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2017年基金从业资格考试(证券投资基金基础知识)知识点复习：投资风险的管理与控制--不同类型基金的风险管理[股票基金的风险管理]
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&nbsp&nbsp[导读]:2017年基金从业资格考试(证券投资基金基础知识)知识点复习：投资风险的管理与控制--不同类型基金的风险管理[股票基金的风险管理]专家推荐：&
&　　1.常用来反映股票基金风险的指标有标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。
　　2.基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。在净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3（约67%）的情况下，净值增长率会落入平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。
　　3.通常可以用贝塔系数（β）的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。
　　4.持股集中度=前十大重仓股/基金股票投资总市值*100%
　　5.依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标，可以对股票基金的风格暴露进行分析。
　　6.基金持股平均市值的计算有不同的方法，既可以用算术平均法，也可以用加权平均法或其他较为复杂的方法。
　　7.基金股票换手率通过对基金买卖股票频率的衡量，反映基金的操作策略。
编辑：[] 【】
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股票指数的编制
第三章股票指数编制,一、投资指南的功能,投资者需要股票指数股票指数是入市还是离开的依据股指反映宏观面，资金面和股民的心理预期对股票市场的价格变化作出判断股票指数是选择股票的参考经济景气的时候，选择与经济周期关系密切的公司投资股票指数是技术分析的基础,股指期货与股指期权的标的股指期货与股指期权具有套期保值、套利和投机的功能,二、衍生工具的标的,景气度是指经济处于整个周期的什么阶段股指宏观经济景气度的测度指标，综合反映经济增长，通胀，失业率，利率和国际收支等状况，并可以及时得到。股票指数的局限性股民心理受非经济因素的影响,三、宏观经济景气度的指示器,四、股指样本的种类,全样本指数所有上市公司都进入股票样本全面准确体现公平原则可比性较差,部分样本指数只把一部分公司计算进指数样本数量固定，样本数量不固定以市值的80确定样本可比性较差,股指样本的种类（2）,固定样本指数样本数量不变的指数许多著名指数属于固定样本指数可比性好适合作股指期货合约的指数可能与整个市场大势有出入,股指样本的种类（3）,全市场指数是指反映整个市场大势的股票指数分类指数是建立在全市场指数基础上,股指样本的种类（4）,1524流通股股票指数与全股本指数,流通股指数计算指数时只考虑流通股部分市值的股票指数；全股本指数计算股票指数时将全部股本的市值都考虑进去的股票指数股价上涨对不同种指数影响不同,五、股指股本的种类,六、股票指数编制的准备,明确指数编制目的上市公司的信息上市公司的数据相应的接受、计算设备上市公司的分类、排序、选样及调整,上市公司的行业分类样本公司的入选资格市值的计算日平均成交额的计算日平均换手率的计算综合排序,股票指数编制的准备（2）,样本的适时调整股价指数的连续性只有市值、日平均成交额和日平均换手率达到某一规定水平的公司才可能入选样本样本调整时一定要在原有的样本基础上进行，而不能仅根据市值、日平均成交额、日平均换手率与行业分布之间的平衡就作出样本的选择。调整的方法,股票指数编制的准备（3）,七、股票指数的基期和基点,股票指数的基期在计算股票指数时所选用的基准参考点的日期选取成交平稳且有代表性的日期股票指数的基点在计算股票指数时所选用的基准参考点的数值选择空间大中经指数为1000,八、股票指数的计算公式,简单算术平均法股票指数报告期的股价之和/上市公司的个数1/NP1P2PN简单，含义明确缺陷非实质性跌价的断层现象，除权前后股价缺乏连续性,算术平均修正法新除数收市后新股票价格/原股票指数1拆4有206//,股票指数的计算公式（2）,市值加权平均法计算公式较为合理，考虑的权重是公司的规模而不是股票的价格它的调整次数少，用这种方法计算出的股票指数可比性更强股票指数（报告期总市值/基期总市值）?100新的基期总市值报告期总市值/报告期指数,股票指数的计算公式（3）,九、股指期货标的的指数,股指期货或期权标的应满足的一般原则代表性代表市场大势可比性不同时间指数的前后可比性稳定性相当一段时间样本是不变的标的股票指数的计算方法运用市值加权平均法，只计算流通股大小样本的选择样本较大的固定样本指数较好,十、宏观经济景气度的指数,编制的基本原则市值加权平均法挑选部分公司样本，相对稳定，有可比性样本公司的产业结构接近国民经济产业结构只计算流通股编制的具体作法按经济产业部门的分类及比例进行选样大样本、关键国企上市,道琼斯股票指数道琼斯30种工业股票指数道琼斯20种运输业股票指数道琼斯15种公用事业股票指数道琼斯65种综合股价指数道琼斯世界股票指数市值加权平均法、包括29个国家道琼斯中国股票指数道沪指数，道深指数和道中88指数、只包括A股,十一、中外重要股指介绍,点数日期点数日期199953,道琼斯工业股价平均数百年走势,点数日期点数日期46）现在,纳斯达克股票指数走势,标准普尔500指数,标准普尔500指数市值加权平均法标准普尔100指数股指衍生工具的标的物美国其它股指危尔希尔5000、摩根斯坦利国际股指金融时报指数日经225股票指数香港恒生股票指数台湾股指经济日报股指和工商日报股价指数,中外重要股指介绍（2）,上证指数与深证指数深成指上证180,中外重要股指介绍（3）,
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次新股跌幅最大 绩优蓝筹更安全
上周大盘调整幅度超出市场预期,按算术平均法计算,全部A股周跌幅高达7.40%。上周市场特征有二:首先,各风格指数全线重挫,大盘无抵抗下跌,技术性反弹微弱;其次,....
