谁会成为黑马 谁将沦为炮灰
11月平均每日有一部电影上映 爱情片进口片一较高下
本组图片《东江时报》采集
《光的棍》、《我爱的是你爱我》集体在光棍节前上映，为“脱光”谈情说爱；另一边，2013年的最后几部进口分账片 《雷神2》、《地心引力》等将集体发动攻势。贺岁档之前的11月，不知谁会成为黑马，谁又将沦为炮灰。光棍节“谈谈情说说爱”
2011年的一部 《失恋33天》在光棍节创造了一个票房奇迹，小成本制作却取得了3．5亿元票房，这无疑让其他电影都看上了“治愈系”这块招牌，都想成为光棍节档期的一匹黑马。
记者在目前的11月电影安排中看到，仅11月8日，就有《意外的恋爱时光》、《我爱的是你爱我》、《甜心巧克力》、《光的棍》等几部电影集中上映，这些电影的名字都围绕“爱”的话题展开，上映时间的选择也表明了他们在打光棍节主意的“小心计”。
在众多影片中，《意外的恋爱时光》看起来似乎更有“卖相”，郭采洁踏上“脱光”之旅，携手房祖名“单车追爱”。脱掉了《小时代》里摇曳裙摆的郭采洁，这一次将扮演时尚靓丽的职场丽人，在一次说走就走的旅行中，道尽了都市男女的 “爱情通病”：是身边的人更务实可靠，还是继续等待一次意外而来的爱情。
另一部被看好的影片则是名字比较绕口的 《我爱的是你爱我》，一对相差18岁恋人的爱情，贴合了当下“大叔控”的潮流。他痴迷于她的单纯，又无法忍受她的疯狂；而她则用疯狂，让一个老男人明白了什么叫爱情，是体贴，是呵护，是互相理解。网友“紫魅堕影”在看过电影海报后评价道：“太有爱了”。
当然，并非谁都有成为黑马的资格。打着爱情喜剧牌的《光的棍》，讲述了一个患有爱情恐惧症的资深光棍与8个各具风情的女人之间发生的情感纠葛。这样的情节不禁让人想到了相同题材的 《爱情呼叫转移》，一样的故事却几乎没有知名演员的加盟，很可能让其在乱战中迅速败下阵来。进口片“续集”唱主角
和国产片忙着谈情说爱相比，11月的进口片则在忙着上演 “续集”。在5部进口片中，最被看好的就是《雷神2黑暗世界》和《饥饿游戏2星火燎原》。当然，因为前集故事奠定了良好基础，使得这些后续故事也更有观众缘。
《雷神2》是《复仇者联盟》大卖后，漫威宇宙第二阶段“英雄内心之阴影”的一部作品，同系列的《钢铁侠3》今年上映已取得了不错的成绩。2011年《雷神》在国内上映时票房接近1亿，这一次男主角汤姆·希德勒斯顿也专门来到中国为影片造势，因此《雷神2》很可能成为11月中上旬表现最好的影片之一。
从目前的影片安排看，11月下旬将是进口片的天下。20日上映的《地心引力》和21日上映的《饥饿游戏2》都各有优势，而且同期上映的国产影片只有《控制》和《四大名捕2》值得一提。但细细分析，《地心引力》已经在全球累计票房接近3亿美元，不错的口碑、中国观众喜爱的3D效果和天宫空间等元素，都为其在争战11月份的电影市场奠定了基础。没“品相”可能成为炮灰
在贺岁档到来之前的11月，平均每天都有一部电影上映，但相较于《赵氏孤儿》、《1942》等影片上映的其他年份，今年的11月电影市场的确显得落寞了许多。而且，一些“品相”很差的影片将很可能成为炮灰，着实让人担心。
在众多国产片中，《四大名捕2》看起来好像还具有一些竞争力。尽管第一部上映时评价平平，但2亿元的票房，还是成为近两年来少有的卖座古装武侠片。影片号称“采用好莱坞3D技术拍摄，国际顶尖特效团队保驾护航，魔幻场景更恢弘，超能武打场面也更具冲击力”，加上邓超和刘亦菲的影响力，《四大名捕2》在与《地心引力》的较量中，还算有些筹码。
但是，和之前提到过的 《光的棍》一样，《铁血娇娃》、《我为相亲狂》、《U盘》等几部影片的前景却并不乐观，这些影片从名字、演员阵容等方面，都少了些“卖点”，在每天都有新片上映的11月，很可能刚刚上映就迅速被遗忘。 新华
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华南作为中国最重要的经济区域，酒店行业的舞台将永不会落幕。随着过往角色的离席，新的企业已经做好了站到舞台中央的准备。
2015年对于中国的连锁酒店行业无疑是具有分水岭意义的一年。一方面是如家宣布从美股退市，锦江收购动作不断，大有风雨欲来之势。而另一个场景，却是一系列新秀酒店品牌高歌猛进，其中之一便是总部位于广州的东呈酒店集团。首先，从发展规模来讲，东呈酒店集团在《Hotels》杂志的世界酒店排名，仅用了一年时间就从2014年第89位飞速提升至2015年第38名。在中国市场已挤身民族连锁酒店集团前六，目前在排名中位列东呈之前的仅有铂涛、锦江、如家、华住等几个老品牌。其次，在行业创新领域，东呈酒店集团于2015年4月率先推出了&云酒店&概念：致力于打造&手机即前台&的全新商业模式，通过移动互联网技术颠覆酒店行业的传统服务与运营模式，同时将酒店演变成为O2O平台用户体验中心，进而孵化出相关产业生态体系。再次，在品牌布局方面，东呈酒店集团旗下的城市便捷，创立伊始就切入高端经济型酒店这一当时的空白市场，目前已成功从区域优势品牌迅速突围成全国性主力品牌。此外，东呈还不断孕育了中档酒店品牌怡程、宜尚，以及个性经济型酒店品牌精途。东呈酒店集团的品牌矩阵以及辐射范围正在快速扩张。除了酒店品牌之外，东呈还计划在酒店上下游产业、旅游住宿新业态以及周边金融产品等方面发力，寻求更多的利润增长点。谁将成为华南连锁酒店业领头羊？珠三角作为中国经济最为发达的区域之一，在未来仍将是带动经济发展的引擎。