纳入了MSCI，A股却没大涨：它憋着呢
作者：夏宾来源：国是直通车 15:46
　　又双彻MSCI,A股这次成功将带来哪些影响?
　　一鼓作气,再而衰,三而竭。这句话放在中国A股闯关MSCI上是行不通的。
　　今天凌晨,MSCI(明晟公司)公布2017年度市场分类评审结果,决定把中国A股纳入MSCI新兴市场指数。
　　中新社发 尹正义 作
　　MSCI将从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数,并计划初始纳入222只大盘A股。基于 5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
　　A股又双寤MSCI,终于在第四次成功。可是为什么,A股今天开盘后的大涨只持续了5分钟?这是A股在“憋大招”吗?中新社国是直通车让你了解,这件事将带来哪些影响?
　　提振市场信心
　　从历史数据分析,大部分新兴市场(韩国、印度、卡塔尔等)在纳入MSCI新兴市场指数后,其股市均有上涨。中国股市经历异常波动后,A股市场情绪低迷,信心缺失,而A股纳入MSCI在短期内将平衡以情绪为主导的A股市场,提振海内外投资者对中国市场的信心,为A股市场注入正能量。
　　民生证券副总裁、研究院院长管清友:从统计角度来看,在纳入MSCI新兴市场指数后(基于国际经验),股市在一年内上涨的国家多于下跌的国家。1988年MSCI新兴市场指数初始发布后,印尼(1989年纳入)、土耳其(1989年纳入)、韩国(1992年市值20%纳入)、印度(1994年纳入)、捷克(1996年纳入)、匈牙利(1996年纳入)、中国台湾(1996年市值50%纳入)、俄罗斯(1997年纳入)、埃及(2001年纳入)、卡塔尔(2013年纳入)、阿联酋(2013年纳入)分别纳入MSCI新兴市场指数。
　　通过统计以上国家纳入MSCI新兴市场指数后的股市表现,发现60%以上的国家1个月后股市出现上涨,61.5%的国家股市在一年后股市上涨幅度超过10%。
　　吸引资金进入
　　据国金证券此前测算,A股成功加入MSCI,短期流入增量资金约为117亿美元。
　　按初始纳入比例5%测算,新方案中A股在MSC新兴市场指数、中国指数、亚洲(除日本)指数、全球市场指数中的权重分别为0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。规模方面,初始纳入5%时,MSCI新兴市场、亚洲(除日本)市场、全球市场、中国指数共将为A股带来增量规模约117亿美元,约合人民币796亿。
　　但根据此次MSCI的纳入方法,A股占比还要更高。
　　MSCI宣布的A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重,明显比国金证券预测的0.5%高,以此来测算,A股纳入MSCI全球指数体系,按5%纳入因子,可带来超过1000亿人民币的增量投资规模。
　　把时间轴再拉长一点来看。高盛集团预计,未来5年,中国A股可能占到MSCI新兴市场指数的9%、MSCI全球指数的1%,带来约2300亿美元的指数投资资金流。在全面纳入的情况下,各类基金累积资金流入或达到4300亿美元。
　　改变A股风格
　　前海开源基金首席经济学家杨德龙:目前A股投资者结构中,散户占比较大,机构投资者比例较小。A股纳入MSCI新兴市场指数后,国外机构投资者将更广泛地参与到A股市场,一方面促进A股的国际化,另一方面提高A股机构投资者的比例,改善投资者结构,改变成交频繁、换手率高的投资风格。
　　中泰证券首席经济学家李迅雷:从长期看,全球股市的投资理念应该是趋同的,只是时间早晚而已。尽管中国A股被纳入MSCI的股票标的只有222个,占MSCI新兴市场的权重只有0.73%,与中国股市规模在全球老二的地位严重不符,但此举的象征意义非常大,正如2003年QFII首次进入A股市场一样,不能简单地用规模来衡量,从今后一段时间看,在强烈的预期下,或许会有四两拨千斤的作用。
　　因此,加入MSCI标志着A股市场向国际化又迈进的一步。A股投资者买港股,与国际投资者买A股,这双向的互联互通,将强化价值投资理念。当然,A股走向成熟市场的道理依然漫长且曲折,今天,只是迈出了新的一步。
　　走向国际接轨
　　MSCI董事总经理暨MSCI指数政策委员会主席 Remy Briand先生表示,随着中国A股市场的准入制度进一步与国际标准接轨,沪股通和深股通持续无阻的准入状况得到市场检验,以及国际机构投资者获取更多的市场经验,MSCI将相应地提高中国A股在MSCI新兴市场指数中的比重。MSCI热切希望中国在过去几年里积极改善市场准入水平的这种政策势头继续加速向前。
　　由此,国际上的海外投资者对A股参与度会进一步提升,对A股的认知度和覆盖度上升。MSCI指数体系纳入A股无疑将对A股的国际化、成熟化起到积极作用。同时,全球第二大的股票市场A股纳入MSCI指数体系,也是对这一指数体系的重要完善,国际投资人多了一个途径直接参与A股的机会。
　　中国社会科学院金融研究所研究员尹中立:从长期来看,对于A股必然是一件好事。被纳入MSCI新兴市场指数之后,A股市场国际化程度将提高,如此一来就会要求未来的监管规则和方法也要愈加国际化,必须要提升监管水平。
　　此外,在国际化上面, A股纳入MSCI,还将推动全球资金对中国资产的配置并推动人民币国际化。
　　为什么是这一次能成功?
