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资产支持证券ABS产品介绍及定价方法
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资产支持证券ABS是什么意思？什么是资产支持证券ABS？
　　资产支持证券ABS是什么意思？什么是资产支持证券ABS？ 　　资产支持证券（Asseted-Backed Security，以下简称ABS），其支付基本来源于支持证券的资产池产生的现金流。项下的资产通常是金融资产，如贷款或信用卡应收款，根据它们的条款规定，支付是有规律的。 　　资产支持证券是一种债券性质的金融工具，是公司债的替代选择，它将公司的特定资产或某项现金流作为融资抵押资产，而非以公司整体名义来融资，由于选择特定资产或某项现金流的风险通常要低于公司整体，因此公司可以获得较低的利率，减少融资成本，也可限制偿债风险。 　　ABS的流程是这样的，首先要从公司资产负债表上剥离出准备资产证券化的资产，如应收账款、商业银行的贷款资产，将这些资产或现金流放到一个特殊目的载体（SPV）中，再以SPV的名义向投资者发行ABS证券。目前国内ABS尝试还主要集中在商业银行剥离资产领域。ABS给投资者带来的好处是，可以提供更加丰富的投资品种，满足不同风险/回报需求。 　　资产证券化支付本金的时间常依赖于涉及资产本金回收的时间，这种本金回收的时间和相应的资产支持证券相关本金支付时间的固有的不可预见性，是资产支持证券区别于其它债券的一个主要特征。资产证券化可分为信贷资产证券化和非信贷资产证券化。 　　资产证券化，通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。资产证券化在一些国家运用非常普遍。目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。 　　资产支持证券信息披露规则 　　第一条 为规范资产支持证券信息披露行为，维护投资者合法权益，推动债券市场的发展，根据《信贷资产证券化试点管理办法》（中国人民银行公告〔2005〕第7号）等有关规定，制定本规则。 　　第二条 资产支持证券受托机构（以下简称受托机构）的信息披露应通过中国货币网、中国债券信息网以及中国人民银行规定的其他方式进行。 　　第三条 受托机构应保证信息披露真实、准确和完整，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。 　　资产支持证券发起机构和接受受托机构委托为证券化提供服务的机构应按照信托合同和服务合同的约定，及时向受托机构提供有关信息报告，并保证所提供信息真实、准确和完整。 　　第四条 受托机构、为证券化提供服务的机构、全国银行间同业拆借中心（以下简称同业中心）、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）等相关知情人在信息披露前不得泄露拟披露的信息。 　　第五条 受托机构应在资产支持证券发行前的第五个工作日，向投资者披露发行说明书、评级报告、募集办法和承销团成员名单。 　　分期发行资产支持证券的，其第一期的信息披露按本条第一款的有关规定执行；自第二期起，受托机构只在每期资产支持证券发行前第五个工作日披露补充发行说明书。 　　第六条 受托机构应在发行说明书中说明资产支持证券的清偿顺序和投资风险，并在显著位置提示投资者：&投资者购买资产支持证券，应当认真阅读本文件及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。主管部门对本期证券发行的核准，并不表明对本期证券的投资价值作出了任何评价，也不表明对本期证券的投资风险作出了任何判断&。 　　第七条 受托机构应在每期资产支持证券发行结束的当日或次一工作日公布资产支持证券发行情况。 　　第八条 资产支持证券存续期内，受托机构应在每期资产支持证券本息兑付日的三个工作日前公布受托机构报告（编制要求附后），反映当期资产支持证券对应的资产池状况和各档次资产支持证券对应的本息兑付信息；每年4月30日前公布经注册会计师审计的上年度受托机构报告。 　　第九条 受托机构应与信用评级机构就资产支持证券跟踪评级的有关安排作出约定，并应于资产支持证券存续期内每年的7月31日前向投资者披露上年度的跟踪评级报告。 　　第十条 召开资产支持证券持有人大会，召集人应至少提前三十日公布资产支持证券持有人大会的召开时间、地点、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项，并于大会结束后十日内披露大会决议。 　　