随着中国产业升级，以及经济结构的变革，珠三角对整个中国的辐射能力还将得到进一步加强。然而，珠三角酒店行业的发展却并不与其经济实力相匹配。继铂涛集团被锦江收购事宜尘埃落定之后，后者很有可能会如传闻所言，继续将维也纳酒店集团也纳入囊中。届时，东呈酒店集团将成为中国华南区域规模最大的连锁酒店集团，它将填补铂涛以及维也纳两个集团总部离席留下的空白，同时也将成为华南酒店从业者发挥才能的最佳平台。站在酒店集团的角度来看，随着细分市场的不断切割，东呈的企业组织也处于不断革新与裂变当中。目前东呈在精选酒店、中档酒店、公寓酒店、民宿酒店、度假酒店、电商、金融、投资、国际化合作、创新等领域都重金构建全新的事业平台。就国际化合作事宜，东呈也一直与海外酒店巨头保持着紧密的联系与沟通。未来，东呈除了继续保持酒店主业的稳定发展外，将朝跨界创新化，产业多元化，合作国际化三大方向拓展业务，打造以酒店业务为核心的大商旅产业生态圈。人才是根本经营企业就是经营人心！关于东呈快速成长以及未来腾飞的基础，集团董事长兼CEO程新华总结认为&&人才是根本。一方面，东呈对人才引进持开放信任的态度，海纳百川，有容乃大。东呈总部的员工以及店长当中，很多都有在其他酒店品牌的工作经验，他们的丰富经历扩展了整个公司的视野，避免了思维的僵化，是公司的宝贵财富。另一方面，之所以能够将如此众多的行业精英吸引到东呈麾下，则在于集团长期坚持以人为本的经营理念，以及科学而强大的人才战略与激励机制。东呈秉承&激情、专注、分享&的价值观，塑造企业&家&文化，高度关注每一位员工的成长。结合员工自身的特点以及实际情况，为员工创造匹配的工作岗位和工作条件，以保证每一位员工都能够以最大的热情投入到工作当中，发挥自己的主观能动性。通过企业文化和制度建设，东呈建立了成果导向的利益分配体系，搭建了企业与人才之间更加灵活多样的合作机制。东呈已经建立了一整套系统的&奖金+分红权+期权&的分配规则，给予优秀管理层及员工以丰厚的利益刺激。在东呈内部，流行着这样一句口号&&&年薪千万不是梦！&另一方面，东呈致力于为更多有志于从事旅游酒店行业的人才提供发展平台，企业与人才之间的关系并不拘泥于传统的雇佣形式，而是敞开了各种合作形式的大门，实现了人才的自主经营，人人老板化！谈到老板化经营模式，东呈员工感受最深的无疑是贯彻多年的部门预算制。东呈的一级部门都实行非常明确的预算制。一级部门负责人拥有部门预算范围内的自主决定权，这赋予了他们极大的发挥空间。一级部门负责人及其团队由此激发出主动找事做，不断创新的动力与自由；同时压缩了决策、执行的流程、时间。员工在自我成长的同时，提高了公司效率，促进了集团整体业务的高速发展。随着东呈驶入业务腾飞的快车道，企业需要吸纳更多的行业人才，实现员工与企业的共同成长！尤其在开发、市场营销、运营、标准化、金融、电商、IT、供应链、品牌策划等领域需要大量精英！据了解，已有不少铂涛以及维也纳的员工和东呈进行接触，除了看好华南的旅游及酒店市场之外，也是对东呈酒店集团平台以及未来发展潜力的肯定。套用一句广告语&&&心有多大，舞台就有多大！&华南作为中国最重要的经济区域，酒店行业的舞台将永不会落幕。随着过往角色的离席，新的企业已经做好了站到舞台中央的准备！
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|增值电信业务经营许可证：粤 B2-|摘要：互联网金融的整合升级是一个机会，将某些互联网金融平台淘汰出局，让真正高效的创业公司能够胜出，甚至形成巨头。从长远看，互联网新金融是必赢的。
根据中经未来产业研究院发布的《年中国互联网金融行业发展前景与投资预测分析报告》显示，2015年，互联网金融整体市场已接近15万亿元，预计2016年中国互联网金融行业市场规模将达17.8万亿元，未来五年行业年均复合增长率约为24.67％，到2020年预计将达43万亿元。
互联网金融巨大的发展空间以及千亿级别的征信市场现状，使得网贷领域成为传统金融大咖、互联网巨头以及创业者争相抢夺的阵地。在独立上市系、银行系、上市公司系等P2P派系征伐不断，激战正酣时，密集出台的监管政策给整个互联网金融行业施加了巨大的压力，也带来了整合升级的契机。
网贷之家数据显示，截至2016年8月底，正常运营平台数量为2235家，相比7月底下降了46家，环比下降幅度为2.02%，而在一年前的2015年8月，正常运营平台为2283家。经历了“野蛮生长”的网贷市场，正逐渐走向平台数量下降、但参与人数及贷款余额保持增长的整合大潮。那么，在监管趋严、平台集中度大幅提高的背景下，互联网信贷战场将迎来怎样的发展？谁将成为逆袭而出的黑马？
传统金融大咖的试验田
在互联网金融兴起的过程中，少不了大型金融集团的身影。平安集团的互联网金融战略很早就已经打响，作为其战略试验田的P2P网贷平台陆金所，涵盖了理财、基金、信托、保险等多个种类，发展速度惊人。但在监管“靴子”落地后，陆金所也面临着整改和转型的难题。
在互联网金融趋于火热的背景下，平安普惠瞄准了80、90后的主力消费群，在去年推出了一款手机端的小额信用贷款产品平安普惠i贷，但如何在层出不穷的网贷产品品类中脱颖而出，快速建立知名度，成功占据用户心智，形成产品护城河，平安普惠做了一系列品牌营销动作：启用明星代言，围绕“放胆爱简单贷”主题创作歌曲、H5等内容打头阵，贴合80、90后消费者的深度场景及娱乐内容需求，进行了一场声情并茂的线上营销活动。据悉，活动期间，平安普惠i贷注册量较以往上升50%，由20000+/天上升至30000+/天，峰值达到43000+。
