什么是净资产收益率
　　净资产收益率: 是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。说白了，就是“股东投入的100快钱，企业一年能为我们赚多少钱，就是净资产收益率。” 指标值越高，说明投资带来的收益越高。
　　净资产收益率是寻找真正成长性公司的利器，它也是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。无论企业采取哪种战略，只要能给股东带来丰厚的回报，就是好企业。这也是净资产收益率的核心。
　　谁在用？
　　欧奈尔选股法则
　　欧奈尔一CANSLIM投资法则创下了在26个月内大赚20倍的记录。他成功的将这套方法帮助众多处于弱势的中小投资者获得了丰厚的回报，被誉为“散户灯塔”。
　　关键指标：每股收益、净资产收益率、机构持仓比例
　　选股策略：
　　1、当季每股收益较去年同期增长大于等于18%，或环比增长大于等于100%；
　　2、每股收益近两年均保持增长；
　　3、年化净资产收益率大于15%；
　　4、最近一年（52周）股价表现好于大盘同期；
　　5、机构持股比例连续两年提升，且小于70%。
　　谁在用？
　　巴菲特确定性选股法
　　巴菲特的思想精髓还在于“确定性投资”，这是一种自己能够看懂且确信多、有较高安全边际的确定性。有了“确定性”，才敢于在熊市中长线持有。
　　关键指标：净利润复合增长率、市盈率（PE）、净资产收益率、毛利率
　　选股策略：
　　1、三年净利润复合增长率大于18%；
　　2、市盈率小于20；
　　3、加权平均净资产收益率大于20%；
　　4、毛利率大于等于20%。
　　从长远来看，净资产收益率持续较高地增长，最终会成为市场里凤毛麟角的大牛股。
本文内容摘自公众号：投资大参考
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声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。如何根据净资产收益率选择股票
以前提到上市公司，大家的第一反应通常是：PE市盈率多少？现在，投资者开始关注公司的另一个指标ROE：净资产收益率。
净资产收益率 ROE (Return of Equity)，ROE = 净利润 ÷ 股东权益，是净利润与股东权益的百分比。
如果将ROE进行拆分扩展，ROE可以体现企业的三个关键因素：盈利能力、运营能力和财务杠杆。
ROE是评价一家企业能力的综合指标，高ROE意味着公司需要在生产、销售、经营、技术、服务、市场占有率等各方面表现优秀，股东才能获得较高的利润回报。
ROE有摊薄ROE、加权ROE、扣非摊薄ROE、扣非ROE、扣非加权ROE等10多种算法，但是如果我们用它来选股，则不必太过纠结于此，用同一标准进行比较即可。
从上证上市公司半年报的情况来看，ROE（摊薄）在0%到10%之间比较常见，约以4%为中轴呈现正态分布。
一般认为，ROE连续三年超过15%为非常优秀的公司，连续三年超过10%的公司也较为优秀。高ROE公司以消费、地产、交运、公用事业行业的龙头企业为主。
截止到9月6日收盘价，上证公司的股价涨跌幅与ROE值呈现明显的相关性。ROE大于10%的公司股价今年以来平均上涨超过40%，ROE低于0的公司股价则经历了不同程度的下跌。
高ROE只是结果，其原因可能来自于不同方面：
由于ROE=资产周转率×销售净利润率×权益乘数，因此原因可以拆分三个方面。
第一，高ROE可能来自于高资产周转率，企业通过优化销售渠道、薄利多销，来优化库存。
第二，来自于高净利润率。公司通过提高毛利率、提高营业收入、优化成本、合理利用政府扶持、使用税费优惠等方式提高利润率。
茅台就是典型的通过高毛利率获得高ROE的公司。
茅台销售毛利率将近90%，在高毛利的白酒行业也能遥遥领先，1800多的一瓶茅台成本只有200块，即便如此，依然无法阻挡消费者一酒难求的情况。
茅台的ROE一直保持在20%左右的高水平：02年-07年，ROE稳步提升，从02年的14%提升到了07年的39%，这期间股价上涨了27.5 倍，净资产上涨了近 10 倍；12年至现在，ROE持续下降，但15%（17年中报）的ROE在上市公司里仍然非常优秀。
我们再回头看一下ROE的公司数量正态分布图：
ROE高于15%的公司已经非常稀少，而像茅台这样超过10年保持高ROE的公司更是凤毛麟角。虽然市场在担忧，茅台（9月7日股价481元）现在的市盈率已经高达30倍，未来是否还值得买入或者持有？但如果从ROE的角度来看，茅台依然很有竞争力。
