我买的私募基金合同丢了怎么办_百度知道
我买的私募基金合同丢了怎么办
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。我们为什么要购买私募基金？
提问：什么样的人才能购买私募基金，要怎样购买？
购买私募基金不同于购买公募基金，因为私募基金是面向少数、特定的投资者发行的，私募基金不能进行公开宣传，只能针对合格投资者销售，同时还有一定的投资门槛。
公募基金和私募基金的区别
那么，成为合格投资者要符合哪些条件呢？
《私募投资基金募集行为管理办法》第二十八条 根据《私募办法》（全称《私募投资基金监督管理暂行办法》），私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人：
（一）净资产不低于1000万元的机构；
（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。
前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
上面说的是投资者符合上述条件，满足上述条件就可以购买私募基金啦！
那么购买私募基金有几个途径是啥呢？
（1）通过私募机构购买；
（2）通过银行或者证券公司营业部购买；
（3）通过第三方基金销售平台购买。投资者可以在中国证券投资基金业协会信息公示栏目（http://gs.amac.org.cn）查询私募基金管理人、私募基金产品及基金销售机构名单。
确定自己要买的私募基金后，根据2017年发布的《基金募集机构投资者适当性管理实施指引（试行）》，购买私募基金需要经历这几个必不可少的步骤：
提交基本信息及测评风险识别、承担能力
私募基金募集机构会要求您提供一些材料并填写两张表，这是为了通过了解您的资产水平和风险偏好帮您匹配相应风险的基金产品。
需要交的材料：
身份证明材料
资产证明材料（具体哪些材料请根据管理人的要求提供）
《投资者基本信息表》：了解您的基本信息
《投资者风险调查问卷》：有一些关于您资产和对待风险如何选择的问题，用于判定您的风险类型。
选择风险匹配的基金产品
募集机构会根据私募基金的风险类型和评级结果，向您推介与您风险识别能力和风险承担能力相匹配的私募基金。
产品与投资者风险类型匹配表
表中的R1，R2，R3，R4，R5为产品风险等级从低到高排序，即R1风险最低，R5最高；
C1，C2，C3，C4，C5位投资者风险类型从低到高排序，C1为风险承受能力最差，C5为风险承受能力最高。
如果您想购买的产品风险评级高于您的风险评级，会被视为风险不匹配，如果您仍然决定要购买，需要在双录的情况下，填写一份风险警示书，确认自己已经清楚这只产品的风险，并愿意承担可能产生的后果，才可以购买。
签署风险揭示书及基金合同
填写完上述文件后，下一步就是签署《风险揭示书》及《基金合同》了。您需要仔细阅读《风险揭示书》和《基金合同》的内容，并签字确认。过程中会录音录像，即“双录”。这是为了保障您的权利，确保管理人会如实向您告知产品的风险。
募集机构会安排您打款到指定募集账户，这个募集账户是用来募集该基金产品的资金。您打款后可以通知募集机构，募集机构会帮您查询资金是否到账。
冷静期及接受回访
打款后还有不少于24小时的投资冷静期，这个时间段内募集机构不能主动联系您。如果您不想购买该私募基金，您是可以解除合同的，募集机构会按合同约定及时退还您的全部认购款项。过了24小时后，募集机构会通过邮件或电话等方式给您做回访调查，一般调查的内容包括“是否是本人购买的基金产品”、“是否已经阅读并理解基金合同及风险揭示书”等，请您如实回答即可。
来源：华林金服
责任编辑：
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今日搜狐热点我老妈前两天被拖去吃了顿什么破饭～回来后就非要去买什么鬼私募基金～说是跟招商银行合作监管的～叫江苏兴佳利业投资～还有这么回事啊？我怎么看着很像传销的套路啊！还能买啊？？正在这边跟我吵呐～真是烦死了！！有没有大神来指点一下啊！
奇迹总在下一秒......
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参与上面帖子讨论
发表于：17-07-17 12:24
我本来想说能买的 &但是还得等大神鉴定
发表于：17-07-17 12:25
好好活着，因为会死很久很久
发表于：17-07-17 12:30
只买货币基金
发表于：17-07-17 12:35
千万不能买
发表于：17-07-17 12:37
私募基金不是1000万起买嘛
不能爱了，留点爱给自己
往事一切随风
发表于：17-07-17 12:40
肯定不能买，哪有银行请吃饭的
放弃哀伤。
幸福之人,必有幸福之福。
发表于：17-07-17 12:40
不一定 官太太出钱当种子 可是很少的哦~
发表于：17-07-17 12:41
回复 7 楼 @自由自在的白鸽 :
是基金公司请吃饭～我就觉得是洗脑大会……
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:43
回复 第9楼 的 @拉美西斯yoyo：我觉得类似P2P
放弃哀伤。
幸福之人,必有幸福之福。
发表于：17-07-17 12:44
回复 6 楼 @天堂不落泪 :
不知道啊～说什么跟多加银行合作监管的～好多银行内部的人也买之类的……
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:45
回复 5 楼 @到天亮的爱 :
完全劝不住……怎搞
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:46
回复 10 楼 @自由自在的白鸽 :
人家说了～不是P2P～是有国家监管滴～可安全了……
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:47
这家公司在奥体& 虽然时间不长 & 但是业绩最近几年做的挺好&&& 规模扩充的挺大
话说私募基金要100万起&& 你妈妈准备买多少
我是期货公司负责人&&& 算半个圈里人
发表于：17-07-17 12:51
回复 14 楼 @千年翠钻代购 :
今年期货行情怎么样
发表于：17-07-17 12:51
难道少了就能买？
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:52
回复 14 楼 @千年翠钻代购 :
难道少了就能买？
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 12:53
兴佳利业投资之前一直做P2P的
发表于：17-07-17 12:54
回复 第15楼 的 @到天亮的爱：
黑色系商品&& 行情很流畅&& 螺纹、焦炭焦煤都在创新高
发表于：17-07-17 12:55
回复 第17楼 的 @拉美西斯yoyo：
应该是100万起步&& 少了买不起来的哈
发表于：17-07-17 12:57
私募基金不是不可以买，但要看是哪家私募，一般最低100万-300万起步，低于这个价格买的私募基金就不靠谱了。
发表于：17-07-17 13:00
买也能买，这家的信誉度还可以，当然钱是你自己的，自己拿主意
老哥之扳手乃
耶溪之铤，赤山之精
祝融嘘焰，女娲F形
销以羊头，被以龟章
质耀晴雪，彩动华星
陆特犀，水截奔鲸
发表于：17-07-17 13:01
回复 20 楼 @千年翠钻代购 :
你是期货公司负责人？营业部还是总公司？还是只是营销团队负责人？
发表于：17-07-17 13:02
当然了，收益未必有他们吹的那样高，亏损的可能性也是有的，总之都是风险投资，自己看看能不能接受，不能接受就老老实实的去买银行理财
