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亚泰集团:看好今年东北水泥市场,公司或因此受益业绩大增
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水泥、投资收益大幅缩减,管理费用增加,业绩低于预期
2010年,公司实现营业收入81.36亿元,同比增长32.92%;但同期归属于上市公司股东的净利润仅4.92亿元,同比下降34.03%;实现每股收益0.26元,低于市场预期。其主要原因在于:其一,水泥受累于天气状况,产销量低预期,价格上涨尚未启动。其二,东北证券、江海证券盈利下滑,投资收益缩水。其三,公司实施中长期激励,管理费用大幅提升。
2011年东北水泥景气回升,公司业绩将大幅增长
2011年是“十二五”的开局之年,东北地区的水利工程、公路、铁路、保障房建设等投入增幅显著。亚泰集团...
水泥、投资收益大幅缩减,管理费用增加,业绩低于预期
2010年,公司实现营业收入81.36亿元,同比增长32.92%;但同期归属于上市公司股东的净利润仅4.92亿元,同比下降34.03%;实现每股收益0.26元,低于市场预期。其主要原因在于:其一,水泥受累于天气状况,产销量低预期,价格上涨尚未启动。其二,东北证券、江海证券盈利下滑,投资收益缩水。其三,公司实施中长期激励,管理费用大幅提升。
2011年东北水泥景气回升,公司业绩将大幅增长
2011年是“十二五”的开局之年,东北地区的水利工程、公路、铁路、保障房建设等投入增幅显著。亚泰集团是东北最大的水泥生产企业,并且与当地大型基建工程有长期的良好合作,预计2011年水泥、熟料销量将达到2400万吨,同时受到东北水泥提价影响,水泥业务成为公司业绩增长的最大亮点。
盈利预测与投资评级
我们预计、2013年,亚泰集团实现营业收入分别为119.86、135.73、145.43亿元,归属于母公司净利润分别为12.56、15.57、18.16亿元,实现每股收益分别为0.66、0.82、0.96元。给予买入评级,给予18倍市盈率,目标价为11.88元。
1、东北地区水泥价格走势低于预期。
2、东北证券、江海证券盈利下滑,公司投资收益低于预期。
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华新水泥（600801.SH）7月26日晚间发布业绩预告，预计公司2016年半年度实现归属于上市公司股东的净利润同比降幅为90%至95%，基本每股收益0.06元。上年同期公司归属于上市公司股东的净利润为8883.05万元。
公司表示，业绩大幅下滑的原因有二。首先，国内水泥产能严重过剩，公司主要市场竞争激烈，报告期内公司水泥价格同比下跌达11.52%。报告期内，虽成本同比降幅达10.36%，但仍不能弥补产品价格下跌的不利影响。这是导致公司本报告期业绩同比大幅下滑的主要原因；其次，今年入夏以来雨水天明显增多，不利的天气导致销量受到严重影响。
除华新水泥外，多数水泥板块上市公司业绩下滑同样偏大。
冀东水泥（000401.SZ）去年同期为盈利近2亿元，今年7月13日的业绩预告显示，上半年预亏损9亿-9.5亿元。这家公司已经连续两年半扣非后归属母公司净利润为亏损了。亏损的主要原因也是销售价格同比降约20%。
此外，同力水泥（000885.SZ）最高预降99%；上峰水泥（000672.SZ）最高预降超八成；塔牌集团（002233.SZ）预计净利润下降20%-70%；天山股份（000877.SZ）预计亏损1.6亿元。
不过，具体从二季度数据来看，水泥板块的业绩有在好转。
华新水泥一季报归属于上市公司股东的净利润为亏损1.36亿元，由此可见，二季度在填补一季度的亏损窟窿后，还有了些许盈利。
冀东水泥上半年超9亿元的亏损中，也有8亿元亏损是发生在一季度。5、6月份销售价格持续上涨，冀东水泥还在6月份实现经营性利润突破1亿元。
水泥价格的触底回升、供给侧改革给水泥行业带来了反转的希望。有机构就建议投资者耐心布局水泥行情，买入优质资产。
价格方面，水泥传统旺季在9、10月份，8月为淡旺交界时间点，长江证券认为，旺季需求提升或催生水泥涨价。若天气因素配合，提价预期将会比较强烈。
兴业证券也认为，以季节性规律来看，未来两周是水泥价格见底的时间窗口，叠加前期暴雨的影响，有可能出现提前涨价的现象；三季度业绩增速有望转正，四季度加速向上。
迟到的供给侧改革也将使得水泥行业区域龙头受益。近日，中国水泥协会针对《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》向各省政府主管部门提出多项行业意见。
长江证券认为，如果意见能够得到采纳，对于区域供需格局的改善将起到重要作用，区域龙头将率先受益。从水泥涨价的角度，推荐区域供需格局较好的龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥；此外受益于冀东金隅重组对区域格局的改善，建议关注冀东水泥。
&6月地产、民间投资数据仍在下行，政府具有稳增长动力，特别是G20会议之前，货币政策、汇率政策应处于友好环境。&兴业证券认为，首先，淡季接近尾声，本轮小周期复苏四季度仍将体现；其次，供给侧改革预期渐起，中长期产能出清可期；第三，板块安全边际足，PB处历史底部。同时推荐冀东水泥、海螺水泥、华新水泥。
这些水泥行业上市公司近期二级市场表现也较为优秀，多家水泥公司7月至今涨幅超过10%。华新水泥7月初股价也有过连续4个交易日的放量拉升，7月26日上涨4.55%收于7.36元。