　　MSCI(明晟公司)公布的2017 年度市场分类评审结果显示,此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。
　　这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及 A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。
　　用Remy Briand的话说,中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国 A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。
　　说到变化,那就要A股第一次走上MSCI的“考场“说起。
　　2014年6月,遭到婉拒。在当年度MSCI的市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。
　　2015年6月,提出要求还是婉拒。在当年的年度审议中,MSCI公司仍把A股保留在审核名单中,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外投资者)额度分配以及实际收益权分配等问题。
　　2016年6月,再提要求又被婉拒。在三类改善要求基础上,MSCI进一步提出A股公司停牌的任意性以及境外设立A股衍生产品限制等问题。
　　但最终由于QFII(合格境外机构投资者)制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险;防范大规模自愿停牌的交易所新规的执行情况;交易所对金融产品的预审批限制,这三大尚待解决的问题,MSCI又一次将A股拒之门外。
　　不可否认,近年来中国沪港通、深港通的启动运行,市场准入和流动性的改善,QFII和RQFII配额改革,对收益权问题的回应等都体现了中国A股不管推进改革和开放的努力。
　　这次A股能纳入MSCI,的确有问题得到改善。在2016年底深港通的开通后,深港通、沪港通的每日额度可用来解决赎回额度问题。同时,交易所出台了新的停复牌政策,对停复牌制度管理有所加强,停牌机制的不确定性减少。
　　但还有一个关键因素是助推此次A股纳入MSCI的原因,就是“精简版”方案。
　　何为“精简版”方案?打个比方,就是MSCI今年只让A股的精英来参加考试。
　　相比此前三次A股全部纳入的方案,今年3月份,MSCI公布了纳入A股的新方案,A股纳入的数量从448只降为169只。
　　具体来看,减少了178只中小市值个股、减少了61只AH个股、减少了32只停牌超过50天的个股以及减少了8只非互联互通个股。
　　这么一来,“精简版”方案减少了股票数量,降低了权重,解决了流动性和准入门槛的问题, 其中只包括了在互联互通机制中准入的大型上市公司,因此而解决了与 QFII 每月回国限额 20%相关的问题。
　　同时还通过在过去 12 个月内,移除任何长期(50 天或以上)被暂停的股票这一做法解决了自愿暂停交易的问题。
　　MSCI今天表示,绝大多数机构投资者同意采取MSCI初始仅纳入未经停牌的大盘股的建议。此外,许多机构投资者还建议MSCI考虑纳入在内地和香港两地上市的公司所对应的大盘A股(其H股是当前MSCI中国指数的成分股)。
　　由此,MSCI修改了其原有的建议,决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股。这一变化将使得初始纳入MSCI新兴市场指数的中国A股数目从先前提案中的169只增加到222只。夏宾
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一些国家纳入MSCI后股市的表现
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靠，阿联酋、卡塔尔、俄罗斯都被纳入，所以纳不纳入MSCI也没啥，各位觉得呢？&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&760)this.width=760" onclick="self.open(this.src);" class="lazy" src="placeHolder.png"
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俺觉得纳入了反而不好，有些俺国特色的就不太搞得下去了。
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反手局，正手局