老哥之扳手乃
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发表于：17-07-17 13:02
我家丈母娘也是非要买一个p2p,前两天背着我偷偷去买了20万，说少不少说多不多 不听随便他们了
好大一棵树。。。。。
发表于：17-07-17 13:04
回复 21 楼 @时光清浅66 :
这家能买吗？会不会过两天就跑路啦？！
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:05
回复 22 楼 @一个汽车维修员 :
风险是不是挺大的？
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:06
回复 20 楼 @千年翠钻代购 :
这玩意风险是不是挺大的？
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:07
回复 第23楼 的 @寻找绿野仙踪：
央企背景的双A期货公司& 全行业排名第二&& 南京营业部负责人
发表于：17-07-17 13:08
回复27楼的@拉美西斯yoyo :算了，还是去喊他们不要买了，你这样问就是说明心态里不能接受高风险。真话，免得真亏了家里吵架，买银行理财吧，那个是不会赔的
老哥之扳手乃
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发表于：17-07-17 13:09
回复 第28楼 的 @拉美西斯yoyo：
任何投资风险和收益都是成正比的
不过这家貌似和投资者有保本协议&&& 注意看下合同内容&&
保本的话，&& 问题不大&&
据我了解&& 现在的确在和招商银行合作& 优先资金
发表于：17-07-17 13:09
回复 24 楼 @一个汽车维修员 :
收益高不高倒是其次～主要是会不会连本都亏掉！？没有宣传的收益高正好可以劝回来安安稳稳银行买理财去！
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:10
回复 25 楼 @冬日阳光76 :
这个出手就是100万起呀～我总不能随她折腾吧
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:12
回复 30 楼 @一个汽车维修员 :
关键劝不听呀！我是觉得银行安稳理理财就蛮好
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发表于：17-07-17 13:14
回复 31 楼 @千年翠钻代购 :
好吧！实在劝不住也只能这样了！
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发表于：17-07-17 13:17
回复32楼的@拉美西斯yoyo :哈哈，宣传给客户听的时候都会把过去最好的收益展现出来，但是实际上市场行情都不可能简单重复的，这里面有变数。而且你所说的基金他究竟是投资哪方面的又没上来说清楚，你没说清楚说明宣传时没直接告诉你们，这就有可能是高风险投资，至于会不会跑路，这个我觉得不要担心太多，不需要跑路啊，他亏你的钱是合理合法的，你买之前都要签协议的，他就算亏完了只要账务不出问题他都是合法的，为啥要跑路呢？
老哥之扳手乃
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发表于：17-07-17 13:18
私募基金寄希望于某个（些）个人。
对于人品职业道德和职业修为都考验太大了。
而且国家一旦发现有问题查起来就很容易全盘坍塌。
让你妈看看前华夏的刘大神的起伏吧。
发表于：17-07-17 13:20
回复 36 楼 @一个汽车维修员 :
等于就是赢了带你分～输了没我事是吧！棒！
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发表于：17-07-17 13:21
你说的这家公司是正规的，跟我们公司有合作过，私募是100万起步，至于他们跟招商合作的这个产品，要看详细的要素表，每款产品是不一样的，现在银行的产品并不一定就是无风险的，仔细研究合同内容，问清楚相应的情况，购买产品现在是要全程录像的，可以作为后期维权的证据。
发表于：17-07-17 13:23
回复 37 楼 @木木云 :
就觉得水很深啊！又不懂～何必参这么一脚呐！可惜就是劝不听呀！！跟我非拦着她发财似得！
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:24
回复38楼的@拉美西斯yoyo :对对对，不光是私募这样，公募也是这样！哈哈哈，你这句话说的很对，你把钱给我，我替你赌去，赢了带你分，输了算你倒霉，但是该收的手续费一分不能少。总之他是不会吃亏的。
老哥之扳手乃
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发表于：17-07-17 13:26
回复 39 楼 @南京期货开户流程 :
全程录像～这个可以有！至于搞懂合同内容～她个60岁老太太～我就呵呵呵了
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:29
回复 41 楼 @一个汽车维修员 :
还是开银行好呀！
奇迹总在下一秒......
发表于：17-07-17 13:29
搞清楚该私募是做哪方面的？期货？二级市场股票？股权？并购？管理团队是什么大神？以往业绩如何？
不要听到私募就谈虎色变，有的私募基金你还买不到。
我是一个赌徒，从没抓过一副好牌。
发表于：17-07-17 13:29
回复39楼的@南京期货开户流程 :这家我也知道，以前和我们也有过合作关系，所以我一开始就说买也能买。托着招行的牌子也不会做的多离谱的。但要是说包赚不亏那真不太现实，所以我还是劝楼主选择银行理财比较稳妥，真心话，每个人对风险的抗压不一样，特别是他妈妈那样岁数大的老年人真心不建议买这个
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发表于：17-07-17 13:31
回复 第42楼 的 @拉美西斯yoyo：这些就是针对你们说的年纪大，风险意思比较弱的投资者的，录像过程中公司需要对产品进行说明的，包括风险、内容之类的，还会对投资者进行风险测试，只有符合要求才能购买。你妈妈要是感兴趣的话，建议你们家人陪同去了解清楚。
发表于：17-07-17 13:34
&&[第2版 07-17 13:34]
有无保底，管理团队是否跟投，有没有优先和劣后？.....慎重一定是必须的。
曾经泽熙的私募基金不是你想买就能买到的。
我是一个赌徒，从没抓过一副好牌。
发表于：17-07-17 13:33
回复 第45楼 的 @一个汽车维修员：要看产品性质，现在是不给宣传说保本保收益的，但是通过产品的内容有些是可以保障的，有些产品本身就是带有风险的。
发表于：17-07-17 13:34
我婆婆那会买的什么，还上过央视广告呢，后来呢，到现在钱也没要回来
发表于：17-07-17 13:37
和楼主说个题外话，我同学做私募经理的，2001年的时候他刚在基金公司打工的时候，穷的中午跑我家借500块钱，因为房东就坐在他房子里和他要房租，不掏钱下午就滚蛋。2014年的时候他已经是开着卡宴，戴着10几万的僵尸表，河西两套100多平方的房子了。短短十几年，你说那些钱是谁给他的吧？
老哥之扳手乃
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【热点】都在说私募股权基金，只有这篇我看懂了！
私募股权投资基金是什么?
