近来风波不断的终于要复牌了。自日停牌以来，从野蛮人进击、股票停牌、拟引入、万科管理层与翻脸，再到上周末曝出宝能系准备罢免王石。万科股权之争犹如大片，高潮迭起，反转迭出。周五（7月1日）晚间，万科发布公告称，公司A股股票将于7月4日开市起复牌。公告称，公司已于当日对于6月22日下发的《关于对万科企业股份有限公司的重组问询函》进行回复，并依据该问询函对本次发行股份购买资产相关的信息披露文件进行了补充和修订。公司拟以发行股份的方式购买深圳地铁集团持有的前海国际100%股权，公司A股股票将于7月4日开市起复牌。5月底，深沪交易所出台上市公司停复牌新规，其中“上市公司重大资产重组停牌不得超3个月”的规定，让不少“停牌钉子户”备受压力，纷纷紧跟新规“复活”。市场预期万科也将迎来复牌之日。同日，万科还发布了其他七条公告，其中最引人关注的无疑是万科《》（修订稿），其中第五条规定，董事由股东大会选举或更换，每届任期三年，任期从股东大会通过之日起计算，至本届董事会任期届满时为止。董事在任期届满前，股东大会不得无故解除其职务。万科公关部门表示，《规则》（修订稿）较此前并无修改，系根据深交所要求披露。万科本届董事会任期为2014年3月至2017年3月。内乱不断为了把王石口中的野蛮人宝能挡在门外，万科A股于日临时停牌，称筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产。随后万科A股经历了两次延期复牌。这半年来，经历了熔断股灾，万科A股去年12月18日停牌时的价格为24.43元/股，而上证综指还在3578点上方；如今上证综指持续徘徊在3000点下方。此前万科企业（万科H股）复牌之后，一路跌去股价的30%。而且越演愈烈的股权争夺战，使得市场人士更对后的股价走势不乐观。6月17日，万科公告了引入深圳地铁的重组方案，这一方案遭到万科第一大股东宝能及第二大股东华润的反对。宝能反对态度尤其激烈。6月23日，宝能声明反对引入的重组，并将在未来的股东大会据此行使股东权利。一日之后，宝能便向万科提交要求召开临时股东大会，罢免王石、郁亮等万科10名董事、2名监事的议案。“下跌的概率很大，一方面需要为大盘走势补跌，另一方面需要为万科公布的不足16元的定增方案下跌。”香颂资本执行董事沈萌表示。市场普遍预计，万科A复牌后的股价下跌已是在所难免。就连万科董秘朱旭也表示，万科A复牌以后的确是有补跌的压力，这是不争的事实。问题在于，会跌多少。会跌多少？在充满变数的情况下，万科A将于下一周复牌，而也正是此种不确定性，使得万科A复牌后的股价走势格外引人瞩目。自宝能6月23日表态反对重组至昨日，万科H股股价已经跌了13.14%，昨日收报15.2港元／股。这一价格，较万科H股去年12月18日停牌时的价格，已经下跌了33.64%。与万科A股停牌前24.43元／股的价格相比，现在的万科H股与之存在46.62%的差价。据Wind资讯推算，按照A/H均价溢价比的换算，万科A复牌应该为16.51元/股，较停牌前24.43元/股，低32%，也就是说复牌后至少有3个。而按大盘、行业测算，从日到2016年的6月27日期间，深证成指收盘报价12511.03点到下跌到10377.57点，跌幅约17%。从3578.96点下跌到点2895.7，跌幅约19%。万科所处的指数由3016点下跌到点2223，跌幅约26%。行业相似股股价由11.35元下跌到8.57元，跌幅约24.49%综合起来跌20%左右，如果按照万科最后收盘价24.43元/股补跌这20%的幅度，其股价应该在19.54元附近。那么万科A复牌至少2个跌停板。按万科A过去5年的平均市盈率（10.5倍）来计算，万科A的股价应为17元左右。停牌前，万科A股价为24.43元，换算下来至少3个板。Wind统计显示，145只深“锁”万科A，合计市值52亿元，占万科A流通股比2.61%。若万科A复牌，的净值能够承受26%的跌幅，大约在2-3个之间。证监会呼吁着眼长远7月1日，证监会发言人对市场关注的万科重组事件作了回应。张晓军称，各方应着眼长远，把保护投资者利益、促进公司长远发展放在首位。张晓军表示，证监会一直在关注相关情况，上市公司股东及董事会、、高管层均应依照《公司法》等法律法规及公司章程的规定，行使权利，履行相关义务。相关方的利益诉求应当依法依规在公司治理框架内妥善解决。