然而，历经多次试水式折腾，被动调整多于主动变革，平安的网贷产品仍存有较大不确定性。业内普遍认为，尽管平安积极拥抱互联网，但平安网贷仍然没有解决现有金融的还款难、不灵活等问题，未来只有加速适应网络贷款的玩法，平安才可能将自身的金融优势发挥出来，否则只会是竹篮子打水一场空。
互联网金融在政策监管臻于完善，回归理性之时，致力于金融改变世界，践行普惠金融大道的金融科技创业者，依然需要以极高的创业热情，以具备前瞻与长远的目光，审视互金、思考互金、创新互金。
P2P巨头的多元化探索
由小额信贷业务起家而一跃发展成为中国最大P2P公司的宜信，在网贷领域也进行了多元化的尝试。宜人贷核心业务板块宜信普惠就是提供小微借款，对象则是中小企业主、工薪阶层、大学生和农户等，目前服务已经覆盖232个城市和96个农村地区。宜信的业务多元而分散，既给城市工薪阶层、中小企业主、学生等提供信用借款，又发力惠农业务，为农户和农企提供包括信用借款咨询、农业保险、农村理财、农机购买、助农扶贫等服务，还有“新薪贷”、“宜学贷”、“宜农贷”、“宜车贷”、“宜房贷”等，以及财富管理和互联网金融服务。
面对一个不是特别成熟的互联网金融市场，用户对于财富管理缺乏足够的认识，需要做大量的投资者教育活动，并持续创造良好的用户体验。这包含三个层面：一是普惠端如何让需要钱的人更快地拿到钱，并在这个过程中体验到宜信正规、专业、友好的服务；二是财富端的用户能很愉悦地享受到宜信提供的增值服务，产品有很好的管理，所接触到的财富管家、财富顾问有专业的知识，举止有大品牌的风范；三是服务于借款人和投资人的宜信员工在工作过程中有幸福感。
作为一家综合性的金融服务公司，过去9年，宜信的品牌宣传始终强调其专业性和风控能力，近两年又通过线上线下整合营销为品牌添加了年轻、活力和勇气的底色。一方面通过联合专业机构推出行业调研报告、发布全球资产配置白皮书等，建立宜信自己的理论体系；另一方面推出了包含“三小时模式”、专业移动金融服务平台——惠农平台在内的诸多实践，逐步提升其产品的用户体验。
从最新出台的网贷政策看，监管层正试图引导P2P平台向小额、分散、普惠的模式发展，未来，更多的P2P网贷企业或将向小额借贷、消费金融等领域转型。一些原来做大额标的的平台已经在逐渐转型，比如红岭创投上线了消费金融产品“分期乐购”。
但令人担忧的是，消费金融等转型方向的竞争十分激烈，从去年开始已经有众多互联网金融企业进入消费金融领域。蚂蚁金服研究院发布的《2016中国消费金融新趋势与新格局》指出，如今传统银行、互联网金融公司和垂直领域的公司都把眼光瞄准了消费金融这个领域。此外，消费金融业务与抵押贷款业务的风控逻辑不同，如何控制贷款风险，也是一个全新的课题。
创业新秀在移动金融领域小试牛刀
目前市面上多数贷款产品都是标准化产品，这对于金融机构来讲就会节省很多事情，但对于消费者来讲就产生了太多的痛点。以移动互联网为主体的智能化互联网时代，核心是依靠智能化的技术代替人脑进行复杂流程管理、庞大数据的运算和决策过程的优化，最终目的就是给用户提供完全个性化的定制产品与服务。
市场的选择很简单，真正能够实现客户利益最大化的产品往往容易获胜。飞贷是全球首款手机APP贷款产品，贷款申请人只需在手机中安装APP，4步骤录入相关资料，3分钟就能得到授信额度。创业新贵飞贷金融科技公司不进行大规模补贴，也不单纯依仗资源，却在几个月内实现了业务量同比增长30倍，做到了300万用户量，100亿授信额度和单日放款超过1亿的成绩，其发展过程被美国沃顿商学院选为教学案例，而这也是中国金融历史上唯一一例。
金融科技的本质仍在于高效低成本服务能力。飞贷金融科技能够逆袭和爆发，这是至关重要的第一点。飞贷APP自从研发的时候，就是基于“定制化”理念，能够让客户去自定义自己的贷款，可以去依据自己的资金情况进行提现、还款的操作和期限的设定。从技术创新上来说，金融产品的出路就在于“产品定制化”和“信息动态化”，定制化的市场几乎无尽，动态化的信息流将使互联网金融影响无比。
而另一点，则是有效的推广策略，精准化、规模化获取客户的能力。在移动互联网时代，推广互联网金融业务最核心的地方就在于甄别出主流的客户群体，使信息真正高效和高频到达主流消费群，使品牌知名度认知度得到迅速引爆，从而为主流消费群体所熟知，并牢牢地抓住他们。
在这点上飞贷独具慧眼，从战略的角度审视了当下纷乱繁杂的媒体形态，把80％预算投在最能影响主流人群的分众电梯媒体上。飞贷充分运用了电梯媒体的独特价值，让飞贷广告在消费者必经的，封闭的，低干扰的电梯场景中，高频直击主流消费群，不到半年时间在二十多个一线二城市重点开花，品牌力与市场份额双双丰收，成功杀入第一梯队，超越数千对手，成为继蚂蚁金服、微粒贷和平安普惠之后的第四大互联网金融贷款企业。
根据CTR数据显示，每天经过电梯的人群贡献了70-80％的都市消费力，所有相对于消费，服务升级，高科技产品，互联网+等这些面向城市主流人群的新经济品牌，都可从分众获得极强的品牌引爆能力。飞贷金融科技显然抓住了移动互联网时代媒体推广的特点，主流人群远离电视媒体，互联网推广效率低下，从而选择了更高效更直接的电梯媒体，并借助分众这一电梯媒体实现了在网贷方面的高速超车。