第十一条 在发生可能对资产支持证券投资价值有实质性影响的临时性重大事件时，受托机构应在事发后的三个工作日内向同业中心和中央结算公司提交信息披露材料，并向中国人民银行报告。 　　本条所称重大事件包括但不限于以下事项： 　　（一） 发生或预期将发生受托机构不能按时兑付资产支持证券本息等影响投资者利益的事项； 　　（二） 受托机构和证券化服务机构发生影响资产支持证券投资价值的违法、违规或违约事件； 　　（三） 资产支持证券第三方担保人主体发生变更； 　　（四） 资产支持证券的信用评级发生变化； 　　（五） 信托合同规定应公告的其他事项； 　　（六） 中国人民银行和中国银行业监督管理委员会等监管部门规定应公告的其他事项； 　　（七） 法律、行政法规规定应公告的其他事项。 　　第十二条 同业中心和中央结算公司应在不迟于收到信息披露文件的次一工作日将有关文件予以公告。 　　第十三条 资产支持证券的信息披露除适用本规则外，还适用于《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令〔2000〕第2号）、《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》（中国人民银行令〔2005〕第1号）和《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》（中国人民银行公告〔2004〕第19号）等有关规定。 　　第十四条 本规则由中国人民银行负责解释。 　　第十五条 本规则自公布之日起施行。
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什么是资产支持证券ABS？资产支持证券ABS是什么意思？
　　什么是资产支持证券ABS？资产支持证券ABS是什么意思？
　　资产支持证券（Asseted-Backed Security，以下简称ABS），其支付基本来源于支持证券的资产池产生的现金流。项下的资产通常是金融资产，如或应收款，根据它们的条款规定，支付是有规律的。
　　资产支持证券是一种性质的金融工具，是公司债的替代选择，它将公司的特定资产或某项现金流作为融资抵押资产，而非以公司整体名义来融资，由于选择特定资产或某项现金流的风险通常要低于公司整体，因此公司可以获得较低的，减少融资成本，也可限制偿债风险。
　　ABS的流程是这样的，首先要从公司资产负债表上剥离出准备资产证券化的资产，如应收账款、商业银行的贷款资产，将这些资产或现金流放到一个特殊目的载体（SPV）中，再以SPV的名义向投资者发行ABS证券。目前国内ABS尝试还主要集中在商业银行剥离资产领域。ABS给投资者带来的好处是，可以提供更加丰富的投资品种，满足不同风险/回报需求。
　　资产证券化支付本金的时间常依赖于涉及资产本金回收的时间，这种本金回收的时间和相应的资产支持证券相关本金支付时间的固有的不可预见性，是资产支持证券区别于其它债券的一个主要特征。资产证券化可分为信贷资产证券化和非信贷资产证券化。
　　资产证券化，通俗而言是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。资产证券化在一些国家运用非常普遍。目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。
　　资产支持证券信息披露规则
　　第一条 为规范资产支持证券信息披露行为，维护投资者合法权益，推动债券市场的发展，根据《信贷资产证券化试点管理办法》（中国人民银行公告〔2005〕第7号）等有关规定，制定本规则。
　　第二条 资产支持证券受托机构（以下简称受托机构）的信息披露应通过中国货币网、中券信息网以及中国人民银行规定的其他方式进行。
　　第三条 受托机构应保证信息披露真实、准确和完整，不得有虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。
　　资产支持证券发起机构和接受受托机构委托为证券化提供服务的机构应按照信托合同和服务合同的约定，及时向受托机构提供有关信息报告，并保证所提供信息真实、准确和完整。
　　第四条 受托机构、为证券化提供服务的机构、全国银行间同业拆借中心（以下简称同业中心）、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）等相关知情人在信息披露前不得泄露拟披露的信息。
　　第五条 受托机构应在资产支持证券发行前的第五个工作日，向投资者披露发行说明书、评级报告、募集办法和承销团成员名单。