股权投资是非常古老的一个行业，但是私募股权(private equity，简称PE)投资则是近30年来才获得高速发展的新兴事物。
所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金(本站简称为PE基金、私募基金或者基金)进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。
风险投资/创业投资基金与PE基金有何区别?
风险投资/创业投资基金(Venture Capital，简称VC)比PE基金更早走入中国人的视野。国际上著名的风险投资商如IDG、软银、凯鹏华盈等较早进入中国，赚足了眼球与好交易。
从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业;VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过(好项目)，PE的心态是不能做错(指投资失误)。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC(如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰)进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。
交易的大型化与资本市场上基金的募集金额越来越大有关。2008年，鼎晖投资和弘毅投资各自在中国募集了50亿人民币的PE基金。2009年募资金额则进一步放大，黑石集团计划在上海浦东设立百仕通中华发展投资基金，募集目标50亿元人民币;第一东方集团计划在上海募集60亿元人民币的基金;里昂证券与上海国盛集团共同发起设立的境内人民币私募股权基金募资目标规模为100亿元人民币;而由上海国际集团有限公司和中国国际金融有限公司共同发起的金浦产业投资基金管理有限公司拟募集总规模达到200亿元上海金融产业投资基金，首期募集规模即达到80亿元。
单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。
中国市场上主流的私募股权投资玩家是哪些基金
市面上各种各样的基金榜单很多，清科、《投资与合作》、甚至连《第一财经周刊》都会不定期地搞一些排名。
专业律师在私募交易中会与各种基金打交道，对各家基金的投资习惯与特点都或多或少有些了解。我们建议中小企业在私募融资时，如果有可能的话，尽量从以下知名基金中进行选择。
本土基金：深圳市创新投资集团有限公司、联想投资有限公司、深圳达晨创业投资有限公司、苏州创业投资集团有限公司、上海永宣创业投资管理有限公司、启明创投、深圳市东方富海投资管理有限公司、弘毅投资、新天域资本、鼎晖投资、中信资本控股有限公司等。
外资基金：IDG、软银中国创业投资有限公司、红杉资本中国基金、软银赛富投资顾问有限公司、德丰杰、经纬创投中国基金、北极光风险投资、兰馨亚洲投资集团、凯鹏华盈中国基金、纪源资本、华登国际、集富亚洲投资有限公司、德同资本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基创投、赛伯乐(中国)投资、今日资本、金沙江创投、KTB
投资集团、华平创业投资有限公司等。
如果企业私募的目标非常明确就是国内上市，除以上这些基金以外，国内券商背景的券商直投公司也是不错的选择。
谁来投资私募股权投资基金?
私募股权投资属于&另类投资&，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10%～15%比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。
私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。
国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：
1、政府引导基金、各类母基金(Fund of Fund，又称基金中的基金)、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
2、国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
3、民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
如果是直接向个人募集，起投的门槛资金大概在人民币1000万元以上;如果是通过信托公司募集，起投的门槛资金也要在人民币一两百万元。普通老百姓无缘问津投资这类基金。
谁来管理私募股权基金?
基金管理人基本上由两类人担任，一类人士出身于国际大牌投行如大摩、美林、高盛，本身精通财务，在华尔街人脉很广;另一类人出身于创业后功成身退的企业家，国内比较知名的从企业家转型而来的管理人包括沈南鹏(原携程网与如家的创始人，现为红杉资本合伙人)、邵亦波(原易趣网创始人，现为经纬创投合伙人)、杨镭(原掌上灵通CEO、现为泰山投资的合伙人)、田溯宁(原中国网通CEO、现为中国宽带产业基金董事长)、吴鹰(原UT斯达康CEO、现为和利资本合伙人)等。
基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、阿里巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。
除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。出于控制道德风险的考虑，基金管理人如果决策投资一个1000万美元的中型交易，PD拿出980万美元(98%)，个人作为LD要拿出20万美元(2%)来配比跟进投资。因此，基金管理人的经济实力门槛同样非常高。
总体说来，私募股权投资基金的管理是一门高超的艺术，既要找到高速增长的项目，又要说服企业接受基金的投资，最后还要在资本市场退出股权。好的项目基金之间的竞争激烈;无人竞争的项目不知道有无投资陷阱。无论业绩如何，基金管理人几乎个个是空中飞人、工作强度惊人。
私募股权投资基金如何决策?
企业家经常很疲惫地打电话给律师，&XX基金不同的人已经来考察三轮了，什么时候才是个尽头&&&这是由于企业不了解基金的运作与管理特点。
尽管基金管理人的个人英雄主义色彩突出，基金仍然是一个公司组织或者类似于公司的组织，基金管理人好比基金的老板，难得一见。
基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人;副总、投资董事等人是基金的中间层次;投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会(由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议)投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。
有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流?
有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。
有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人(LP)，而基金管理人是基金的普通合伙人(GP)。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的&同股不同权&的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。
在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：
LP承诺提供基金98%的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障(即最低资本预期收益率，一般是6%)，超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80%。LP不插手基金的任何投资决策。
GP承诺提供基金2%的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20%的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。
尽管我国政府部门对国内是否也要发展有限合伙制基金曾有不同意见，但是目前意见已经基本一致：基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。
基金对企业的投资期限大概是多久?
