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策略专题报告:外资对台湾股市的影响观察
台湾证券市场从80 年代开始逐步对外开放,当时主要的外在压力来自于台美贸易摩擦,而内在压力在应对1990 年股市暴跌。台湾当局鉴于在80 年代初期台湾股市规模小、散户多,直接大规模开放外资可能出现股市剧烈动荡现象,因此在证券市场外资开放过程中采取了循序渐进方式,通过四个阶段逐步开放外资投资证券市场。 台湾资本市场开放的第一阶段开始于1983 年准许外国投资人以购买收益凭证方式进行间接投资;第二阶段开始于1991 年准许外国专业投资机构(QFII)直接投资台湾证券市场,这也是台湾证券市场正式融入国际证券市场的标志;第三阶段开始于1996 年准许一般外资投资人直接投资证券市场;第四阶段是在2003 年以取消QFII 为标志的台湾股市对外资投资者全面开放股市。在这四个阶段的过程中,外资投资者的资质审核、持股比例、总额等也在不断放开。通过对台湾资本市场开放过程的回顾,我们可以观察到影响外资决定是否进入某一新兴市场的决定因素在于该市场的开放程度而非纳入MSCI 的时点,是否纳入MSCI 是对市场开放程度的确认。但是在资本市场表现方面,台湾股市在每次放松资本市场外资进入限制信息和台股纳入MSCI 或调整权重的信息均会迎来一波上涨行情,但前者驱动因素主要在于外资实际流入,后者在于情绪的推动,因此前者上涨行情时间往往长于后者。由于MSCI 纳入或权重调整一般会提前半年或一年公告,因此本土投资者在消息发布后的预期引导下提前买入标的股票,而在指数正式纳入MSCI 而资本市场开放程度吸引力有限的情况下,可能由于前期“price in”相关标的优势不明显,台湾的案例显示其后确实在走弱。在对本土资本市场塑造方面,外资的进入确实会对本土资本市场特征(如估值、波动率等)及风格产生影响,其核心逻辑在于投资者结构的变化,外资投资者相对较高的投资能力和风险意识,会提供很好的价值发现和市场稳定的作用。此外,外资配置偏好方面,公司治理完善、财务状况、流动性较好的标的表现出较高的具吸引力;而本土朝阳产业,尤其是在国际上具有竞争力的高新技术产业将更受青睐。
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欢迎访问证券之星！请与我们联系 版权所有：Copyright & 1996-年大摩称影响台湾股市最大因素是苹果 而非新领导人蔡英文
腾讯科技讯 5月19日消息，据外电报道，对当前总市值达8410亿美元的中国台湾证券市场而言，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）要比即将正式就任台湾地区领导人的蔡英文重要的多。摩根资产管理（JPMorgan Asset Management）和黑石集团表示，虽然蔡英文出任台湾地区领导人可能会引发台海局势紧张，但对台湾证券市场而言，更大的风险是全球智能手机产业的下滑。苹果此前发布了13年来季度营收首次下滑的财报。该公司首席执行官库克在4月26日也承认，在更改智能手机产业格局的iPhone上市9年之后，智能手机市场“已停止增长”。对于帮助生产智能手机的台湾大企业而言，这是一个非常糟糕的消息。今年第一季度，台积电和鸿海精密就双双发布了净利润下滑的财报。摩根资产管理大中华区负责人霍华德·王表示，投资人对台湾证券市场的信心，“反映出出口需求，特别是电子产品的出口需求因素。苹果则是当中最主要的因素。如果iPhone 7上市后表现优异，蔡英文带来的任何负面影响都能够被消除。”两岸关系出口占据了台湾经济的约三分之二，而电子和机器设备又占据了台湾出口产品总值的一半。在今年1月大选获胜之后，蔡英文将于5月20日正式接替马英九，就任台湾地区领导人。截至目前，还没有迹象表明蔡英文将接受“两岸同属一中”的原则，而这一原则在过去8年中不断支持着两岸关系得到改进。彭博社的统计数据显示，作为亚洲八大证券市场之一，海外投资人本季度已从台湾证券市场撤资22亿美元，这也意味着全球智能手机市场正变得越来越糟糕。在MSCI明晟的所有国家全球指数（All Country World Index）当中，科技板块在10个产业板块中表现垫底，下滑了4.5%。而同期苹果股价累计下滑了13%。资金撤离台湾证券市场与今年3月的情况形成了鲜明对比。当时，共有50亿美元海外资金涌入台湾证券市场，创出自2007年以来的新高。台湾证券市场当时的上涨，主要是苹果当月股价涨幅创出近三年来的新高，让投资人更看好苹果的配件供应商业绩表现。削减预期台湾科技公司利润的下滑，如今已给台湾加权指数构成了重大影响。今年第一季度，台湾科技公司利润平均下滑了24%。其中，鸿海精密的利润下滑了9.2%；另一家组装iPhone的代工制造商和硕的业绩也未达市场预期。和硕此前曾表示，该公司今年4月份的营收同比下滑了16%。全球最大的应用处理器制造商之一台积电，在今年4月份下调了2016年智能手机需求预期。台积电的主要客户包括了苹果、和华为。与此同时，包括宏碁、仁宝电脑等台湾公司仍未从PC市场的持续下滑中复苏过来。PC也是台湾的另一个支柱型出口产品。黑石集团亚洲投资业务主管安德鲁·斯万（Andrew Swan）表示，科技产业为开发出全新、必须拥有的产品，让台湾公司的前景变得暗淡无光。 斯万本周在香港接受采访时称，“越来越多的科技支出流入了软件，而不是硬件领域。而台湾企业普遍受硬件推动。智能手机市场已相当成熟，但技术突破却未能更上市场的步伐。这破坏了该产业的利润率。”（明轩）