上周大盘调整幅度超出市场预期,按算术平均法计算,全部A股周跌幅高达7.40%。上周市场特征有二:首先,各风格指数全线重挫,大盘无抵抗下跌,技术性反弹微弱;其次,次新股抛压最重,尤以近日上市的新股最甚。分析人士指出,上周大盘连续破位下跌,预计短线市场仍会以宽幅调整为主,提醒投资者注意风险。
各风格指数下跌严重
上周市场调整幅度巨大,大部分风格指数跌幅集中于6%-8%的区间内。按照算术平均法计算,跌幅最小的低市盈率指数、高价股指数、绩优股指数及大盘指数分别下跌5.86%、6%、6.59%及6.95%。
按照总市值加权平均法计算,上周跌幅较小的几只风格指数,如高价股指数、低市盈率指数、高市净率指数及大盘指数跌幅也分别为5.43%、5.71%、5.91%及5.99%。
在全面释放系统性风险的背景下,市场最大的特征便是快速大幅下跌,市场无突出的抗跌板块,且同类风格指数之间的跌幅差值较小。按照算术平均法计算,大盘指数、中盘指数及小盘指数全周分别下跌6.95%、7.30%及7.03%,这三只风格指数之间的差值小于0.5%;同时,低市净率指数、中市净率指数及高市净率指数全周也分别下跌7.73%、7.47%及7.40%,三者之间的差值也在0.5%之内。
次新股抛压最重
不管按算术平均法计算,还是按总市值加权平均法计算,上周新股指数跌幅均最大,分别为11.12%和11.45%,由此可见,次新股板块抛压最为沉重。观察新股指数内部14只成分股,最新上市的四川成渝、桂林三金、家润多及万马电缆周跌幅分别为19.05%、13.26%、13.18%及11.86%。
分析人士表示,次新股套牢盘相对较少,获利盘相对更多,该板块抛压最为沉重,说明市场恐慌情绪很大程度上已被放大,短线预计该板块还将继续追随市场下跌步伐。
绩优蓝筹更安全
上周题材股的调整风险明显大于绩优蓝筹股。按照算术平均法计算,代表题材股的活跃指数全周大跌8.18%,远远大于大盘指数、绩优股指数6.95%及6.59%的跌幅;按照总市值加权平均法计算,上周活跃指数跌幅也达7.45%,也要大于大盘指数及绩优股指数5.99%及6.09%的跌幅。
瑞银证券发表报告指出,上周全球股市的风险偏好飙升,该行观测的股市风险偏好指数升至1.0(原为0.70),较均值高出1个多标准差,达到2006年12月以来的最高水平。该行指出,历来当该指数正在接近“极端”的风险偏好水平(>1.3)时,便是卖出股票的信号;而过去每当该指数超过1.3,未来3-6个月的股票回报率往往都为负值。
分析人士表示,风险偏好接近极限使得系统性风险释放的概率越来越大,一旦形成下跌趋势市场将不存在避风港,相对而言缺乏业绩支撑的题材股调整风险将明显要大于绩优蓝筹。
风格指数活跃度全线下滑
上周申万风格指数活跃度全线下滑,仅小盘指数及高价股指数换手率下降幅度分别为29.34%及26.08%,其余几只风格指数换手率下降幅度均在30%以上,低市净率指数、活跃指数及大盘指数换手率下降幅度居前,分别为39.62%、39.53%及39.40%。
静态来看,上周换手率较大的是新股指数、小盘指数及活跃指数,全周换手率分别为31.04%、25.87%及25.16%;换手率较小的是大盘指数、绩优股指数、低市盈率指数、低价股指数及低市净率指数,全周换手率分别为9.03%、12.75%、13.75%、13.35%及13.82%。
分析人士表示,上周风格指数换手率全面下滑,主要还是受市场恐慌性抛售气氛影响,在系统性风险集中释放的背景下,市场几乎不存在避风港,短期而言现金将是最好的选择。
核心大盘股调整动力较小
上周我们监测的上证50指数成交金额与沪深A股成交金额占比这一指标重新回到均值上方。数据显示,截至8月14日,上证50指数成交金额/沪深A股成交金额为21.01%,重新回到20.75%的三年均值上方,而近一个月该指标始终位于均值附近徘徊。
实际上,上周部分大盘蓝筹仍是弱市中的亮点,尤其是地产股及银行股,同时在阶段性调整之后,有色、煤炭等大盘股也有一定反弹。分析人士指出,目前该指标始终维持于均值附近,相对中小盘股,短线核心大盘股的调整风险可能会较小。
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网友提问：请问我国股票大盘指数是怎么计算出来的?很想搞清楚大盘指数的问题,多谢各位智者指招了!专家回答：股票指数的计算方法 计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。 1. 股价平均数的计算 股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。 (1)简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即： 简单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n 世界上第一个股票价格平均——道·琼斯股价平均数在日前就是使用简单算术平均法计算的。 现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得： 股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝（10＋16＋24＋30）/4 ＝20(元) 简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。 (2)修正的股份平均数 修正的股价平均数有两种： 一是除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。 具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股介平均数。即： 新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数 修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是： 新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列式中，则： 修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。 二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。 (3)加权股价平均数 加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q) 可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。 2.股票指数的计算 股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。 股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。 (1)相对法 相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为： 股票指数＝n个样本股票指数之和/n 英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。 (2)综合法 综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即： 股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和 代入数字得： 股价指数＝(8＋12＋14＋18)/(5＋8＋ 10 ＋ 15) ＝ 52/38＝136.8% 即报告期的股价比基期上升了36.8%。 从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。 (3)加权法 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数股票指数都是派许指数。
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