基金募集时对基金存续期限有严格限制，一般基金成立的头3至5年是投资期，后5年是退出期(只退出、不投资)。基金在投资企业2到5年后，会想方设法退出。(共10年)
基金有四大退出模式：
1、IPO或者RTO退出：获利最大的退出方式，但是退出价格受资本市场本身波动的干扰大。
2、并购退出(整体出售企业)：也较为常见，基金将企业中的股份转卖给下家。
3、管理层回购(MBO)：回报较低。
4、公司清算：此时的投资亏损居多。
企业接受基金的投资也是一种危险的赌博。当基金投资企业数年后仍然上市无望时，基金的任何试图退出的努力势必会干扰到企业的正常经营。私募的钱拿得烫手就是这个道理。
私募股权投资基金如何寻找目标企业?
根据我们的观察，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。
基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。因此，基金在招募员工时很注重来源的多元化，以希望能够最大程度地接近各类高成长企业。新成立的基金往往还会到中介机构拜拜码头，
希望财务顾问们能够多多推荐项目。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在新浪网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。
此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号&裙带资本主义&，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。
私募股权投资基金喜欢投资什么行业的企业?
私募基金喜欢企业具有较简单的商业模式与独特的核心竞争力，企业管理团队具有较强的拓展能力和管理素质。但是，私募基金仍然有强烈的行业偏好，以下行业是我们总结的近5年来基金最为钟爱的投资目标：
1、TMT：网游、电子商务、垂直门户、数字动漫、移动无线增值、电子支付、3G、RFID、新媒体、视频、SNS;
2、新型服务业：金融外包、软件、现代物流、品牌与渠道运营、翻译、影业、电视购物、邮购;
3、高增长的连锁行业：餐饮、教育培训、齿科、保健、超市零售、药房、化妆品销售、体育、服装、鞋类、经济酒店;
4、清洁能源、环保领域：太阳能、风能、生物质能、新能源汽车、电池、节能建筑、水处理、废气废物处理;
5、生物医药、医疗设备;
6、四万亿受益行业：高铁、水泥、专用设备等
企业在什么阶段需要进行私募股权融资?
国内外上市的中国企业全部加起来大概不到3000家，但是中国有几百万家企业，民营企业平均寿命只有7年，企业从创业到上市，概率微小。企业经营还有个&死亡之谷&定律，绝大部分创业项目在头3年内死亡，企业设立满3年后才慢慢爬出死亡之谷。因此，私募股权投资基金对于项目的甄选非常严格。
风险投资/创投企业与PE基金之间的区别已经越来越模糊，除了若干基金的确专门做投资金额不超过1000万人民币的早期项目以外，绝大多数基金感兴趣的私募交易单笔门槛金额在人民币2000万以上，1000万美元以上的私募交易基金之间的竞争则会比较激烈。因此，企业如果仅需要百万元人民币级别的融资，不建议花精力寻求基金的股权投资，而应该寻求个人借贷、个人天使投资、银行贷款、甚至是民间高息借款。
根据我们的经验，服务型企业在成长到100人左右规模，1000万以上年收入，微利或者接近打平的状态，比较合适做首轮股权融资;制造业企业年税后净利超过500万元以后，比较合适安排首轮股权融资。这些节点与企业融资时的估值有关，如果企业没有成长到这个阶段，私募融资时企业的估值就上不去，基金会因为交易规模太小而丧失投资的兴趣。
当然，不是所有企业做到这个阶段都愿意私募，但是私募的好处是显而易见的：多数企业靠自我积累利润进行业务扩张的速度很慢，而对于轻资产的服务型企业来说，由于缺乏可以抵押的资产，从获得银行的贷款非常不易。企业吸收私募投资后，经营往往得到质的飞跃。很多企业因此上市，企业家的财富从净资产的状态放大为股票市值(中国股市中小民企的市盈率高达40倍以上，市净率在5-10倍之间)，财富增值效应惊人。只要有机会，中国多数的民营企业家愿意接受私募投资。
企业如何接洽私募股权投资基金?
尽管企业向基金毛遂自荐也有少许成功的可能。在中国，绝大多数私募交易谈判的发起来自于私募股权投资基金投资经理朋友的推介以及中介机构的推销。
中国经济周期性特点非常明显，在不同的经济周期下，企业寻求基金、基金追逐企业的现象总是周而复始地循环。一般而言，在经济景气阶段，一家好企业往往同时被多家基金追求，特别是在TMT、新能源、环保、教育、连锁等领域，只要企业有私募意愿，企业素质不是太差，基金往往闻风而动。
但是在企业私募愿望空前强烈的经济下行阶段，谈判难度骤然增加，企业即使由老总亲自挂帅、作好商业计划书后大海捞针式地与数十家基金乱谈，效果往往未必好。这时候财务顾问、投行券商、律师的推介就起到很关键的作用。
在中国当前国情下，专业律师在企业与私募股权投资基金的接洽中发挥着重要作用。私募基金对于律师的推荐与意见是相当重视的，对于律师推介的企业，基金一般至少会前往考察。这是因为：
第一，律师推荐与财务顾问推荐的动机有所不同，财务顾问向基金推荐项目是财务顾问的日常业务，带有强烈的达成交易的经济动机，基金多有戒心;而专业律师向基金推荐项目多出于个人帮忙性质，一般没有太强的经济目的，反而易为基金所接受。
第二，由于律师的职业特点，律师极其珍惜自己的执业声誉，素质太差的企业律师不会盲目推荐的，以免破坏在业内的口碑。
第三，律师有时还是融资企业的法律顾问，往往比较清楚企业的经营特点与法律风险。基金在判断企业的经济前景时往往要征询律师的意见。
什么原因会导致私募股权融资谈判破裂?