互联网金融的整合升级是一个机会，将某些互联网金融平台淘汰出局，让真正高效的创业公司能够胜出，甚至形成巨头。从长远看，互联网新金融是必赢的。
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3月各大车企密集降价，4月上海车展酣战淋漓，5月市场热闹促销。这只不过是2007年车市的一个序曲，伴随着即将到来的迈腾、卡罗拉、明锐、海马3等年度重点车型的密集上市，即将掀起新一轮价格战。与去年相比，今年实属新车不多，但是粗略统计，下半年仍有不少于15款的全新车型亮相。记者精选出8款重点车型，它们很可能对某个细分市场带来决定性的影响，谁又将成为中高级轿车又一黑马？谁又将后来居上成为自主品牌轿车销量冠军？一一浅析。
&　　一汽大众迈腾
　　上市时间：5月
　　预售价：22万元－28万元
　　竞争指数：★★★★☆
　　前景预测：迈腾是一汽大众PQ46平台上生产的第一款B级车，也将是未来一汽大众生产的顶级车型。迈腾最大的竞争对手就是凯美瑞，价格成为制胜的关键。一汽大众一直强调迈腾的价格将颇具竞争力，如果能紧紧咬住凯美瑞所处的20万元-27万元的价格区间，再加上大众的口碑、迈腾的技术含量，迈腾有望成为今年中高级轿车市场又一黑马。不过，考虑到对领驭的影响，预计再务实的迈腾价格也至少比凯美瑞同级车高出两万元。
　 一汽丰田卡罗拉
　　上市时间：5月底
　　预售价：15万元－18万元
　　竞争指数：★★★★★
　　前景预测：与花冠相比，即将上市的卡罗拉比老花冠大了一圈，表现出宽而低的特征。卡罗拉搭载了全新开发的双VVT-i技术的直列4缸1.8L发动机(2ZR型)。中级车市的竞争已经今非昔比，思域、马自达3、明锐、速腾、轩逸、凯旋等众多新车型的加入，让中级车市场异常热闹。尤其是第一季度速腾大幅降价，让中级车市场更是动荡不安。这个时候卡罗拉的加入必将引发一场更激烈的斗争。一汽丰田一向精准的销售策略不知道如何再度让卡罗拉重现老花冠的风采，除了强调品质，还需要低价做伴。
　　长安福特新款蒙迪欧
　　上市时间：今年四季度
　　预售价：20万元－30万元
　　竞争指数：★★★★☆
　　前景预测：第三代蒙迪欧一登场就成为福特在上海车展上的最大亮点，体现了福特欧洲富于活力的&动感设计&语言。这款新007的座驾，将搭载与S-MAX一样的2.3L发动机，有可能在市场掀起新一波中高档车旋风。而定价如果再多一点杀伤力，效果一定不错。不过，目前中高级轿车的竞争正日趋激烈，有凯美瑞、雅阁、君越等阻击，新款蒙迪欧要杀出重围也不易。&
&& 　上海大众明锐
　　上市时间：6月
　　预售价：12.58万元－20.58万元
　　竞争指数：★★★★☆
　　前景预测：明锐出自大众PQ35平台，与高尔夫、奥迪A3等车型属同一平台。外观区别于以往的三厢车，是五门掀背车的造型，偏平缓的尾厢带有运动型车的感觉。为了吸引国内消费者，明锐的配置异常齐全，ABS、EBD、MSR、EPS等电子控制动力转向系统都是这一车型的基本标准配置。明锐是上海大众的第二子品牌，与速腾、卡罗拉同处竞争激烈的中级车区间。与卡罗拉不同，明锐最大的问题就是品牌知名度不高，与其拼价格，还不如踏实抓好产品质量、售后维修等实处，同时加大品牌宣传，练好基本功。
最近不少妹子让我给她们推荐车，那就来吧，推荐几款适合单身妹子的SUV。我考虑过两点，第一这种SUV尺寸不能太大，毕竟车身小巧一些，有利于女司
2017年中国车市持续火爆，产品的更新换代速度也越来越快，特别是自主品牌的“小鲜肉”们，核心技术羸弱，用户忠诚度低，市场热度衰减快，大多只风
90后年轻群体，大部分都是刚入社会的学子，或者是刚组建家庭的小两口，没有长辈支持的话经济条件往往都不宽裕，但大多都有着强烈的用车需求。如果能
快到年底了，又是一年购车旺季，此时真的适合下手买车么？如果你手里握有50万购车资金，又希望选择一台SUV，建议你还是再等等，因为明年将有一波
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　　面对经营环境和利润结构的巨大变化，证券行业恐难再维持前几年稳定的行业格局。　　“中国现在有100多家证券公司，但100多家远远不够，今天在座各位是中小券商，过四年八年之后有些可能还是中小券商，有些可能早已成为大券商了。”今年10月底刚刚履新，主管证券、基金、期货等机构的证监会主席助理张育军在广州一次针对中小券商的会议上如是表述。　　参会券商透露，张育军上任后调研多家机构，但感觉“参差不齐，有些比较让人失望，也有些让人很欣慰”。监管层的意图非常明显，政策配套齐全后，券商必须做好面对竞争、面对残酷市场的准备。张育军在会议上再三提及，对于券商而言，“苦日子才刚开始。某种意义上讲，苦日子尚未开始。要迎接更激烈、更残酷，但是更公平的竞争”，他提醒那些沉浸在通道模式下的券商“不要希望再来一场泡沫让大家赚的盆满钵满，那个时代一去不复返了”，面对即将开始的苦日子，“每家机构都要清楚战略&&你准备干什么，你要区别于对手，区别于邻居。”　　“监管层苦口婆心，但干成什么样靠自己。”一家北京参会券商的高管如是点评，自综合治理之后，证券行业几乎“风平浪静”，各家券商依赖通道业务活得滋润，行业格局几乎形成定居，未有打破，“你看每年行业前十大券商，几乎都是那么几家，只是座次偶尔调整，二三梯队的券商虽然个别会往前冲刺，但也很难改变大格局”。　　