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　　7月中旬,习近平总书记在五年一次的全国金融工作会议上指出：是国家重要的核心竞争力，金融安全是国家安全的重要组成部分，金融制度是经济社会发展中重要的基础性制度；紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，创新和完善金融调控，促进经济和金融良性循环、健康发展。
　　金融回归本源，更好服务实体经济
　　金融是资金的融通，是实体经济的血脉。为实体经济服务，是金融的宗旨和天职。十八大以来，我国金融业保持快速发展，金融产品日益丰富，金融服务普惠性增强。但是，随着我国经济进入新常态，经济下行压力加大，实体经济资金回报率开始降低。过去10年，银行同业资产的比重从12.21%提高到25.23%。同时，影子问题显现，大量资金在金融系统内滞留，自我循环，拉长了资金进入实体经济的链条，提高了企业融资成本。因此，必须让金融回归本源，服从服务于经济社会发展，把实体经济作为出发点和落脚点，提升服务效率和水平，满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。
　　具体而言，金融机构要清理规范中间业务环节，降低实体经济融资成本。不能盲目铺摊子，体内循环。首先，我国经济需求结构升级，供给体系没跟上，从而出现结构性失衡的问题，要按照供给侧结构性改革的要求，以解决融资难融资贵为抓手，平衡供求、组织资源，在修复国内经济失衡方面发挥积极作用。其次，下决心优化融资结构体系，打造满足实体经济需求的金融链。直接融资补短板，建立健全多层次的资本市场体系；间接融资调结构，国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。此外，还要解决好金融机构在内控管理、资产质量、服务水平、竞争能力等方面不适应实体经济发展的问题，真正以源头活水浇灌实体经济茁壮成长。
　　主动防范金融风险，既防&黑天鹅&，也防&灰犀牛&
　　金融意味着资金使用者与所有者的分离，风险与生俱来。现代金融业链条长，利益诱惑大，参与者行为变化快；金融风险点多面广，隐蔽性、突发性、传染性、危害性强。防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。
　　当前，在经济全球化深入发展、国际金融危机外溢性加大的背景下，我国经济周期性、结构性、体制性矛盾叠加。在世界各大经济体中，美国、日本、欧洲已经被金融危机洗劫过一遍。由于经济的一体化和趋同原理，许多人认为我国有可能是&下一个&。虽然我们的金融风险总体可控，但是一定要做好充分准备，既防&黑天鹅&，做好应对突发性事件的准备；也防&灰犀牛&，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻，更要有总体预案。
　　截至2016年底，我国银行、证券、保险总资产规模达253.16万亿元，比2012年增加77.42%。金融市场 的大发展以及金融创新层出不穷，也伴生出一些金融乱象。因此，必须补齐监管短板，提高防范化解金融风险能力。以强化金融监管为重点，防范系统性金融风险为底线，加快相关法律法规建设，完善金融机构法人治理结构。同时，推动经济去杠杆，执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系；把国有企业降杠杆作为重中之重，对那些占有金融资源，回天无力的国有僵尸企业，要坚决处置掉；严控地方政府债务增量，防范政府自身的金融风险，终身问责，倒查责任；规范金融综合经营和产融结合，加强互联网金融监管，强化金融机构防范风险主体责任，从制度上避免风险漏洞。
　　深化改革，让市场在金融资源配置中起决定性作用