明早就有消息
俄罗斯纳入跌了百分之八十。哈哈，纳入明晟就是祸害。就该闭关锁国，修建长城。搞这玩意干啥。
转：&&&&&&&&&&&&&&MSCI，A股是挤破头想进去的。与当年加入WTO既是政绩，又富了人民不同，资本市场的接轨对未必是好事。&&&&&&&&&&&&&&美国资本主义席卷全球，富人更富，穷人更穷，所以才会滋生出特朗普这样的民粹怪物堂而皇之地登上总统竞争的最后角逐。日本失落的二十年，是国内人民的落魄，日本资本在全世界的扩张步伐并未停止。东南亚、拉美，资本门户大开后，老百姓饱受通胀和货币贬值的困苦。&&&&&&&&&&&&&&真不知道为什么那么多人认为加入MSCI是利好，加不进去是利空。就A股现在的估值水平，还指望MSCI来做价值发现？就A股现在的流动性水平，MSCI区区几千亿的增量资金杯水车薪。听统计客分析，你就知道，一切只是情绪，而且是“错误的情绪”在作祟罢了。&&&&&&&&&&&&&&&1&、MSCI是何方神圣&&&&&&&&&&&&&&MSCI，全称Morgan&Stanley&Capital&International，是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的的服务商。目前，MSCI市场指数体系主要包括三大族：发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数。A股市场将要纳入的是MSCI新兴市场指数。&&&&&&&MSCI被誉为全球认可度最高的指数标的。其客观、公正、实用的指数编制方法是被全球众多投资机构认可的原因。&&&&&&&&&&&&&&其复杂的选股过程以及选股时考虑的因素就不说，有兴趣的可以去看百科有非常详细的介绍。就简单罗列一下它的一个个牛逼闪闪的title:&&&&&&&国际投资的风向标；&&&&&&&全球投资组合经理最多采用的基准指数；&&&&&&&追踪MSCI指数的资产规模：10.5万亿美元；&&&&&&&根据MSCI的
，97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准；&&&&&&&&&&&&&&&2&、全国股民满怀期待&&&&&&&&&&&&&&各种大写字母组合，如MSCI、WTO、WHO、SDR等，总是给很多人一种不明觉厉的感觉。不管背后的意思是什么，去冲击，去加入已经成为了国人的一种情结。&&&&&&&&&&&&&&A股纳入MSCI已经连续两年杯具了，今年监管层专门出台停复牌新规来规范市场，以满足MSCI的评审要求。&国内机构对此是信心十足：&&&&&&&
开源基金认为今年A股加入MSCI的概率超过90%；&&&&&&&认为今年加入的概率为80%；&&&&&&&则认为是70%；&&&&&&&也在一月前发表研报表示要备战MSCI。&&&&&&&&&&&&&&&不管是70%，80%还是90%，都带着国内市场之前对A股在今年纳入MSCI的乐观预测。&&&&&&&&&&&&&&&&&3&、MSCI究竟影响几何&&&&&&&&&&&&&&A股纳入MSCI，其能带来的外部资金是关键，就像供需关系中的买方增加了，卖方自然高兴！但是仅仅一个定性的结论是远远不够的。看看下面的数字，大家或许会冷静许多了。&&&&&&&&&&&&&&1.&根据MSCI公告，目前符合纳入条件的A股共有421只，而目前A股拥有超过2800只；&&&&&&&2.&根据初始纳入比例5%预估，首次纳入带来的增量约为1000亿人民币，而目前A股市值超过50万亿，日均成交额超过5000亿；&&&&&&&3.&目前
全年额度为3000亿人民币，QFII+RQFII约为9000亿人民币，&
也在紧锣密鼓的推进中；&&&&&&&4.&根据台湾、韩国等周边国家（及地区）的例子，从开始纳入到全额纳入，大概需要将近&十年时间。&&&&&&&&&&&&&&从上面的数据我们可以看出，从短期来看，即使明天通过，那也要明年才开始纳入，对供需的实质性影响几乎不存在，仅在心理上有一定影响罢了；从长期看，MSCI带来的增量相对于目前整个A股的体量和覆盖面也相当一般，其偏好大蓝筹的特点与A股中小创的天下也完全是两个世界。&&&&&&&所以说，A股纳不纳入MSCI，对于A股来说，也就是情绪上起起波澜而已，以A股一贯以来对消息的快速反应及消化速度而言，MSCI真的没必要如此重视。
没人关注好
你搞个土耳其把平均数全部拉高了，毫无意义
这几天跟风都在说这个，就是上周在桃县都没见谈这个的帖子，95%的人也是刚刚听到这个名词，结论就是什么加不加入和a股没有一毛钱关系。