证监会发言人张晓军对于近日万科相关股东提出罢免公司董事会成员提案一事，表示，“目前，深圳证券交易所依照《证券法》第115条第2款及相关规定，依规对公司及宝能、各方发出问询函，督促各方规范信息披露行为，及时、准确地披露信息。”华南理工大学管理学教授在谈到契约文明问题时，表示万科事件中的冲突若要衍化成理想的发展格局，股东、管理层及所有利益相关者各方需在“契约框架下来沟通”。她认为，舆论普遍将万科的成功归功于管理层，事实上，股东对于成功的重要性不应该被埋没，双方在未来要秉承“责任”、“贡献”以及“契约”三个要点来进行反思与发展，“股东、经理人、利益相关者的利益诉求终究是一致的”。综合自新京报、Wind资讯最新评论著名经济学家宋清辉官方账号相关新闻您的位置： &
为什么万科股票长期不涨？内幕或远超乎你的想象日 08:23中金网手机客户端 |扫码下载中金网APP摘要：据Bwchinese中文网报道，为什么万科的股票长期不涨？面对宝能系的收购，为什么王石的表现如此激动？万科的股票，现在还能买吗？
　　07月05日讯，据Bwchinese中文网报道，为什么万科的股票长期不涨？面对宝能系的收购，为什么王石的表现如此激动？万科的股票，现在还能买吗？　　中金网转载相关内容如下：　　关于“万科王石”大战“宝能姚振华”的文章有无数，但我发现，多数文章都没写到点上。本文将回答你如下几个看似奇怪，其实说穿了又很简单的问题：　　1，为什么姚振华要花如此大的代价收购万科？　　2，为什么万科的股票长期不涨？　　3，为什么说好的100亿回购就只花掉一亿多？　　4，面对宝能系的收购，为什么王石的表现如此激动？　　5，万科的管理层真的不想要股权吗？　　6，万科的股票，现在还能买吗？　　在继续下面的文章之前，我还想告诉你一个简单的道理，明白了这个道理，你就能看清很多事情。这个简单的道理是：我们每个人最关心的都是自己的利益，但是在维护自身利益的时候，我们会用一套冠冕堂皇的话来包装，这样就可以让自己看起来很有情怀，就可以装逼。　　所以，你不要把时间浪费在这些废话上面，而是搞清楚他们的利益点在哪里。　　万科是不是一个优秀的企业？当然是！但是这个企业的管理层只拥有很小一部分股权，你以为他们不着急吗？但由于大股东华润是个甩手掌柜，因此万科管理层并不太担心自己的位置会被替代。于是，他们就设计了一个长期的变相MBO（管理层收购）方案。　　这个方案的要点是：压低股价（比如隐藏利润），多多给自己发奖金发工资。拿了奖金就可以参与两个资管计划（金鹏计划和德赢计划），用来购买自家低估的股票。等买的差不多了，就把隐藏的利润拿出来，股价一涨大家都爽歪歪。　　现在你就明白了为啥万科不愿意大力回购自家股票了吧，因为人家还没买够啊，他还要想办法压低股价呢。用公司赚的钱给自己发高额奖金，用奖金买公司股票，这样一来就可以空手套白狼，不需要付出什么代价即可实现管理层控股。　　截至日，“金鹏计划”与“德赢计划”合计持有万科股票860,668,839股，占万科总股本比例为7.79%。这个数量按理说已经不小了。这距离“万科事业合伙人计划”推出才仅仅过了一年多的时间。如果再给几年时间，买到第一大股东的位置也不奇怪。　　本来这一切都是那么的完美，可是野蛮人姚振华的到来打破了他们的美梦。野蛮人一来就大手笔狂买万科A，一下就变成了万科第一大股东。这样一来，他们的变相MBO计划还能进行吗？万一大股东要求对财务报表进行重新审计，那些被隐藏的利润怎么处理？现在你就明白为啥王石会那么激动了吧，一会儿说人家是卖菜的不够格，一会儿说人家信用不够，其实这些都是借口，真正的原因是姚振华直接触动了他们的核心利益！其实要论出身的话，王石真的没法跟人比，姚老板好歹是正牌大学的双学士，王石你只是个文革推荐的工农兵大学生。　　对于小股民来说，姚老板一来就猛拉股票，股票涨了大家都高兴，姚老板简直是大善人。但对万科管理层来说，你现在猛拉股票，可是我们还没买够啊，我们这么长时间压低股价，竟然是给你做嫁衣。你已经变成了第一大股东，我们的小算盘还怎么玩下去？王石不希望姚振华继续买股票，就随便找了个借口停牌半年，然后再找人来重组。最好是找一个像华润一样的甩手掌柜来当第一大股东。不求他能帮上多大忙，只求别管我们就行了。　　让王石没想到的是，他引入深圳地铁的行为触怒了华润。华润心想：我这么多年来一直不说话，你还真把我当吉祥物了。王石硬把华润赶到了宝能的战线。如果华润和宝能联手，就有接近40%的股份，深圳地铁肯定是进不来的。