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中国外汇储备的影响因素分析.doc 16页
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中国外汇储备的影响因素分析
一、分析与提出问题
选题意义：最近一些国家以我国外汇储备增长迅速为由向人民币汇率施压。那些因数对我国外汇储备增长有实际贡献，有助于制定合理的外汇储备和人民币汇率政策。本报告利用中国自1984年年度国际收支数据，通过建立外汇储备的影响因数模型，适当的扣除出口和外商直接投资对国际收支余额增长的重复贡献，并考虑到国际收支规模的影响以及政治的因数，对进出口和外商直接投资对我国外汇储备增长的实际贡献进行测算。
主要内容：要求人民币升值观点的依据之一是中国快速增长的外汇储备。截止到2003 年6月份中国外汇储备达到了历史上的高点3465亿美元比去年猛增了601亿美元。于是一些人很自然地把中国的巨额外汇储备与中国对外出口联系起来。认为外汇储备的激增来自长期的贸易顺差，而长期的贸易顺差是由于人民币人为低估造成的。与对经常项目的关注相反，资本流入对外汇储备的贡献没有得到足够的注意。探讨外汇储备增长的主要原因对考量人民币汇率升值压力有重大意义。如果外汇储备增长主要来源于我国出口创汇，则说明我国经济的基本面有很大的发展，带动人民币成为强势货币，人民币确实存在着较大的升值压力。但是如果我国外汇储备的激增很大程度上是由于外来资本的流入造成的，在考察人民币升值压力时就应该将这部分因素分开考虑。我们知道，外来资本有着很大的不确定性。当本国经济发展良好时，大量的外来资本流入，导致外汇储备增加。当本国经济恶化时，则会出现大量外来资本流出，出现外汇储备流失，可能会影响正常的经济秩序，给本国经济发展带来很大困难。因此，由贸易顺差所导致的储备增加与资本流入所导致的储备增加对汇率水平的压力是不同的。在经常项目中，我国的服务贸易比例很小，仅占经常项目总额的八分之一左右，而且长期处于逆差。因此在经常项目中，我们主要考察出口对储备增长的贡献。 对于资本项目，按照Paul R. Krugman的分类“外来资本的流入主要有五种方式：外商直接投资、证券投资、债券融资、银行贷款、官方借贷。”自90年代以来，外商直接投资成为我国利用外资的主要形式。1993年，外商直接投资占全部利用外资的比重为69％，1994年为78.2％,1995年为78%,1996年为76.1%,1997年由于受到东南亚金融危机等的影响,该比例有所下降,为70.3%。1998年又上升到77.6%。截止1998年底，全国累计批准设立外商投资企业324，620家，合同外资金额5724.95亿美元 实际使用外资金额2671.09亿美元(对外经济贸易合作部1999)，外商直接投资成为我国权益性资本流入的主要形式。
二、收集数据
通过查阅中国统计年鉴，上网（中国统计局）收集数据
X3：国外直接投资
Y：外汇储备
ZZ：虚拟变量
单位：亿元
obs X1 X2 X3 Y ZZ
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我国外汇储备激增原因-会计寒假社会实践论文
会计寒假社会实践论文&&& 会计社会实践论文& 会计实践论文写作
&&& 1.我国外汇储备激增现状
　　我国外汇储备快速增长始于20世纪90年代中期，1996年首次超过1000亿美元，到2005年超过8000亿美元，9年间增长近7倍。特别是近3年来，储备增速进一步加快，每年新增储备都超过4000亿美元。2006年2月，我国外汇储备规模首次超过日本，成为世界第一储备大国。截至2011年第一季度中国外汇储备规模达到3.0447万亿美元，排名全球第一，同时几乎是排名第二的日本所拥有的外汇储备的三倍。外汇储备激增已经对宏观经济运行造成相当的负面影响，也使我们在对外经济交往中处于被动，成为亟待解决的问题。&
　　2.我国外汇储备激增原因分析
　　众所周知，我国外汇储备的快速增长离不开国民经济持续快速发展，国家经济实力、国际竞争力以及对外资吸引力的逐渐增强等，归结起来可分为四个因素：
　　2.1 根本原因
　　从宏观角度来说，我国外汇储备规模快速增长的根本原因可从国际和国内两个层面来看。从国际层面来看，在当前全球分工格局下，以我国为首的发展中经济体处于国际分工的中末端，承担了大量的劳动、资本密集型产品的加工制造和出口转移，从而在贸易创造和转移过程中创造积累了大量外汇储备。同时，自2000年以来的本轮世界经济增长周期中，我国等发展国家资本回报率优于发达国家，使得大量外资以战略投资等渠道涌入国内，从而通过资本项目积累了大量外汇储备。从国内层面来看，近年来宏观经济快速发展以及对外经济交往的扩大是我国外汇储备快速增长的内在原因，在此过程中以出口为导向、以引资为重点的对外经贸政策扮演了重要角色。
　　2.2 外部环境
　　世界经济、金融一体化。随着世界经济全球化、一体化进程的深入，世界各国金融、贸易得到前所未有的发展。贸易额高速增长，资本流动速度加快，跨国公司规模不断扩大、数量不断增加在这种潮流下，我国享受到了国际分工带来的好处。从国际贸易看，在不断增加的世界贸易额中我国所占份额逐年增加。
　　2.3 直接原因
　　我国外汇储备增长的原因分析从国际收支表来看，外汇储备增长的直接原因可归结为我国经常项目和资本项目长期的双顺差。资本项目顺差主要是外商直接投资形成的，我国实行&走出去、请进来&的发展战略，相关政策的优惠、投资环境的改善吸引了越来越多的投资者进入中国。资本项目顺差是外汇储备增加的主要来源，但这些债务性储备稳定性较差，并且随着美元的贬值趋势，使得我国巨额外汇储备蕴涵着一定风险。
　　我国近几年经常项目与资本和金融项目连续出现顺差，并影响到我国外汇储备余额的大幅增长。因为近几年的国际收支平衡表中有关项目的比例大体一致，所以下面仅以2010年的国际收支平衡表为例说明影响外汇储备的主要因素。
　　2.4 制度原因
　　首先，我国外汇管理制度改革促使外汇储备的增长。1994年初，我国取消了外汇留成制度，实行强制结汇和有条件售汇制度。强制结汇制度使得居民和企业所创造的外汇必须出售给国家，使外汇资源集中于央行，从而促使外汇储备规模增加。其次，人民币经常项目下可自由兑换制度也促使外汇储备规模迅速增长。1996年，我国实行人民币经常项目下完全可兑换，这一制度使企业在经常项目交易下，可自由兑换外汇，进一步促进了进出口贸易的发展及经常项目的持续顺差。
　　另外，人民币汇率制度也促使我国的外汇储备规模急剧增加。在2005年7月汇改之前，我国汇率制度名义上是盯住美元的管理浮动汇率制，但实质却是固定汇率制，出于维持汇率稳定的需要，央行被动地动用吸收外汇储备，从而加剧储备的增长。在汇改之后，人民币实行有管理的浮动制度，汇率浮动区间有所扩大，部分缓解了外汇储备快速增长的压力。但在当前汇率制度下，人民币的持续升值预期增加了人民币需求，在套利因素驱动下，大量外汇通过多种渠道涌入国内，反而加大了外汇储备增长压力。
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