这种固化的格局需要“新鲶鱼”来搅动。不少老证券人明白，眼下的机遇难得，错过这个时间窗口，杀出重围成为黑马的难度将大大增加。“看上世纪90年代的中信证券，比起一些当时的”巨无霸“，只是一家普通的中小券商，谁曾想到那些所谓巨头轰然倒塌，而中信会成为行业龙头？”　　从近年证券行业表现来看，杀出重围并非没有可能。如平安证券、国信证券等券商的投行业务，宏源证券的债券业务，均是顺应市场变化占据自己的一席之地。　　“我们今年已经跟大股东多次沟通，要支持要政策，就怕错过这班车。”前述券商高管透露，未来证券行业再出现“黑马”也并不尽然全是中信证券似的“高大全”，有特色、有竞争能力、有区域优势的券商均可以借着“一招鲜”闯出一条路来。
　　新闻纵深　　今年券商创新业务力度空前　　商报记者初步统计，今年推出和拟推出的券商创新业务，达八九项之多，可谓力度空前。　　4月13日，大幅降低券商风险资本准备比例；5月22日，中小企业私募债券业务试点启动；8月初，证监会宣布新三板扩容；8月底，转融通试点启动并在11月扩大试点范围；10月19日，取消集合计划行政审批；10月31日，自营品种“增一扩二”；11月16日，券商代销多种金融产品正式放开；近日，证券业协会起草并向券商下发了《证券公司客户资金账户开立指引》，“非现场开户”的新政也即将出台。　　操作提示　　创新型券商股前景看好　　据本报数据中心统计，自12月5日大盘触底反弹以来，券商板块股价整体上涨19.29%，表现远超同期上涨11.28%的沪深300指数，国海证券在此期间的累计涨幅甚至高达69.2%。长江证券金融行业研究员刘俊认为，12月份是券商相关创新政策全面落实的紧密冲刺阶段，这有助于明年一季度后券商全面开展各项创新业务，这也是券商板块在明年上半年以前的主要看点，短线而言，具备较强创新能力，估值在25倍以下的光大证券、华泰证券、海通证券可能具备关注价值。　　德邦证券金融行业分析师李项峰也认为，中小型券商伴随大盘强势反弹显示出较强交易性机会，但具备“资金实力+创新牌照”优势的大型券商股更具有长期投资价值，在当前的市场环境下，海通证券、中信证券都是不错的投资标的。 (重庆商报)　　中信证券(600030)：长期价值显现推荐　　公司近况：　　中信证券公布了公司2010年8月财务经营数据。　　评论：　　中信证券系2010年8月经营数据环比均提升，经纪业务收入受益于股票交易额增长应该是最主要原因。　　母公司中信证券8月营业收入15.04亿元，较上月5.54亿元大幅增加172%；而当月净利润更是增加384%，由2.56亿元大幅增长至12.39亿元。母公司中信证券8月末净资产为529.47亿元，环比增长4%；公司的净利润率则从46%大幅增加至82%，我们预计可能是中信金通证券分红导致。　　中信建投证券8月的营业收入则从上月的3.08亿元增至3.83亿元，有环比25%的涨幅；净利润环比上涨36%，从1.06亿元增至1.44亿元。中信建投证券8月末净资产为85.27亿元，环比微幅增2%；公司的净利润率则从34%增至38%。　　中信金通证券8月份取得营业收入1.42亿元，比上个月的1.02亿元增加了39%，实现的净利润也有环比46%的涨幅，由3200万元增至4700万元；8月末公司的净资产19.63亿元，环比下降25%，同时净利率则从31%小幅回升至33%。　　中信万通证券8月份取得营业收入7700万元，比上个月的6100万元增长27%，实现的净利润则环比上升61%，由2000万元增至3300万元；8月末公司的净资产23.94亿元，有环比8%的较多增加，同时净利率更取得了环比26%的涨幅，从34%升至42%。　　估值与建议：　　由于华夏基金股权最终转让价格仍存在不确定性，我们暂时不考虑中信证券获得的一次性收益和净资产增加对盈利预测的影响，待最终转让完成后再对盈利预测进行相应调整。　　在2010年日均股票交易额1800亿元，自营业务1.04倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下，公司目标价为16.22元。公司目前股价隐含的日均股票交易额仍低于1000亿元，已具备长期投资价值，相对于其他证券公司有明显估值折扣，我们维持对中信证券“推荐”的投资评级。(中金公司王松柏)
　　海通证券(600837)：投行业务实力强劲增持　　2010 年1-6 月海通证券实现营业收入43.82 亿元，同比增加6.05%；归属于母公司净利润约18.42 亿元，同比下降24.90%；基本每股收益0.22 元。　　承销业务收入占比大幅增加：2010 年1-6 月公司实现经纪业务、自营业务和承销业务收入，分别为28.80 亿元、2.94 亿元和4.98 亿元，分别占营业收入的65.72%、6.71%和11.37%。　　承销业务占比较去年同期大幅增加10.8 个百分点(见图1).　　经纪业务市场占有率提升：2010 年1-6 月公司经纪业务同比下降12.96%。股基权债口径下，2010 年1-6 月经纪业务代理成交额为2.31 万亿元，同比下降1.43%，降幅小于市场平均水平约3.23 个百分点。市场份额较上年同期提高0.15 个百分点至4.40%。