　　五年来，我国金融改革有序推进，金融体系不断完善，人民币国际化和金融双向开放取得新进展，金融监管得到改进，守住不发生系统性金融风险底线的能力增强。但是，在新的时代条件下，我们也面临新的挑战。面对新挑战，只能用改革的办法解决矛盾。要坚持质量优先，引导金融业发展同经济社会发展相协调，促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率、保障风险可控；坚持市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用；坚持社会主义市场经济改革方向，处理好政府和市场关系，完善市场约束机制，提高金融资源配置效率。同时，针对国际国内两个市场进行改革。在国内市场，要促进市场对金融资源配置的决定性作用，进一步推进利率市场化；在国际市场，要扩大金融对外开放，深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换，以合理的人民币价格促进国内外资源有效配置。同时，我们还要充分发挥国务院金融稳定发展委员会的作用，强化人民宏观审慎管理和系统性风险防范职责，以我们的体制优势探索实现金融稳定的中国方案。
　　总之，服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革互为依存，互相促进。只有更好服务实体经济，才能有效防控金融风险；只有不发生系统性金融风险，才能促进经济社会健康发展；只有深化改革，让市场在金融资源配置中起决定性作用，才能从制度上有效防控风险，促进与实体经济的良性互动。
来源：腾讯
关键词：防范 金融 风险
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1德隆资本帝国死于流动性沈太福死于非法集资安邦和宝能两大金融帝国资产和流动性都极佳明天系金融帝国群龙无首海航集团深陷流动性困难一场史无前例金融整顿正在拉开帷幕谁生谁死在于造化2金融其实没有什么复杂的无非是两样东西怎么便宜搞到钱怎么把钱投出去还能保本收回来要搞到钱最快的捷径是搞到牌照最值钱的金融牌照当然是银行牌照然后依次是保险、券商、信托、基金再再依次的是，支付、租赁、期货、小贷等等像吴小晖、姚振华这些人是属于能够让牌照点石成金的像浦发行成都分行原行长王兵这种就是让牌照蒙羞的这种金融大鳄和金融硕鼠的差距还是很大的除此之外大部分金融从业人士都无非是狗与主人那根线线长的时候，狗就跑得远一点线短的时候，就跑得近一点3全国金融工作会议开了大半年了防控金融风险方案经过紧锣密鼓的准备很快就由各部门会签后执行安邦和明天系作为金融灰犀牛典型案例它们生死如何也将很快水落石出去年年末九大银行还齐聚海口要为海航授信8000亿但是新年一过海航飞机租赁逾期传遍金融界金融灰犀牛们已经没有任何侥幸机会留给决策层的无非是技术性问题庖丁解牛，还是赶走和尚保住庙这是一个巨大的悖论灰犀牛虽然庞大可是往往看不见等真得看见的时候已经来不及了4郭树清接任央行行长几无悬念人民日报把防范和化解金融风险这个大题目交给郭来回答本身就是一个重大信号今年有三大攻坚战金融风险防控是攻坚中的攻坚这是央行的本职银监会当然守土有责作为200万亿金融资产的监管方在金融去杠杆方面是否坚定这是考验主政者的政治觉悟和手段思路是否明快上周爆出了浦发银行成都分行775亿大案作假也不懂得做得真一点经济新常态成都分行居然一点不良都没有鬼信呢，这不需要啥严密内控机制需要一点常识银行业一些机构已经疯狂到丧失常识的阶段了什么是可怕，这就是可怕什么是灰犀牛，这就是灰犀牛只是郭树清开出的巨额罚单受损失的是浦发银行的中小股东这个锅证监会背不背呢5大部分赚钱的业务其实都是牌照业务比如烟草专卖比如金融牌照一张支付牌照也值几个亿了保险本来是一个社会保障金融市场但在吴小晖这里，已经大大超越了保险牌照的内涵万能险被赋予了社会融资功能安邦实际上撒开腿去融资演变成一家具有银行、保险和私募一体的金融集团没有牌照的公司这样做就是非法集资、非法吸收公众存款万能险打通了金融牌照的界限遏制金融创新的唯一办法就是收回牌照只要金融牌照在任何政策约束都会给创新提供机会因为金融业务无论多么复杂无非两件事从谁那里搞到钱然后把钱投出去2013年资金最紧张的时候谁在放贷呢？