这下王石是真的慌了，所以才在股东大会上服软认怂，说要跟姚振华道歉，还说“恶意收购”是个中性词。但是现在才认怂，真的是太晚了。　　现在我们就可以回答本文开头的6个问题了：　　1，为什么姚振华要花如此大的代价收购万科？　　答：姚振华认准了万科被低估，因此才敢用高杠杆狂买万科股票。　　2，为什么万科的股票长期不涨？　　答：管理层故意压制，在他们买够数量之前就上涨，不符合他们的利益。　　3，为什么说好的100亿回购就只花掉一亿多？　　答：因为不想股价涨太快呗。　　4，面对宝能系的收购，为什么王石的表现如此激动？　　答：野蛮人触动了你的核心利益，你能不着急嘛？　　5，万科的管理层真的不想要股权吗？ 　　答：想，做梦也想。　　6，万科的股票，现在还能买吗？　　答：内容不可见。　　本文作者端宏斌，为商业见地网专栏作家，中金网转载时稍作修改。 关注（http://m.cngold.com.cn），掌握最新财经要闻。
关键词：责任编辑小老虎【免责声明】中金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。中金网不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性等。相关信息并未经过本网站证实，不构成任何投资建议，据此操作，风险自担。相关阅读1/2 07:58据一财网报道，截至昨天上午11时30分，逾770万手卖单将该股封在跌停板21.99元（人民币，下同，4.4新元）。界面新闻报道估计，按照停牌前流通市值2371亿元计算，万...关键词：万科 07:51据Bwchinese中文网报道，万科A复牌首日开盘后直接跌停，报价21.99元，七百多万手卖单封死跌停。姚振华是否还有现金抗得住万科三个跌停板？关键词：万科 15:29截止周一收盘，万科A全天一直被近800万手巨量卖单封死跌停，全天成交额9382万元，收盘报21.99元，跌幅9.99%。关键词：万科 13:56万科A股周一复牌一字板跌停，符合预期，而万科H股却逆市翻红并大涨近8%，A/H溢价高达55%，分析认为，这主要是万科H股早前跌幅过大有反弹需求，万科A属于补跌。关键词：万科 10:34停牌逾半年后，万科A股股票今日复牌交易。在“补跌”的一致预期下，万科A股股票今日集合竞价阶段即被数百万手卖单封至跌停。关键词：万科股票黄金外汇行情微信：cngold-com-cn行业动态金融黑幕财经解读微信：zjs-cngold
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我们都低估了他！那个将王石逼到绝路的人有多厉害？
我们都低估了他！那个将王石逼到绝路的人有多厉害？ 新财富在抢筹万科的资本盛宴中，宝能系横空出世。宝能系为何钟情万科？王石惊恐地称它为“野蛮人”。这些年宝能系投资的产业多集中在房地产行业，包括万科在内，曾被宝能系举牌过的上市公司，多数与房地产有关。这次万科复牌，宝能系能否安全着落成为最大的悬念？“宝能系”在之前买入大量万科股票时，使用了很高的杠杆比率。现在宝能系又是要罢免管理层，又是指责万科侵害了股东的利益。种种负面消息无疑让万科陷入动荡之中，复牌之后投资者恐怕会入如惊弓之鸟，股价难免遭遇大跌的厄运。目前万科H股已经暴跌了，股复牌后暴跌也是大概率事件，有人质疑，“宝能系”的杠杆资金或许面临“爆仓”风险。但是，这个把王石逼到死角的宝能系能量惊人，而且幕后老板姚振华完全不差钱，甚至比王石大老板还会赚钱。为何明知有股票暴跌风险，宝能系仍一意孤行对抗王石？原因很简单，是王石低估了野蛮人姚振华。据业内人士预测，万科复盘之后会有2到3个跌停板，私企出生的宝能系能抗住吗？宝能系内部文件给出的答案云淡风轻：能抵御住风险，且资金充裕。为什么如此底气十足呢？看这一组数据让人瞠目结舌：在动用了逾400亿资金砸向万科之后，姚振华现在手里还有超过300亿资金。他的钱从何而来呢？宝能系旗下两家核心公司要出场了，它们是姚振华赚钱的印钞机：钜盛华和前海人寿。这两家企业是宝能系资本运作的核心，其中前海人寿51％的股份是由钜盛华持有的，而购买万科这家非常优质的公司的高杠杆资金主要由钜盛华承担。这些年，宝能系创造了资本市场的哪些奇迹？先来看看宝能系旗下的前海人寿有多厉害，它是一匹资本界的黑马。它的战绩骄人，前海人寿通过两度举牌万科、70亿定增华侨城、举牌、举仓深振业等一系列举动，让业内刮目相看。