从月度数据来看，2009 年以来公司市场份额基本稳定(见图2).2010 年1-6 月公司净手续费率为0.100%，较2009 年同期下降0.018 个百分点，降幅为15.25%，手续费率下降趋势不可逆转。　　处置可供出售金融资产浮盈使得自营业务维持盈利： 月公司自营业务收入同比下降30.39%。相较2009 年末，公司交易性金融资产中的债券类投资明显增加，权益类投资规模基本未变，保持在20 亿元左右。不过，可供出售金融资产浮盈大幅下降，6 月末仅为8 亿元，较2009 年末的18 亿元减少10 亿元。公司自营业务在股指下挫的情况下维持盈利的主要原因是对可供出售金融资产的处置。　　投行业务实力强劲：2010 年1-6 月公司承销业务收入同比增长18.4 倍。2010 年1-6 月公司承担了华泰证券等6 个IPO项目和华东数控等6 个再融资项目的主承销商，同时与另三家券商联合承销了交通银行170 的配股项目，承销家数排名行业第四，筹资总额为321.45 亿元，同比增长86.06%，较去年下半年环比增长337.04%，筹资金额排名行业第二。其中华泰证券融资额达到156.9 亿元，为继中国建筑之后，融资额最大的IPO 项目。　　融资融券业务前景光明：公司2010 年1-6 月实现融资融券业务收入123.63 万元，6 月末融资融券规模为2758 万元，市场占有率在2%左右。根据上交所和深交所数据，6 月30 日全行业融资融券总规模在15 亿元上下，而截至8 月25 日，融资融券总规模已接近35 亿元。尽管目前该业务贡献收入极小，但较快的发展速度使得该业务前景十分光明。　　股指期货发展迅速：根据中金所数据，我们做了粗略统计，公司控股93.33%的海通期货股指期货的代理成交量行业排名第三，市场占有率在13%左右。2010 年1-6 月公司实现期货业务净收入1.47 亿元，同比增长309.38%，我们预计股指期货贡献收入在8000万元左右。同时，由于金融期货在结算上较商品期货有较大的成本优势，因此，公司期货业务的毛利也有所增加。　　盈利预测及评级：我们预测公司 年净利润分别为35.76 亿元、49.01 亿元和59.08 亿元，相应EPS 分别为0.43 元、0.60 元和0.72 元，根据8 月26 日收盘价9.63元计算，动态PE 分别为22 倍、16 倍和13 倍。公司经纪业务市场份额上升，自营投资结构均衡，投行业务实力强劲，同时，创新业务发展快速，我们维持公司“增持”的投资评级。(天相投顾石磊)　　宏源证券(000562)：投行和自营业务推动业绩快速增长　　投资要点：　　宏源证券上半年实现营业收入17.1 亿元、净利润7.3 亿元，分别同比增长30.3%与40.1%。，每股收益0.50 元，承销与自营创佳绩推动业绩快速增长。其中，2 季度营业收入7.7 亿元、净利润3.1 亿元，分别环比下滑18.9%与26.1%。公司期末每股净资产4.49 元，较1 季度末下降4.8%。
　　承销进步显著。上半年股票公开发行额90.1 亿元，市场份额2.72%、居行业13 位，是去年全年的11 倍，实现承销收入3.2 亿元，收入占比达18.9%。　　经纪业务上半年佣金净收入8.2 亿元，同比下降13.6%，市场份额1.3%、较2009 年增长2.3%。上半年股票基金净佣金率0.134%，较2009 年下降10.2%，明显低于行业平均降幅；其中2 季度佣金率0.13%，环比下滑5%。公司上半年新增疆内营业部17 家(含服务部升级)，在疆内的垄断优势愈发明显。　　自营上半年投资收益3.8 亿元、同比增长159%；但西飞国际等股价波动大导致可供出售金融资产市值损失2.7 亿元。期末自营市值51.3 亿元，较上年末减少9.7%，主要是持有基金减少所致。股票投资10.6 亿元、较期初减少1.9 亿元，主要是持股市值减少所致。期末自营股票和证券分别为净资产的16%和78%。目前前10 大可供出售金融资产仍有约1.7 亿元浮盈可兑现。　　期货业务进步显著，上半年期货经纪市场份额0.82%、同比增长53%；其中股指期货市场份额1.18%。实现佣金收入0.3 亿元、同比增加51%；上半年实现资产管理收入0.4 亿元；直投业务完成2 单投资，投资额0.65 亿元。　　在市场()的假设下，调高 年盈利预测至0.80 元、0.90元以及1.11 元。目前股价对应动态21 倍PE，在中小券商中处较低水平。上调公司目标价至20 元，对应2010 年25 倍PE，但仍维持谨慎增持评级。新疆地区振兴计划的推进将是股价的催化剂。(国泰君安梁静)　　东北证券(000686)：短期具有交易性机会推荐　　公司近况：　　东北证券公布了公司2010年8月财务经营数据。　　评论：　　东北证券2010年8月经营数据环比继续好转，经纪业务收入受益于股票交易额增长应该是最主要原因。　　公司8月营业收入1.90亿元，较上月1.59亿元营业收入增长20%；当月净利润为8300万元，也比上月公司6400万元的净利润环比增长29%。公司8月末净资产为31.53亿元，环比增长3%；公司的净利润率也继续回升，至43%。　　估值与建议：　　在假设东北证券2010年以20元的价格每10股配3 股、日均股票交易额1800亿元，自营业务1倍PB、非自营业务20倍PE的估值倍数下，得到目标价格为22.72元，折配股前目标价格为29.53元。　　