据说：纳入明晟指数，等于引入这个世界上最为专业的“市场之狼”，以他们凶悍的市场能力，基本上每天在a股上演割韭菜大戏。天朝为了应对这个情况，也规定你来赚钱可以，但是每月兑现不能超过过去一年投资额的20%，也就是最起码锁定期有一年。其实就是不给机会老美在a股兴起血雨腥风，这也是对中国a股这个散户为主的市场的最大保护，管理层也是良苦用心。
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A股纳入MSCI后是涨还是跌？两大经验可做他山之石
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（原标题：A股纳入MSCI后是涨还是跌？ 两大经验可做他山之石）
4年的“梦”终于在6月21日凌晨圆了，纳入了MSCI新兴市场指数及ACWI全球指数。这一事件毫无疑问有利于A股的国际化，能够让海外机构投资者更多地参与到A股市场，同时伴随外资流入可以提高A股的流动性。不过，对于A股市场的普通股民来说，更为关心的是纳入MSCI后A股入是涨还是跌。纳入MSCI对A股来说是破天荒的头一遭，并没有过往经验可供参考。但是他山之石可以攻玉。记者梳理我国台湾地区股市（以下简称中国台北股市）以及韩国股市纳入MSCI后的表现，为投资者借鉴解析纳入MSCI后对股市的实际影响。韩国股市半年内上涨两成此次，MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5％的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。与A股相似的是，中国台北股市和韩国股市也都是分批次纳入MSCI新兴市场指数。1996年9月，中国台北股市纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为50%市值，1999年纳入比重升至100%市值。韩国股市1992年首次纳入MSCI新兴市场指数，纳入比重为20%市值，1996年纳入比重提升为50%，1998年纳入比重提升为100%市值。从纳入后当地市场的涨幅看，中国台北股市初次加入后，市场大幅上涨，半年内上涨超过25%，而在全面加入后半年内，市场小幅波动，直到2000年初跟随全球“互联网泡沫”冲顶。而韩国股市初次加入后，先跌后涨，半年内上涨20%。全面加入后，随着亚洲金融危机影响消退，韩国股市迎来强劲上涨，1998年下半年至2000年年初指数涨幅超过150%。韩华投资执行董事及总裁崔荣真对记者表示，从过去韩国股市的案例来看，比起赎回股票导致的短期下降风险，国外资金流入导致股市上升可能性更大些。随着与国外证券市场的相关性提高，韩国股市对国外市场变化较敏感，与全球经济同步的倾向更加高了。纳入后外资逐年成倍涌入虽然A股纳入MSCI后在短期内吸引的外资有限，相对于A股庞大的市值来说占比极小，但是这一事件对A股市场的影响却不小。从韩国股市和中国台北股市纳入MSCI的经验可以看出，市场的投资者结构和交易风格均出现了明显的改善。根据云锋金融资料显示，从中国台北股市看，加入MSCI前一年，外资对中国台北股市净买入规模在单季节10亿美元左右。全面加入MSCI后，资金流入明显，1999年三季度外资净买入中国台北股市40.3亿美元，当年四季度外资净买入中国台北股市50.4亿美元。韩国股市纳入MSCI后吸金效应则更为明显。纳入MSCI前一年，外资对韩国股市净买入单季规模在3亿美元左右，纳入后，单季度净流入水平提升到10亿美元级别，加入比重提升后，1996年二季度单季净流入达到了29.2亿美元，但受亚洲金融危机影响开始出现净流出。而韩国股市全面加入指数后，随着亚洲金融危机影响消退，单季度的外资净买入一度提升至了106.8亿美元。
另外，外资持股市值的比例在纳入MSCI后也是显著上升。中国台北股市在加入MSCI指数前一年，外资持股比例为7%，加入后外资持股比例逐步提升，2013年达到了24%。韩国股市方面，纳入MSCI前，外资持股比例可以忽略不计，而在2004年则达到了最高峰的40%，此后维持在30%左右。而从换手率和波动率来看，中国台北股市在纳入MSCI前5年，换手率为240%至300%，纳入后降低为80%至160%。韩国股市在纳入MSCI期间6年，换手率为150%至250%，在全面纳入后，换手率降低为了100%至200%。中国台北股市纳入MSCI前5年，年化波动率为35%至50%，加入后年化波动率降低到15%至25%。韩股在纳入MSCI前10年，年化波动率已经很低不到20%，逐步加入后，年化波动率也为10%至20%（亚洲金融危机期间除外）。
本文来源：每日经济新闻
作者：袁东
责任编辑：钟齐鸣_NF5619
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