如此激进的手段，如此凶猛的疯狂举动，前海人寿以3年时间走完央企16年历程，这家险企太厉害了。而宝能系旗下的钜盛华也不简单，绝对是操盘高手。根据万科公告披露，2015年7月，钜盛华以13.28-15.99元/股买入4.5亿股，8月以12.64-14.06元/股买入4.8亿股，11月以14.37-15.23元/股买入0.65亿股，12月以14.98-19.8元/股买入4.9亿股。市场据此推算，钜盛华平均持股成本15元左右。即使万科开盘上演跌停噩梦，宝能系也是能扛得住的，扛不住的是小散。这家2014年净利不过2.6亿的公司，2015年净利已达201.7亿超过万科。它频频增持万科股票，好似一场蛇吞象的游戏。万科股票跌多少都难以撼动宝能系的宏伟大业？即便动用了高杠杆融资，钜盛华对今年投资万科的收益率估算仅11%，预计2016年投资收益为35亿元，根本不会影响钜盛华稳定的现金流。因为，财务数据显示，钜盛华2015年实现净利润201.7亿，而万科去年净利润为181亿。万科的业绩并不过钜盛华，对！你没有看错。更逆天的是，钜盛华2015年净资产收益率为惊人的48.86%。而作为中国最大房企的万科，净资产收益率常年徘徊在20%。可见，姚振华去年赚钱能力胜过王石。另一方面，钜盛华透露，截止2015年底，其账面货币资金为267.83亿。总而言之，宝能系操盘万科根本就不差钱，一是宝能系赚钱能力以及速度远超骄傲的王石和牛气哄哄的万科；二是宝能系的现金流充裕，即使万科复牌暴跌，也不会惊慌失措。这个早年买菜起家的姚老板，在动用了逾400亿资金砸向万科之后，现在手里还有超过300亿资金。姚振华的资金是如何积累而来的？与传言中的低调不同，姚振华其实是大手笔投资的人。除了大手笔买入万科股权之外，目前宝能集团投资在建、建成的200米以上高楼有8座之多。万科只是他众多投资的一笔预算较大的生意而已。姚氏帝国的关键点在于深业物流集团的分家，在这过程中积淀了大量资本。即使宝能系旗下的前海人寿注册地位于深圳前海，但实际运营场所也在其总部所在的深业物流大厦。深业物流集团前身为深圳市笋岗仓库企业有限公司，为深圳老牌国有企业。2003年1月，“宝能”的名字第一次出现在深业物流集团股东名单中，持有25%的股权。但宝能进来后不久，其他股东陆续退出，并将股份转让给“宝能系”的钜盛华实业和深圳市银通投资发展有限公司。随后老牌国企深业物流集团开始走向分裂，因为股东之间对公司运营无法持统一意见。最终，内部拆分后，宝能集团约占深业物流43%的股份，并获得了更多的土地和房屋，在之后快速升值，这也是宝能完成资本积累最关键一步。到2007年，深业物流彻底成为姚振华的囊中物，宝能系持股100%。姚振华为此付出2个亿的代价，但是他捡到了棵货真价实摇钱树！他的运气太好了，连王石都害怕他不小心吞并了万科。公司物业全部位于深圳市区内，其中85%物业位于深圳罗湖区，物业区位优质、地段核心。公司现有物业全部建成后预计价值至少为600亿以上。10余年，2亿变600亿。姚振华赚大发了。姚振华的产业有多大？在建项目深业物流中心80万平方米物业，项目竣工后预计市价将超过400亿元，年租金至少21亿，且每年将有10%以上的增长，将给姚振华带来充沛的现金流量。因此，即使万科股票暴跌，姚振华也不担心会差钱。大伙似乎瞎操心了。面对如此强大的对手，王石要如何反攻呢？7月1日，在深交所发布8个公告，包括提示下周一复牌、修改董事会议事规则、修订重组议案、发布业绩等等。为了保住管理层的地位，王石还抛出了“王炸”！原本在7月4、5号才会发布的6月业绩，这个7月的第一天就被“急着”推了出来。2016年6月份，万科实现销售面积326.4 万平方米，销售金额424.0亿元。月份公司累计实现销售面积1409.0万平方米，销售金额1900.8亿元。靓丽的业绩报向华润及大小股东证明了万科管理层的能力，是不应该被罢免的。更难得的大概是，在这个华润否决重组提案、宝能要求罢免全部董事的6月，万科仍实现了424亿的销售业绩。背后有那么多业主买万科的房子支持王石，虽然王石失了威风，但得了人心。万科要复牌了，广大股东们，刀光剑影，周一见分晓。如果万科复盘后股价大跌，大股东和管理层有没有应对补救措施？管理层、大股东争权夺利的过程中有没有考虑中小股东利益，谁来对小股东们负责？这些问题，至少在“万科之争”中，还没有人来回答。我们期待有个答案。文件说明宝能控盘万科不差钱不差帮手王石低估了姚振华。谁不是呢？对于万科周一见，市场估算若下跌20%-30%，“宝能系”作为结构化资管计划的劣后级，将被追加保证金，否则将被平仓。姚振华是否还有现金抗得住万科三个跌停板？钜盛华内部文件对此给出的答案是：有，且充裕。