由于东北证券自营业务在第2季度已经出现大幅亏损，且计入所有者权益的自营业务税前亏损仅为1700万元，自营业务风险已经基本释放。在短期内股票市场反弹、公司配股计划仍未实施的前提下，公司短期内仍可能有交易性机会，我们维持对东北证券“推荐”投资评级。(中金公司王松柏)　　长江证券(000783)：市场份额有提升谨慎推荐　　2010 年上半年，长江证券归属于母公司所有者的净利润为4.9亿元，较去年同期减少23%。从各项业务来看，经纪业务收入同比减少6%，承销业务同比减少10%，投资收益同比减少33.5%。　　从业务收入结构上看经纪业务、自营业务构成营业收入的主要成分。其中经纪业务收入占比为64.6%，是业务收入的主要来源。　　从交易额上来看，2010 年上半年长江证券股基权交易额为7573.6 亿元，同比增长15.3%，市场份额为1.66%，同比提高0.19个百分点。2010 年上半年佣金率为0.118%，与去年底相比，略有下降，下降了2.47%。　　市场份额提升，主要是长江证券营业部重新布局的结果。营业部向中心城市和发达地区涌入，以中心城市为根据地的大券商被迫让出了一定的市场份额，而迁出地区的客户资源由于没有新的竞争者进入依然留给了原来的公司，因此，长江证券营业部迁址的过程中市场份额在上升。另外，公司全面推进零售客户业务，客户规模增加，也导致市场份额提升。
　　佣金率虽有所下降，但下降幅度较小。长江证券在省内的经纪业务还能处于相对垄断优势。另外，为应对佣金率下降，公司通过手机证券等销售方式提高了网上交易的比重，2010 年上半年，公司网上交易金额为5878.39 亿元，同比上升22.86%，占总交易额的比重为77.6%。网上交易比例的上升，降低了公司的固定成本。　　预期2010 年长江证券的每股收益为0.50 元，对应PE 为24.04倍，鉴于长江证券的创新业务具有较好的成长空间，我们给予谨慎推荐的评级。(东北证券赵新安)　　国元证券(000728)：投行业务收入增长迅猛估值相对合理　　净利润小幅下滑，相对强于行业水平。月公司实现营业收入9.37亿元，同比略增11.12%；归属母公司所有者净利润4.22亿元，同比下降8.55%，好于同业水平；基本每股收益和每股净资产分别为0.22元和7.38元，加权平均净资产收益率2.85%。业绩主要驱动因素为证券承销收入增长较快。　　投行业务大丰收。报告期内，公司实现投行业务净收入1.43亿元，同比大幅增长5倍多。主要是因为实现承销业务净收入1.27亿元，延续去年以来良好的发展势头。整体来看，上半年实现权益类主承销金额为30.92亿元，市场份额从09年的0.39%上升到0.93%，行业排名前进到27位，创历史最好水平。　　市场份额和佣金率小幅下滑。由于业内同质竞争激烈，同时由于营业部网点调整力度较大，市场份额有所下降，双重因素导致上半年经纪业务净收入同比下降11.43%，二季度环比下降幅度有所加大。其中股基权交易市场份额比09年末下降8个基点，平均净佣金率约为0.109%，比09年末下降6.78%，低于全行业的14.84%。　　自营业务受市场行情拖累。上半年公司自营业务收入0.06亿元，同比大幅下降109.33%，其中二季度由盈转亏0.22亿元，但相对于自营规模来看，其绝对值较小，自营收益率较为稳健。具体来看，一季度自营收益率为0.49%，二季度降为-0.22%，两者都高于同期上证综指收益率。　　预测与估值。考虑到公司投行业务收入虽然增长较快，但由于受刺激政策逐步退出的影响，市场相对低迷，从而拖累公司经纪业务收入、自营业务收入和资产管理业务收入都有所下滑，因此下调公司盈利，预计10年每股收益0.46元，每股净资产7.66元，目前估值相对合理，维持“谨慎推荐”评级。(东莞证券陈桂柳)　　广发证券(000776)：佣金率降幅趋缓自营仍具弹性　　投资要点：　　广发证券上半年实现营业收入36.3 亿元、净利润16.4 亿元，分别同比下降20.8%与19.5%。每股收益0.65 元，业绩完全符合预期。期末每股净资产6.59 元。2 季度实现营业收入16.6 亿元、净利润7.7 亿元，分别环比减少16.4%与11.5%。季度EPS0.31 元。自营亏损是环比下降的主要原因。　　经纪业务上半年实现佣金净收入24.2 亿元，同比下降26.4%；上半年市场份额4.80%，较2009 年增长2.2%。公司上半年股票基金净佣金率0.109%，较2009 年下降23.5%，大于行业平均降幅。其中2 季度净佣金率0.107%，环比下滑3.7%，降幅明显趋缓。　　公司上半年完成9 单股票公开发行，募集资金70.4 亿元，完成4 单企业债券发行，募集资金83 亿元，公司实现承销收2.6 亿元，同比增长8.1 倍。　　自营业务上半年实现投资收益0.7 亿元， 其中2 季度自营亏损1.1 亿元。交易性金融资产股票市值损失为自营亏损的主要因素。期末自营规模148.6亿元，较期初增加3.9%，其中股票投资规模22.2 亿元，较期初减少30.9%。截至目前，公司前10 大可供出售金融资产浮盈6.6 亿元，其中吉林敖东贡献6.9 亿元。