　　分期发行资产支持证券的，其第一期的信息披露按本条第一款的有关规定执行；自第二期起，受托机构只在每期资产支持证券发行前第五个工作日披露补充发行说明书。
　　第六条 受托机构应在发行说明书中说明资产支持证券的清偿顺序和投资风险，并在显著位置提示投资者：&投资者购买资产支持证券，应当认真阅读本文件及有关的信息披露文件，进行独立的投资判断。主管部门对本期证券发行的核准，并不表明对本期证券的投资价值作出了任何评价，也不表明对本期证券的投资风险作出了任何判断&。
　　第七条 受托机构应在每期资产支持证券发行结束的当日或次一工作日公布资产支持证券发行情况。
　　第八条 资产支持证券存续期内，受托机构应在每期资产支持证券本息兑付日的三个工作日前公布受托机构报告（编制要求附后），反映当期资产支持证券对应的资产池状况和各档次资产支持证券对应的本息兑付信息；每年4月30日前公布经注册会计师审计的上年度受托机构报告。
　　第九条 受托机构应与信用评级机构就资产支持证券跟踪评级的有关安排作出约定，并应于资产支持证券存续期内每年的7月31日前向投资者披露上年度的跟踪评级报告。
　　第十条 召开资产支持证券持有人大会，召集人应至少提前三十日公布资产支持证券持有人大会的召开时间、地点、会议形式、审议事项、议事程序和表决方式等事项，并于大会结束后十日内披露大会决议。
　　第十一条 在发生可能对资产支持证券投资价值有实质性影响的临时性重大事件时，受托机构应在事发后的三个工作日内向同业中心和中央结算公司提交信息披露材料，并向中国人民银行报告。
　　本条所称重大事件包括但不限于以下事项：
　　（一） 发生或预期将发生受托机构不能按时兑付资产支持证券本息等影响投资者利益的事项；
　　（二） 受托机构和证券化服务机构发生影响资产支持证券投资价值的违法、违规或违约事件；
　　（三） 资产支持证券第三方担保人主体发生变更；
　　（四） 资产支持证券的信用评级发生变化；
　　（五） 信托合同规定应公告的其他事项；
　　（六） 中国人民银行和中国银行业监督管理委员会等监管部门规定应公告的其他事项；
　　（七） 法律、行政法规规定应公告的其他事项。
　　第十二条 同业中心和中央结算公司应在不迟于收到信息披露文件的次一工作日将有关文件予以公告。
　　第十三条 资产支持证券的信息披露除适用本规则外，还适用于《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令〔2000〕第2号）、《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》（中国人民银行令〔2005〕第1号）和《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》（中国人民银行公告〔2004〕第19号）等有关规定。
　　第十四条 本规则由中国人民银行负责解释。
　　第十五条 本规则自公布之日起施行。
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48小时排行8分钟看懂资产证券化ABS是什么
近两年来，资产证券化越来越红火，许多券商的官网也挂出关于ABS的专项资产管理计划，那么，资产证券化到底是什么？
ABS是什么？怎么投？
资产证券化，简称ABS，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。简单地讲，就是通过出售基础资产的未来现金流进行现在的融资。
目前，国内资产证券化有四种模式：央行和银监会主管的金融机构信贷资产证券化（信贷ABS或者称银行ABS），证监会主管的非金融企业专项资产证券化（企业ABS），交易商协会主管的非金融企业资产支持票据ABN，保监会主管的保险资产管理公司项目资产支持计划。四种模式的差异主要体现在发起人、基础资产、交易结构以及上市流通场所等方面。
个人投资者若想投资ABS，主要是可以购买的券商或者基金子公司做的专项资产管理项目，也就是部分企业ABS产品，普遍为100万起购。选的时候还要注意，该ABS产品发行对象或者是推广对象是谁，有些是专门针对机构投资者的，有些则写明是合格投资者。
有券商人士告诉理财君，针对合格投资者发售的，人数需要少于200人，所以其实六成以上的产品都会优先让内部优质客户购买，只有小部分产品会向外销售。一般新产品会在年后多一些，投资者可以注意那些标有认购中或者开放中的产品。
可能有些投资者会疑惑，ABS为什么会跟券商和基金子公司扯上关系？