这个帖子绝对是近宝能的人才会写出来的 动机非常明显 此地无银三百两，10个小时后见分晓！爆仓倒计时进行中。。。。。
我管万科跟谁姓，反正不跟我姓。我只求卖掉股票，让钱跟我姓！以后再也不碰万科！
潮商力挺宝能，真金白银准备抢筹！
你方唱罢我登场，到头来都是为他人做嫁衣裳。
各种方案推演也不是一天两天了。手里的牌都打得差不多了。现在感觉就是王在明姚在暗谁能打出最后底牌让看客们大呼过瘾只有拭目以待。
王石已经是黔驴技穷，什么下三滥招数都用上了，反观姚员外在以静制动，监管机构核查宝能资金来源问题也马上有结果了，完全合规，王石更傻逼了
: 这个帖子绝对是近宝能的人才会写出来的 动机非常明显 此地无银三百两，10个小时后见分晓！爆仓倒计时进行中。。。。。
呵呵，三个板后见，注意第三板后再次进入宝能伏击圈，如果我是宝能会继续大笔吃进，再吃6%总持仓超30%完全控股，就深地铁增发成功也只屈居第二，更何况增发已遭以华润宝能为首的多数大股东反对，华因为稀释摊所有股东(包括中小股东)利益！再加上王石劣迹般般！王石局已进入倒计时！
王石出局已进入倒计时
监管层应该严查万科随意停牌，内幕交易等违法行为。只有公平公正，才能保护中小投资者的利益。
原来宝能是在吞了国企之后才有今日的财富的，应当彻查深业集团
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核心提示：随着A股开年的暴跌，此前凶猛举牌万科的宝能系更是尴尬。由于万科是在历史高位复牌，股价存在下跌可能，导致在此过程中频繁使用高杠杆的宝能系也被推向了危险境地。
万科宝能股权之争将在下周一迎来一个阶段性成果。按照之前公告的说法，已停牌一个月的万科A股将于下周一复牌。下周一万科能否复牌决定着王石为了保住大股东地位而进行的重组是否成功，而另一方面，万科的复牌很可能也是从另一方面决定宝能系命运的分水岭。这其中的原因就在于近期的股市大跌。无论是否复牌，下周一万科都将对外披露重组情况。
停牌一个月A股下跌15%
万科一旦复牌面临股价下跌
由于万科停牌一个月以来，A股市场的下跌幅度已达到15%，万科复牌后股价下跌几乎已是板上钉钉。这对于用资金杠杆买入万科股票的宝能而言，则很可能会因为万科股票的下跌达到警戒线而引发平仓的风险。不过昨天也有业内人士分析，如果宝能还留有后手准备了充裕的储备资金，那么万科股价的下跌则为其继续增持提供了逢低加仓的机会。因此，从目前来看，万科复牌后如果股价大幅下跌，对于万科本身和宝能来说，到时究竟是好事还是坏事目前尚难预料。
而值得关注的一个细节是，万科管理层曾要求“宝能系”减持，但双方尚未达成一致意见。从宝能的这种“不配合”的态度来看，其似乎并不担忧万科复牌后短期内的股价大跌，也就是不太在乎万科手里的“杀手锏”。
宝能系的风险 万科港股已触及宝能平仓成本
随着A股开年的暴跌，此前凶猛举牌万科的宝能系更是尴尬。由于万科是在历史高位复牌，股价存在下跌可能，导致在此过程中频繁使用高杠杆的宝能系也被推向了危险境地。
“经过这次大跌，估计没有人会再说宝能的操作方式没有问题了，现在大盘已经下跌接近20%，万科复牌之后，只要出现两到三个跌停，对宝能来说，后果可能就是灾难性的。”深圳某私募人士称，万科A股在历史高位停牌，如果1月18日如期复牌，补跌将是大概率事件。
截至日停牌，宝能系持有万科A、H股共计26.8亿股，其中A股约24亿股，H股约2.8亿股。以停牌时的24.43元/股计算，宝能系所持万科A市值接近600亿元。加上H股部分，其持股市值共计高达660亿元。按历次买入价格区间测算，宝能系买入万科股票，总计投入资金约440亿元，停牌前浮盈达230亿元。
尽管浮盈巨大，但万科股价一旦下跌，宝能系将面临巨大风险。而万科H股复牌以来的连续大跌，已经为宝能系敲响了警钟。如果万科A股复牌后的跌幅与H股相近，宝能系持股市值将蒸发140亿元以上。加上H股部分，这一数字将在160亿元左右。
