障碍中，影响终将归至一个落脚点，即平台融资的进度及平台的估值，而最终这些影响将剑指上市。深陷“资本寒冬”时期，P2P平台估值几何？未来是否还要继续融资？融资的下一步直指上市吗?《第一财经日报》为你一一揭开。估值几何？无论是在创业火爆期还是在创业冷静期，创始人都想将自己的公司做大做强，在市场上卖出一个好价格。在监管细则尚未落地，P2P行业发展呈现市场自然淘汰规律的阶段，P2P究竟如何估值，那些被市场传得玄之又玄的高估值平台是否符合客观规律?一位多年观察互联网金融行业的风投人士对《第一财经日报》记者表示，根据他的观察，目前针对P2P网贷行业的市场估值共有三种。第一种，是按照网贷平台的贷款余额进行估值，贷款余额的体量同P2P网贷平台的估值水平旗鼓相当；第二种，是按照交易量来估值，对于风险投资者来说，一般网贷平台的估值体量相当于该平台月交易量的1.3倍至1.5倍；第三种，则是按照投资人数量估值，该投资人数量并非指该平台的注册人数，而是特指活跃投资人，以月度活跃投资人数量或年度有投资历史的人数乘以人均投资额度，得到的体量即平台的估值。由此可见，风投人士对于平台估值有一些核心要素考量，例如整体交易规模、投资人数量等。但是除此，影响平台估值的因素还有许多。“传统审计维度方面的因素，我认为还不是最主要的方面。”一名海外投资人士对《第一财经日报》记者表示，如现金流量、资产负债等量化数字并非是其看重的核心因素，平台未来能够带来的资产回报才是最重要的考量。在中国，针对P2P网贷的监管细则“靴子”尚未落地，在他看来，这是审视P2P平台所有风险因素中最大的风险，平台估值也受此影响。积木盒子联合创始人、首席运营官魏伟对《第一财经日报》记者表示，互联网金融平台高估值的根本应该在于公司的科技含量，是否引入银行做不到或者暂时没做到的手段去做银行的工作、未来银行“醒悟”后却无法跟上你的脚步，“互联网金融中的金融并非互联网缔造的，而是几百年前就有的。”魏伟表示，如果P2P平台公司利用传统银行的资产销售方式，用线下理财公司来获取资产，即便资产良好、销路良好也不应获得过高的估值。“利用现代元素，如大数据、互联网技术、精妙的算法去解决古老行业中的问题才是高估值的根本因素。”魏伟说。融资，还要继续吗？据零壹研究院数据中心不完全统计，截至日，国内P2P网贷行业共发生139例投融资事件，涉及106家平台。从整体数量来看，2014年有44例，月发生了85例融资事件，环比增长93%。融资金额方面，据公开信息保守估计，2014年总融资额至少有47亿元，而2015年更是突破100亿元，环比增长157%。但是，2015年的融资走势却发生了震荡态势。全年融资额度最高的月份为3月份，总融资额达到34.5亿元，4月虽有所下滑，但总融资额排到全年第二，达到20.7亿元。但是在4月之后出现急剧下滑的态势，8月份经历一次小幅回升后，年底的融资热情又开始降温，今年11月的融资额已低于去年同期，投资者表现得愈加谨慎。然而，无论资本市场的环境最终是趋冷还是趋暖，创业者对于融资的需求和渴望却一直处于烈火之中。已经融资三轮的有利网CEO吴逸然对于创业过程中充足的资本运作持肯定态度，“一个平台发展到最后，即便是一种互联网形态的金融机构，最终也一定要走向盈利。”吴逸然表示，贷款金额和资产之间存在一个比例，即拥有杠杆倍数，如果公司能够盈利，那么杠杆就会逐步降低，最终是一个有限的比例。但是如果公司不融资，最后业务量越来越大，平台的余额也不断扩大，严重的亏损将可能导致旁氏骗局。融资的下一步是否上市？“不想上市的创业公司都不是好创业公司。”一名互联网公司创始人曾经这样表述所有创业公司的雄心。未来是否上市，何时上市，在当前“互联网金融第一股”的争夺战中讨论尤为激烈。“我认为走向资本市场是一个必然的选择。”红岭创投董事长周世平表示，一个企业走向成熟需要一个周期，大概需要七到八年的时间，前期肯定是不断投入，用未来的前景来换取资本市场的投入，“我觉得应该是一个理性的选择。”他说。红岭创投于2015年上半年提出上市计划，周世平称，已经收购了一家上市公司，将在未来两到三年内对现有的红岭创投进行梳理，符合上市规范后再申请上市。“上市的市场已经选定了主板，我们现在收购的是中小板公司。”周世平透露。复旦大学国家示范性软件学院副院长刘钢则对《第一财经日报》记者表示，企业如果认为上市仅仅是为了融资，那么对资本市场的理解就太窄了。“资本的进入是为获取更大的流动性从而使资本的配置效益能够提高。”刘钢说。虽然所有包含互联网金融公司在内的创业公司都有走向资本市场的内在需求，但是中国目前并没有特别好的直接上市方式，以解决各类互联网金融平台登陆资本市场的需求。对此，一方面，监管细则的落地对于未来上市形式有决定性的影响；另一方面，未来大量的平台要对自身业务做技术拆分，以满足金融监管的多种需求。
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从这5个问题来评估如今的P2P网贷平台
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