在中国，私募交易谈判的成功率并不高。以企业与意向投资基金签署了保密协议作为双方开始接洽的起点，根据我们观察，能够最终谈成的交易不到三成。当然，谈判破裂的原因有很多，比较常见的有以下几条：
第一，企业家过于情感化，对企业的内在估值判断不够客观，过分高出市场公允价格。企业家往往是创业者，对于企业有深厚的感情，日常又喜欢读马云等人的名人传记，总觉得自己的企业也非常伟大，同时现在又有基金上门来谈私募了，更加进一步验证企业的强大，因此，不是一个高得离谱的价格是不会让别人分享企业的股权。但是，基金的投资遵循严格的价值规律，特别是经过金融风暴的洗礼以后，对于企业的估值没有企业家那么浮躁。双方如果在企业价值判断上的差距超过一倍，交易很难谈成。
第二，行业有政策风险、业务依赖于具体几个人脉、技术太高深或者商业模式太复杂。作为专业的私募律师，我们曾经考察过千奇百怪的企业，有的企业是靠政府、垄断国企的人脉设置政策壁垒来拿业务;有的企业技术特别先进，比如最近非常热门的薄膜电池光伏一体化项目、生物质能或者氨基酸生物医药项目;有的企业商业模式要绕几个弯才能够明白做什么生意。伟大的生意总是简单的，基金倾向于选择从市场竞争中杀出来的简单生意，行业土一点、传统一点的并没有关系。餐饮酒店、英语培训、甚至保健按摩都有人投资，而太难懂、太神秘的企业大家敬而远之。
第三，企业融资的时机不对，企业过于缺钱的样子吓到了基金。基金永远锦上添花，而不会雪中送炭。很多国内民企在日子好过的时候从来没有想做私募，到揭不开锅的时候才想起要私募。基金不是傻瓜，企业现金流是否窘迫一做尽职调查马上结果就出来，财报过于难看的企业基金往往没有勇气投。
第四，企业拿了钱以后要进入一个新行业或者新领域。有些企业家在主业上已经非常成功，但是突然心血来潮要进入自己从来没玩过的一个新领域，因此就通过私募找钱来玩这些项目。这种玩法不容易成功，基金希望企业家专注，心思太活的企业家基金比较害怕。
签署保密协议对企业意味着什么?
一般而言，在找到正确的途径后，企业是不难接洽到基金来考察的。见过一两轮后，基金往往要求企业签署保密协议，提供进一步财务数据。我们律师也是往往在这个阶段接到企业的电话，要求提供交易指导。
保密协议的签署仅表明基金愿意花费时间严肃地考察这个项目，私募的万里长征才迈出第一步，本身不是一件特别值得庆贺的事情。在这个阶段，除非企业家自己无法判断应当提交什么材料，请律师帮忙判断，否则律师仅仅只提供一般的签约法律指导，不会介入材料的准备。
多数情况下，签署的保密协议以使用基金的版本为主，我们在帮客户把握保密协议的利益上，一般坚持以下要点：
第一，保密材料的保密期限一般至少在3年以上;
第二，凡是企业提交的标明&商业秘密&字样的企业文件，都应当进入保密范围，但保密信息不包括公知领域的信息;
第三，保密人员的范围往往扩大到基金的顾问(包括其聘请的律师)、雇员及关联企业。
企业应当请专职融资财务顾问吗?
对融资财务顾问(FA)正面的评价与负面的口碑都很突出。FA不是活雷锋，企业聘请FA的服务佣金一般是私募交易额的3～5%，部分FA对企业的股权更感兴趣。
FA最关键的作用是估值。但是国内多数的FA给人感觉更象个&婚介&，专业性较差，特别是FA做的财务预测往往被基金嗤之以鼻。尽管如此，如果企业自我感觉对资本市场比较陌生，请最有名气的财务顾问(中国前5强)的确有助于提高私募成功率，企业为此支付融资佣金还是物有所值。
律师忠告：
FA要求签署排他性的代理权时应当谨慎，如果企业绑定的是一家名不见经传的FA，反而使企业错失了时间机会。
融资佣金的支付应当写入私募最终交易文件中，以免在支付佣金时投资者干预，产生纠纷。
好的财务顾问判断标准：其经手项目最终上市没有。而索要高额前期费用的FA多是骗子，顶级FA不要求或者索要很合理的前期费用。
如何安全无争议的支付佣金?
企业在私募成功在望时，经常会被暗示要支付给这个项目上出过力的人佣金，企业多数感到困惑。
私募交易就象婚姻，一开始认识要有缘分，但是最终能够牵手是要克服千难万险的。由于业内惯例是基金作为投资人一般不会支付任何佣金，如果此次交易没有请财务顾问，企业在交易成功后对此次交易贡献较大的人或者公司支付2-3%的感谢酬劳，也为情理所容，但是要注意以下两点：
第一，要绝对避免支付给交易对方的工作人员&基金的投资经理，这会被定性为&商业贿赂&，属于不能碰的高压线;
第二，建议将佣金条款-&Find Fee&写进投资协议或者至少让投资人知情。佣金是一笔较大的金额，羊毛出在羊身上，企业未经过投资人同意支出这笔金额，理论上损害投资人的利益。
企业什么时候请律师介入交易谈判?
私募交易的专业性与复杂程度超越了95%以上民营企业家的知识范畴与能力范围。企业家如果不请律师自行与私募股权投资基金商洽融资事宜，除非该企业家是投资银行家出身，否则是对企业与全体股东的极端不负责任。
一般而言，企业在签署保密协议前后，就应当请执业律师担任融资法律顾问。常见的做法是求助于企业的常年法律顾问，但是中国合格的私募交易律师太少，自己的常年法律顾问碰巧会做私募交易的可能性很低，因此建议聘请这方面的专业资深律师来提供指导。私募交易属于金融业务，因此，有实力的企业应当在中国金融法律业务领先的前十强律所中挑选私募顾问。
在我们担任私募交易法律顾问的实践中，无论最终交易是否成功，企业家都会深深地信任上我们。在所有的私募参与者中，财务顾问更关心自己的佣金，有时候为达成交易不惜反过来让企业降价;基金是企业的博弈对象，在谈判中利益是对应的，成交以后利益才一致;基金律师只为基金打工，谈不上与企业有什么感情;只有公司律师完全站在企业与企业家的立场考虑问题;为企业、企业家的利益在谈判中锱铢必较。常见情形是当私募谈判完成后，我们还会受邀担任企业的常年法律顾问，企业在日后的下一轮私募以及IPO业务时，同样会使用我们的服务。
为什么有那么多轮尽职调查?
尽职调查是一个企业向基金亮家底的过程，规范的基金会做三种尽职调查：
1、行业/技术尽职调查：
找一些与企业同业经营的其他企业问问大致情况;如果企业的上下游，甚至竞争伙伴都说好，那基金自然有投资信心;
技术尽职调查多见于新材料、新能源、生物医药高技术行业的投资。
2、财务尽职调查：
要求企业提供详细财务报表，有时会派驻会计师审计财务数据真实性。
3、法律尽职调查：
基金律师向企业发放调查问卷清单，要求企业就设立登记、资质许可、治理结构、劳动员工、对外投资、风险内控、知识产权、资产、财务纳税、业务合同、担保、保险、环境保护、涉诉情况等各方面提供原始文件。
为了更有力地配合法律尽职调查，企业一般由企业律师来完成问卷填写。
企业估值的依据何在?