央企只有央企能够拿到便宜的钱一倒手就赚很多央企和知名企业就顺势成为影子银行什么叫影子银行能够便宜拿到社会资金还有渠道放出去这就是影子银行在中国这样的市场GDP都过了80万亿了从市场融资几千亿不是什么难事安邦万能险一个季度都可以轻松干上千亿规模最近市场几家私募100亿、300亿盘子放出来不到一天就被吃光了市场从来不缺钱缺的是胆大和声誉在这场货币盛宴中吴小晖和姚振华是嗅觉最敏锐行动力最强的两个大胆历史给了他们稍纵易逝的机会他们也确实抓到了这个机会对于吴小晖来说他缺的是一张牌照费心费力搞了一堆国企做原始股东从而埋下了如今巨大的祸患且不说虚假注资、循环注资的法律后果仅国有资本资产流失这一项吴小晖就脱不了干系6所谓的金融大鳄其实就是相比那些非法集资非法吸收公众存款的人多了一张合法的金融牌照而已安邦投资了招商银行民生银行投资了万科这些投资都给安邦创造了上千亿的浮盈要说价值投资能力和眼光要说审慎经营还有谁超过吴小晖和姚振华呢？宝能投资万科的浮盈也接近700亿了若非动了取代王石的念头姚振华吴小晖才是真正金融支持实体经济的代表啊才是脱虚入实的典范啊姚振华和吴小晖身边什么都不缺就缺智库文胆商人不应干预政治但应该懂政治放之四海的浅显道理6真正的金融家、资本大玩家从来都不会以国家为对手盘相反的是，要做好时刻为国接盘的准备侠之大者，为国接盘摩根财团高盛财团从来不会去做空美国日本大地震和核泄漏日本金融市场上日元不跌反升因为日本企业紧急从海外调回资金中国股市发生股灾中国汇市人民币大跌外汇储备一万亿美元流失区分金融大鳄还是可信任金融家就看它们在股灾和人民币大跌下它们的行为目前看安邦海航复星系都是不合格的万达也撞了枪口道理很简单牌照是国家发的没有牌照，你什么都不是这是一次史无前例的金融整顿明天系问题相对比较简单吃了多少吐出来就是XJH囹圄几年安邦问题最为严重虚假的注资是被撤销还是找人接盘都是涉及一系列难题毕竟这已经是一家2万亿资产的金融帝国海航能否度过流动性难关都是指标性的。本文完。扫描下面二维码即可关注投行圈子。文章来源：商业史记(better-of-u)，感谢分享！
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文/ 智谷趋势
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周小川谈防范金融风险：既要防“黑天鹅”也要防“灰犀牛”
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00:25:57 & & &
在完善金融管理制度方面，举措包括：加强和改进中央银行宏观调控职能，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架；充分利用人民银行的机构和力量，统筹系统性风险防控与重要金融机构监管，对综合经营的金融控股公司、跨市场跨业态跨区域金融产品，明确监管主体，落实监管责任，统筹监管重要金融基础设施，统筹金融业综合统计，全面建立功能监管和行为监管框架，强化综合监管。统筹政策力度和节奏，防止叠加共振等。周小川说，要发挥中央和地方两个积极性，全国一盘棋，监管无死角。中央金融监管部门进行统一监管指导，制定统一的金融市场和金融业务监管规则，对地方金融监管有效监督，纠偏问责。地方负责地方金融机构风险防范处置，维护属地金融稳定，不得干预金融机构自主经营。(完)
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为您推荐：比“黑天鹅”更可怕，金融风险中的“灰犀牛”究竟是什么？人民日报都提到
14:56:00　来源: 华尔街见闻　
因为一篇评论，“灰犀牛”一词大热。