而这还不是宝能系面临的最大风险。在举牌万科的过程中，除了前海人寿部分，其他均是高杠杆融资买入。“问题是你不知道宝能系的真实杠杆比例有多高，在这个过程中，一方面宝能可能在连环使用杠杆，用前面借的钱，去放大后面的资金杠杆，这样一来杠杆比例就会非常高。另一方面，融资时点不一样，平仓线也不一样，后面的要比前面高，怎么计算是个很大的问题。”深圳某私募人士对本报记者分析称，如果万科A股复牌后下跌20%以上，宝能系后期买入的股份，必将触发平仓线。前期买入的虽有较多浮盈，但为了避免风险，存在抛售的可能。如此一来，将会加大万科股价跌幅，进而放大宝能系的风险。
根据万科此前公告，其A股将于1月18日复牌，目前距复牌仅剩1个交易日。作为优质蓝筹股，万科股价如果下挫，可能会带动大盘进一步下跌，从而与万科自身相互作用加深跌幅。这意味着，除了补跌的风险，万科股价存在随大盘波动进一步下跌的风险，这无疑将加剧宝能系的风险。
对万科A股股价下跌可能会触及宝能的平仓线并非过度忧虑，事实上，先于A股复牌的万科H股在1月6日复牌后的几个交易日后，已经触及了宝能的平仓线。根据万科H股的走势，其1月6日复牌即下跌，一度跌幅近14%，最终以20.80港元报收，全天下跌9.17%。此后的几天，万科H股跌势继续，到1月11日，万科H股的股价已从复牌累计下跌了23%。此时万科H股的股价已在18港元左右，合人民币仅为15元多一点。而据媒体报道，15元对于姚振华是一个关键数字。因为综合目前所有数据和报道显示，宝能系购入万科A股的成本，最低也就是在15元左右，而其使用的真实杠杆累加超过10倍。这意味着，如果万科A股的股价在复牌后，也参照H股的价格下跌，则有可能逼近宝能的平仓线。一旦如此，几百亿资金在平仓线面前很可能将是一场难以想象的股市悲剧。
万科A股或选择暂不复牌
去年12月18日，身处危机中的万科申请A股和H股股票同时停牌。当时万科发布公告称正在筹划股份发行，用于重大资产重组及收购资产，并表示公司股票最晚于日恢复交易。
不过也有据称接近万科内部的人士表示，届时还有一种可能性则是万科选择继续停牌，而且这种可能性目前看来远高于按照计划于下周一复牌。而这种现象在上市公司的资产重组中相当常见，因为仅仅一个月对于上市公司的重大重组来说根本不够，按照惯例，上市公司会不断发布公告延长停牌时间，直至重组全部落定。从上市公司的通常周期来看，连续停牌两三个月对于资产重组来说非常常见。根据深交所规定，上市公司停牌满30日后，董事会提出延期申请并获交易所批准，停牌期限可延长。最长不超过三个月。而且按照有关规定，出于保护商业机密，即便在下周一这个重要节点上，万科也不必公告披露此次重组的细节以及重组的对象。
目前看来，万科在下周一只有两种选择，一则是万科宣告重组失败从而复牌，按照相关规定，接下来的三个月内将不得再次停牌重组。二则是向深交所提出A股延迟复牌申请，继续筹划资产重组。分析人士认为选择后者的可能性较大。而另外值得关注的是，同于上月18日申请停牌的万科A股和H股并没有选择同步复牌，出现了H股已经先期复牌的情形，这与万科的重组进展是否有关目前尚不得而知。
宝能系还有多少弹药？
去年底发生的“宝万之争”并未因万科停牌偃旗息鼓，市场人士关注的多个谜题慢慢揭晓，其中之一就是宝能系究竟还有多少弹药？
昨日晚间，宝能地产首次披露了其财务数据情况，市场人士得以窥视这家神秘的民营企业的实力。数据显示目前该公司净资产达1200亿，而公司目前在深圳的两个项目总货值达到了520亿元，该公司已建成和在建的物业总价值超过了1500亿元。
地产资金回笼充沛
据宝能内部财报显示，截止2015年底，宝能地产板块的融资总额200多亿。但从宝能地产项目货值来看，以深圳两个项目为例，宝能公馆可售面积18万㎡，货值预计达170亿；宝能城可售面积50万㎡，货值至少达350亿，仅深圳两个项目共计520亿元的总货值，除轻松覆盖200亿元融资债务外，更能为企业提供充沛的流动资金。
2015年，深圳房价在全国房地产市场下行的背景下异军突起，宝能陆续推出多个项目，其中宝能公馆和宝能城分别以6.5万/㎡和8.5万/㎡的开盘均价创造了片区内的全新价格标杆。仅在开盘当天，两个项目的销售额分别高达到22亿元和25亿元。
宝能有关人士表示，除对外销售的面积以外，宝能地产在深圳已建成的自持物业约100万㎡以上，总价值超500亿元；在建自持物业部分约250万㎡，总价值近1000亿元，其中仅深圳宝能城一个项目的自持物业价值预估就已经高达200亿元。除此外，还有若干核心区域未开发建设项目。