企业的估值是私募交易的核心，企业的估值定下来以后，融资额与投资者的占股比例可以根据估值进行推算。企业估值谈判在私募交易谈判中具有里程碑的作用，这个门槛跨过去了，只要基金不是太狠，比如要求回赎权或者对赌，交易总可以做成。
总体来说，企业如何估值，是私募交易谈判双方博弈的结果，尽管有一些客观标准，但本质上是一种主观判断。对于企业来说，估值不是越高越好。除非企业有信心这轮私募完成后就直接上市，否则，一轮估值很高的私募融资对于企业的下一轮私募是相当不利的。很多企业做完一轮私募后就卡住了，主要原因是前一轮私募把价格抬得太高，企业受制于反稀释条款不大好压价进行后续交易，只好僵住。
估值方法：市盈率法与横向比较法。
1、市盈率法：对于已经盈利的企业，可以参考同业已上市公司的市盈率然后打个折扣，是主流的估值方式。市盈率法有时候对企业并不公平，因为民企在吸收私募投资以前，出于税收筹划的需要，不愿意在账面上释放利润，有意通过各种财务手段(比如做高费用)降低企业的应纳税所得。这种情况下，企业的估值就要采取其他的修正方法，比如使用EBITDA。
2、横向比较法：即将企业当前的经营状态与同业已经私募过的公司在类似规模时的估值进行横向比较，参考其他私募交易的估值，适用于公司尚未盈利的状态。
经验数值：制造业企业首轮私募的市盈率一般为8～10倍或者5-8倍EBITDA;服务型企业首轮私募估值在5000万-1亿人民币之间。
签署Term Sheet对企业意味着大功告成吗?
双方在企业估值与融资额达成一致后，就可以签署Term Sheet或者投资意向书，总结一下谈判成果，为下一阶段的详细调查与投资协议谈判作准备。
Term Sheet或者投资意向书其实只是一个泛泛而谈的法律文件，声明除保密与独家锁定期(No
Shop)条款以外，其余均无约束力。签署Term
Sheet是为了给谈判企业一颗定心丸，使得其至少在独家锁定期内(一般为2个月)不再去继续寻找白马王子，专心与该基金独家谈判。签署Term
Sheet以后，基金仍然可能以各种理由随时推翻交易，Term Sheet获得签署但最终交易流产的案例比比皆是。
不同基金草拟的Term Sheet的详尽程度也有很大不同，某些基金公司的Term
Sheet已经很接近于合同条款，在所投资股权的性质(投票表决、分红、清盘时是否有优先性)、投资者反摊薄权利、优先认购新股权、共同出售权、信息与检查权、管理层锁定、董事会席位分配、投资者董事的特殊权力、业绩对赌等诸方面都有约定。尽管这些约定此时并无法律效力，但是企业日后在签署正式投资协议时要推翻这些条款也非易事。
国内纯内资架构
纯内资架构是一种最为简单的架构，在法律上不更改原企业的任何性质，原企业直接进行增资扩股，基金以人民币溢价认购企业增资后入股企业。基金投资部分作为企业的增资，部分作为企业的资本公积金由新老股东共享。
以纯内资方式私募融资的最终目标是在境内A股主板、中小板或者创业板上市。随着国内证券市场逐步恢复融资功能，除非是公司体量太大或者行业上的限制，民营企业家越来越倾向于在国内上市。而相比于私募交易的合资架构与红筹架构来说，纯内资架构无论在政府审批上，还是在交易便捷上都具备无可比拟的优势。因此，如果企业家在选择私募基金上有多个选项的话，外资资金往往在竞争中处于下风，企业家更喜欢找内资身份的资金来快速完成交易。这也是最近人民币基金得以大量募集，特别是黑石、红杉等海外PE巨头们都要募集人民币基金的一个重要原因。
先做私募，后做股改是通常的做法。在私募前，企业一般是有限责任公司形式，私募交易完成(基金增资)以后企业仍然维持有限责任公司形式，待日后再择机改制成股份有限公司，日后的上市主体是整体变更后的股份有限公司。当然，在实践中，先股改后私募亦无不可。只是企业股改后治理结构更加复杂，运营成本更高，做私募交易更为复杂。
红筹架构是历史最为悠久的私募交易架构。自九十年代末就开始使用红筹架构，2003年中国证监会取消对红筹上市的境内审查程序后直接刺激了红筹模式的广泛使用，直至2006年8月商务部等6部委发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》(简称&10号令&)为止，红筹架构是跨境私募与海外上市的首选架构。
使用红筹架构的私募股权投资，先由国内公司的创始股东在英属维京群岛、开曼群岛设立离岸壳公司(法律上称为&特殊目的公司&)，然后利用这家特殊目的公司通过各种方式控制境内权益，最后以这家特殊目的公司为融资平台发售优先股或者可转股贷款给基金进行私募融资，乃至最终实现该境外特殊目的公司的海外上市。红筹上市又称为&造壳上市&。
在红筹架构下，根据控制境内权益的方式不同发展出不少变种，其中以&协议控制&模式最为知名。&协议控制&，又称&新浪模式&、&搜狐模式&、&VIE架构&，在2006年以前主要应用于互联网公司的境外私募与境外上市。由于外商直接投资增值电信企业受到严格限制(法律要求投资的外商必须是产业投资者，基金这种财务投资者不属于合格投资人)，而互联网业务在我国法律上又归属于&增值电信业务&，聪明的基金为了绕开这些限制，发明了协议控制这种交易架构，后来该架构得到了美国GAPP的认可，专门为此创设了&VIE会计准则&，即可变利益实体准则，允许该架构下将国内被控制的企业报表与境外上市企业的报表进行合并，解决了境外上市的报表问题，故该架构又称&VIE架构&。有说法说是搜狐最先使用了该方法，也有说法说是新浪最先使用了该方法，故有前述两种别称。
10号令对于跨境私募与海外上市的影响深远。10号令出台后，由于增加了海外上市的行政审批环节，海外红筹架构上市对于广大中小民企不再具有太大的吸引力。在业绩的压力下，海外投行与国内中介机构为国内企业设计了一些规避适用10号令的上市架构，如安排外资纯现金收购国内企业、代持、期权等等，但是，严格意义上这些方法都具有法律瑕疵，对国内企业家的法律风险也很大。