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水泥企业的全面预算管理分析
　　摘要：全面预算管理作为一种有效的管理系统，在现代企业管理中具有重要作用。对于我国的水泥企业来说，全面预算管理能够帮助企业强化内部控制，提高生产经营效益。文章主要探讨水泥企业的全面预算管理的重要作用及存在的不足之处，分析怎样有效实施全面预算管理，使之更好的适应水泥企业的市场发展。
　　关键词：水泥企业；全面预算管理；分析
　　全面预算管理是由财务预算、筹资预算、以及资本预算构成，各个预算之间的联系比较复杂。水泥企业在发展过程中，其战略目标实施起来会存在不少问题。而全面预算管理将企业的财务、营销、投资等环节的工作统一起来，在进行资源配置的时候将其与企业绩效考核联系在一起，既提高企业经济效益，又能提高职工的大局观。
　　一、全面预算管理的重要作用
　　从水泥企业的角度来看，全面预算管理从三个方面体现出了它的重要意义：一是绩效考核。水泥企业的发展计划是以货币化与数量化的表现形式来体现全面预算管理，所以，对于水泥企业的各个部门来说，他们以预算作为职工的业绩评价标准，并由此对职工进行量化的绩效考核，执行奖惩机制，从而能够有效的控制和激励员工。水泥企业对职工以及各个部门运用全面预算管理手段规范他们的日常工作，在经济活动中做到照章办事，遵循企业发展目标，通过严格企业规章制度改变漫无目的的经济行为。二是风险控制。水泥企业通过全面预算管理实施计划工作，并在执行的过程中对 ……由于篇幅太长，此处省略掉若干字，本内容为原始文档截取
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中研普华报道：
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　　由于去年内地水泥价格下跌，导致华润水泥去年业绩欠佳。近期水泥行业回暖，华润水泥执行董事及首席财务官刘忠国表示，今年内地市场对水泥需求有所增加，对今年前景感到乐观。
　　华润水泥为华南地区领先的水泥及混凝土生产商，去年全年盈利急挫44.4%至23.24亿元，但仍优于市场预期，营业额则上升9.1%至253.45亿元。刘忠国称去年经营环境困难，但自去年9月开始，水泥价格已经开始止跌回升，去年年初的整体库存比较高，以及大家都感受到内地一路放慢。内地的官员去年4月、5月开始感受到经济数据愈来愈差，所以5月份就批出很多项目，但是，行业放缓的情况一路持续，去年8月水泥价格去到最低位，整体水泥的销售价平均为280元一吨，我们很久都没有见到这个低位，但是，从9月份开始，政府所推出的政策慢慢显示了效果，另外，踏入9月份是华南地区水泥行业的旺季，这两个因素都令水泥价格有所回升。
　　刘忠国表示去年9月开始，水泥价格急速反弹，由8月份最低点的280元，一路开始上升，去年11月水泥价格升到最高峰至350元，12月稍为回落至330元。踏入2013年1月水泥价格回落至316元，刘忠国表示，农历新年后就是水泥行业的传统淡季，水泥价格及量一般都会下跌。价格跌幅多少一般都会视乎当时的经济环境，今年2月份就跌了20元，平均价为290元至295元之间，3月初的价格则维持于290元。
　　水泥行业淡季复苏快速
　　刘忠国表示，由于受投资回升带动，内地市场对水泥需求有所增加，今年的水泥行业淡季复苏快速，公司今年年底前的产能目标为7,650万吨，过往一般需要个几月时间销量才可以回复正常水平，一向以来农历新年后都是水泥行业的淡季，但就3月初头几日的销量来看，我们的销量平均一日比一日高，我们每日的产能约20万吨，但现在每日平均销量已经去到17万吨，由于现在是淡季，所以是一个非常高的水平，去年淡季每日的销量都只是11至12万吨。
　　刘忠国预计今年水泥需求强劲，对今年水泥价格走势感到乐观，他表示水泥的需求量跟政府固定资产投资及内地GDP有很大直接关系，去年内地GDP为7.5%，今年的GDP亦预计维持去年的水平，去年固定资产投资是20.3%，今年估计的固定资产投资约20至25%，同样与去年相比，相等于水泥的需求增幅大概有8%。刘忠国称去年底水泥的库存为30%至40%，农历新年前亦维持于30%左右，但是，由于水泥行业24小时生产，农历新年期间没有暂停生产，所以库存量有所提高，2月底的库存量为70%，但比去年同期的80%，仍有所回落。
　　毛利率有望提升
　　另一方面，华润水泥2012年的综合毛利率为24.1%，较2011年的31.1%下降7个百分点，刘忠国预计今年的毛利率有望提升，占制造水泥的生产成本45%，去年年初煤炭的价格是920元，现在煤炭的价格是720元，相差200元，200元相等于每一吨水泥成本大概26元，以这样比较方法，成本少了26元，市场预计今年煤炭供应过盛，煤炭价格有可能下跌。
　　华润水泥的销售客户分三大类，包括：基建、房地产及农村建设，市场担心内地政府打压房地产会对华润水泥的业务造成冲击，但刘忠国表示冲击有限，事实上，内地政府过去两年的政策，不是想打压房地产建设，而是不想楼价升，而且，过去3年房地产占公司业务的20%，所以对我们的影响不算很大。
　　城镇化带动水泥需求
　　相反，农村建设占公司业务比例近年急速上升，由2010年的20%，上升至2011年的30%及2012年的40%。刘忠国表示城镇化对水泥业的影响很大，内地政府一年提高城镇化1%，1%代表1,400万人入城镇，以内地的住房标准，每一个人所住的楼房面积30平方米，所需要的水泥大概7.5吨，一年1,400万人，相等于1亿吨水泥的用量，没有包括其他配套设施，所以城镇化完全有利于水泥行业的发展。
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