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还能输入140字台湾稳定股市政策对大陆股市的启示——兼论全球金融危机对两岸股市的影响--《现代台湾研究》2009年01期
台湾稳定股市政策对大陆股市的启示——兼论全球金融危机对两岸股市的影响
【摘要】：正台湾当局历来重视稳定股市,各种政策工具在台湾的实施效果值得大陆参考。尤其是2008年以来,全球金融危机对两岸股市均产生明显影响,如何确保股市持续稳定健康发展是两岸面对的共同课题。一、台湾稳定股市措施的有效性自1962年台湾证券交易所成立以来,台湾股票市场出现过三次大起大落。第一次大幅波动产生于20世纪80年代末,股价指数5年暴涨17倍,而后在8个月内狂跌80%,是台湾股票发展史上迄今最大的波动。台湾股市的第二次大幅
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400-819-999328,241.67-303.90(-1.06%)10,712.64-159.56(-1.47%)查看相片對於亞洲最主要的出口導向型經濟體之一的台灣來說，來自蘋果公司(Apple Inc. )和美國總統特朗普(Donald Trump)的影響力可謂針鋒相對，不過目前來看，蘋果的影響力更大。過去幾個月來，儘管特朗普登上了美國總統的寶座，並對中國和貿易問題採取了更為強硬的立場，但台灣股市毫無懼色，一路走高，週二更是收於23個月新高。FactSet數據顯示，台灣基準加權指數去年9月中旬至今已累計上漲11%。以美元計，台灣股市在這段時間的表現排名全球第十。如果從2016年年初觸底算起，台灣加權指數已上漲近30%，超過上海股市19%和韓國股市18%的升幅。面對地緣政治事件可能造成的衝擊，台灣股市的表現凸顯出全球市場的堅韌。投資者沒有過分關注地緣政治因素，而是把目光投向了中國經濟增長形勢的好轉和危機感的減退。在台灣，聚焦點則是iPhone。法國巴黎投資(BNP Paribas Investment Partners)亞太區股票業務主管鄺樂天(Arthur Kwong)說，台灣股市近期表現良好有多個原因，其中最重要的是蘋果。鑒於今年是iPhone面世十週年，市場對iPhone銷售充滿期待，這促使蘋果股價在過去六個月上漲近25%，也帶動台灣多家科技股走高。為蘋果供應零部件的台灣科技公司在台灣加權指數中佔據25%以上的權重，這些公司的收入最多有一半來自蘋果。這些股票的上漲推動台灣加權指數向一萬點發起挑戰，該指數已經有20年沒能有效衝破這一關口了。查看相片此外，在科技股的帶動下，海外股票投資者也開始看好台灣股市。據瑞信(Credit Suisse)數據顯示，上個月，海外投資者淨買入16億美元台灣股票，為去年8月份以來最多。今年前10週，台灣股市獲得的海外淨投資達到28億美元， 是除中國大陸外亞洲新興經濟體中最高的。瑞信半導體行業分析師Randy Abrams說，值得一提的是，台灣股市的強勁上揚是在特朗普發表強硬的貿易關稅言論的情況下實現的。考慮到出口占到台灣經濟的70%左右，貿易問題通常對台灣股市的影響更大。同時，在民進黨主席蔡英文當選台灣地區領導人後，中國大陸也加強了對台灣的孤立。不過，這些問題對台灣股市的影響不大。瀚森全球投資有限公司(Henderson Global Investors Limited)亞洲（除日本外）股票部門主管Andrew Gillan在解釋為何政治不確定因素沒能阻止台灣股市上漲時說道，人們沒有看到特朗普將他的威脅落實到行動，而在供應鏈上，台灣企業的作用又非常重要。對台灣股市來說，更大的風險其實也來自蘋果。在去年9月7日iPhone 7發佈前的三個交易日里，台灣加權指數共計上漲3%。但結果這款手機並無太多驚艷之處，導致加權指數在接下來的一週下跌了3.9%，蘋果股票也走軟。截至9月份的2016財年是iPhone銷售首次出現同比下降。投資者猜測下一款iPhone將不只是一些不起眼的升級。如果這次猜錯了，蘋果股票將遭受挫折，同時也會打擊對台灣科技股的熱情。瑞信的Abrams說，如果需求弱於預期，失望情緒將難以避免。（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）更多相關文章：清單內沒有任何內容。你可能還想看華爾街日報信報財經新聞Yahoo財經中環街市中環街市扮工男女扮工男女Yahoo財經Yahoo財經豆丁微信公众号
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台湾股市大股灾和1990年日本大股灾
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