第三，除了高毛利率带来高ROE以外，提高权益乘数、高负债率、使用更廉价的财务杠杆也可提高ROE。
另一家明星公司格力电器的ROE也一直很高，平均在20%左右。
格力电器的资产负债率一直较高，超过70%。格力的高ROE很大程度上源于它的高负债率。
格力的负债比较有特点，格力是通过其强势产业地位，获得下游经销商的预售款和对上游供应商做应付账款，这些都是无利息负债，对格力来说可谓多多益善。其实很多高档白酒厂商也在尝试这种方式，但是格力做得更加彻底。
ROE为投资者选股提供了一个选股的有效指标，但也要注意两点：低ROE的公司不一定不优秀，高ROE的公司可能也是个坑。比如说有的公司正处于投入期，有的进行了增发，再融资投资还没产生收益等，会导致ROE较低；将利润用以高分红而不是再投资、从而降低净资产，或者通过折旧降低净资产等方式都可能造成ROE虚高，因此在使用ROE选股时需要观察至少三年的ROE情况。
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今日搜狐热点选股票看准净资产收益率
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选股票看准净资产收益率
&&&&净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：
&&&&&净资产收益率=净利润/平均净资产 =（息税前利润-负债×负债利息率）×（1-所得税率）/净资产=（总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率）/净资产=（总资产报酬率+总资产报酬率×负债/净资产-负债利息率×负债/净资产）×（1-所得税率）=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）×负债/净资产]×（1-所得税率）&
&&& 观察一家上市公司连续几年的净资产收益率表现，我们会发现一个有意思的现象：上市公司往往在刚刚上市的几年中都有不错的净资产收益率表现，但之后这个指标会明显下滑。&
&&& 这是因为，当一家企业随着规模的不断扩大、净资产的不断增加，必须开拓新的产品、新的市场并辅之以新的管理模式，以保证净利润与净资产同步增长。但这对于企业来说是一个很大的挑战，这主要是在考验一个企业领导者对行业发展的预测、对新的利润增长点的判断以及他的管理能力能否不断提升。
&&& 有时候，一家上市公司看上去赚钱能力还不错，主要是因为其领导者熟悉某一种产品、某一项技术、某一种营销方式，或者是适合于某一种规模的人员、资金管理。但当企业的发展对他提出更高要求的时候，他可能就捉襟见肘、力不从心了。
&&& 因此，当一家上市公司随着规模的扩大，仍能长期保持较好的净资产收益率，说明这家公司的领导者具备了带领这家企业从一个胜利走向另一个胜利的能力。对于这样的企业家所管理的上市公司，我们可以给予更高的估值。　　
不能比利率低
&&& 上市公司的净资产收益率多少才合适呢？一般来说，上不封顶，越高越好，但下限还是有的，就是不能低于银行利率。100元存在银行里，现在一年定期的存款利率是4.14%，那么这100元一年的净资产收益率就是4.14%。如果一家上市公司的净资产收益率低于4.14%，就说明这家公司经营得很一般，赚钱的效率很低，不太值得投资者关注。你在认购新股时有没有想过，为什么一家上市公司的每股净资产是5元，而新股的发行价格会是15元。也就是说，为什么原来只值5元钱的东西能卖到15元，这就是因为这家上市公司的净资产收益率可能会远远高于银行利率，于是上市公司溢价发行的新股才会被市场所接受。可以说，高于银行利率的净资产收益率是上市公司经营的及格线，偶然一年低于银行利率或许还可原谅，但如果长年低于银行利率，这家公司上市的意义就不存在了。正是因为这个原因，证监会特别关注上市公司的净资产收益率，证监会明确规定，上市公司在公开增发时，最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%。&
看一眼负债率&