红筹架构回归国内架构
随着国内创业板的推出，大批被境外基金私募投资、已经完成红筹架构的企业毅然决定回归国内架构，谋求国内上市。我们认为，这些回归并非一帆风顺。
国内上市中的首要问题是确认拟上市企业的实际控制人。大多数红筹架构核心是境外离岸公司，因为离岸公司股权的隐蔽性，可能需要证明最近两年实际控制人没有发生变更;对于那些存在信托及代持境外上市主体股权情况的红筹公司，在证明实际控制人没有发生变更方面可能存在较大的困难。
在上市主体资格上，需要区分红筹架构的三种方式而有的放矢地处理法律问题，他们分别是股权并购方式、资产收购方式、协议控制方式。
以股权并购方式设立的红筹公司在取得拟上市主体时不存在太大法律问题。因为外商投资企业仍属于境内法人，并作为生产经营、盈利的直接主体，所以该外商投资企业经营业绩能够正常体现，业绩可以连续计算的可能性较大，该外商投资企业变更为股份有限公司后可以作为拟上市主体。
以资产收购方式设立的红筹公司则需要对主营业务进行分析后具体对待，如果原境内公司已丧失核心资产，主营业务已发生重大变更，那么原境内公司难以满足上市条件;如新设立的外商投资企业存续时间超过三年，亦具备上市条件，则新公司可以作为拟上市主体申报，否则需要等待经营期限达到或超过三年;如新设立的外商投资企业资产规模、利润及完整性方面不符合境内创业板的要求，则需要再次进行重组或调整。
以协议控制方式设立的红筹公司则需考虑利润条件和关联交易限制，境内公司虽然作为经营的实体，但因为协议控制的模式需要将其利润以服务费用等方式转移至境外注册的上市主体，境内公司一般没有利润或很少，故原境内公司的利润情况难以满足上市条件;通过协议控制获得利润的外商投资企业，因为其利润均通过关联交易取得，且不直接拥有经营所需各要素，缺乏独立性和完整性，故该外商投资企业也难以满足上市条件;需要对境内公司的股权、资产、人员、财务状况等再次进行重组或调整
律师忠告：
某些企业家接受了可转股贷款以后，常见有一种侥幸心理，认为自己借的只是债，以后还上就可以。但是，可转股贷款是否可以转股的权利掌握在基金手上，企业没有话语权。如果基金不转股，说明企业接受融资以后经营得一塌糊涂，本身不是好事。企业家没有希望自己企业经营不善的，所以正确的心态是把可转股贷款也当做正式的投资。
2. 为了担保企业能够还款，可转股贷款经常伴随着企业家对企业的股权进行质押。根据律师的经验，由于我国法律禁止流质行为，基金在处理出质的股权时没有什么太好的变现方法。
尽管人民币基金已经日渐活跃，据统计市面上的私募交易仍然有六成以上是外币(美元)跨境交易，时间跨度流程较长，从签署交易文件到企业收到投资款，少则半年，多则一年。
对于某些现金流紧张或者急需资金拓展经营的企业，这么长时间的等待令人焦灼，此时使用过桥贷款则可以有效地解决这个问题。过桥贷款顾名思义就是贷款过个桥，短期贷款之意。一般为基金在境内的关联企业直接向企业拆借数百万人民币，提供6个月的短期贷款，待基金的投资款到帐以后再连本带息一起还给该关联企业。由于我国法律规定，企业之间直接进行拆借违反金融管理秩序，因此谨慎的投资者会安排某家银行在拆借企业与借款企业之间做一个委托贷款，以规范该行为。
优先股是英美法系国家发明的概念，无论上市与非上市公司都可以发行优先股。优先股与普通股相比，总是在股息分配、公司清算上存在着优先性。巴菲特特别喜欢投资优先股。
在海外架构的私募交易中，必然见到&A系列优先股&或者&B系列优先股&作为投资标的。为什么要这么操作呢?优先股和普通股相比肯定有优先性。根据各国公司法的通行规定，公司股权通常包含三大基本权利：一是公司重大事务的投票表决权;二是剩余财产索取权，如果公司倒闭清算，你有多少股份就有多少剩余财产;第三是股息分红权。私募所发行的优先股，在投票权上和普通股是一致的，没有优先和不优先之分。优先性主要体现在另外两个权利上，公司如果清算的话，基金投资的优先股优先受偿;在股息分配上，公司分红的话基金先分。优先股的优先性还体现在退出优先上，在退出机制上，特别强势的基金还要求在退出上给予优先股股东优先于国内股东退出的权利。
由于私募是一轮一轮进行的，多数企业是完成两轮私募以后上市的，但是每一轮私募的投资价格都不一样，一般后一轮的价格都比前一轮高。那么怎么区分每一轮次投进来的股份呢，因为如果大家都购买的是优先股，不就是分不开了嘛?为了从名称上予以明确区分，首轮私募就命名为A系列优先股，次轮私募就命名为B系列优先股，并依此类推。
在国内架构的私募交易中，我国的有限责任公司允许设计&同股不同权&的优先股;股份有限公司严格遵循&同股同权&，同种类的每一股份应当具有同等权利。优先股的使用仅限于企业股改(改制成股份有限公司)以前。
投资保护&&董事会的一票否决制
私募交易的必然结果是每一轮的投资者仅取得少数股东之地位(但是多轮私募的机构投资者可能合并取得多数股东的地位)，这是符合私募交易的特点的。如果一轮交易后投资者取得控股地位的，一般将其归入并购交易的范畴。因此，如何保护作为小股东的入股基金的权益，成为基金最为关注的问题。
公司标准的治理结构是这样安排的，股东会上，股东按照所代表股权或者股份的表决权进行投票;董事会上按董事席位一人一票。无论如何设计，私募投资人均无法在董事会或者股东会形成压倒性优势。因此，基金往往要求创立某些可以由他们派驻董事可以在董事会上一票否决的&保留事项&，这是对私募基金最重要的保护。保留事项的范围有多广是私募交易谈判最关键的内容之一。
业绩对赌机制通过在摩根士丹利与蒙牛的私募交易中使用而名声大噪。根据披露的交易,蒙牛最终赢得了对赌，而太子奶输掉了对赌，永乐电器因为対赌的业绩无法完成被迫转投国美的怀抱。