　　创新业务稳步推进。期末融资融券开户数340 户，融资余额1.29 亿元，实现利息收入77 万元；期货业务实现佣金收入1.1 亿元，同比增加37.5%，期货公司实现净利润0.34 亿元，贡献业绩2%；直投公司已有2 单项目完成IPO，目前浮盈1.4 亿元。　　在()的假设下，预计公司 年EPS 分别为1.34 元、1.67元以及1.93 元，维持增持评级和36 元的目标价。公司已公告定向增发方案，再融资的完成将快速提升公司资本实力，利于公司长期发展。(国泰君安梁静)　　国金证券(600109)：投行业务占据半壁江山目标价20元　　报告摘要：　　业绩基本符合预期。2010年上半年，国金证券实现营业收入8亿元，同比增长42%；实现净利润3.3亿元，同比增长46%；每股收益为0.3元；这和我们在《2010年中报前瞻》中预期的3亿元净利润基本相符。期末公司净资产为29亿元，每股净资产为2.87元。　　投行业务占据营业收入的半壁江山。公司上半年实现投行业务收入4亿元，同比增长18倍；投行业务收入占营业收入的比重高达49%，在上市券商中占比最高。这一方面是受益于整个投行的市场环境，另一方面也与上半年公司的主承销市场份额由2009年的0.44%大幅上升至0.8%有关。　　佣金率降幅低于行业平均。公司2010年上半年实现经纪业务收入3.7亿元，同比下降5%，其中机构分仓在经纪业务收入中的占比约20%。上半年的股票交易额市场份额为0.72%，与2009年末相比下降4%。2010年上半年公司的股票交易佣金率为1.16&，与2009年相比只下降了5%，较大幅度地低于行业平均17%的降幅；公司2季度的股票交易佣金率为1.2&，较 1季度( 1.13&)环比上升7%，上升的原因尚有待核实，预计同公司机构业务占比较高有关。公司上半年四川省新增了5家营业部，营业部总数上升至21家。　　权益类资产敞口有所下降。公司上半年自营业务亏损0.3亿元，基本规避了上半年的市场风险。期末，公司权益类资产占净资本的比例由2009年末的11%进一步下降至5%，该权益类敞口在已公布中报的券商中较低，自营仍然相当谨慎。　　费用率控制较好。公司上半年的费用率为52%，而去年同期及整个2009年大体相当，但是考虑到费用率较高的投行业务占比大幅上升，我们认为公司的费用率控制较好。　　维持公司中性A　　的投资评级，目标价20元。公司的估值没有明显吸引力，资本实力和网点布局存在一定的劣势，因此维持公司中性A的评级，目标价20元。(安信证券杨建海)　　西南证券(600369)：定向增发顺利完成估值不低　　评论：　　增发结果超出预期。公司于5 月下旬拿到证监会的批文，在市场走势不佳、发行价一直低于增发价的背景下，公司仅用短短3 个月就完成了定向增发，着实不易，这也超出了我们的预期。但应该看到，参与定向增发的多为重庆本地企业、本地消化的增发规模占比超过70%，这应与地方政府大力支持有关，公司的基本面并不具备较强的吸引力。　　增发将大幅提升公司的资本实力。完成定向增发将极大提升公司的资本实力，公司净资产因此增厚129%，在业内的排名由20 位开外提升到13 位左右，在上市公司中也超过了宏源和长江。在以净资本为核心的监管体制下，业务牌照的获取及业务开展的潜在规模都取决于净资本大小。增发后资本实力的提升，将极大提升现有业务的潜在规模，并为公司获得融资融券等创新业务牌照增添了一个重重的砝码，这也将为未来的业绩增长奠定基础。
　　资本实力提升也为未来可能的并购整合带来想象空间。公司可以运用增发资金进行同业并购、乃至跨业并购，从而为公司未来的成长打下想象空间，但我们认为，目前这种市场化并购的时机还远未到来，至少在目前的市场环境下，这种并购的不确定性还比较大；而收购非券商类金融资产的难度应更大，对此我们还需要进一步观察。因此，我们的盈利预测并不考虑可能的并购带来的效应。　　业绩将有所摊薄。短期而言，由于资金运用渠道有限，增发将显著摊薄公司业绩。我们调增增发后带来的利息收入、并假设既有浮盈明年兑现，进而调整 年净利润为4.1 亿元、7.8 亿元和8.8 亿元，对应摊薄后EPS 为0.18 元、0.33 元和0.38 元。目前动态PE 为77 倍，估值较高。仍维持中性评级。(国泰君安梁静)　　招商证券(600999)：投行和期指套保是未来亮点　　经纪业务：受制于外延式增长模式，难以成为业绩增长点。2010 年上半年受到行业内佣金战影响，公司佣金率由2009 年的1.08&，下降到0.83&，降幅23%。这直接导致公司经纪业务收入同比下降。公司营业部数量不占优势，提升经纪业务市场占有率的关键除了积极新设营业部外，提高部均营业部盈利能力也是途径之一，但由于目前经纪业务仍是以外延式增长为主，公司难成为未来业绩增长点。　　承销发行业务：迎来超越良机。公司发挥了在中小企业板和创业板的承销优势，投资银行业务在2010 年迎来了超越良机，改写了证券行业投资银行领域的竞争格局。公司奠定了在中小企业承销领域的优势，品牌效应和资源优势也将吸引更多的保荐代表人以及获得更多的发行保荐项目，成为中小企业保荐承销业务稳定发展的基础。招商证券将在中小企业项目市场份额稳步提高。公司投行业务对主营业务的贡献率明显提高，由2009 年的5.9%上升到2010 年上半年的25%，业务结构更加合理。　　公司股指期货套期保值使得证券投资业务风险降低。股指期货初步起到平抑公司投资业务波动的效果。　　按照绝对估值法和相对估值法，公司合理股价区间为22-24元，目前，公司股价处于估值区间下缘，股票的投资收益大于风险。(民族证券宋健)
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