&&& 虽然从一般意义上讲，上市公司的净资产收益率越高越好，但有时候，过高的净资产收益率也蕴含着风险。比如说，个别上市公司虽然净资产收益率很高，但负债率却超过了80%（一般来说，负债占总资产比率超过80%，被认为经营风险过高），这个时候我们就得小心。这样的公司虽然盈利能力强，运营效率也很高，但这是建立在高负债基础上的，一旦市场有什么波动，或者银行抽紧银根，不仅净资产收益率会大幅下降，公司自身也可能会出现亏损。这就像炒房子，如果一套房子的价格是100万元，你只需首付30万元就买了，一年后这套房子升值到200万元，你卖掉房子，赚了将近100万元，你的净资产收益率就超过300%。虽然净资产收益率很高，但你要知道，你是在负债经营，其实是借了银行的钱(银行按揭)炒房。如果这套房子没有升值而是贬值，那你的风险可就大了，如果房价一年后跌到70万元，你再脱手，可就是把本金30万元都亏光了。&
&&& 对上市公司来说,适当的负债经营是非常有利于提高资金使用效率的，能够提高净资产收益率。但如果以高负债为代价，片面追求高净资产收益率，虽然一时看上去风光，但风险也不可小觑。有些股民一遇到上市公司发行新股再融资就反对，认为这家公司的净资产收益率远远高于银行贷款利率，根本不必向股民再融资，可以向银行贷款经营呀，这样可以大大提高净资产收益率。其实上市公司再融资有时是为了降低经营风险，这恰恰是对股东负责的表现。
与市盈率相配合
&&&& 我们以价廉物美比照市盈率与净资产收益率，其实这也说明净资产收益率与市盈率两个指标相配合，可以较好地判断一家上市公司是否价廉物美，具不具有投资价值。分析一家上市公司是不是值得投资时，一般可以先看看它的净资产收益率，从国内上市公司多年来的表现看，如果净资产收益率能够常年保持在15%以上，基本上就是一家绩优公司了。这个时候再看看其市盈率如何，如果其市盈率低于市场平均水平，或者低于同行业公司的水平，我们就可以将这只股票列入高度关注的范围。
净资产收益率与净利润增长率
&&& 一般而言，要想持续提高净资产收益率是不太现实的。因为存在竞争，高净资产收益率会吸引竞争者，从而降低净资产收益率，使其趋于市场平均水平，而且随着企业经营规模增加，通常也需要有新的资金投入（新的厂房/原料/人员。　
&&& 如果净资产收益率保持不变的话，利润增长，就要靠净资产规模的增加。而如果没有外部资金投入的话，净资产规模的最大增加比例，就是公司的净资产收益率——把赚到的净利润全部用于再投入。所以从这个角度讲，企业利润的长期内在增长率，是不可能超过其净资产收益率的。&
&&& 一些所谓高增长公司的风险在于，其净资产收益率的提高，很可能是暂时的。而通过新资金投入，可能维持一段时间的高增长的外表，并享受高市盈率。一旦行业周期变化，净资产收益率回复到长期的平均水平，再加下景气时的大投入往往效率会不高，很可能导致利润增幅/绝对值的下降。比如，一家公司的净资产值是10个亿，总股本也是10个亿。一般情况下净资产收益率（ROE）是10%，也就是净利润是1个亿。由于其利润增幅一般在10%左右，市场将其定位为“有潜力的低增长股”，给它25倍的市盈率，市值是1亿X25倍=25亿，相当于每股2.5元。可是，随着行业景气，公司的ROE提高到20%，净利润比原来增长了100%，达到2个亿。于是，市场将其定位为“高成长股”，以其100%的增长率，以PEG来定价的话，给它个60倍市盈率不算过份，于是它的市值达到：2亿X60倍=120亿，相当于每股12元，股价上涨380%。&&&&&&&
&&& 公司以这个市值，增发10%的股票，也就是募集120亿X10%=12亿的资金。于是，公司的净资产值增加到：原来的10亿+净利润2亿+新募集12亿=24亿。这时行业依然景气，但有所放缓，再加上新投入资金不能马上产生效益，公司ROE下降到15%。但由于净资产规模增加，公司利润达到：净资产24亿X15%=3.6亿，比上年仍然增加了80%。公司的净资值达到：原来的24亿+3.6亿净利润=27.6亿元。于是，市场更坚定了这个公司“高成长”的定位，再加上还有新投入资金产生效率的预期，大家认为以PEG来说，给它60倍的市盈率都太低，应该给70倍。于是公司市值膨胀到：3.6亿X7倍0=252亿，每股股价达到：252亿/11亿股（股本扩大了10%）=22.9元，又上涨了90%。
&&& 然而，随着行业过了景气周期，而一些新投入被证明未能产生预期的收益，公司的净资产收益率急速下降，甚至比景气周期前更低，只有8%。这时，公司的净利润是：27.6（净资产值）X0.08%=2.2亿元，比上年下降了接近40%。于是市场大失所望，给它定位为“衰退公司”，市盈率只能给20倍。于是公司市值缩水到：2.2亿X20倍=44亿，每股股价变成：44亿/11亿股=4元。比高峰时的22.9元，下跌超过80%。不过，比当初的每股2.5元，还是上涨了60%。但这一涨幅中，很大一部分是由在高价位时，认购新股的投资者，新投入的资金所贡献的。
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