对赌赌的是企业的业绩，赌注是企业的一小部分股份/股权。对赌无论输赢，投资人都有利可图：投资人如果赢了，投资人的股权比例进一步扩大，有时候甚至达成控股;投资人如果输了，说明企业达到了投资目标，盈利良好，投资人虽然损失了点股份，但剩余股份的股权价值的增值远远大于损失。因此，对赌是投资人锁定投资风险的重要手段，在金融风暴的背景下，越来越多的投资人要求使用对赌。
但是对赌特别容易导致企业心态浮躁，为了完成対赌所设定的指标，不惜用损害企业长期整体价值的方式来争取短期订单，或者过度削减成本。从专业律师角度出发，一般建议企业家对该要求予以婉拒。只有在企业家特别看好企业未来发展时，才能够考虑接受。
投资人比较害怕的情形是信息不对称导致一轮私募交易价格过高，后期投资的交易价格反而比前期投资低，造成投资人的账面投资价值损失，因此需要触发反稀释措施。
如果后期投资价格高过前期投资价格，投资人的投资增值了，就不会导致反稀释。这个非常类似于某个房地产项目分两期开发，如果第一期业主发现第二期开盘价格比第一期还低，往往要求开发商退还差价或者干脆退房;如果第二期开盘价格比第一期高，首期业主觉得是天经地义的事。私募投资者也有同样的心态。
反稀释的基本方法是&全棘轮&与&加权棘轮&。由于国内企业家不大能理解什么是&加权棘轮&，国内以使用&全棘轮&为主，即由企业家买单，转送点老股给第一轮投资者，以拉平两轮投资人之间的价格落差。
强制随售权
强制随售权(Drag Along
Right，有翻译作强卖权、拖带权、拉动权或者带领权)，是基金为了主导后续交易，需要有强制企业家接受基金后续交易安排的权利，保证小股东说话也算数。具体而言，如果企业在一个约定的期限内没有上市，而又有第三方愿意购买企业的股权，私募股权投资基金有权要求企业家按照基金与第三方谈好的价格和条件，共同向第三方转让股权。
如果有企业整体出售的机会摆在企业面前，基金的本能反应是接受它，二鸟在林不如一鸟在手;但是，企业家往往对企业感情深厚，即使条件优越也不愿意出卖企业。多数创业企业家把企业当作自己孩子，在企业身上寄托了太多的人生理想;而没有张大中与朱礼新那种把企业当猪养的魄力。因此，如果没有强制随售权，基金只有等IPO退出或管理层回购退出，没有办法去主动寻求整体出售公司的商业机会。这个权利是基金必然要求的一个东西，也是私募交易中企业家个人情感上最难接受的东西。
律师忠告：
为了保证把企业当猪卖的时候至少要卖个好价钱，强制随售权需要约定触发条件：比如企业在约定期限内未上市，或者买主给的价格足够好。
当一切条款均无法保证投资者的获利退出时，特别是投资三五年后企业仍然无望IPO，投资人也找不到可以出售企业股权的机会，投资人会要求启动最终的&核武器&&&回赎权，要求企业或者企业股东把投资人的投资全额买回，收回初期的股本投资，并获得一定的收益。
回赎权是最容易导致争议的条款，如果企业经营不善，私募投资款早已用完，无论企业还是企业家都没有财力来回赎股权。很多企业做的是境外私募，筹措出一笔不小的美元更困难。金融危机爆发后，大量基金由于流动性紧张想根据回赎权条款收回投资未果，引发了大量诉讼，我国司法实践倾向于认定这是变相的借贷，不太支持这种条款。
我国法律框架下，公司无法直接回购股权或者股份用于回赎，因此在国内架构的私募交易中，一般安排变相回赎，即先由企业家及其指定的人回购，如果回购不成公司引发减资程序，将退出的款项用于回赎，如果减资所得都不足以回赎的话，只好将整个公司关门清算或者把整个公司交给基金。
律师忠告：
如果说対赌是基金的利器的话，回赎权就是基金的大规模杀伤性武器。签署回溯权条款有如签署了卖身契，企业家要做好充分的思想准备，对此慎之又慎。
共同出售权
共同出售权是一旦有出售机会时，基于各方目前的持股比例来划分可出售股权的比例。
共同出售权分单向与双向之分。单向共同出售权指的是当企业家有机会出售自己股权时，即使基金不买的话，企业家也要单方面给私募基金共同出售股权的机会;但是，基金如果有机会退出的话不会反过来给企业家共同出售的机会。
双向共同出售权类似于WTO框架下的&最惠国待遇&，让双方安心，没有人能够偷跑。无论是哪一方在股权转让上谈了优惠条件回来，另一方都可以自动享有。
Warrants(香港投资者生动地译成&涡轮&)，在股票市场称为权证，在私募交易中称为购股权或者期权，都是投资人在未来确定时间按照一定价格购入一定数量公司股权/股份的权利。
涡轮的使用在于锁定下一轮投资的未来收益。涡轮的价格一般低于公允市场价格，在公司经营状况较好、投资者的股权已经大幅增值情况下，投资人以折扣价(一般高于首轮的投资价格)再行购买一部分股权，理由是公司价值增长有投资人的贡献，增资应当有优惠。
涡轮也可以理解为有条件的分期出资。
私募法律法规
1. 《关于外国投资者并购境内企业的规定》
2. 国家外汇管理局《关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》
3. 国家外汇管理局《境内个人参与境外上市公司员工持股计划和认股期权计划等外汇管理操作规程》
4. 国家外汇管理局综合司《关于完善外商投资企业外汇资本金支付结汇管理有关业务操作问题的通知》
5. 《关于外商投资的公司审批登记管理法律适用若干问题的执行意见》
6. 《关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定》
7. 《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》
8. 《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》
9.《私募投资基金监督管理暂行办法》
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