这是因为在将基础资产进行资产证券化的过程中，会将基础资产打成一个资产包，而这个资产包需要特殊载体，也就是需要SPV，来实现资产转让。那么在证监会监管的范围，spv一般就由券商或者基金子公司的专项资产管理计划来承担（注：银行ABS则一般让信托公司充当SPV）。ABS中还可以设置双层SPV的，产品结构就更复杂一些。
资产证券化的一般流程大概有以下几个步骤，供参考：
确定资产证券化目标，组建资产池；
组建特殊目的载体(SPV)，实现资产转让；
设计交易结构、进行信用增级；
资产证券化的评级；
证券销售和交割；
证券挂牌上市交易，资产售后管理和服务。
ABS的目前的发行和收益情况
2016年，企业ABS的发行量大幅增长。wind数据显示，企业ABS全年共发行359只项目，发行总额超过去年的两倍，高达4355亿元，同比增长113%。
1银行间市场ABS
银行ABS，或称信贷ABS，肩负着银行信贷资产流转，主要是将流动性差的贷款打包成证券化产品出售，主要在银行间市场发行。从基础资产来看，其包括公司信贷类资产支持证券（CLO），个人汽车抵押贷款支持证券（Auto-ABS），个人住房抵押贷款支持证券（RMBS），信用卡贷款ABS，消费性贷款ABS，租赁ABS等。
Wind信息显示，2016年，名列前三大基础资产类型依然是企业贷款、个人住房抵押贷款和汽车贷款。但个人住房抵押贷款的发行量已经紧逼企业贷款，而在2015年企业贷款的发行量约为其他两项之和的5倍。
在收益率方面，中债资信资产证券化信息服务平台的数据显示，A档份额和B档份额的平均收益率相比前两年大幅下降，并且发行利差在缩小，如今A档份额的利率已跌破4%；基础资产收益率方面，租赁ABS B档份额的平均利率较高，CLO A档份额的平均利率较高。
企业ABS，分担了企业融资需求，其可以在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统进行挂牌、转让。
基础资产包括企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利，基础设施、商业物业等不动产或不动产收益权等。
Wind信息显示，租赁租金、应收账款、信托收益权和小额贷款为基础资产的项目受市场热捧，占全年发行总额的近75%。2016年最大黑马租赁租金ABS共发行1025亿，同比增长69%。
在利率方面，从去年年初到今年的1月4日，企业ABS平均利率为5%。具体到基础资产来看，根据wind数据统计如下，不分档和级：
个人投资者在选择ABS产品时，不要光看收益率，因为基础资产才是ABS还款来源的直接和第一现金流来源，是判断ABS项目风险最重要方面。因此，重头戏是需要仔细弄清楚某个ABS产品的基础资产是如何获得收益的，以及获得收益的过程是否稳定。
根据兴业证券的分析，信贷资产普遍比企业资产质量高，也就是银行ABS的基础资产的质量比企业ABS的高些。
兴业证券还将信贷ABS和企业ABS的基础资产的风险进行了分析：
（1）既定债权类资产：基础资产还款人的信用风险是ABS的最终保障。其中，P2P债权、小额贷款、融资租赁应收款、保理应收款等是高风险。
（2）收费收益权类：需要关注融资主体的收入来源是否绝对依赖入池资产，若是，二者风险相关性极高，一旦现金流大幅下滑，融资主体的运营状况也必然恶化，风险没有得到分散。
（3）不动产类：偿债保障基本来源于：目标不动产的租金收入、目标不动产价值（通过持有所属项目股权/进行抵押）和母公司的回购/担保，目标不动产均为成熟运营的物业。
此外，选购ABS产品时还要注意他们的分档和分级。比如某券商的一款ABS产品分为优先级和次级，优先级里又细分为01-04四个档，次级里分了01和02两个档，每档募集的资金可能不一样。一般来说优先级是到期一次性还本付息，次级是到期分配收益。而优先级和次级哪一个是向外募集的，哪一个是由原始权益人认购的，还有利率是多少等等条件，具体还得看产品说明书。
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今日搜狐热点什么是资产证券化,它同资产支持证券有什么异同
网友提问：什么是资产证券化,它同资产支持证券有什么异同什么是资产证券化,它同资产支持证券有什么异同专家回答：所谓资产证券化是指发起人将缺乏流动性但能在未来产生现金流的可预见性资产（如公路.桥梁收费权、租约、抵押贷款等）或者资产集合出售给（或者信托）SPV，由其通过一定的机构安排，转化为由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给投资者的过程。资产证券化可分为信贷资产证券化和非信贷资产证券化.
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