来源：华尔街见闻，作者：位宇祥。因为一篇评论，“灰犀牛”一词大热。7月17日，金融工作会议召开后的首个工作日，人民日报在头版刊发评论员文章《有效防范金融风险》，文中提到：防范化解金融风险，需要增强忧患意识。……既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。如果没有记错的话，这应该是官方媒体首次提到“灰犀牛”概念。【1】比黑天鹅更可怕，“灰犀牛”是什么？八年前，一本超级畅销书《黑天鹅》让大家熟知了“黑天鹅”这个词汇，所有不可预测的重大稀有事件于是都拥有了一个绝佳的代言词。那么，人民日报提到的“灰犀牛”指的又是什么呢?据见闻君查询到的资料，“灰犀牛”这一概念是由美国学者、古根海姆学者奖得主米歇尔o渥克（Michele Wucker）于2013年1月在达沃斯全球论坛上提出的，根据他所著《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书，“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，而“灰犀牛”则比喻大概率且影响巨大的潜在危机。灰犀牛生长于非洲草原，体型笨重、反应迟缓，你能看见它在远处，却毫不在意，一旦它向你狂奔而来，憨直的路线、爆发性的攻击力定会让你猝不及防，直接被扑倒在地！所以危险并不都来源于突如其来的灾难、或者太过微小的问题，更多只是因为我们长久地视而不见。换句说，同为会造成金融系统崩溃的重大问题，“黑天鹅”突如其来，而“灰犀牛”则厚积薄发。当你正面临一头两吨重的猛兽，愤怒地喷着气，直直地盯着你，随时准备向你扑来，将你撞翻在地的时候，为什么要去害怕一只奇怪的鸟儿呢？【2】谁曾经被“灰犀牛”撞翻？“灰犀牛”是一种大概率危机，在社会各个领域不断上演。很多危机事件，与其说是“黑天鹅”，其实更像是“灰犀牛”，在爆发前已有迹象显现，但却被忽视。比如，2007年至2008年的那一场金融风暴，对某些人来说是“黑天鹅”性质的事件，但对大多数人来说，风暴是众多“灰犀牛”汇聚的结果，早期的警示信号就摆在那里：国际货币基金组织和国际清算银行在危机发生前，不断发出警告；2004年，一份联邦调查局（FBI）的报告提醒人们提防抵押欺诈的大范围爆发；2008年1月，世界经济论坛的风险报告指出，预期的房地产市场衰退、流动性资金紧缩和居高不下的油价都实实在在地发生着，推高了经济崩溃的风险性。再比如，柯达的衰落。胶卷时代，柯达曾占据全球2/3的市场份额，几乎成为摄影的同义词，地位相当于今天的苹果或谷歌。但作为传统胶卷领域的霸主，柯达守着既得的利益，“固步自封”，经历过种种，最终导致了没落。而现在，不平等问题可能也是一只“灰犀牛”。这一问题由来已久，却一直没有引起足够重视。直到金融危机爆发之后，世界经济特别是发达经济体复苏持续疲软，中产和贫民阶层生活持续恶化，贫富差距扩大，最终成为触发一系列“黑天鹅”事件的诱因之一。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员何帆指出，未来经济学当中最重要的问题就是关于收入不平等，这是悬在全球经济头顶上的达摩克利斯之剑。【3】谁是中国最大的“灰犀牛”？当下的中国经济，谁是“灰犀牛”？中国金融改革研究院院长刘胜军认为，房地产泡沫是毫无疑问的最大“灰犀牛”：一方面，对于中国房价的泡沫化已经没有争议，但另一方面房价调控却陷入“空调”的境地，不断逼空，导致很多人产生“房价永远不会跌”的错觉。环视全球的房地产泡沫，都符合两个特征： 一是周期长，一轮大牛市超过10年并不稀奇;二是泡沫破裂时地动山摇，犹如雪崩和泥石流，逃生非常困难。第二只“灰犀牛”是“货币贬值、资金外流”引发类似于1997年亚洲金融危机那样的金融动荡。最近两年，受国内资产价格高企、经济增速放缓、经济转型不确定性等因素影响，形成了人民币贬值预期，导致外汇储备从4万亿美元下降至3万亿美元。尽管最近外汇储备趋稳，但主要是外汇管制加强的结果，人民币贬值预期仍未消除。第三只灰犀牛是银行不良资产的增加。