在二三线城市房地产走势趋缓的背景下，宝能地产在除深圳外的其他城市也都有一定的销售业绩。例如，合肥宝能城是滨湖新具代表性和地标性的项目，体量约300万㎡，为合肥单个项目开盘当月销冠，其住宅部分累计已实现销售额约25亿元。此外，乌鲁木齐宝能城销售额24亿元，超过同期万科、中海、恒大等优秀企业，名列当地全年销售前列。其他城市各在售项目的销售额也均稳步增长。
土地增值方面，宝能地产全国范围内土地储备约2800万㎡，累计增值超过约600亿。比如，宝能地产2014年6月进驻合肥，其中合肥宝能城占地1183亩，招拍挂拿地价299万元/亩，仅仅12个月后，与项目紧邻的两个地块，拍出1070万元/亩及1880万元/亩的高价，片区土地价值至少翻了4倍，项目仅土地溢价就高达100多亿元。
根据亿翰智库公布的《2015年中国典型房企年度销售金额和年度销售面积top150》榜单排名，宝能地产以销售金额132亿（排名第74）、销售面积146万平方米（排名第61），分别进入地产百强名单。随着多个项目的陆续入市，宝能有关人士预计，宝能地产2016年销售金额预计将达270亿元，未来三年综合物业开发收入将超千亿，开发利润将超百亿，宝能地产正加速向千亿房企大踏步迈进。
除了地产提供的现金流以外，宝能似乎还有其他法宝。宝能有关人士表示，地产仅仅是宝能集团多元化进程中的核心板块之一，其金融、物流等核心业务板块同步发展、齐头并进，各项业务顺应时代潮流，蓬勃发展、稳健前行。该人士表示，宝能对外始终强调“相信市场的力量”，准确抓住市场时机、有效估计市场风险、充分尊重市场选择，将是宝能健康稳健、持续发展的根本源动力。
宝能地产重仓深圳
宝能地产目前已进驻全国20个城市，在建及已建成项目40多个，其中10个项目部署于深圳，即25%的项目总量位于深圳，价值份额深圳占据40%以上。这还不包括深圳核心区域的若干土地储备。
在房地产市场两级分化问题日渐加剧的时局之下，宝能地产的整体核心资产主要遍布深圳核心区域和重点省会城市，深圳地产项目的价值份额占总体资产的40%以上，这可谓是宝能地产发展的重要战略。近年来，深圳的土地资源日益紧缺，导致土地成交价格不断攀升，土地溢价频创新高。日，深圳推出位于宝安尖岗山的两宗住宅用地，A122-0352宗地以29.6亿元、51331元/平方米的楼面地价迅速成交，成为深圳新任单价地王；紧接其后，A122-0345宗地经过多轮胶着竞争，以8万/平方米的楼面价成交，一跃刷新深圳乃至全国宅地的单价地王。作为住宅供应的主要源头，城市更新也已进入快速发展期，城市更新进入规模化。在这一背景下，受惠于深圳经济的蓬勃发展、深圳市城市化建设的发展需求，宝能地产位于深圳的无论是已建成的自持经营性物业，还是正处于开发建设中的项目，升值空间巨大。
2014年上半年，宝能地产结合当时全国房地产的发展形势，审时度势的提出了“以销定产，量入为出，开源节流，健康持续”的发展理念，将发展重心重新回归到北上广深和少数重点省会城市，迅速从部分三四线城市抽身出来。这一重大发展战略的调整在接下来两年的全国房地产经济下行环境中证明为企业的长远发展抢占了先机，赢得了主动。
据某权威估值机构给宝能地产出具的最新评估报告显示，宝能地产目前净资产约1200亿，相较于舆论盛传的宝万之争中宝能“蛇吞象”的角色设置，这是一个令人侧目的数字。有分析人士指出，如果宝能的地产板块独立上市，将无疑跻身中国最具竞争力的地产平台之列。
宝万之争的结局
外界据形势推测，最后的结果只有三种：双方和解，宝能系平仓，万科触发邀约机制。
结局一 双方和解
关于万科的股权之争，应该自宝能系买入万科股票就开始算起，而直到去年7、8月间，宝能系三度举牌万科股份并成为持股比例达15.04%的第一大股东，宝万之争才逐渐引起了市场人士的注意。随后华润增持夺回大股东之位，但很快宝能系便进行了第四次举牌并再度坐上第一大股东宝座，不但如此，宝能系还通过其他手段买入万科股票，直到持股比例达到24.26%。对此，不但深交所、证监会先后表示已经关注，万科董事会主席王石更是就举牌事宜进行内部讲话，称不欢迎宝能系成为公司第一大股东，双方的股权之争堪称激烈。
就在宝能系成员钜盛华回复深交所称举牌资金来源合法后，万科突然在去年12月18日午间宣布公司A股和H股停牌，停牌原因是公司正在筹划股份发行，用于重大资产收购。这被看做是万科抵御宝能系进攻的策略之一，双方已经白热化的争斗也暂时休场。
而就在上周，万科H股单边进行了复牌，宝万之争再度成为焦点。而万科将何去何从也成为市场人士最为关注的事情。有人认为，双方和解或许是最好的办法。
就目前形势来看，宝能系持有万科24.26%的股份，这部分股份中有一半以上是去年7、8月增持所得，彼时万科股价并不高，公司的举牌已有不少浮盈，获利而退也并非不可能。而与王石处于统一战线的华润集团不但持有公司15.23%的股权，资金背景也很强大，加之安邦已向万科示好，宝能系想取得股权之争的胜利并非易事。此外，去年12月媒体也曾报出万科、宝能、安邦三方曾进行洽谈，但被万科否认，尽管如此，有市场人士认为，就目前万科股价来说，宝能系已经获利，最后化身为战略投资者获利而退倒是双赢的结局。
结局二 触发要约收购
当万科在去年12月停牌后，宝万之争的双方都未有进一步动作，而港股的单方面复牌或将推动事态有新的发展。
在去年8月，三度举牌的宝能系成为公司的第一大股东，但对公司股权的收购力度却并未减轻，12月24日，万科企业曾发布公告称，主要股东钜盛华披露，12月7日-24日期间，买入万科4.7亿股A股，占其总股本4.256%。截至12月24日，钜盛华持有万科19.45亿股，占总股本17.605%；其一致行动人前海人寿所持7.35亿股，占股本6.659%，也就是说宝能系共计持有万科24.26%权益，距离30%的要约收购红线仅差一次举牌的距离。
此外，万科也已经表示，将在本月18日前复牌，而复牌后不排除宝能系进一步增持公司股票的可能性，毕竟仅在去年12月10日、11日两天，宝能系的钜盛华就曾斥资50余亿元增持万科股份。龙虎榜数据显示，在万科A[0.00% 资金 研报]停牌之前的两个交易日，宝能系仍在大手笔买入，而且后续资金仍在紧锣密鼓筹集中。
一旦持股比例达到30%，不但触发了要约收购红线，宝能系还将成为万科的控股股东，万科股权多年以来的分散状态将被打破，管理层也将面临变动风险。
结局三 宝能系被平仓
“万科H股复牌，A股仍在停牌，是一个聪明的策略，在对方通过杠杆买股的游戏之中，先以H股作为测试，如果股价大跌的话，宝能系便有颇大的压力。”对于万科H股单边复牌的做法，有市场人士做出这样的评价。而复牌后，H股连续3个交易日的下跌，特别是复牌首日大跌逾9%，更是验证了这一说法的正确性。
据相关媒体报道，宝能系收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”，已经有银行对宝能系的动作表示担忧。
值得注意的是，在业内人士看来，万科A股在复牌后很难逃脱下跌的命运。首先，在万科停牌期间，大盘在经历两度熔断提前收盘后，已经由3580点下探至3186点，跌幅高达10.99%，万科复牌后会面临补跌；其次，随着万科H股的大跌，已经有多家持有万科A的公募基金发布公告调整估值，例如，在1月6日，银华中证800、工银瑞信深100等均发布估值调整公告，而据相关数据显示，调整估值的基金已经有20余家。
复牌补跌加之公募抛售压力，恐怕万科A在复牌后的股价预期并不乐观，而宝能系在去年12月买入万科的价格均在19元左右，平仓压力并不小。
责任编辑：尹艳丽
昨日晚间，港交所“爬行”披露万科最新股东持股变动，揭开了紧急停牌前那段“生死时速”的真相：安邦保险突击增持，持股比例增至6.177%；宝能系也在大笔抢筹，持股比例增至24.26%。
昨日下午，港交所披露，安邦保险集团股份有限公司17日增持万科A股股份股，每股增持平均价为21.808元。18日增持万科A股股份股，每股增持平均价为23.551元。共耗资.472元。此两次增持过后，安邦占有万科A股股份
而就在众多市场人士争相推演事件走向之际，万科突发的一纸停牌公告，则预示着“宝万之争”已由此前的“明争”，正式转入“暗战”阶段。
深交所12月18日午间公告显示,万科因正在筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产,经申请,公司股票自18日下午起停牌。至20日晚,万科再度公告确认,本次停牌将涉及重大资产重组,预计在不超过30个自然日的时间内披露重组方案。
深交所12月18日午间公告显示,万科因正在筹划股份发行,用于重大资产重组及收购资产,经申请,公司股票自18日下午起停牌。至20日晚,万科再度公告确认,本次停牌将涉及重大资产重组,预计在不超过30个自然日的时间内披露重组方案。
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