目前官方公布的银行不良资产率在2%左右，这是非常好的数字。但市场并不买账，从银行股的股价表现看，不良率显然存在低估。很多银行股的 PE(股票市值与净利润之比)在5倍左右(A股市盈率中位数70倍);PB 在1倍以下(即股价低于每股净资产)。国泰君安证券首席固定收益分析师覃汉则认为，中国“灰犀牛”风险点主要体现在：1）银行仍面临缩表压力，下半年非标资产清理、资管委外赎回压力仍然艰巨，第一轮自查结束后，第二轮还会有监管细则出台对具体业务的冲击。尤其不少银行更依赖同业理财、同业存单融资，刚性资产续接的流动性压力更大，委外集中赎回引发的抛盘加重和流动性压力仍未完全消退。2）目前正处在海外流动性最宽松阶段，美债利率已下行16年11月加息之前位置2.15%左右，但事实上，到目前位置美联储加息节奏还没有转向变慢的预期，仍然是维持2019年基准利率到3%的预测，甚至缩表进程上更加提前，美联储仍坚持鹰派紧缩的基调，欧日央行也有宽松退出的预期。当前全球极度宽松的流动性预期和风险偏好存在逆转风险，意味着海外流动性将开始收紧，美元中期强势可能再获支撑。【4】灰犀牛还有多远？对于被普遍认为是最大的“灰犀牛”——房地产泡沫，天风证券宏观分析团队以美国次贷危机为鉴，分析了中国房价安全垫的厚度。美国家庭平均房贷支出与收入比从2000年之后快速上升，2000年时该指标为65%，但2006年时已经是99%，无限接近房价的压力极限。当家庭的全部收入只能用于房贷支出时，崩盘是早晚的事情。2007年美国家庭平均房贷收入比达到了101%，突破极限后旋即爆发危机。年间中国家庭房贷支出与收入比从33%上升到了67%。年，中国居民房贷收入比和房价增速大幅上升，类似于美国年居民主动加杠杆的过程。从家庭部门的债务来看，2016年的中国类似2004年的美国：货币政策开始发生转向，资产价格迎来拐点，家庭部门的债务和杠杆仍将上升，随着2016年下半年中国收紧了货币政策和出台房地产限购政策，中国家庭部门也将经历从主动加杠杆转向被动加杠杆，但房贷收入比可能还会继续上升。天风证券认为，这不是一个善意的信号，中国的灰犀牛可能开始动起来了。幸好，中国现在的房贷收入比相比美国爆发危机时的水平，还处于相对安全的区间，我们离灰犀牛还有一段安全距离，这给了我们平稳跨越债务周期的空间。&联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖也表示，居民部门杠杆率和房地产市场泡沫有着千丝万缕的关系，从居民部门的杠杆极限看，Cecchettietal在2011年利用18个OECD国家1980年到2010年的数据进行估计，给出了居民部门杠杆率警戒值是85%，我国目前44.85%还远未达到这个阈值，低于韩国91.6%和日本62.2%。【5】如何应对灰犀牛风险？在每一次、每一组黑天鹅事件的背后，都隐藏着一个巨大的灰犀牛危机。米歇尔·渥克在书中给出了灰犀牛风险（危机）的应对策略：首先，要承认危机的存在。其次，要定义灰犀牛风险的性质。第三，不要静止不动，也就是不要在冲击面前僵在原地。第四，不要浪费已经发生的危机，要真正做到从灾难中吸取教训。第五，要站在顺风处，眼睛紧紧盯住远方，准确预测远处看似遥远的风险，摒除犹疑心态，优化决策和行动过程。第六，成为发现灰犀牛风险的人，就能成为控制灰犀牛风险的人。具体到中国市场，刘胜军建议，在“灰犀牛”日益临近的情况下投资者应当保持谨慎，尽量保持手中的流动性，不要急于做房地产市场的&接盘侠&，且要远离负债累累的大型公司和银行股。第一，树立坚定的风险意识，保持充足的流动性，资产组合保持合理的分散化。第二，踏空房地产大牛市的朋友们，这么多年的心理煎熬都挺过来了，再继续坚持几年吧，千万别在泡沫破灭前冲进去当“接盘侠”。第三，远离恒大、融创之类的“债多不压身”的大户，警惕庞氏融资陷阱，远离银行股。
本文来源：华尔街见闻 作者：位宇祥 (责任编辑：)
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